ผู้แต่งต้นฉบับ: Biteye

ภาพรวมตลาด DEX ที่ยั่งยืนระดับโลกและการเปลี่ยนแปลงในอุตสาหกรรม

ตลาดสวอปแบบกระจายศูนย์ (Decentralized Perpetual Swap) กำลังเติบโตอย่างก้าวกระโดดอย่างที่ไม่เคยปรากฏมาก่อน และกำลังเปลี่ยนโฉมหน้าการแข่งขัน ณ เดือนกันยายน 2568 ปริมาณการซื้อขาย perp DEX ทั่วโลกรายวันสูงกว่า 5.2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 530% จากต้นปี โดยมีปริมาณการซื้อขายสะสมรายเดือนสูงถึง 1.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ การเติบโตนี้เกิดจากความก้าวหน้าทางนวัตกรรมทางเทคโนโลยี ความต้องการผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบกระจายศูนย์ที่เพิ่มขึ้นของผู้ใช้ และแรงกดดันด้านกฎระเบียบต่อแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบรวมศูนย์ ปัจจุบันภาคส่วนนี้คิดเป็นประมาณ 26% ของตลาดอนุพันธ์คริปโต ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจากส่วนแบ่งหลักเดียวในปี 2567

การเปลี่ยนแปลงปริมาณการซื้อขายรวมของ Perp DEX https://devillama.com/perps

การสร้างความแตกต่างอย่างรวดเร็วในตลาดกำลังเปลี่ยนโฉมภูมิทัศน์การแข่งขัน โมเดลสมุดคำสั่งซื้อขายแบบดั้งเดิม (เช่น dYdX และ Hyperliquid) ครองตลาดการซื้อขายระดับมืออาชีพด้วยการค้นหาราคาที่แม่นยำและสภาพคล่องสูง ขณะที่โมเดล AMM (เช่น GMX และ Gains Network) ดึงดูดผู้ใช้รายย่อยด้วยสภาพคล่องทันทีและการดำเนินงานที่ง่ายขึ้น โมเดลไฮบริดรุ่นใหม่ (เช่น Jupiter Perps) พยายามผสานข้อดีของทั้งสองเข้าด้วยกัน โดยใช้ระบบ keeper เพื่อให้เกิดการเปลี่ยนผ่านระหว่างสมุดคำสั่งซื้อขายและ AMM ได้อย่างราบรื่นในสภาพแวดล้อมความเร็วสูง ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าโมเดลสมุดคำสั่งซื้อขายกำลังได้รับส่วนแบ่งทางการตลาดเพิ่มขึ้น Hyperliquid ซึ่งมีสถาปัตยกรรม CLOB ได้ประมวลผลปริมาณการซื้อขายสะสมมูลค่า 2.76 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

การเพิ่มขึ้นของ Aster DEX และผลกระทบต่อตลาด

Aster ซึ่งเกิดจากการควบรวมกิจการระหว่าง APX Finance และ Astherus ประสบความสำเร็จอย่างก้าวกระโดดจากศูนย์สู่จุดสูงสุดภายในเวลาเพียงไม่กี่สัปดาห์ ผ่านกลยุทธ์การรวมหลายเครือข่าย และการสนับสนุนจาก YZi Labs โดยเฉพาะอย่างยิ่ง CZ การเติบโต 1,650% ในการเปิดตัวโทเคนเมื่อวันที่ 17 กันยายน ปริมาณการซื้อขาย 371 ล้านดอลลาร์ในวันแรก และจำนวนที่อยู่กระเป๋าเงินใหม่ 330,000 ที่อยู่ ล้วนแสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการเข้าซื้อกิจการในตลาดที่แข็งแกร่ง

นวัตกรรมทางเทคโนโลยีของ Aster มุ่งเน้นไปที่การปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้เป็นหลัก โหมด Simple ให้เลเวอเรจสูงถึง 1,001 เท่า ซึ่งสูงกว่า Hyperliquid ที่มีเลเวอเรจ 40-50 เท่าอย่างมาก แม้จะมีความเสี่ยงโดยเนื้อแท้ แต่ก็น่าดึงดูดอย่างยิ่งสำหรับนักเก็งกำไรที่แสวงหาผลตอบแทนสูง ฟีเจอร์ Hidden Order ดึงแนวคิดของ Dark Pool ในระบบการเงินแบบดั้งเดิมมาใช้ ช่วยปกป้องธุรกรรมขนาดใหญ่จากการโจมตี MEV ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ฟีเจอร์ Yield Integration ช่วยให้ผู้ใช้สามารถใช้สินทรัพย์ที่ให้ดอกเบี้ย เช่น asBNB เป็นมาร์จิ้น และได้รับผลตอบแทนพื้นฐาน 5-7% ขณะซื้อขาย นวัตกรรมนี้ช่วยเพิ่มความสามารถในการสร้าง DeFi ได้สูงสุด

มูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวัน (TVL) ของ Aster พุ่งขึ้น 328% จาก 370 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อวันที่ 14 กันยายน เป็น 1.735 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดย BNB Chain มีส่วนสนับสนุนการเติบโตนี้ถึง 80% ปริมาณการซื้อขายรายวันทะลุ 2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซ้ำแล้วซ้ำเล่า แซงหน้า Hyperliquid ขึ้นเป็น DEX ถาวรที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยมีรายได้ค่าธรรมเนียม 24 ชั่วโมงสูงถึง 7.12 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่สำคัญกว่านั้น Aster มีปริมาณการซื้อขายถาวรสะสมอยู่ที่ 19.383 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในเวลาเพียงไม่กี่เดือน แม้ว่าจะยังคงต่ำกว่า Hyperliquid ซึ่งอยู่ที่ 2.76 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ อยู่บ้าง แต่อัตราการเติบโตนี้น่าทึ่งมาก

