Lựa chọn hàng tuần của biên tập viên (29 tháng 11 - 5 tháng 12)
- 核心观点：加密货币成年轻群体重要政治资产。
- 关键要素：
- AI独撑增长，市场非基本面驱动。
- 机构预测显示监管环境持续改善。
- MicroStrategy债务风险集中于2028年。
- 市场影响：增强资产政治属性，关注长期风险。
- 时效性标注：长期影响。
"Lựa chọn của Biên tập viên Hàng tuần" là một chuyên mục "chức năng" của Odaily Planet Daily. Ngoài việc cung cấp một lượng lớn thông tin thời gian thực mỗi tuần, Planet Daily còn xuất bản nhiều bài phân tích chuyên sâu chất lượng cao, nhưng những bài viết này có thể bị ẩn trong bảng tin và tin tức thịnh hành, và bạn có thể bỏ lỡ chúng.
Do đó, vào mỗi thứ Bảy, nhóm biên tập của chúng tôi sẽ chọn lọc một số bài viết chất lượng cao đáng đọc và lưu lại từ nội dung được xuất bản trong 7 ngày qua, mang đến cho bạn nguồn cảm hứng mới trong thế giới tiền điện tử từ góc độ phân tích dữ liệu, đánh giá của ngành và ý kiến đóng góp.
Bây giờ, chúng ta hãy cùng đọc nhé:
đầu tư
Sự thật kinh tế: AI thúc đẩy tăng trưởng, tiền điện tử trở thành tài sản chính trị
Thị trường không còn bị chi phối bởi các yếu tố cơ bản nữa;
Chi phí đầu tư cho AI là trụ cột duy nhất để tránh sự suy giảm công nghệ; nút thắt của AI không phải là GPU mà là năng lượng.
Người ta dự kiến sẽ có làn sóng thanh khoản vào năm 2026, nhưng thị trường vẫn chưa bắt đầu định giá được điều này.
Khoảng cách giàu nghèo đã trở thành rào cản kinh tế vĩ mô buộc phải điều chỉnh chính sách;
Tiền điện tử đang trở thành loại tài sản duy nhất có tiềm năng tăng giá thực sự đối với giới trẻ, mang lại ý nghĩa chính trị cho chúng.
Nhìn lại dự đoán về tiền điện tử năm 2025: Mười tổ chức hàng đầu, ai hiểu thị trường nhất?
Số lượng dự đoán có mối tương quan nghịch với tỷ lệ chính xác; bạn dự đoán càng nhiều thì bạn càng mắc nhiều lỗi.
Những nỗ lực dự đoán mức giá và con số cụ thể hầu như luôn phản tác dụng.
Các dự đoán về chính sách rất đáng tin cậy; sự cải thiện trong môi trường pháp lý và sự thân thiện của Hoa Kỳ đối với tiền điện tử đã được hầu hết các tổ chức và cá nhân dự đoán chính xác.
Giá trị của các dự báo hàng năm của các tổ chức này không nằm ở việc "cho bạn biết nên mua gì" mà là "cho bạn biết ngành đang nghĩ gì". Chúng ta có thể coi những dự báo này như chỉ báo về tâm lý ngành; tuy nhiên, nếu bạn sử dụng chúng làm hướng dẫn đầu tư, kết quả có thể rất thảm khốc.
Cũng được đề xuất: " Bản đồ đầu tư mới nhất của Tether: Tiền điện tử vẫn chiếm ưu thế ", "Toàn văn cuộc tranh luận sôi nổi giữa CZ và Peter Schiff: 300 triệu người dùng không ủng hộ mô hình Ponzi mà là thế hệ đồng thuận tài chính mới ", " Toàn văn bài phát biểu của Saylor tại Dubai: Tại sao Bitcoin sẽ trở thành tài sản cơ bản của vốn kỹ thuật số toàn cầu ", " BitMEX Alpha: Tỷ lệ tài trợ cho hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu Hoa Kỳ trên Hyperliquid ".
Khởi nghiệp
Sau khi thủy triều rút: Dự án Web3 nào vẫn kiếm được tiền?
Các dự án trên chuỗi CEX+ (PerpDex, stablecoin, chuỗi công khai).
Công cụ theo dõi dữ liệu doanh thu theo thỏa thuận 7 ngày mới ra mắt của Nansen.
