ภูมิทัศน์ด้านกฎระเบียบคริปโตเคอร์เรนซีทั่วโลกปี 2025: จุดเริ่มต้นของยุคแห่งการเข้าซื้อกิจการ ปีแห่งการหลอมรวมของคริปโตเคอร์เรนซีและ TradeFi
- 核心观点：2025年全球监管转向，加密行业进入合规元年。
- 关键要素：
- 美国《GENIUS法案》签署，确立稳定币联邦监管框架。
- 香港《稳定币条例》生效，推动机构级资产清算中心转型。
- 欧盟MiCA全面实施，日本降低加密资产税率，全球规则加速建立。
- 市场影响：引导行业合规化，吸引传统资金，重塑市场结构。
- 时效性标注：长期影响
หากมองอย่างเป็นกลาง ปี 2025 นับเป็นปีที่สำคัญที่สุดในรอบทศวรรษที่ผ่านมาสำหรับคริปโตเคอร์เรนซีและเว็บ 3 อย่างแน่นอน
หากทศวรรษที่ผ่านมาเป็นช่วงเวลาแห่ง "การเติบโตอย่างรวดเร็ว" ของอุตสาหกรรมคริปโตเคอร์เรนซีที่อยู่นอกกระแสหลักของการเงินแล้ว ปี 2025 ก็ถือเป็นจุดเริ่มต้นของ "วิวัฒนาการสู่การได้รับการยอมรับอย่างเป็นทางการ" ของอุตสาหกรรมนี้:
จากเหรียญ Stablecoin ไปจนถึง RWA จากการเปลี่ยนแปลงนโยบายอย่างฉับพลันของวอชิงตัน ไปจนถึงการสรุปกฎระเบียบในฮ่องกงและสหภาพยุโรป ตรรกะการกำกับดูแลระดับโลกกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์ครั้งยิ่งใหญ่
I. สหรัฐอเมริกา: คริปโตเคอร์เรนซีได้รับการยอมรับจากสถาบันต่างๆ
ตลอดระยะเวลาที่ผ่านมา การกำกับดูแลอุตสาหกรรมคริปโตเคอร์เรนซีในสหรัฐอเมริกาเป็นเหมือนการชักเย่อที่ขาดฉันทามติ
คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) ในยุคของแกรี่ เกนส์เลอร์ เป็นตัวอย่างที่ชัดเจน SEC มักใช้มาตรการบังคับใช้กฎหมายเพื่อกำหนดขอบเขตทางกฎหมายของสินทรัพย์ดิจิทัล การดำเนินคดี การสืบสวน และการป้องปรามกลายเป็นประเด็นหลัก แนวทางการกำกับดูแลแบบ "บังคับใช้ก่อน กำหนดทีหลัง" นี้ ไม่เพียงแต่ทำให้ผู้พัฒนาและผู้ประกอบการจำนวนมากตกอยู่ในสภาพแวดล้อมที่ไม่แน่นอนอย่างมากเท่านั้น แต่ยังทำให้ทั้งอุตสาหกรรมอยู่ภายใต้แรงกดดันสูงมาเป็นเวลานานอีกด้วย
อย่างไรก็ตาม เมื่อรัฐบาลชุดใหม่เข้ารับตำแหน่งในปี 2025 สถานการณ์นี้ได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างสิ้นเชิง วอชิงตันไม่พยายามบังคับให้สินทรัพย์ดิจิทัลเข้าสู่ระบบกฎหมายหลักทรัพย์แบบเก่าที่เกิดขึ้นในทศวรรษ 1930 อีกต่อไป แต่เริ่มยอมรับสถานะของสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างเปิดเผยว่าเป็น "สินทรัพย์ไฮบริดประเภทใหม่" ที่แตกต่างจากหลักทรัพย์ สินค้าโภคภัณฑ์ และสกุลเงินแบบดั้งเดิม
