Được viết bởi: danku_r

Biên dịch: angelilu

quản trịquản trịCác đề xuất bắt đầu đào sâu hơn.

1/ Trước hết, điều quan trọng cần nhấn mạnh là cả dự trữ BTC và LUNA đều không phải là tài sản thế chấp trực tiếp của UST. Không giống như các loại tiền ổn định khác được hỗ trợ bởi tiền tệ fiat hoặc được thế chấp quá mức bằng tài sản tiền điện tử, sự ổn định về giá trị của UST được đảm bảo bằng một thuật toán.

2/UST duy trì giá của mình thông qua hệ thống chênh lệch giá và cơ chế thỏa thuận. LUNA hoạt động như một tài sản dự trữ trong quá trình này. Những người tham gia thị trường có thể đúc UST bằng cách đốt LUNA tương đương. Và ngược lại, 1 UST có thể bị phá hủy và đổi lấy LUNA tương đương.

3/ Do đó, nếu nhu cầu về UST vượt quá nguồn cung hiện tại, giả sử giá là 1,01 đô la, những người kinh doanh chênh lệch giá có cơ hội phá hủy LUNA trên chuỗi, đúc UST và sử dụng khoản chênh lệch làm lợi nhuận trên thị trường mở.

4/ Tất nhiên, nếu UST giao dịch dưới $1, quá trình sẽ diễn ra theo hướng khác. Các nhà môi giới chênh lệch giá được khuyến khích đốt UST để tăng giá. Họ mua 1 UST với giá dưới 1 đô la và nhận được 1 đô la LUNA. Để kiếm lợi nhuận, các nhà kinh doanh chênh lệch giá bán LUNA trên thị trường mở.

5/ Nói cách khác, LUNA giống như vàngNhư nhau, bạn có thể đúc nó thành các đồng tiền liên quan đến cổ phần khác làm phương tiện trao đổi. Đồng xu vẫn là vàng, vì vậy bạn có thể nấu chảy nó trở lại thành vàng. UST về bản chất vẫn là LUNA và cả hai có mối liên hệ giá trị nội tại.

6/ Tất nhiên, điều này dẫn đến một vòng phản hồi tích cực cho LUNA. Nhu cầu về stablecoin càng cao thì càng có nhiều LUNA bị phá hủy ở phía cung. Dựa trên nhu cầu thường xuyên đối với LUNA dựa trên giá trị của chuỗi khối Terra, giá có thể sẽ tăng.

7/ Sự gia tăng này là một động lực cho những người nắm giữ tiền xu vì họ cũng đang gặp rủi ro về sự biến động của nhu cầu đối với stablecoin. Nếu nhu cầu về stablecoin thấp, khối lượng khai thác của LUNA sẽ tăng lên và giá của LUNA sẽ chịu áp lực bán và giảm.

8/ Đây là vấn đề, theo thiết kế, giá của LUNA không quan trọng đối với giao thức Terra để đảm bảo sự ổn định về giá của UST; chênh lệch giá vẫn có thể xảy ra. Tuy nhiên, có một mối liên hệ nội tại giữa hiệu suất của LUNA và sự ổn định về giá của UST.

vòng xoáy tử thầnvòng xoáy tử thần. Nếu nhu cầu về UST giảm xuống, giá của LUNA có thể giảm xuống. Nếu thị trường mất niềm tin vào LUNA do giá cả, nó có thể mất niềm tin vào UST và bán. Để giữ giá cố định, LUNA đã được đúc với số lượng lớn hơn và hậu quả là rõ ràng.

10/ Đây là giá trị của BTC khi tham gia trò chơi. LFG đã viết trong một tuyên bố:

"Bitcoin có thể hoạt động như một van giải phóng áp lực lạm phát. Khi trao đổi UST sang LUNA trên chuỗi, nó có thể kiểm soát sự xuất hiện của vòng xoáy tử thần bằng cách giảm nguồn cung LUNA mới, để cải thiện khả năng chống rủi ro của toàn bộ hệ thống ... "

11/ Dự trữ BTC sẽ không được sử dụng trực tiếp để hỗ trợ UST mà đóng vai trò là người tham gia thị trường để giảm bớt áp lực đối với LUNA như một tài sản khi nhu cầu thị trường đối với UST giảm. Tránh được vòng xoáy tử vong do sự không chắc chắn của thị trường. Nhưng làm thế nào để tránh nó?

12/ Jump đã đề xuất cách thực hiện điều này trên chuỗi trong Diễn đàn nghiên cứu Agora. Nói tóm lại: những người tham gia thị trường có động lực cao hơn để tương tác với Bitcoin Reserve và không phải dựa vào việc đốt UST để tránh bị hủy chốt. Dự trữ BTC sẽ trở thành người mua UST phi tập trung.

13/ Theo đề xuất của Jump, một cơ chế trực tuyến mới đã được thêm vào chuỗi khối Terra để đảm bảo rằng 1 mã thông báo UST luôn được đổi lấy 0,98 đô la BTC. Giờ đây, nếu UST giao dịch ngoài chuỗi với giá dưới 0,98 đô la, những người tham gia thị trường có thể mua bitcoin với mức chiết khấu từ nguồn dự trữ.

14/ Tôi gọi cơ chế AMM ảo mới này là "THE DEFENDER", cho đến khi UST giao dịch trên 0,98 đô la, không có cách nào tốt hơn để mua bitcoin trên thị trường tiền điện tử, dự trữ sẽ thêm UST và phân phối BTC. Điều này cung cấp một hỗ trợ cứng cho neo giá của UST.

15/ Sau khi UST bị giảm giá, người tham gia sẽ được khuyến khích bán BTC với giá cao để đổi lấy UST. Điều này rất quan trọng vì nhóm dự trữ không ảnh hưởng đến việc đốt cháy LUNA trong thời gian dài. Cơ chế này chỉ là một van giải phóng áp suất lạm phát khi UST được đổi lấy LUNA.

16/ Nhiều khả năng, sẽ không có UST nào được đúc cho đến khi NGƯỜI HẬU VỆ đã sử dụng hết số UST mà họ nắm giữ. Nhưng hãy nhớ rằng, cách duy nhất để tạo ra nhiều stablecoin hơn vẫn là LUNA. Bạn chỉ có thể tạo thêm UST bằng cách phá hủy LUNA, bạn không thể đúc UST thông qua BTC.

17/ Vậy tất cả những điều này có nghĩa là gì? Hãy xem xét một số vấn đề chính:

• UST sẽ được thế chấp bằng Bitcoin? Không, nó chỉ là một cơ chế mới để bảo vệ sự ổn định giá cả.

• Điều này có làm giảm việc đốt LUNA để đúc UST không? Không, LUNA sẽ là cách duy nhất để tạo ra nhiều stablecoin hơn.

18/ Cảnh báo về việc phá hủy LUNA: Trong tương lai, một phần phá hủy LUNA có thể được sử dụng làm chủ quyền để tăng dự trữ của THE DEFENDER. Đây đã là một phần của giao thức Terra để tài trợ cho các nhóm cộng đồng.

bấm vào đây

bấm vào đâyXem video YouTube của danku_r về chủ đề này.