ร่วมมือกับ Republic, MSX ต้องการให้ผู้ใช้ทั่วไปสามารถเป็นผู้ถือหุ้นของ SpaceX ได้

คุณเคยคิดที่จะเป็นผู้ถือหุ้นของ SpaceX ก่อนที่พวกเขาจะลงจอดบนดวงจันทร์ หรือของ ByteDance ก่อนที่พวกเขาจะตีระฆังเปิดตลาดหรือไม่?

ในบริบทของการเงินดั้งเดิม โอกาสดังกล่าวเรียกว่าการลงทุนส่วนบุคคลในหุ้นก่อนการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไป (Pre-IPO) ซึ่งมักเกิดขึ้นในช่วงสุดท้ายก่อนที่ยูนิคอร์นอย่าง SpaceX และ ByteDance จะเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์อย่างเป็นทางการ ในช่วงนี้โมเดลธุรกิจมีความเป็นผู้ใหญ่อย่างมาก ความเสี่ยงต่ำกว่าการลงทุนเสี่ยงระยะเริ่มต้นมาก แต่ผลตอบแทนหลังจากบริษัทเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ยังคงน่าทึ่ง — ตั้งแต่เพิ่มขึ้นเป็นเท่าตัว ไปจนถึงหลายเท่าหรือแม้กระทั่งหลายสิบเท่า

อย่างไรก็ตาม เค้กก้อนใหญ่อันโอชะนี้ถูกผูกขาดโดยกองทุนรวมเอกชน (PE) และการลงทุนเสี่ยง (VC) มาโดยตลอด ผู้ลงทุนรายย่อยทั่วไปถูกกีดกันอยู่นอกกำแพงสูงที่ปิดล้อมอย่างแน่นหนา รอให้บริษัทเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ก่อนจึงจะเข้าไปซื้อในตลาดรองได้ สรุปแล้ว โอกาส "Pre-IPO" ไม่เคยเป็นของคนส่วนใหญ่มาโดยตลอด

และตอนนี้ Maiton MSX ตัดสินใจที่จะก้าวข้ามกำแพงสูงนี้ด้วยการรวมกันของโทเคนไนเซชันและแพลตฟอร์มที่สอดคล้องกับกฎหมายวอลล์สตรีท

1. เค้กล้านล้านภายในกำแพง: มองเห็นแต่จับต้องไม่ได้

จากข้อมูล ขนาดของตลาด "Pre-IPO" นั้นเกินจินตนาการมานานแล้ว

รายงาน "Global Unicorn 500 2025" แสดงให้เห็นว่ามูลค่ารวมของบริษัทยูนิคอร์น 500 อันดับแรกของโลกในปี 2025 อยู่ที่ 39.14 ล้านล้านหยวน เพิ่มขึ้น 30.71% เมื่อเทียบปีต่อปี มีขนาดใหญ่กว่า GDP ของเยอรมนีซึ่งเป็นเศรษฐกิจอันดับสามของโลกอย่างมาก มูลค่าเฉลี่ยก็เพิ่มขึ้นจาก 598.83 พันล้านหยวนเป็น 782.76 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 30.71% เมื่อเทียบปีต่อปี

Yann Robard หุ้นส่วนผู้จัดการของ Dowson ยังชี้ให้เห็นในบทความ "Why Private Equity Wins: Reflecting on a Quarter-Century of Outperformance" ว่าตลาดส่วนบุคคลสร้างมูลค่าเป็น 3 เท่าของตลาดหุ้นในช่วงเวลาเดียวกันตลอด 25 ปีที่ผ่านมา กล่าวอีกนัยหนึ่ง ช่วงที่สร้างผลตอบแทนส่วนเกินที่แท้จริง มักเกิดขึ้นก่อนเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์

ยกตัวอย่าง SpaceX ยูนิคอร์นอันดับหนึ่งของโลกในปัจจุบัน จากการรวบรวมข้อมูลโดย Maiton MSX พบว่ามูลค่าตลาดหลัก (primary market) ในปี 2024 มีเพียง 1,800 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากนั้นเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ณ ต้นปี 2026 หลังจากรวมหุ้นกับ xAI แล้ว มูลค่าที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะสูงถึง 1.25 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 6 เท่าในเวลาเพียง 2 ปี

