บทความต้นฉบับโดย: ซังมี ชา, ฮาราม ลิม

แปลต้นฉบับ: ลูฟี่, ฟอร์ไซท์ นิวส์

โทนี่ คิม ผู้จัดการบริษัทสิ่งทอแห่งหนึ่งในกรุงโซล จะซื้อหุ้นทั้งหมดหากเขาต้องการ

โทนี่ คิม คุณพ่อลูกสองวัย 34 ปี ไม่เคยถือหุ้นสองตัวพร้อมกันในพอร์ตมูลค่า 140 ล้านวอน (98,500 ดอลลาร์สหรัฐ) ของเขาเลย “คนเกาหลี รวมถึงผมด้วย หลงใหลในความพลุ่งพล่านแบบนี้” เขากล่าว “มันเหมือนกับว่ามันอยู่ในยีนของเราเลย”

โทนี่ คิม

สำหรับนักลงทุนรายย่อยจำนวนมาก การเคลื่อนไหวนี้อาจดูเป็นการประมาทหรือเป็นการทดสอบความสามารถในการต้านทานแรงกดดัน แต่สำหรับนักลงทุนรายย่อยราว 14 ล้านคนของเกาหลีใต้ หรือที่รู้จักกันในชื่อ "อาณานิคมมด" นี่เป็นเพียงภาพแวบหนึ่งของความกระหายผลตอบแทนอย่างสิ้นหวังและความต้องการเสี่ยงที่เพิ่มสูงขึ้นของพวกเขา

ความกระตือรือร้นนี้ผลักดันให้เงินทุนไหลเข้าบัญชีลงทุนเกือบสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา นักลงทุนรายย่อยของเกาหลีใต้ได้เพิ่มการกู้ยืมแบบมาร์จิ้นเป็นสามเท่า โดยการเพิ่มสถานะการลงทุนผ่านเลเวอเรจ นอกจากนี้ พวกเขายังลงทุนในกองทุนอีทีเอฟ (ETF) ที่มีการเก็งกำไรสูง ทั้งแบบเลเวอเรจและแบบผกผัน ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนมากถึง 40% ของสินทรัพย์รวมของอีทีเอฟแบบเลเวอเรจบางแห่งที่ตั้งอยู่ในสหรัฐอเมริกา ขณะเดียวกัน ปริมาณการซื้อขายคริปโทเคอร์เรนซีที่มีความเสี่ยงสูงก็พุ่งสูงขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

การซื้อขายที่คึกคักของนักลงทุนรายย่อยไม่เพียงแต่เปลี่ยนโฉมตลาดเท่านั้น แต่ยังทำให้พวกเขากลายเป็นพลังทางการเมืองที่มีอิทธิพลอีกด้วย อำนาจและความวิตกกังวลของนักลงทุนเหล่านี้รุนแรงมากจนบีบให้รัฐบาลเกาหลีใต้ต้องเปลี่ยนนโยบายเป็นครั้งแรก

ในขณะที่ตลาดโลกกำลังพุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์จากการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว นักลงทุนรายย่อยชาวเกาหลีที่ดำเนินธุรกิจด้วยเลเวอเรจสูงยังคงมีความเสี่ยงสูง การเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันของความเชื่อมั่นในตลาดอาจทำให้สถานะการเก็งกำไรของพวกเขาหายไปในทันที และทำให้การขาดทุนของพวกเขาทวีความรุนแรงยิ่งขึ้น