การสนทนาในชุมชนเผยให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างชัดเจนในความต้องการของเทรดเดอร์ที่มีต่อทั้งสองแพลตฟอร์ม เทรดเดอร์มืออาชีพนิยม Hyperliquid เพราะเชื่อว่า "การยืนยันบล็อกเดียว" และสภาพคล่องที่มากเป็นสิ่งสำคัญสำหรับการเทรดระดับมืออาชีพ ขณะเดียวกัน ผู้ใช้แบบข้ามเครือข่ายและผู้เริ่มต้นนิยม Aster โดยระบุว่าการรองรับหลายเครือข่ายแบบไม่มีสะพานเชื่อม และประสบการณ์การใช้งานแบบ CEX ช่วยลดอุปสรรคในการเข้าใช้งานลงอย่างมาก

ไฮเปอร์ลิควิด: ก้าวหน้าทางเทคโนโลยีแต่ส่วนแบ่งทางการตลาดอยู่ภายใต้แรงกดดัน

ในฐานะผู้บุกเบิกตลาด DEX แบบถาวร Hyperliquid ได้นิยามความเป็นไปได้ใหม่ของการซื้อขายอนุพันธ์แบบออนเชนด้วยสถาปัตยกรรม HyperCore ที่เป็นนวัตกรรมใหม่ HyperCore มีความสามารถในการประมวลผล 200,000 คำสั่งต่อวินาที และมีความหน่วงเพียง 0.2 วินาที ซึ่งเป็นตัวชี้วัดประสิทธิภาพที่เหนือกว่าแม้แต่ตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์หลายแห่ง ด้วยปริมาณสวอปแบบถาวรสะสมที่ 2.765 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ มูลค่าคงค้างปัจจุบันที่ 133.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงที่ 15.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงความสำเร็จของสถาปัตยกรรมทางเทคนิคและความไว้วางใจจากผู้ใช้งานได้อย่างชัดเจน

อย่างไรก็ตาม Hyperliquid กำลังเผชิญกับส่วนแบ่งตลาดที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยส่วนแบ่งในตลาด Perpetual DEX ลดลงจาก 71% ในเดือนพฤษภาคม 2568 และ 80% ในเดือนสิงหาคม เหลือเพียง 38% ในปัจจุบัน การเปลี่ยนแปลงนี้ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการเติบโตอย่างรวดเร็วของคู่แข่งรายใหม่ และความสำเร็จของกลยุทธ์แบบมัลติเชน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Hyperliquid ถูกแซงหน้าโดย Aster DEX หลายครั้ง ทั้งในด้านปริมาณการซื้อขายรายวันและรายได้ค่าธรรมเนียม ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ไม่เคยคาดคิดมาก่อน

สถิติปริมาณการซื้อขาย Perpdex perpetualpulse.xyz

แม้จะมีความท้าทาย แต่ข้อได้เปรียบของ Hyperliquid ยังคงชัดเจน Hyperliquid มีสภาพคล่องสูงที่สุด โดยมีค่าสเปรดต่ำเพียง 0.1-0.2 จุดพื้นฐานสำหรับสินทรัพย์หลักอย่าง BTC/ETH สถาปัตยกรรมทางเทคนิคที่เสถียรที่สุด พร้อมการยืนยันแบบบล็อกเดียว มอบความมั่นใจที่เหนือชั้นแก่เทรดเดอร์ และระบบนิเวศที่สมบูรณ์ที่สุด ด้วยโครงการกว่า 100 โครงการที่สร้างโครงสร้างพื้นฐาน DeFi ที่ครอบคลุมบนแพลตฟอร์ม ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น โมเดลโทเค็นเงินฝืดของ Hyperliquid จัดสรรรายได้จากโปรโตคอล 99% ให้กับการซื้อคืนและเผาโทเค็น HYPE ส่งผลให้มีรายได้ต่อปี 2.01 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งช่วยสนับสนุนมูลค่าของโทเค็นได้อย่างแข็งแกร่ง

จากมุมมองด้านคุณภาพผู้ใช้งาน Hyperliquid แสดงให้เห็นถึงคุณค่าของผู้ใช้งานที่สูงกว่า จากจำนวนที่อยู่ใช้งาน 825,000 แห่งต่อวัน มีผู้ใช้งานรายเดือน 3.651 ล้านราย และอัตราส่วนความสนใจเปิดต่อปริมาณการซื้อขาย (OI/Volume) สูงถึง 287% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมอย่างมาก ตัวชี้วัดนี้ชี้ให้เห็นว่าผู้ใช้งาน Hyperliquid มีแนวโน้มที่จะทำการป้องกันความเสี่ยงอย่างแท้จริงมากกว่าการซื้อขายเก็งกำไรระยะสั้น ในทางตรงกันข้าม อัตราส่วนผู้ใช้งานของ Aster อยู่ที่เพียง 12% เท่านั้น แม้จะมีปริมาณการซื้อขายรายวันสูงกว่า แต่พฤติกรรมผู้ใช้งานกลับมีแนวโน้มที่จะทำ Arbitrage ระยะสั้นมากกว่า

เมื่อเผชิญกับแรงกดดันด้านการแข่งขัน Hyperliquid กำลังปรับกลยุทธ์อย่างแข็งขัน โครงการ HIP-3 (Permissionless Perpetual Markets) ที่กำลังจะเปิดตัวนี้ จะช่วยให้ทุกคนสามารถใช้งานสัญญา Perpetual ที่กำหนดเองได้ ซึ่งอาจนำไปสู่ผลิตภัณฑ์นวัตกรรมใหม่ๆ เช่น RWA Perpetual และ AI Computing Power Futures ซึ่งจะช่วยฟื้นฟูระบบนิเวศ การเปิดตัว Stablecoin ของ USDH จะช่วยยกระดับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินของบริษัท โดยมีมูลค่าภายใต้การบริหารจัดการประมาณ 5.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่ง 95% จะถูกนำไปใช้ในการซื้อคืน HYPE ซึ่งจะช่วยเพิ่มมูลค่าของโทเคนได้อย่างมาก

