ผู้เขียนต้นฉบับ: Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

ลิงค์อ้างอิง: รายงาน Grayscale

เนื่องจากฉันเป็นการ์ด SOL ที่ภักดี ฉันจึงสูญเสียความเชื่อมั่นใน SOL ไปบ้างแล้ว

หากพิจารณาจากราคาโทเค็น วงจรนี้อาจยังไม่จบสิ้น อย่างไรก็ตาม ในบรรดาโทเค็นที่มีมูลค่าตามราคาตลาดสูงสุด BTC, ETH, BNB และแม้แต่ XRP ต่างก็ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 อย่างไรก็ตาม SOL ยังไม่ทะลุจุดสูงสุดเดิมนับตั้งแต่แตะ 295 ดอลลาร์ในเดือนมกราคม (แม้ว่าจะมีกระแสคลั่งไคล้เหรียญ Solana meme อยู่หลายเดือนก็ตาม)

ทำไมมูลค่าของ Solana ถึงยังไม่เพิ่มขึ้น? อาจเป็นเพราะกลไกเงินเฟ้อของโทเค็น การเปลี่ยนความสนใจของมีมไปยังเครือข่ายอื่น หรือปัญหาสภาพคล่อง และมุมมองด้านลบของเหล่าวาฬ อีกประเด็นหนึ่งที่ควรสังเกตคือ Solana ดูเหมือนจะตามหลังคนอื่น ๆ อยู่เสมอในการไล่ตาม

(ภาพหน้าจอแชทกลุ่ม)

เมื่อไม่นานมานี้ Grayscale ได้เผยแพร่รายงาน Solana ในชื่อ "Solana: Crypto's Financial Bazaar" รายงานดังกล่าวได้วิเคราะห์แง่มุมทางเทคนิคของ Solana ระบบนิเวศเครือข่าย อุปทานและมูลค่าโทเค็นทั้งหมด รวมถึงตัวชี้วัดข้อมูลอื่นๆ ซึ่งสร้างความมั่นใจให้กับ "SOL Guardians" Odaily Planet Daily ได้สรุปประเด็นสำคัญของรายงานไว้ดังนี้:

พื้นฐานโซลานา: เทคโนโลยี กิจกรรมบนเชน และปริมาณธุรกรรม

รายงานระบุว่า ความลึกและความหลากหลายของกิจกรรมบนเครือข่ายของ Solana นั้นเหนือกว่าเครือข่ายอื่นๆ อย่างมาก ไม่ว่าจะเป็น Ethereum, BNB Chain, Tron, Cardano และ Sui เครือข่าย Solana เป็นผู้นำในด้านจำนวนผู้ใช้ ปริมาณธุรกรรม และค่าธรรมเนียมธุรกรรม จึงมีผู้ใช้งานและกิจกรรมทางเศรษฐกิจมากกว่า ซึ่งส่งผลให้มูลค่าเครือข่ายสูงขึ้น

ข้อมูลบนเชนและปริมาณธุรกรรม

ตามที่แสดงในรูปด้านล่าง มูลค่าตลาดของ SOL อยู่ในอันดับที่ 3 แต่ผู้ใช้งานรายวัน ปริมาณธุรกรรมรายวัน ค่าธรรมเนียมธุรกรรมรายวัน และจำนวนธุรกรรมต่อวินาที ล้วนอยู่ในอันดับหนึ่งในบรรดาบล็อคเชนประเภทเดียวกัน

การประยุกต์ใช้ทางนิเวศวิทยาและรายได้จากเครือข่าย

เครือข่าย Solana ยังโฮสต์แอปพลิเคชันชั้นนำของอุตสาหกรรมมากมาย เช่น:

