Tokemak-Một phân tích dự án tổng thể về cơ sở hạ tầng quản lý thanh khoản thế hệ mới

特邀专栏作者

2021-09-29 09:26

Bài viết này có khoảng 12894 từ, đọc toàn bộ bài viết mất khoảng 19 phút

Mặc dù có nhiều dự án theo dõi thanh khoản khai thác hiện tại, thanh khoản thị trường vẫn khan hiếm. Là một hệ thống quản lý thanh khoản hoàn toàn mới, Tokemak dự kiến sẽ mở ra một con đường

Tóm tắt AI

Mở rộng

Cơ quan nghiên cứu: Mint Ventures

tiêu đề cấp đầu tiên

Báo cáo nghiên cứu nổi bật

——

Bài báo này là một báo cáo nghiên cứu ban đầu của Tokemak. Vì sản phẩm chính của nó vẫn chưa được ra mắt nên các tài liệu chi tiết của dự án vẫn chưa được công bố. Đây là một nghiên cứu dự án ban đầu và việc phân tích dữ liệu liên quan đến báo cáo cũng ít hơn. Nó sẽ chủ yếu tập trung vào phân tích mô hình kinh tế, so sánh ngành và phân tích dữ liệu Như một phần bổ sung.

Tokemak hiện đã phát hành mã thông báo và tiền tệ nền tảng của nó là Toke.

1. Logic đầu tư cốt lõi

1. Đường rộng: Nhu cầu thanh khoản của thị trường rất mạnh và tăng nhanh, đường này có nhu cầu dài hạn và ổn định.

2. Cơ chế sáng tạo độc đáo: Mặc dù có nhiều dự án theo dõi khai thác thanh khoản hiện tại, thanh khoản thị trường vẫn còn khan hiếm. Là một hệ thống quản lý thanh khoản hoàn toàn mới, Tokemak dự kiến sẽ mở ra một con đường mới trên con đường khai thác thanh khoản và trở thành một thế hệ cơ sở hạ tầng quản lý thanh khoản mới.

So với các nền tảng tương tự, lợi thế cạnh tranh của Tokemak như sau:

● Các nhà cung cấp thanh khoản có thể tiến hành khai thác một tài sản mà không phải chịu rủi ro thua lỗ tạm thời (trừ trường hợp cực đoan)

● Những người yêu cầu thanh khoản (các bên dự án hoặc dex cần thiết lập thanh khoản mã thông báo) có thể có được tính thanh khoản bền vững và có thể quản lý tính thanh khoản mã thông báo trên các sàn giao dịch

● Nền tảng tự động tối ưu hóa việc phân bổ thanh khoản

3. Nền tảng tài chính sang trọng: Framework Ventures dẫn đầu khoản đầu tư, ConsenSys và Coinbase Ventures tham gia đầu tư, có thể cung cấp một lượng lớn tài nguyên hợp tác dự án trong giai đoạn đầu và hoàn thành giai đoạn khởi động lạnh một cách nhanh chóng.

2. Rủi ro chính

1. Rủi ro về cơ chế sản phẩm:

● Mô hình Tokemak còn mới, sản phẩm chính chưa được tung ra và logic kinh doanh cần được xác minh sau một thời gian nhất định.

● Những người khai thác thanh khoản trên thị trường hiện tại đều là những người có khẩu vị rủi ro cao và liệu nhu cầu thị trường đối với nguồn cung thanh khoản với khẩu vị rủi ro thấp có mạnh hay không vẫn còn phải kiểm chứng.

● Rủi ro thua lỗ tạm thời được chuyển từ nhà cung cấp thanh khoản sang người yêu cầu thanh khoản và chính nền tảng, đây vừa là đổi mới vừa là rủi ro. Trong khi cung cấp bảo mật cho các nhà cung cấp thanh khoản, nó cũng cho phép nền tảng chịu nhiều rủi ro hơn.

2. Rủi ro hợp đồng thông minh:

● Dự án chứa một số lượng lớn các mã và chức năng ban đầu, đồng thời có nhiều vấn đề về kiểm tra và rủi ro về mã lớn hơn so với các sản phẩm trưởng thành.

3. Định giá

Thông tin cơ bản của dự án

quý hai

Thông tin cơ bản của dự án

——

1. Giới thiệu doanh nghiệp

Cơ chế hoạt động của Tokemak

lò phản ứng

Tokemak xây dựng một lò phản ứng (nhóm tài sản) cho mỗi tài sản thanh khoản. Lò phản ứng chủ yếu bao gồm hai vai trò, nhà cung cấp thanh khoản và hướng dẫn thanh khoản.

Hình ảnh dưới đây là một ví dụ về Aave Token Reactor:

Bên trái là các nhà cung cấp thanh khoản (LP, Liquidity Providers):Gửi một tài sản duy nhất vào lò phản ứng mã thông báo để nhận chứng chỉ tua tương ứng để đảm bảo rằng tài sản đã ký gửi có thể được trao đổi 1:1 khi thoát. Trong thời gian cung cấp thanh khoản, thu nhập mã thông báo không phải TOKE thu được từ tài sản lò phản ứng để cung cấp thanh khoản bên ngoài sẽ được gửi trực tiếp vào giao thức Tokemak và được quản lý bởi Tokemak DAO (bao gồm những người nắm giữ Toke). Các nhà cung cấp thanh khoản chỉ nhận được phần thưởng Toke.

Bên phải là các Giám đốc thanh khoản (LD: Liquidity Directors):Sử dụng TOKE đã cam kết để kiểm soát vị trí của tài sản thanh khoản trong lò phản ứng được chỉ định. Họ cam kết TOKE của mình vào một lò phản ứng nhất định và sử dụng cam kết này làm quyền biểu quyết để chuyển thanh khoản trực tiếp đến Dex mà họ lựa chọn.

Các sàn giao dịch phi tập trung có thể khởi động bằng lò phản ứng hiện tại bao gồm Uniswap, Sushiswap, Balancer, Deversifi. Hướng dẫn thanh khoản cũng sẽ nhận được phần thưởng Toke.

Nhóm dự trữ:Lò phản ứng của mỗi tài sản sẽ thiết lập một nhóm dự trữ tài sản mã thông báo tương ứng (mã thông báo không phải Toke), đây là lớp biện pháp bảo vệ đầu tiên đối với sự mất mát tạm thời của lò phản ứng. Khi một tổn thất tạm thời xảy ra, trước tiên nó sẽ được hoàn trả thông qua nhóm dự trữ tài sản. Phương thức mua ban đầu của tài sản nhóm dự trữ là thông qua giao tiếp DAO TO DAO, điều này sẽ được giải thích thêm sau.

