ผู้แต่งต้นฉบับ: โดรา ลสค์

คำแปลต้นฉบับ: TechFlow

ในระยะหลังนี้ มีคนเริ่มพูดคุยเกี่ยวกับตลาดการทำนายผลมากขึ้นเรื่อยๆ

แม้ว่าจะได้รับความนิยมเพิ่มมากขึ้นเรื่อยๆ แต่ก็ยังมีข้อเสียอยู่บ้าง

ประการหนึ่งคือการขาดสภาพคล่องซึ่งมีบทบาทสำคัญในการซื้อขาย

สภาพคล่องคืออะไร?

พูดแบบง่ายๆ คือ:

ในตลาดที่มีสภาพคล่องสูง คุณสามารถใช้เงินจำนวนมากซื้อหุ้นได้โดยไม่ทำให้ราคาเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ ตัวอย่างเช่น

• ตลาดที่มีสภาพคล่องสูง : คุณสามารถซื้อหุ้น YES มูลค่ากว่า 3,000 ดอลลาร์ในราคาหุ้นละ 77 เซ็นต์ โดยที่ราคาแทบจะไม่ผันผวนเลย
• หรือคุณสามารถวางคำสั่งซื้อที่ 75 เซ็นต์ ซึ่งมีแนวโน้มว่าจะดำเนินการได้อย่างรวดเร็วเนื่องจากมีสภาพคล่องเพียงพอและผู้ซื้อขายที่กระตือรือร้นในตลาด

แต่ในตลาดที่ไม่มีสภาพคล่อง การซื้อแม้เพียงเล็กน้อยก็สามารถส่งผลกระทบต่อราคาได้อย่างมาก

ตัวอย่างเช่น ตามที่ฉันเขียนเกี่ยวกับตัวอย่างตลาดเมื่อเร็วๆ นี้:

ลิงค์ทวีตต้นฉบับ: คลิกที่นี่

เมื่อผมเขียนบทความนั้นบน Polymarket ตลาดมีการซื้อขายที่ $4,636 ด้วยโอกาส 34%

แต่แล้วปริมาณการซื้อขายก็เพิ่มขึ้นเพียง 500 ดอลลาร์เท่านั้น แต่ก็ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อราคา ทำให้โอกาสเพิ่มขึ้นเป็น 55%

ดังนั้น ในตลาดการพยากรณ์ สภาพคล่องจึงเป็นตัววัดที่สำคัญว่าคุณสามารถซื้อหรือขายสถานะได้ง่ายเพียงใดโดยไม่ทำให้ราคาเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ

สภาพคล่องในอดีต: โมเดล AMM

ก่อนปี 2022 Polymarket ใช้โมเดลที่อิงตาม AMM (Automated Market Maker)

AMM คืออัลกอริทึมที่ให้ธุรกรรมสามารถเกิดขึ้นได้โดยไม่ต้องมีผู้ซื้อหรือผู้ขายแบบดั้งเดิม

• มันทำงานผ่านสูตรที่ผู้ใช้ทั่วไปสามารถฝากเงินเข้าสู่ตลาดและรับค่าธรรมเนียมจากการซื้อขายของผู้อื่น
• อย่างไรก็ตาม เมื่อตลาดปรับตัว โทเค็นหนึ่งรายการจะไร้ค่าในขณะที่ผู้ให้บริการสภาพคล่องยังคงถือครองมันอยู่
• สถานการณ์ดังกล่าวมักส่งผลให้รายได้ค่าธรรมเนียมไม่สามารถชดเชยการขาดทุนได้

ส่งผลให้คนส่วนใหญ่ที่สร้างสภาพคล่องผ่านโมเดล AMM มักจะสูญเสียเงินไป

สามารถดูรายละเอียดเพิ่มเติมได้ในทวีตต่อไปนี้:

ลิงค์ทวีตต้นฉบับ: คลิกที่นี่

สภาพคล่องปัจจุบัน: โมเดล CLOB

ในช่วงปลายปี 2022 Polymarket ได้เปลี่ยนมาใช้รูปแบบ CLOB (Central Limit Order Book)

CLOB เป็นระบบการสั่งซื้อที่เราคุ้นเคยกันดี:

