những điểm chính
những điểm chính
- Thị trường tiền điện tử và tài sản kỹ thuật số có mức tăng 3 tháng tốt nhất kể từ năm 2017 (được đo bằng mức thay đổi vốn hóa thị trường tổng thể)
- Bitcoin (BTC) thể hiện mối tương quan trung bình cao với các loại tiền điện tử khác trong quý đầu tiên của năm 2019, nhưng mối tương quan của nó đã giảm đáng kể trong quý thứ hai, trong thời gian đó giá Bitcoin tăng 300% và vốn hóa thị trường đạt hơn hơn 60%, thiết lập mức cao mới trong năm.
- Trong quý 2 năm 2019, các loại tiền điện tử bị ảnh hưởng bởi các yếu tố đặc trưng quan trọng hơn (chẳng hạn như các sự kiện tin tức lớn), chẳng hạn như BNB, LINK hoặc BSV, cho thấy mối tương quan trung bình thấp hơn với các loại tiền điện tử khác.
- Bài viết này một lần nữa khám phá “Hiệu ứng Binance”, vì các loại tiền điện tử không được liệt kê trên Binance về trung bình có ít tương quan hơn so với các loại tiền điện tử được liệt kê trên Binance.
- Như trong quý đầu tiên, các loại tiền điện tử sử dụng bằng chứng công việc (POW) có mối tương quan với nhau nhiều hơn so với các loại tiền điện tử không sử dụng POW. Thật thú vị, mối tương quan trung bình của tiền điện tử bằng chứng công việc đã giảm nhiều nhất trong quý hai so với tháng 1-tháng 3 năm 2019.
- Các yếu tố khác bao gồm:
- Các đồng tiền riêng tư có tương quan với nhau nhiều hơn mức trung bình.
- Mối tương quan giữa hai loại tiền điện tử có chức năng tương tự nhau (ví dụ: XRP so với XLM) dường như ở trên mức trung bình
- Về trung bình, các loại tiền điện tử được liệt kê công khai trên Binance Launchpad ít tương quan với nhau hơn, có thể là do chúng bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố đặc trưng hơn. Tuy nhiên, Fetch (FET) và Celer Network (CELR), hai dự án đã khởi chạy IEO (Chào bán trên sàn giao dịch ban đầu) vào tháng 3 năm 2019, cho thấy mối tương quan rất cao (0,87)
Trong ngành tài chính, các nhà phân tích và quản lý quỹ sử dụng rộng rãi mối tương quan để phân bổ hiệu quả và đa dạng hóa tài sản của họ trong các lĩnh vực và ngành khác nhau. Mặc dù ngành công nghiệp tiền điện tử vẫn còn ở giai đoạn sơ khai, nhưng các số liệu này ngày càng được xem xét kỹ lưỡng và phân tích thường xuyên hơn bởi tất cả các bên liên quan đến tài sản tiền điện tử, cho dù là tổ chức hay bán lẻ.
tiêu đề phụ
1. Tổng quan tình hình thị trường quý II/2019
Mặc dù có sự sụt giảm trong những ngày cuối cùng của quý hai, hiệu suất tổng thể của thị trường tiền điện tử trong hai quý đầu năm 2019 là rất tốt.
Tổng giá trị của ngành công nghiệp tiền điện tử đã tăng 139% trong quý trước, quý nhanh thứ ba của ngành kể từ năm 2014. Tính theo đồng đô la tuyệt đối, tổng giá trị đồng đô la của tài sản tiền điện tử đã tăng khoảng 199 tỷ đô la trong quý 2 năm 2019, mức tăng hàng quý cao thứ hai được ghi nhận kể từ năm 2014, chỉ sau thị trường tăng giá trong quý 4 năm 2017.
Mô tả hình ảnh
Nguồn: Nghiên cứu Binance, CoinMarketCap
Mô tả hình ảnh

tiêu đề phụ
2. Tổng quan về mối tương quan quý 2 năm 2019
Trong thống kê, tương quan đo lường cường độ của mối quan hệ tuyến tính giữa hai biến ngẫu nhiên trên thang điểm từ -1 đến 1.
