AI Capital Hub?NVIDIA FY 2027 Q2 Earnings:Growth Still Accelerating, AI Super Cycle Enters Multi-Track Parallel Phase
- Core View:NVIDIA's FY2027 Q2 earnings beat expectations on both revenue and guidance, with the data center business remaining the primary growth engine.However, the stock fell in after-hours trading due to concerns over the peak of the AI capital expenditure cycle, high customer concentration, and "circular financing" risks.Through large-scale investments in OpenAI, xAI, Intel, and others, the company is transforming from a chip supplier into a capital operator for AI infrastructure.However, high leverage and return validation issues have become major obstacles to its valuation growth.
- Key Elements:
- Financial Data:Revenue reached $96.221 billion, up 106% year-over-year and 18% quarter-over-quarter, exceeding guidance by $5.2 billion.Adjusted EPS was $2.22, up 120% year-over-year, both beating expectations.Excluding $7.77 billion in equity investment gains, core net profit was $53.954 billion, reflecting genuine earnings quality.
- Data Center Business:Revenue was $89 billion, up 117% year-over-year, accounting for 92.5% of total revenue.Hyperscale cloud vendors contributed $48.71 billion, significantly exceeding expectations by $5.2 billion, but AI cloud and enterprise application revenue of $40.31 billion fell short of expectations, indicating that customer diversification is progressing slower than the market anticipated.The four major cloud vendors remain the primary growth engine.
- Capital Operations:Over the past year, NVIDIA invested $5 billion in Intel, committed up to $250 billion to OpenAI, invested $10 billion in xAI, and completed a structurally complex investment in Poolside.This forms a circular financing model of "investing in customers → customers buying GPUs → revenue growth → stock price appreciation → reinvestment," raising concerns in the market about the capital loop and potential bad debt risks.
- Products and Technology:The Vera Rubin platform is accelerating full-scale production and is already running at partners such as CoreWeave and Google Cloud, extending the visibility of the growth cycle.However, Q3 gross margin guidance (74.0%) fell short of expectations (75%), primarily due to yield fluctuations during early mass production of the new platform, rising costs for HBM and advanced packaging, and cost structure changes from the increasing share of full-rack deliveries.
- Competitive Threats:Custom ASIC chips' share of the AI chip market is expected to rise from 20.9% in 2025 to 27.8% in 2026.Google TPU, Amazon Trainium, and Meta MTIA are accelerating in-house development, driven by bargaining power and supply chain autonomy.While these do not disrupt NVIDIA's position in the short term, the long-term diversion of capital expenditure risk warrants monitoring.
- Industry Risks:Since 2026, hyperscale cloud vendors and NVIDIA-affiliated entities have issued $225 billion in bonds, a surge of 973.7% year-over-year, raising concerns over AI infrastructure leverage into the bond market.Market focus has shifted from "computing power expansion" to "return validation."Jensen Huang expects AI infrastructure spending to potentially reach $3-4 trillion annually by the end of the decade.
ก่อนหน้านี้ เราคุ้นเคยกับ narrative ที่ค่อยๆ ตกผลึกเป็นรูปแบบตายตัว: เงินทุนของ AI Infrastructure กำลังไหลจาก "การซื้อชิป" ไปสู่ไฟฟ้า ไปสู่ระบบระบายความร้อน ไปสู่ชิปที่云厂商ปรับแต่งเอง และ NVIDIA ในฐานะชิ้นส่วนที่แพงที่สุดในห่วงโซ่นี้ แรงขับเคลื่อนการเติบโตของ Data Center กำลังถูกเจือจางลงเรื่อยๆ ในหลายไตรมาสที่ผ่านมา ตลาดฝั่งขาย (空头) ใช้คำว่า "ฐานสูงเกินไป" และ "การเติบโตถึงจุดสูงสุด" ซ้ำแล้วซ้ำเล่าเพื่อกำหนดเพดานของ NVIDIA ประกอบกับการเร่งพัฒนา ASIC ที่บริษัทคลาวด์ Hyperscaler ผลิตเอง และความกังวลอย่างต่อเนื่องว่าวงจรการใช้จ่ายด้าน AI จะถึงจุดสูงสุดหรือไม่ ความคาดหวังของตลาดที่มีต่อ NVIDIA จึงค่อยๆ หดตัวลง
ก่อนรายงานผลประกอบการครั้งนี้ ค่าเฉลี่ยคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ 41 ราย สูงกว่าตัวเลข Guidance ของบริษัทเพียง 1.2% ซึ่งเกือบจะเป็นการบอกว่าวอลล์สตรีทต้องการแค่ยืนยันว่าการเติบโตของ Data Center ของ NVIDIA ยังไม่ชะลอตัว ก่อนหน้านี้ NVIDIA ทำผลงานเกินคาดการณ์มาแล้ว 5 ไตรมาสติดต่อกัน แต่ส่วนที่เกินนั้นแคบลงเรื่อยๆ ในทุกครั้ง ตลาดจึงเริ่มสงสัยมากขึ้นเรื่อยๆ ว่าในที่สุดเส้นโค้งนี้จะถึงจุดเปลี่ยนหรือไม่?