ENA đã phải chịu những chi phí rất lớn, nhưng hầu hết những chi phí này đều được tái sử dụng để trợ cấp cho TVL, do đó, "thặng dư" thực tế của thỏa thuận là không đáng kể.
Nền tảng cơ bản của Pendle cũng suy yếu theo giá cổ phiếu. Với tổng giá trị tài sản ròng (TVL) giảm mạnh xuống còn khoảng 3,6 tỷ đô la, đợt bán tháo hiện tại không phải là sự chênh lệch giữa giá và giá trị, mà là phản ứng hợp lý của thị trường trước sự suy giảm của hoạt động kinh doanh.
HYPE là cỗ máy in tiền khổng lồ, tạo ra doanh thu hàng năm hơn 1,2 tỷ đô la, hầu hết được sử dụng để mua lại mã thông báo—nhưng giá của nó đã phản ánh kỳ vọng của người chiến thắng và hiện đang duy trì tăng trưởng bằng cách giảm phí.
Cũng được đề xuất: " Từ ETH đến SOL: Tại sao L1 cuối cùng sẽ thua Bitcoin? "
CeFi
Sự sụt giảm dòng tiền quỹ không chỉ phản ánh tâm lý nhà đầu tư mà còn tác động trực tiếp đến thu nhập phí của các đơn vị phát hành ETF. Quy mô phát hành càng lớn, mức giảm càng nghiêm trọng. Mặc dù các đơn vị phát hành không thể ngăn cản nhà đầu tư mua lại cổ phiếu trong thời kỳ bán tháo, nhưng các sản phẩm tạo thu nhập có thể giảm thiểu phần nào rủi ro giảm giá.
Tiger Research: Cuộc khủng hoảng thực sự về chiến lược sẽ xảy ra vào năm 2028.
Ngưỡng phá sản tĩnh của Strategy dự kiến sẽ vào khoảng 23.000 đô la vào năm 2025, gần gấp đôi mức 12.000 đô la vào năm 2023.
Vào năm 2024, công ty đã chuyển đổi mô hình tài chính từ tiền mặt đơn giản và trái phiếu chuyển đổi nhỏ sang sự kết hợp đa dạng bao gồm trái phiếu chuyển đổi, cổ phiếu ưu đãi và phát hành ATM.
Các nhà đầu tư nắm giữ quyền chọn mua được phép rút lại trước khi hết hạn. Nếu giá Bitcoin giảm, các nhà đầu tư có khả năng sẽ thực hiện các quyền chọn này, khiến năm 2028 trở thành thời điểm rủi ro quan trọng.
Nếu đợt tái cấp vốn năm 2028 thất bại, giả sử giá Bitcoin là 90.000 đô la, Strategy có thể cần bán khoảng 71.000 Bitcoin. Con số này tương đương với 20% đến 30% khối lượng giao dịch hàng ngày của công ty, điều này sẽ gây áp lực đáng kể lên thị trường.
Dự trữ có thể ngăn chặn tình trạng chảy máu trong ngắn hạn, nhưng không thể thay đổi bản chất cơ bản của mô hình kinh doanh; tình thế khó khăn không xuất hiện đột ngột mà đã được ghi vào DNA của chiến lược - sự phụ thuộc lâu dài vào tính biến động cao, đòn bẩy cao và nguồn tài chính lớn.
Rủi ro không tự nhiên xuất hiện, nhưng giá thị trường có thể khiến chúng có vẻ như vậy.
Những khó khăn của MSTR: Bán khống và âm mưu trong cung điện
Giá cổ phiếu và vốn hóa thị trường của MSTR đã giảm mạnh trong ngắn hạn, giảm hơn 60%. Chiến lược thậm chí có thể bị loại khỏi chỉ số chứng khoán MSCI. Sâu xa hơn, nó đã bị lôi kéo vào một cuộc chiến giành quyền lực tiền tệ.
Cuộc tranh giành quyền lực đang diễn ra ở một bên: hệ thống cũ – Cục Dự trữ Liên bang, Phố Wall và các ngân hàng thương mại (tập trung quanh JPMorgan Chase); và ở phía bên kia: một hệ thống mới đang hình thành – Bộ Tài chính, hệ thống tiền ổn định và hệ thống tài chính với Bitcoin là tài sản thế chấp dài hạn.
