Bitcoin ในสงคราม: กลับไปดูความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในอดีต ตลาดคริปโตตอนนี้อยู่ขั้นไหน?

ต้นฉบับ | Odaily (@OdailyChina)

ผู้เขียน｜jk

วันที่ 28 กุมภาพันธ์ 2026 สหรัฐอเมริกาและอิสราเอลร่วมกันโจมตีอิหร่านด้วยกำลังทหาร ขณะที่ข่าวแพร่ออก ตลาดการเงินหลักทั่วโลกปิดทำการแล้ว มีเพียงตลาดคริปโตเท่านั้นที่แบกรับแรงกดดันที่ไม่ควรได้รับและความแตกต่างของความคาดหวังในการหลบภัย บิทคอยน์ร่วงลงเกือบ 6% ภายใน 45 นาที จากระดับประมาณ 70,000 ดอลลาร์ที่แตะเมื่อสัปดาห์ก่อน ลงมาอยู่ที่จุดต่ำสุดล่าสุดที่ 63,038 ดอลลาร์ ก่อให้เกิดการบังคับปิดสถานะซื้อ (long) มากกว่า 515 ล้านดอลลาร์ มูลค่าตลาดคริปโตโดยรวมระเหยไปกว่า 128 พันล้านดอลลาร์ ดัชนีความกลัวและความโลภของคริปโต (Crypto Fear & Greed Index) ตกลงสู่โซน "ความกลัวอย่างรุนแรง" ทันที

Hayden Hughes หุ้นส่วนผู้จัดการของ Tokenize Capital ให้ความเห็นต่อสาธารณะในวันเกิดเหตุว่า "บิทคอยน์เป็นสินทรัพย์สภาพคล่องขนาดใหญ่เพียงอย่างเดียวที่ซื้อขาย 7×24 ชั่วโมง ดังนั้นจึงรองรับแรงขายทั้งหมดที่ควรจะกระจายไปยังหุ้น พันธบัตร และสินค้าโภคภัณฑ์ การค้นพบราคาที่แท้จริงจะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อตลาดหุ้นสหรัฐฯ และ ETF บิทคอยน์เปิดทำการอีกครั้งในวันจันทร์"

สำหรับผู้ที่วิ่งตามตลาดคริปโตมาเป็นเวลานาน ฉากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์นี้ไม่ใช่เรื่องแปลกใหม่

ในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา ตลาดคริปโตได้ผ่านการทดสอบความเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สำคัญมาแล้วสามครั้ง และผลลัพธ์แต่ละครั้งก็ไม่เหมือนกัน บทความนี้จาก Odaily จะย้อนรอยแนวโน้มของบิทคอยน์ในช่วงเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์สามครั้ง ได้แก่ ความขัดแย้งรัสเซีย-ยูเครน สงครามอิสราเอล-กาซา และความขัดแย้งอินเดีย-ปากีสถาน และพยายามจัดความสัมพันธ์ที่ซับซ้อนและวิวัฒนาการระหว่างสงครามกับตลาดคริปโต โดยผสมผสานกับผลการดำเนินงานของตลาดและการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์จากสงครามสหรัฐฯ-อิสราเอล-อิหร่านครั้งนี้

สงครามรัสเซีย-ยูเครน (ปี 2022)

วันที่ 24 กุมภาพันธ์ 2022 รัสเซียบุกยูเครนอย่างเต็มรูปแบบ บิทคอยน์ร่วงลงประมาณ 8% ภายในไม่กี่ชั่วโมง จากประมาณ 37,000 ดอลลาร์ลงมาอยู่ที่ 34,413 ดอลลาร์ มูลค่าตลาดคริปโตทั้งหมดระเหยไปประมาณ 160 พันล้านดอลลาร์ภายใน 24 ชั่วโมง ตลาดหุ้นร่วงลงพร้อมกัน นักลงทุนต่างรีบหนีจากสินทรัพย์เสี่ยง

อย่างไรก็ตาม เพียงสี่วันต่อมา ตลาดเกิดการพลิกผันอย่างน่าทึ่ง บิทคอยน์ฟื้นตัวขึ้นมากกว่า 14% ในวันเดียว สร้างสถิติการขึ้นสูงสุดในรอบวันเดียวนานกว่าหนึ่งปี ภายในหนึ่งเดือน ราคาสูงกว่าระดับก่อนการบุกประมาณ 27% และแตะระดับ 47,000 ดอลลาร์ในบางครั้ง