Nếu docking dex ở chế độ sổ đặt hàng, vai trò của người tạo giá cũng được yêu cầu.

Người định giá:Bất kỳ nhà tạo lập thị trường không tự động (AMM) nào cũng cần một tổ chức bên thứ ba cung cấp thông tin giá theo thời gian thực. Tokemak sẽ tham khảo Giá để đặt giá mua và bán.

xe đạp:Tokemak hoạt động trên cơ sở định kỳ,"xe đạp"Ban đầu, điều này sẽ được đặt thành một tuần (DAO có thể bỏ phiếu để thay đổi điều này sau). Ở giữa chu kỳ, tài sản có thể được ký gửi và phiếu LD có thể được sắp xếp lại. Tài sản sẽ được triển khai vào đầu chu kỳ mới, LP cũng có thể yêu cầu tài sản của họ quay trở lại giữa chu kỳ và có thể được truy xuất vào cuối chu kỳ.

tAssets：Các nhà cung cấp thanh khoản sẽ nhận được mã thông báo tABC tương ứng (mã thông báo của tAssets) khi họ gửi mã thông báo vào lò phản ứng mã thông báo. Các mã thông báo tABC này đại diện cho quyền sở hữu tiềm năng của bạn đối với tài sản bạn gửi vào Token Reactor và có thể được đổi bất kỳ lúc nào theo tỷ lệ 1:1 (dựa trên thời gian). tAssets có thể chuyển nhượng được và những người sở hữu mã thông báo tABC có thể yêu cầu lấy lại tài sản tương ứng trong nhóm và nhận phần thưởng từ những tài sản này.

Tự động tối ưu hóa việc phân bổ thanh khoản

Nền tảng Tokemak tự động cân bằng mối quan hệ cung và cầu giữa các nhà cung cấp thanh khoản và hướng dẫn thanh khoản đến mức tối ưu thông qua cơ chế cân bằng năng suất động mà không cần cộng đồng xác định các ưu đãi cho từng lò phản ứng.

Phương pháp cân bằng được thể hiện trong hình dưới đây:

Bập bênh thu nhập:Nếu có một lượng lớn tài sản mã thông báo ABC được gửi vào phía bên trái của lò phản ứng và người dẫn đầu thanh khoản ở phía bên phải cam kết một lượng nhỏ TOKE, thì lợi tức hàng năm (APY) sẽ tăng ở phía người dẫn đầu thanh khoản (LD) của lò phản ứng, để khuyến khích LD thế chấp thêm TOKE và tham gia hướng dẫn thanh khoản. Ngược lại, nếu có một lượng lớn TOKE được thế chấp ở phía bên phải của lò phản ứng, nhưng có quá ít tài sản mã thông báo ABC được gửi, nhà cung cấp thanh khoản (LP) của lò phản ứng sẽ nhận được tỷ lệ hoàn vốn (APY) cao hơn để khuyến khích nhiều mã thông báo hơn tài sản được ký gửi.

Phân phối lại thu nhập:Phần thưởng mã thông báo không dựa trên việc trao đổi phần thưởng khai thác thực tế từ một nhóm mã thông báo nhất định, mà được xác định hoàn toàn dựa trên mối quan hệ cung và cầu của tính thanh khoản trong nền tảng. Phương pháp phân phối thu nhập này phá vỡ mô hình khuyến khích thanh khoản hiện có, thông qua cơ chế bập bênh thu nhập, thu nhập thanh khoản trong nền tảng được phân phối lại, do đó thanh khoản trong nền tảng không còn phụ thuộc vào cơ chế khuyến khích thu nhập của cơ chế khai thác nhóm thứ cấp.

Ví dụ: bên dự án muốn tăng tính thanh khoản cho các mã thông báo của mình, nhưng sản lượng khai thác tài sản của họ đối với ABC/USDT trên một sàn giao dịch nhất định là rất thấp.Theo mô hình khuyến khích truyền thống, bên dự án phải tăng chế độ tỷ lệ lạm phát để khuyến khích các nhà cung cấp thanh khoản. Nhưng thông qua nền tảng Tokemak, bên dự án chỉ cần nắm giữ và cầm cố một lượng Toke nhất định ở phía bên phải của lò phản ứng tài sản ABC và bập bênh doanh thu sẽ tiếp tục thu hút các nhà cung cấp thanh khoản tương ứng. Các bên dự án cũng có thể tiến hành hướng dẫn thanh khoản theo nhu cầu của riêng họ.Càng nhiều mã thông báo được cam kết, càng thu hút được nhiều nhà cung cấp thanh khoản dài hạn.

hoa văn ĐẠO TẠO

Trước khi Tokemak xây dựng lò phản ứng mã thông báo, nó cần phải lấy tài sản mã thông báo tương ứng làm nhóm dự trữ. Các mã thông báo không phải Toke trong nhóm dự trữ ban đầu được thay thế bằng Toke dự trữ của giao thức Tokemak.

Cách để có được tài sản của nhóm dự trữ là thông qua giao tiếp DAO TO DAO. Cả hai bên có thể trao đổi hoặc mượn các mã thông báo cần thiết theo nhu cầu tương ứng của họ để đạt được lợi ích chung.

Nếu hai bên áp dụng phương thức cho vay, hoạt động cho vay phi tập trung sẽ được tiến hành thông qua nền tảng Fuse của Rari Capital. Fuse là một hợp đồng cho vay lãi suất của Dao, được ra mắt vào tháng 3 năm nay và sẽ không được giới thiệu chi tiết ở đây.

Mô hình DAO TO DAO này phụ thuộc nhiều hơn vào khả năng phát triển kinh doanh của cộng đồng trong giai đoạn đầu. Nhóm dự án hiện tại đã tích cực giao tiếp với hơn 20 DAO và tổng thể các nguồn lực cũng như khả năng kinh doanh của nhóm tương đối xuất sắc.

Người dùng chính của nền tảng Tokemak

● Nhà cung cấp thanh khoản (LP): Họ có thể cầm cố tài sản nhàn rỗi của mình để cung cấp thanh khoản và thu được lợi nhuận tương ứng.

● Những người yêu cầu thanh khoản (các bên dự án, Dex): họ có thể có quyền hướng dẫn tính thanh khoản bền vững tương ứng bằng cách nắm giữ và đặt cược Toke; họ có thể quản lý tính thanh khoản của các token mục tiêu giữa nhiều sàn giao dịch.