จุดเด่นของการเปลี่ยนแปลงครั้งนี้คือการลงนามอย่างเป็นทางการในกฎหมาย GENIUS Act ในเดือนกรกฎาคม 2025 กฎหมายฉบับนี้ไม่เพียงแต่จัดตั้งกรอบการกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางสำหรับ Stablecoin โดยกำหนดให้ผู้ออก Stablecoin ต้องถือครองเงินสำรองที่มีสภาพคล่องสูง 100% (เช่น เงินสดหรือพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ) แต่ที่สำคัญกว่านั้นคือได้ชี้แจงว่าผู้ถือ Stablecoin มีสิทธิได้รับค่าชดเชยก่อนในกรณีที่ผู้ออกล้มละลาย ซึ่งหมายความว่ารูปแบบของดอลลาร์สหรัฐฯ บนบล็อกเชนได้ถูกรวมเข้ากับกรอบสถาบันระดับชาติเป็นครั้งแรก
เพื่อตอบโต้ ในปี 2025 สหรัฐอเมริกาได้จัดตั้ง "คลังสำรองสินทรัพย์ดิจิทัลแห่งชาติ" ผ่านคำสั่งบริหาร โดยจัดให้บิตคอยน์ที่ถูกยึดไว้ก่อนหน้านี้เป็นสินทรัพย์เชิงยุทธศาสตร์ การเคลื่อนไหวนี้เปลี่ยนสถานะของบิตคอยน์ในด้านการกำหนดราคาสินทรัพย์ทั่วโลกอย่างสิ้นเชิง ทำให้มันก้าวจาก "สินทรัพย์ทางเลือกที่ไม่สำคัญ" ไปสู่ส่วนหนึ่งของการแข่งขันเชิงยุทธศาสตร์ระดับชาติ
แน่นอนว่า การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ได้เกิดขึ้นโดยบังเอิญ การแต่งตั้งพอล แอตกินส์ เป็นประธาน ก.ล.ต. คนใหม่ ทำให้ "การกำกับดูแลแบบบังคับใช้กฎหมาย" ที่เคยครอบงำตลาดมาอย่างยาวนานสิ้นสุดลง การสอบสวนและการกล่าวหาโครงการต่างๆ เช่น Coinbase (COIN.M), Ripple และ Ondo Finance ที่ดำเนินมาอย่างยาวนาน ถูกถอนหรือลดระดับลงตามลำดับ และคริปโตเคอร์เรนซีก็กลับมาอยู่ในโต๊ะหารือเชิงนโยบายอีกครั้ง จากเดิมที่เป็นเป้าหมายของการบังคับใช้กฎหมาย
ในขณะเดียวกัน ผู้นำหลักของรัฐบาลชุดใหม่แสดงให้เห็นถึงความทับซ้อนในระดับที่ไม่เคยมีมาก่อนกับกลุ่มทุนด้านเทคโนโลยีและกลุ่มทุนคริปโต ตั้งแต่รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง สก็อตต์ เบสเซนต์ และรัฐมนตรีว่าการกระทรวงพาณิชย์ โฮเวิร์ด ลุตนิค ไปจนถึงผู้อำนวยการหน่วยข่าวกรองแห่งชาติ ทุลซี แกบบาร์ด กลุ่มผู้มีอำนาจตัดสินใจที่สนับสนุน AI, Web3 และเทคโนโลยีทางการเงินใหม่ๆ อย่างชัดเจน ได้เข้ามามีบทบาทในศูนย์กลางอำนาจแล้ว และสินทรัพย์คริปโตก็ไม่ได้เป็น "สิ่งแปลกปลอม" ในระบบการเมืองอีกต่อไป
ที่น่าสนใจคือ เมื่อวันที่ 2 ธันวาคม พอล แอตกินส์ ประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) ได้ประกาศอย่างเป็นทางการ ถึงการสิ้นสุดของยุค "การบังคับใช้กฎระเบียบ" ที่มุ่งเป้าไปที่อุตสาหกรรมคริปโตเคอร์เรนซีซึ่งดำเนินมาหลายปี ในระหว่างการกล่าวสุนทรพจน์ที่ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก และระบุว่า SEC จะเริ่มต้นยุคใหม่ของการปฏิบัติตามกฎระเบียบในเดือนมกราคม 2026
