Behind 27,000 Transactions: The Survival Algorithm and Illusion of High Win Rates of Polymarket Whales
- Key Insight: The high win rates of prediction market whales are deceptive; profits rely on complex strategies.
- Critical Factors:
- High win rates are inflated by numerous unclosed "zombie orders," with the true win rate around 50%.
- The core of profitability is not simple hedging but involves complex combinations and strict position management.
- Insufficient market depth makes copy trading and simple arbitrage strategies prone to failure or losses.
- Market Impact: Reveals the truth about profitability, warning against blind copy trading and the risks of simple arbitrage.
- Timeliness Note: Medium-term impact.
ผู้เขียนต้นฉบับ: Frank, PANews
เมื่อเร็วๆ นี้ ความนิยมของตลาดทำนายยังคงเพิ่มสูงขึ้น โดยเฉพาะกลยุทธ์การเก็งกำไรของ "เงินฉลาด" ที่ถูกยกย่องเป็นหลักการสำคัญ หลายคนเริ่มลอกเลียนแบบและทดลอง ดูเหมือนว่าการขุดทองครั้งใหม่ได้เริ่มต้นขึ้นอีกครั้ง
แต่เบื้องหลังความนิยมนี้ กลยุทธ์ที่ดูเหมือนฉลาดและสมเหตุสมผลเหล่านี้มีประสิทธิภาพจริงอย่างไร? และดำเนินการอย่างไรกันแน่? PANews ได้ทำการวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับการดำเนินการ 27,000 รายการของวาฬ 10 อันดับแรกที่ทำกำไรได้สูงสุดบน Polymarket ในเดือนธันวาคม เพื่อค้นหาความจริงเกี่ยวกับผลกำไร
หลังจากการวิเคราะห์ PANews พบว่าในการปฏิบัติจริงของ "เงินฉลาด" เหล่านี้ แม้ว่าหลายรายจะดำเนินกลยุทธ์การเก็งกำไรแบบป้องกันความเสี่ยง (hedge arbitrage) แต่การป้องกันความเสี่ยงนี้แตกต่างอย่างชัดเจนจากการป้องกันความเสี่ยงแบบง่ายๆ ที่ถูกตีความบนโซเชียลมีเดีย กลยุทธ์จริงมีความซับซ้อนมากกว่า ไม่ใช่แค่การรวมกันของ "ใช่" หรือ "ไม่ใช่" อย่างง่าย แต่เป็นการใช้ประโยชน์จากกฎต่างๆ ในกีฬา เช่น "แต้มสูง/ต่ำ", "ชนะ/แพ้" เพื่อทำการป้องกันความเสี่ยงแบบผสมผสาน การค้นพบที่สำคัญอีกประการหนึ่งคือเบื้องหลังอัตราชนะที่สูงอย่างเห็นได้ชัดในประวัติศาสตร์การถือครอง คือผลลัพธ์ที่ถูกตกแต่งโดยวาฬเหล่านี้มีคำสั่งซื้อ "ซอมบี้" (zombie orders) จำนวนมากที่ยังไม่ได้ปิดตำแหน่ง อัตราชนะที่แท้จริงต่ำกว่าอัตราชนะทางประวัติศาสตร์มาก
ต่อไปนี้ PANews จะเปิดเผยการดำเนินการจริงของ "เงินฉลาด" เหล่านี้ผ่านกรณีศึกษาจริง
1. SeriouslySirius: อัตราชนะ 73% ที่ถูกตกแต่งด้วย "คำสั่งซื้อซอมบี้" และเครือข่ายการป้องกันความเสี่ยงเชิงปริมาณที่ซับซ้อน
