SBF's protege turned $225 million into $5.5 billion in one year
- Core Viewpoint: The article introduces the cross-border journey of former FTX member and current AI star investor Leopold Aschenbrenner, the astonishing growth of his fund Situational Awareness LP, and analyzes its investment strategy focused on AI infrastructure and mining company transformations, reflecting the reconstruction of belief within the crypto industry amidst narrative shifts.
- Key Elements:
- Leopold Aschenbrenner previously worked at the FTX Future Fund, later joined OpenAI's Superalignment team, and was dismissed in April 2024 due to safety controversies.
- His lengthy paper "Situational Awareness: The Next Decade" garnered attention in Silicon Valley, and he founded the eponymous fund Situational Awareness LP in September 2024.
- The fund's assets under management skyrocketed from $225 million disclosed in Q4 2024 to $5.5 billion in Q4 2025, showing extremely rapid growth.
- The fund's holdings are highly concentrated (top ten positions account for 86%), primarily betting on upstream AI infrastructure, such as energy (Bloom Energy), computing power, optical communications, and storage.
- Holdings include several Bitcoin mining companies (e.g., Core Scientific, Bitdeer), but the underlying logic is betting on their transformation into AI computing centers leveraging resources like electricity and land.
- His portfolio avoids popular application-layer stocks like Nvidia and Microsoft, and uniquely shorts Indian IT outsourcing firm Infosys, betting that AI coding tools will replace traditional outsourcing.
ต้นฉบับ | Odaily (@OdailyChina)
ผู้เขียน｜Azuma (@azuma_eth)
คุณเคยได้ยินชื่อ Leopold Aschenbrenner ไหม?
นี่คือหนึ่งในชื่อที่ร้อนแรงที่สุดในวงการลงทุน AI ในขณะนี้ — ในวัย 24 ปี กองทุน Situational Awareness LP ที่เขาก่อตั้งมีมูลค่าพอร์ตการลงทุนที่เปิดเผยในไตรมาสที่ 4 ของปี 2024 เพียง 225 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ในรายงานการถือครองที่เปิดเผยในไตรมาสที่ 4 ของปี 2025 เมื่อเดือนที่แล้ว ตัวเลขนี้ได้พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วเป็น 5.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
แต่มีน้อยคนที่รู้ว่า Leopold Aschenbrenner เคยเป็นส่วนหนึ่งของโลกคริปโตมาก่อน — เขาเคยทำงานในทีม FTX Future Fund ของ FTX จนกระทั่ง FTX ล้มละลาย
อัจฉริยะ AI จากครอบครัวแพทย์
Leopold Aschenbrenner เกิดในเยอรมนี พ่อแม่เป็นแพทย์ทั้งคู่
ในปี 2021 Leopold Aschenbrenner อายุ 19 ปี จบการศึกษาจากมหาวิทยาลัยโคลัมเบียด้วยคะแนนอันดับหนึ่งของโรงเรียน และได้รับปริญญาคู่ในสาขาเศรษฐศาสตร์และสถิติคณิตศาสตร์ ในช่วงที่อยู่ที่โคลัมเบีย Leopold Aschenbrenner ร่วมก่อตั้งสาขา "Effective Altruism" (EA) ของมหาวิทยาลัย
