tiêu đề cấp đầu tiên
Cập nhật liên quan đến FTX
Chúng tôi muốn cung cấp thông tin cập nhật về tình hình tại FTX và nó ảnh hưởng đến chúng tôi như thế nào. Tóm lại, trong tháng này, FTX và Alameda Research đã sử dụng đòn bẩy quá mức với các token FTT làm tài sản thế chấp. Tính đến sáng nay, cả hai công ty đã nộp đơn xin phá sản. Tổng thiệt hại vẫn chưa được biết, nhưng các ước tính trực tuyến đưa ra con số hàng tỷ đô la. Tiền gửi của người dùng trên sàn giao dịch FTX cũng được giao dịch với mức chiết khấu đáng kể. Điều này có thể có nghĩa là những người có tiền trên FTX đã mất phần lớn số tiền của họ.
Nói chung, cách tiếp cận của chúng tôi đối với những tình huống này trước tiên tập trung vào việc đảm bảo càng nhiều danh mục đầu tư càng tốt. Sau đó, khi chúng tôi đã thực hiện tất cả các bước có thể, chúng tôi có thể cập nhật LP của mình về những gì chúng tôi đã làm và những gì đang diễn ra với quỹ của chúng tôi. Nhưng trên hết, mục tiêu của chúng tôi là giảm rủi ro mất vốn vĩnh viễn. Thị trường giảm mạnh sau tin tức này, điều này sẽ được phản ánh trong kết quả của chúng tôi, nhưng chúng tôi hy vọng nó sẽ làm như vậy khi thị trường phục hồi. Trong trường hợp này, điều chúng tôi chủ yếu muốn tránh là mất tài sản vĩnh viễn.
Cách tiếp cận của chúng tôi nói chung là giảm tiếp xúc với các đối tác tập trung trong khi duy trì một số tính linh hoạt trong giao dịch. Rủi ro/tổn thất chính của chúng tôi trong sự kiện FTX đến từ số tiền thu được từ việc mua lại Blockfolio của chúng tôi bằng cổ phiếu FTT và FTX. Chúng tôi đã xóa FTT nhiều nhất có thể vào thứ Ba ngày 8 tháng 11. Trước khi xảy ra sự cố, các vị trí cổ phiếu FTX và mã thông báo FTT của chúng tôi kết hợp chiếm chưa đến 3% tổng AUM của công ty chúng tôi vào tối thứ Hai.
Ngay sau tin tức về sự cố của FTX/Alameda vào sáng thứ Ba, nhóm của chúng tôi đã tập hợp một phòng chiến tranh ảo để đánh giá tác động đối với danh mục đầu tư giai đoạn đầu của chúng tôi và hành động. Mục tiêu của chúng tôi là 1) xác định những rủi ro tiềm ẩn mà nhóm danh mục đầu tư của chúng tôi có thể gặp phải và 2) liên hệ trực tiếp với các nhóm gặp rủi ro để cung cấp bất kỳ hỗ trợ nào có thể.
Chúng tôi đã tiến hành thử nghiệm này trong môi trường căng thẳng tương tự trong ngành của chúng tôi (ví dụ: phá sản 3 AC, mùa đông tiền điện tử 2018). Trong thời kỳ khủng hoảng, “chúng ta phải tiến nhanh.” Tốc độ là điều cốt yếu đối với một doanh nghiệp đang gặp khủng hoảng, và nó quan trọng hơn việc sống sót và trỗi dậy mạnh mẽ hơn ở phía bên kia của cuộc khủng hoảng.
Chúng tôi đã xác định và liên hệ với nhóm danh mục đầu tư trong số các công ty đầu tư mạo hiểm chuỗi khối và mã thông báo giai đoạn đầu của chúng tôi mà chúng tôi tin rằng có thể có đối tác tiềm năng hoặc tiếp xúc lưu ký quan trọng với FTX/Alameda. Sau khi nói chuyện với các nhà đầu tư hoặc nhận được thông tin cập nhật của nhà đầu tư, phần lớn các nhóm danh mục đầu tư được tiếp cận đã báo cáo rằng họ có ít đối tác hoặc quyền lưu ký đối với FTX/Alameda. Ấn tượng ban đầu của chúng tôi là mức độ tiếp xúc hạn chế này một phần là do các hoạt động quản lý rủi ro và lưu ký/quản lý tài chính tích cực mà chúng tôi tìm kiếm và thường xuyên nhấn mạnh với những người sáng lập của mình, nhưng chúng tôi hy vọng những tuần và tháng tới sẽ cung cấp thêm thông tin chi tiết.
Trong ngắn hạn, những người bị mất tiền trên sàn giao dịch FTX sẽ phải chịu thiệt hại. Nói rộng hơn, chúng tôi mong đợi sự biến động giá hơn nữa trong hệ sinh thái tiền điện tử do những lo ngại về sự lây lan khiến những người nắm giữ tài sản điều chỉnh danh mục đầu tư của họ. Các tài sản liên quan đến FTX (Solana và các dự án cơ bản của nó, Aptos, v.v.) có thể sẽ bị ảnh hưởng nặng nề nhất. Sự cố cũng có thể là một trở ngại cho ứng dụng, vì một số người dùng bán lẻ bị mất tiền đã chọn rời khỏi lĩnh vực này, trong khi những người khác có thể đã tham gia trước đó lại sợ hãi đứng ngoài cuộc. Chúng tôi hy vọng các tổ chức trước đây cảnh giác với không gian này sẽ làm sâu sắc thêm sự hoài nghi của họ. Điều này được mong đợi, nhưng tiếc là không đủ nghiêm trọng để báo động. Chúng có thể mất nhiều thời gian hơn, nhưng chúng tôi tin rằng chúng sẽ xảy ra sớm hơn dự kiến của nhiều người.
