MSX ข้อสังเกตตลาดหุ้นสหรัฐประจำวัน: Nebius เตรียมปรับขึ้นราคาเช่า GPU สูงสุด 21% อำนาจต่อรองฝั่งอุปทานของพลังประมวลผล AI เพิ่มขึ้นอีก

【MSX Research Institute · US Stocks RWA Daily Observation】 เป็นรายงานประจำวันอันเป็นเอกลักษณ์ที่ผลิตโดย MSX Maitong แพลตฟอร์มซื้อขาย RWA ชั้นนำ เราอาศัยความสามารถในการวิจัย macroeconomic ที่แข็งแกร่ง เพื่อจับชีพจรหลักของตลาดหุ้นสหรัฐฯ แบบดั้งเดิม สภาพคล่อง และตลาดโทเคน RWA ทั่วโลก ช่วยให้คุณวางแผนล่วงหน้าสำหรับสินทรัพย์คุณภาพสูง

ข้อสังเกตวันนี้

ตลาดพลังประมวลผล AI กำลังเกิดการเปลี่ยนแปลงที่น่าจับตามอง: ในขณะที่ผู้ให้บริการคลาวด์ขยายศูนย์ข้อมูลอย่างต่อเนื่อง ราคาเช่า GPU ระดับสูงบางรุ่นกลับไม่ลดลงตามการเพิ่มขึ้นของอุปทาน แต่ยังคงปรับตัวขึ้นต่อไป

ตามการแจ้งเตือนการปรับราคาที่ Nebius ส่งให้ลูกค้า ตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม 2026 บริษัทมีแผนปรับขึ้นราคาอินสแตนซ์ GPU แบบ on-demand หลายรุ่น คิดเป็นการเพิ่มขึ้นประมาณ 17% ถึง 21% โดยราคา H100 ต่อ GPU ต่อชั่วโมงจะเพิ่มจาก 3.85 ดอลลาร์เป็น 4.50 ดอลลาร์ H200 จาก 4.50 ดอลลาร์เป็น 5.40 ดอลลาร์ B200 จาก 7.15 ดอลลาร์เป็น 8.50 ดอลลาร์ และ B300 จาก 7.85 ดอลลาร์เป็น 9.50 ดอลลาร์

แม้จะเป็นเช่นนั้น การปรับราคาครั้งนี้ยังส่งสัญญาณสำคัญว่า: ความเร็วในการเติบโตของความต้องการพลังประมวลผล AI อาจยังเร็วกว่าความเร็วในการเปิดใช้งาน GPU ระดับสูง ไฟฟ้า และความจุศูนย์ข้อมูล

แตกต่างจากคลาวด์ทั่วไป ทรัพยากรที่หายากเป็นแกนหลักของบริการคลาวด์ AI ในปัจจุบันไม่ใช่เพียงเซิร์ฟเวอร์ แต่ยังรวมถึงอุปทาน GPU การเชื่อมต่อไฟฟ้า ระบบระบายความร้อนด้วยของเหลว อุปกรณ์เครือข่าย และศูนย์ข้อมูลที่สามารถรองรับตู้แร็คความหนาแน่นสูงได้ หากเกิดคอขวดในส่วนใดส่วนหนึ่งเหล่านี้ พลังประมวลผลใหม่ก็ไม่สามารถเปิดใช้งานได้อย่างรวดเร็ว

ผู้บริหาร Nebius ระบุในการประชุมเทคโนโลยีของ Goldman Sachs เมื่อเร็วๆ นี้ว่า ความสามารถในการมองเห็นความต้องการของลูกค้าของบริษัทได้ขยายจากเดิมประมาณ 18 เดือนเป็นมากกว่า 24 เดือน ลูกค้าบางรายเริ่มจองพลังประมวลผลสำหรับครึ่งปีแรกของ 2028 แล้ว บริษัทได้ทดสอบราคาสำหรับความจุ Blackwell ที่หายากก่อนหน้านี้ ราคาซื้อขายสูงกว่าราคาสูงสุดก่อนหน้าประมาณ 15% และสูงกว่าข้อเสนอราคาในช่องทางขายปกติประมาณ 20%

นี่หมายความว่าตลาดคลาวด์ AI ในปัจจุบันอาจยังไม่เข้าสู่การแข่งขันด้านราคา แต่กลับอยู่ในช่วงที่ "ใครส่งมอบพลังประมวลผลได้เร็วกว่า ผู้นั้นมีอำนาจกำหนดราคา"