SeriouslySirius เป็นที่อยู่อันดับหนึ่งในเดือนธันวาคม ในเดือนธันวาคมกำไรของเขาประมาณ 3.29 ล้านดอลลาร์ กำไรรวมตลอดประวัติศาสตร์ 2.94 ล้านดอลลาร์ หากดูเฉพาะบันทึกคำสั่งซื้อที่เขาดำเนินการเสร็จสิ้นแล้ว อัตราชนะของเขาสูงถึง 73.7% อย่างไรก็ตาม สถานการณ์จริงคือ ที่อยู่นี้จนถึงตอนนี้ยังมีคำสั่งซื้อที่ถือครองอยู่ 2,369 รายการ คำสั่งซื้อที่ชำระแล้ว 4,690 รายการ ในจำนวนนี้ มีคำสั่งซื้อ 1,791 รายการที่ถือครองอยู่ในปัจจุบันซึ่งล้มเหลวโดยสมบูรณ์แล้ว แต่ผู้ใช้ไม่ได้ปิดตำแหน่งทีละรายการ ด้านหนึ่ง สิ่งนี้สามารถประหยัดพลังงานและค่าธรรมเนียมได้จำนวนมาก อีกด้านหนึ่ง เนื่องจากคำสั่งซื้อที่เขาปิดตำแหน่งมักจะเป็นคำสั่งซื้อที่ทำกำไร ดังนั้นในข้อมูลคำสั่งซื้อที่ชำระแล้วทางประวัติศาสตร์จึงแสดงอัตราชนะที่สูงมาก และหากพิจารณาคำสั่งซื้อ "ซอมบี้" ที่ยังไม่ได้ปิดตำแหน่งเหล่านี้ อัตราชนะที่แท้จริงของที่อยู่นี้จะลดลงเหลือ 53.3% ซึ่งอัตราชนะนี้สูงกว่าเพียงเล็กน้อยจากการสุ่มโยนเหรียญ
ในการซื้อขายจริงของเขา มีคำสั่งซื้อประมาณ 40% ที่เป็นคำสั่งซื้อป้องกันความเสี่ยง (hedge orders) สำหรับเหตุการณ์เดียวกันในหลายทิศทาง อย่างไรก็ตาม การป้องกันความเสี่ยงนี้ไม่ใช่แค่ "ใช่" + "ไม่ใช่" อย่างง่าย ตัวอย่างเช่น ในการซื้อตลาด NBA Philadelphia 76ers vs Dallas Mavericks เขาซื้อทั้ง Under (แต้มต่ำ), Over (แต้มสูง), 76ers (ทีมเหย้า), Mavericks (ทีมเยือน) รวม 11 ทิศทาง และทำกำไรได้ 1,611 ดอลลาร์ ในกระบวนการนี้ เขาใช้กลยุทธ์การเก็งกำไรจากความน่าจะเป็นที่ไม่เพียงพอจริง เช่น เมื่อเขาซื้อ Philadelphia 76ers ชนะ ความน่าจะเป็นคือ 56.8% และเมื่อซื้อ Dallas Mavericks ความน่าจะเป็นคือ 39.37% ต้นทุนรวมของทั้งสองฝ่ายประมาณ 0.962 ทำให้อยู่ในสถานะที่ทำกำไรได้ไม่ว่าอย่างไรก็ตาม ในที่สุดในเกมนี้ เขาทำกำไรได้ 17,000 ดอลลาร์
อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์นี้ก็ไม่ได้ทำกำไรได้เสมอไป เช่นในตลาดเกม Boston Celtics vs Sacramento Kings เขาเข้าร่วมทั้งหมด 9 ทิศทาง และขาดทุน 2,900 ดอลลาร์ในที่สุด
นอกจากนี้ ยังมีการจัดสรรเงินสำหรับคำสั่งซื้อจำนวนมากที่ขาดสมดุลอย่างรุนแรง เช่น แม้ว่าจะดำเนินการสั่งซื้อทั้งสองทิศทางแล้ว แต่สัดส่วนเงินทุนที่ลงทุนกลับแตกต่างกันมากกว่า 10 เท่า ผลลัพธ์เช่นนี้อาจเกิดจากสภาพคล่องของตลาดที่ไม่เพียงพอ ซึ่งจากนี้สามารถเห็นได้ว่าแม้ว่ากลยุทธ์การเก็งกำไรจะดูสวยงาม แต่ในกระบวนการดำเนินการจริง สภาพคล่องอาจกลายเป็นปัญหาที่ใหญ่ที่สุด นั่นคือ แม้ว่าโอกาสจะปรากฏขึ้น แต่ก็ไม่สามารถรับประกันได้ว่าจะทำให้คุณบรรลุผลการป้องกันความเสี่ยงด้วยตำแหน่งที่เท่ากันทั้งสองฝ่าย
และเนื่องจากเป็นการดำเนินการแบบอัตโนมัติ การซื้อขายในสถานการณ์เช่นนี้ในที่สุดมักจะกลายเป็นการขาดทุนอย่างรุนแรง