1. Raydium DEX ซึ่งเป็นองค์ประกอบหลักของโครงสร้างพื้นฐาน DeFi ของ Solana ณ สิ้นปี Solana DEX มีปริมาณการซื้อขายทะลุ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ สูงกว่าระบบนิเวศบล็อกเชนอื่นๆ นอกจากนี้ Jupiter ซึ่งเป็นตัวรวบรวม DEX ชั้นนำของ Solana ยังเป็นตัวรวบรวมปริมาณการซื้อขายที่ใหญ่ที่สุดในอุตสาหกรรมคริปโทเคอร์เรนซีอีกด้วย

2. pump.fun ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการออกโทเค็นที่มีมายาวนาน มีผู้ใช้งานรายเดือนประมาณ 2 ล้านราย และมีรายได้ต่อวันประมาณ 1.2 ล้านดอลลาร์

3. Helium เป็นโครงการของ DePIN ที่มุ่งเน้นการให้บริการฮอตสปอตเคลื่อนที่ Helium ช่วยให้ผู้ใช้สามารถเพิ่มขีดความสามารถของเครือข่าย จึงสามารถสร้างเครือข่ายจุดเชื่อมต่อเคลื่อนที่ทั่วประเทศได้ โดยทั่วไปบริการเหล่านี้มีราคาถูกกว่าทางเลือกแบบรวมศูนย์ ปัจจุบัน Helium มีผู้ใช้งาน 1.5 ล้านคนต่อวัน มีฮอตสปอต 112,000 จุด และมีความร่วมมือกับบริษัทโทรคมนาคมรายใหญ่ เช่น AT&T และ Telefónica

แอปพลิเคชันเหล่านี้เป็นเพียงส่วนเล็กๆ เมื่อเทียบกับแอปพลิเคชันกว่า 500 รายการของ Solana นอกจากนี้ ในฐานะบล็อกเชนที่มีฟีเจอร์เกือบทั้งหมดของเครือข่ายหลักอื่นๆ Solana ยังติดอันดับสามในด้านการซื้อขาย NFT อันดับห้าในด้านปริมาณการซื้อขาย stablecoin และอันดับเจ็ดในด้านสินทรัพย์โทเค็น กรณีการใช้งานอื่นๆ ที่เกิดขึ้นล่าสุด ได้แก่ การซื้อขายการ์ดสะสมโปเกมอน และการออกหุ้นโทเค็นแบบออนเชน

การวัดค่าระบบนิเวศ Solana จำเป็นต้องพิจารณาทั้งกิจกรรมทางเศรษฐกิจของบล็อกเชนเองและแอปพลิเคชันที่บล็อกเชนนั้นรองรับ แม้ว่าตัวเลขเหล่านี้จะผันผวนไปตามกาลเวลา แต่ระบบนิเวศ Solana สร้างรายได้ค่าธรรมเนียมประมาณ 425 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อเดือน และรายได้ต่อปีมากกว่า 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ Grayscale เชื่อว่าค่าธรรมเนียมเป็นตัวบ่งชี้โดยตรงที่สุดถึงความต้องการรวมของบล็อกเชนและแอปพลิเคชัน และตัวเลขเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงความต้องการ Solana อย่างมาก

ข้อได้เปรียบของ Solana: รองจาก Ethereum ในแง่ของขนาดนักพัฒนา และใช้ได้กับผู้ใช้ทุกคน

ข้อได้เปรียบทางเทคโนโลยีสากล

นอกจากการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานแล้ว Grayscale ยังกล่าว ถึงเหตุผลที่ SOL มีข้อมูลที่ดี เนื่องจากให้ธุรกรรมที่รวดเร็ว ต้นทุนต่ำ และประสบการณ์ผู้ใช้ที่ราบรื่น เครือข่ายจะสร้างบล็อกใหม่ทุกๆ 400 มิลลิวินาที และสามารถยืนยันธุรกรรมได้ภายในเวลาประมาณ 12-13 วินาที นอกจากปริมาณงานที่สูงแล้ว ต้นทุนการทำธุรกรรมยังอยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำอีกด้วย

