CME จะออกเหรียญหรือไม่? การ "ล่าใหม่" ของยักษ์ใหญ่ Wall Street
- มุมมองหลัก: CME ซึ่งเป็นตลาดซื้อขายล่วงหน้าที่ใหญ่ที่สุดในโลก มีแผนที่จะออก "CME Coin" ซึ่งเป็นการแสดงให้เห็นว่ายักษ์ใหญ่ด้านการเงินดั้งเดิมกำลังใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนเพื่อเสริมสร้างบทบาทหลักของตนในฐานะตัวกลาง โดยมีเป้าหมายเพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินดิจิทัลระดับสถาบันที่ควบคุมโดยตนเองและมีเกณฑ์การปฏิบัติตามกฎระเบียบสูง เพื่อกอบกู้การควบคุมเสียงในตลาดและปรับโครงสร้างใหม่ของการแข่งขัน
- องค์ประกอบสำคัญ:
- CME Coin ถูกกำหนดให้เป็นเครื่องมือชำระเงินระดับสถาบันและหลักประกันแบบโทเค็นที่มีสภาพคล่อง โดยมีเป้าหมายเพื่อแก้ไขปัญหาสภาพคล่องในช่วงวันหยุดสุดสัปดาห์สำหรับการซื้อขายฟิวเจอร์สคริปโตแบบ 24/7 ที่วางแผนไว้ และเป็นส่วนสำคัญของกลยุทธ์ดิจิทัลปี 2026
- การดำเนินการของ CME ครั้งนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อนำรายได้ดอกเบี้ยจำนวนมหาศาลที่ถูกผู้จัดจำหน่ายสเตเบิลคอยน์อย่าง USDT และ USDC หาไปกลับคืนมา และกักเก็บกระแสเงินสดไว้ในงบดุลของตนเอง ในขณะเดียวกันก็สร้างคูเมืองด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบผ่านสถานะ "สถาบันการเงินที่มีความสำคัญต่อระบบ" ของตน
- หากโทเค็นนี้กลายเป็นสินทรัพย์หลักประกันอย่างเป็นทางการ มันจะสร้างความต้องการเชิงสถาบันแบบ "บังคับให้ถือ" ซึ่งฝังตัวโดยตรงในชั้นการชำระบัญชีหลักของระบบการเงินโลก และท้าทายสเตเบิลคอยน์ที่มีอยู่ในปัจจุบันอย่างถึงรากฐาน
- แนวทางนี้สอดคล้องกับเส้นทางของยักษ์ใหญ่อย่าง JPMorgan Chase นั่นคือ การยอมรับประสิทธิภาพของบล็อกเชนเพื่อให้เกิดการชำระเงินทันที แต่โดยพื้นฐานแล้วเป็นการเสริมสร้างโครงสร้างอำนาจทางการเงินดั้งเดิมผ่าน "การอัปเกรดสู่ดิจิทัล" ไม่ใช่ชัยชนะของ DeFi
ผู้เขียนต้นฉบับ: Seed.eth, Bitpush News
ในเกมแห่งอำนาจของวอลล์สตรีท ยักษ์ใหญ่ไม่เคยขาดหาย พวกเขาเพียงแต่รอจังหวะที่จะเก็บเกี่ยวผลประโยชน์ทั้งสนาม
เมื่อเช้านี้ การเปิดเผยของ Terry Duffy CEO ของ CME Group แพลตฟอร์มซื้อขายอนุพันธ์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ในการประชุมทางโทรศัพท์รายงานผลประกอบการไตรมาสที่สี่ ได้ทำให้ตลาดทั้งตลาดปั่นป่วน
Duffy เปิดเผยว่า CME กำลังสำรวจอย่างจริงจังในการออกโทเคนดิจิทัลของตัวเอง: "CME Coin"
ครั้งนี้ไม่ใช่การทดสอบเทคโนโลยีล้วนๆ ภายใต้เรื่องเล่า "Tokenize Everything" การเคลื่อนไหวของ CME ครั้งนี้ดูเหมือนกับการ "ล้อมล่า" แบบลึกซึ้งของ Traditional Finance (TradFi) ต่อโครงสร้างพื้นฐานดั้งเดิมของคริปโต
1. ปริศนาแห่งตำแหน่ง: เป็นชิป หรือเป็นกระสุน?