Ở cấp độ cá nhân, sự thất bại của FTX nhắc nhở chúng tôi về những gì chúng tôi đang làm. Với tư cách là một công ty và một hệ sinh thái, sứ mệnh của chúng tôi là không tái tạo những rủi ro và sự kém hiệu quả của lĩnh vực tài chính truyền thống. Đó là về việc xây dựng một hệ sinh thái tài chính cởi mở, phi tập trung và hiệu quả hơn. Tầm nhìn này giúp chúng tôi có động lực hơn bao giờ hết và khiến chúng tôi biết ơn hơn đối với sự hỗ trợ của các LP có cùng tầm nhìn. Quá trình này có thể không phải lúc nào cũng dễ dàng hoặc suôn sẻ, nhưng nó là cần thiết. Chúng tôi muốn cảm ơn từng bạn đã tham gia với chúng tôi.
tiêu đề cấp đầu tiên
giảm một nửa bitcoin
Chức năng cung tiền của giao thức Bitcoin hoàn toàn trái ngược với việc nới lỏng định lượng. Mã Bitcoin chỉ ra rằng tổng cộng 21 triệu bitcoin sẽ được phát hành, với nguồn cung tiền mới giảm dần theo thời gian.
Ngày nay, 6,25 bitcoin được phát hành cứ sau mười phút, không phụ thuộc vào ý muốn của con người.
Bộ quy tắc cung cấp và phân phối của Bitcoin hoàn toàn dựa trên toán học, có thể dự đoán và minh bạch theo thiết kế.
tiêu đề phụ
Gần như giảm một nửa
Đợt giảm một nửa tiếp theo dự kiến sẽ diễn ra vào ngày 20 tháng 4 năm 2024. Phần thưởng khai thác sẽ giảm từ 6,25 BTC/khối xuống còn 3,125 BTC/khối.
Lý thuyết thị trường hiệu quả nói rằng nếu tất cả chúng ta đều biết điều đó sẽ xảy ra, thì nó phải được định giá. Để diễn giải giáo điều của Warren Buffett: "Thị trường hầu như luôn luôn hiệu quả, nhưng sự khác biệt giữa hầu hết và luôn luôn là 80 tỷ đô la đối với tôi." Vì vậy, ngay cả khi chúng ta nghĩ rằng mọi người đều biết điều gì đó, điều đó không có nghĩa là không có nhiều tiền được thực hiện.
Nếu nhu cầu về Bitcoin mới vẫn giữ nguyên và nguồn cung Bitcoin mới bị cắt giảm một nửa, điều này sẽ buộc giá tăng lên. Nhu cầu về Bitcoin cũng tăng lên do dự đoán giá sẽ tăng trước sự kiện halving Bitcoin.
Trong nhiều năm, chúng tôi đã nhấn mạnh rằng việc giảm một nửa là một vấn đề lớn, nhưng sẽ mất nhiều năm để diễn ra. Một đáy điển hình xảy ra 1,3 năm trước khi giảm một nửa và trung bình, thị trường đạt đỉnh 1,3 năm sau khi giảm một nửa. Toàn bộ quá trình mất 2,6 năm để thấy được tác động đầy đủ.
Nếu lịch sử lặp lại, giá Bitcoin sẽ chạm đáy vào ngày 30 tháng 12 năm 2022. Sau đó, chúng ta sẽ chứng kiến một đợt tăng giá tiếp tục cho đến đầu năm 2024, tiếp theo là đợt tăng giá mạnh sau halving thực tế. Biểu đồ bên dưới cho thấy điều gì có thể xảy ra nếu Bitcoin lặp lại hiệu suất của các lần giảm một nửa trước đó.
tiêu đề cấp đầu tiên
Dự đoán giá theo mô hình Stock-To-Flow
Khuôn khổ mà chúng tôi sử dụng để phân tích tác động của việc giảm một nửa là xem xét sự thay đổi trong tỷ lệ lưu lượng chứng khoán đối với mỗi lần giảm một nửa. Lần giảm một nửa đầu tiên dẫn đến việc giảm 17% nguồn cung bitcoin mới. Điều đó có tác động rất lớn đến nguồn cung mới và nó có tác động rất lớn đến giá cả.
Khi tỷ lệ nguồn cung bitcoin mới giảm từ hai đợt giảm một nửa trước đó sang đợt giảm một nửa tiếp theo, tác động của mỗi đợt giảm một nửa tiếp theo đối với giá có thể giảm dần. Hình ảnh bên dưới là biểu đồ mô tả việc giảm một nửa nguồn cung trong quá khứ, tỷ lệ phần trăm số dư bitcoin trong quá trình giảm một nửa.
Việc giảm một nửa nguồn cung bitcoin mới năm 2016 chỉ bằng một phần ba so với lần đầu tiên. Thật thú vị, nó chỉ ảnh hưởng đến một phần ba giá.
tiêu đề cấp đầu tiên
phần kết
phần kết
Khi mọi người thắc mắc liệu việc giảm một nửa có được phản ánh đầy đủ trong giá hay không, tôi nhớ đến một câu nói nổi tiếng của Jesse Powell, người đồng sáng lập Kraken. Trong một cuộc gọi với các nhà đầu tư trong thời gian giảm một nửa lần trước:
Jesse Powell: Bản thân Bitcoin vẫn chưa được định giá hợp lý.
IOS
Android