การฟื้นตัวครั้งนี้ได้รับอิทธิพลจากสงคราม มีแนวโน้มความต้องการบิทคอยน์ที่เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนมาก นักวิเคราะห์ให้เหตุผลการฟื้นตัวครั้งนี้บางส่วนมาจาก ชาวรัสเซียพยายามใช้สินทรัพย์คริปโตเพื่อหลีกเลี่ยงการคว่ำบาตร และความต้องการของประชาชนในรัสเซียและยูเครนในการโอนสินทรัพย์เข้าสู่คริปโตเคอร์เรนซีหลังจากที่ระบบธนาคารของประเทศตนเองได้รับผลกระทบ ในช่วงเวลาสั้นๆ นั้น บิทคอยน์ได้แสดงคุณลักษณะของ "สกุลเงินต่อต้านระบบ" บางอย่าง: ในสภาพแวดล้อมสุดขั้วที่สกุลเงินของรัฐและธนาคารแบบดั้งเดิมล้มเหลวทั้งคู่ ผู้คนต่างแห่กันไปหาบิทคอยน์ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่มีเสถียรภาพมากกว่าและสามารถเก็บรักษามูลค่าได้ดีกว่า

แต่คุณสมบัตินี้ไม่ได้คงอยู่ หลายเดือนต่อมา ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) เพิ่มอัตราดอกเบี้ยอย่างมาก สภาพแวดล้อมมหภาคพลิกผันอย่างรวดเร็ว ตั้งแต่การล่มสลายของ Terra ไปจนถึงการล่มสลายของ FTX บิทคอยน์ร่วงลงมาอยู่ที่ 16,000 ดอลลาร์ พรีเมียมทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ถูกกระตุ้นโดยสงครามรัสเซีย-ยูเครน ถูกกลบฝังโดยตลาดหมีของวัฏจักรที่ใหญ่กว่า สามเดือนหลังจากเริ่มสงคราม (ปลายเดือนพฤษภาคม 2022) บิทคอยน์มีราคาประมาณ 29,000 ดอลลาร์ ลดลงสุทธิประมาณ 20% จากก่อนเริ่มสงคราม

ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์อิสราเอล-กาซา (ปี 2023)

วันที่ 7 ตุลาคม 2023 ฮามาสโจมตีอิสราเอลอย่างไม่คาดคิด ก่อให้เกิดความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในกาซาที่ยังคงดำเนินอยู่จนถึงทุกวันนี้ ครั้งนี้ ตลาดคริปโตแทบไม่ตอบสนองเลย

บิทคอยน์ลดลงเพียง 0.3% ในวันเริ่มสงคราม ปิดที่ประมาณ 27,844 ดอลลาร์ แสดงความเฉยเมยที่น่าประหลาดใจต่อสงครามระดับภูมิภาคที่ทำให้มีผู้เสียชีวิตหลายหมื่นคน สี่วันหลังจากเริ่มสงคราม บิทคอยน์ร่วงลงต่ำกว่า 27,000 ดอลลาร์ สร้างจุดต่ำสุดใหม่นับตั้งแต่เดือนกันยายน โดยเทรดเดอร์ส่วนใหญ่ให้เหตุผลว่ามาจากผลกระทบเชิงลบของความขัดแย้งในตะวันออกกลางต่ออารมณ์ของนักลงทุน แต่นี่คือผลกระทบทั้งหมดของความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ต่อตลาด หลังจากนั้นก็หายไปอย่างสมบูรณ์