แม้จะใช้ชื่อว่า "Coin" แต่ CME Coin ไม่เหมือนกับคริปโตเคอร์เรนซีที่วงการคริปโตคุ้นเคย จากคำตอบสั้นๆ ของ Duffy สามารถสรุปข้อมูลต่อไปนี้ได้:
โทเคนนี้มีเป้าหมายที่จะทำงานบนเครือข่ายแบบกระจายศูนย์
CME แยกมันออกจากโครงการ "Tokenized Cash" (ร่วมมือกับ Google Cloud) ที่กำลังพัฒนาอยู่ โดยระบุว่านี่คือสองมาตรการที่แตกต่างกัน
CEO เน้นย้ำว่า CME ในฐานะ "Systemically Important Financial Institution (SIFI)" โทเคนที่ออกโดยพวกเขามีความปลอดภัยเหนือกว่าผลิตภัณฑ์ประเภทเดียวกันในตลาดปัจจุบันอย่างมาก (หมายเหตุบรรณาธิการ: SIFI มักหมายถึงธนาคารขนาดใหญ่ ส่วน SIFMU หมายถึง "เส้นเลือดใหญ่ทางการเงิน" เช่น CME ที่ให้บริการการเคลียร์ริ่งและเซ็ตเทิลเมนต์ สถานะ SIFMU ของ CME ทำให้พวกเขามีสิทธิ์เข้าถึงบัญชี Federal Reserve)
เราสามารถเห็นได้ว่า ตรรกะพื้นฐานของ CME Coin มีแนวโน้มที่จะเป็นการอัปเกรดดิจิทัลของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินมากขึ้น หน้าที่หลักของมันน่าจะเป็นสองข้อต่อไปนี้:
· เครื่องมือการชำระเงิน: คล้ายกับ "ชิป" ระดับสูงภายใน ใช้สำหรับการชำระเงินทันที 24/7 ระหว่างสถาบัน
· หลักประกันแบบโทเคน: แปลงหลักประกันเป็นโทเคนที่สามารถเคลื่อนไหวได้ ทำให้เงินทุนที่ถูกขังไว้เดิม "มีชีวิต" บนเชน
2. ทำไมต้องเป็นตอนนี้? แผนสามชั้นของ CME
การเข้าสู่ตลาดของ CME ในเวลานี้ ไม่ได้เกิดจากอารมณ์ชั่ววูบ แต่เป็นแผนสามชั้นตามกลยุทธ์ดิจิทัลปี 2026:
แก้ปัญหา "สภาพคล่องเหือดแห้งในวันหยุดสุดสัปดาห์"
CME ได้วางแผนที่จะเปิดการซื้อขายฟิวเจอร์สคริปโตแบบ 24/7 อย่างเต็มรูปแบบในปี 2026 ระบบการโอนเงินผ่านธนาคารแบบดั้งเดิม (FedWire) ไม่ดำเนินการธุรกรรมในวันหยุดสุดสัปดาห์ หากบิทคอยน์ร่วงหนักในคืนวันเสาร์ สถาบันไม่สามารถโอนเงินเพื่อเติมหลักประกันได้ ความเสี่ยงการถูกบังคับชำระหนี้จะเพิ่มขึ้นแบบทวีคูณ CME Coin โทเคนที่ทำงานตลอด 24 ชั่วโมงบนพื้นฐานของบล็อกเชนนี้ คือ "ยาบำรุงหัวใจเร่งด่วน" สำหรับระบบหลักประกัน
ช่วงชิง "กำไรจากดอกเบี้ย" ที่ถูกแย่งชิงไป
ปัจจุบัน สถาบันที่เข้าร่วมตลาดคริปโตมักต้องถือ USDT หรือ USDC ซึ่งหมายความว่าเงินสดหลายแสนล้านดอลลาร์ถูกกักไว้ในมือของบริษัทอย่าง Tether, Circle ฯลฯ ดอกเบี้ยหลายร้อยล้านดอลลาร์ที่เกิดขึ้นก็ถูกบริษัทเหล่านี้เก็บไว้แต่เพียงผู้เดียว การปรากฏตัวของ CME Coin หมายความว่า CME พยายามที่จะกักกระแสเงินสดก้อนใหญ่นี้ไว้ในงบดุลของตัวเอง
