Hết dầu? Liệu tình hình ảm đạm của Sushiswap có thể đảo ngược?

Odaily资深作者

2022-02-23 08:26

Bài viết này có khoảng 1728 từ, đọc toàn bộ bài viết mất khoảng 3 phút

Những gì bạn phải tập trung vào không phải là những gì bạn mua, mà là những gì bạn có thể bán.

Bài viết này đến từTwitter, tác giả gốc: 0xHamZ

Người phiên dịch Odaily |

Việc giá cổ phiếu của Facebook lao dốc đã khiến giá trị thị trường của gã khổng lồ công nghệ này giảm mạnh, rõ ràng trước sự tấn công của dòng tiền thiếu hụt ở Phố Wall, "những chú bò kỹ thuật" đã thua cuộc.

Vậy, liệu tình trạng tương tự có xảy ra trong ngành công nghiệp mã hóa? Điều gì xảy ra nếu một dự án tiền điện tử bị "thiếu vốn"?

Sushiswap, dự án DEX huy hoàng một thời, dường như đang gặp rắc rối. Như thể hiện trong hình bên dưới, khối lượng giao dịch của Sushiswap đã giảm rất nghiêm trọng. Hãy tìm hiểu sâu hơn một chút.

Trước tiên, hãy lùi lại một bước và tìm hiểu tình trạng hiện tại của ngành giao dịch tiền điện tử. Ở giai đoạn này, về giao dịch giao ngay, khối lượng giao dịch của DEX chiếm khoảng 10-15% khối lượng giao dịch của CEX. Nếu phân tích dựa trên Mô hình chấp nhận công nghệ (TAM), DEX thực sự đã duy trì tốc độ tăng trưởng tương đối nhanh, nhưng chúng ta không thể hiểu được vai trò của công nghệ AMM (Nhà tạo lập thị trường tự động) đối với sự tăng trưởng của DEX. Đánh giá từ tình hình hiện tại, rất khó để thị phần giao dịch giao ngay DEX tăng thêm.

Trong thị trường DEX, chúng ta rất dễ lạc lối, chẳng hạn như mọi người thường tập trung vào "ai có thị phần lớn nhất", "chuỗi nào có hiệu suất tốt nhất" và "chuỗi nào có giao dịch thuận tiện nhất". Nhưng không thể phủ nhận rằng trong lĩnh vực DEX hiện tại, Uniswap vẫn chiếm vị trí thống trị.

Sở dĩ Uniswap có thể dẫn đầu trong DEX chủ yếu là nhờ những ưu điểm sau:

1. Phí giao dịch thấp nhất;

2. Nhận biết thương hiệu cao nhất;

3. Uniswap V3 cung cấp khả năng tập trung thanh khoản tốt hơn.

Curve (CUV) cũng có một vị trí trong thị trường DEX bằng cách cho phép người dùng giao dịch giữa DAI và USDC với thuật toán có độ trễ thấp, phí thấp được thiết kế dành riêng cho stablecoin. Giống như Uniswap hoặc Balancer, Curve cho phép người dùng tiền điện tử mua và bán tài sản với mức giá có thể tốt hơn để kiếm được lợi nhuận.

Ngày nay, thị trường AMM rất cạnh tranh và theo thời gian, một số AMM sẽ tiếp tục cắt giảm phí để thu hút người dùng, nếu AMM giảm phí từ 5 điểm cơ bản xuống 3 điểm cơ bản, tôi tin rằng sẽ không có ai phản đối. Hãy xem Curve đã làm gì, họ đã loại bỏ các nhóm thanh khoản chính như CRV/ETH và CVX/ETH khỏi Sushiswap và chuyển sang giao thức Curve.

Sushiswap có thể không còn sinh lãi nữa.

Sushiswap cũng là một DEX, về cơ bản là một "DEX phân nhánh" của Uniswap. Sự đổi mới của Sushiswap là sử dụng mã thông báo gốc của nó để khuyến khích/thưởng cho các nhà cung cấp thanh khoản (LP), những người có thể tạo phí giao dịch và sẽ dần dần cho phép cộng đồng sở hữu giao thức theo thời gian.Bản thân ý tưởng này thực sự tốt, nhưng vấn đề là,。

Bây giờ không ai muốn sử dụng Sushiswap

Hãy cùng xem cặp ETH/USDC - cặp được giao dịch nhiều nhất trên Sushiswap. Giờ đây, Sushiswap bị mắc kẹt giữa CEX, Uniswap và Curve vì nó không có sản phẩm/thị trường phù hợp. Sushiswap thực chất là một "phiên bản đắt tiền của Uniswap" dựa trên các token lạm phát, nhưng giờ đây nó đã trở thành một "chiếc bánh quy kẹp" (như trong hình bên dưới).

Thành thật mà nói, không có tài sản xấu, chỉ có giá xấu.

Những gì bạn phải tập trung vào không phải là những gì bạn mua, mà là những gì bạn có thể bán.Những gì bạn phải tập trung vào không phải là những gì bạn mua, mà là những gì bạn có thể bán.

Nếu chúng ta nhìn vào dữ liệu định giá do Token Terminal đưa ra (như trong hình bên dưới), chúng ta sẽ thấy rằng Sushiswap luôn là DAO "rẻ nhất".

Tôi đã từng định giá Sushiswap gấp 17,5 lần doanh thu thuần của nó, nhưng con số chỉ báo này rõ ràng là bị phóng đại, chủ yếu vì những lý do sau:

1. Phí hàng năm 7 ngày đã tăng mạnh do biến động của thị trường;

2. Khối lượng khóa hiện tại sẽ không giảm đáng kể;

3. Sushiswap không còn có thể kiếm được nhiều tiền hơn trên nhóm thanh khoản ETH/USDC, nhưng phí mà nó tính cao gấp 6 lần so với Uniswap.

Vậy cái kết của Sushiswap sẽ như thế nào? Dưới đây là một vài giả định:

1. Không ai sẵn sàng sử dụng Sushiswap;

2. Sushiswap không thể nhận được hỗ trợ tài chính và không có trường hợp sử dụng chiến lược;

3. So với các đối thủ cạnh tranh, mặc dù Sushiswap có lượng lợi nhuận vượt trội lớn, nhưng so với các đối thủ cạnh tranh khác có vị thế bị khóa đang tăng lên, định giá của Sushiswap không có chỗ để tăng trưởng;