50 วันหลังจากเริ่มสงคราม ผลการดำเนินงานของบิทคอยน์สูงกว่าราคาเริ่มต้นสงครามอย่างมาก เรื่องเล่าของสงครามถูกแทนที่อย่างรวดเร็วด้วยเรื่องเล่าดั้งเดิมของตลาดคริปโต เช่น ความคาดหวังการอนุมัติ ETF และวัฏจักรการลดครึ่ง (halving) สามเดือนต่อมา บิทคอยน์พุ่งจากต่ำกว่า 27,000 ดอลลาร์ไปสู่ช่วง 44,000 ถึง 49,000 ดอลลาร์ แรงขับเคลื่อนหลักมาจากการที่คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหุ้นสหรัฐฯ (SEC) อนุมัติ ETF สปอตบิทคอยน์ในประวัติศาสตร์ในเดือนมกราคม 2024 ความขัดแย้งในกาซาดำเนินต่อมาอีกกว่าสองปี ในช่วงนั้น บิทคอยน์พุ่งขึ้นไปแตะจุดสูงสุดตลอดกาลที่ 126,173 ดอลลาร์ นั่นคือ เมื่อนักลงทุนสถาบันและเงินทุนจาก ETF เข้ามาอย่างกว้างขวาง ตรรกะราคาของบิทคอยน์ถูกชี้นำโดยวัฏจักรภายในมากขึ้นเรื่อยๆ แทนที่จะถูกขับเคลื่อนโดยเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ภายนอก สงครามระดับภูมิภาค แม้จะมีขนาดรุนแรง ก็ยากที่จะสั่นคลอนตลาดการเงินที่เติบโตเต็มที่มากขึ้นเรื่อยๆ

ความขัดแย้งอินเดีย-ปากีสถาน (ปี 2025)

วันที่ 7 พฤษภาคม 2025 อินเดียเปิดปฏิบัติการ "Operation Sindhu" โจมตีด้วยขีปนาวุธต่อโครงสร้างพื้นฐานของกลุ่มติดอาวุธในปากีสถาน นำไปสู่ความขัดแย้งทางทหารโดยตรงที่รุนแรงที่สุดในรอบหลายทศวรรษระหว่างสองประเทศที่มีอาวุธนิวเคลียร์

หลังจากข่าวแพร่ออก บิทคอยน์ร่วงลงชั่วคราวถึงประมาณ 94,671 ดอลลาร์ อีเธอเรียมร่วงลงมาอยู่ที่ 1,774 ดอลลาร์ แต่การลดลงนั้นสั้นมาก สี่วันต่อมา ทั้งสองฝ่ายประกาศหยุดยิง ตลาดคริปโตฟื้นตัวทันที บิทคอยน์กลับขึ้นไปเหนือ 103,000 ดอลลาร์ หลังจากนั้น ตลาดกลับสู่จังหวะการซื้อขายปกติอย่างรวดเร็ว ความขัดแย้งครั้งนี้มีความรู้สึกถึงการมีอยู่ที่อ่อนแอมาก จนกระทั่งหลังจากนั้นแทบไม่สามารถหาร่องรอยที่สอดคล้องกันได้จากกราฟแท่งเทียน (K-line) ของบิทคอยน์

อิหร่าน: เราอยู่ที่ไหน และจะพัฒนาไปทางไหน?

การปะทุของความขัดแย้งสหรัฐฯ-อิสราเอล-อิหร่านครั้งนี้ เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ฐานของบิทคอยน์ในประวัติศาสตร์ค่อนข้างบาง

บิทคอยน์ลดลงเกือบ 50% จากจุดสูงสุดตลอดกาลที่ 126,173 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2025 ตลาดคริปโตทั้งหมดอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปลายเดือนตุลาคม 2025 กุมภาพันธ์ 2026 ETF บิทคอยน์มีกระแสเงินสดสุทธิไหลออกประมาณ 3.8 พันล้านดอลลาร์ในเดือนเดียว เป็นผลการดำเนินงานรายเดือนที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ ETF สปอตลิสติ้ง กระแสเงินสดสุทธิสะสมตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบันอยู่ที่ 4.5 พันล้านดอลลาร์ ในเวลาเดียวกัน ETF ทองคำดูดซับกระแสเงินสดสุทธิไหลเข้าประมาณ 16 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน การแยกทางระหว่าง "ทองคำดิจิทัล" กับทองคำจริงได้กลายเป็นหนึ่งในการเทรดมหภาคที่สะดุดตาที่สุดในต้นปี 2026

ในวันเริ่มสงคราม ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ยืนยันว่ากองทัพสหรัฐฯ ได้เริ่มปฏิบัติการรบต่ออิหร่านแล้ว มูลค่าตลาดคริปโตทั้งหมดระเหยไปประมาณ 128 พันล้านดอลลาร์ภายใน 24 ชั่วโมง ก่อให้เกิดการบังคับปิดสถานะมากกว่า 515 ล้านดอลลาร์