● Thanh khoản hướng dẫn các nhà đầu cơ: mục đích không phải là tăng tính thanh khoản của một dự án nhất định, mà là chia sẻ lợi nhuận cao của các nhà cung cấp thanh khoản (LD) trong một lò phản ứng nhất định.

2. Tiến độ dự án

Tokemak hiện vẫn đang trong giai đoạn khởi động và có kế hoạch bắt đầu nó thông qua một loạt các sự kiện "chu kỳ 0. "Chu kỳ 0" bao gồm 3 bước sau:

DeGenesis: DeGenesis là giai đoạn ban đầu, từ ngày 27 tháng 7 đến ngày 6 tháng 8, trong đó các địa chỉ trong danh sách trắng có thể nhận được bản phát hành TOKE đầu tiên bằng cách gửi ETH và USDC. Tokemak cuối cùng đã huy động được 21,65 triệu đô la thông qua DeGenesis và giá cuối cùng của TOKE được chốt ở mức 8 đô la.

Nhóm khai thác Genesis: giai đoạn bổ sung trước khi ra mắt, người dùng có thể cầm cố một tài sản duy nhất: ETH và USDC, đồng thời tài sản trong nhóm sẽ được sử dụng để cung cấp tính thanh khoản và nhận phần thưởng TOKE tương ứng. Ngay cả sau "chu kỳ bằng không", các nhóm khai thác này sẽ duy trì động cơ cạnh tranh để tiếp tục tích lũy các cặp mã thông báo cần thiết để triển khai tính thanh khoản.

Sự kiện thế chấp lò phản ứng: Bắt đầu vào cuối tháng 9 (kéo dài 7 ngày), lô lò phản ứng đầu tiên sẽ được chọn từ các dự án ứng cử viên sau và 5 mã thông báo dự án sẽ được chọn bởi chủ sở hữu mã thông báo và 5 lò phản ứng sẽ được xây dựng trước và nhiều hơn sẽ được tạo ra sau nhiều.

Nhóm Tokemak đã thiết lập liên lạc với hơn 20 Dao. Sau khi bỏ phiếu cho 5 lò phản ứng được tạo ra, nhóm Tokemak sẽ tiến hành liên lạc DAO TO DAO để có được dự trữ tài sản thích hợp. Nếu họ không có đủ dự trữ tài sản, nó sẽ tiếp tục để giao tiếp với mục thứ sáu, v.v.

Kiểm toán mã: Hiện tại Tokemak đã vượt qua kiểm toán sơ bộ Bits và kiểm toán Omniscia.

3. Hoạt động hiện tại của Tokemak

Tokemak vẫn đang ở giai đoạn đầu và các tài liệu chi tiết liên quan vẫn chưa được công bố, nhưng phản hồi của thị trường rất tốt, TVL tiếp tục tăng đều đặn và giá trị thị trường của nó vượt qua Alpaca.

Hiện tại, Tokemak mới chỉ mở nhóm khai thác thứ nhất và thứ hai của Toke và sản phẩm chính (lò phản ứng) sẽ sớm ra mắt. Thu nhập của nhóm khai thác được thể hiện trong hình dưới đây:

Thị trường lạc quan về kỳ vọng hiệu suất sau này của Tokemak.

Kể từ khi Tokemak phát hành Toke đầu tiên, giá của Toke đã tăng từ 8 đô la lên 50 đô la và giá hiện tại ổn định khoảng 35 đô la. Tổng TVL của nền tảng là khoảng 500 triệu đô la Mỹ, trong đó 300 triệu đô la Mỹ là giá trị khóa của các tài sản không phải Toke, xếp thứ 18 trong số các sản phẩm quản lý tài sản tương tự trên nền tảng defillama.

Giá trị thị trường lưu hành mã thông báo hiện tại của Toke là 160 triệu đô la Mỹ và thị trường coingecko xếp thứ 310 về tổng thể. Trong hạng mục tổng hợp lợi nhuận, Toke đứng thứ bảy, với vốn hóa thị trường hiện tại cao hơn Alpaca Finance.

Cần lưu ý ở đây rằng mặc dù TVL của Alpaca là 1,3 tỷ đô la Mỹ, cao hơn nhiều so với TVL 300 triệu đô la Mỹ của Tokemak, nhưng điều này không có nghĩa là Tokemak được định giá quá cao. Do mô hình mã thông báo của Tokemak khá đặc biệt nên giá trị thị trường mã thông báo của nó không phù hợp để so sánh ngang với các dự án khác và mô hình mã thông báo sẽ được giải thích chi tiết sau.

4. Thông tin chi tiết về đội

Dự án Tokemak ban đầu bắt nguồn từ một dự án có tên "Fractal". Nhưng cần phải chỉ ra rằng hiện tại có nhiều hơn một dự án có tên là Fractal, tiền thân của Tokemak “Fractal” là một nhà tạo lập thị trường cung cấp tính thanh khoản cho DeFi, không phải dự án Fractal trên chuỗi Polkadot.

Các thành viên cốt lõi của nhóm Tokemak bao gồm:

Carson Cook: Tiến sĩ vật lý, bằng thạc sĩ kỹ thuật điện, từng làm việc trong lĩnh vực công nghệ tài chính tại McKinsey và có kinh nghiệm giao dịch trên thị trường ngoại hối. Bắt đầu từ năm 2017, Carson bắt đầu tham gia vào lĩnh vực giao dịch thị trường tiền điện tử. Vào đầu năm 2018, Fractal được thành lập với tư cách là nhà tạo lập thị trường DeFi để cung cấp dịch vụ thanh khoản cho các sàn giao dịch phi tập trung. Nó đã hoạt động được hơn ba năm. Nguồn gốc của Tokemak đến từ kinh nghiệm tạo lập thị trường của Fractal.

● Bruno: Anh ấy từng làm việc trong một công ty công nghệ trong danh sách Fortune 500 và chịu trách nhiệm chính trong việc thiết kế mô hình kinh tế mã thông báo của Tokemak.

● Craig: Có nhiều năm kinh nghiệm lãnh đạo phát triển kinh doanh và tiếp thị cho các công ty khởi nghiệp công nghệ.

● Paul: Chịu trách nhiệm thiết kế và công việc cộng đồng.

5. Tình hình tài chính

Vào tháng 4 năm 2021, Tokemak đã hoàn thành khoản tài trợ trị giá 4 triệu đô la, do Framework Ventures dẫn đầu, với sự tham gia của Electric Capital, Coinbase Ventures, North Island Ventures, Delphi Ventures và ConsenSys.