ในตลาดที่มีการแข่งขันสูงเช่นนี้ กำแพงที่แท้จริงของ Hyperliquid ไม่ได้อยู่ที่ตัวเทคโนโลยีเพียงอย่างเดียว แต่ยังอยู่ที่ระบบนิเวศที่ครอบคลุมซึ่งสร้างขึ้นจากโปรโตคอลหลักของบริษัท จากจุดเริ่มต้นเล็กๆ ในฐานะแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบถาวร สู่ระบบนิเวศ DeFi ที่ครอบคลุมกว่า 100 โครงการในปัจจุบัน Hyperliquid ได้สร้างโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่ครบวงจร ระบบนิเวศนี้ประกอบด้วยโซลูชันแบบฟูลสแตก ตั้งแต่โครงสร้างพื้นฐานและโปรโตคอล DeFi ไปจนถึงชั้นแอปพลิเคชัน โดยแต่ละองค์ประกอบมีส่วนช่วยในการสะสมมูลค่าของเครือข่ายโดยรวมและการมีส่วนร่วมของผู้ใช้

บทความนี้จะเจาะลึกโครงการหลักและแอปพลิเคชันนวัตกรรมภายในระบบนิเวศ Hyperliquid โดยจะสำรวจว่าโครงการเหล่านี้สร้างความได้เปรียบในการแข่งขันที่ยั่งยืนสำหรับ Hyperliquid ท่ามกลางการแข่งขันในตลาดที่ดุเดือดได้อย่างไร และโครงการเหล่านี้ร่วมกันกำหนดอนาคตของการซื้อขายอนุพันธ์แบบกระจายอำนาจได้อย่างไร

การวิเคราะห์เชิงลึกของโครงการระบบนิเวศหลักของ Hyperliquid

1. Kinetiq - เสาหลักของระบบนิเวศ Liquidity Staking (TVL: 1.757 พันล้านดอลลาร์)

Kinetiq ครองตำแหน่งผู้นำในระบบนิเวศ Hyperliquid อย่างไม่มีข้อโต้แย้ง ด้วยมูลค่าสินทรัพย์ดิจิทัล (TVL) ที่ 1.757 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นประมาณ 78% ของมูลค่ารวมของระบบนิเวศ ทำให้เป็นศูนย์กลางของกระแสเงินทุน ในฐานะ "Jito" ของระบบนิเวศ Kinetiq ได้นิยามการมอบหมายสิทธิ์ผู้ตรวจสอบ (Validator Delegation) ใหม่ผ่านอัลกอริทึม StakeHub ที่เป็นนวัตกรรมใหม่ ส่งผลให้มีประสิทธิภาพและเพิ่มประสิทธิภาพผลตอบแทนอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน

หัวใจสำคัญของอัลกอริทึม StakeHub อยู่ที่ระบบการให้คะแนนแบบหลายมิติที่ซับซ้อน ระบบนี้จะประเมินผู้ตรวจสอบที่ใช้งานอยู่กว่า 100 รายแบบเรียลไทม์ พร้อมปรับกลยุทธ์การจัดสรรเงินทุนแบบไดนามิกตามตัวชี้วัดต่างๆ เช่น ความน่าเชื่อถือ (น้ำหนัก 40%) ความปลอดภัย (น้ำหนัก 25%) ประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจ (น้ำหนัก 15%) การมีส่วนร่วมในการกำกับดูแล (น้ำหนัก 10%) และประวัติการดำเนินงาน (น้ำหนัก 10%) อัลกอริทึมนี้ไม่เพียงแต่พิจารณาประสิทธิภาพในอดีตของผู้ตรวจสอบเท่านั้น แต่ยังคาดการณ์เสถียรภาพในอนาคตอีกด้วย โดยใช้แบบจำลองการเรียนรู้ของเครื่อง ระบบจะปรับน้ำหนักการจัดสรรเงินทุนให้เหมาะสมอย่างต่อเนื่อง เพื่อให้มั่นใจว่าเงินทุนที่มอบหมายจะไหลไปยังผู้ตรวจสอบที่มีคุณภาพสูงสุดเสมอ

สถานะการทำงานของโหนด Kinetiq https://kinetiq.xyz/validators

โปรโตคอลนี้นำเสนอโครงสร้างรายได้ที่มั่งคั่งและเป็นผู้นำตลาด รางวัล Base PoS ให้ผลตอบแทนประมาณ 2.3% ต่อปี ซึ่งถือว่าอยู่ในระดับสูงสุดเมื่อเทียบกับโครงการ LST ที่คล้ายคลึงกัน การปรับแต่ง StakeHub ให้ผลตอบแทนเพิ่มขึ้นอีก 0.2-0.5% โดยการหลีกเลี่ยงผู้ตรวจสอบที่ทำผลงานได้ต่ำกว่ามาตรฐาน ขณะที่รายได้จาก MEV มีส่วนช่วยสร้างผลตอบแทนประมาณ 1% ต่อปี ซึ่งได้มาจากกลไกการจับ MEV ของเครือข่าย Hyperliquid ยิ่งไปกว่านั้น รางวัลการผสานรวมกับโปรโตคอล DeFi อื่นๆ ที่ให้มาร์จิ้นผันแปร 6-8% ทำให้ผลตอบแทนรวมอยู่ที่ 10-12% ซึ่งถือเป็นระดับการแข่งขันที่สูงในแวดวง DeFi ในปัจจุบัน

