ผู้เขียนต้นฉบับ: Liam, TechFlow

จำตอนปลายปี 2024 ได้ไหม เมื่อทุกคนกำลังเขียนพยากรณ์สินทรัพย์สำหรับปี 2025

นักลงทุนในหุ้นกำลังจับตาดูดัชนี S&P และหุ้น A-share ในขณะที่ผู้คนในวงการคริปโตกำลังเดิมพันกับ Bitcoin

แต่ถ้ามีใครบอกคุณในเวลานั้นว่าสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนดีที่สุดในปี 2025 จะไม่ใช่ Bitcoin หรือหุ้น แต่เป็นทองคำ "โบราณ" ที่คนรุ่น Z ไม่ชอบ คุณคงคิดว่าคนๆ นั้นกำลังล้อเล่นอย่างแน่นอน

แต่ความจริงมันมหัศจรรย์มาก

ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา บิตคอยน์มีผลประกอบการดีกว่าทองคำเกือบ 10 เท่า โดยมีอัตราการเติบโตมากกว่า 1,000% ครองอันดับหนึ่งของสินทรัพย์ยอดนิยมประจำปีซ้ำแล้วซ้ำเล่า อย่างไรก็ตาม ภายในปี 2025 สถานการณ์กลับพลิกผันอย่างสิ้นเชิง ขณะที่ทองคำเพิ่มขึ้นกว่า 50% นับตั้งแต่เดือนมกราคม แต่บิตคอยน์กลับเพิ่มขึ้นเพียง 15% เท่านั้น

ป้าๆ ที่ซื้อทองคำตั้งแต่เนิ่นๆ ต่างหัวเราะเยาะ และบรรดานักเทรดชั้นนำในอุตสาหกรรมคริปโตก็เงียบเสียงไป

สิ่งที่แปลกประหลาดยิ่งกว่านั้นก็คือ ทองคำและ Bitcoin ดูเหมือนจะเข้าสู่โลกคู่ขนาน เมื่อทองคำเพิ่มขึ้น Bitcoin ก็จะตก และเมื่อ Bitcoin ลดลง ทองคำก็จะสูงขึ้น

วันที่ 21 ตุลาคม ราคาทองคำได้รับความเสียหายอย่างหนัก โดยร่วงลง 5% ภายในวันเดียว บิตคอยน์กลับทิศทางขาลงเหมือนเลือดไก่ และเริ่มปรับตัวสูงขึ้น...

เหตุใด Bitcoin หรือที่รู้จักกันในชื่อทองคำดิจิทัล จึงแยกออกจากทองคำแท่ง?

การซื้อทองคำในช่วงเวลาที่ยากลำบาก

ใครจะเป็นผู้ซื้อทองคำที่กระตือรือร้นที่สุดในปี 2025 ไม่ใช่นักลงทุนรายย่อย ไม่ใช่สถาบัน แต่เป็น ธนาคารกลางทั่วโลก

ข้อมูลไม่โกหก: ในปี 2024 การซื้อทองคำสุทธิของธนาคารกลางทั่วโลกสูงถึง 1,045 ตัน ซึ่งเกิน 1,000 ตันเป็นเวลา 3 ปีติดต่อกัน

ข้อมูลไตรมาส 2 ปี 2568 ของสภาทองคำโลก ระบุว่า โปแลนด์เพิ่มการถือครองทองคำขึ้น 18.66 ตัน ตามมาด้วยคาซัคสถานที่เพิ่มขึ้น 15.65 ตัน ธนาคารประชาชนจีน (Political Bank of China) ยังคงเดินหน้าเพิ่มการถือครองทองคำขึ้นอีก 6.22 ตัน

เหตุใดประเทศกำลังพัฒนาจึงเพิ่มการถือครองทองคำของตน?

เมื่อพิจารณาสัดส่วนของเงินสำรองทองคำที่ธนาคารกลางของประเทศต่างๆ ถือครอง ประเทศพัฒนาแล้วและประเทศกำลังพัฒนาเป็นสองโลกที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง:

77.85% ของสำรองสินทรัพย์ของสหรัฐฯ เป็นทองคำ โดยมีการถือครองทองคำจำนวน 8,133 ตัน มากกว่าเยอรมนีซึ่งอยู่ในอันดับสอง โดยมีการถือครองทองคำจำนวน 3,350 ตัน ตามมาด้วยอิตาลีและฝรั่งเศส ซึ่งถือครองทองคำจำนวน 2,452 ตันและ 2,437 ตัน ตามลำดับ

