Đó là ngày thanh lý tồi tệ nhất kể từ thảm họa FTX… các thuật toán giảm đòn bẩy tự động của các sàn giao dịch tập trung đã xóa sổ 19 tỷ đô la (hoặc thậm chí nhiều hơn) lợi nhuận và thua lỗ, trong khi các nhà tạo lập thị trường rút lui, đẩy giá altcoin xuống gần bằng 0… Không cần phải giải thích thêm về phiên đóng cửa tàn khốc vào thứ Sáu đối với các nhà giao dịch tiền điện tử và nhà đầu tư vĩ mô.

Thỏa thuận đình chiến thương mại Mỹ-Trung đã kết thúc đột ngột. Phản ứng gay gắt của Tổng thống Trump đối với các biện pháp kiểm soát xuất khẩu mới nhất của Trung Quốc đã gây chấn động thị trường. Mức độ phức tạp và toàn diện chưa từng có của các biện pháp này đã gây chấn động thị trường. Trùng hợp với kỳ nghỉ cuối tuần dài ở Mỹ và Nhật Bản, thị trường đã trải qua một cú sụp đổ chớp nhoáng trước khi đóng cửa vào thứ Sáu, khiến Nasdaq giảm 4% chỉ trong một ngày và khiến nhiều altcoin lao dốc về 0.

Cuộc khủng hoảng này đã giúp cộng đồng tiền điện tử hiểu sâu hơn về cơ chế ADL (tự động giảm đòn bẩy), thường được gọi là hệ thống duy trì ký quỹ trong tài chính truyền thống. Mặc dù về mặt lý thuyết là hợp lý, nhưng lệnh dừng lỗ tự động lại không hiệu quả trong các thị trường có khoảng trống (gapping markets) đặc trưng bởi sự suy giảm thanh khoản. Khi một khoảng trống hình thành trong sổ lệnh, giá sẽ giảm mạnh về 0. Các nhà giao dịch thường bỏ qua thực tế là trong một thị trường một chiều, các nhà tạo lập thị trường biến mất hàng loạt, về cơ bản phủ nhận cơ chế phát hiện giá. Trong những tình huống như vậy, hệ thống tự động giảm đòn bẩy chỉ đơn giản là thực hiện thanh lý, buộc các vị thế phải đóng bất kể giá mua, tạo ra một "vòng xoáy phản xạ" khiến giá giảm nhanh chóng.

Tệ hơn nữa, khối lượng xử lý dữ liệu tăng đột biến đã làm quá tải các hệ thống giao dịch, làm gián đoạn thêm các cơ chế thanh lý tự động do chậm trễ trong việc truyền dữ liệu và tắc nghẽn lệnh. Sự tàn phá này không chỉ ảnh hưởng đến các sàn giao dịch tập trung lớn mà còn cả các sàn giao dịch phi tập trung - Hyperliquid dẫn đầu danh sách thanh lý, với 10 tỷ đô la giá trị thanh lý bị mất trên chuỗi trong vòng 24 giờ. Các lỗ đen thanh khoản không quan tâm đến việc tài sản của bạn được lưu trữ trên chuỗi hay ngoài chuỗi.

Tài chính truyền thống có thể giảm thiểu những cuộc khủng hoảng như vậy thông qua các công cụ ngắt mạch, chuyển một phần tổn thất sang các sàn giao dịch. Điều này đòi hỏi phải thiết lập một quỹ dự trữ/bảo hiểm tương tự như Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang. Tuy nhiên, động thái này sẽ làm tăng chi phí giao dịch trên các sàn giao dịch tập trung, dẫn đến việc giảm đòn bẩy (một lý do tại sao các sàn giao dịch tiền điện tử cung cấp đòn bẩy cao hơn CME Group). Nó cũng làm suy yếu bản chất giao dịch liên tục 24/7 vốn được thị trường tiền điện tử ưa chuộng. Như mọi thứ khác, luôn có những đánh đổi. Chúng tôi dự đoán sự cố lệnh gọi ký quỹ này sẽ thúc đẩy việc đánh giá lại sự phát triển cơ sở hạ tầng trong ngành nếu thị trường tiền điện tử tiếp tục được thể chế hóa.

Nhìn về tương lai, đà phục hồi kỹ thuật hôm thứ Hai được thúc đẩy bởi việc không có thêm căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Trung Quốc, cùng với hiệu ứng kỳ nghỉ cuối tuần dài trên thị trường Mỹ và Nhật Bản. Mặc dù quan điểm chung cho rằng tranh chấp gần đây chỉ là một con bài mặc cả trước cuộc gặp Trump-Tập (hiện vẫn chưa rõ ràng), chúng tôi tin rằng điều này đã đẩy nhanh chủ đề tách rời vĩ mô. Lệnh cấm đất hiếm được nâng cấp không phải là một hành động khiêu khích thông thường, làm nổi bật hiệu quả đang suy yếu của các biện pháp trả đũa thuế quan của Mỹ.

Sự đồng thuận ngắn hạn là cả hai bên sẽ hạ nhiệt tình hình (những dấu hiệu này đã rõ ràng vào cuối tuần), có khả năng giúp giá tài sản phục hồi. Tuy nhiên, xét đến thiệt hại nặng nề về cấu trúc lãi lỗ trong đợt này, và việc nhiều nhà đầu tư bản địa đã bị thị trường Bitcoin dẫn dắt bỏ rơi trong năm nay, chúng tôi vẫn thận trọng về khả năng phục hồi đáng kể của các altcoin.

Với việc chính phủ Hoa Kỳ vẫn đang đóng cửa và việc công bố dữ liệu kinh tế đang bước vào giai đoạn bán tháo, chúng tôi dự đoán thị trường sẽ tiếp tục biến động trong tuần này, với những thay đổi đột ngột về quan điểm. Do các nhà giao dịch có hệ thống và các quỹ đầu tư theo đà vẫn đang đầu tư mạnh vào thị trường, nên thận trọng trước khả năng xảy ra bán tháo của các tổ chức do biến động ngụ ý gia tăng. Tất nhiên, một dòng tweet hoặc tuyên bố bất ngờ từ một trong hai chính phủ có thể ngay lập tức đảo ngược tình hình, vì vậy chúng tôi khuyến nghị nên giảm thiểu rủi ro trong những ngày tới. Mọi người hãy cẩn thận.

Bạn có thể sử dụng tính năng SignalPlus Trading Vane miễn phí tại https://t.signalplus.com/crypto-news/all , tính năng này tích hợp thông tin thị trường thông qua AI để hiểu rõ tâm lý thị trường.

Nếu bạn muốn nhận thông tin cập nhật của chúng tôi theo thời gian thực, vui lòng theo dõi tài khoản Twitter @SignalPlusCN của chúng tôi hoặc tham gia nhóm WeChat (thêm trợ lý WeChat: Logicrw), nhóm Telegram và cộng đồng Discord để giao lưu và kết nối với nhiều bạn bè hơn.

Trang web chính thức của SignalPlus: https://www.signalplus.com