และราคาโอนหุ้นส่วนบุคคลสำหรับ SpaceX ในตลาดที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะก็เพิ่มขึ้นจากประมาณ 56 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นในเดือนตุลาคม 2021 เป็นประมาณ 527 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ซึ่งเกือบจะ 9 เท่าใน 4 ปี

กล่าวได้ว่าหุ้นของบริษัทยูนิคอร์นที่ยังไม่เข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ เป็นอัลฟ่าซุปเปอร์ในการจัดสรรสินทรัพย์ระดับโลกมาโดยตลอด ทุกคนรู้ดี แต่ในสนามที่มีขนาดหลายล้านล้านและมูลค่าเติบโตอย่างรวดเร็วนี้ เกณฑ์การเข้าถึงกลับสูงมาก:

• เกณฑ์เงินทุนเริ่มต้น "เป็นล้าน": ค่าเข้าเริ่มต้นหลายแสนหรือแม้กระทั่งเป็นล้านดอลลาร์สหรัฐ ขับไล่ผู้ลงทุนรายบุคคล 99.9% ไปโดยตรง
• "ต้นทุนโอกาส" ของสภาพคล่อง: เมื่อลงทุนแล้ว เงินมักจะถูกขังไว้เป็นเวลานาน 5-10 ปี เปลี่ยนเป็นเงินสดได้ค่อนข้างยาก
• การจัดสรรที่ไม่เป็นธรรมอย่างมาก: สินทรัพย์ที่ผู้ซื้อแย่งกันเข้าคิวอย่างหนักเช่น OpenAI, SpaceX, ByteDancer ปริมาณการจัดสรรจะหมุนเวียนอยู่ในแวดวงเล็กๆ ของ PE และ VC ระดับสูงเท่านั้น

กล่าวอีกนัยหนึ่ง นี่คือตลาดที่มีขนาดหลายล้านล้านและมีผลตอบแทนสูงที่อาจเกิดขึ้น แต่เปิดให้เฉพาะนักลงทุนสถาบันและบุคคลที่มีมูลค่าสุทธิสูงมากเท่านั้นมาโดยตลอด

นี่คือเหตุผลที่เมื่อเดือนมิถุนายน 2025 บรอกเกอร์อินเทอร์เน็ตรายใหญ่ Robinhood ให้บริการซื้อขาย "โทเคนหุ้น" ของ OpenAI และ SpaceX แก่ผู้ใช้ในยุโรp ตลาดจึงให้ความสนใจอย่างสูง และถูกมองว่าเป็นการทดลองใช้โทเคนไนเซชันของสินทรัพย์ส่วนบุคคลครั้งใหญ่ครั้งแรกโดยบรอกเกอร์อินเทอร์เน็ตแบบดั้งเดิม

เพราะมันส่งสัญญาณสำคัญ: ใช้โทเคนไนเซชัน RWA เพื่อทลายกำแพงตลาดหลัก (primary market) แมปหุ้นจริงเป็นโทเคนบนเชนที่สามารถแบ่งแยกได้ ข้อจำกัดของเกณฑ์การเข้าถึง ข้อจำกัดด้านสภาพคล่อง และประสิทธิภาพการออก อาจถูกนิยามใหม่

2. ร่วมมือกับ Republic, MSX จะทลายกำแพงสูงของ "Pre-IPO" อย่างไร?

วันนี้ Maiton MSX ได้บรรลุความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับแพลตฟอร์มโทเคนไนเซชันสินทรัพย์ที่สอดคล้องกับกฎหมายของสหรัฐอเมริกา Republic และกำลังจะเปิดตัวโซน Pre-IPO เพื่อให้บริการโทเคนไนเซชันหุ้นส่วนบุคคลของยูนิคอร์นระดับโลกชั้นนำเช่น SpaceX และ ByteDance แก่ผู้ใช้แพลตฟอร์มที่มีคุณสมบัติตรงตามเงื่อนไข โดยปริมาณการจัดสรรในรอบแรกมีขนาดเกิน 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ครอบคลุมยูนิคอร์นระดับโลกชั้นนำกว่า 10 ราย รายชื่อหลักทรัพย์เป้าหมายและรายละเอียดการปล่อยปริมาณการจัดสรรจะประกาศเมื่อเปิดตัวอย่างเป็นทางการ

แต่เมื่อเผชิญกับการนำหุ้น "Pre-IPO" ขึ้นเชนแบบนี้ สิ่งแรกที่คุณอาจถามคือ: ปลอดภัยไหม? ถูกกฎหมายไหม? หรือเป็นเพียง "การแมปเสมือน"?