เหตุการณ์ที่คล้ายคลึงกันนี้เพิ่งเกิดขึ้นเมื่อกว่าหนึ่งสัปดาห์ก่อน ข้อพิพาทด้านภาษีระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่ทวีความรุนแรงขึ้นทำให้ราคาคริปโทเคอร์เรนซีร่วงลงอย่างหนัก ส่งผลให้มูลค่าของ altcoin จำนวนมากร่วงลงเหลือศูนย์ นักลงทุนรายย่อยชาวเกาหลีใต้ขึ้นชื่อเรื่องการลงทุนอย่างหนักในโทเคนขนาดเล็ก ซึ่งมักเผชิญกับความผันผวนของราคา ปัจจุบัน altcoin มีสัดส่วนมากกว่า 80% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมดในตลาดแลกเปลี่ยนคริปโทเคอร์เรนซีของเกาหลีใต้ ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับแพลตฟอร์มระดับโลกที่ Bitcoin และ Ethereum มีสัดส่วนมากกว่า 50% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมด

สำหรับนักลงทุนรายย่อยชาวเกาหลีใต้จำนวนมาก การลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงเหล่านี้ล้วนมีเป้าหมายเดียว นั่นคือการสะสมความมั่งคั่งในตลาดที่มีการแข่งขันสูงจนสามารถซื้อบ้านเป็นของตัวเองได้ ชาวเกาหลีใช้คำว่า "ยืมวิญญาณ" เพื่ออธิบายถึงความยากลำบากนี้ ซึ่งเป็นคำที่สะท้อนถึงแรงกดดันทางอารมณ์และทางการเงินเบื้องหลังความฝันในการเป็นเจ้าของบ้านได้อย่างแม่นยำ

นโยบายล่าสุดของรัฐบาลเกาหลีใต้ยิ่งทำให้นักลงทุนรายย่อยมีความเสี่ยงมากขึ้น ข้อจำกัดด้านสินเชื่อที่อยู่อาศัยที่ประธานาธิบดีอี แจมยอง นำมาใช้ และการปฏิรูปตลาดเช่าที่ส่งผลให้ค่าเช่าสูงขึ้น ยิ่งทำให้การเป็นเจ้าของบ้านเป็นเรื่องยากลำบากยิ่งขึ้น สัปดาห์ที่แล้ว รัฐบาลได้ออกมาตรการเพิ่มเติมอีกหลายมาตรการเพื่อบรรเทาความร้อนแรงของตลาดอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งรวมถึงการปรับวงเงินสินเชื่อที่เข้มงวดขึ้นในเขตกรุงโซล และการลดอัตราส่วนสินเชื่อต่อมูลค่าบ้าน (LTV) สำหรับอสังหาริมทรัพย์ที่จำนองไว้

“คนรุ่นพ่อแม่ของเราสร้างความมั่งคั่งได้ก็เพราะการเติบโตของอสังหาริมทรัพย์จากปาฏิหาริย์ริมแม่น้ำฮัน แต่คนรุ่นเรากลับไม่โชคดีแบบนั้น” คิมซูจิน วัย 36 ปี อดีตที่ปรึกษาธุรกิจที่ใช้เงินชดเชยทั้งหมดไปลงทุนในคริปโทเคอร์เรนซีกล่าว “มีคนที่ฉันรู้จักประมาณ 30 คนที่ ‘สำเร็จการศึกษา’ ซึ่งหมายความว่าพวกเขามีเงินมากพอที่จะออกจากการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูง” เธอกล่าว “ฉันหวังว่าจะ ‘สำเร็จการศึกษา’ สักวันหนึ่งเช่นกัน”

แม่น้ำฮันในกรุงโซล

ผู้ซื้อควรระวัง

แนวโน้มขาขึ้นของนักลงทุนรายย่อยในเกาหลีใต้เห็นได้ชัดเจนในหลายตลาด นับตั้งแต่ชัยชนะของโดนัลด์ ทรัมป์ในการเลือกตั้งสหรัฐฯ เมื่อปีที่แล้ว ซึ่งถือเป็นการเริ่มต้นวาระที่สองของเขา ปริมาณการซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลในประเทศก็พุ่งสูงขึ้นอย่างมาก โดยในช่วงหนึ่งคิดเป็น 80% ของมูลค่าการซื้อขายดัชนี Kospi ซึ่งเป็นดัชนีอ้างอิงของเกาหลีใต้ นอกจากนี้ Stablecoin ที่ผูกกับสกุลเงินเฟียตก็ดึงดูดการลงทุนจากนักลงทุนรายย่อยจำนวนมากเช่นกัน