อย่างไรก็ตาม จากผลลัพธ์แล้ว เหตุผลหลักที่ SeriouslySirius สามารถทำกำไรได้จำนวนมากด้วยกลยุทธ์นี้ คือการจัดการตำแหน่งของเขามีคุณภาพ อัตราส่วนกำไรต่อขาดทุนประมาณ 2.52 นี่คือสาเหตุหลักที่ทำให้เขาสามารถทำกำไรได้ในที่สุด แม้ว่าอัตราชนะที่แท้จริงจะไม่สูง
นอกจากนี้ กลยุทธ์นี้ไม่ได้ทำกำไรได้เสมอไป ก่อนเดือนธันวาคม สถานการณ์กำไรขาดทุนของที่อยู่นี้ไม่น่า乐观 เคยอยู่ในระดับต่ำกว่าเส้นสมดุลกำไรขาดทุนเป็นเวลานาน ขาดทุนสูงสุดเคยสูงถึง 1.8 ล้านดอลลาร์ และกลยุทธ์ที่成熟 ในปัจจุบันก็ไม่ทราบว่าจะสามารถรักษาความคาดหวังในการทำกำไรเช่นนี้ได้ตลอดไปหรือไม่
2. DrPufferfish: การเปลี่ยนความน่าจะเป็นต่ำให้เป็นความน่าจะเป็นสูง ศิลปะแห่งการจัดการ "อัตราส่วนกำไรต่อขาดทุน" อย่างสุดขั้ว
DrPufferfish เป็นที่อยู่ที่มีกำไรสูงเป็นอันดับสองในเดือนธันวาคม กำไรของเขาในเดือนนั้นประมาณ 2.06 ล้านดอลลาร์ อัตราชนะตลอดประวัติศาสตร์ของเขายิ่งน่าตกใจ ถึง 83.5% แต่เมื่อรวมกับ "คำสั่งซื้อซอมบี้" จำนวนมากในมือ อัตราชนะของเขาก็กลับมาที่ 50.9% อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์ของที่อยู่นี้แตกต่างอย่างชัดเจนจากกลยุทธ์การซื้อขายของ SeriouslySirius แม้ว่าเขาจะมีคำสั่งซื้อป้องกันความเสี่ยงใกล้เคียง 25% แต่การป้องกันความเสี่ยงนี้ไม่ใช่การป้องกันความเสี่ยงในทิศทางตรงกันข้าม แต่เป็นการวางเดิมพันแบบกระจาย ตัวอย่างเช่น เกี่ยวกับแชมป์สุดท้ายของลีกเบสบอล MLB เขาซื้อทีมที่มีความน่าจะเป็นต่ำ 27 ทีมพร้อมกัน และความน่าจะเป็นรวมของทีมเหล่านี้รวมกันเกิน 54% และด้วยกลยุทธ์เช่นนี้ เขาเปลี่ยนเหตุการณ์ที่มีความน่าจะเป็นต่ำให้เป็นเหตุการณ์ที่มีความน่าจะเป็นสูง
นอกจากนี้ สาเหตุหลักที่เขาสามารถได้รับผลตอบแทนมหาศาลคือความสามารถในการควบคุมอัตราส่วนกำไรต่อขาดทุน ใช้ Liverpool เป็นตัวอย่าง ทีมพรีเมียร์ลีกอังกฤษทีมนี้เป็นที่ชื่นชอบของเขา เขาเคยทำนายผลของทีมนี้หลายครั้ง (123 ครั้ง) และได้รับผลตอบแทนประมาณ 1.6 ล้านดอลลาร์ในที่สุด ในบรรดาการทำนายที่ทำกำไรได้ กำไรเฉลี่ยประมาณ 37,200 ดอลลาร์ และในการทำนายที่ล้มเหลว จำนวนขาดทุนเฉลี่ยประมาณ 11,000 ดอลลาร์ และคำสั่งซื้อที่ขาดทุนเหล่านี้ส่วนใหญ่เขาจะขายออกก่อนเพื่อควบคุมการสูญเสียตำแหน่ง
แนวคิดการดำเนินการเช่นนี้ทำให้อัตราส่วนกำไรต่อขาดทุนโดยรวมของเขาสูงถึง 8.62 ซึ่งมีความคาดหวังในการทำกำไรที่ค่อนข้างสูง แต่โดยรวมแล้วกลยุทธ์ของเขาไม่ใช่การป้องกันความเสี่ยงแบบเก็งกำไรอย่างง่าย แต่เป็นการทำรายได้มหาศาลที่เกิดขึ้นจากการวิเคราะห์การทำนายเชิงมืออาชีพและแผนการจัดการตำแหน่งที่เข้มงวด และอีกประเด็นหนึ่ง การซื้อขายป้องกันความเสี่ยงของเขาส่วนใหญ่อยู่ในสถานะขาดทุน ผลกำไรขาดทุนรวมของคำสั่งซื้อส่วนนี้คือ -2.09 ล้านดอลลาร์ จากนี้ดูเหมือนว่าการซื้อขายป้องกันความเสี่ยงของวาฬตัวนี้ส่วนใหญ่ใช้เป็นประกันภัย