ข้อมูลหนึ่งนาที

1. การแจ้งเตือนลูกค้าแสดงว่า Nebius มีแผนปรับขึ้นราคาอินสแตนซ์ GPU แบบ on-demand บางรุ่นตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม คิดเป็นการเพิ่มขึ้นประมาณ 17% ถึง 21%;
2. ราคา H100 มีแผนปรับจาก 3.85 ดอลลาร์ต่อ GPU ต่อชั่วโมงเป็น 4.50 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 16.9%;
3. H200 มีแผนปรับจาก 4.50 ดอลลาร์เป็น 5.40 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 20%;
4. B200 มีแผนปรับจาก 7.15 ดอลลาร์เป็น 8.50 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 18.9%;
5. B300 มีแผนปรับจาก 7.85 ดอลลาร์เป็น 9.50 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 21%;
6. เว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ Nebius ยังคงแสดงราคาก่อนการปรับราคา ราคาใหม่ยังไม่มีผลในหน้าการกำหนดราคาสาธารณะ;
7. ผู้บริหารระบุว่าความสามารถในการมองเห็นความต้องการของลูกค้าสูงถึงมากกว่า 24 เดือน ความต้องการพลังประมวลผลบางส่วนขยายไปถึงครึ่งปีแรกของ 2028;
8. ราคาซื้อขายจากการทดสอบประมูลความจุ Blackwell สูงกว่าราคาสูงสุดก่อนหน้าประมาณ 15% และสูงกว่าข้อเสนอราคาขายปกติประมาณ 20%;
9. รายได้กลุ่มของ Nebius ในไตรมาสที่สองของปี 2026 อยู่ที่ประมาณ 582 ล้านดอลลาร์ เติบโต 454% เมื่อเทียบปีต่อปี;

          10.ในจำนวนนี้รายได้ Nebius AI Cloud อยู่ที่ประมาณ 575 ล้านดอลลาร์ เติบโต 514% เมื่อเทียบปีต่อปี;

          11.กำไร EBITDA ปรับปรุงของกลุ่มในไตรมาสที่สองอยู่ที่ประมาณ 236 ล้านดอลลาร์ อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงของ Nebius AI Cloud อยู่ที่ประมาณ 50%;

          12.ณ สิ้นไตรมาสที่สอง อัตราการดำเนินงานรายได้รายปีของ Nebius AI Cloud อยู่ที่ประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์;

          13.บริษัทยังคงคำแนะนำรายได้ปี 2026 ที่ 3 พันล้านถึง 3.4 พันล้านดอลลาร์ ARR ปลายปีที่ 7 พันล้านถึง 9 พันล้านดอลลาร์ และรายจ่ายลงทุนที่ 2 หมื่นล้านถึง 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์

MSX View

ความสำคัญของการปรับขึ้นราคาที่เสนอในครั้งนี้ของ Nebius ไม่ใช่เพียงการเรียกเก็บค่าบริการเพิ่มขึ้นประมาณ 20% ต่อ GPU ต่อชั่วโมง แต่เป็นการยืนยันว่าความสัมพันธ์ระหว่างอุปสงค์และอุปทานในตลาดพลังประมวลผล AI ยังคงเอียงไปทางผู้จัดจำหน่าย

หนึ่งในความกังวลหลักของตลาดต่อบริษัทโครงสร้างพื้นฐาน AI ในอดีต คือหลังจากศูนย์ข้อมูลจำนวนมากเริ่มก่อสร้างพร้อมกัน ตลาดเช่า GPU สุดท้ายจะเกิดอุปทานส่วนเกิน เมื่อราคาพลังประมวลผลลดลง ศูนย์ข้อมูลที่บริษัทเหล่านี้สร้างตามราคาสูงก่อนหน้านี้อาจเผชิญกับแรงกดดันจากอัตราการใช้งานที่ลดลง ระยะเวลาคืนทุนที่ยาวขึ้น และการด้อยค่าของสินทรัพย์

แต่สัญญาณที่ Nebius ส่งออกมาในปัจจุบันกลับตรงกันข้าม บริษัทไม่เพียงสามารถขึ้นราคา B200 และ B300 รุ่นใหม่ได้ แม้แต่ H100 และ H200 ที่เปิดตัวมาหลายปีก็ยังปรับขึ้นราคาเช่นกัน นี่แสดงว่าความต้องการไม่ได้กระจุกตัวเฉพาะสถาปัตยกรรมล่าสุดเท่านั้น สำหรับการปรับแต่งโมเดล การอนุมาน การคำนวณทางวิทยาศาสตร์ และภาระงานองค์กรบางส่วน GPU รุ่นก่อนหน้ายังมีประสิทธิภาพและความคุ้มค่าด้านต้นทุนที่ดีเพียงพอ