Kinetiq มอบประสบการณ์ผู้ใช้ที่เรียบง่ายอย่างเหนือชั้น ผู้ใช้เดิมพัน HYPE เพื่อรับโทเค็น kHYPE โดยได้รับค่าพรีเมียมเล็กน้อยที่ 1:0.996 ค่าพรีเมียมนี้สะท้อนถึงมูลค่าที่เพิ่มขึ้นของตลาดจากโทเค็นที่เดิมพันด้วยสภาพคล่อง และความเชื่อมั่นในความปลอดภัยของโปรโตคอล กลไกการยกเลิกการเดิมพันประกอบด้วยการหน่วงเวลาเพื่อความปลอดภัย 7 วัน และค่าธรรมเนียม 0.1% ช่วยให้ผู้ใช้มีกลไกในการถอนตัวที่สมเหตุสมผล พร้อมกับรับประกันความปลอดภัยของเครือข่าย

Kinetiq เติบโตอย่างก้าวกระโดด โดยมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (TVL) เพิ่มขึ้นสามเท่าจาก 458 ล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม เป็น 1.81 พันล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน การเติบโตนี้ส่วนใหญ่เกิดจากการผสานรวมโปรโตคอล Pendle ซึ่งสร้างกลยุทธ์ด้านสภาพคล่องและผลตอบแทนเพิ่มเติมให้กับ kHYPE ผ่านกลไกการแบ่งส่วน PT/YT

การเติบโตของ TVL ของ Kinetiq https://defillama.com/protocol/tvl/kinetiq

โทเค็นการกำกับดูแล $KNTQ ที่กำลังจะมาถึงนี้ เป็นเครื่องมือสำคัญสำหรับการกำกับดูแลแบบกระจายอำนาจและการสร้างมูลค่าระยะยาวภายในโปรโตคอล คาดว่าอุปทานโทเค็น 30-50% จะถูกแจกจ่ายให้กับชุมชนผ่าน Airdrop โดยจะจัดสรรสิทธิ์ให้กับผู้ถือคะแนน ผู้ใช้รายแรก และผู้เดิมพัน kHYPE ตามลำดับ หน้าที่หลักของ $KNTQ ได้แก่ การลงคะแนนเสียงเกี่ยวกับการอัปเกรดโปรโตคอล การตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายการกำหนดเส้นทาง MEV และการดูแลตลาด HIP-3 อำนาจการกำกับดูแลแบบกระจายอำนาจนี้จะช่วยยกระดับการกระจายอำนาจของโปรโตคอลและการมีส่วนร่วมของชุมชนให้ดียิ่งขึ้น

วิธีการทำงาน: ผู้ใช้เดิมพัน HYPE บน kinetiq.xyz เพื่อรับ kHYPE ซึ่งรองรับการสร้างเหรียญทันทีและระยะเวลาล็อกอัพเจ็ดวัน โปรโตคอลนี้ยังมีระบบ kPoints ที่จะแจกคะแนนทุกสัปดาห์เพื่อเตรียมพร้อมสำหรับ $KNTQ airdrop ที่กำลังจะมาถึง คะแนนจะได้รับตามเกณฑ์ต่างๆ รวมถึงจำนวนเงินที่เดิมพันและระยะเวลาการถือครอง

2. อิงตาม - แอปพลิเคชันมือถือและพอร์ทัลระบบนิเวศ

Based ซึ่งเป็นแอป Builder ที่มีรายได้สูงสุดบน Hyperliquid สร้างรายได้ประมาณ 90,300 ดอลลาร์สหรัฐภายใน 24 ชั่วโมง ครองอันดับหนึ่งในบรรดาแอปจากภายนอกทั้งหมด ปริมาณการซื้อขายแบบต่อเนื่องสะสมของบริษัทสูงกว่า 16,699 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีปริมาณการซื้อขายแบบต่อเนื่อง 24 ชั่วโมงอยู่ที่ 321 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แอปนี้บริหารจัดการปริมาณการซื้อขายประมาณ 7% ของ Hyperliquid ทั้งหมด ซึ่งสะท้อนถึงมูลค่าทรัพย์สินสุทธิที่สูงและการมีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งของฐานผู้ใช้ รูปแบบรายได้ของบริษัทอิงตามระบบแบ่งปันค่าธรรมเนียม Builder ของ Hyperliquid โดยให้ส่วนแบ่งค่าคอมมิชชั่นสูงสุด 0.1% สำหรับการซื้อขายแบบต่อเนื่อง และ 1% สำหรับการซื้อขายแบบ Spot รายได้ส่วนใหญ่นี้จะถูกส่งกลับคืนสู่ผู้ใช้ในรูปแบบของค่าคอมมิชชั่นผ่านโปรแกรมการตลาดแบบพันธมิตร ซึ่งสร้างโครงสร้างแรงจูงใจที่ยั่งยืนซึ่งเป็นประโยชน์ต่อผู้ใช้ แพลตฟอร์ม และ Based ด้วยรายได้ 7 วันจำนวน 2.22 ล้านเหรียญสหรัฐ และรายได้ 30 วันจำนวน 6.71 ล้านเหรียญสหรัฐ ตัวชี้วัดเหล่านี้ไม่เพียงแต่แสดงถึงความแข็งแกร่งของรูปแบบธุรกิจเท่านั้น แต่ยังเน้นย้ำถึงบทบาทสำคัญของบริษัทในฐานะผู้มีส่วนสนับสนุนรายได้ในระบบนิเวศ Hyperliquiquid อีกด้วย