3. gmanas: การดำเนินงานแบบสายการผลิตอัตโนมัติความถี่สูง
ที่อยู่อันดับสาม gmanas มีสไตล์คล้ายกับ DrPufferfish โดยรวมในเดือนธันวาคมทำกำไรได้ 1.97 ล้านดอลลาร์ อัตราชนะที่แท้จริงคือ 51.8% ใกล้เคียงกับ DrPufferfish เพียงแต่ความถี่ในการซื้อขายของเขาสูงกว่า ปัจจุบันได้ทำนายเสร็จสิ้นแล้วกว่า 2,400 ครั้ง เห็นได้ชัดว่ากลยุทธ์ของเขาเป็นผลจากการดำเนินการโดยโปรแกรมอัตโนมัติ และจากสไตล์การเดิมพัน คล้ายกับที่อยู่ก่อนหน้า จึงไม่ขอกล่าวซ้ำ
4. นักล่า simonbanza: นักเก็งกำไรคลื่นที่ถือความน่าจะเป็นในการทำนายเป็น "กราฟแท่งเทียน"
ที่อยู่อันดับสี่ simonbanza เป็นนักล่าทำนายมืออาชีพ แตกต่างจากที่อยู่ก่อนหน้า กลยุทธ์ของเขาไม่มีคำสั่งซื้อป้องกันความเสี่ยงเลย และกำไรที่เขาทำได้จริงประมาณ 1.04 ล้านดอลลาร์ ขาดทุนจาก "คำสั่งซื้อซอมบี้" ที่ถือครองอยู่เพียง 130,000 ดอลลาร์ เทียบกับที่อยู่ก่อนหน้า ขนาดเงินทุนและปริมาณการซื้อขายของเขาแม้จะไม่สูง แต่อัตราชนะที่แท้จริงกลับสูงที่สุด ประมาณ 57.6% นอกจากนี้ ในบรรดาคำสั่งซื้อที่ชำระแล้วแล้ว กำไรเฉลี่ยของเขาประมาณ 32,000 ดอลลาร์ ขาดทุนเฉลี่ย 36,500 ดอลลาร์ ข้อมูลอัตราส่วนกำไรต่อขาดทุนไม่สูง แต่ด้วยอัตราชนะที่ค่อนข้างสูง ในที่สุดก็ได้รับผลลัพธ์กำไรที่ดี
นอกจากนี้ จำนวน "คำสั่งซื้อซอมบี้" ของที่อยู่นี้ก็น้อยมาก มีเพียง 6 รายการ นี่เป็นเพราะเขามักจะไม่รอจนกว่าเหตุการณ์จะสิ้นสุดแล้วจึงชำระ แต่จะแสวงหาพื้นที่ความผันผวนของความน่าจะเป็นเพื่อทำกำไร พูดง่ายๆ คือ มีกำไรก็วิ่ง จะไม่ยึดติดกับผลลัพธ์สุดท้าย
นี่เป็นแนวคิดการลงทุนในตลาดทำนายที่เป็นเอกลักษณ์ ในตรรกะของเขา การเปลี่ยนแปลงของความน่าจะเป็นนี้คล้ายกับการขึ้นลงของการลงทุนทางการเงินมากขึ้น แน่นอน ตรรกะเฉพาะที่เขาบรรลุอัตราชนะที่ค่อนข้างสูงเราไม่ทราบ นี่เป็นเคล็ดลับการอยู่รอดเฉพาะของเขา
5. วาฬ gmpm: กลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงแบบไม่สมมาตร ใช้ "ตำแหน่งใหญ่" เพื่อแสวงหาความแน่นอน
ที่อยู่อันดับห้า gmpm ที่อยู่นี้แม้ว่าอันดับกำไรขาดทุนในเดือนธันวาคมจะเป็นเพียงอันดับห้า แต่กำไรรวมตลอดประวัติศาสตร์สูงกว่าที่อยู่ข้างหน้า ถึง 2.93 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ อัตราชนะที่แท้จริงของเขาประมาณ 56.16% ก็อยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูง แนวคิดการดำเนินการของเขามีความคล้ายคลึงกับที่อยู่อันดับสี่ แต่กลยุทธ์หลักมีเคล็ดลับเฉพาะ