Các phương pháp được sử dụng để nhắm mục tiêu vào MSTR đều mang tính hệ thống. JPMorgan Chase hiểu rất rõ luật chơi, bởi vì họ chính là người đặt ra chúng. Nếu Phố Wall nới lỏng dù chỉ một ốc vít trong MSTR, thì "giá cổ phiếu sụp đổ, vỡ nợ, phí bảo hiểm biến mất và chỉ số bị bóp nghẹt" sẽ gây ra sự mất cân bằng ngắn hạn trong cấu trúc của MSTR. Nhưng ngược lại, khi toàn bộ chuỗi hoạt động diễn ra, nó có thể trở thành một trong những mục tiêu dễ bùng nổ nhất trên thị trường vốn toàn cầu.
Đây chính là sức hấp dẫn và cũng là mối nguy hiểm của MSTR.
Giám đốc đầu tư của Bitwise: Đừng lo lắng không cần thiết, Strategy sẽ không bán Bitcoin.
Về lâu dài, giá trị của MSTR phụ thuộc vào hiệu quả thực thi chiến lược, chứ không phải vào việc các quỹ chỉ số có bị buộc phải nắm giữ cổ phiếu của công ty hay không. Việc giá cổ phiếu MSTR giảm xuống dưới giá trị tài sản ròng sẽ không gây ra làn sóng bán tháo Bitcoin. Tương tự, việc chuyển đổi nợ không phải là vấn đề trước mắt. Công ty không có khoản nợ đáo hạn nào trước năm 2027, và dự trữ tiền mặt của công ty đủ để trang trải chi phí lãi vay dự kiến; các kịch bản cực đoan rất khó xảy ra.
Cũng được đề xuất: " Giá cổ phiếu giảm một nửa nhưng các nhà đầu tư vốn dài hạn vẫn nhận được: Chiến lược tiết lộ 'Nhóm cổ đông bí ẩn' " và " Nasdaq tăng tốc: Từ 'Súp' đến 'Thịt', Liệu việc mã hóa cổ phiếu Hoa Kỳ có đang bước vào trận chiến quyết định? "
Thị trường dự đoán
Tại sao thị trường dự đoán thực sự không phải là nền tảng cờ bạc
Hai loại này có cơ chế hình thành giá khác nhau (thị trường so với nhà cái), mục đích sử dụng khác nhau (tiêu dùng giải trí so với ý nghĩa kinh tế), cơ cấu người tham gia khác nhau (người chơi cờ bạc đầu cơ so với người đầu cơ thông tin) và logic quản lý khác nhau (công cụ tài chính phái sinh so với ngành công nghiệp cờ bạc khu vực).
Quyền hạn quản lý quyết định quy mô của một ngành: giới hạn cho cờ bạc nằm ở cấp tiểu bang, nghĩa là quy định bị phân mảnh, gánh nặng thuế nặng nề, tuân thủ không nhất quán, và các quỹ đầu tư tổ chức không thể tham gia, vốn dĩ đã hạn chế con đường tăng trưởng của ngành; mặt khác, giới hạn cho thị trường dự đoán nằm ở cấp liên bang. Một khi được tích hợp vào khuôn khổ phái sinh, nó có thể tái sử dụng toàn bộ cơ sở hạ tầng của hợp đồng tương lai và quyền chọn: có thể tiếp cận toàn cầu, có thể mở rộng quy mô, có thể lập chỉ mục và có thể thể chế hóa. Khi đó, nó sẽ không còn là một "công cụ dự đoán" nữa mà là một bộ đầy đủ các đường cong rủi ro sự kiện có thể giao dịch.
Đối với vốn, câu hỏi cơ bản không phải là liệu thị trường có thể tăng trưởng hay không mà là thị trường sẽ được phép tăng trưởng đến mức nào.
Sau khi hai bên hợp tác, bên bị ảnh hưởng nhiều nhất sẽ là Polymarket và "người dùng tiền điện tử bản địa", bên hưởng lợi lớn nhất sẽ là hệ sinh thái Solana và bên hưởng lợi lâu dài sẽ là toàn bộ lĩnh vực thị trường dự đoán.
Thời gian để Polymarket quay trở lại chỉ là 6–9 tháng.