Nói chung, các tài sản có hệ số tương quan trên 0,5 hoặc dưới -0,5 được coi là có mối tương quan tích cực/tiêu cực mạnh mẽ. Ngược lại, hệ số tương quan gần bằng 0 cho thấy thiếu mối quan hệ tuyến tính giữa hai biến, trong phân tích này đề cập đến lợi nhuận của hai tài sản.
Nếu lợi nhuận của hai tài sản thể hiện mối tương quan dương, điều đó cho thấy hai tài sản có xu hướng di chuyển theo cùng một hướng và do đó phải đối mặt với những rủi ro tương tự. Tuy nhiên, nếu lợi suất của hai tài sản có mối tương quan nghịch, điều đó cho thấy hai tài sản dao động ngược chiều nhau, do đó, một trong hai tài sản có thể được sử dụng để phòng ngừa rủi ro cho tài sản kia.
Báo cáo này chọn 30 tài sản mã hóa làm mẫu, chủ yếu dựa trên xếp hạng vốn hóa thị trường trung bình từ tháng 1 đến tháng 6 năm 2019.
Trong phần tiếp theo, chúng ta khám phá mối tương quan trong quý 2 năm 2019, rút ra các quan sát từ bộ dữ liệu.
Mô tả hình ảnh
Nguồn: Nghiên cứu Binance, CoinMarketCap
Mối tương quan tổng thể giữa các tài sản kỹ thuật số hàng đầu được đề cập ở trên theo vốn hóa thị trường vẫn còn cao và mối tương quan giữa hầu hết chúng với các tài sản mã hóa khác là trên 0,5.
Ngoài ra, không có mối tương quan nghịch giữa bất kỳ cặp tài sản mã hóa nào, điều này cho thấy tác động của các yếu tố cụ thể đến hiệu suất của từng tài sản kỹ thuật số vẫn còn tương đối nhỏ và giá của từng tài sản mã hóa vẫn bị ảnh hưởng rất nhiều bởi những thay đổi trong thị trường tổng thể.
Tuy nhiên, phân tích một số yếu tố và sự kiện mang phong cách riêng cho thấy rằng chúng có thể đã tác động đến mối tương quan của các loại tiền điện tử cụ thể trong quý 2 năm 2019.
Chainlink (LINK): Vào tháng 6, công ty đã thông báo rằng Google sẽ tích hợp Chainlink cho chức năng hợp đồng thông minh. Matic Network, đã hoàn thành thành công việc bán mã thông báo của mình trên Binance Launchpad, cũng đã công bố quan hệ đối tác với Chainlink.
Bitcoin SV (BSV): Lời nói và hành động của người sáng lập là không phù hợp, tin đồn lan rộng và sản phẩm đã bị một số nền tảng giao dịch lớn hủy niêm yết (chẳng hạn như Binance và Kraken hủy niêm yết BCHSV/BSV), dẫn đến sự xuất hiện của nó độc lập với toàn bộ thị trường. Biến động giá cả.
Binance Coin (BNB): BNB từ một token ERC-20 lớn nhất trên Ethereum trở thành token gốc của Binance Chain, với giá tiếp tục tăng trong suốt nửa đầu năm 2019. Các tin tức và sự kiện khác liên quan đến Binance cũng góp phần làm tăng sự quan tâm đến Binance Coin, chẳng hạn như việc phát hành các tính năng mới như giao dịch đòn bẩy giao ngay trên các sàn giao dịch tập trung (ví dụ: lệnh OCO) và giao dịch tiền tệ fiat mới trên toàn thế giới Phát triển nền tảng ( Binance Singapore, v.v.).
Ngoài các "chất xúc tác" liên quan đến dự án cụ thể, trước đây chúng tôi cũng coi "thiết kế cơ chế đồng thuận" và "niêm yết trao đổi" là các yếu tố chính ảnh hưởng đến mức độ liên quan của các tài sản mã hóa cụ thể. Khi xem xét các yếu tố này, chúng tôi đã quan sát thấy một số tác động tương tự trong quý II năm 2019.
“Hiệu ứng Binance”: Tezos (XTZ), Doge (DOGE) và Bitcoin SV (BSV) đều cho thấy mối tương quan thấp với các loại tiền điện tử khác. Thật thú vị, việc hủy niêm yết Bitcoin SV khỏi Binance dẫn đến mối tương quan rất thấp giữa nó và các loại tiền điện tử khác trong quý 1 và quý 2 năm 2019.