6. Tóm tắt

Tokemak là một bộ giao thức để đạt được tính thanh khoản DeFi bền vững. Mục đích thiết kế của nó là để giải quyết các vấn đề khó khăn, không ổn định và chi phí mua lại thanh khoản cao theo mô hình khuyến khích thanh khoản hiện có.

Tokemak áp dụng một hệ thống quản lý thanh khoản hoàn toàn mới. Khác với nền tảng tổng hợp thu nhập hiện có, nó phải đối mặt với cả người yêu cầu thanh khoản và nhà cung cấp thanh khoản, đồng thời phân phối lại thu nhập theo cung và cầu thanh khoản trong nền tảng để tối đa hóa hiệu quả phân phối thanh khoản trong nền tảng. Sự xuất hiện của Tokemak sẽ giúp các bên tham gia dự án có được và quản lý thanh khoản mã thông báo của họ tốt hơn và dự kiến sẽ trở thành một thế hệ cơ sở hạ tầng quản lý thanh khoản mới.

Nhóm Tokemak có kinh nghiệm phong phú và nền tảng tài chính xuất sắc. Nhóm có nhiều năm kinh nghiệm trong lĩnh vực tạo lập thị trường tập trung trong lĩnh vực DeFi, dẫn đầu là Framework Ventures, với đội hình đầu tư xuất sắc.

Dự án vẫn còn ở giai đoạn sơ khai và quá trình tiền phát triển đang tiến triển đều đặn. Dự án hiện tại đã ra mắt nhóm đầu tiên và nhóm thứ hai của mã thông báo nền tảng Toke, với TVL là 300 triệu đô la Mỹ (không bao gồm giá trị Toke) và tổng TVL (bao gồm giá trị Toke) là khoảng 500 triệu đô la Mỹ. vào cuối tháng 9, nó có kế hoạch ra mắt giao diện sản phẩm chính của mình và mở 5 Nhóm hướng dẫn thanh khoản cho các mã thông báo của dự án. Hiện tại, nhóm đã liên lạc Dao với Dao với hơn 20 dự án và ý định phản hồi là tốt, nhiều dự án hy vọng sẽ sử dụng Tokemak để giúp họ quản lý tốt hơn tính thanh khoản của mã thông báo của họ.

tiêu đề cấp đầu tiên

quý thứ ba

phân tích kinh doanh

——

1. Không gian ngành

Thanh khoản rất quan trọng đối với thị trường tài chính, trên thị trường không có thanh khoản thì hiệu quả giao dịch rất thấp, giá thị trường dễ bị thao túng, cơ chế khám phá giá thất bại, thị trường dễ rơi vào vòng luẩn quẩn.

Một thị trường lỏng được đặc trưng bởi người mua và người bán trên thị trường tại bất kỳ thời điểm nào. Nếu có nhiều người mua và người bán trong một thị trường, thì tính thanh khoản của thị trường này rất cao và thị trường như vậy được gọi là thị trường sâu, ngược lại, tính thanh khoản thấp và độ sâu thị trường nông.

Khốn khổ thanh khoản sớm cho các dự án mã thông báo

Đối với các nhóm khởi nghiệp blockchain, trong những ngày đầu của thị trường, bên dự án phải phân phối một số lượng lớn mã thông báo (airdrop, khai thác tiền tệ đơn lẻ, v.v.) để quảng bá dự án. Tại thời điểm này, giá trị của mã thông báo dự án thường không được thị trường biết đầy đủ và một số lượng lớn mã thông báo sẽ được bán, đồng thời, có rất ít người sẵn sàng cung cấp tính thanh khoản cho mã thông báo dự án và tính thanh khoản của mã thông báo rất kém Chịu áp lực bán của thị trường, giá của mã thông báo và giá trị thực của nó thường không được xác định.

Ví dụ: nếu bên dự án phát 100.000 mã thông báo, 50% số mã thông báo sẽ được bán vô điều kiện, 50% sẽ được giữ để lấy giá trị và chỉ 5% số mã thông báo sẽ được sử dụng để khai thác thanh khoản. Trong ngắn hạn, 5% thanh khoản không thể đảm nhận 50% doanh số bán mã thông báo, ngay cả khi một nửa số người nhận ra và ủng hộ dự án, việc thiếu thanh khoản sẽ khiến giá thị trường của mã thông báo giảm mạnh và độ lệch từ giá trị thị trường bình thường sẽ dễ dàng gây ra Lưu thông luẩn quẩn ảnh hưởng nghiêm trọng đến hoạt động lành mạnh của hệ sinh thái mã thông báo của dự án.

Trợ cấp cao thu hút thanh khoản. Để tránh tình trạng này, bên dự án thường áp dụng đồng thời khai thác cam kết bằng một loại tiền tệ của nhóm thứ hai và chế độ khai thác thanh khoản của nhóm thứ hai, đồng thời cung cấp các khoản trợ cấp cực cao thông qua lạm phát để giảm thiểu việc bán trong ngắn hạn áp lực và tăng thanh khoản tiền tệ phát sinh.

Phương thức trợ giá cao có hiệu quả thấp và chi phí cao. Phương pháp trợ cấp cao ban đầu, trợ cấp cao trong giai đoạn đầu sẽ thu hút một lượng lớn thanh khoản ngắn hạn.Mặc dù vậy, tỷ lệ trượt giá của nhiều giao dịch mã thông báo dự án vẫn cao và hầu hết các bên dự án vẫn không thể thu hút đủ thanh khoản dài hạn nhà cung cấp, không thể cung cấp đủ thanh khoản cho mã thông báo của dự án. Thanh khoản ngắn hạn trong một ngày hoặc một hoặc hai tuần được thu hút bởi mức trợ cấp cao là vô nghĩa, nếu tỷ suất sinh lợi giảm trong thời gian sau đó, thanh khoản sẽ cạn kiệt ngay lập tức. Một số nhóm cũng sẽ chọn thuê một nhà tạo lập thị trường tập trung với chi phí cao để giúp họ cung cấp đủ thanh khoản, khoản phí này vẫn là một khoản chi phí lớn đối với nhiều nhóm sáng lập.

Cách truyền thống để có được thanh khoản là một giao dịch chi phí cao và năng suất thấp cho nhiều dự án. Tokemak hy vọng rằng thông qua nền tảng của riêng mình, nó có thể giúp các bên tham gia dự án này có được thanh khoản bền vững theo cách tốt hơn.