Cũng được đề xuất: " Cuộc chiến vì tương lai của thị trường dự đoán: Bên trái là sòng bạc, bên phải là tin tức ", " Bị kiện tại bảy tiểu bang trong khi huy động 11 tỷ đô la tiền tài trợ: Trò chơi vương quyền dành cho ngôi sao thị trường dự đoán Kalshi ", và " Từ vũ công ba lê và học giả MIT trở thành nữ tỷ phú 29 tuổi: Câu chuyện thay đổi cuộc đời 6 năm của người sáng lập Kalshi ".
Cơ hội Airdrop và Hướng dẫn tương tác
Hướng dẫn tương tác: 9 dự án được tài trợ nhiều và phổ biến với mạng thử nghiệm mở
Ethereum
Ethereum sẽ trải qua những thay đổi lớn này trong 3 ngày nữa.
Để giải thích chi tiết về chín đề xuất EIP trong bản nâng cấp Fusaka, cần có một số kiến thức chuyên môn. Những thay đổi cốt lõi xoay quanh việc mở rộng quy mô, cập nhật mã lệnh và bảo mật thực thi.
Cũng được đề xuất: " Nghiên cứu xu hướng: Từ cơ sở hạ tầng chuỗi công cộng đến hệ sinh thái tài chính toàn cầu, bước nhảy vọt về giá trị của Ethereum ".
Hệ sinh thái đa dạng
Solana chính thức công bố 12 dự án mới đáng chú ý.
Sự an toàn
Anthropic, một công ty AI hàng đầu và là nhà phát triển mô hình Claude LLM, hôm nay đã công bố một thử nghiệm sử dụng AI để tự động tấn công các hợp đồng thông minh.
Kết quả thử nghiệm cuối cùng cho thấy các cuộc tấn công tự động bằng AI có thể tái sử dụng và sinh lời là khả thi về mặt kỹ thuật.
Đánh giá chuyên sâu về các chủ đề nóng hàng tuần
Trong tuần qua, thị trường đã phục hồi sau một đợt giảm khác ; ngân hàng trung ương đã tổ chức một cuộc họp để trấn áp tình trạng đầu cơ trong giao dịch tiền ảo , nhấn mạnh đến rủi ro của stablecoin; HashKey Holdings đã vượt qua phiên điều trần của Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông và chính thức ra mắt quy trình niêm yết tại Hồng Kông ( Phân tích ); Ethereum đã hoàn thành bản nâng cấp Fusaka , chính thức bước vào chu kỳ hai hard fork mỗi năm; Chủ tịch SEC: Các miễn trừ đổi mới cho các công ty tiền điện tử sẽ có hiệu lực vào tháng 1 năm 2026;
Ngoài ra, liên quan đến chính sách và thị trường kinh tế vĩ mô, Chủ tịch SEC Hoa Kỳ tuyên bố rằng dự luật về cấu trúc thị trường tiền điện tử sắp được thông qua; các ngân hàng Hoa Kỳ đang cho phép các cố vấn tài sản khuyến nghị khách hàng phân bổ tới 4% tài sản của họ vào Bitcoin ; chính phủ Anh sẽ thực hiện các quy định thuế tiền điện tử mới bắt đầu từ tháng 1 năm 2026, điều tra nghiêm ngặt hành vi trốn thuế; lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 20 năm của Nhật Bản tăng 5,5 điểm cơ bản lên 2,88%, mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 1999; biến động bất thường về lãi suất của Nhật Bản đã gây ra sự tái cân bằng toàn cầu ; và chính phủ Nhật Bản có kế hoạch giảm đồng loạt thuế đối với thu nhập từ tài sản tiền điện tử xuống 20% , với thời gian sớm nhất để trình lên Quốc hội xem xét là năm 2026.