สร้าง "คูเมืองตามกฎระเบียบ"
ด้วยการที่ BlackRock ออกกองทุน BUIDL และ JPMorgan ลงลึกกับ JPM Coin ยักษ์ใหญ่ได้บรรลุฉันทามติแล้ว: การแข่งขันทางการเงินในอนาคตไม่ใช่การแข่งขันเพื่อที่นั่งอีกต่อไป แต่เป็นการแข่งขันเรื่อง "ประสิทธิภาพของหลักประกัน"
CEO ของ CME พูดตรงไปตรงมา: เมื่อเทียบกับโทเคนที่ออกโดยธนาคารระดับสามสี่หรือบริษัทเอกชน พวกเขาเชื่อถือโทเคนที่ออกโดยยักษ์ใหญ่ทางการเงิน "Systemically Important" (SIFI) อย่าง JPMorgan มากกว่า คำพูดนี้ฟังดูเหมือนเป็นข้อกำหนดการจัดการความเสี่ยง แต่จริงๆ แล้วกำลังกำหนดมาตรฐาน ด้วยการยกระดับข้อกำหนดเกี่ยวกับ "ที่มา" ของหลักประกัน CME กำลังกีดกันสเตเบิลคอยน์ "เอกชน" ที่มีอยู่ในปัจจุบัน โดยสร้าง "สวนสนุกระบบสมาชิก" ที่มีเกณฑ์สูงกว่าและปลอดภัยกว่าสำหรับแวดวงการเงินดั้งเดิมหลัก วิธีการเล่นในอนาคต ต้องเป็นไปตามกฎที่พวกเขากำหนด
ดังนั้น CME Coin จึง更像是 "กุญแจไขประตู" ที่ยักษ์ใหญ่การเงินดั้งเดิมพยายามจะยึดครองสิทธิ์ในการกำหนดทิศทางของโลกคริปโตกลับคืนมา ละครดีเรื่องนี้ เพิ่งจะเริ่มต้นเท่านั้น
3. การกัดกร่อนสเตเบิลคอยน์ที่มีอยู่?
เป็นเวลานานที่ Tether (USDT) และ Circle (USDC) ครองตลาดสเตเบิลคอยน์ด้วยความได้เปรียบจากการมาก่อนและความเฉื่อยของสภาพคล่อง แต่การเข้าสู่ตลาดของ CME กำลังทำลายคูเมืองของพวกเขาจากสองมิติต่อไปนี้:
มันเป็นสินทรัพย์ และเป็น "สิทธิ์การเคลียร์ริ่งที่เคลื่อนไหวได้"
USDT หรือ USDC เป็นหลัก "ผู้ขนส่งเงินทุน" ในขณะที่ CME จัดการพอร์ตอนุพันธ์ที่ครอบคลุมอัตราดอกเบี้ย สินค้าโภคภัณฑ์ หุ้น ฯลฯ มูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์
· ตำแหน่งหัวใจ: เมื่อ CME Coin กลายเป็นสินทรัพย์หลักประกันที่ได้รับการรับรองอย่างเป็นทางการ มันจะเข้าสู่ "หัวใจ" ของระบบการเงินโลกโดยตรง — ชั้นพื้นฐานที่สุดของการค้นพบราคาและการรับประกันความมั่นคง
· การถือครองบังคับ: CME Coin จับ "กระแสการเคลียร์ริ่ง" ตราบใดที่ธนาคารดำเนินธุรกิจใน CME เพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดหลักประกันทันที พวกเขาต้องเป็น "ผู้ถือครองบังคับ" ของโทเคนนี้ ด้วยความต้องการที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ความต้องการเชิงสถาบันแบบแข็งตัวนี้เป็นสิ่งที่คริปโตเคอร์เรนซีดั้งเดิมใดๆ ไม่สามารถเทียบเคียงได้ ตามรายงานผลประกอบการที่เผยแพร่ในเดือนมกราคม ปริมาณการซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซีเฉลี่ยต่อวันของ CME ในปี 2025 ถึง 12 พันล้านดอลลาร์แล้ว โดยสัญญาฟิวเจอร์ส Micro Bitcoin (MBT) และ Micro Ethereum (MET) มีประสิทธิภาพแข็งแกร่งเป็นพิเศษ