สำรองทองคำของธนาคารประชาชนจีนคิดเป็นเพียง 6.7% ของสำรองสินทรัพย์ทั้งหมด แต่ปริมาณรวมได้สูงถึง 2,299 ตันและยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ความแตกต่างนี้เห็นได้ชัดเจนมาก: ประเทศตลาดเกิดใหม่ยังมีช่องว่างอีกมากที่จะเพิ่มการถือครองทองคำ เศรษฐกิจอย่างจีนมีทองคำสำรองน้อยกว่า 7% ขณะที่ประเทศพัฒนาแล้วในยุโรปและสหรัฐอเมริกามีทองคำสำรองมากกว่า 70% นี่เปรียบเสมือนบทเรียนที่ต้องเร่งให้ทัน ยิ่งช่องว่างระหว่างทองคำกับทองคำมากเท่าไหร่ แรงจูงใจในการเร่งให้ทันก็ยิ่งมากขึ้นเท่านั้น

สิ่งที่เกินจริงก็คือ สัดส่วนการซื้อทองคำของธนาคารกลางเมื่อเทียบกับความต้องการทั้งหมดพุ่งสูงขึ้นจากไม่ถึง 10% ในช่วงทศวรรษปี 2000 มาเป็น 20% ซึ่งกลายมาเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยพยุงราคาทองคำ

ทำไมธนาคารกลางถึงหมกมุ่นอยู่กับทองคำอย่างกะทันหัน คำตอบนั้นง่ายมาก นั่นคือ โลกกำลังตกอยู่ในความวุ่นวาย และดอลลาร์สหรัฐก็ไม่น่าเชื่อถืออีกต่อไป

ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน สถานการณ์ในตะวันออกกลาง ความขัดแย้งทางการค้าระหว่างจีนและสหรัฐอเมริกา...หมู่บ้านโลกกลายเป็นความโกลาหลวุ่นวายเช่นเดียวกับยุคสงครามระหว่างรัฐ

ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นทุนสำรองเงินตราต่างประเทศหลักของธนาคารกลางทั่วโลกมายาวนาน ทำหน้าที่เป็นแหล่งหลบภัยที่ปลอดภัย อย่างไรก็ตาม ขณะนี้สหรัฐฯ กำลังดิ้นรนเพื่อรับมือกับปัญหาของตนเอง ด้วยหนี้สิน 36 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือคิดเป็นอัตราส่วน 124% ของ GDP รัฐบาลทรัมป์มีความผันผวน สร้างศัตรูภายนอกและเผชิญกับความแตกแยกภายใน

โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากเกิดการปะทะกันระหว่างรัสเซียและยูเครน เมื่อสหรัฐอเมริกาสามารถอายัดเงินสำรองเงินตราต่างประเทศของประเทศอื่นได้ตามต้องการ ประเทศต่างๆ ก็ตระหนักได้ว่า มีเพียงทองคำที่เก็บไว้ในตู้เซฟของตนเองเท่านั้นที่เป็นความมั่งคั่งที่แท้จริง

แม้ว่าทองคำจะไม่ก่อให้เกิดความสนใจ แต่ก็จะไม่ "หายไป" กะทันหันเนื่องจากนโยบายของประเทศใดประเทศหนึ่ง

ทองคำเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงสำหรับทั้งบุคคลและประเทศ ยิ่งโลกวุ่นวายมากเท่าไหร่ ทองคำก็ยิ่งเป็นที่ต้องการมากขึ้นเท่านั้น อย่างไรก็ตาม เมื่อมีข่าวว่า "สงครามรัสเซีย-ยูเครนอาจยุติลง" ราคาทองคำที่ร่วงลงอย่างรวดเร็วจึงเป็นเรื่องที่เข้าใจได้

ทองดิจิทัล หรือ เทสลาดิจิทัล?

สินทรัพย์ที่น่าอับอายที่สุดในปี 2025 อาจเป็น Bitcoin เรื่องเล่าระยะยาวของมันคือ "ทองคำดิจิทัล" แต่ปัจจุบันมันกลายเป็น "เทสลาดิจิทัล" แล้ว

ข้อมูลจากธนาคารสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดแสดงให้เห็นว่าความสัมพันธ์ระหว่างบิตคอยน์กับแนสแด็กตอนนี้สูงถึง 0.5 โดยก่อนหน้านี้เคยสูงถึง 0.8 ในช่วงต้นปี แล้วความสัมพันธ์กับทองคำล่ะ? อยู่ที่ 0.2 เพียงเล็กน้อย ทั้งๆ ที่เมื่อต้นปีก็ยังเป็นศูนย์อยู่เลย

เมื่อแปลเป็นภาษามนุษย์ หมายความว่า: ตอนนี้ Bitcoin ผูกติดกับหุ้นเทคโนโลยีแล้ว ราคาจะเพิ่มขึ้นเมื่อ Nasdaq ขึ้น และจะร่วงลงเมื่อ Nasdaq ตก

ทุกสิ่งทุกอย่างมีเหตุและผล

ภายใต้การบริหารของทรัมป์ ทัศนคติของสหรัฐฯ ที่มีต่อ Bitcoin ได้เปลี่ยนจาก "ลัทธิผิดกฎหมาย" ไปเป็น "ยินดีต้อนรับสู่การเข้าร่วม" การอนุมัติ Bitcoin Spot ETF ในปี 2024 ถือเป็นการรวม Bitcoin เข้าในระบบดอลลาร์สหรัฐอย่างเป็นทางการ