ตัวอย่างเช่น คุณจะเห็นว่าที่อยู่นี้มักจะสั่งซื้อทั้งสองฝ่ายสำหรับการแข่งขันเดียวกันบ่อยครั้ง แต่กลยุทธ์ของเขาดูเหมือนไม่ใช่การแสวงหาพื้นที่เก็งกำไรจากสองทิศทางนี้ แต่เป็นการลงทุนเงินทุนสูงในฝั่งที่มีความน่าจะเป็นสูงกว่า และลงทุนเงินทุนน้อยในฝั่งที่มีความน่าจะเป็นต่ำกว่า ด้วยวิธีนี้จึงสามารถบรรลุผลการป้องกันความเสี่ยงที่เมื่อมีโอกาสชนะสูง ตำแหน่งจะใหญ่ แต่เมื่อเกิดเหตุการณ์ที่มีความน่าจะเป็นต่ำ การสูญเสียก็จะไม่สูงเกินไป
จากผลลัพธ์จริง นี่เป็นกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงที่ก้าวหน้ากว่า ไม่ได้พึ่งพาเพียงการเก็งกำไรทางคณิตศาสตร์ "ใช่" + "ไม่ใช่" < 1 อย่างเดียว แต่เป็นการรวมกลยุทธ์การตัดสินเหตุการณ์โดยรวมและการลดความเสียหายจากการป้องกันความเสี่ยง
6. แรงงานขยัน swisstony: การเก็งกำไรความถี่สูงแบบ "มดขนย้าย"
ที่อยู่ที่หก swisstony เป็นที่อยู่เก็งกำไรความถี่สูงพิเศษ เขาเป็นที่อยู่ที่มีความถี่ในการซื้อขายสูงที่สุดในบรรดาที่อยู่เหล่านี้ ดำเนินการซื้อขายทั้งหมด 5,527 รายการ แม้ว่าจะสะสมกำไรได้กว่า 860,000 ดอลลาร์ แต่จำนวนกำไรเฉลี่ยต่อรายการเพียง 156 ดอลลาร์ จากมุมมองของกลยุทธ์ ที่อยู่นี้เป็นสไตล์แบบ "มดขนย้าย" คล้ายกับที่อยู่เก็งกำไรอื่นๆ ที่อยู่นี้มักจะซื้อทิศทางตลาดทั้งหมดของการแข่งขันหนึ่งๆ ใช้เกม Utah Jazz vs LA Clippers เป็นตัวอย่าง ที่อยู่นี้ซื้อทิศทางตลาดทั้งหมด 23 ทิศทาง และเนื่องจากจำนวนเงินลงทุนไม่มาก ดังนั้นการจัดสรรเงินทุนค่อนข้างสมดุล ในระดับหนึ่งสามารถบรรลุผลการป้องกันความเสี่ยง
อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์นี้ดูเหมือนจะทดสอบรายละเอียดการซื้อมาก เช่น "ใช่" + "ไม่ใช่" ต้องน้อยกว่า 1 ไม่ทราบว่าทำไม คำสั่งซื้อป้องกันความเสี่ยงของเขามักจะซื้อปริมาณรวมทั้งสองฝ่ายมากกว่า 1 ซึ่งทำให้คำสั่งซื้อนี้ขาดทุนไม่ว่าอย่างไรก็ตามในที่สุด อย่างไรก็ตาม ด้วยอัตราส่วนกำไรต่อขาดทุนและข้อมูลอัตราชนะที่สมเหตุสมผล สถานการณ์กำไรของเขายังคงมีความคาดหวังเชิงบวก
7. ผู้แตกต่าง 0xafEe: "นักพยากรณ์วัฒนธรรมป๊อป" ที่เดินทางนอกลู่นอกทาง
ที่อยู่ที่เจ็ด 0xafEe เป็นผู้เล่นความถี่ต่ำ อัตราชนะสูงอย่างไม่ต้องสงสัย ความถี่ในการซื้อขายของเขาต่ำมาก เฉลี่ยทำการซื้อขายเพียง 0.4 รายการต่อวัน อัตราชนะที่แท้จริงถึง 69.5%
ในบรรดาคำสั่งซื้อที่เขาดำเนินการเสร็จสิ้น ด้วยอัตราชนะที่สูงพิเศษได้รับกำไรประมาณ 929,000 ดอลลาร์ และมี "คำสั่งซื้อซอมบี้" น้อยมาก มีเพียงขาดทุนที่ยังไม่ได้เกิดขึ้นประมาณ 8,800 ดอลลาร์ นอกจากนี้ เขาไม่เคยทำคำสั่งซื้อป้องกันความเสี่ยง แต่มุ่งเน้นที่การทำนาย การทำนายของเขาม