หลักประกันคืออำนาจอธิปไตย: ปรับโฉม "คอหอยดิจิทัล" ของตลาด
ในการเงินสมัยใหม่ หลักประกันคือคอหอยที่แท้จริง มันกำหนดว่าใครสามารถเข้าสู่การซื้อขายได้ และสามารถใช้เลเวอเรจได้มากแค่ไหน
· ตัวกลางแบบเสริมพลัง: ตรงข้ามกับ "การกระจายศูนย์" ที่บล็อกเชนส่งเสริม CME กำลังใช้เปลือกดิจิทัลเพื่อเสริมพลังอำนาจผูกขาดในฐานะตัวกลางระดับสูงสุด
· เมืองปิดล้อม: ต่างจาก DeFi ที่ไม่มีเกณฑ์ CME Coin มีโอกาสสูงมากที่จะเป็นเกมวงปิดเฉพาะสถาบัน มันไม่มีระบบกำกับดูแลแบบเปิด มีเพียงสิทธิ์การเคลียร์ริ่งที่ได้รับการคุ้มครองตามกฎหมาย
การ "ดูด" อัตราผลตอบแทน: โทเคนที่ออกโดยยักษ์ใหญ่วอลล์สตรีทมักมาพร้อมกับคุณสมบัติ "สร้างดอกเบี้ย" หรือฟังก์ชันหักลดค่าธรรมเนียม เมื่อเผชิญกับผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ปราศจากความเสี่ยงกว่า 5% สถาบันไม่มีเหตุผลใดที่จะถือสเตเบิลคอยน์ดั้งเดิมที่ไม่จ่ายปันผลในระยะยาว
สรุป
มองภาพรวม กลยุทธ์ของ CME นี้ไม่ได้โดดเดี่ยว JPMorgan (JPMorgan) ได้เปิดตัวบริการเงินฝากแบบโทเคนบนบล็อกเชนเลเยอร์ 2 Base ของ Coinbase ผ่านโทเคนของตนชื่อ JPM Coin (JPMD) เมื่อไม่นานมานี้ ต่างจากการโอนเงินแบบดั้งเดิมที่ต้องใช้เวลาดำเนินการหลายวัน JPMD บรรลุการชำระเงินในระดับวินาที เปลี่ยนวิธีการปรับสัดส่วนพอร์ตระหว่างสถาบันการเงินขนาดใหญ่อย่างเงียบๆ เส้นทางของยักษ์ใหญ่การเงินเหล่านี้เหมือนกัน: ยอมรับประสิทธิภาพของบล็อกเชน แต่ยึดมั่นในโครงสร้างอำนาจแบบดั้งเดิมอย่างเหนียวแน่น
นี่ไม่ใช่ชัยชนะของการเงินแบบกระจายศูนย์ที่ชาวคริปโตดั้งเดิมจำนวนมากคาดหวัง แต่更像是 "การอัปเกรดดิจิทัล" ของระเบียบการเงินดั้งเดิม โดยยักษ์ใหญ่กำลังเปลี่ยน "อำนาจผูกขาดในการเคลียร์ริ่ง" ในอดีต ให้กลายเป็น "บัตรผ่านดิจิทัล" ในอนาคตอย่างประณีต
เมื่อชุดกฎเกณฑ์ที่พวกเขานำถูกกำหนดเสร็จสมบูรณ์ สนามรบจะถูกแบ่งใหม่ เมื่อนั้น ไม่เพียงแต่สเตเบิลคอยน์เอกชนในปัจจุบัน แม้แต่โทเคนที่ออกโดยธนาคารขนาดกลางและขนาดย่อมจำนวนมาก อาจสูญเสียคุณสมบัติในการแข่งขันต่อหน้า "มาตรฐาน" ใหม่ที่ "เป็นไปตามกฎระเบียบ" นี้