Quy mô thị trường Tokemak Triển vọng

Mở thị trường TVL tài sản đuôi dài

Hiện tại, giá trị khóa của ngành DEX là khoảng 30 tỷ đô la. Không bao gồm các cặp giao dịch stablecoin, TVL thị trường là khoảng 20 tỷ đô la. Các sàn giao dịch Uniswap, Sushiswap, Balancer, Deversifi được hỗ trợ bởi Tokemak có tổng TVL khoảng 12 tỷ USD. Như thể hiện trong hình bên dưới, TVL của ngành Dex tiếp tục tăng trưởng đều đặn.

Trong TVL của Dex, các cặp giao dịch ETH, wBTC và tiền ổn định là những cặp chính, tiếp theo là các mã thông báo phổ biến.Hầu hết các tài sản đuôi dài chiếm TVL rất thấp. Lấy UNI V2 làm ví dụ, số liệu thống kê cho thấy TVL của ETH, wBTC chính và các cặp giao dịch stablecoin khác nhau chiếm hơn 30%, 50 cặp tài sản tạo thị trường hàng đầu chiếm hơn 60% TVL và giao dịch được xếp hạng từ 50 đến 90 Nó chiếm khoảng 20% TVL và 50% giao dịch cuối cùng chiếm dưới 20% TVL.

Nếu Tokemak có thể giúp các dự án được xếp hạng dưới 50 này tạo ra tính thanh khoản mã thông báo tốt hơn, thì nó sẽ mang lại TVL gia tăng đáng kể cho các sàn giao dịch phi tập trung hiện tại.

TVL ròng hiện tại của Tokemak (không bao gồm giá trị Toke) là 300 triệu đô la Mỹ, cả hai đều là giá trị bị khóa của ETH và USDC. là 50%-80%, TVL sẽ tăng lên khoảng 500-600 triệu đô la Mỹ sau khi dự án bắt đầu.

Số lượng khóa Tokenmak (27/9/2021)

Nếu Tokemak có thể tăng tính thanh khoản của các sàn giao dịch phi tập trung lên 10% cho nhóm tài sản trung gian và nhóm tài sản đuôi, thì TVL của nó sẽ tăng lên 1,2 tỷ đô la Mỹ, phù hợp với TVL hiện tại của Alpaca (một dự án khai thác có đòn bẩy trên BSC chain), sẽ xếp thứ 5 trong số các dự án DeFillama thuộc loại này. Nếu tính thanh khoản có thể tăng thêm 30%, TVL của nền tảng Tokemak sẽ đạt 2,4 tỷ đô la Mỹ, chỉ đứng sau TVL hiện tại của YFI, đứng thứ ba trong danh mục của nó.

2. Bối cảnh cạnh tranh dự án

Trước khi phân tích mối quan hệ cạnh tranh giữa Tokemak và các dự án tương tự, trước tiên hãy hiểu mối quan hệ cho vay ẩn trong cơ chế Tokemak.

Các nhà cung cấp thanh khoản của Tokemak chuyển rủi ro vô thường của họ sang hướng dẫn thanh khoản, đồng thời ủy thác thanh khoản của chính họ cho thỏa thuận nền tảng để hướng dẫn thanh khoản sử dụng theo định hướng. Điều này tương đương với việc nhà cung cấp thanh khoản cho người hướng dẫn thanh khoản vay tài sản của mình và thu được thu nhập cho vay tương ứng.

Điều này khác với các mô hình cho vay thế chấp quá mức như AAVE.Việc cho vay của Tokemak có hiệu ứng đòn bẩy. Nền tảng tài sản cho vay thông qua nền tảng AAVE là không thể kiểm soát được và chỉ có thể đảm bảo an toàn cho tài sản bằng cách thế chấp quá mức, tỷ lệ sử dụng vốn của các nền tảng cho vay như vậy thường thấp hơn 50%, thậm chí thấp hơn. Nền tảng Tokemak khéo léo sử dụng các hợp đồng thông minh để kết nối các doanh nghiệp tạo thị trường thanh khoản và cho vay. Tài sản nền tảng được quản lý theo thỏa thuận, nhưng chỉ một quyền sử dụng nhất định được chuyển giao để đảm bảo an toàn cho tài sản mà không cần cầm cố, giúp cải thiện đáng kể hiệu quả sử dụng quỹ. . Thông qua 1 Toke, tính thanh khoản của nhiều giá trị Toke có thể được hướng dẫn.

Về vấn đề này, nguyên tắc vay mượn của nền tảng khai thác đòn bẩy và Tokemak là giống nhau và người dùng của cả hai cũng có mối quan hệ chồng chéo nhất định. Chúng tôi lấy Alpaca Finance làm ví dụ để phân tích so sánh.

3. Lợi thế cạnh tranh

Mối quan hệ cạnh tranh với Alpaca

Trên cả nền tảng Tokemak và Alpaca, có các nhóm cho vay với các tài sản phân bổ như ETH/USDT/DAI, đây là những phần cạnh tranh chính của chúng.

Hình dưới đây cho thấy sản lượng và tỷ lệ sử dụng của khoản cho vay bằng tiền tệ đơn lẻ của Alpaca:

Các tài sản tiền tệ đơn lẻ được ghép nối của Alpaca sẽ được tự động khớp với nhau dưới dạng một cặp giao dịch tạo thị trường và được gửi vào sàn giao dịch để thu được lợi nhuận cao hơn. BUSD và BNB (khoảng 50%), tài sản có tỷ lệ sử dụng cao nhất trên nền tảng Alpaca, có tỷ lệ cho vay khoảng 10%.

Tỷ lệ hoàn vốn của nhóm tài sản được ghép nối phụ thuộc vào thu nhập cuối cùng của tài sản, tỷ lệ sử dụng tài sản và phương pháp phân phối thu nhập. Về lâu dài (bất kể các ưu đãi mã thông báo nền tảng ngắn hạn), thu nhập cuối cùng của tài sản của Alpaca và Tokemak đến từ thị trường tạo thị trường thanh khoản và tỷ lệ hoàn vốn toàn diện là gần. cơ chế phân phối sẽ là sự khác biệt chính của họ.

tiêu đề phụ

Lợi thế cạnh tranh của Tokemak

1. Tài sản duy nhất cung cấp tính thanh khoản

Nhà cung cấp thanh khoản trên nền tảng Tokemak là một nhà cung cấp tài sản duy nhất.

Đối với nhóm khởi nghiệp, nhóm dự án ban đầu sẽ có rất nhiều mã thông báo của riêng họ trong tay, nhưng nhóm ban đầu không muốn bán một lượng lớn mã thông báo của riêng họ mà chỉ bán một số lượng lớn tài sản đơn phương trên Tokemak nền tảng, bên dự án có thể sử dụng tốt tài sản mã thông báo tiền tệ đơn lẻ của riêng mình để cung cấp đủ thanh khoản cho các dự án của chính mình.