Cơ chế đồng thuận: Thiết kế cơ chế đồng thuận dường như vẫn ảnh hưởng đến mối tương quan giữa các tài sản so với các báo cáo trước đó. Trung bình, trong quý 2 năm 2019, các tài sản Proof-of-Work có mối tương quan với nhau nhiều hơn so với các tài sản không phải Proof-of-Work.
Ngoài ra, từ bộ dữ liệu, chúng tôi cũng quan sát thấy các yếu tố cụ thể khác ảnh hưởng đến mối tương quan (xem Biểu đồ 3):
Yếu tố bảo mật: Mối tương quan giữa Dash (DASH) và Monero (XMR) là cực kỳ cao (0,85), một xu hướng dường như không thể nhầm lẫn vì cả hai đều tập trung vào việc bảo vệ quyền riêng tư. Nếu Litecoin (LTC) triển khai MimbleWimble trong tương lai, sẽ rất thú vị khi theo dõi chặt chẽ mối tương quan tiếp theo của Litecoin với hai tài sản kỹ thuật số nói trên.
Tương tự về chức năng: Ripple và Stellar Lumens (XLM) thể hiện mối tương quan rất cao (0,87). Mặc dù ban đầu Stellar được tạo ra dựa trên giao thức Ripple, nhưng mã của nó đã nhanh chóng được phân nhánh và sửa đổi. Tuy nhiên, hai loại tiền điện tử này vẫn có một số điểm tương đồng, vì cả hai đều nhằm mục đích "định hình lại ngành chuyển tiền toàn cầu".
tiêu đề phụ
3. So sánh ngang hàng quý
Mô tả hình ảnh

Nguồn: Nghiên cứu Binance, CoinMarketCap
Hầu hết các mối tương quan tương tự như những mối tương quan được mô tả trong báo cáo tháng 3 năm 2019 của chúng tôi về mối tương quan tài sản tiền điện tử. Tuy nhiên, đáng chú ý là mối tương quan trung bình giữa BTC và tất cả các loại tiền điện tử lớn khác đã giảm từ 0,73 xuống 0,61 trong quý hai.
Mặt khác, mối tương quan trung bình giữa các loại tiền điện tử khác vẫn ổn định trong khoảng 0,57-0,58 trong Q1 và Q2. Tuy nhiên, các hệ số tương quan trung bình tương ứng của các loại tiền điện tử này đã thay đổi, như thể hiện trong bảng bên dưới:
Hình 5: Q1-Q2, thay đổi trong tương quan trung bình
Một số hiện tượng thú vị có thể được tìm thấy từ bảng trên:
Mối tương quan giữa BTC và các loại tiền điện tử khác đã giảm trong quý 2 năm 2019 so với quý đầu tiên. Mối tương quan giữa BTC và các altcoin đã giảm, với mức giảm tương quan trung bình là 0,11.
Như đã đề cập ở trên, tổng giá trị thị trường của tài sản mã hóa đã tăng 139%, trong khi tổng giá trị thị trường của các altcoin (bao gồm cả tiền ổn định) chỉ tăng 71% trong cùng kỳ. Điều này có thể là do chuyến bay đến nơi an toàn của các nhà đầu tư tiền điện tử trong điều kiện thị trường tăng giá sớm.
So với quý 1 năm 2019, mối tương quan giữa các tài sản mã hóa sử dụng cơ chế bằng chứng công việc (như: BCH, DOGE, BTC, ETC, BTG) và các tài sản mã hóa khác đã giảm. Các loại tiền điện tử sử dụng cơ chế bằng chứng công việc không cho thấy mối tương quan cao hơn với nhau và mối tương quan với các loại tiền điện tử khác cho thấy mức giảm lớn hơn.
Tezos (XTZ), Ontology (ONT) và TRON (TRX) có mức tăng lớn nhất trong mối tương quan trung bình với các tài sản kỹ thuật số khác.
