tiêu đề phụ

2. Mô hình: Tính toán giá trị hợp lý của Bitcoin

giả định:

Giá trị hợp lý của Bitcoin là hàm không đổi của mức tiêu thụ năng lượng (Đầu vào năng lượng), tốc độ tăng trưởng nguồn cung (Tốc độ tăng trưởng nguồn cung) và hệ số tiền tệ fiat f đại diện cho năng lượng.

TRONG:

• Tiêu thụ năng lượng (đơn vị: watt) = tốc độ băm (GH/s) * hiệu quả khai thác (J/GH)

• Tốc độ tăng trưởng nguồn cung (đơn vị: s-1) = tốc độ tăng trưởng lưu thông bitcoin hàng năm, bằng với nghịch đảo của mô hình dự trữ thành sản xuất (S2F). Được tính dựa trên tỷ lệ thay đổi hàng năm của Bitcoin (đơn vị: năm-1), sau đó được quy đổi ra giây

• Fiat Factor (USD/Joule) = hệ số chuyển đổi không đổi để tính giá trị fiat của năng lượng

Mô tả hình ảnh

tiêu đề phụ

3. Tính toán: Giá trị năng lượng của Bitcoin

Để kiểm tra lý thuyết này, tất cả dữ liệu đầu vào, ngoại trừ hiệu suất năng lượng khai thác, là từ: blockchain.info.

Phần thách thức nhất là đánh giá chính xác hiệu quả năng lượng của việc khai thác Bitcoin tại các thời điểm khác nhau.

3.1 Đánh giá hiệu quả năng lượng của việc khai thác Bitcoin (J/GH)

Mức tiêu thụ năng lượng của quá trình khai thác Bitcoin có liên quan đến hai yếu tố: tỷ lệ băm của thuật toán SHA-256 và hiệu suất năng lượng của chính máy khai thác.

Trong những ngày đầu, Bitcoin được khai thác bằng CPU và GPU tiêu tốn nhiều năng lượng.

Tuy nhiên, hiệu quả khai thác của các máy khai thác ASIC cao hơn 100.000 lần so với các máy khai thác được sử dụng trong năm 2009. Điều này có nghĩa là một phần tương đối cao trong chi phí điện trung bình của một người khai thác ngày nay đã được chuyển thành sức mạnh băm hiệu quả.

Để đánh giá hồ sơ lịch sử về hiệu quả năng lượng của các công cụ khai thác Bitcoin, tôi đã tính toán hiệu suất năng lượng của 150 công cụ khai thác Bitcoin từ Cambridge (chỉ ASIC), BitcoinWiki (FPGA) và Bitcoin.it (ASIC, CPU và GPU). Tất cả ASIC, FPGA và phần cứng Intel, AMD và Nvidia về hiệu quả năng lượng (J/GH) đều được xem xét và thời gian ước tính để đưa ra thị trường cho công cụ khai thác được tìm thấy. Các mô hình phổ biến được nhóm lại và hiệu suất năng lượng trung bình của các mô hình được tính toán trên cơ sở trọng lượng bằng nhau.

Hiệu quả năng lượng hàng ngày của mạng Bitcoin sau đó được tính là trung bình có trọng số của tất cả phần cứng trong vòng hai năm kể từ khi phát hành CPU/GPU/FPGA và trong vòng 1,5 năm kể từ khi phát hành ASIC.

• Công cụ khai thác CPU và GPU thường tồn tại trong nhiều năm

• Khai thác bitcoin thường không cạnh tranh trong những ngày đầu

• Các nghiên cứu khác cũng chỉ ra rằng trong những năm gần đây, ASIC thường mất giá trong khoảng thời gian 1,5 năm

Cuối cùng, mức trung bình động trong 1 tháng của hiệu suất năng lượng đã được tính toán cho việc loại bỏ dần các loại mô hình.

Trên thực tế, một số công cụ khai thác linh hoạt hơn và có tuổi thọ cao hơn. Tuy nhiên, do rủi ro thêm lỗi lịch sử vào mô hình giá trị năng lượng và cố gắng đạt được kết quả không thiên vị, chúng tôi đã không loại trừ những người khai thác này, làm sạch dữ liệu hoặc thao tác dữ liệu khác.

Trong quá trình trên, hiệu quả năng lượng Bitcoin (J/GH) đã hình thành xu hướng sau theo thời gian.

Đường cong chữ S (biểu thị sự giảm dần của J/GH theo thời gian) khi hiệu quả khai thác Bitcoin tăng lên. Lưu ý rằng hiệu quả khai thác đã tăng lên đáng kể kể từ khi giới thiệu máy khai thác dựa trên ASIC vào năm 2013-2014.