• ที่นี่ราคาจะถูกกำหนดโดยผู้ค้าเองแทนที่จะถูกสร้างขึ้นโดยอัตโนมัติ
• โมเดลนี้ทำให้ตลาด CLOB มีกำไรมากขึ้น และช่วยให้ผู้สร้างตลาดสามารถทำกำไรจากสเปรดเสนอซื้อ-เสนอขายได้

Polymarket ยังสนับสนุนให้ผู้ใช้ให้สภาพคล่องผ่านกลไกการให้รางวัลอีกด้วย

การดำเนินการที่เฉพาะเจาะจงมีดังต่อไปนี้:

คุณวางคำสั่งจำกัดเพื่อซื้อหรือขายหุ้นในตลาดที่ต้องการสภาพคล่อง

ที่มุมขวาบน ให้เลื่อนเมาส์ไปเหนือ "รางวัล" แล้วคุณจะเห็น:

• มีรางวัลให้
• สเปรดสูงสุด (คำสั่งที่มีสิทธิ์จะเน้นเป็นสีน้ำเงิน)
• จำนวนหุ้นขั้นต่ำที่คุณต้องซื้อหรือขาย

หากคุณวางคำสั่งซื้อเพื่อรับรางวัล คุณจะเห็นไอคอนนาฬิกาที่เน้นเป็นสีน้ำเงิน

คุณสามารถค้นหาข้อมูลทั้งหมดเกี่ยวกับการรับรางวัลสภาพคล่องได้ในเอกสารอย่างเป็นทางการ : คู่มือรางวัลสภาพคล่องของ Polymarket

สภาพคล่องมาจากไหนในตอนแรก?

ตอนนี้เราเข้าใจแล้วว่าสภาพคล่องคืออะไรและทำงานอย่างไร เรายังมีคำถามอีกหนึ่งข้อ:

สภาพคล่องมาจากไหนในตอนแรก?

เมื่อมีการสร้างตลาดขึ้นครั้งแรก ไม่มีใครถือหุ้น "ใช่" หรือ "ไม่" และไม่มีการกำหนดราคาใดๆ

ณ จุดนี้ ใครๆ ก็สามารถวางคำสั่งซื้อได้ เช่น:

• "ฉันจะซื้อหุ้น YES ในราคา 70 เซ็นต์"

หากผู้ค้ารายอื่นวางคำสั่งตรงกันข้าม เช่น:

• "ฉันจะไม่ซื้อหุ้นใดๆ เลยในราคา 30 เซ็นต์"

เมื่อคำสั่งซื้อเหล่านี้ตรงกัน ตลาดจะกำหนดราคาแรก

ราคาจะถูกกำหนดโดยราคาเฉลี่ยที่ผู้คนยินดีจะซื้อ (เสนอราคา) และจะขาย (เสนอขาย)

• เสนอซื้อ : ราคาสูงสุดที่ใครคนหนึ่งเต็มใจที่จะจ่ายสำหรับหุ้น
• ถาม : ราคาต่ำสุดที่ใคร ๆ ก็อยากจะขายหุ้น
• สเปรด : ส่วนต่างระหว่างราคาซื้อและราคาขาย

หากความแตกต่างของราคามีค่าน้อยกว่าหรือเท่ากับ 10 เซ็นต์ อินเทอร์เฟซจะแสดงราคาจุดกึ่งกลาง:

สูตรคือ: ราคากลาง = (ราคาซื้อ + ราคาขาย) / 2

หากสเปรดมากกว่า 10 เซ็นต์ ระบบจะแสดงราคาซื้อขายล่าสุดแทนราคากลาง

ตลาดที่มีสภาพคล่องมากที่สุดและน้อยที่สุด

ตลาดที่มีสภาพคล่องสูงที่สุดคือตลาดการเมือง เนื่องมาจากการเติบโตครั้งใหญ่ครั้งแรกของตลาดการคาดการณ์เกิดขึ้นในช่วงการเลือกตั้งสหรัฐฯ

ในเวลานั้นสภาพคล่องของตลาดการเมืองและความสนใจของสื่อเพิ่มสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์

ในเวลาเดียวกัน ตลาดที่มีสภาพคล่องน้อยที่สุดบางแห่งที่ฉันพบคือตลาดที่มีการกล่าวถึง

แน่นอนว่ามีข้อยกเว้นภายในแต่ละหมวดหมู่ – สภาพคล่องขึ้นอยู่กับตลาดเฉพาะ ไม่ว่าจะเป็นประเภทใดก็ตาม