Mặt khác, BSV chứng kiến sự sụt giảm lớn nhất trong mối tương quan trung bình, rất có thể là do nó bị hủy niêm yết khỏi Kraken và Binance. Thật thú vị, mối tương quan giữa Dogecoin (DOGE) và các tài sản tiền điện tử khác cũng giảm hơn nữa, nhưng nó vẫn duy trì mối tương quan cao (0,55) với Litecoin, điều này có thể là do việc khai thác hợp nhất hai loại tiền tệ này.
Mặc dù có một số thay đổi về cấu trúc từ quý 1 đến quý 2 năm 2019, nhưng mối tương quan giữa hầu hết các loại tiền điện tử vẫn ở mức cao, với mức tương quan trung bình là 0,57 trong quý 2.
Do đó, trong ngành công nghiệp tài sản mã hóa, vẫn rất khó để đạt được sự đa dạng hóa rủi ro bằng cách chỉ đảm nhận các vị thế mua đối với tài sản mã hóa có vốn hóa thị trường lớn.
tiêu đề phụ
4. Tổng quan nhanh về tương quan tài sản kỹ thuật số Launchpad
Từ tháng 1 đến tháng 3 năm 2019, Binance Launchpad đã thực hiện thành công ba IEO (Chào bán trên sàn giao dịch ban đầu):
Vào ngày 3 tháng 2 năm 2019, BitTorrent (BTT) đã được phát hành;
Vào ngày 2 tháng 3 năm 2019, Fetch.AI (FET) đã được phát hành;
Vào ngày 24 tháng 3 năm 2019, Celer Network (CET) đã được phát hành.
Tiểu mục này phân tích sức mạnh của các mối tương quan trong quý thứ hai (31 tháng 3 đến 30 tháng 6 năm 2019) của các tài sản kỹ thuật số này đã tiến hành IEO trong quý trước.
Mặc dù mục tiêu ngách của các dự án này không liên quan (BitTorrent tập trung vào chia sẻ tệp phi tập trung, Tìm nạp trên thị trường dữ liệu nâng cao và Celer về khả năng mở rộng lớp thứ hai), nhưng tất cả chúng đều hoạt động trong các điều kiện thị trường tương tự nhau. thị trường mở ngay sau khi Binance hoàn thành đợt bán công khai.
Chúng tôi đã chọn 7 tài sản kỹ thuật số có vốn hóa thị trường lớn nhất vào ngày 30 tháng 6 và 5 dự án niêm yết mã thông báo trên Binance trước khi bắt đầu quý 2 năm 2019. Các tính toán tương quan sau đó được thực hiện bằng cách sử dụng mức tăng và giảm cuối kỳ của từng mục từ ngày 31 tháng 3 đến ngày 30 tháng 6.
Hình 6: Ma trận tương quan lợi tức hàng ngày của tài sản kỹ thuật số phát hành trên Launchpad trong quý 2 năm 2019 (USD)
Rõ ràng là 3 dự án tiến hành IEO trong quý đầu tiên của năm 2019 đều không có mối tương quan cao với các tài sản kỹ thuật số khác trên thị trường và mối tương quan với các tài sản kỹ thuật số có vốn hóa thị trường cao là thấp nhất.
Hiệu ứng này thể hiện rõ hơn trong các dự án launchpad gần đây, nhưng nó khác hẳn so với hai dự án Bread (BRD) và Gifto (GTO) phát hành token lần đầu trên Binance launchpad vào cuối năm 2017. Trung bình, 3 dự án IEO có mối tương quan trung bình là 0,32 với tất cả các tài sản kỹ thuật số khác trong nhóm, trong khi 9 dự án còn lại có mối tương quan trung bình là 0,58.
Chúng ta có thể thấy rằng mặc dù 3 đợt IPO IEO gần đây được định giá bằng BNB (ít nhất là một phần), nhưng chúng cũng có mối tương quan thấp với BNB, trung bình là 0,22.
Thật thú vị, trong số ba, BitTorrent (BTT) là người duy nhất chấp nhận cả tài sản kỹ thuật số BNB và TRON (TRX) để gây quỹ khi ra mắt, nhưng nó lại tương quan nhiều nhất với BNB (chính xác là 0,27).