นโยบายใหม่นี้ ซึ่งรู้จักกันในชื่อ "การยกเว้นนวัตกรรม" ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงแนวทางการกำกับดูแลของสหรัฐฯ จากการปราบปรามกรณีเฉพาะรายอย่างไม่เข้มงวด ไปสู่การสร้าง "พื้นที่ทดสอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบ" ที่มีมาตรฐานการเข้าใช้ที่ชัดเจน ตามแผน "Project Crypto" ที่เปิดเผยในเดือนพฤศจิกายน โปรโตคอล DeFi และ DAO ที่มีคุณสมบัติเหมาะสมจะได้รับระยะเวลาผ่อนผันการปฏิบัติตามกฎระเบียบ 12-24 เดือน ในช่วงเวลานั้น โครงการต่างๆ ไม่จำเป็นต้องจดทะเบียนหลักทรัพย์ S-1 ที่ยุ่งยาก และสามารถดำเนินการได้ง่ายๆ โดยการส่งข้อมูลในรูปแบบที่ย่อลง
กลไกนี้ทำลายวงจรเลวร้ายที่รุมเร้าอุตสาหกรรมมาอย่างยาวนานได้อย่างสิ้นเชิง นั่นคือ โปรโตคอลของสตาร์ทอัพไม่สามารถแบกรับค่าใช้จ่ายด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่สูงได้ แต่กลับถูกกล่าวหาเนื่องจากขาดการจดทะเบียน ในขณะเดียวกัน กฎหมายการจำแนกประเภทสินทรัพย์ฉบับใหม่ได้จำแนกสินทรัพย์ดิจิทัลออกเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ สินทรัพย์ใช้งานได้ สินทรัพย์สะสม และหลักทรัพย์โทเคไนซ์ ซึ่งเป็นการเปิดทางออกทางกฎหมายที่ชัดเจนสำหรับสินทรัพย์ที่สามารถพิสูจน์ได้ว่า "มีการกระจายอำนาจอย่างสมบูรณ์"
โดยสรุป การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบในสหรัฐอเมริกาภายในปี 2025 นั้นชัดเจนมาก: คริปโตเคอร์เรนซีไม่ได้เป็นความเสี่ยงเชิงระบบที่ต้องถูกระงับอีกต่อไป แต่เป็นตัวแปรเชิงสถาบันที่ถูกรวมเข้าไว้ในกฎเกณฑ์และสามารถชี้นำได้
II. สหภาพยุโรป ฮ่องกง และญี่ปุ่น: การก่อตั้งระเบียบโลกหลายขั้ว
ในขณะที่สหรัฐอเมริกาเปลี่ยนนโยบาย แต่ประเทศเศรษฐกิจหลักอื่นๆ ไม่ได้เลือกที่จะดำเนินการผ่อนคลายนโยบายตาม แต่กลับเลือกใช้แนวทางการกำกับดูแลที่แตกต่างกัน 3 แบบ ซึ่งทั้งหมดล้วนชี้ไปสู่การร่วมมือทางเศรษฐกิจ
สหภาพยุโรป
ประการแรก คือ สหภาพยุโรป ปี 2025 จะเป็นปีแรกหลังจากที่กฎหมายว่าด้วยตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลของสหภาพยุโรป (MiCA) มีผลบังคับใช้เต็มรูปแบบ (โดยมีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการในช่วงกลางปี 2024) อย่างที่เราทราบกันดี เป้าหมายหลักของ MiCA ไม่ใช่การกระตุ้นนวัตกรรม แต่เป็นการแลกเปลี่ยนกฎระเบียบที่เป็นหนึ่งเดียวกับเสถียรภาพทางการเงินและการควบคุมข้ามพรมแดน ตัวอย่างเช่น ผ่านระบบใบอนุญาตแบบ "พาสปอร์ต" ผู้ให้บริการคริปโตที่ปฏิบัติตามกฎหมายสามารถดำเนินงานได้อย่างอิสระใน 27 ประเทศสมาชิก แต่ต้องแลกมาด้วยเกณฑ์การปฏิบัติตามกฎระเบียบที่สูงขึ้นอย่างมาก