"Effective Altruism" เคยเป็นหลักการที่ SBF ผู้ก่อตั้ง FTX พูดถึงอยู่เสมอ อาจเป็นเพราะแนวคิดที่คล้ายกัน Leopold Aschenbrenner จึงเข้าร่วมทีม FTX Future Fund ในเดือนกุมภาพันธ์ 2022 ซึ่งเป็นโครงการการกุศลที่สร้างขึ้นโดยมูลนิธิ FTX เพื่อส่งเสริม Effective Altruism Leopold Aschenbrenner ทำงานในทีมนี้จนกระทั่งก่อนที่ FTX จะล่มในเดือนพฤศจิกายน 2022
ในปี 2023 Leopold Aschenbrenner ที่ออกจาก FTX แล้วหันไปร่วมงานกับ OpenAI ซึ่งปัจจุบันเป็นบริษัทผู้นำด้าน AI เขาเข้าทำงานในทีม Superalignment ที่นำโดย Ilya Sutskever และ Jan Leike ทีมนี้มุ่งเน้นไปที่ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีเพื่อชี้นำและควบคุมระบบปัญญาประดิษฐ์ที่ฉลาดกว่ามนุษย์
ในเดือนเมษายน 2023 ระบบการสื่อสารภายในของ OpenAI ถูกแฮ็ก แต่บริษัทไม่ได้เปิดเผยเรื่องนี้ต่อสาธารณะ Leopold Aschenbrenner ได้ส่งบันทึกช่วยจำไปยังคณะกรรมการของ OpenAI โดยระบุว่ามาตรการความปลอดภัยของ OpenAI นั้นไม่เพียงพอ Leopold Aschenbrenner กล่าวในภายหลังว่าบันทึกช่วยจำนี้ทำให้คณะกรรมการและฝ่ายบริหารมีความเห็นไม่ตรงกันในเรื่องความปลอดภัย และตัวเขาเองก็ได้รับคำเตือนจากฝ่ายทรัพยากรบุคคล
ในเดือนเมษายน 2024 OpenAI เลิกจ้าง Leopold Aschenbrenner โดยอ้างว่ามีการรั่วไหลของข้อมูล แต่ Leopold Aschenbrenner โต้แย้งว่าสิ่งที่เรียกว่า "การรั่วไหล" นั้นคือการที่เขาแบ่งปันเอกสาร "ระดมสมอง" กับนักวิจัยภายนอกสามคนเพื่อขอคำติชม OpenAI อ้างว่าการเลิกจ้างไม่เกี่ยวข้องกับบันทึกช่วยจำด้านความปลอดภัยที่ Leopold Aschenbrenner ส่งก่อนหน้านี้ ในขณะที่ Leopold Aschenbrenner กล่าวว่ามีคนบอกเขาอย่างชัดเจนว่าบันทึกช่วยจำนั้นเป็นสาเหตุหลักของการเลิกจ้าง เพียงหนึ่งเดือนต่อมา ทีม Superalignment ก็ถูกยุบ รวมถึงนักวิจัย AI ชื่อดังคนอื่นๆ เช่น Ilya Sutskever ก็ออกจาก OpenAI
ที่น่าสนใจคือ ความขัดแย้งระหว่าง Leopold Aschenbrenner กับ OpenAI ไม่ได้มีเพียงเรื่องนี้ คู่หมั้นของเขา Avital Balwit ปัจจุบันเป็นหัวหน้าฝ่ายบริหารของ Anthropic ซึ่งเป็นคู่แข่งรายใหญ่ที่สุดของ OpenAI ... และในอดีต FTX เคยเป็นหนึ่งในนักลงทุนหลักในช่วงเริ่มต้นของ Anthropic ด้วย
อำลาแนวหน้าเทคโนโลยี ก้าวสู่แวดวงการลงทุน
ในเดือนมิถุนายน 2024 เพียงสองเดือนหลังจากออกจาก OpenAI Leopold Aschenbrenner เขียนบทความสุดยิ่งใหญ่ความยาว 165 หน้าเรื่อง "Situational Awareness: The Decade Ahead" บทความนี้ประกอบด้วยหลายบท ทำนายการเกิดขึ้นของปัญญาประดิษฐ์ทั่วไป (AGI) จินตนาการถึงเส้นทางจาก AGI ไปสู่ Superintelligence อธิบายความเสี่ยงหลักสี่ประการที่มนุษยชาติเผชิญ สรุปวิธีการรับมือกับ Superintelligence ของมนุษย์ และอธิบายหลักการของ "AGI Realism"