3.2 Tính toán hệ số tiền pháp định (USD/jun)

Hệ số fiat là hằng số chuyển đổi đơn vị tiêu thụ năng lượng (joules) thành tiền tệ fiat (đô la). Nó chỉ đơn giản thể hiện mức độ nghiêm túc của "chúng tôi" về năng lượng.

Theo đường cong hiệu suất năng lượng trên, hệ số tiền pháp định thu được là:

2.0E-15

tiêu đề phụ

4. Kết luận: Giá trị năng lượng phù hợp với giá tiền tệ lịch sử

Mô tả hình ảnh

Giá trị năng lượng bitcoin biểu đồ 10 năm

tiêu đề phụ

5. Lực lượng thị trường - xây dựng cầu nối giữa cung và cầu

Câu hỏi đầu tiên là:

Mô hình giá trị năng lượng của Bitcoin có hợp lý không?

Trong bài viết "Giá trị Bitcoin được mô hình hóa bằng sự khan hiếm", Kế hoạch B nhận thấy rằng giá thị trường có mối quan hệ chặt chẽ với sự khan hiếm của các tài sản như Bitcoin. Chúng ta có thể cho rằng điều này thể hiện mối quan hệ cơ bản của "nhu cầu" của con người đối với "tiền tệ cứng" dài hạn và tài sản bảo toàn giá trị.

Không phải tất cả các tài sản khan hiếm đều có hoặc duy trì giá trị thị trường rộng rãi. Ví dụ: có khoảng 3.000 loại tiền điện tử có vốn hóa thị trường dưới 500 đô la. Nhiều mã thông báo trong số này có mô hình cung cấp "hạn chế", tuy nhiên thị trường vẫn coi chúng là không có giá trị cơ bản. Khan hiếm, nhưng vô giá trị. Các tài sản khan hiếm dễ dàng có được hoặc sao chép có giá trị thị trường thấp hơn.

Mức độ nỗ lực cao, bền vững của con người thường gắn liền với nhu cầu.

Khi đưa năng lượng (năng lượng) vào một sự kiện, người cung cấp năng lượng (người lao động) mong người khác đòi hỏi công sức của họ. Khi các nhà cung cấp nhìn thấy thành quả lao động của họ, nhu cầu về người lao động tăng lên và người lao động làm việc chăm chỉ hơn để nhận được phần thưởng lớn hơn. Tuy nhiên, các nhà cung cấp có thể ngừng cam kết tham gia sự kiện nếu nhu cầu về lao động của họ giảm hoặc nếu người lao động có thể kiếm được lợi nhuận tốt hơn ở nơi khác.

Điều này vừa có thể giải thích cuộc đấu tranh sức mạnh tính toán của Bitcoin vừa đóng vai trò là đối số cho mô hình giá trị năng lượng của Bitcoin.

Đầu vào khai thác liên tục thể hiện sự cân bằng giữa cung và cầu. Giá bitcoin tăng khuyến khích các công ty khai thác tăng đầu tư khai thác thông qua tăng trưởng sức mạnh tính toán và cải tiến công nghệ, từ đó cải thiện hiệu quả năng lượng. Do đó, giá thị trường tăng mạnh thường thúc đẩy tăng đầu vào khai thác và do đó làm tăng giá trị năng lượng của Bitcoin. Tuy nhiên, khi đầu cơ khiến giá cả tăng vọt mà không có sự gia tăng tương ứng trong tiêu thụ năng lượng, theo lịch sử, giá giảm mạnh trở lại giá trị năng lượng.

Nó đại diện cho một hiện tượng đảo ngược giá trị trung bình, như được mong đợi từ việc định giá giá trị nội tại dựa trên nền tảng cơ bản.

Giá và giá trị năng lượng của bitcoin được liên kết với nhau chặt chẽ như nam châm. Mặc dù có thể có những sai lệch giữa hai bên, nhưng cuối cùng chúng vẫn phù hợp với nhau. Mặc dù giá trị năng lượng của Bitcoin độc lập về mặt toán học với giá giao dịch và khối lượng giao dịch, nhưng "bàn tay vô hình" của thị trường đã kết nối chúng.

tiêu đề phụ

6. Đo lường: hiệu quả của mô hình giá trị năng lượng

Dựa trên dữ liệu hàng ngày từ tháng 1 năm 2010, R2 của công thức "giá trị năng lượng" là 80% giá bitcoin thực tế (R2 càng cao, mô hình càng thực tế). Để so sánh, R2 cho mô hình dự trữ thành sản xuất theo cùng dữ liệu là 88%.