หลังจากตลาดหุ้นสหรัฐปิดทำการในวันที่ 26 สิงหาคม NVIDIA ได้รายงานผลประกอบการที่ทำลายทุกความคาดหมายอย่างสิ้นเชิง ธุรกิจ Data Center ยังคงเป็นเครื่องยนต์การเติบโตหลักอย่างแท้จริง โดยรายได้และ Guidance สำหรับไตรมาสที่ 3 ต่างก็สูงกว่าความคาดหมายของตลาดเป็นอย่างมาก ประโยคแรกในแถลงการณ์ผลประกอบการของ Jensen Huang ก็ได้กำหนดทิศทางของไตรมาสนี้ในระดับหนึ่งว่า: "AI มาถึงจุดเปลี่ยนแล้ว มันกำลังทำงานที่มีประโยชน์ Token ของมันมีประสิทธิผลและมีกำไร ตอนนี้ Compute คือรายได้"
ปีแห่งการเปลี่ยนผ่านจากซัพพลายเออร์สู่ทุน
ในปีที่ผ่านมา NVIDIA ค่อยๆ กลายเป็นบริษัทลงทุนด้าน AI Infrastructure ขนาดใหญ่ การ์ดจอเกมถือเป็นเพียงเชิงอรรถทางประวัติศาสตร์ของมันไปแล้ว และการเป็นซัพพลายเออร์ Data Center ในห่วงโซ่อุตสาหกรรม AI ก็ได้กลายเป็นหนึ่งในหลายบทบาทของมัน เมื่อวันที่ 18 กันยายน 2025 NVIDIA ลงทุน 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐใน Intel เพื่อเป็นกลยุทธ์ การลงทุนในคู่แข่งซึ่งเป็นการดำเนินการที่หาได้ยากนี้ ทำให้ความสัมพันธ์ระหว่างคู่แข่งเก่าแก่สองรายนี้ตึงเครียดมากขึ้น และนี่ก็เกิดขึ้นเพียงหนึ่งเดือนหลังจากรัฐบาลสหรัฐเข้าซื้อหุ้นประมาณ 10% ใน Intel ด้วยมูลค่า 8.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ข่าวดีต่อเนื่องจากการที่รัฐบาลเข้าถือหุ้นและการลงทุนของ NVIDIA ได้จุดชนวนจินตนาการของตลาดว่ายักษ์ใหญ่ชิปรายเก่านี้จะกลับสู่โต๊ะเจรจาอีกครั้ง ราคาหุ้นของ Intel พุ่งขึ้น 23% ในวันนั้น ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นรายวันที่มากที่สุดนับตั้งแต่ปี 1987 เมื่อวันที่ 29 ธันวาคม 2025 ธุรกรรมนี้เสร็จสิ้นอย่างเป็นทางการ โดย NVIDIA ซื้อหุ้น Intel มากกว่า 214.7 ล้านหุ้นผ่านการเสนอขายแบบ Private Placement
ในช่วงสิบเอ็ดเดือนต่อจากนั้น NVIDIA ได้เปิดโหมดการลงทุนที่แทบไม่มีขีดจำกัด เมื่อวันที่ 22 กันยายน 2025 NVIDIA ให้คำมั่นที่จะลงทุนสูงสุด 1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐใน OpenAI ซึ่งห่างจากการลงทุนใน Intel เพียงสี่วัน ในเดือนมกราคม 2026 NVIDIA ลงทุน 1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐใน xAI และในเดือนกรกฎาคม 2026 ได้เพิ่มคำมั่นสัญญาต่อ OpenAI โดยขยายวงเงินรวมเป็น 2.5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ และเมื่อไม่นานมานี้ในวันที่ 20 สิงหาคม NVIDIA ได้เสร็จสิ้นธุรกรรมการลงทุนที่ซับซ้อนที่สุด โดย NVIDIA ทำสามสิ่งพร้อมกัน: อันดับแรก จ่ายเงิน 6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อขออนุญาตใช้โมเดล AI ของ Poolside ชื่อ Model Factory จากนั้นลงทุนเพิ่ม 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ด้วยมูลค่าก่อนการลงทุน (Pre-money Valuation) 1.2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ และสุดท้าย ส่งข้อเสนอทำงานไปยังพนักงานของ Poolside มากกว่า 100 คน ซึ่งคนเหล่านี้จะเข้าร่วมโครงการโมเดล Open Source ชื่อ Nemotron ของ NVIDIA