Đối với những người nắm giữ mã thông báo khác, không cần khớp các cặp tài sản và chỉ cần cung cấp các tài sản đơn phương nhàn rỗi để chia sẻ lợi ích của việc cung cấp thanh khoản.

2. Chuyển rủi ro tổn thất vô thường

Tokemak chuyển rủi ro thua lỗ tạm thời mà các nhà cung cấp thanh khoản có thể gặp phải sang hướng dẫn thanh khoản.

Khi tổn thất tạm thời xảy ra, nhóm dự trữ lò phản ứng của Tokemak trước tiên sẽ bảo vệ nhà cung cấp thanh khoản, sau đó là Toke phần thưởng và Toke cam kết của hướng dẫn thanh khoản trong lò phản ứng thực hiện lớp bảo vệ thứ hai.

Về cơ bản, các nhà cung cấp thanh khoản trên Tokemak chỉ cho mượn tài sản nhàn rỗi của họ để hướng dẫn thanh khoản thông qua giao thức Tokemak. So với các nền tảng cho vay như aave, tính thanh khoản hướng dẫn vay các tài sản tương ứng trên Tokemak mà không có rủi ro thế chấp và thanh lý quá mức, đồng thời có tác dụng đòn bẩy tốt.

Đối với các nhà cung cấp thanh khoản, nếu không tính đến rủi ro hợp đồng, tốt hơn là nên cho các nền tảng như aave vay tài sản thanh khoản của họ hơn là cho Tokemak vay.

3.tToke

Tất cả tài sản cầm cố của Tokemak sẽ nhận được mã thông báo tToke tương ứng, có tính thanh khoản. Điều này tương tự như ytoken trong Yearn Finance, sẽ có tính thanh khoản cao hơn và lối chơi kết hợp trong tương lai.

4. Thanh khoản có thể được gộp chung trên các sàn giao dịch

Nền tảng Tokemak có thể tập hợp tính thanh khoản của nhiều sàn giao dịch, điều này rất thuận tiện cho các bên dự án quản lý tính thanh khoản của mã thông báo của họ giữa nhiều sàn giao dịch.

5. Cung cấp thanh khoản bền vững, không có áp lực đào, bán, tăng và bán

Nền tảng Tokemak tập hợp tất cả các loại phần thưởng mã thông báo thu được từ các dịch vụ thanh khoản và gửi chúng vào quỹ dự trữ Dao của Tokemak. Những tài sản không phải Toke này sẽ đóng vai trò là tài sản cơ bản hỗ trợ giá trị của Toke, cung cấp dịch vụ thanh khoản liên tục cho thị trường.

Phương pháp khuyến khích thanh khoản truyền thống (khuyến khích khai thác thanh khoản thông qua lạm phát) cung cấp thanh khoản cho thị trường, nhưng cũng làm tăng áp lực bán do khai thác và bán nhiều hơn. Và với sự suy giảm nhanh chóng của các ưu đãi khai thác thanh khoản, thanh khoản cũng sẽ giảm mạnh, ưu đãi thanh khoản ngắn hạn này ít có ý nghĩa.

6. Cơ chế tỷ lệ hoàn vốn năng động, phân phối thu nhập và quản lý thanh khoản tốt hơn

tiêu đề phụ

Các mục tiêu dịch vụ khác biệt của Tokemak

Nhà cung cấp thanh khoản:

Khẩu vị rủi ro thấp: Bất kỳ người dùng nào cũng có thể gửi một tài sản duy nhất vào Tokemak để cung cấp tính thanh khoản mà không chịu tổn thất tạm thời (ngoại trừ rủi ro cực độ). Tương tự như nền tảng aave hoặc nền tảng Alpaca, nó cho vay tài sản của chính mình theo thỏa thuận và tính lãi.

Hướng dẫn thanh khoản:

DAO：DAO có thể sử dụng tính thanh khoản của Tokemak để tăng cường và hướng dẫn tính thanh khoản cho các dự án của mình, như một giải pháp thay thế cho mô hình khai thác thanh khoản truyền thống.

dự án mới:Các dự án mới có thể xây dựng lò phản ứng mã thông báo của riêng họ với chi phí thấp. Tạo thanh khoản lành mạnh cho các dự án của họ ngay từ đầu theo cách chi phí thấp thông qua Tokemak.

Dex：Dex có thể sử dụng nền tảng Tokemak để củng cố độ sâu thị trường của mình.

Về lâu dài, các mục tiêu dịch vụ của Tokemak không phải là những công cụ khai thác thanh khoản nhóm thứ hai hiện tại bị thu hút bởi lợi nhuận cao, mà là những người dùng có rủi ro thấp sẵn sàng nắm giữ một số tài sản mã thông báo. Họ không sẵn sàng chịu những tổn thất vô thường do việc tạo lập thị trường gây ra và tài sản của họ đang nhàn rỗi trong tay. Tokemak có thể giúp họ sử dụng tài sản nhàn rỗi một cách hiệu quả.

Ngoài ra, các mục tiêu dịch vụ quan trọng hơn của Tokemak là b-side, những DAO, dự án mới hoặc Dex muốn thanh khoản. Phương pháp mua thanh khoản ban đầu của họ quá tốn kém và không bền vững.Tokemak có thể giảm chi phí mua thanh khoản của họ một cách hiệu quả và có được thanh khoản ổn định hơn.

4. Tóm tắt

Chỗ đứng của nền tảng Tokemak là giúp những người có nhu cầu thanh khoản quản lý và hướng dẫn thanh khoản tốt hơn, không chỉ đơn giản từ góc độ tối đa hóa thu nhập của người khai thác. Thiết kế cơ chế của nó khác biệt đáng kể so với hầu hết các nền tảng tổng hợp khai thác thanh khoản hiện có.

tiêu đề cấp đầu tiên

Quý IV

Phân tích mô hình mã thông báo

——

1. Phân phối mã thông báo

Mã thông báo giao thức TOKE của Tokemak có tổng nguồn cung là 100 triệu và phân phối cụ thể như sau:

● Tổng nguồn cung: 100.000.000 TOKE

● 30,000,000 TOKE (30%): giải phóng phần thưởng (phát hành trong 24 tháng)

● 5,000,000 TOKE (5%): Trong sự kiện DeGenesis "Cycle Zero" (Cycle Zero) và CoRE (sự kiện thế chấp lò phản ứng), TOKE sẽ được phát hành lần đầu tiên

● 9,000,000 TOKE (9%): Dự trữ DAO, những khoản dự trữ này có thể được sử dụng để thay thế các tài sản không phải Toke trong giao tiếp DAO TO DAO.