Mặc dù thấp hơn 8% so với mô hình RPM, nhưng có một số điều cần xem xét:

Nhưng đây là vấn đề.

• Giá trị năng lượng của Bitcoin phụ thuộc nhiều vào hiệu quả khai thác ước tính của chúng tôi. Trong phân tích này, tổng cộng 150 thông tin chi tiết về các máy khai thác Bitcoin đã được sắp xếp thủ công và có khả năng thiếu dữ liệu hoặc lỗi dữ liệu. Thời gian khấu hao là một xấp xỉ của các điều kiện thực tế. Hiệu quả cũng có thể thay đổi dựa trên những thay đổi trong điều kiện hoạt động và ép xung. Không thể mô tả hoàn hảo phần cứng được sử dụng bởi mọi công cụ khai thác Bitcoin tại mọi thời điểm trong lịch sử. Do đó, một số lỗi có thể xảy ra ở đây.

• Nếu tất cả các công cụ khai thác ngừng khai thác bitcoin đột ngột, giá bitcoin sẽ đạt đến vô cùng, như dự đoán của mô hình dự trữ thành sản xuất. Giá trị năng lượng được dự đoán là bằng không. Nếu tất cả những người khai thác từ bỏ Bitcoin (chẳng hạn như một sự kiện thảm khốc xảy ra: sự sụp đổ của thuật toán SHA-256, một cách tốt hơn để lưu trữ tài sản), sẽ không có khối mới nào được tạo, không có giao dịch nào được gửi và mạng chuỗi khối sẽ tương đương với bại liệt. Trong trường hợp như vậy, chỉ sử dụng mô hình dự trữ trên lợi nhuận (0,4 * SF³) sẽ coi Bitcoin có giá trị vô hạn. Mô hình giá trị năng lượng cho biết: Nếu tất cả các công cụ khai thác ngừng khai thác Bitcoin vào ngày mai, thì điện năng đầu vào sẽ bằng 0 và Bitcoin sẽ vô giá trị.

• Mô hình sản xuất dự trữ Mô hình này là một luật lũy thừa phù hợp. Giá của Bitcoin đã có hiệu suất theo cấp số nhân và mô hình dự trữ cho đến sản xuất đã được chọn cụ thể để phù hợp với nó. Bằng cách tối ưu hóa các tham số, độ chính xác phù hợp với giá Bitcoin tốt hơn sẽ thu được. Các giá trị năng lượng không có tham số khớp với đường cong, chỉ có một hằng số cố định cho phép chuyển đổi năng lượng thuần túy thành đô la. Trên thực tế, sự gia tăng theo cấp số nhân về hiệu quả khai thác của các công ty khai thác và sự gia tăng tỷ lệ băm có thể giải thích mối quan hệ theo cấp số nhân giữa trữ lượng và sản lượng.

tiêu đề phụ

Mô tả hình ảnh

Mô hình giá trị năng lượng và mô hình sản xuất dự trữ của bitcoin

Từ biểu đồ trên, chúng ta có thể thấy rằng các điểm uốn và khoảng cách lớn giữa giá Bitcoin và giá trị hợp lý cho thấy thời điểm tuyệt vời để mua hoặc bán Bitcoin.

Mức tiêu thụ năng lượng giảm mạnh thường có nghĩa là thời điểm tốt để thoát khỏi thị trường, trong khi mức tiêu thụ năng lượng tăng mạnh thể hiện thời điểm tuyệt vời để mua.

Công thức giá trị năng lượng cho biết giá trị hợp lý hiện tại của Bitcoin (ngày 12 tháng 12 năm 2019) là khoảng 11.500 đô la, cao hơn 50% so với giá giao dịch hiện tại của nó.

Điều này cho thấy rằng Bitcoin sẽ có phần thưởng rủi ro lớn vào đầu tháng 12 năm 2019. Biểu đồ dao động giá trị năng lượng dưới đây cũng cho một dấu hiệu tích cực.

Mô tả hình ảnh

Mô tả hình ảnh

tiêu đề phụ

8. Khai sáng do mô hình giá trị năng lượng mang lại

chữ

chữ

chữ

Trong lịch sử, sẽ không khôn ngoan nếu mua khi tỷ lệ băm đang giảm và phần thưởng rủi ro cao hơn nhiều nếu mua khi tỷ lệ băm đang phục hồi.