The Stablecoin Interest War: Traditional Banking's "Encirclement" and the Crypto Industry's Breakthrough

ผู้เขียนต้นฉบับ: 100y.eth

ผู้แปลต้นฉบับ: Saoirse, Foresight News

ตามพระราชบัญญัติ GENIUS ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ไม่สามารถจ่ายดอกเบี้ยให้กับผู้ถือสเตเบิลคอยน์ได้

อย่างไรก็ตาม ในปัจจุบัน Coinbase กำลังมอบรางวัล 3.35% ให้กับผู้ใช้ที่ถือ USDC บนแพลตฟอร์ม สาเหตุที่สามารถดำเนินการเช่นนี้ได้ เนื่องจากพระราชบัญญัติ GENIUS ห้ามเฉพาะผู้ออกในการจ่ายดอกเบี้ยเท่านั้น แต่ไม่ได้กำหนดข้อจำกัดสำหรับผู้จัดจำหน่าย

อย่างไรก็ตาม ก่อนที่คณะกรรมการที่เกี่ยวข้องของวุฒิสภาสหรัฐฯ จะพิจารณาพระราชบัญญัติโครงสร้างตลาดคริปโต (ซึ่งมีวัตถุประสงค์เพื่อทำให้การกำกับดูแลคริปโตเคอร์เรนซีเป็นระบบ) ในวันที่ 15 มกราคม การถกเถียงรอบใหม่เกี่ยวกับ "ควรขยายการห้ามจ่ายดอกเบี้ยสเตเบิลคอยน์ไปยังขั้นตอนการจัดจำหน่ายหรือไม่" ได้เริ่มต้นขึ้นอย่างเต็มรูปแบบ

การต่อต้านอย่างรุนแรงจากภาคธนาคาร

สมาคมธนาคารแห่งอเมริกา (ABA) เป็นกลุ่มหลักที่เรียกร้องให้ห้ามการจ่ายดอกเบี้ยสเตเบิลคอยน์โดยสมบูรณ์ สมาคมได้ออกจดหมายเปิดผนึกในวันที่ 5 มกราคม โดยยืนยันว่าการห้ามจ่ายดอกเบี้ยตามพระราชบัญญัติ GENIUS ไม่ควรใช้เฉพาะกับผู้ออกเท่านั้น แต่ควรตีความอย่างกว้างขวางและขยายขอบเขตการบังคับใช้ไปยังหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง พวกเขากำลังผลักดันให้มีการระบุการตีความนี้ไว้อย่างชัดเจนในพระราชบัญญัติโครงสร้างตลาดคริปโต

เหตุผลเบื้องหลังการต่อต้านอย่างแข็งกร้าวของภาคธนาคาร

เหตุผลที่ภาคธนาคารต้องการห้ามการจ่ายดอกเบี้ยสเตเบิลคอยน์โดยสมบูรณ์นั้นค่อนข้างง่าย:

• กังวลเกี่ยวกับการไหลออกของเงินฝากธนาคาร
• เงินฝากที่ลดลงหมายถึงความสามารถในการให้กู้ยืมลดลง
• สเตเบิลคอยน์ไม่ได้รับการคุ้มครองโดยประกันเงินฝากของรัฐบาลกลาง (FDIC)

โดยสรุป สเตเบิลคอยน์กำลังคุกคามโมเดลธุรกิจที่มั่นคงและมีกำไรสูงซึ่งภาคธนาคารพึ่งพามาหลายทศวรรษ

การโต้กลับของอุตสาหกรรมคริปโต

ในมุมมองของอุตสาหกรรมคริปโต การเคลื่อนไหวของภาคธนาคารนี้เป็นปัญหาใหญ่ หากการจำกัดตามพระราชบัญญัติ GENIUS ถูกขยายออกไปผ่านพระราชบัญญัติโครงสร้างตลาดคริปโต เนื่องจากแรงกดดันจากการล็อบบี้ของภาคธนาคาร นั่นจะเป็นการแก้ไขและจำกัดขอบเขตของกฎหมายที่ผ่านแล้วโดยอ้อม ไม่น่าแปลกใจที่พฤติกรรมนี้ก่อให้เกิดการต่อต้านอย่างรุนแรงจากอุตสาหกรรมคริปโต

จุดยืนของ Coinbase

Faryar Shirzad หัวหน้าฝ่ายนโยบายของ Coinbase โต้แย้งโดยอ้างอิงจากการศึกษาที่เกี่ยวข้องซึ่งชี้ให้เห็นว่าสเตเบิลคอยน์ไม่ได้ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการไหลออกของเงินฝากธนาคาร เขายังยกตัวอย่างข่าวเกี่ยวกับการจ่ายดอกเบี้ยของเงินหยวนดิจิทัล เพื่อเพิ่มข้อโต้แย้งใหม่ในการอภิปรายนี้

มุมมองของ Paradigm

Alexander Grieve รองประธานฝ่ายกิจการรัฐบาลของบริษัทลงทุนคริปโต Paradigm เสนอมุมมองอื่น เขาเชื่อว่า แม้จะอนุญาตให้สเตเบิลคอยน์ที่ใช้สำหรับการชำระเงินจ่ายดอกเบี้ยได้ สำหรับผู้บริโภคแล้ว นี่ก็เทียบเท่ากับการเก็บ "ภาษีการถือครอง" โดยอ้อม

สถานการณ์ในจีนและเกาหลีใต้เป็นอย่างไร?