อินเทอร์เฟซการซื้อขายบนพื้นฐาน https://www.basedapp.io/

การออกแบบทางเศรษฐศาสตร์ของโทเค็น Based สะท้อนให้เห็นถึงความเข้าใจอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับพฤติกรรมผู้ใช้และกลไกการสร้างแรงจูงใจที่สร้างสรรค์ โทเค็น $PUP ซึ่งเป็นเครื่องมือสะสม XP ได้เสร็จสิ้นการแจกฟรีแบบ Airdrop เมื่อวันที่ 22 สิงหาคม 2025 โทเค็นทั้งหมด 100 ล้านโทเค็นถูกจัดสรรให้กับผู้ใช้รุ่นแรกและผู้สนับสนุนชุมชน โดย 5% จัดสรรให้กับผู้ใช้รุ่นแรกและผู้สนับสนุนชุมชน หน้าที่หลักของ $PUP คือการเพิ่มประสิทธิภาพในการรับ XP ของผู้ใช้ โดยเพิ่มตัวคูณคะแนน 25-60% ช่วยให้ผู้ถือครองได้รับรางวัลมากขึ้นผ่านกิจกรรมต่างๆ เช่น การซื้อขายและการใช้จ่าย โทเค็น $BASED ซึ่งเป็นโทเค็นการกำกับดูแลหลัก จะถูกแจกจ่ายตาม XP รวมของผู้ใช้ วันที่สแน็ปช็อตคือวันที่ 20 กันยายน 2568 การซื้อขายแบบต่อเนื่องจะช่วยเพิ่ม 0.06 XP ต่อปริมาณการซื้อขายสมมติทุกๆ 1 ดอลลาร์ การซื้อขายแบบ Spot จะช่วยเพิ่ม 0.30 XP ต่อปริมาณการซื้อขายทุกๆ 1 ดอลลาร์ (เป็นแรงจูงใจ 5 เท่า) และการใช้จ่ายผ่าน Visa จะช่วยเพิ่ม 4-6 คะแนนต่อการใช้จ่ายทุกๆ 1 ดอลลาร์ (แปลงเป็น XP ที่ TGE)

กลไกโทเค็นคู่นี้ผสานรวมแรงจูงใจระยะสั้น (มาร์กอัป $PUP) และการกำกับดูแลระยะยาว (การจัดสรร $BASED) ได้อย่างชาญฉลาด ผู้ถือ $PUP จะได้รับ "ประโยชน์" จากการแจกเหรียญ $BASED ซึ่งช่วยเสริมสร้างความภักดีของผู้ใช้และการมีส่วนร่วมของระบบนิเวศ ภายในชุมชน $PUP มีมูลค่าตลาดหมุนเวียนประมาณ 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีราคาคงที่อยู่ที่ประมาณ 0.05 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความต้องการที่แข็งแกร่งในฐานะสาธารณูปโภค อุปทานที่คาดการณ์ไว้ของ $BASED อยู่ที่ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีการจัดสรรชุมชน 40% คาดว่าจะกระจายอย่างเป็นธรรมให้กับผู้ใช้งานที่ใช้งานอยู่ผ่านระบบ XP

การโต้ตอบ: ผู้ใช้สามารถดาวน์โหลดแอปมือถือหรือเยี่ยมชมเว็บเทอร์มินัลผ่าน based.markets ลงทะเบียนบัญชีโดยใช้ที่อยู่อีเมล และรองรับการเติมเงินในคลิกเดียวสำหรับสินทรัพย์แบบหลายเครือข่าย อินเทอร์เฟซการซื้อขายได้รับการออกแบบคล้ายกับแอปพลิเคชันทางการเงินแบบดั้งเดิม โดยรองรับการซื้อขายแบบ Spot และแบบ Perpetual ผู้ใช้ยังสามารถสมัครบัตรเดบิต Visa (ผู้ใช้ปัจจุบันควรทราบกำหนดการปิดใช้งานในเดือนพฤศจิกายน) เพื่อซื้อสกุลเงิน Fiat ระบบ XP จะแสดงความคืบหน้าของคะแนนแบบเรียลไทม์ และผู้ถือ $PUP สามารถเปิดใช้งานโบนัสในกระเป๋าเงินของตนเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในการรับรางวัล

3. Pendle - ยักษ์ใหญ่แห่งโปรโตคอลการสร้างโทเค็นผลตอบแทน

ความสำเร็จของ Pendle ในการใช้งานบน HyperEVM ถือเป็นการบรรลุถึงความสมบูรณ์ของการสร้างโทเค็นผลตอบแทนภายในระบบนิเวศ Hyperliquid และแสดงให้เห็นถึงระดับใหม่ของความซับซ้อนและนวัตกรรมในผลิตภัณฑ์ DeFi โปรโตคอลนี้ช่วยให้นักลงทุนมีเครื่องมือที่แม่นยำสำหรับทั้งการลงทุนในตราสารหนี้และการเก็งกำไรผลตอบแทน ด้วยการแบ่งสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนอย่าง kHYPE ออกเป็น PT (โทเค็นหลัก) และ YT (โทเค็นผลตอบแทน) ในเวลาเพียงไม่กี่เดือน TVL ของ Pendle บน HyperEVM เพิ่มขึ้นจากศูนย์เป็น 1.23 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเพิ่มขึ้น 76.27% ในช่วง 30 วัน

การกระจาย TVL ของ Pendle ในเครือข่ายต่างๆ https://devillama.com/protocol/tvl/pendle