นักลงทุนแห่ลงทุนใน ETF แบบเลเวอเรจและแบบผกผัน ซึ่งใช้ตราสารอนุพันธ์เพื่อเพิ่มผลกำไร (และขาดทุน) สองถึงสามเท่า เนื่องจากกฎระเบียบที่เข้มงวดในเกาหลีใต้ เช่น การจำลองการซื้อขายและการกำหนดมาร์จิ้นที่สูง นักลงทุนรายย่อยจึงแห่ลงทุนในตลาดต่างประเทศ และปัจจุบันพวกเขากลายเป็นผู้เล่นหลักในตลาด ETF แบบเลเวอเรจระดับโลก

การเปรียบเทียบปริมาณการซื้อขายแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลของเกาหลีใต้และอัตราหมุนเวียนของดัชนี Kospi

พฤติกรรมเสี่ยงสูงของนักลงทุนรายย่อยในเกาหลีใต้ไม่เพียงแต่คุกคามการออมของครัวเรือนเท่านั้น แต่ยังสร้างความตึงเครียดให้กับระบบการเงิน ซึ่งส่งผลกระทบต่อเสถียรภาพทางเศรษฐกิจโดยรวมอีกด้วย ขณะที่นักลงทุนแห่เข้าลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงและมีความเสี่ยงสูง ตราสารทางการเงินแบบดั้งเดิมก็เริ่มไม่ได้รับความนิยม และการเข้าถึงแหล่งเงินทุนของธนาคารก็ถูกจำกัด ในช่วงหกสัปดาห์หลังจากเดือนกรกฎาคมปีนี้ ธนาคารขนาดใหญ่ของเกาหลีใต้สูญเสียเงินฝากไปเกือบ 40 ล้านล้านวอน (ประมาณ 2.81 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ)

“ในเกาหลีใต้ การลงทุนมักถูกมองว่าเป็นการพนันมากกว่าการวางแผนระยะยาว ซึ่งโหดร้ายพอๆ กับ Squidward TensorFlow” ชเว แจ-วอน ศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์ประจำมหาวิทยาลัยแห่งชาติโซลกล่าว “เมื่อฟองสบู่แตก ผู้คนจะต้องเผชิญกับภาวะชะงักงันทางลบต่อความมั่งคั่ง และปัญหาจะยิ่งเลวร้ายลง วิกฤตสินเชื่อส่วนบุคคล อำนาจซื้อลดลง และท้ายที่สุดคือผลกระทบต่อเศรษฐกิจโดยรวมของประเทศ”

หน่วยงานกำกับดูแลก็มีความกังวลไม่แพ้กัน “เรากังวลว่าหากตลาดเกิดการล่มสลาย จะส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์รายย่อยและเศรษฐกิจโดยรวม” ลี ยุนซู สมาชิกคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแห่งเกาหลี กล่าว

จิตแพทย์ชี้ให้เห็นว่าผลกระทบทางจิตใจจากการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงกำลังเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ “หากไม่มีมรดกตกทอด อพาร์ตเมนต์ในย่านกังนัม (อสังหาริมทรัพย์ในย่านที่มั่งคั่งของโซล) ก็เป็นเพียงสิ่งฟุ่มเฟือย” ปาร์ค จองซอก ผู้ซึ่งสูญเสียเงินลงทุนไปประมาณ 250,000 ดอลลาร์สหรัฐ และปัจจุบันเปิดคลินิกเฉพาะทางที่รักษาผู้ที่ติดการลงทุน กล่าว “ในสังคมที่เต็มไปด้วยความวิตกกังวลเช่นนี้ ผู้คนมักถูกดึงดูดให้ลงทุนที่มีความเสี่ยงสูง แม้จะรู้ว่ามีความเสี่ยงก็ตาม ราวกับว่าระบบกำลังผลักดันพวกเขาไปข้างหน้า กักขังพวกเขาไว้ในวัฏจักรแห่งการติดการลงทุนที่เกิดจากความวิตกกังวล”