● 16,500,000 TOKE (16,5%): Người đóng góp (vách đá 12 tháng + phát hành tuyến tính 12 tháng)

● 14,000,000 TOKE (14%): Nhóm (12 tháng vách đá + 12 tháng phát hành tuyến tính)

● 17,000,000 TOKE (17%): Nhà đầu tư (vách đá 12 tháng + phát hành tuyến tính 12 tháng)

● 8,500,000 TOKE (8,5%): DAO & Nhà tạo lập thị trường (vách đá 12 tháng + phát hành tuyến tính 12 tháng)

Điều đáng chú ý là tỷ lệ phát hành phần thưởng Toke thấp hơn so với các dự án khác, ngược lại, tỷ lệ nhóm, nhà đầu tư và người đóng góp là gần 50% và mức độ tập trung tương đối cao.

2. Nắm bắt giá trị mã thông báo

quản trị

Người nắm giữ token có quyền quản trị Tokemak Dao và kiểm soát thu nhập của thỏa thuận Tokemak thông qua Dao.

Quản trị Tokemak Dao bao gồm kiểm soát phân phối phí giao thức, hiệu chỉnh độ dài chu kỳ, thêm lò phản ứng mã thông báo mới, sửa đổi các biện pháp bảo mật giao thức (tỷ lệ dự trữ/triển khai + tham số thế chấp TOKE), v.v.

A. Thu nhập từ giao thức Tokemak có tác động tích lũy mạnh mẽ:

Hầu hết các mã thông báo nền tảng nhận ra giá trị của chúng bằng cách tính phí dịch vụ (phí giao dịch, chia sẻ doanh thu, v.v.) và mã thông báo Toke sẽ thu được tất cả lợi ích mà nền tảng thu được để cung cấp tính thanh khoản.

Tokemak sẽ chỉ trả phần thưởng TOKE cho Nhà cung cấp thanh khoản (LP) và Nhà lãnh đạo thanh khoản (LD) và tất cả thu nhập tài sản không phải Toke thu được từ việc cung cấp thanh khoản bên ngoài sẽ được giữ lại hoàn toàn theo thỏa thuận. Điều này có nghĩa là Tokenmak sẽ tiếp tục tích lũy lợi nhuận tạo ra thị trường, số tiền này sẽ được gửi vào lợi nhuận của giao thức để phân phối và dự trữ rủi ro. Khi thời gian và quy mô tăng lên, các tài sản cơ bản sẽ tích lũy dần dần, làm tăng giá trị nội tại của Toke.

b.Tính kỳ dị:

Tokemak không ngừng tích lũy dự trữ tài sản không phải Toke của riêng mình. Khi tài sản tích lũy đến một mức độ nhất định, tính thanh khoản của nó có thể tự cung cấp và đạt đến một điểm kỳ dị nhất định. Sau khi đạt đến điểm kỳ dị, Tokemak không cần LP của bên thứ ba, cũng như không cần tiếp tục phát hành phần thưởng TOKE, thay vào đó, những người nắm giữ TOKE sẽ quyết định cách sử dụng các khoản dự trữ tài sản này để cung cấp tính thanh khoản.

Quyền phân bổ thanh khoản

Chủ sở hữu mã thông báo có quyền phân phối tính thanh khoản của tất cả các tài sản nền tảng trong thỏa thuận. Bất kỳ người dùng nào muốn có được thanh khoản thông qua Tokemak cần nắm giữ và cầm cố Toke để có được quyền phân phối thanh khoản tương ứng.

lợi ích và rủi ro

Mặc dù các token Toke có được tất cả các giá trị thanh khoản của Tokemak nhưng chúng cũng sẽ chịu rủi ro tương ứng.

Khác với cơ chế thanh lý độc lập của các nền tảng tổng hợp khác, khi thị trường biến động mạnh, nhóm dự trữ Toke sẽ bị hy sinh trước, tương đương với việc pha loãng tài sản thỏa thuận của Toke, về cơ bản là một khoản bảo hiểm mà mọi người cùng nhau mua.

Thỏa thuận đảm bảo rằng LP có thể lấy lại lượng tài sản ban đầu ở mức độ lớn nhất, nhưng điều đó cũng có nghĩa là Toke sẽ chịu nhiều biến động về giá trị hơn.

Dự án đang trong chu kỳ hoạt động nào? Đó là giai đoạn trưởng thành hay giai đoạn đầu và giữa của quá trình phát triển?

Liệu dự án có một lợi thế cạnh tranh vững chắc? Lợi thế cạnh tranh này đến từ đâu?

Tokemak có sự đổi mới mạnh mẽ: là một giải pháp thanh khoản thế hệ mới, nó có nhiều điểm nổi bật và ưu điểm. Nhắm vào các điểm khó khăn của quản lý thanh khoản hiện tại, nó giải quyết vấn đề từ góc độ của phía cầu thanh khoản và hiện không có đối thủ cạnh tranh trực tiếp.

Nền tảng tài chính xuất sắc: Dự án được dẫn dắt bởi Framework Ventures, với sự tham gia của Coinbase, Delphi Ventures và ConsenSys, tất cả đều là những tổ chức đầu tư xuất sắc và giàu tài nguyên trong lĩnh vực DeFi.

Logic đầu tư dài hạn của dự án có rõ ràng không? Có phù hợp với xu hướng chung của ngành không?

Cơ sở hạ tầng quản lý thanh khoản rất quan trọng trong lĩnh vực DeFi và nó là điểm đau hiện tại của ngành, phù hợp với xu hướng phát triển chung của ngành. Tuy nhiên, do mô hình kinh doanh còn khá mới và chưa được thị trường kiểm chứng nên hiện tại chưa thể xác định giá trị đầu tư trung và dài hạn.

Các biến chính trong hoạt động của dự án là gì? Yếu tố này có dễ định lượng và đo lường không?

Việc Tokemak có thể thu hút đủ nhu cầu thanh khoản trong giai đoạn đầu hay không phụ thuộc vào khả năng hoạt động của cộng đồng. Hiện tại, đánh giá từ hoạt động của cộng đồng, cộng đồng có nguồn lực kinh doanh tốt và kinh nghiệm chuyên môn phù hợp.

Ở giai đoạn giữa và cuối, Tokemak chủ yếu dựa vào chu kỳ đạo đức của chính giao thức và sự phụ thuộc của nó vào các hoạt động của cộng đồng sẽ giảm đi rất nhiều.

Dự án sẽ được quản lý và điều hành như thế nào? Mức độ ĐẠO như thế nào?