ความร่วมมือระหว่าง Pendle และ Kinetiq เป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ Pendle ประสบความสำเร็จอย่างรวดเร็วในระบบนิเวศ Hyperliquid ความร่วมมือนี้ไม่เพียงแต่สะท้อนให้เห็นในความสมบูรณ์แบบของผลิตภัณฑ์เท่านั้น แต่ที่สำคัญกว่านั้นคือการสร้างกลไกการจับมูลค่าแบบใหม่ การแปลง kHYPE เป็นโทเค็นใน PT และ YT ช่วยให้ Pendle สามารถมอบกลยุทธ์ผลตอบแทนที่หลากหลายยิ่งขึ้นให้กับผู้ถือครองสภาพคล่อง พร้อมกับสร้างช่องทางใหม่ในการสร้างรายได้ผ่านระบบคะแนนของ Kinetiq ผู้ถือ YT-kHYPE จะได้รับผลตอบแทนเต็มจำนวนจากคะแนนของ Kinetiq โดยไม่มีความเสี่ยงจากความผันผวนของเงินต้น ผู้ถือ PT-kHYPE จะได้รับผลตอบแทนที่แน่นอน ซึ่งทำให้พวกเขาสามารถสร้างกลยุทธ์การสร้างรายได้ที่มั่นคงได้

กลุ่มผลิตภัณฑ์ของ Pendle ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง แสดงให้เห็นถึงเจตนารมณ์เชิงกลยุทธ์ในการผสานรวมเข้ากับระบบนิเวศ Hyperliquid อย่างลึกซึ้ง นอกจากตลาด kHYPE หลักแล้ว โปรโตคอลนี้ยังค่อยๆ สนับสนุนการสร้างโทเค็นจากสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนตามระบบนิเวศ เช่น feUSD, hwHLP และ beHYPE สินทรัพย์ใหม่แต่ละรายการจะเพิ่มกลยุทธ์ผลตอบแทนและโอกาสในการทำอาร์บิทราจใหม่ๆ ซึ่งช่วยส่งเสริมกิจกรรมและความสามารถในการสร้างระบบนิเวศโดยรวมให้ดียิ่งขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เมื่อมีสินทรัพย์ LST และสินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทนเพิ่มขึ้น Pendle จึงมอบเครื่องมือแยกผลตอบแทนที่ได้มาตรฐานสำหรับสินทรัพย์เหล่านี้ ซึ่งกลายเป็นสะพานสำคัญที่เชื่อมโยงโปรโตคอลต่างๆ เข้าด้วยกัน

การโต้ตอบ: ผู้ใช้สามารถเข้าถึงโปรโตคอลผ่าน app.pendle.finance และเลือกเครือข่าย Hyperliquid จากนั้นสามารถแบ่งสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทน เช่น kHYPE ออกเป็น PT/YT หรือซื้อขายผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนโทเค็นเหล่านี้ได้โดยตรงในตลาดรอง โปรโตคอลนี้แสดงเส้นอัตราผลตอบแทนและข้อมูลอายุครบกำหนดที่เข้าใจง่าย เพื่อช่วยให้ผู้ใช้ตัดสินใจลงทุนได้อย่างชาญฉลาด

โทเค็นรายได้ของ Pendle ใน HyperrEVM https://app.pendle.finance/trade/markets?chains=hyperevm

4. HyperLend - โครงสร้างพื้นฐานหลักสำหรับการให้สินเชื่อ

ในฐานะ "ธนาคารสินเชื่อ" ของระบบนิเวศ Hyperliquid HyperLend มีบทบาทสำคัญในโครงสร้างพื้นฐาน DeFi โดยรวม โดยให้การสนับสนุนหลักสำหรับวงจรสภาพคล่องและประสิทธิภาพของเงินทุนของระบบนิเวศ โปรโตคอลนี้ใช้ประโยชน์จากสถาปัตยกรรม Aave V3 fork ที่ได้รับการพิสูจน์แล้ว แต่ได้รับการปรับแต่งอย่างละเอียดและนวัตกรรมที่ปรับให้เข้ากับสภาพแวดล้อมประสิทธิภาพสูงและคุณลักษณะสินทรัพย์ที่เป็นเอกลักษณ์ของ Hyperliquid ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีที่ยิ่งใหญ่ที่สุดคือฟีเจอร์ HyperLoop ซึ่งเป็นกลไกนวัตกรรมที่ช่วยให้สามารถหมุนเวียนเงินทุนแบบเลเวอเรจผ่านสินเชื่อแบบแฟลชได้เพียงคลิกเดียว มอบเครื่องมือเพิ่มประสิทธิภาพเงินทุนที่เหนือชั้นให้แก่ผู้ใช้ขั้นสูง พร้อมกับรักษาความเรียบง่ายในการดำเนินงาน

การออกแบบสถาปัตยกรรมของ HyperLend สะท้อนถึงความสมดุลที่ละเอียดอ่อนระหว่างการบริหารความเสี่ยงและประสิทธิภาพของเงินทุน โปรโตคอลนี้ใช้สถาปัตยกรรมแบบ dual-pool อย่างสร้างสรรค์: กลุ่มสภาพคล่องรวมศูนย์ที่ออกแบบมาเพื่อการให้กู้ยืมและการกู้ยืมสินทรัพย์หลักอย่างมีประสิทธิภาพ เช่น HYPE, kHYPE และ USDC กลไกสภาพคล่องร่วมกันนี้ช่วยลดความคลาดเคลื่อนของธุรกรรมได้อย่างมากและปรับปรุงการใช้เงินทุน กลุ่มความเสี่ยงที่แยกส่วนจะจัดการสินทรัพย์ที่มีความผันผวนหรือมีความเสี่ยงสูงโดยเฉพาะ รองรับพารามิเตอร์ความเสี่ยงที่ปรับแต่งได้อย่างเต็มที่ เพื่อให้มั่นใจว่าเหตุการณ์ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์เดียวจะไม่ส่งผลกระทบต่อเสถียรภาพของระบบทั้งหมด

