ผู้นำกระทรวงการคลังของ BNB เผชิญคำวิจารณ์อย่างรุนแรง "ที่ปรึกษาของ CZ" อาจถูกขับออก?

บทความต้นฉบับ | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

ผู้แต่ง｜Golem ( @web3_golem )

เมื่อวันที่ 28 พฤศจิกายน YZi Labs (เดิมชื่อ Binance Labs) ได้ออกแถลงการณ์ฉบับยาวเกี่ยวกับการขยายคณะกรรมการบริหารของ CEA Industries ซึ่งเป็นบริษัทคลังสินทรัพย์ดิจิทัลที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของ BNB และการเลือกตั้งกรรมการใหม่หลายท่าน แถลงการณ์แสดงความผิดหวังต่อ CEA Industries โดยระบุว่า "การลงทุนใน BNC เกิดจากความเชื่อมั่นในปัจจัยพื้นฐานของบริษัทและกลยุทธ์การบริหารสินทรัพย์ดิจิทัล (DAT) ที่เน้น BNB เป็นหลัก อย่างไรก็ตาม นับตั้งแต่เสร็จสิ้นการระดมทุนรอบ PIPE มูลค่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงฤดูร้อนที่ผ่านมา ผลประกอบการของ BNC ได้เบี่ยงเบนไปจากหลักการนี้อย่างชัดเจน แม้ว่าราคาของ BNB จะเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงเวลาดังกล่าวแล้วก็ตาม"

นี่บ่งชี้ว่าการขยายคณะกรรมการบริหารไม่ใช่การปรับเปลี่ยนโครงสร้างองค์กรอย่างง่ายๆ แต่เป็นความพยายามในการฟื้นฟูกิจการ ข้อมูลจาก TradingView ระบุว่าราคาหุ้นของ BNC ลดลงอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่แตะระดับสูงสุดที่ 68.76 ดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อวันที่ 28 กรกฎาคม และปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 5.97 ดอลลาร์สหรัฐฯ คิดเป็นการลดลง 25.75% ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ลดลงกว่า 91% จากจุดสูงสุด และได้ลบล้างกำไรทั้งหมดนับตั้งแต่การประกาศของกระทรวงการคลัง BNB

อดีตแหล่งการเงินที่แข็งแกร่งได้ตกมาอยู่ในสถานะเช่นนี้ ส่งผลให้เกิดการสูญเสียครั้งใหญ่ไม่เพียงแต่สำหรับนักลงทุนเท่านั้น แต่ยังอาจทำให้ YZi Labs เสียใจกับการตัดสินใจที่ได้ทำไปในช่วงฤดูร้อนปี 2025 อีกด้วย

BNB เกิดมาด้วยช้อนเงินช้อนทอง เป็นแหล่งพลังทางการเงิน

ในช่วงฤดูร้อนปี 2025 ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ทั้งหมดอยู่ในภาวะผันผวนและผันผวน

“ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยินดีจ่ายมากกว่า 2 ดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่อซื้อสินทรัพย์ดิจิทัลมูลค่า 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ” แมตต์ เลวีน คอลัมนิสต์ของ Bloomberg ประเมินไว้อย่างเหมาะเจาะถึงความคลั่งไคล้ DAT ของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ข้อมูลจาก CoinGecko ระบุว่า ณ เดือนตุลาคม 2568 มีบริษัท DAT ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ทั่วโลก 142 แห่ง โดย 76 แห่งก่อตั้งขึ้นในปี 2568 บริษัท DAT ลงทุนรวม 4.27 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2568 โดยมากกว่าครึ่งหนึ่งเกิดขึ้นในไตรมาสที่สาม

เมื่อคำว่า DAT กลายเป็นคำฮิตติดปากในตลาดทุน สินทรัพย์คริปโตที่ไม่มีบริษัท DAT ซึ่งถือว่าเป็นสินทรัพย์สำรองก็ดูน่าอึดอัดพอๆ กับคนที่แต่งตัวอย่างพิถีพิถันเพื่อไปงานเต้นรำแต่กลับไม่ได้รับเชิญ ด้วยเหตุนี้ บริษัทคริปโตจึงเริ่มผลักดันอย่างเปิดเผยและแอบแฝงให้จัดตั้งบริษัท DAT ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ บรรจุโทเคนของตนเป็นสินทรัพย์สำรองและจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ เพื่อบอกเล่าเรื่องราวที่จะดึงดูดเงินทุน ซึ่งรวมถึง BNB ด้วย

ในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2568 บริษัท CEA Industries (NASDAQ: BNC) ซึ่งมีฐานอยู่ใน BNB ได้เปิดตัวอย่างโดดเด่นด้วยการประกาศเสร็จสิ้นการจัดสรรหุ้นแบบส่วนตัวมูลค่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่นำโดย YZi Labs และเปลี่ยนชื่อตัวเองเป็น "BNB Network Company" เพื่อดำเนินการตามแผนสำรอง BNB อย่างเป็นทางการ โดยมีเป้าหมายที่จะถือครอง 1% ของอุปทานทั้งหมดของ BNB