หากการปรับราคาสามารถดำเนินการได้อย่างราบรื่น และอัตราการใช้งาน GPU ไม่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ Nebius จะได้รับการปรับปรุงสองอย่างพร้อมกัน: หนึ่งคือรายได้ต่อหน่วยพลังประมวลผลที่เพิ่มขึ้น สองคืออายุเศรษฐกิจและมูลค่าคงเหลือของสินทรัพย์ GPU ที่มีอยู่อาจสูงกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้

อย่างไรก็ตาม ราคาแบบ on-demand ที่เพิ่มขึ้นไม่ได้หมายความว่ารายได้ทั้งหมดของ Nebius จะเติบโต 20% ตามไปด้วย ลูกค้ารายใหญ่通常会簽สัญญาหลายปี โดยราคา ปริมาณการจัดซื้อขั้นต่ำ และเงื่อนไขการบริการได้ถูกกำหนดไว้แล้ว ณ เวลาที่ลงนาม ไม่สามารถกำหนดราคาใหม่ตามราคาสาธารณะใหม่ได้ทันที การปรับครั้งนี้ส่งผลโดยตรงต่อการใช้งานแบบ on-demand และสัญญาพลังประมวลผลระยะสั้น มากกว่าสัญญาความจุระยะยาวที่ลูกค้าอย่าง Meta ได้ลงนามแล้ว

ในทางกลับกัน ราคาสาธารณะที่เพิ่มขึ้นอาจรวมถึงการผลักภาระต้นทุน ต้นทุนระบบ Nvidia อุปกรณ์เครือข่าย ไฟฟ้า และการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลก็อาจเพิ่มขึ้นเช่นกัน ดังนั้น การขึ้นราคาจะแปลงเป็นผลตอบแทนจากเงินลงทุนที่สูงขึ้นได้จริงก็ต่อเมื่ออัตราการเพิ่มขึ้นของรายได้ต่อหน่วยของ Nebius สูงกว่าอัตราการเพิ่มขึ้นของต้นทุนการลงทุนและดำเนินงานต่อหน่วย

ข้อได้เปรียบที่ใหญ่ที่สุดของ Nebius ในปัจจุบัน คือคำสั่งซื้อ อุปสงค์ และความสามารถในการระดมทุนได้ก่อตัวเป็นวัฏจักรเชิงบวกแล้ว บริษัทได้ลงนามสัญญากับ Meta มูลค่าสูงสุด 2.7 หมื่นล้านดอลลาร์ ได้รับการลงทุนจาก Nvidia 2 พันล้านดอลลาร์ และในไตรมาสที่สองได้ปิดดีลขนาดใหญ่สี่รายการที่มีมูลค่าเฉลี่ยเกิน 1 พันล้านดอลลาร์ เงินจ่ายล่วงหน้าของลูกค้าบางรายสามารถครอบคลุมรายจ่ายลงทุนของโครงการที่เกี่ยวข้องประมาณ 50% ถึง 60% ลดแรงกดดันที่ Nebius ต้องขยายตัวโดยพึ่งพางบดุลของตนเองทั้งหมด

แต่นี่ก็ยังเป็นธุรกิจที่ใช้เงินทุนหนาแน่นมาก Nebius คาดว่ารายจ่ายลงทุนปี 2026 จะสูงถึง 2 หมื่นล้านถึง 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์ สูงกว่าคำแนะนำรายได้ปีเดียวกันที่ 3 พันล้านถึง 3.4 พันล้านดอลลาร์มาก บริษัทยังได้ระดมทุนผ่านหุ้นกู้แปลงสภาพประมาณ 5.75 พันล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม แม้ว่าราคาพลังประมวลผลจะยังคงเพิ่มขึ้น ความคืบหน้าการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล ต้นทุนหนี้ การเจือจางหุ้นที่อาจเกิดขึ้น และการกระจุกตัวของลูกค้า ยังคงเป็นความเสี่ยงที่นักลงทุนไม่สามารถมองข้ามได้

ดังนั้น สิ่งที่ต้องจับตามองต่อไปไม่ใช่เพียงว่าราคาใหม่ในวันที่ 1 ตุลาคมจะมีผลอย่างเป็นทางการหรือไม่ แต่ยังรวมถึงตัวชี้วัดสำคัญสามประการ:

ประการแรก อัตราการใช้งาน GPU หลังการขึ้นราคายังคงอยู่ในระดับสูงหรือไม่ หากลูกค้ายังคงยินดีจ่ายในราคาที่สูงขึ้น นั่นแสดงว่าคอขวดของอุปทานพลังประมวลผลยังคงมีอยู่จริง