การนำฟีเจอร์ HyperLoop มาใช้ในทางเทคนิคแสดงให้เห็นถึงการประยุกต์ใช้ความสามารถด้าน DeFi ขั้นสูงสุด และการปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้อย่างมีนัยสำคัญ ผู้ใช้ใช้งานผ่านอินเทอร์เฟซที่เรียบง่ายและใช้งานง่าย และโปรโตคอลจะดำเนินการตามลำดับขั้นตอนที่ซับซ้อนโดยอัตโนมัติบนแบ็กเอนด์: ขั้นแรกคือการยืมสินทรัพย์หนี้เป้าหมายผ่านกลไกการกู้ยืมแบบแฟลช จากนั้นแลกเปลี่ยนเป็นสินทรัพย์ผลตอบแทนที่ผู้ใช้ต้องการผ่านตัวรวบรวม DEX ในตัว จากนั้นจัดหาสินทรัพย์นี้เป็นหลักประกันให้กับพูลที่สอดคล้องกันของโปรโตคอล จากนั้นจึงกู้ยืมสินทรัพย์หนี้เพิ่มเติมตามหลักประกันที่เพิ่มเข้ามาใหม่ และสุดท้ายคือการชำระคืนเงินกู้แบบแฟลชเริ่มต้น ลำดับขั้นตอนที่ซับซ้อนทั้งหมดนี้เสร็จสมบูรณ์ภายในบล็อกเดียว ทำให้ผู้ใช้สามารถบรรลุอัตราเลเวอเรจ 3-5 เท่าได้อย่างง่ายดาย โดยไม่ต้องยุ่งยาก เสียเวลา และเสียค่าแก๊สเหมือนการดำเนินการด้วยตนเองหลายครั้ง

อินเทอร์เฟซสินเชื่อหมุนเวียนแบบคลิกเดียวของ HyperLoop https://app.hyperlend.finance/hyperloop

เมื่อพิจารณาจากองค์ประกอบสินทรัพย์และประสิทธิภาพในการดำเนินงาน HyperLend แสดงให้เห็นถึงการพัฒนาที่แข็งแกร่งและมั่นคง รวมถึงความสามารถในการปรับตัวของตลาดที่ดี มูลค่าสินทรัพย์หมุนเวียน (TVL) รวม 524 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ประกอบด้วย wstHYPE (254 ล้านดอลลาร์สหรัฐ, 48%) และ HYPE ดั้งเดิม (206 ล้านดอลลาร์สหรัฐ, 39%) การกระจายสินทรัพย์นี้สะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนถึงความสำคัญของ LST ภายในระบบนิเวศ และความต้องการสภาพคล่องโทเคนดั้งเดิมที่แข็งแกร่ง ด้วยปริมาณการกู้ยืมรวมปัจจุบันที่ 267 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อัตราการใช้ประโยชน์โดยรวมสูงถึง 48% ซึ่งถือเป็นช่วงการดำเนินงานที่ดีสำหรับโปรโตคอลการให้กู้ยืม DeFi ซึ่งช่วยให้มั่นใจได้ว่ามีสภาพคล่องเพียงพอที่จะตอบสนองความต้องการในการถอนเงิน ขณะเดียวกันก็เพิ่มประสิทธิภาพการใช้เงินทุนเพื่อให้ได้ผลตอบแทนที่เหมาะสม

มาตราส่วนโปรโตคอลของ HyperLend https://hyperlend.blockanalitica.com/

รูปแบบรายได้ของ HyperLend แสดงให้เห็นถึงการสร้างมูลค่าทางธุรกิจที่ชัดเจนและยั่งยืน โปรโตคอลนี้สร้างรายได้ต่อปี 15.89 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีแหล่งรายได้ที่หลากหลายและมั่นคง ซึ่งส่วนใหญ่ประกอบด้วยส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ ค่าธรรมเนียมการหักบัญชี และค่าธรรมเนียมสินเชื่อแบบแฟลช ที่น่าสนใจเป็นพิเศษคือค่าธรรมเนียมสินเชื่อแบบแฟลช ซึ่งกำหนดไว้ที่ 0.04% ซึ่งต่ำกว่าอัตรามาตรฐานของ Aave ที่ 0.09% อย่างมาก กลยุทธ์การกำหนดราคาที่มีการแข่งขันนี้ช่วยรักษาความสามารถในการแข่งขันในตลาด ในขณะเดียวกันก็มอบประสิทธิภาพด้านต้นทุนที่ดีขึ้นแก่ผู้ใช้ ช่วยดึงดูดการซื้อขายความถี่สูงและการทำอาร์บิทราจได้มากขึ้น โปรโตคอลยังมีระบบคะแนนที่แข็งแกร่ง ซึ่งใช้งานมา 22 สัปดาห์ติดต่อกัน โดยสะสมคะแนนเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับการแจกโทเคนการกำกับดูแล $HPL ที่กำลังจะเกิดขึ้น โดย 3.5% ของอุปทานโทเคนสำรองไว้สำหรับ Aave DAO

การโต้ตอบ: ผู้ใช้เชื่อมต่อกระเป๋าเงินของตนผ่าน hyperlend.finance ซึ่งรองรับการฝากเงินเพื่อรับดอกเบี้ย การกู้ยืม และการใช้ HyperLoop อินเทอร์เฟซใช้งานง่ายและเข้าใจง่าย ให้ข้อมูลอัตราดอกเบี้ยแบบเรียลไทม์และตัวบ่งชี้ความเสี่ยง เพื่อช่วยให้ผู้ใช้ตัดสินใจปล่อยกู้ได้อย่างชาญฉลาด