ด้วยเหตุนี้ ในปี 2025 เพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดด้านความโปร่งใสในการตรวจสอบ การกำกับดูแลอย่างเข้มข้น และข้อกำหนดด้านเงินทุนที่สูงมากของ MiCA ผู้ให้บริการสกุลเงินดิจิทัลขนาดเล็กและขนาดกลาง (VASP) จำนวนมากจึงถูกบังคับให้ถอนตัวออกจากตลาดในยุโรป เนื่องจากไม่สามารถแบกรับค่าธรรมเนียมการปฏิบัติตามกฎระเบียบได้ แม้แต่ DEX ชั้นนำบางแห่งก็ระงับฟังก์ชันการซื้อขายส่วนหน้าในยุโรปชั่วคราว เนื่องจากไม่สามารถปฏิบัติตามข้อกำหนดการตรวจสอบตัวตนที่เฉพาะเจาะจงได้
ในระดับของสเตเบิลคอยน์ สหภาพยุโรปได้แสดงให้เห็นถึง "การคุ้มครองทางการเงิน" ที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งการกำหนดวงเงินธุรกรรมรายวันและข้อกำหนดด้านเงินสำรองที่เข้มงวดสำหรับสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ใช่ยูโร ซึ่งได้สร้างอุปสรรคในระดับค้าปลีกในยุโรปอย่างเป็นรูปธรรม บังคับให้สภาพคล่องไหลกลับไปยังสเตเบิลคอยน์ยูโรที่สอดคล้องกับกฎระเบียบ (เช่น EuROC)
ฮ่องกง
ตรงกันข้ามกับท่าทีตั้งรับของสหภาพยุโรป ฮ่องกงแสดงให้เห็นถึงแนวทางเชิงรุกที่แข็งแกร่งในปี 2025 โดยพระราชบัญญัติ Stablecoin ของฮ่องกงมีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการในวันที่ 1 สิงหาคม 2025 ทำให้ Stablecoin ที่ผูกกับสกุลเงินเฟียตถูกรวมเข้าสู่ระบบการออกใบอนุญาตอย่างเป็นทางการ ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงของฮ่องกงจากศูนย์กลางการค้าปลีกไปสู่ศูนย์กลางการชำระบัญชีระดับโลกสำหรับสินทรัพย์ของสถาบัน
เจตนารมณ์เชิงกลยุทธ์ของฮ่องกงนั้นชัดเจนมาก นั่นคือ ฮ่องกงไม่ได้เป็นเพียงแพลตฟอร์มสำหรับการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลอีกต่อไป แต่เป็นศูนย์กลางการเชื่อมโยงระหว่างสถาบันในเอเชีย ที่เชื่อมโยงเงินทุนของจีน เงินทุนระหว่างประเทศ และการเงินบนบล็อกเชน ดังนั้น ในปีนี้ ฮ่องกงจึงได้ส่งเสริมกระบวนการแปลงสินทรัพย์เสี่ยงถ่วงน้ำหนัก (RWA) เป็นโทเค็นในวงกว้าง และมุ่งมั่นที่จะนำสินทรัพย์ดั้งเดิม เช่น พันธบัตรรัฐบาลและการเงินเพื่อการค้า เข้าสู่สายตาของสาธารณชนทั่วโลกผ่านการชำระบัญชีบนบล็อกเชน