CEA Industries เป็นบริษัทคลัง BNB เพียงแห่งเดียวในขณะนั้นที่ได้รับเงินทุนอย่างเป็นทางการจาก YZi Labs และกลายเป็นดาวเด่นในตลาดหุ้นชั่วข้ามคืน โดยราคาหุ้นเพิ่มขึ้นจาก 8.8 ดอลลาร์เป็น 68.76 ดอลลาร์ในวันเดียว ซึ่งเพิ่มขึ้นกว่า 680%

เมื่อ altcoin DAT กำลังได้รับความนิยม CZ ระบุว่า "บริษัทจดทะเบียนมากกว่า 30 แห่งต้องการจัดตั้งสำรอง BNB แต่ฉันจะสนับสนุนหนึ่งหรือสองแห่ง" แล้วอะไรที่ทำให้ CEA Industries ได้รับเลือก?

ความลับอยู่ที่ David Namdar ซีอีโอของ CEA Industries (ปัจจุบันรู้จักกันในชื่อ BNB Network Company)

เดวิด นัมดาร์ มีประสบการณ์การทำงานที่หลากหลายก่อนที่จะก่อตั้งบริษัท BNB Network Company ก่อนหน้านี้เขาเคยทำงานด้านการเงินแบบดั้งเดิมที่ UBS Hong Kong และ Millennium Management ในปี 2014 เขาได้ร่วมก่อตั้งธนาคารเพื่อการลงทุนคริปโต SolidX Partners ในปี 2017 เขาได้ร่วมก่อตั้ง Galaxy Digital กับไมเคิล โนโวแกรตซ์ ซึ่งประสบความสำเร็จในการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แคนาดา หลังจากลาออกจาก Galaxy เขาได้กลายเป็นนักลงทุนเทวดาและให้คำปรึกษาแก่บริษัท DAT (สินทรัพย์ดิจิทัลและเทคโนโลยี) หลายแห่ง

ประสบการณ์การทำงานเหล่านี้มอบความรู้มากมายให้กับเดวิด นัมดาร์ สำหรับการก่อตั้งบริษัท BNB Network ใน การถ่ายทอดสด เมื่อวันที่ 26 สิงหาคม เดวิด นัมดาร์ ยัง กล่าวอีกว่าเขาและ CZ รู้จักกันมาแปดหรือเก้าปีแล้ว และมีความสัมพันธ์ที่ดีต่อกัน ถึงแม้ว่าพวกเขาจะไม่เคยทำงานร่วมกันมาก่อน แต่พวกเขาก็มักจะสื่อสารกันในสังคม

ด้วยประสบการณ์วิชาชีพอันกว้างขวางและข้อได้เปรียบเพิ่มเติมในการเป็น "ที่ปรึกษาของ CZ" เดวิด นัมดาร์จึงได้รับเงินลงทุนจาก YZi Labs และก้าวขึ้นมาเป็นบุคคลชั้นนำในคลังการเงินของ BNB อย่างรวดเร็ว

แต่เนื่องจากทั้งสองฝ่ายต่างมองเห็นอนาคตที่สดใส พวกเขากลับไม่ตระหนักว่าช่วงเวลาแห่งความร่วมมือกันจะเป็นช่วงเวลาแห่งความสุขครั้งสุดท้ายร่วมกัน

mNAV ลดลงเหลือ 0.68 และ YZi Labs ก็ได้จัดการปัญหาดังกล่าวด้วยตัวเอง

จากข้อมูล แดชบอร์ดทางการเงินอย่างเป็นทางการของ CEA Industries ปัจจุบัน CEA Industries ถือครอง BNB จำนวน 515,054 BNB คิดเป็นมูลค่ากว่า 460 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีต้นทุนเฉลี่ยอยู่ที่ 851.29 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งยังคงต่ำกว่าราคา BNB ในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม mNAV ของ CEA Industries อยู่ที่ 0.68 mNAV คืออัตราส่วนมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของบริษัทต่อมูลค่าสินทรัพย์ดิจิทัลที่ถือครอง หาก mNAV < 1 หมายความว่าค่าพรีเมียมของราคาหุ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินดิจิทัลนั้นหายไป และจะมีส่วนลดในการซื้อขาย

แม้ว่ากระแส DAT จะเงียบลง และมูลค่า mNAV ของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ DAT หลายแห่งก็ลดลงต่ำกว่า 1 (อ่านเพิ่มเติม: จุดเปลี่ยนของ DAT? บริษัทการเงิน 12 แห่งนี้มีมูลค่า mNav ลดลงต่ำกว่า 1 ) แต่สถานการณ์ของ CEA Industries ไม่สามารถนำมาประกอบกับตลาดเพียงอย่างเดียวได้