Solana ใช้เทคนิคที่เรียกว่า "ตลาดค่าธรรมเนียมท้องถิ่น" ซึ่งจำกัดการแข่งขันด้านค่าธรรมเนียมให้เฉพาะแอปพลิเคชัน เฉพาะ ในปีนี้ ผู้ใช้จ่ายค่าธรรมเนียมธุรกรรมเฉลี่ยเพียง 0.02 ดอลลาร์สหรัฐฯ ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากฟีเจอร์นี้ ค่าธรรมเนียมธุรกรรมเฉลี่ยต่อวันในปีนี้จึงอยู่ที่เพียง 0.001 ดอลลาร์ สหรัฐฯ ความเร็วในการทำธุรกรรมและความคุ้มค่าของ Solana นั้นเร็วกว่าและถูกกว่าบล็อกเชนที่เทียบเคียงได้ การอัปเกรด Alpenglow ของ Solana ที่กำลังจะมาถึง คาดว่าจะลดเวลาการยืนยันขั้นสุดท้ายลงเหลือ 100-150 มิลลิวินาที

ประสบการณ์ผู้ใช้ของ Solana ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการออกแบบแบบ "โมโนลิธิก" (บล็อกเชนเดี่ยว แทนที่จะเป็นแบบหลายชั้น) (ซึ่งหลีกเลี่ยงความจำเป็นในการเชื่อมโยงสินทรัพย์ระหว่างส่วนประกอบของเครือข่าย) และโครงสร้างพื้นฐานของกระเป๋าเงิน ซึ่งนำโดย Phantom นอกจากนี้ อัตราความล้มเหลวของเครือข่ายของ Solana ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมอย่างมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ซึ่งยังเป็นรากฐานสำคัญสำหรับการยอมรับของผู้ใช้งานอีกด้วย

ยิ่งไปกว่านั้น สัญญาอัจฉริยะ Solana ไม่ได้อาศัย Ethereum Virtual Machine (ระบบที่ Ethereum และแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะอื่นๆ ใช้งาน เช่น BNB Chain, Polygon และ Avalanche) แต่ใช้สถาปัตยกรรมเฉพาะที่เรียกว่า Solana Virtual Machine (SVM) แอปพลิเคชันที่สร้างบน SVM ไม่สามารถถ่ายโอนไปยังบล็อกเชนที่ไม่ใช่ SVM ได้อย่างง่ายดาย ส่งผลให้ผู้ใช้มีความเสถียรในการใช้งาน

รองจาก Ethereum ในด้านจำนวนนักพัฒนา

ปัจจุบันมีนักพัฒนาเต็มเวลามากกว่า 1,000 คนที่ทำงานเกี่ยวกับแอปพลิเคชันสำหรับ Solana และ SVM และในช่วงสองปีที่ผ่านมา จำนวนนักพัฒนาที่ทุ่มเทให้กับ Solana ได้เติบโตเร็วกว่าแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะอื่นๆ (ดูแผนภูมิด้านล่าง) รองจาก Ethereum เท่านั้น ทุนมนุษย์นี้สามารถมีส่วนสนับสนุนนวัตกรรมอย่างต่อเนื่องของ Solana ต่อไปในอนาคต

การเก็บรักษามูลค่าระยะยาวของโทเค็น SOL (อัตราเงินเฟ้อ ประสิทธิภาพของโทเค็น และการแข่งขันของคู่แข่ง)

อย่างที่เราทราบกันดีว่า เนื่องมาจากการล่มสลายของ FTX ราคาของโทเค็น SOL จึงลดลงจากจุดสูงสุดเกือบ 260 ดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2021 เหลือเพียง 2 ดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2022 หลังจากที่ FTX ล้มละลาย นักลงทุนรายย่อยจำนวนมากไม่แน่ใจเกี่ยวกับอนาคตของ Solana แม้ว่าจะยังมีนักพัฒนา SVM จำนวนมากที่ยังคงอยู่ใน Solana ในขณะนั้นก็ตาม