Về ý kiến và tuyên bố, Delphi Digital: Bộ đệm thanh khoản của Fed đã cạn kiệt và một lực cản quan trọng trên thị trường tiền điện tử có thể đang giảm dần ; Grayscale dự đoán Bitcoin sẽ đạt mức cao mới vào năm 2026 , bác bỏ lý thuyết chu kỳ bốn năm; Ý kiến: Các nhà đầu tư tổ chức đang đổ xô vào thị trường bán lẻ Bitcoin và có thể kỳ vọng tăng trưởng mạnh vào năm 2026; WSJ: Các nhà đầu tư lo ngại về một mùa đông tiền điện tử mới, với một số dự đoán rằng giá Bitcoin có thể giảm xuống còn 60.000 đô la ; "Big Short" Michael Burry: Bitcoin là "bóng đèn tulip của thời đại chúng ta" và Bitcoin ở mức 100.000 đô la là vô lý; Giám đốc đầu tư của Arca: Đây là đợt bán tháo kỳ lạ nhất trong lịch sử, với các nhà đầu tư bản địa kiệt sức và các quỹ mới không tham gia ; Peter Schiff bình luận về việc Strategy ra mắt quỹ dự trữ cổ tức: Hôm nay là khởi đầu cho sự diệt vong của MSTR ; Giám đốc điều hành Strategy: 14 tỷ đô la dự trữ có thể làm giảm áp lực bán và có thể xem xét hoạt động cho vay BTC trong tương lai; Giám đốc điều hành Strategy: Bitcoin sẽ chỉ được bán nếu giá cổ phiếu giảm xuống dưới giá trị tài sản ròng và không thể huy động được nguồn vốn mới ; Michael Saylor công bố công khai Strategy. Dữ liệu tài chính cho thấy một cấu trúc vốn cực kỳ lành mạnh; Các giám đốc điều hành Nasdaq : Đẩy mạnh các kế hoạch cổ phiếu được mã hóa, sự chấp thuận của SEC là ưu tiên hàng đầu; He Yi: Ưu tiên lợi ích của nhà đầu tư bán lẻ là nguyên tắc cốt lõi của Binance ( cuộc phỏng vấn đầu tiên kể từ khi trở thành đồng giám đốc điều hành ); Arthur Hayes chỉ trích Monad , cảnh báo USDT có thể bị mất khả năng thanh toán ; Đồng sáng lập Alliance DAO: Tỷ lệ phí/doanh thu là một chỉ số khách quan để đánh giá hào L1 ;
Về các tổ chức, công ty lớn và các dự án hàng đầu: Vanguard sẽ mở giao dịch cho các quỹ liên quan đến tài sản tiền điện tử như Bitcoin, Solana và XRP; Đồng sáng lập Binance He Yi đã được bổ nhiệm làm đồng giám đốc điều hành, với nền tảng tự hào có gần 300 triệu người dùng đã đăng ký ; Polymarket đã ra mắt phiên bản ứng dụng của Hoa Kỳ ; predict.fun, một nền tảng dự đoán được YZi Labs ươm tạo, sẽ sớm được ra mắt trên BNB Chain ; CNBC đã công bố việc tích hợp dữ liệu thị trường dự đoán Kalshi vào các nền tảng truyền hình, kỹ thuật số và đăng ký của mình; Sony có thể ra mắt một đồng tiền ổn định USD để thanh toán trong hệ sinh thái của mình, bao gồm trò chơi và phim hoạt hình; Uniswap hiện hỗ trợ Revolut để mua tiền điện tử ; Stable đã ra mắt mô hình kinh tế mã thông báo của mình , với hệ sinh thái và cộng đồng chiếm 40% tổng nguồn cung; Sahara AI báo cáo không có sự cố mở khóa hoặc bảo mật nào và một cuộc điều tra về biến động bất thường của thị trường đang được tiến hành; nền tảng thị trường dự đoán Kalshi phải đối mặt với vụ kiện tập thể , bị cáo buộc điều hành cá cược thể thao mà không có giấy phép; Rayls đã phát hành nền kinh tế mã thông báo của mình ; Rayls đã ra mắt ứng dụng airdrop .
Theo dữ liệu từ F2Pool, hầu hết các máy đào Bitcoin cũ đều có giá thấp hơn giá đóng cửa .
Về mặt bảo mật, Huiwang Payment chỉ còn 990.000 USDT trên blockchain của mình và đã ngăn người dùng rút tiền ; nhóm yETH của Yearn đã phải chịu một cuộc tấn công phức tạp , dẫn đến thiệt hại khoảng 8,9 triệu đô la... Vâng, đây lại là một tuần đầy biến động.
Đính kèm liên kết đến loạt bài "Lựa chọn của biên tập viên hàng tuần".
Hẹn gặp lại lần sau~