ที่สำคัญกว่านั้น ฮ่องกงและจีนแผ่นดินใหญ่มีบทบาทที่แตกต่างกันใน Web3 จากรายงานล่าสุดของ Caixin ระบุว่า เขตการค้าเสรีไห่หนานและฮ่องกงต่างส่งเสริมซึ่งกันและกัน ไห่หนานในฐานะศูนย์กลางการค้าที่เผชิญหน้าทั้งตลาดภายในประเทศและต่างประเทศ มุ่งเน้นไปที่การค้าทางกายภาพและการหมุนเวียนข้อมูล ในขณะที่ฮ่องกงในฐานะพื้นที่ทดสอบทางการเงิน ดำเนินการทดสอบที่มีแรงกดดันสูง เช่น เงินสำรองเชิงกลยุทธ์ของ Bitcoin และการชำระเงินข้ามพรมแดนด้วย Stablecoin
โมเดลแบบหน้าร้าน-หลังโรงงานนี้ ทำให้ฮ่องกงในปี 2025 และต่อเนื่องไปถึงปี 2026 เป็นศูนย์กลางที่มีเอกลักษณ์เฉพาะตัวเพียงแห่งเดียวในโลก ที่สามารถเข้าถึงเงินทุนแบบดั้งเดิมของจีน และเข้าถึงสภาพคล่องของ Web3 ได้อย่างราบรื่น
ญี่ปุ่น
ในทางตรงกันข้าม แนวทางการกำกับดูแลของญี่ปุ่นดูจะมีความยับยั้งชั่งใจมากกว่า ก่อนหน้านี้ ญี่ปุ่นเคยบริหารจัดการธุรกิจต่างๆ เช่น ตลาดแลกเปลี่ยน การรับฝากสินทรัพย์ และตัวกลางในลักษณะแยกส่วน แต่เนื่องจากกฎระเบียบที่เข้มงวดอย่างมากและการเก็บภาษีแบบครอบคลุมสูงถึง 55% หลังปี 2018 ทำให้ญี่ปุ่นถูกมองว่าเป็น "ทะเลทรายคริปโต" โดยเหล่านักพัฒนา
อย่างไรก็ตาม แผนปฏิรูปภาษีของญี่ปุ่นสำหรับปีงบประมาณ 2026 ที่เพิ่งประกาศใช้เมื่อเร็ว ๆ นี้ ได้เสนอให้ค่อย ๆ วางตำแหน่งสินทรัพย์ดิจิทัลให้เป็น "ผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ช่วยสร้างสินทรัพย์ของชาติ" และสำรวจการประยุกต์ใช้การเก็บภาษีแยกต่างหากสำหรับกำไรจากการซื้อขายแบบสปอต อนุพันธ์ และ ETF โดยคาดว่าอัตราภาษีจะลดลงอย่างมากจากเพดาน 55% เหลือ 20% เท่ากับหุ้น และมีการนำการขาดทุนไปหักลบในอนาคตได้สูงสุดถึง 3 ปี
สิ่งนี้อาจช่วยฟื้นฟูตลาดค้าปลีกและสถาบันขนาดใหญ่ของญี่ปุ่นได้โดยตรง เมื่อผนวกกับการที่ญี่ปุ่นยกเลิกการห้ามกองทุน ETF บิตคอยน์แบบซื้อขายทันที และการออกใบอนุญาตประกอบกิจการสเตเบิลคอยน์ชุดแรกให้กับบริษัทยักษ์ใหญ่อย่าง Circle และ SBI แล้ว ในแง่ของความเป็นจริง ญี่ปุ่นกำลังพยายามใช้ประโยชน์จากระบบการกำกับดูแลที่ครบวงจรของตนเพื่อพยายามเรียกบทบาทที่สูญเสียไปนานในวงการการเงินคริปโตของเอเชียกลับคืนมา
III. หลังจากการ "รวมกิจการ": การปรับโครงสร้างของ Stablecoin และการวางตำแหน่งใหม่ของ Web3
ในระดับโลก หัวข้อหลักของการกำกับดูแลในปี 2025 คือ "การจัดตั้งบริษัท"