แต่ในช่วงปลายปี 2023 โทเค็น SOL ก็เริ่มฟื้นตัว โดยมีผลงานดีกว่าดัชนีอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล FTSE/Grayscale Smart Contract Platform อย่างมาก

ปัจจุบัน ปริมาณโทเค็น SOL กำลังเติบโตประมาณ 4% ถึง 4.5% ต่อปี ซึ่งหากปัจจัยอื่นๆ เท่ากัน อาจถือเป็นการลดมูลค่าของผู้ถือโทเค็น ได้ ผู้วางเดิมพัน SOL จะได้รับผลตอบแทนเล็กน้อยประมาณ 7% ขึ้นอยู่กับเงื่อนไขของเครือข่าย แต่หลังจากปรับอัตราเงินเฟ้อแล้ว ผลตอบแทน "ที่แท้จริง" ของพวกเขาจะอยู่ที่ประมาณ 2.5% ถึง 3% ปัจจุบัน มีโทเค็น SOL คงเหลืออยู่ประมาณสองในสามที่ถูกวางเดิมพัน

Grayscale ระบุว่า SOL มอบประโยชน์ใช้สอยภายในเครือข่าย Solana และอาจได้รับผลตอบแทนทางการเงินเพิ่มเติม แต่มูลค่าของ SOL ขึ้นอยู่กับขนาดของเครือข่าย เช่นเดียวกับโทเคนแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะอื่นๆ แนวคิดการลงทุนสำหรับโทเคน SOL มุ่งเน้นไปที่การเติบโตที่เป็นไปได้ของเครือข่าย Solana เช่นเดียวกับสินทรัพย์อื่นๆ ราคาโทเคน SOL ไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปพร้อมกับการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานของเครือข่ายเสมอไป อย่างไรก็ตาม หากเครือข่าย Solana เติบโตขึ้นเรื่อยๆ เมื่อเวลาผ่านไป ไม่ว่าจะเป็นการมีผู้ใช้มากขึ้น การประมวลผลธุรกรรมมากขึ้น และได้รับค่าธรรมเนียมมากขึ้น นักลงทุนสามารถคาดการณ์ได้ว่าราคา SOL จะเพิ่มขึ้น

Grayscale เชื่อ ว่าวิสัยทัศน์ของ Solana คือการเป็น "บล็อคเชนที่รวดเร็วและมีต้นทุนต่ำที่เปิดให้ทุกคนใช้งานได้" อย่างไรก็ตาม การออกแบบที่เฉพาะเจาะจงของบล็อคเชนยังเปิดโอกาสให้คู่แข่งเข้ามาแย่งชิงหรือรักษาส่วนแบ่งการตลาดไว้ได้ในกรณีการใช้งานบางกรณี

ตัวอย่างเช่น บล็อกเชนอื่นๆ บางครั้งนำเสนอธุรกรรมที่เร็วกว่าและ/หรือถูกกว่าด้วยการดำเนินการเครือข่ายแบบรวมศูนย์มากขึ้น (เช่น การใช้โหนดเครือข่ายที่ใช้งานอยู่เพียงไม่กี่โหนด) ผู้ใช้อาจชอบความสะดวกสบายนี้ แม้ว่าการรวมศูนย์อาจก่อให้เกิดความเสี่ยงก็ตาม บล็อกเชนอื่นๆ อาจแข่งขันกับ Solana โดยการรักษาเครือข่ายของตนให้มีการอนุญาต (เช่น อนุญาตเฉพาะผู้ใช้ที่ได้รับอนุมัติและ/หรือกิจกรรมที่ได้รับอนุมัติเท่านั้น)