Nhóm của Tokemak, các nhà đầu tư và những người đóng góp nắm giữ tỷ lệ mã thông báo tương đối cao và nhóm có quyền kiểm soát chặt chẽ đối với dự án. Trong ngắn hạn và trung hạn, dự án nhiều khả năng sẽ được vận hành và quản lý bởi đội ngũ sáng lập.

Về lâu dài, Tokemak hoạt động thông qua Tokemak Dao bao gồm những người nắm giữ Toke.

3. Đánh giá định giá

Định giá các mô hình mã thông báo mới không dễ dàng. Mô hình giá trị mã thông báo duy nhất của Tokemak không thể so sánh với các dự án tương tự về định giá theo chiều ngang. Ở đây, chúng tôi sử dụng chỉ báo đơn giản và trực quan nhất - tỷ lệ đòn bẩy chuyển đổi thanh khoản so với giá trị của Toke.

Tỷ lệ đòn bẩy mua thanh khoản = TVL của Toke cầm cố / TVL của tài sản thanh khoản

Tỷ lệ đòn bẩy mua lại thanh khoản là số lần thanh khoản mà người dẫn đầu về thanh khoản có thể kiểm soát đối với mỗi Toke. Tỷ lệ đòn bẩy càng cao, giá trị của Toke càng cao và định giá càng thận trọng và ngược lại.

Giá trị mã thông báo bằng với giá trị mua thanh khoản liên tục của nền tảng và phí bảo hiểm rủi ro tổn thất tạm thời tương ứng. Bản thân tài sản có tính thanh khoản 1 lần. Tỷ lệ đòn bẩy hiện tại của Tokemak nằm trong khoảng 2-3 lần. Kết hợp với phí bảo hiểm rủi ro, theo ước tính thận trọng, chúng tôi sử dụng tỷ lệ đòn bẩy 3 lần làm điểm neo cho mức giá hợp lý định giá.

Chúng tôi ước tính giá trị của Toke thông qua các giả định tham số sau.

● Tỷ lệ đòn bẩy là 3 lần

● Tỷ lệ sử dụng vốn của TVL tài sản phi token ban đầu là 50%

● Tỷ lệ tham gia cam kết bằng token là 80%

● Phát hành 1.250.000 Token mỗi tháng trong năm đầu tiên

Tổng TVL của Tokemak đề cập đến tài sản và TVL của các nhà cung cấp thanh khoản của nền tảng, không bao gồm giá trị của Toke.

Giá trị ban đầu của tổng TVL của Tokemak được tính dựa trên 50% tỷ lệ sử dụng vốn ban đầu:

Tổng giá trị TVL ban đầu của Tokemak = TVL tài sản không phải Toke hiện tại ($360 triệu)*(1+0,5)

Giá token (ước tính) = Tổng TVL của Tokemak (tài sản không phải token) / Đòn bẩy token / Số lượng token

Định giá với TVL tăng trưởng chậm:

Lưu ý: Tổng TVL của Tokemak không bao gồm TVL của Toke

Với TVL của tài sản không phải token tăng trưởng với tốc độ 20% mỗi tháng (gần với tỷ lệ lạm phát của Toke), giá ước tính hợp lý của Toke trong giai đoạn đầu ổn định trong khoảng 50 nhân dân tệ.

Định giá trong trường hợp TVL tăng trưởng nhanh:

Lưu ý: Tổng TVL của Tokemak không bao gồm TVL của Toke

Trong trường hợp quy mô tăng trưởng nhanh, tức là khi tốc độ tăng trưởng của TVL cao hơn giá trị thị trường lưu thông của Toke, giá định giá của Toke sẽ tăng đều đặn.

Khi chúng tôi tuân theo logic ước tính giá ở trên, chúng tôi đảo ngược tỷ lệ hoàn vốn phần thưởng mã thông báo của giao thức.

Tỷ lệ hoàn vốn trung bình hàng năm = số lượng ưu đãi Toke mỗi tháng * Giá token / (Tổng TVL của Tokemak + giá trị thị trường của Toke được cam kết) * 12

Theo công thức tính toán trên, trong năm đầu tiên, thỏa thuận phát hành 1,25 triệu Token mỗi tháng, tất cả đều được sử dụng cho các ưu đãi nền tảng và lợi tức trung bình hàng năm trên tài sản thay đổi như sau:

Từ tính toán, có thể thấy rằng Tokemak có thể mang lại các ưu đãi thu nhập tốt cho nền tảng thông qua lạm phát mã thông báo trong giai đoạn đầu, nhưng khi ngày càng nhiều mã thông báo được phát hành, tỷ lệ mã thông báo được sử dụng cho phần thưởng ngày càng nhỏ hơn và ưu đãi tác động là Giảm biên, điều này có thể gây áp lực lên tăng trưởng của TVL trong tương lai.

Trong trung và dài hạn, tác động của việc pha loãng mã thông báo sẽ yếu đi và thu nhập khuyến khích nền tảng sẽ dần hướng về mức trung bình của thị trường.Liệu Tokemak có thể phát triển thành một nền tảng quản lý thanh khoản tự phát triển hay không, chúng ta hãy chờ xem.

*Mô hình định giá trên chỉ mang tính chất tham khảo và giá Toke rất nhạy cảm với tỷ lệ cam kết Toke và tỷ lệ đòn bẩy Toke.

4. Rủi ro

rủi ro cơ chế

● Trong thị trường tăng giá cực đoan và thị trường giá xuống cực đoan, tổn thất vô thường lớn hơn và tổn thất mà Toke phải gánh chịu cũng lớn hơn, điều này sẽ làm tăng áp lực giảm giá đối với Toke.

● Đối với phía cầu thanh khoản, giá trị đòn bẩy mà Toke có thể mang lại cho họ mới là quan trọng nhất, khi TVL trong pool giảm mạnh thì giá trị đòn bẩy của Toke cũng sẽ giảm theo.

● Do sản phẩm hiện tại chưa được ra mắt và nhiều thông tin chi tiết về sản phẩm chưa được công bố nên vẫn chưa biết nhu cầu thị trường của Tokemak sẽ lớn đến mức nào và liệu nó có thể thu hút đủ tài sản nhàn rỗi hay không.

Rủi ro hợp đồng thông minh

● Tokemak là một dự án hoàn toàn mới với lượng code gốc lớn, dự án có chạy trơn tru hay không và có khả năng chống lại các cuộc tấn công của hacker hay không thì cần thời gian để kiểm chứng.

rủi ro hoạt động

tiêu đề cấp đầu tiên