อาจกล่าวได้ว่า NVIDIA ได้แทรกซึมอิทธิพลด้านทุนเข้าไปในบริษัทโมเดล AI ชั้นนำอีกครั้ง เป็นที่น่าสังเกตว่า Poolside ระบุไว้เป็นพิเศษในจดหมายถึงนักลงทุนว่า: นี่ไม่ใช่การเข้าซื้อกิจการ และไม่ใช่การซื้อทีมงาน (Acqui-hire) บริษัทจะยังคงดำเนินงานอย่างอิสระ และผู้ร่วมก่อตั้งทั้งสามคนจะยังคงอยู่ต่อไป และหากจะแข่งขันพัฒนาโมเดล Open Source อย่างอิสระต่อไป มันจำเป็นต้องได้รับฮาร์ดแวร์ของ NVIDIA มากกว่าที่จะเป็นไปได้ในความเป็นจริง กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ ความขาดแคลนของพลังคำนวณ (Compute) ที่ผลักดันให้บริษัทนี้เข้าสู่อ้อมแขนของ NVIDIA ในที่สุด
การดำเนินการด้านทุนอย่างต่อเนื่องกำลังทำให้ขอบเขตของอุตสาหกรรม AI ทั้งหมดเลือนราง: ซัพพลายเออร์ ผู้ถือหุ้น เจ้าหนี้ ลูกค้า บทบาทเหล่านี้ซึ่งเดิมทีแยกจากกันอย่างชัดเจน บัดนี้เกิดขึ้นพร้อมกันในตัวของ NVIDIA และมันนั่งอยู่หลายตำแหน่งบนโต๊ะเดียวกัน ดังนั้น วงปิดของทุนนี้เองที่ทำให้ข้อกังขาเรื่อง "การระดมทุนแบบหมุนเวียน" (Circular Financing) เป็นรูปธรรมมากขึ้น NVIDIA ลงทุนเงินให้ลูกค้า ลูกค้าก็สามารถนำเงินนั้นไปซื้อ GPU ของ NVIDIA ได้ จากนั้นเงินจำนวนนี้ก็กลับเข้ามาในงบการเงินของ NVIDIA ในรูปของรายได้ รายได้ที่เพิ่มขึ้นสามารถผลักดันราคาหุ้นให้สูงขึ้น ราคาหุ้นที่สูงขึ้นทำให้ NVIDIA มีทุนมากขึ้นในการลงทุนกับลูกค้ารายถัดไป สิ่งที่เราได้ยินซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่า "NVIDIA ลงทุน 1 แสนล้านดอลลาร์ให้ OpenAI แล้ว OpenAI ก็นำเงินนั้นมาคืนให้ NVIDIA" ก็คือวงจรนี้ และสำหรับวิธีการดำเนินงานที่เฉพาะเจาะจงมากขึ้นของระบบนิเวศทั้งหมด NVIDIA, Microsoft และ Oracle ต่างก็ลงทุนในนักพัฒนา AI ซึ่งต่อมากลายเป็นผู้ซื้อรายใหญ่ของบริการคลาวด์ของพวกเขา ส่งผลให้เงินทุนเดียวกันหมุนเวียนไปมาระหว่างหลายบริษัท และถูกบันทึกเป็นรายได้ในทุก ๆ จุด
หากผลตอบแทนทางธุรกิจขั้นสุดท้ายของ AI Infrastructure ไม่สามารถเกิดขึ้นได้จริง วงจรเงินทุนที่ดูมีประสิทธิภาพนี้จะแตกหักที่จุดที่เปราะบางที่สุดก่อน ความเสี่ยงอยู่ที่ว่าทุก ๆ จุดเชื่อมต่อในห่วงโซ่นี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานที่ว่า "จุดเชื่อมต่อถัดไปยังคงสามารถชำระเงินได้": OpenAI จะสามารถใช้โมเดลของมันชดใช้ต้นทุน Data Center ได้หรือไม่ บริษัทคลาวด์จะสามารถเช่าพลังคำนวณออกไปได้หรือไม่ สตาร์ทอัพ AI จะสามารถหารูปแบบการทำกำไรได้ก่อนที่เงินทุนจะหมดลง และหากรายได้ของโหนดใดโหนดหนึ่งไม่เป็นไปตามคาด ตัวอย่างเช่น ลูกค้าลดการจัดซื้อ คำสั่งซื้อของ NVIDIA ก็จะลดลง ซึ่งจะนำไปสู่การลดลงของมูลค่าตามบัญชีของการลงทุนในตราสารทุน และเงินทุนและหลักประกันที่เคยใช้หนุนลูกค้าเหล่านั้นอาจกลายเป็นหนี้เสียที่อาจเกิดขึ้นได้
ตรรกะของฝ่ายปกป้องมีดังนี้: การลงทุนเหล่านี้เป็นแบบค่อยเป็นค่อยไปและผูกติดกับเหตุการณ์สำคัญในการใช้งานจริง ตัวอย่างเช่น กรณีของ OpenAI การลงทุนใหม่แต่ละครั้งจะเกิดขึ้นเมื่อมีการติดตั้งใช้งาน (Deployment) ทุก ๆ หนึ่งกิกะวัตต์ (GW) โดยการติดตั้งกิกะวัตต์แรกจะปล่อยเงินลงทุน 1 พันล้านดอลลาร์ และชุดต่อ ๆ ไปจะถูกกำหนดราคาตามมูลค่าของ OpenAI ในขณะนั้น ซึ่งหมายความว่าหากการติดตั้งใช้งานไม่ได้เกิดขึ้นจริง การลงทุนก็จะไม่เกิดขึ้น ไม่มีพื้นที่สำหรับ "การสร้างรายได้จากความว่างเปล่า"