ประการที่สอง สัญญาราคาสูงระยะสั้นสามารถแปลงเป็นรายได้ต่อเนื่องได้หรือไม่ ราคาพลังประมวลผลแบบ on-demand สูง แต่ความสามารถในการมองเห็นรายได้มักต่ำกว่าสัญญาหลายปี หากอุปสงค์เย็นลง ราคาก็อาจลดลงอย่างรวดเร็ว

ประการที่สาม เงินลงทุนต่อหน่วยสามารถสร้างรายได้และกระแสเงินสดได้เท่าใด การแข่งขันหลักของบริษัทคลาวด์ AI ในที่สุดไม่ใช่ว่ามี GPU จำนวนเท่าใด แต่คือความสามารถในการใช้งาน GPU เหล่านั้นด้วยอัตราการใช้งานสูง และกู้คืนเงินลงทุนก่อนที่อุปกรณ์จะล้าสมัย

การปรับขึ้นราคาที่เสนอในครั้งนี้ของ Nebius แสดงให้เห็นว่าอุตสาหกรรมโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังไม่เข้าสู่สงครามราคาในตอนนี้ สิ่งที่หายากจริงๆ ในปัจจุบันยังคงเป็นพลังประมวลผลระดับสูงที่สามารถส่งมอบได้ทันเวลา ทำงานได้อย่างเสถียร และให้บริการซอฟต์แวร์ที่สมบูรณ์

แต่อำนาจกำหนดราคาจะคงอยู่ได้นานเพียงใด จะขึ้นอยู่กับว่าการเติบโตของอุปสงค์สามารถเอาชนะความเร็วในการขยายตัวของ GPU ไฟฟ้า และศูนย์ข้อมูลได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่ สำหรับ Nebius การขึ้นราคาพิสูจน์ว่าอุปสงค์แข็งแกร่งเพียงพอ สิ่งที่ต้องพิสูจน์ในขั้นต่อไป คืออุปสงค์ที่แข็งแกร่งนี้สามารถแปลงเป็นกระแสเงินสดอิสระที่ยั่งยืนและผลตอบแทนผู้ถือหุ้นได้หรือไม่

เกี่ยวกับ MSX Maitong

MSX เป็นแพลตฟอร์มซื้อขาย RWA ชั้นนำ มุ่งมั่นให้บริการเข้าถึงตลาดการเงินโลกที่ปลอดภัย มีประสิทธิภาพ และโปร่งใส ในฐานะหนึ่งในแพลตฟอร์มซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ บนเชนแห่งแรกของโลก MSX ยังคงเดินหน้าอยู่แนวหน้าของอุตสาหกรรมเสมอ โดยนำการเปลี่ยนแปลงของตลาดด้วยนวัตกรรมอย่างต่อเนื่อง

แพลตฟอร์มผสานเทคโนโลยีบล็อกเชนเข้ากับกรอบการกำกับดูแลอย่างลึกซึ้ง ให้บริการการซื้อขาย现货และอนุพันธ์ของหุ้นโทเคนและสินทรัพย์ก่อน IPO (Pre-IPO) เกือบ 400 ประเภทอย่างครบครัน เชื่อมช่องว่างระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมกับอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลได้อย่างสมบูรณ์แบบ

ภายใต้พันธกิจหลัก "ให้สินทรัพย์คุณภาพสูงไหลเวียนอย่างเสรี" MSX ได้สร้างระบบบริการการเงินดิจิทัลที่หลากหลาย ครอบคลุมหุ้นสหรัฐฯ 现货และสัญญาถาวร การซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซี Pre-IPO และสถาบันวิจัย Maitong มุ่งให้ผู้ลงทุนทั่วโลกมีช่องทางเข้าถึงสินทรัพย์คุณภาพสูงได้ตลอดเวลาและมีประสิทธิภาพสูง

เว็บไซต์อย่างเป็นทางการ: https://msx.com/

TG ภาษาจีน:https://t.me/MSXOfficial

Global TG：https://t.me/MSXGlobal

X：https://x.com/MSX_CN

ขณะนี้ App Store / Google Play ทั่วโลกได้เปิดให้ดาวน์โหลดพร้อมกันแล้ว

คำเตือนความเสี่ยง: 宏观经济และตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีความผันผวนรุนแรง เนื้อหาบทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อการอ้างอิงทางวิชาการและการสังเกตการวิจัยของสถาบันวิจัย Maitong เท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุนใดๆ