被币安索赔4.73亿美元，U卡龙头RedotPay还能顺利IPO吗？

ต้นฉบับ: Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

ผู้เขียน: Asher (@Asher_ 0210)

RedotPay ผู้นำด้านบัตรชำระเงินคริปโต (U Card) กำลังถูก Binance อดีตพันธมิตรทางธุรกิจ ฟ้องร้องต่อศาล

เมื่อคืนนี้ ตามรายงานของ Bloomberg บริษัทในเครือหลายแห่งของ Binance ได้ยื่นฟ้องผู้ร่วมก่อตั้งทั้งสามคนของ RedotPay ได้แก่ Gao Zhangpeng, Chan Wa Choi และ Yao Chao โดยกล่าวหาว่าทั้งสามคนละเมิดข้อตกลงระหว่างทั้งสองฝ่าย ชี้นำผู้ใช้ Binance Card มากกว่า 470,000 รายไปยัง RedotPay และเรียกร้องค่าเสียหายเป็นจำนวนเงิน 472.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Binance ระบุว่า นับตั้งแต่เริ่มความร่วมมือ RedotPay ได้รับเงินทุนจากผู้ใช้ประมาณ 304 ล้านดอลลาร์สหรัฐผ่าน Binance Pay แต่ไม่ได้แยกเงินดังกล่าวตามข้อตกลง และเงินส่วนหนึ่งถูกนำไปใช้เติมเงินเข้าบัตร RedotPay Card ในที่สุด

RedotPay ตอบกลับในเวลาต่อมาว่า การฟ้องร้องดังกล่าวจะไม่ส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานในปัจจุบันหรือในอนาคตของบริษัท และจะโต้แย้งข้อกล่าวหาทั้งหมดอย่างแข็งขัน เนื่องจากคดีเข้าสู่กระบวนการยุติธรรมแล้ว บริษัทจะไม่แสดงความเห็นเพิ่มเติมเกี่ยวกับข้อพิพาทโดยเฉพาะ

เพื่อให้ผู้อ่านที่ไม่ค่อยเกี่ยวข้องกับวงการบัตร U Card เข้าใจภาพรวมของจำเลยที่ Binance ฟ้องร้องได้ดีขึ้น ปัจจุบัน RedotPay ครองส่วนแบ่งตลาดบัตรชำระเงินคริปโตเกือบครึ่งหนึ่ง และกำลังผลักดันมูลค่าบริษัทให้แตะระดับ 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ยึดตำแหน่งอันดับหนึ่งบัตร U Card คริปโต RedotPay เตรียมเสนอขายหุ้น IPO ในสหรัฐฯ

RedotPay ก่อตั้งขึ้นเมื่อเดือนเมษายน 2023 ให้บริการหลักด้านบัตรชำระเงินสเตเบิลคอยน์ กระเป๋าเงินหลายสกุลเงิน การแลกเปลี่ยนเงินตรา และการโอนเงินระหว่างประเทศ ผู้ใช้ฝากสเตเบิลคอยน์ เช่น USDT และ USDC เข้าสู่ RedotPay จากนั้นสามารถใช้บัตรเสมือนจริงหรือบัตรจริงเพื่อชำระค่าสมัครสมาชิกออนไลน์ ใช้จ่ายหน้าร้าน และชำระเงินข้ามพรมแดน ปัจจุบัน ฐานผู้ใช้บริษัทเกิน 8 ล้านราย มูลค่าการชำระเงินต่อปีสูงถึง 1.4 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ และรายได้ต่อปีคิดเป็นอัตราประมาณ 180 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ตั้งแต่ปี 2024 เป็นต้นมา RedotPay ครองอันดับหนึ่งในตลาดบัตร U Card คริปโตมาโดยตลอดจากข้อมูลของ Paymentscan ในเดือนกรกฎาคมปีนี้ มูลค่าการซื้อขายรวมของกลุ่มบัตรชำระเงินคริปโตอยู่ที่ประมาณ 749 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย RedotPay มีมูลค่าการซื้อขายสูงถึง 395 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 52.8% ครองอันดับหนึ่งอย่างขาดลอย; Ether.fi มีมูลค่าการซื้อขาย 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 13.4% อยู่อันดับสอง; KAST มีมูลค่าการซื้อขาย 89.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 11.9% อยู่อันดับสาม

ปีที่แล้ว RedotPay ระดมทุนสำเร็จสามรอบ รวมเป็นเงิน 194 ล้านดอลลาร์สหรัฐ:

• เดือนมีนาคม RedotPay ระดมทุนรอบ Series A มูลค่า 40 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นำโดย Lightspeed ขณะนั้นฐานผู้ใช้บริษัทเกิน 3 ล้านราย;
• เดือนกันยายน RedotPay ระดมทุนเชิงกลยุทธ์มูลค่า 47 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นำโดย Coinbase Ventures มูลค่าบริษัททะลุ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ฐานผู้ใช้เพิ่มเป็นมากกว่า 5 ล้านราย;
• เดือนธันวาคม RedotPay ระดมทุนรอบ Series B มูลค่า 107 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นำโดย Goodwater Capital โดยมี Pantera Capital, Blockchain Capital, Circle Ventures และ HSG เป็นต้นร่วมลงทุน

หลังจากกลายเป็นยูนิคอร์นด้านบัตรชำระเงินคริปโต U Card แล้ว RedotPay เริ่มเตรียมการเสนอขายหุ้น IPO ในสหรัฐฯ บริษัทวางแผนที่จะเสนอขายหุ้น IPO ที่นิวยอร์กตั้งแต่ต้นปีนี้ โดยมีขนาดการระดมทุนที่มีศักยภาพเกิน 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เป้าหมายมูลค่าบริษัทมากกว่า 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ พร้อมกับอยู่ระหว่างเจรจาระดมทุนรอบใหม่สูงสุด 150 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

การเติบโตช่วงแรกของ RedotPay มาจาก Binance Pay

ในเดือนพฤศจิกายน 2023 RedotPay บรรลุความร่วมมือกับ Binance และเชื่อมต่อกับ Binance Pay ผู้ใช้สามารถใช้เงินในบัญชี Binance เติมเงินเข้าบัตร RedotPay Card ได้โดยตรงผ่านมินิโปรแกรมภายในแอป Binance (ประกาศอย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 15 ธันวาคม)

Binance Pay เป็นเครื่องมือชำระเงินคริปโตที่ Binance เปิดตัว ผู้ใช้สามารถใช้สินทรัพย์ในบัญชี Binance โอนเงินและชำระเงินได้โดยตรง; Binance Card เป็นบัตร U Card คริปโตที่ Binance เปิดตัวสำหรับการใช้งานในชีวิตประจำวัน ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ประเภทเดียวกันกับ RedotPay Card

หลังจากเชื่อมต่อกับ Binance Pay แล้ว RedotPay สามารถเชื่อมโยงเงินทุนและผู้ใช้ในบัญชี Binance ได้โดยตรง ผู้ใช้ Binance ไม่จำเป็นต้องผ่านกระบวนการถอนเหรียญออนเชนที่ซับซ้อน ก็สามารถใช้สเตเบิลคอยน์สำหรับการแลกเปลี่ยนเงินตรา การโอนเงินภายในแอป และสถานการณ์การชำระเงินอื่น ๆ ได้

สำหรับ RedotPay ซึ่งก่อตั้งมาเพียงครึ่งปีในขณะนั้น ช่องทางนี้ไม่เพียงลดอุปสรรคในการเติมเงิน和使用บัตรชำระเงินคริปโต แต่ยังช่วยให้บริษัทเข้าถึงผู้ใช้ที่มีประสบการณ์ซึ่งถือสเตเบิลคอยน์และคุ้นเคยกับขั้นตอนการชำระเงินคริปโตได้โดยตรง

ฝั่ง Binance มีข้อกล่าวหาอย่างไร?

ในตอนแรก ขอบเขตความร่วมมือที่ RedotPay ตกลงกับ Binance รวมถึงการใช้เงินจาก Binance Pay เพื่อเติมเงินเข้าบัตร RedotPay Card ผู้ใช้สามารถใช้สินทรัพย์ในบัญชี Binance เติมเงินเข้าบัตร RedotPay Card ได้โดยตรง เงินทุนและความต้องการของผู้ใช้ที่เป็นส่วนหนึ่งของระบบนิเวศการชำระเงินของ Binance จึงไหลเข้าสู่ระบบบัตรชำระเงินของ RedotPay เอง

หลังความร่วมมือครั้งแรกไม่นาน เกิดความขัดแย้งเรื่องการเติมเงิน ข้อตกลงฉบับแรกสิ้นสุดลงในเวลาประมาณหกเดือนต่อมา ในเดือนมีนาคม 2025 Binance และ RedotPay ลงนามข้อตกลงใหม่ โดยกำหนดให้แยกเงินจาก Binance Pay และจำกัดการใช้งาน โดยอนุญาตให้ใช้สำหรับการแลกเปลี่ยนเงินตรา การโอนเงินภายในแอป และการซื้อสินค้าแบรนด์ RedotPay เท่านั้น ห้ามใช้เติมเงินเข้าบัตร RedotPay Card

จนถึงเดือนมีนาคม 2026 Binance พบว่า RedotPay ยังคงอนุญาตให้เงินที่เกี่ยวข้องเข้าสู่ธุรกิจบัตรของตนเอง และปิดช่องทางความร่วมมือในเดือนถัดมา Binance ประเมินว่า ในช่วงความร่วมมือ มีเงินทุนจากผู้ใช้ประมาณ 304 ล้านดอลลาร์สหรัฐไหลผ่าน Binance Pay ไปยัง RedotPay นอกเหนือจากเงินทุนแล้ว Binance ยังมองว่าตนเองสูญเสียสินทรัพย์ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น นั่นคือ ผู้ใช้ Binance Card ที่สามารถสร้างการบริโภคจริงได้

ในคำฟ้องของ Binance ผู้ร่วมก่อตั้งสามคนของ RedotPay ถูกกล่าวหาว่าใช้ช่องทางและจุดเชื่อมต่อผู้ใช้ที่ได้รับจากความร่วมมือครั้งก่อน ชี้นำผู้ใช้ Binance Card มากกว่า 470,000 รายไปยัง RedotPay Binance มองว่า RedotPay เข้าสู่ระบบนิเวศการชำระเงินของ Binance ในฐานะพันธมิตรในตอนแรก และเรียนรู้ความต้องการ นิสัยการเติมเงิน และสถานการณ์การใช้งานของผู้ถือบัตรในระหว่างความร่วมมือ จากนั้น เมื่อ Binance Card ถูกยกเลิกในปลายปี 2023 RedotPay ก็ใช้จุดเชื่อมต่อผู้ใช้ที่มีอยู่ รับช่วงลูกค้ากลุ่มนี้เข้าสู่ผลิตภัณฑ์บัตรชำระเงินของตนเอง

Binance สะสมผู้ใช้ สร้างความเชื่อมั่นในแบรนด์ และรวบรวมเงินทุน ส่วน RedotPay รับช่วงการเติมเงินและการบริโภคในขั้นตอนสุดท้าย ผู้ใช้ยังคงใช้สเตเบิลคอยน์ชำระเงิน แต่บัตรที่ใช้เปลี่ยนจาก Binance Card เป็น RedotPay Card ปริมาณการซื้อขาย ค่าธรรมเนียม และรายได้ที่ตามมาจึงตกเป็นของ RedotPay

การเรียกร้องค่าเสียหาย 472.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐในครั้งนี้ของ Binance ส่วนหนึ่งคือเงินทุน 304 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ไหลเข้าสู่ RedotPay ผ่านช่องทางความร่วมมือ และอีกส่วนหนึ่งคือความเสียหายทางธุรกิจในภายหลังที่เกิดจากการสูญเสียลูกค้า

สิ่งที่ยุ่งยากกว่าการเรียกร้อง 472.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คือการอธิบายที่มาของการเติบโตช่วงแรกก่อน IPO

ในขณะนี้ 472.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐยังไม่ใช่ค่าชดเชยที่ RedotPay ต้องจ่ายอย่างแน่นอน แต่เป็นเพียงจำนวนเงินที่บริษัทในเครือ Binance เรียกร้องในปัจจุบันเท่านั้น ยังไม่มีคำตอบว่าศาลจะสนับสนุนข้อกล่าวหาทั้งหมดของ Binance หรือไม่ จำนวนค่าชดเชยสุดท้ายจะเป็นเท่าไร หรือทั้งสองฝ่ายจะยอมความกันหรือไม่

แต่ช่วงเวลาที่คดีความนี้เกิดขึ้น สร้างความเสียหายอย่างรุนแรงต่อ RedotPay บริษัทในเครือ Binance ยื่นฟ้องผู้ร่วมก่อตั้งสามคนของ RedotPay ในฮ่องกง (และมีการฟ้องร้องที่เกี่ยวข้องในสิงคโปร์ด้วย) พอดีกับช่วงเวลาสำคัญที่ RedotPay เตรียมเสนอขายหุ้น IPO ในสหรัฐฯ บริษัทได้เดินหน้าแผนการเสนอขายหุ้นที่นิวยอร์กมาโดยตลอด และได้ติดต่อธนาคารเพื่อการลงทุนรวมถึง JPMorgan, Goldman Sachs และ Jefferies สำหรับนักลงทุนที่มีศักยภาพ รายได้ต่อปี 180 ล้านดอลลาร์สหรัฐและมูลค่าการชำระเงินต่อปี 1.4 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบันสำคัญ固然 แต่ตัวเลขเหล่านี้ก่อตัวขึ้นอย่างไร ก็มีผลต่อการกำหนดราคาในที่สุดเช่นกัน

การฟ้องร้องของ Binance ชี้ตรงไปยังส่วนที่อ่อนไหวที่สุดในเรื่องราวการเติบโตของ RedotPay นั่นคือ แหล่งที่มาของลูกค้าในช่วงแรก ในการตรวจสอบสถานะก่อนเสนอขายหุ้น ผู้จัดจำหน่ายและนักลงทุนอาจต้องยืนยันอีกครั้ง:

• RedotPay ละเมิดข้อตกลงความร่วมมือกับ Binance หรือไม่;
• เงินจาก Binance Pay ถูกแยกตามข้อตกลงหรือไม่;
• กระบวนการเปลี่ยนผ่านผู้ใช้ Binance มากกว่า 470,000 รายเป็นไปอย่างถูกต้องตามกฎหมายหรือไม่;
• การฟ้องร้องในฮ่องกงและสิงคโปร์อาจก่อให้เกิดความเสี่ยงค่าเสียหายที่อาจเกิดขึ้นมากเพียงใด

การเปลี่ยนแปลงผู้บริหารระดับสูงของ RedotPay ในช่วงที่ผ่านมา ยิ่งทำให้ข้อสงสัยเหล่านี้หนักขึ้น ในปีที่ผ่านมา พนักงานอาวุโสอย่างน้อยห้าคนดำรงตำแหน่งไม่ถึง 12 เดือน ตำแหน่งหัวหน้าฝ่ายปฏิบัติตามกฎระเบียบเปลี่ยนแปลงสองครั้ง และเคยเดินหน้าแผน IPO โดยไม่มีประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินอยู่ช่วงหนึ่ง ตอนนี้ Binance ยังนำปัญหาด้านเงินทุนและผู้ใช้ในช่วงความร่วมมือช่วงแรกขึ้นสู่ศาลอีกด้วย

การฟ้องร้องครั้งนี้อาจไม่ยุติ IPO ของ RedotPay โดยตรง แต่มีแนวโน้มที่จะรบกวนจังหวะการระดมทุนและการเสนอขายหุ้น บริษัทไม่เพียงต้องพิสูจน์ว่าธุรกิจปัจจุบันยังสามารถเติบโตได้ตามปกติ แต่ยังต้องอธิบายให้นักลงทุนเข้าใจว่าการเติบโตในช่วงสามปีที่ผ่านมามีสัดส่วนเท่าใดมาจากการขยายตลาดปกติ และส่วนใด建立在ช่องทางความร่วมมือกับ Binance