ที่นี่จำเป็นต้องเพิ่มเติมข้อมูลพื้นฐานของโครงการ Republic ก่อน ในฐานะแพลตฟอร์มหลักทรัพย์ส่วนบุคคลที่สอดคล้องกับกฎหมายซึ่งดำเนินการภายใต้การกำกับดูแลของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐอเมริกา (SEC) Republic มอบช่องทางการระดมทุนส่วนบุคคลให้แก่นักลงทุนทั่วโลกมาโดยตลอด มุ่งมั่นที่จะช่วยให้นักลงทุนรายบุคคลและสถาบันมีส่วนร่วมในตลาดส่วนบุคคลและสินทรัพย์ทางเลือกที่ก่อนหน้านี้มักเปิดให้เฉพาะนักลงทุนมืออาชีพไม่กี่คนเท่านั้น สินทรัพย์ส่วนบุคคลทั้งหมดของพวกเขาถือครองโดยสถาบันผู้ดูแลผลประโยชน์ภายนอกที่ได้รับการกำกับดูแล (เช่น BitGo Trust Company และสถาบันที่มีใบอนุญาตอื่นๆ)

เป็นที่น่าสังเกตว่า Republic เป็นผู้ให้บริการหลักเบื้องหลังโครงการโทเคนหุ้นของยูนิคอร์นที่ยังไม่เข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ที่ Robinhood เปิดตัวในยุโรป

แหล่งที่มา: Republic

ซึ่งหมายความว่าโซน Pre-IPO ของ MSX เป็นนวัตกรรมโครงสร้างบนกรอบการทำงานที่สอดคล้องกับกฎหมายและเป็นผู้ใหญ่แล้ว ผู้ใช้จะได้รับบริการระดับเดียวกับบรอกเกอร์ระดับสูงสุดของโลก:สินทรัพย์หุ้นยูนิคอร์นต่างๆ เชื่อมต่อผ่านช่องทางที่สอดคล้องกับกฎหมายเช่นเดียวกับ Robinhood หุ้นเดิมที่อยู่เบื้องหลังโทเคนแมปมีอยู่จริง ถูกดูแลโดยผู้ดูแลผลประโยชน์ภายนอกที่ได้รับการกำกับดูแล และมีพื้นฐานการสนับสนุนทางกฎหมายและสินทรัพย์

สรุปแล้ว เมื่อเทคโนโลยีโทเคนไนเซชันพบกับแพลตฟอร์มส่วนบุคคลที่สอดคล้องกับกฎหมายภายใต้การกำกับดูแลของ SEC สหรัฐอเมริกา หุ้นของยักษ์ใหญ่ที่ยังไม่เข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์จะไม่ใช่ของกินคนเดียวของ VC ระดับสูงอีกต่อไป

3. สำหรับผู้ใช้ทั่วไปแล้ว นี่หมายความว่าอย่างไร?

ผลิตภัณฑ์ Pre-IPO ที่เปิดตัวในครั้งนี้ สามารถนำการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างสามมิติมาสู่ผู้ใช้ทั่วไป

ประการแรก คือ "การทำให้เท่าเทียม" ของเกณฑ์การเข้าถึง บอกลาตั๋วเข้าชมที่เริ่มต้นเป็นล้านดอลลาร์

ดังที่กล่าวไว้ข้างต้น ราคาเริ่มต้นของตลาดส่วนบุคคลแบบดั้งเดิมมักเป็นหลายแสนหรือหลายล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่โทเคนไนเซชันสามารถแบ่งส่วนหุ้นเดิมของยูนิคอร์นที่สูงเกินเอื้อมให้เป็นชิ้นเล็กชิ้นน้อย ทำให้ผู้ใช้ทั่วไปที่มีคุณสมบัติตรงตามเงื่อนไขบนแพลตฟอร์ม Maiton MSX สามารถนั่งที่โต๊ะเดียวกับ VC ระดับสูงและแบ่งปันพรีเมียมการเติบโตของตลาดหลักและตลาดรองของ SpaceX หรือ ByteDance ในอนาคตได้อย่างเท่าเทียมกัน ด้วยเกณฑ์การเข้าถึงที่ต่ำมาก