ตามข้อมูลของ DeFiLlama มูลค่า mNAV ของ CEA Industries ลดลงนับตั้งแต่ประกาศแผน BNB Treasury โดยไม่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นใดๆ เลย

การลดลงของ mNAV มักเกิดขึ้นพร้อมกับการลดลงของราคาโทเค็น เมื่อราคาโทเค็นคริปโตลดลง mNAV ก็จะลดลงด้วย ซึ่งจะทำให้ความสามารถในการระดมทุนของ DAT อ่อนแอลง เพิ่มการเจือจางของหุ้น นำไปสู่การลดลงของราคาหุ้น และเข้าสู่วัฏจักรอันโหดร้ายที่ mNAV ยังคงลดลงต่อไป

ประเด็นสำคัญคือ แม้ว่าราคา BNB จะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่เดือนสิงหาคมถึงตุลาคม โดยแตะระดับสูงสุดใหม่ที่ 1,375.11 ดอลลาร์สหรัฐฯ แต่มูลค่า mNAV ของ CEA Industries กลับลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วงเวลาดังกล่าว อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการขาดความโปร่งใสของข้อมูลในขณะนั้น จึงไม่มีใครทราบสาเหตุ (หมายเหตุประจำวัน: แดชบอร์ดทางการเงินอย่างเป็นทางการของ CEA Industries เปิดตัวเมื่อวันที่ 19 พฤศจิกายน)

เมื่อเทียบกับบริษัทคลัง BNB อื่นๆ ลักษณะพิเศษของ CEA Industries ยิ่งเห็นได้ชัดเจนยิ่งขึ้น

Nano Labs เป็นบริษัทมหาชนที่ดำเนินกลยุทธ์สำรอง BNB ข้อมูลจาก DeFiLlama ระบุว่าบริษัทมี BNB อยู่ 128,000 หน่วย ซึ่งน้อยกว่าหนึ่งในสี่ของสำรอง BNB ของ CEA Industries แต่ mNAV ของ Nano Labs ยังคงอยู่สูงกว่า 1.5 ในช่วงเดือนสิงหาคมถึงตุลาคม

ความผิดปกติของ mNAV ทำให้ราคาหุ้นร่วงลงอย่างหนัก และแม้แต่ YZi Labs ซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นพันธมิตรใกล้ชิด ก็ต้องเข้ามาแทรกแซงในที่สุดเพื่อ "ทำความสะอาดความยุ่งวุ่นวาย"

ในโพสต์ที่ยาวเหยียดนี้ YZi Labs ไม่ได้พยายามปกปิดปัญหาที่ CEA Industries กำลังเผชิญอยู่ เอลลา จาง หัวหน้า YZi Labs ระบุว่าผลประกอบการของหุ้น BNC ที่ย่ำแย่นั้น ส่วนใหญ่เกิดจาก "การดำเนินงานเชิงกลยุทธ์ที่อ่อนแอ การสื่อสารกับนักลงทุนที่ไม่เพียงพอ และการกำกับดูแลของคณะกรรมการที่ไม่เพียงพอ" YZi Labs ยังได้ระบุถึง CEA Industries โดยเฉพาะในประเด็นต่างๆ เช่น การยื่นเอกสารสำคัญต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ล่าช้า การไม่อัปเดตข้อมูลคลังสินทรัพย์ดิจิทัลและมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) อย่างทันท่วงที และความสับสนในอัตลักษณ์ภายนอกและเรื่องราวเชิงกลยุทธ์

นับตั้งแต่ YZi Labs โพสต์บทความ บัญชีอย่างเป็นทางการของ CEA Industries และ David Namdar ซีอีโอก็ไม่ได้ออกแถลงการณ์ต่อสาธารณะใดๆ เลย ยังไม่ชัดเจนว่าคำกล่าวนี้จะถูกตีความว่า "ถ้าคุณทำผิดพลาด คุณต้องยอมรับและยอมรับผลที่ตามมา" ได้หรือไม่

อย่างไรก็ตาม ในฐานะผู้นำทางการเงินที่ BNB คัดเลือกมาอย่างดี YZi Labs คงไม่ยอมแพ้ง่ายๆ อย่างแน่นอน ในบทความยาวๆ ระบุว่าจะประกาศรายชื่อผู้สมัครเข้ารับตำแหน่งกรรมการในเร็วๆ นี้ Odaily จะติดตามต่อไปว่า David Namdar "คนสนิทของ CZ" จะถูกปลดออกจากตำแหน่งในช่วงเปลี่ยนอำนาจหรือไม่