นี่คือข้อโต้แย้งอย่างต่อเนื่องของตลาดในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาเกี่ยวกับกลยุทธ์ด้านทุนของ NVIDIA และความกังวลเกี่ยวกับการใช้ Leverage ใน AI Infrastructure ได้ขยายไปถึงตลาดตราสารหนี้ด้วยซ้ำ ตั้งแต่ต้นปี 2026 จนถึงปัจจุบัน บริษัท Hyperscaler และหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง เช่น NVIDIA ได้ออกพันธบัตรมูลค่า 2.25 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 973.7% เมื่อเทียบเป็นรายปี! และไม่ว่าความเสี่ยงเหล่านี้จะเกิดขึ้นจริงหรือไม่ มันจะกลายเป็นอุปสรรคบนบันไดการขึ้นราคาหุ้นของ NVIDIA ทั้งสิ้น
อีกหนึ่งไตรมาสที่เกินความคาดหมาย
รายงานผลประกอบการประจำไตรมาสที่ 2 ของปีงบประมาณ 2027 (FY2027 Q2) ของ NVIDIA ถือว่าสมบูรณ์แบบตามมาตรฐานดั้งเดิมใด ๆ รายได้อยู่ที่ 96,221 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 106% เมื่อเทียบเป็นรายปี และเพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส นี่คืออัตราการเติบโตปีต่อปีที่สูงที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่ 2 ของปีงบประมาณ 2025 ซึ่งสูงกว่าค่ากลางของ Guidance ของบริษัทเอง 5.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้กว่า 4% กำไรต่อหุ้นปรับปรุง (Adjusted EPS) อยู่ที่ 2.22 ดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 120% เมื่อเทียบเป็นรายปี สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้เกือบ 6% กำไรจากการดำเนินงานแบบ Non-GAAP อยู่ที่ 63,956 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 124% เมื่อเทียบเป็นรายปี คิดเป็นอัตรากำไรจากการดำเนินงานประมาณ 66% สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 61,190 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอยู่ที่ 8,232 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 8,320 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ฝั่งรายได้ทำได้ดีกว่าคาด การควบคุมค่าใช้จ่ายก็แข็งแกร่งกว่าคาดเช่นกัน แต่หลังจากการประกาศผลประกอบการ ราคาหุ้น NVIDIA ในการซื้อขายหลังตลาดปิด (After-hours) เพิ่มขึ้นเล็กน้อยก่อน แล้วก็พลิกกลับมาลงอย่างรวดเร็ว โดยลดลงถึง 4% ในช่วงหนึ่ง
รายได้จากธุรกิจ Data Center อยู่ที่ 89,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 117% เมื่อเทียบเป็นรายปี และเพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 85,800 ถึง 85,900 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นประมาณ 92.5% ของรายได้รวมของบริษัท รายได้จาก Hyperscaler อยู่ที่ 48,710 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้มากที่ 43,550 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยส่วนที่เกินมีมูลค่าถึงเกือบ 5.