นี่เป็นสิ่งที่ดีที่พิสูจน์ความถูกต้องของ Bitcoin แต่ปัญหาคือ เมื่อคุณเป็นส่วนหนึ่งของระบบแล้ว การต่อต้านมันก็ยาก

เสน่ห์เริ่มแรกของ Bitcoin อยู่ที่จิตวิญญาณแห่งการกบฏ ความเป็นอิสระจากรัฐบาลใดๆ และการไม่สามารถควบคุมโดยธนาคารกลางใดๆ

แล้วตอนนี้ล่ะ? ยักษ์ใหญ่วอลล์สตรีทอย่าง BlackRock กลายเป็นผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุดของตลาด และการขึ้นลงของ Bitcoin ขึ้นอยู่กับธนาคารกลางสหรัฐฯ และอารมณ์ของทรัมป์โดยสิ้นเชิง มากเสียจนตอนนี้เทรดเดอร์คริปโตเคอร์เรนซีต้องนอนดึกเพื่อฟังสุนทรพจน์ของพาวเวลล์และทรัมป์ กลายเป็นนักวิเคราะห์มหภาคด้านดอลลาร์ไปเสียแล้ว

เมื่อพิจารณาจากความเห็นพ้องต้องกัน Bitcoin ยังคงอยู่ในขั้นตอนของการทำความเข้าใจว่า "นี่มันอะไรกันแน่" ในหลายส่วนของโลก ในขณะที่ทองคำก็เป็นสิ่งที่ "แม้แต่ยายของยายฉันก็ชอบ" แล้ว

จำนวนป้าชาวจีนที่เป็นเจ้าของสร้อยข้อมือและสร้อยคอทองคำอาจมากกว่าจำนวนผู้ถือ Bitcoin ทั่วโลก

หากเปรียบเทียบกับทองคำแล้ว Bitcoin ที่เพิ่งถือกำเนิดยังต้องพัฒนาอีกมาก

ทองคำในมือซ้าย บิทคอยน์ในมือขวา

หลายๆ คนชอบเลือกระหว่างทองคำกับ Bitcoin แต่ผู้ลงทุนที่ชาญฉลาดรู้ว่านี่เป็นแค่คำถามเติมช่องว่างเท่านั้น

ในขณะที่ธนาคารกลางทั่วโลกกำลังซื้อทองคำอย่างบ้าคลั่ง ส่งผลให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น แนวโน้มนี้ไม่สามารถดำเนินต่อไปได้อย่างไม่มีกำหนด เมื่อราคาทองคำแตะระดับหนึ่ง ปัญหาด้านการจัดเก็บ การขนส่ง และการส่งมอบทองคำแท่งก็จะเกิดขึ้น และนี่คือจุดที่ข้อได้เปรียบของ Bitcoin ปรากฏชัด

ลองนึกภาพสถานการณ์เฉพาะที่สงครามปะทุขึ้นในประเทศหนึ่ง และคนรวยพบว่าทองคำนั้นหนักเกินไปและมองเห็นได้ยากเกินกว่าจะถ่ายโอนความมั่งคั่งได้อย่างรวดเร็ว ในเวลานี้ บิตคอยน์ในกระเป๋าเงินฮาร์ดแวร์จึงกลายเป็นตัวเลือกที่ดีที่สุด เหตุการณ์เช่นนี้เคยเกิดขึ้นกับรัสเซียแล้ว

พูดอย่างง่ายๆ ก็คือ ทองคำเป็น "แหล่งเก็บมูลค่าขนาดใหญ่" และ Bitcoin เป็น "แหล่งเก็บมูลค่าขนาดเล็ก"

หากราคาทองคำพุ่งขึ้นถึงระดับที่สูงมาก กองทุนจำเป็นต้องมองหาทางเลือกอื่นที่มีคุณสมบัติใกล้เคียงกันแต่ราคาถูกกว่า ในกรณีนี้ บิตคอยน์มีโอกาสที่จะค่อยๆ หลุดพ้นจากแรงดึงดูดของดอลลาร์สหรัฐและทรัมป์ ดึงเงินทุนไหลออกจากทองคำ และเข้าใกล้ "ทองคำดิจิทัล" อีกครั้ง

โดยสรุป ความสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin และทองคำไม่ควรเข้าใจว่าเป็นความสัมพันธ์ที่เข้ามาแทนที่กัน แต่ควรเข้าใจว่าเป็นความสัมพันธ์ของการสืบทอดและวิวัฒนาการ

ทองคำคือความทรงจำแห่งความมั่งคั่งของอารยธรรมมนุษย์ และ Bitcoin คือจินตนาการแห่งความมั่งคั่งของยุคดิจิทัล

ป้าหลี่วัย 70 ปี ซื้อเครื่องประดับทองคำ โปรแกรมเมอร์วัย 25 ปี หลี่เสี่ยวหมิง สะสม Bitcoin ทุกคนมีอนาคตที่สดใส