ปาร์ค จองซอก

"ศูนย์ข้ามคืน"

สำหรับบางคน บาดแผลจากวิกฤตการณ์การลงทุนนั้นยากที่จะเยียวยา ยกตัวอย่างเช่น หาน เจิ้งซวิน วัย 35 ปี รู้สึกปลาบปลื้มใจที่ได้เห็นยอดเงินในกระเป๋าเงินคริปโตของเขาพุ่งสูงขึ้น 30 เท่า เป็น 6.6 พันล้านวอน แต่วิกฤตการณ์ Luna ในปี 2022 ได้ทำลายทุกสิ่งเหล่านั้นไป

TerraUSD เป็นโครงการ stablecoin ที่ล้มเหลวซึ่งเปิดตัวโดยโด ควอน ชาวเกาหลีใต้ ในเดือนสิงหาคม โด ควอนสารภาพผิดในข้อหาฉ้อโกง และการล่มสลายของโครงการทำให้มูลค่าตลาดหายไปประมาณ 4 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐภายในเวลาไม่กี่วัน

“กำไร 6.6 พันล้านวอนของฉันหายไปในชั่วข้ามคืน และสุดท้ายฉันได้กลับมาเพียงไม่ถึง 6 ล้านวอน” ฮัน เจิ้งซุน กล่าว

วิกฤตการณ์ครั้งนั้นเปลี่ยนชีวิตเขาไปอย่างสิ้นเชิง แม้ว่าเขาจะไม่ได้เลิกเล่นคริปโทเคอร์เรนซีโดยสิ้นเชิง แต่เขาก็ถอยห่างจากการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูง และมุ่งเน้นไปที่การทำสมาธิ แม้กระทั่งเริ่มสร้างช่อง YouTube เพื่อแบ่งปันเทคนิคการหายใจที่เขาชื่นชอบ ปัจจุบัน เขาอาศัยอยู่บนเกาะเชจูอันห่างไกล และเดินทางไปทำสมาธิที่บาหลีเป็นครั้งคราว

ฮั่น เจิ้งซุน

ถึงกระนั้น แพลตฟอร์มโซเชียลมีเดียอย่าง YouTube ก็ยังคงเต็มไปด้วยเรื่องราวการลงทุนที่กล้าหาญและประสบความสำเร็จ เรื่องราวอย่างคู่รักที่ทุ่มเงินออมทั้งหมดไปกับ Bitcoin และนักศึกษาวัย 27 ปีที่หารายได้หลายหมื่นดอลลาร์ต่อเดือนจากการซื้อขายความถี่สูง ล้วนเป็นเหยื่อล่อที่ดึงดูดนักลงทุนอย่าง Tony Kim ได้เป็นอย่างดี

ปัจจุบันโทนี่ คิมถือหุ้นทั้งหมดของบริษัทอย่าง Nvidia และ Tesla "ผมทำเงินได้โดยใช้เลเวอเรจ และความรู้สึกที่ได้กำไรง่ายๆ แบบนี้มันน่าติดใจ" เขากล่าว พร้อมย้อนนึกถึงครั้งหนึ่งที่เขา "เคยได้เงินจาก 900 ดอลลาร์ เหลือ 13,000 ดอลลาร์ในชั่วข้ามคืน" แต่กลับสูญเสียเงินทั้งหมดภายในเวลาแค่สามวัน "คุณยังคงไล่ตามความรู้สึกถึงความมั่งคั่งในทันทีอยู่"