แม้ว่าจีนและเกาหลีใต้จะมีความก้าวหน้าในนโยบายคริปโตเคอร์เรนซีช้ากว่าบางประเทศในเอเชีย แต่ทั้งสองประเทศได้เปิดตัวมาตรการใหม่ๆ รอบๆ สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) และนโยบายสเตเบิลคอยน์ล่าสุด และในประเด็นการจ่ายดอกเบี้ยนี้ ความแตกต่างของนโยบายระหว่างทั้งสองประเทศน่าสนใจเป็นพิเศษ:

ธนาคารกลางจีนตัดสินใจจ่ายดอกเบี้ยให้กับเงินหยวนดิจิทัล โดยปฏิบัติต่อมันเหมือนกับเงินฝากธนาคารทั่วไป เพื่อส่งเสริมการใช้งานเงินหยวนดิจิทัล

ทิศทางนโยบายของเกาหลีใต้มักจะใกล้เคียงกับสหรัฐอเมริกามากกว่า: ห้ามผู้ออกจ่ายดอกเบี้ย แต่ไม่ได้ห้ามผู้จัดจำหน่ายอย่างชัดเจน

จากมุมมองระดับมหภาค นโยบายที่รุนแรงของจีนนี้จึงเข้าใจได้ง่าย เงินหยวนดิจิทัลไม่ใช่สเตเบิลคอยน์ส่วนตัว แต่เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ออกโดยตรงจากธนาคารกลาง การส่งเสริมเงินหยวนดิจิทัลสามารถตอบโต้การครอบงำของแพลตฟอร์มส่วนตัวเช่น Alipay และ WeChat Pay ในขณะเดียวกันก็เสริมสร้างระบบการเงินที่มีธนาคารกลางเป็นศูนย์กลาง

สรุป

เทคโนโลยีใหม่ให้กำเนิดอุตสาหกรรมใหม่ และการเกิดขึ้นของอุตสาหกรรมใหม่มักจะคุกคามอุตสาหกรรมดั้งเดิม

สถาบันการเงินดั้งเดิมที่นำโดยธนาคารกำลังเผชิญกับแนวโน้มที่ไม่สามารถย้อนกลับได้ในการเปลี่ยนผ่านสู่ยุคของสเตเบิลคอยน์ ณ จุดนี้ การต่อต้านการเปลี่ยนแปลงมีข้อเสียมากกว่าข้อดี การยอมรับการเปลี่ยนแปลงและค้นหาโอกาสใหม่เป็นทางเลือกที่ชาญฉลาดกว่า

ในความเป็นจริง แม้แต่สำหรับผู้เล่นในตลาดปัจจุบัน อุตสาหกรรมสเตเบิลคอยน์ก็มีโอกาสมหาศาล ธนาคารหลายแห่งได้เริ่มดำเนินการเชิงรุกแล้ว:

• Bank of New York Mellon กำลังจัดวางตำแหน่งรอบๆ ธุรกิจการดูแลเงินสำรองสเตเบิลคอยน์
• Cross River Bank ทำหน้าที่เป็นตัวกลางสำหรับช่องทางเติมเงินสกุลเงิน fiat ของ USDC ของ Circle ผ่าน Application Programming Interface (API)
• JPMorgan Chase กำลังทดลองธุรกิจเงินฝาดแบบโทเคนไนซ์

บริษัทเครดิตการ์ดรายใหญ่ก็มีผลประโยชน์ที่เกี่ยวข้องเช่นกัน เมื่อการชำระเงินบนเชนขยายตัว ธุรกิจของบริษัทเครดิตการ์ดดั้งเดิมอาจหดตัว แต่บริษัทต่างๆ เช่น Visa และ Mastercard ไม่ได้เลือกที่จะต่อต้านแนวโน้มนี้ แต่กลับสนับสนุนการชำระเงินและชำระหนี้ด้วยสเตเบิลคอยน์อย่างแข็งขัน และแสวงหาโอกาสใหม่ๆ ตามแนวโน้ม

บริษัทจัดการสินทรัพย์ก็กำลังเข้าสู่ตลาดเช่นกัน กองทุนต่างๆ เช่น BlackRock กำลังผลักดันกระบวนการโทเคนไนเซชันของกองทุนลงทุนประเภทต่างๆ อย่างแข็งขัน

หากการล็อบบี้ของภาคธนาคารประสบความสำเร็จในที่สุด และเงื่อนไขการห้ามจ่ายดอกเบี้ยสเตเบิลคอยน์โดยสมบูรณ์ถูกเขียนลงในพระราชบัญญัติโครงสร้างตลาดคริปโต อุตสาหกรรมคริปโตจะได้รับผลกระทบอย่างหนัก

ในฐานะผู้ปฏิบัติงานในอุตสาหกรรมคริปโต ฉันสามารถหวังได้เพียงว่าพระราชบัญญัติโครงสร้างตลาดคริปโตจะไม่รวมบทบัญญัติที่ทำให้พระราชบัญญัติ GENIUS เป็นโมฆะโดยพื้นฐาน