ประการที่สอง คือ "การได้มาซึ่งที่แหล่งต้นทาง" ของข้อได้เปรียบด้านมูลค่า หลีกเลี่ยงภาษีอารมณ์ของตลาดรอง

เป็นที่ทราบกันดีว่าการพุ่งสูงขึ้นในวันแรกหรือช่วงแรกของการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไป มักมาพร้อมกับฟองอารมณ์ขนาดใหญ่ ผู้ลงทุนรายย่อยทั่วไปมักเข้าสู่ตลาดเมื่อราคาอยู่ในระดับสูงแล้ว ดังนั้น การมีส่วนร่วมในระยะ Pre-IPO หมายความว่าคุณจับมูลค่าที่ใกล้เคียงกับความเป็นจริงมากที่สุด พูดง่ายๆ ก็คือ ผู้ใช้ทั่วไปสามารถวางตำแหน่งในระยะที่มีมูลค่าต่ำก่อนที่บริษัทจะเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ได้ในที่สุด แทนที่จะเป็นผู้รับซื้อในความครึกครื้นหลังจากเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์

สุดท้าย คือ "การปรับโครงสร้างใหม่" ของโครงสร้างสภาพคล่อง ทำลายกรอบความคิดของการล็อก N ปี

สิ่งที่ปวดหัวที่สุดในการลงทุนส่วนบุคคลแบบดั้งเดิมคือระยะเวลาล็อกการออกที่ยาวนาน 5-10 ปี เพื่อแก้ไขปัญหานี้ Maiton MSX วางแผนที่จะเปิดตัวหลักทรัพย์เป้าหมายคุณภาพสูง Pre-IPO ที่มีกลไกการไถ่ถอนระยะสั้นเป็นรายแรก และจะสำรวจเส้นทางทางเทคนิคเพิ่มเติมเพื่อเพิ่มสภาพคล่องของสินทรัพย์อย่างต่อเนื่องในอนาคต ซึ่งมีแนวโน้มที่จะปรับโครงสร้างตรรกะการออกของตลาดหลักใหม่

เขียนท้ายสุด

การเปิดตัวโซน "Pre-IPO" ยังเป็นสัญลักษณ์ว่าภาพรวมโทเคนไนเซชันหุ้นสหรัฐอเมริกาของ Maiton MSX ได้ขยายลึกจาก "การซื้อขายสินทรัพย์ตลาดรอง" ไปสู่ "การกระจายส่วนแบ่งตลาดหลัก"

ภายใต้แนวโน้มใหญ่ของการนำสินทรัพย์โลกขึ้นเชน โทเคนไนเซชัน Pre-IPO ได้กลายเป็นทิศทางสำคัญในขั้นต่อไปที่ถูกพูดคุยกันอย่างกว้างขวางในอุตสาหกรรม และในฐานะหนึ่งในแพลตฟอร์มการซื้อขายที่บุกเบิกโทเคนไนเซชันหุ้นสหรัฐอเมริกาทั่วโลกตั้งแต่แรกเริ่ม ตั้งแต่การทำลายข้อจำกัดเกณฑ์การซื้อขายหุ้นสหรัฐอเมริกา ไปจนถึงการทลายกำแพงหุ้นส่วนบุคคลในวันนี้ MSX มุ่งมั่นกับสิ่งหนึ่งเสมอ:

ทำให้คนทั่วไปมีโอกาสแบ่งปันผลประโยชน์การเติบโตของสินทรัพย์คุณภาพสูงที่หายากที่สุดในยุคนี้

ดังเช่นเมื่อ 5 ปีที่แล้ว คนทั่วไปไม่สามารถจินตนาการได้ว่าตนเองสามารถซื้อขายหุ้นสหรัฐอเมริกาได้ทันทีผ่านกระเป๋าเงินบนเชน ก่อนวันนี้ คุณอาจยากที่จะจินตนาการเช่นกันว่าตนเองสามารถเป็น "ผู้ถือหุ้น" ของ SpaceX หรือ ByteDance ได้ด้วยเกณฑ์ที่ต่ำมาก