หน่วยงานกำกับดูแลตระหนักแล้วว่าพลังทางการเงินแบบกระจายอำนาจที่มีอยู่ในเทคโนโลยีคริปโตเคอร์เรนซีนั้นไม่สามารถกำจัดออกไปได้อย่างสมบูรณ์ ดังนั้น กลยุทธ์การกำกับดูแลที่มีประสิทธิภาพมากที่สุดคือการแยกส่วนและดูดซับตรรกะของมัน และท้ายที่สุดก็บูรณาการเข้ากับภูมิทัศน์ทางการเงินระดับโลกที่มีอยู่
การผนวกรวมนี้ไม่ได้ลดทอนคุณค่าของคริปโตเคอร์เรนซี ตรงกันข้าม มันหมายความว่าหน่วยงานกำกับดูแลได้ยอมรับโดยปริยายแล้วว่าเทคโนโลยีการเข้ารหัสมีประสิทธิภาพ ไม่สามารถย้อนกลับได้ และคุ้มค่าที่จะรักษาไว้ ตราบใดที่มันถูกผนวกรวมเข้ากับโครงสร้างสถาบันที่เข้าใจได้ ตรวจสอบได้ และมีความรับผิดชอบ
การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบนี้ได้ก่อให้เกิดผลกระทบสองด้านที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ในด้านหนึ่ง คือ สภาพคล่องและสินเชื่อกลับคืนมาอย่างรวดเร็ว เนื่องจากกฎระเบียบได้กระตุ้นให้เงินทุนจำนวนมหาศาลไหลเข้าสู่ตลาด และทำให้สถาบันต่างๆ เต็มใจที่จะจัดสรรเงินทุน ในอีกด้านหนึ่ง มันเป็นความท้าทายอย่างยิ่งต่อเจตนารมณ์ดั้งเดิมของ Web3: เมื่อกฎเกณฑ์กลายเป็นข้อกำหนดเบื้องต้น การกระจายอำนาจจะยังคงอยู่มากน้อยเพียงใด?
ในการเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์นี้ สเตเบิลคอยน์ได้กลายเป็นจุดกดดันแรกและที่พบได้บ่อยที่สุด
เหตุผลนั้นไม่ซับซ้อน เนื่องจากเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่มีการเชื่อมโยงและแทรกซึมอย่างกว้างขวางที่สุดในด้านคริปโตเคอร์เรนซีและ TradeFi Stablecoin จึงเป็นสิ่งที่หน่วยงานกำกับดูแลให้ความสนใจเป็นอย่างมาก เพราะ Stablecoin เชื่อมต่อกับสกุลเงินทั่วไป มีอิทธิพลต่อการชำระเงิน มีส่วนร่วมในการเคลียร์บัญชี และยังฝังตัวอยู่ในระบบ DeFi และระบบสภาพคล่องบนบล็อกเชนอย่างลึกซึ้งอีกด้วย
ดังนั้น เห็นได้ชัดว่าเหรียญ Stablecoin ได้เข้าสู่ช่วงการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในปีนี้
ในเดือนกรกฎาคม ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ได้ลงนามในกฎหมาย GENIUS Act อย่างเป็นทางการ ซึ่งถือเป็นการบังคับใช้กฎหมายเกี่ยวกับ Stablecoin อย่างสมบูรณ์ ในเดือนสิงหาคม กฎหมาย Stablecoin Ordinance ของฮ่องกงก็มีผลบังคับใช้เช่นกัน กลายเป็นกรอบการกำกับดูแลระดับภูมิภาคแห่งแรกของโลก ในขณะเดียวกัน ประเทศเศรษฐกิจหลักอย่างญี่ปุ่นและเกาหลีใต้ก็เร่งดำเนินการในรายละเอียดด้านกฎระเบียบ โดยมีเป้าหมายที่จะอนุญาตให้หน่วยงานที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบสามารถออก Stablecoin ได้
