Bài viết này khám phá cách crvUSD giải quyết ba vấn đề của stablecoin truyền thống
Tiêu đề gốc: "Giới thiệu về crvUSD Phần 2: Một mũi tên trúng ba con chim."
Tác giả gốc: DeFi Made Here
Phần tổng hợp gốc: Kxp, BlockBeats
Trong tweet này, tôi sẽ giới thiệu crvUSD, Stablecoin gốc của Curve, sẽ giải quyết ba vấn đề cùng một lúc.
Việc tạo Stablecoin gốc của giao thức về cơ bản cung cấp tính thanh khoản cho giao thức. Họ chỉ đơn giản cho phép người dùng vay đối với các vị trí cá nhân hoặc bên ngoài của họ và tính phí trả nợ/đúc theo tỷ lệ phần trăm cố định mỗi năm. Nhiều giao thức đã nhận ra điều này và đã triển khai Stablecoin của riêng họ hoặc đang trong quá trình triển khai chúng. Ví dụ: Aave đã phát hành stablecoin GHO của riêng mình.
Hiện tại, có gần 1 tỷ Stablecoin được vay trên Aave và nếu chúng tôi cho rằng GHO sẽ chiếm 1/5 thị phần Aave Stablecoin ở mức 2% APR, thì nó sẽ có thêm 4 triệu đô la mỗi năm. Trong một thị trường giá lên, thu nhập có thể còn cao hơn.
nguồn:
nguồn:Token Terminal
Khi tính thanh khoản giảm, hợp đồng hoán đổi trở nên kém hiệu quả hơn vì:
・Giảm khối lượng giao dịch
·Giảm chi phí
・Sức hấp dẫn của CRV giảm
・TVL giảm
Để đạt được điều này, Curve có kế hoạchcrvUSDđược thiết kế để giải quyết ba khía cạnh sau:
・Nhận thêm thanh khoản
・Tăng khối lượng giao dịch
・Tăng thu nhập của veCRV
Vậy crvUSD sẽ giải quyết ba vấn đề này như thế nào? Vì sách trắng không làm rõ tất cả các chi tiết nên tôi sẽ đưa ra một số giả định trong phần phân tích bên dưới.
1. Nhận thêm thanh khoản
Chúng tôi chưa biết crvUSD có thể được đúc bằng tài sản thế chấp nào (hiện tại có vẻ như chỉ có ETH), nhưng tôi nghĩ rằng các vị trí của nhà cung cấp thanh khoản trong tương lai (3 CRV, tricrypto, v.v.) cũng có thể được sử dụng để đúc.
Việc giới thiệu CDPStablecoin với cơ chế thanh lý-chống thanh lý có thể ổn định thanh khoản và xây dựng một thế giới Crypto rộng lớn. Ngoài ra, nếu các nhà cung cấp thanh khoản có thể thế chấp các vị trí của họ để vay, thì quỹ thanh khoản của Curve sẽ có TVL cao hơn.
2. Tăng khối lượng giao dịch
LLAMMA - một thuật toán tạo lập thị trường tự động cho vay-thanh lý độc đáo cho phép người dùng vay và cho vay đối với tài sản thế chấp mà không có nguy cơ bị thanh lý. Đồng thời, việc liên tục tái cân bằng danh mục tài sản sẽ làm tăng khối lượng giao dịch và phí trong nhóm quỹ.
LLAMMA giải quyết vấn đề thanh lý bằng cách thanh lý dần/chống thanh lý tài sản thế chấp của người dùng, cho phép tài sản thế chấp và Stablecoin được chuyển đổi liên tục:
・Khi giá tài sản thế chấp giảm, LLAMMA sẽ bán tài sản thế chấp và mua crvUSD
・Khi giá tài sản thế chấp tăng trở lại, LLAMMA sẽ mua lại tài sản thế chấp
nguồn:
nguồn:curvecap.lens
Điều này khá khác biệt so với các công cụ thanh lý truyền thống (Aave, Compound, Maker, v.v.) bởi vì trong số đó:
・Khi giá giảm, tài sản thế chấp của bạn được bán
・Khi giá tăng, bạn sẽ giữ đồng đô la ở mức giá sàn
Và trong LLAMMA:
・Khi giá giảm, tài sản thế chấp của bạn sẽ được bán
・Khi giá tăng, tài sản thế chấp của bạn sẽ được mua
Tuy nhiên, LLAMMA cũng có nhược điểm: hệ thống tái cân bằng danh mục đầu tư tự động bị lỗ vĩnh viễn. Nói một cách đơn giản, LLAMMA bán thấp và mua cao mỗi khi nó cân bằng lại. Tất nhiên, đây là khoản lỗ phải gánh chịu để không mất hết tài sản thế chấp.
Theo sách trắng crvUSD, phần lỗ này tương đối nhỏ - khi giá giảm 10% trong ba ngày và giảm xuống dưới ngưỡng thanh lý, chỉ 1% tài sản thế chấp sẽ được thanh lý.
Curve cũng có chi phí gas cao, điều này cũng đặt ra câu hỏi: phí gas và chi phí trượt giá (slippage) trong quá trình tái cân bằng liên tục sẽ được thanh toán như thế nào?
3. Tăng thu nhập của veCRV
Curve phụ thuộc rất nhiều vào CRV và nó cần mọi người chốt càng nhiều CRV càng tốt để giảm áp lực bán từ ~530.000 CRV mỗi ngày.
Mặc dù có rất nhiều quảng cáo thổi phồng về các sản phẩm tài chính đi kèm chứa veCRV và "tiền trọn đời" trên thị trường, nhưng giờ đây các nhà đầu tư đã nhận thức được vấn đề của Curve và sẽ không khóa CRV nhiều như trước nên tỷ lệ veCRV cũng đang giảm dần.
Với việc ra mắt crvUSD, những người nắm giữ veCRV sẽ có một khoản thanh toán phí mới:
・Phí vay crvUSD
・LLAMMA tăng khối lượng giao dịch
Trong bài đăng tiếp theo, chúng ta sẽ tìm hiểu sâu hơn về những con số này để xem liệu crvUSD có thể tăng đáng kể thu nhập của chủ sở hữu veCRV hay không.
Một điều quan trọng khác là cách crvUSD sẽ ổn định mức cố định của nó. Ví dụ: LUSD luôn được giao dịch trên mức cố định và nếu mọi người không đúc thêm LUSD bằng ETH, thì nhu cầu về đồng tiền này sẽ không thể được đáp ứng.
Khi mức cố định vượt quá 1 đô la, Beanstalk mở rộng nguồn cung của mình, nhưng khi mức cố định giảm xuống dưới 1 đô la, thay vì giảm nguồn cung, Beanstalk dựa vào các khoản vay để khôi phục mức cố định. Trong trường hợp của crvUSD, khi tỷ giá cố định của nó vượt quá 1 đô la, theo thuật toán, crvUSD sẽ mở rộng nguồn cung của mình (đúc tiền mà không cần thế chấp) và khi tỷ giá cố định của nó giảm xuống dưới 1 đô la, nó cũng đốt cháy để giảm số lượng cung.
Tóm lại là
Tóm lại là
Điều thực sự làm tôi ngạc nhiên là,Michael EgorovThay vì tạo ra một Stablecoin hoàn toàn mới, nó đã tối ưu hóa thiết kế trên cơ sở các Token trước đó, đó là điều mà Curve thực sự cần.
Đồng thời, crvUSD đang giải quyết ba vấn đề lớn của Stablecoin:
・Duy trì tỷ lệ neo
・Phân quyền
・Khả năng mở rộng cho hiệu quả vốn
liên kết gốc