ในทางกลับกัน โทเค็น Solana อาจไม่เหมาะสมที่จะเป็นสินทรัพย์ทางการเงินที่ “เก็บรักษามูลค่า” ในระยะยาวเท่ากับ Bitcoin หรือ Ethereum ซึ่งสะท้อนถึงภาวะเงินเฟ้อของอุปทานที่สูงกว่าของ Solana บางส่วน ความขาดแคลนเป็นลักษณะสำคัญของการเก็บรักษามูลค่าในระยะยาว แต่ปัจจัยที่สำคัญกว่าอาจเป็นความยืดหยุ่นของเครือข่ายต่อการแทรกแซงจากบุคคลที่สาม เพื่อให้สินทรัพย์ดิจิทัลทำหน้าที่เป็นการเก็บรักษามูลค่าในระยะยาว ผู้ใช้จำเป็นต้องมั่นใจว่าพวกเขาจะสามารถทำธุรกรรมได้ในแทบทุกสถานการณ์ในอนาคต วิธีหนึ่งที่จะสนับสนุนผลลัพธ์นี้คือการรักษาความต้องการโหนดให้อยู่ในระดับต่ำ เพื่อให้เครือข่ายยังคงกระจายศูนย์สูงและทำซ้ำได้ง่าย ประสิทธิภาพของ Solana ต้องแลกมาด้วยความต้องการฮาร์ดแวร์และแบนด์วิดท์ที่ค่อนข้างสูง ส่งผลให้โหนดเครือข่ายจำนวนมากทำงานในศูนย์ข้อมูล ในทางทฤษฎี สิ่งนี้อาจกลายเป็นแหล่งรวมศูนย์ในระยะยาวและเป็นช่องทางให้เกิดการแทรกแซงจากบุคคลที่สามในเครือข่าย

แน่นอนว่านี่เป็นปัญหาที่ซับซ้อนและยังไม่ได้รับการแก้ไข และการรับรู้ของนักลงทุนที่มีต่อสินทรัพย์ดิจิทัลในฐานะแหล่งเก็บมูลค่าในระยะยาวอาจเปลี่ยนแปลงไปตามกาลเวลา

บทสรุป

สุดท้ายนี้ Grayscale เชื่อว่าตัวชี้วัดที่สำคัญที่สุดสามประการในการวัดกิจกรรมบนเครือข่าย ได้แก่ ผู้ใช้ ปริมาณธุรกรรม และค่าธรรมเนียมธุรกรรม และ ปัจจุบัน Solana เป็นเครือข่ายชั้นนำในแง่ของกิจกรรมบนเครือข่าย แม้ว่าเครือข่าย Solana จะต้องเผชิญกับคู่แข่งที่แข็งแกร่งมากมาย แต่ความลึกและความหลากหลายของระบบเศรษฐกิจบนเครือข่ายของ Solana ก็เป็นรากฐานที่แข็งแกร่งสำหรับการประเมินมูลค่าของ SOL ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับการเติบโตต่อไป

เครือข่ายนี้โดดเด่นด้วยประสิทธิภาพที่แข็งแกร่ง ฐานผู้ใช้จำนวนมหาศาล และเป็นผู้นำในด้านปริมาณธุรกรรมและค่าธรรมเนียม กระแสความนิยมนี้กลับมาคึกคักอีกครั้ง แม้กระทั่งครองกระแสนิยมแบบมีม ยิ่งไปกว่านั้น Solana ยังได้รับการสนับสนุนจากคลัง SOL ขนาดใหญ่ นอกจากกลไกเงินเฟ้อแล้ว SOL ดูเหมือนจะไม่มีจุดอ่อนสำคัญที่อาจส่งผลกระทบต่อมูลค่าอย่างมีนัยสำคัญ แม้จะเป็นตัวเอกของเรื่อง "เจ๋ง" แต่ก็ยังไม่ถึงจุดสูงสุดใหม่ สุดท้ายนี้ ในตอนท้ายของบทความนี้ ราคาโทเค็น SOL ได้ลดลงเหลือ 185 ดอลลาร์สหรัฐฯ ทำให้ฝ่ายที่ปกป้อง SOL หมดปัญญาที่จะยอมรับ