กล่าวอีกนัยหนึ่ง ภาคส่วน Stablecoin ได้เข้าสู่ "ช่วงเวลาแห่งการกำกับดูแล" อย่างแท้จริงแล้ว โดยค่อยๆ พัฒนาจากเครื่องมือสภาพคล่องในพื้นที่สีเทาไปสู่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่ผสมผสานการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการทดลอง (อ่านเพิ่มเติม: " ยักษ์ใหญ่ในพื้นที่สีเทา ปะทะ ผู้เล่นที่ได้รับอนุญาต: การพิจารณา 'ช่วงเวลาแห่งการแยกสาขา' ที่เกิดจาก Stablecoin ที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ ")
ในกระบวนการนี้ ตลาดจะเกิดการแบ่งแยกอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ด้านหนึ่งคือเหรียญ Stablecoin สำหรับสถาบันที่อยู่ในระบบ Whitelist และทำหน้าที่ด้านการชำระเงินและการชำระบัญชี ในขณะที่อีกด้านหนึ่งคือเหรียญ Stablecoin ที่สร้างขึ้นโดยคริปโตเอง ซึ่งยังคงให้บริการด้านการเงินบนบล็อกเชน และเน้นการต่อต้านการเซ็นเซอร์และการดูแลตนเอง พวกมันจะไม่เพียงแค่ต่อสู้กันจนตาย แต่จะให้บริการในสถานการณ์และกลุ่มผู้ใช้ที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง
การเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงคือ สเตเบิลคอยน์กำลังถูกถามคำถามเป็นครั้งแรกว่า: คุณต้องการเป็นส่วนหนึ่งของระบบการเงินส่วนไหน?
นี่เป็นคำถามที่ภาคส่วนคริปโตเคอร์เรนซี/เว็บ 3 อื่นๆ ต้องหาคำตอบในปี 2026 เช่นกัน
บทสรุป
ปี 2025 จะเป็นจุดเปลี่ยนที่ชัดเจนอย่างไม่ต้องสงสัย
กฎระเบียบไม่ได้เป็นเพียงแรงผลักดันที่คลุมเครือ สร้างความขัดแย้ง หรืออยู่เฉยๆ อีกต่อไป แต่กำลังเริ่มกำหนดโครงสร้าง ขอบเขต และเส้นทางการพัฒนาของอุตสาหกรรมคริปโตอย่างเป็นระบบ ตั้งแต่สหรัฐอเมริกาไปจนถึงสหภาพยุโรป จากฮ่องกงไปจนถึงญี่ปุ่น กฎระเบียบต่างๆ กำลังผนวกคริปโตเข้าสู่ระบบในอัตราที่ไม่เคยมีมาก่อน
อย่างไรก็ตาม เราจำเป็นต้องตระหนักอย่างชัดเจนด้วยว่า:
การปฏิบัติตามกฎระเบียบเป็นเพียงวิธีการ ไม่ใช่ผลลัพธ์สุดท้ายของ Web3
ในกระบวนการควบรวมและปรับโครงสร้างระดับโลกนี้ การแยกแยะว่าสิ่งใดเป็นเพียงเสียงรบกวนที่จะถูกชะล้างไปโดยกาลเวลา และสิ่งใดคือรากฐานที่แท้จริงของอนาคต จะกลายเป็นบทเรียนสำคัญสำหรับผู้เข้าร่วม Web3 ทุกคน
กฎระเบียบไม่ได้เป็น "ศัตรู" ของอุตสาหกรรมคริปโตอีกต่อไป แต่กลับเป็นบันไดสู่การเติบโตของตลาดที่มีมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์