Mối tương quan giữa 3 dự án IEO tương đối cao hơn tương quan giữa các dự án IEO gần đây và các dự án không phải IEO, và mức tương quan thấp nhất là BTT và FET (0,48). Một trong những điểm khác biệt là giữa Tìm nạp và Cần tây, cho thấy mối tương quan cao đáng ngạc nhiên là 0,87 trong quý 2 năm 2019. Điều này có thể là do tất cả chúng đều được tung ra vào tháng 3 trong điều kiện thị trường tương tự nhau, trong khi BitTorrent được tung ra sớm hơn chúng cả tháng.
5. Kết luận
5. Kết luận
Mối tương quan trung bình giữa Bitcoin và hầu hết các loại tiền điện tử vốn hóa lớn khác đã giảm trong quý 2 năm 2019 so với quý 1 năm 2019, tuy nhiên, mối tương quan tổng thể giữa các loại tiền điện tử khác vẫn ở mức cao.
Yếu tố mang phong cách riêng được coi là yếu tố chính ảnh hưởng đến sức mạnh của mối tương quan giữa tiền điện tử và tài sản kỹ thuật số, điều này phù hợp với kết quả của một số báo cáo trước đây của chúng tôi.
Có thể sự sụt giảm đáng kể trong mối tương quan giữa Bitcoin và các tài sản khác là do hành vi của nhà đầu tư cơ bản "chuyến sang chất lượng", tương tự như sự gia tăng thị phần của Bitcoin vào đầu thị trường tăng giá năm 2017. Tình hình là rất giống nhau.
Báo cáo này tập trung vào những thay đổi gần đây về mức độ liên quan của ngành công nghiệp tiền điện tử và cung cấp phân tích về các xu hướng trong tương lai để giúp đánh giá xem môi trường thị trường tiền điện tử hiện tại có giống với những gì đã thấy trên thị trường tài chính truyền thống trong giai đoạn đầu của thị trường tăng giá hay không.
This report has been prepared solely for informative purposes and should not be the basis for making investment decisions or be construed as a recommendation to engage in investment transactions or be taken to suggest an investment strategy in respect of any financial instruments or the issuers thereof. This report released by Binance Research is not related to the provision of advisory services regarding investment, tax, legal, financial, accounting, consulting or any other related services and are not recommendations to buy, sell, or hold any asset. The information contained in this report is based on sources considered to be reliable, but not guaranteed, to be accurate or complete. Any opinions or estimates expressed herein reflect a judgment made as of this date, and are subject to change without notice. Binance Research will not be liable whatsoever for any direct or consequential loss arising from the use of this publication/communication or its contents.
Báo cáo này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không nên được dựa vào để đưa ra quyết định đầu tư, cũng như không được hiểu là khuyến nghị tham gia vào các giao dịch đầu tư hoặc khuyến nghị chiến lược đầu tư cho bất kỳ công cụ tài chính hoặc tổ chức phát hành nào. Báo cáo này do Binance Research công bố không liên quan đến đầu tư, thuế, pháp lý, tài chính, kế toán, tư vấn hoặc bất kỳ dịch vụ tư vấn dịch vụ liên quan nào khác, cũng như không phải là khuyến nghị mua, bán hoặc nắm giữ bất kỳ tài sản nào. Thông tin trong báo cáo này dựa trên các nguồn được cho là đáng tin cậy, nhưng tính chính xác hoặc tính đầy đủ của nó không được đảm bảo. Bất kỳ ý kiến hoặc ước tính nào được trình bày ở đây phản ánh phán quyết kể từ ngày này và có thể thay đổi mà không cần thông báo công khai. Binance Research sẽ không chịu trách nhiệm pháp lý cho bất kỳ thiệt hại trực tiếp hoặc gián tiếp nào phát sinh từ việc sử dụng ấn phẩm/bản tin này hoặc nội dung của nó.
Binance Research provides in-depth analysis and data-driven insights of digital assets by generating unbiased, institutional-grade research reports for investors in the crypto space.
Binance Research cung cấp cho các nhà đầu tư trong lĩnh vực tiền điện tử những phân tích chuyên sâu và hiểu biết dựa trên dữ liệu về tài sản kỹ thuật số thông qua các báo cáo nghiên cứu khách quan và trung lập ở cấp độ tổ chức.