บทความ "Situational Awareness: The Decade Ahead" ก่อให้เกิดการอภิปรายอย่างกว้างขวางในซิลิคอนวัลเลย์ และทำให้ Leopold Aschenbrenner มีชื่อเสียงโด่งดัง ต่อมาในเดือนกันยายน 2024 Leopold Aschenbrenner ก่อตั้งกองทุนที่มีชื่อเดียวกันกับบทความคือ Situational Awareness LP และดำรงตำแหน่งหัวหน้าฝ่ายลงทุน โดยมุ่งเน้นไปที่โอกาสการลงทุนในห่วงโซ่อุตสาหกรรม AI
ไม่มีข้อมูลสาธารณะเกี่ยวกับขนาดกองทุนเริ่มต้นของ Situational Awareness LP แต่ตามรายงานของสื่อกระแสหลักเช่น WSJ และ Fortune ในช่วงกลางปี 2025 มูลค่าสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการทั้งหมดของกองทุนในเวลานั้นอยู่ที่ประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมี LP รวมถึงผู้ร่วมก่อตั้ง Stripe สองคนคือ Patrick Collison และ John Collison อดีต CEO ของ GitHub Nat Friedman และนักลงทุนชื่อดัง Daniel Gross
ตามเอกสาร 13F ที่ Situational Awareness LP เปิดเผย (เอกสารการเปิดเผยรายไตรมาสที่ SEC กำหนดสำหรับกองทุนที่มีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการเกิน 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2024 มูลค่ารวมของการถือครองที่เปิดเผยของ Situational Awareness LP ยังมีเพียง 255 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ในรายงานการถือครองไตรมาสที่ 4 ของปี 2025 ที่เพิ่งเปิดเผยเมื่อวันที่ 16 กุมภาพันธ์ที่ผ่านมา ตัวเลขนี้ได้เพิ่มขึ้นเป็น 5.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐอย่างน่าตกใจ
เมื่อพิจารณาว่าในไตรมาสที่ 4 ของปี 2024 Situational Awareness LP เพิ่งก่อตั้งไม่นาน กองทุนนี้น่าจะมีเงินสำรองบางส่วนนอกเหนือจากพอร์ตที่เปิดเผยมูลค่า 255 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่แม้ว่าจะใช้มูลค่าสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงกลางปี 2025 เป็นจุดเริ่มต้น การที่พอร์ตที่เปิดเผยในไตรมาสที่ 4 ของปีเดียวกันเพิ่มขึ้นเป็น 5.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ความเร็วนี้ก็น่าประหลาดใจมากแล้ว
การวิเคราะห์การถือครอง: ยังมีเงาของวงการคริปโต
Situational Awareness LP เปิดเผยการถือครองหลัก 29 รายการใน 13F รายละเอียดสามารถดูได้ในภาพด้านล่าง
ดังที่เห็นในภาพ Situational Awareness LP ไม่ได้มุ่งเน้นการลงทุนใน AI ไปที่ด้านแอปพลิเคชันที่ได้รับความนิยมจากสื่อมากกว่า แต่กลับมุ่งเน้นไปที่ห่วงโซ่อุตสาหกรรมโครงสร้างพื้นฐานต้นน้ำมากขึ้น
- การถือครองสิบอันดับแรกของ Situational Awareness LP มีสัดส่วนสูงถึง 86% แสดงให้เห็นถึงกลยุทธ์ที่เข้มข้นและมุ่งเน้นเป็นหลัก โดยลงทุนหลักในด้านพลังงาน กำลังประมวลผล การสื่อสารด้วยแสง และการจัดเก็บข้อมูล
- การถือครองที่ใหญ่ที่สุดคือ Bloom Energy ซึ่งเชี่ยวชาญในการวิจัยและพัฒนาระบบเซลล์เชื้อเพลิงออกไซด์แข็ง (SOFC) และอิเล็กโทรไลเซอร์ (SOFC) ภายใต้อิทธิพลของความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากศูนย์ข้อมูล AI ผลการดำเนินงานของบริษัทยังคงเกินความคาดหมายอย่างต่อเนื่อง และราคาหุ้นได้เพิ่มขึ้นมากกว่า 10 เท่าเมื่อเทียบกับสิ้นปี 2024