เข้าสู่สัปดาห์ที่สองของเดือนมีนาคม อารมณ์ตลาดดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัดเมื่อรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ Scott Bessent ประกาศว่ารัฐบาลทรัมป์กำลังดำเนินมาตรการเพื่อกดราคาน้ำมัน วันที่ 13 มีนาคม บิทคอยน์ขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 73,800 ดอลลาร์ ใกล้กับจุดสูงในรอบหนึ่งเดือน เพิ่มขึ้นเกือบ 5% ในวันเดียว เป็นวันซื้อขายวันศุกร์แรกที่ขึ้นนับตั้งแต่สงครามอิหร่านปะทุ วันที่ 16 มีนาคม บิทคอยน์ขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 73,882 ดอลลาร์ และทะลุเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (50-day moving average) นี่เป็นการทะลุครั้งแรกในรอบสองเดือน ซึ่งนักวิเคราะห์มองว่าเป็นสัญญาณการเปลี่ยนผ่านแนวโน้มระยะกลางที่สำคัญ ณ เวลาที่เขียนบทความนี้ บิทคอยน์ฟื้นตัวขึ้นมากกว่า 17% จากจุดต่ำสุดเมื่อเริ่มสงคราม

คล้ายกับประวัติศาสตร์ แต่มีตัวแปรมากขึ้น

แนวโน้มนี้มีความคล้ายคลึงกับ "บท" ของความขัดแย้งครั้งก่อนๆ อย่างมาก — ร่วงอย่างรวดเร็ว ฟื้นตัว ย่อยสลาย หากบทเหมือนกันทุกประการ ตอนนี้เราควรจะอยู่ที่ตำแหน่งเริ่มต้นของการย่อยสลาย

เมื่อพิจารณาความขัดแย้งสามครั้งในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา สิ่งที่ชัดเจนมากอย่างหนึ่งคือ เหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์เอง ได้ยากที่จะทิ้งรอยประทับที่ยาวนานบนราคาบิทคอยน์แล้ว สาเหตุพื้นฐานที่สงครามรัสเซีย-ยูเครนสร้างผลกระทบที่แท้จริง ไม่ได้อยู่ที่ตัวสงครามเอง แต่อยู่ที่มันกระตุ้นการคว่ำบาตรรัสเซียจากตะวันตก ผลักดันให้เกิดภาวะเงินเฟ้อทั่วโลก และซ้อนทับด้วยเหตุการณ์หงส์ดำสองครั้ง ความขัดแย้งในกาซาและอินเดีย-ปากีสถานพิสูจน์เพิ่มเติมว่า ความขัดแย้งทางทหารระดับภูมิภาค แม้จะมีขนาดรุนแรง ตราบใดที่ไม่สามารถรบกวนอุปทานพลังงานและนโยบายการเงินโลกได้อย่างมีสาระสำคัญ ตลาดคริปโตจะกลับสู่เรื่องเล่าของตนเองอย่างรวดเร็วหลังจากความผันผวนชั่วคราว

ความขัดแย้งสหรัฐฯ-อิสราเอล-อิหร่านครั้งนี้จะถือเป็นข้อยกเว้นหรือไม่ กุญแจสำคัญมีเพียงอย่างเดียวคือ ราคาน้ำมัน ช่องแคบฮอร์มุซรองรับการไหลของน้ำมันประมาณหนึ่งในห้าของโลก หากถูกปิดกั้นจริงๆ ภาวะเงินเฟ้อจะถูกจุดติดอีกครั้ง ความคาดหวังการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะหายไปอย่างสิ้นเชิง แรงกดดันมหภาคที่บิทคอยน์ในฐานะสินทรัพย์เสี่ยงต้องแบกรับจะเกินกว่าการขายตื่นตระหนกในช่วงเริ่มต้นสงครามอย่างมาก ในทางกลับกัน หากความขัดแย้งยังคงอยู่ในระดับความรุนแรงปัจจุบัน ราคาน้ำมันลดลง การเจรจาเริ่มต้นใหม่ ตามประสบการณ์ในอดีต ผลกระทบของสงครามนี้ต่อราคาบิทคอยน์จะค่อยๆ จางหายไป