Đó là ngày thanh lý tồi tệ nhất kể từ thảm họa FTX… các thuật toán giảm đòn bẩy tự động của các sàn giao dịch tập trung đã xóa sổ 19 tỷ đô la (hoặc thậm chí nhiều hơn) lợi nhuận và thua lỗ, trong khi các nhà tạo lập thị trường rút lui, đẩy giá altcoin xuống gần bằng 0… Mức đóng cửa tàn khốc vào thứ Sáu này không có gì đáng ngạc nhiên đối với các nhà giao dịch tiền điện tử và các nhà đầu tư vĩ mô.

Giống như những năm trước, thị trường đã có khởi đầu bùng nổ trong "Tháng 10 tăng trưởng", với việc BTC và cổ phiếu tăng vọt lên mức cao kỷ lục mới, trong đó cổ phiếu Hoa Kỳ được thúc đẩy bởi một thỏa thuận trị giá hàng tỷ đô la khác giữa OpenAI/AMD và cổ phiếu Nhật Bản tăng vọt 5% sau khi Sanae Takami bất ngờ giành chiến thắng trong cuộc đua giành vị trí lãnh đạo.

Sau khi giảm xuống 108.000 đô la vào tuần trước do thanh lý cuối tháng/cuối quý, giá BTC đã phục hồi mạnh mẽ trong tuần này, đạt mức cao mới. Về mặt kỹ thuật, đợt điều chỉnh đi ngang kéo dài dự kiến dường như đang diễn ra.

政府会停摆吗？“如果必须停摆，那就只能停摆，”特朗普周五表示。“但他们是导致政府停摆的一方。”

BTC现货价格走势如预期在进行横盘调整。目前我们的基本假设是币价会再试探11.2万美元低点（可能短暂下探11.1–11万美元）之后，若能在此价位获得支撑和反弹，市场可能会重新试图突破历史高点。

随著市场狂热情绪持续高涨，标普500指数、纳斯达克指数、道钟斯工业平均指数和罗素2000指数在同一周内全部创下历史新高，这是过去100年来第26次出现这种现象。与此同时，投资级信用利差收窄至1998年以来最低水准，该指数仅比同期国债收益率高出0.72%，若经济真正恶化，几乎无法提供任何保护缓冲。

BTC现货走势符合我们逐步演变的观点：始于2024年9月的上涨进程已基本完成，正进入调整阶段。

上周是引人注目的一周，股市与固定收益市场各自演绎不同走势——前者全周持续攀升至历史新高，后者则因经济资料疲软导致收益率跌至周期低位附近。

过去两个月BTC现货市场走势不甚明朗：8月虽触及长期目标区间（12.5–13.5万美元）下沿，但形态欠佳，需谨慎评估后续价格行为。当前技术结构呈现双重顶形态，两次触及关键位12.5万美元后遭到反弹，预示市场可能进入横盘调整模式。若再次上探前高失败，或将引发更深度回调

正如预期所示，我们已进入季节性波动剧烈的九月周期：非农就业资料略逊于预期，三个月平均增速放缓至疫情以来最低水准。

随著季节性棘手的9–11月来临，我们建议保持谨慎。

经过一整周的期待，鲍威尔主席发表了一场引人注目的演讲，他出人意料地发表了鸽派言论，强调就业的下行风险，并愿意暂时忽略关税相关的通胀压力。

我们结束了一个震荡但最终收于区间内的一周，最新的通胀指标走势分化：在之前一周温和的CPI（消费者价格指数）之后，7月PPI（生产者价格指数）意外大幅上涨（环比+0.9% vs 预期+0.2%，主要由专业服务价格跳涨推动）。

上周末BTC强势突破旗形形态顶部，明显正在为重新试探历史高点（ATH）作准备。我们维持看涨观点，目标区间$125-135k（极端情况下可能触及$140k），我们认为这可能是本轮上涨的周期高点。

本周没有太多新动态可报告，因为标普500指数在非农资料公布后的冲击中恢复过来，重新接近历史高点。另一方面，纳斯达克指数受益于强劲的财报表现，创下新纪录，无视特朗普政府持续的政治风波以及新的进口关税问题。