- สินทรัพย์ยอดนิยมเช่น Nvidia, Microsoft, Amazon, Google ไม่ปรากฏในการถือครอง ดูเหมือนว่า Situational Awareness LP ชอบสินทรัพย์ที่ค่อนข้าง "ไม่เป็นที่นิยม" มากกว่า
- ตำแหน่ง Short เดียวที่ Situational Awareness LP เปิดเผยคือการทำ Short ผ่านออปชันกับบริษัทส่งออกบริการซอฟต์แวร์ของอินเดีย Infosys ดูเหมือนว่าจะเป็นการลงทุนที่押注 ว่าการพัฒนาของ Claude Code และ Codex จะมาแทนที่งาน Outsourcing ไอทีแบบดั้งเดิม
อีกเบาะแสหนึ่งที่เกี่ยวข้องกับโลกคริปโตไม่มากก็น้อยคือ ในการถือครองของ Situational Awareness LP สามารถเห็นเงาของบริษัทขุด Bitcoin หลายแห่ง เช่น Core Scientific, Cipher Mining, Iren (เดิมชื่อ Iris Energy) และ Bitdeer ของ Wu Jihan
แต่ที่น่าเสียดายคือ สิ่งที่ Situational Awareness LP มองเห็นเห็นได้ชัดว่าไม่ใช่ธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับคริปโตโดยตรงของบริษัทเหล่านี้ แต่เป็นการ押注 การเปลี่ยนแปลงของบริษัทขุดไปสู่ศูนย์กำลังประมวลผล AI — ภายใต้แนวโน้ม AI ที่เพิ่มขึ้นและตลาดคริปโตที่ซบเซา บริษัทขุด越来越多的 กำลังใช้ประโยชน์จากทรัพยากรที่มีอยู่เช่นที่ดิน กำลังประมวลผล และไฟฟ้า เพื่อเปลี่ยนแปลงตัวเองอย่างแข็งขัน ไว้预告 เร็วๆ นี้เราจะมีบทความอีก一篇เกี่ยวกับแนวโน้มนี้
ทางแยกของโชคชะตา การสร้างความเชื่อขึ้นใหม่
เมื่อมองย้อนไปที่ประสบการณ์การทำงานของ Leopold Aschenbrenner ยากที่จะไม่นึกถึงอัจฉริยะหนุ่มอีกคนที่เคยมีรัศมีเช่นกัน นั่นคือ SBF — ทั้งคู่เคยทำงานที่ FTX เคยเชื่อมั่นใน Effective Altruism และต่างก็เคยแสดงผลงานการลงทุนที่น่าจับตามอง แต่หลังจากก้าวพลาดไปหนึ่งก้าว ปัจจุบัน SBF กลายเป็นนักโทษ และยังมีโทษจำคุกอีกหลายสิบปีรอเขาอยู่ ขณะที่ ชีวิตของ Leopold Aschenbrenner ได้เดินไปบนเส้นทางแยกอีกเส้นหนึ่งพร้อมกับการล่มสลายในชั่วข้ามคืนของ FTX แต่โชคดีที่ดูเหมือนว่านี่จะเป็นเส้นทางที่เหมาะกับเขามากกว่า
เวลาจะไม่ย้อนกลับ และโชคชะตาก็ไม่เคยให้โอกาสใครเริ่มต้นใหม่ มีคนที่ถูกทิ้งไว้ในซากปรักหักพังของยุคเก่าตลอดไป และก็มีคนที่ถูกบังคับให้ออกจากเส้นทางเดิม แต่กลับเปิดเผยเรื่องราวใหม่ทั้งหมด
ในฐานะส่วนหนึ่งของอุตสาหกรรม Crypto สิ่งที่ผุดขึ้นมาในความคิดของฉันในตอนนี้คือ — อุตสาหกรรมกำลังอยู่ในช่วงเวลาของการทำลายและสร้างใหม่ที่มีความเชื่อมั่นสั่นคลอนที่สุดนับตั้งแต่กำเนิดมา มีคนที่ออกจากสนามด้วยความผิดหวัง มีคนที่เฝ้ามองด้วยความลังเล แต่ก็มีคนที่กำลังก้าวเข้าสู่วังวนของเทคโนโลยีและเรื่องเล่าใหม่อย่างแข็งขัน ประวัติศาสตร์มักเป็นเช่นนี้ เมื่อเรื่องราวเก่าพังทลายลง มักจะเป็นช่วงเวลาที่เรื่องราวใหม่ถือกำเนิดขึ้นเช่นกัน การสร้างความเชื่อขึ้นใหม่ นั่นไม่ใช่โอกาสอีกประเภทหนึ่งหรอกหรือ
บทความแนะนำที่เกี่ยวข้อง
《วันที่ CZ พลาดการลงทุนที่ดีที่สุดในชีวิต Crypto พลาด AI》；
《FTX ที่หยุดนิ่งมา 3 ปี บริจาค 650,000 ดอลลาร์ Effective Altruism กำลังช่วยเหลือใคร?》.