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ; รายได้จาก AI Cloud อุตสาหกรรม และแอปพลิเคชันองค์กรอยู่ที่ 40,310 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 41,960 ล้านดอลลาร์สหรัฐ; รายได้จาก Edge Computing อยู่ที่ 7,200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 27% เมื่อเทียบเป็นรายปี และเพิ่มขึ้น 13% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 6,610 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โครงสร้างนี้แสดงให้เห็นว่าการเกินความคาดหมายในไตรมาสนี้ขับเคลื่อนโดย Hyperscaler เป็นหลัก ในขณะที่จังหวะการขยายตัวของความต้องการจากฝั่งองค์กร อุตสาหกรรม และ AI Cloud บางส่วน ช้ากว่าที่ตลาดคาดหวังไว้ก่อนหน้านี้เล็กน้อย
นี่คือสัญญาณที่ต้องระมัดระวัง ก่อนหน้านี้ตลาด (รวมถึงบทวิเคราะห์จำนวนมาก) มีแนวโน้มที่จะเชื่อว่าโครงสร้างลูกค้าของ NVIDIA กำลังมีความหลากหลายอย่างรวดเร็ว และความต้องการระดับองค์กรกำลังเข้ามารับช่วงต่อ แต่ข้อมูลของไตรมาสนี้แสดงให้เห็นว่า Hyperscaler รายใหญ่ทั้งสี่รายยังคงเป็นเครื่องยนต์การเติบโตหลักอย่างแท้จริง และจังหวะการเติบโตของฝั่งองค์กรยังตามไม่ทันทั้งหมด ในขณะที่รายได้จาก Compute & Networking อยู่ที่ 88,300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 84,690 ล้านดอลลาร์สหรัฐเช่นกัน สะท้อนถึงตรรกะเดียวกัน: การก่อสร้างคลัสเตอร์ขนาดใหญ่ยังคงเป็นรูปแบบหลักของความต้องการในปัจจุบัน
ในด้านอัตรากำไรขั้นต้น อัตรากำไรขั้นต้นแบบ GAAP และ Non-GAAP ในไตรมาสที่ 2 อยู่ที่ 75.0% เท่ากับไตรมาสก่อนหน้า และเพิ่มขึ้นประมาณ 2.5 ถึง 2.6 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ในบริบทที่รายได้ใกล้ถึงหนึ่งแสนล้านดอลลาร์สหรัฐ และห่วงโซ่อุปทาน Data Center ตึงตัวอย่างมาก การรักษาอัตรากำไรขั้นต้นไว้ที่ 75% แสดงให้เห็นว่าอำนาจการกำหนดราคาของ NVIDIA ในตลาด AI Accelerated Computing ยังคงแข็งแกร่งมาก แต่ Guidance สำหรับไตรมาสที่ 3 อยู่ที่ 74.0% ซึ่งลดลงประมาณ 1 จุดเปอร์เซ็นต์จากไตรมาสที่ 2 และต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 75% เบื้องหลังมีปัจจัยขับเคลื่อนที่แตกต่างกัน รวมถึงความผันผวนของ Yield และต้นทุนที่ผันผวนซึ่งมักมาพร้อมกับแพลตฟอร์มใหม่ในช่วงเริ่มต้นการผลิตจำนวนมาก ต้นทุนห่วงโซ่อุปทานที่เพิ่มขึ้น เช่น ราคาที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องของส่วนประกอบสำคัญอย่าง HBM, Advanced Packaging และ Substrate ซึ่งมีต้นตอเดียวกับวิกฤตหน่วยความจำที่ Apple เผชิญก่อนหน้านี้
การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างผลิตภัณฑ์ก็น่าจะทำให้การลดลงนี้กลายเป็นจุดเริ่มต้นของแนวโน้มระยะยาวได้เช่นกัน เมื่อสัดส่วนการส่งมอบเป็นระบบ Rack ทั้งชุดเพิ่มสูงขึ้น โครงสร้างต้นทุนของผลิตภัณฑ์จะแตกต่างจากการขาย GPU เพียงอย่างเดียว สัญญาณผลิตภัณฑ์ที่สำคัญที่สุดในรายงานผลประกอบการคือ Vera Rubin กำลังเร่งเข้าสู่การผลิตจำนวนเต็มรูปแบบ ปัจจุบัน Rack ได้ถูกนำไปใช้งานที่พันธมิตรอย่าง CoreWeave, Google Cloud, Microsoft Azure, Oracle Cloud Infrastructure และ Nebius แล้ว รายละเอียดนี้สำคัญมาก เพราะมันหมายความว่า Rubin ได้ทำงานใน Data Center ของลูกค้าจริงแล้ว สถาปัตยกรรมระดับระบบใหม่ทั้งหมดนี้ซึ่งรวม Vera CPU,