5. Hyperbeat - DeFi Super App (TVL: 387 ล้านเหรียญสหรัฐ)

Hyperbeat เป็นศูนย์กลาง DeFi แบบครบวงจร นำเสนอโซลูชันที่ครอบคลุมครอบคลุมบริการที่หลากหลาย เช่น การสเตคกิ้ง การให้กู้ยืม และการปรับอัตราผลตอบแทนให้เหมาะสม โปรโตคอลเพิ่งเสร็จสิ้นการระดมทุนรอบ Seed Round มูลค่า 5.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นำโดย Electric Capital และมีสถาบันชั้นนำอย่าง Coinbase Ventures, Chapter One และ DCF God เข้าร่วมด้วย การระดมทุนรอบนี้แสดงให้เห็นถึงการยอมรับของนักลงทุนสถาบันที่มีต่อรูปแบบธุรกิจและทีมงานด้านเทคนิค

เมทริกซ์ผลิตภัณฑ์ของ Hyperbeat สะท้อนปรัชญาการบูรณาการระบบนิเวศเชิงลึก โมดูลการวางเดิมพันสภาพคล่องของ beHYPE นำเสนอรูปแบบความปลอดภัยที่ปรับขนาดได้และรองรับการมีส่วนร่วมในการกำกับดูแล ตลาดสินเชื่อ Morphobeat ซึ่งปรับให้เหมาะสมกับโปรโตคอล Morpho มุ่งเป้าไปที่สินทรัพย์ที่ให้ดอกเบี้ย เช่น LST โดยเฉพาะ Yield Vault ใช้กลยุทธ์ Meta-Yield เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพผลตอบแทนโดยอัตโนมัติและกระจายความเสี่ยงในหลากหลายโปรโตคอล ความสามารถในการผสานรวมข้ามเครือข่ายช่วยให้สามารถใช้งานได้บนหลายเครือข่าย รวมถึง Arbitrum ปัจจุบัน Hyperbeat ถือครอง TVL มูลค่า 28.92 ล้านดอลลาร์สหรัฐบน Arbitrum ซึ่งช่วยขยายฐานผู้ใช้และสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการ

นวัตกรรมทางเทคโนโลยีของ Hyperbeat เน้นที่กลยุทธ์การเพิ่มประสิทธิภาพผลตอบแทนอัตโนมัติเป็นหลัก โปรโตคอลนี้ใช้สัญญาอัจฉริยะเพื่อตรวจสอบความผันผวนของผลตอบแทนในโปรโตคอล DeFi ต่างๆ โดยอัตโนมัติ และปรับการจัดสรรเงินทุนแบบไดนามิกเพื่อให้ได้ผลตอบแทนสูงสุด ประสบการณ์การใช้งานแบบ "ตั้งค่าแล้วลืม" นี้ช่วยลดอุปสรรคทางเทคนิคในการเข้าสู่ DeFi ได้อย่างมาก จึงเหมาะอย่างยิ่งสำหรับผู้ใช้ที่ต้องการผลตอบแทนจาก DeFi แต่ต้องการวิธีการที่น้อยกว่า กลยุทธ์ Meta-Yield ยังรวมกลไกการป้องกันความเสี่ยง โดยกระจายการลงทุนในโปรโตคอลที่หลากหลายเพื่อลดความเสี่ยงในโปรโตคอลเดียว ขณะเดียวกันก็ใช้ประโยชน์จากโอกาสในการทำ Arbitrage เพื่อเพิ่มผลตอบแทนโดยรวม

การโต้ตอบ: ผู้ใช้สามารถเข้าถึงแดชบอร์ดหลายผลิตภัณฑ์ได้ที่ hyperbeat.org ซึ่งให้บริการการดำเนินการ DeFi แบบครบวงจร เช่น การสเตคกิ้ง การกู้ยืม และการทำฟาร์มผลตอบแทน การออกแบบอินเทอร์เฟซให้ความสำคัญกับประสบการณ์ผู้ใช้ พร้อมการประมาณผลตอบแทนและคำเตือนความเสี่ยง ระบบคะแนน Hearts ใกล้จะสิ้นสุดการใช้งานแล้ว โดยเหลือคะแนนเหลือสำหรับการแจกจ่ายน้อยกว่า 12% คะแนน Hearts ทั้งหมด 51 ล้านคะแนนจะถูกจัดสรรเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับการแจกโทเค็น $BEAT ที่กำลังจะเกิดขึ้น ระบบคะแนนนี้ออกแบบมาเพื่อกระตุ้นให้ผู้ใช้ยังคงใช้งานโมดูลผลิตภัณฑ์ต่างๆ อย่างต่อเนื่อง โดยสะสมคะแนนผ่านกิจกรรมที่หลากหลาย เช่น การสเตคกิ้ง การกู้ยืม และการทำฟาร์มผลตอบแทน

6. USDH - โครงสร้างพื้นฐาน Stablecoin ดั้งเดิม

USDH ซึ่งเป็น stablecoin ดั้งเดิมของ Hyperliquid ที่กำลังจะมาถึง ดำเนินภารกิจสำคัญในการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินของระบบนิเวศ Native Markets ได้รับชัยชนะในการโหวตจากชุมชนเมื่อวันที่ 14 กันยายน 2568 และได้รับสิทธิ์ในการออก USDH การเปิดตัว USDH จะช่วยเติมเต็มช่องว่างในข้อเสนอ stablecoin ดั้งเดิมของระบบนิเวศ Hyperliquid โดยมอบโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่สมบูรณ์และเป็นอิสระยิ่งขึ้นสำหรับระบบนิเวศทั้งหมด

สถาปัตยกรรมทางเทคนิคของ USDH สะท้อนให้เห็นถึงการพิจารณาอย่างลึกซึ้งถึงการปฏิบัติตามกฎระเบียบและความสามารถในการปรับขนาด สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพนี้จะได้รับการสนับสนุนจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ผ่านสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม เช่น Stripe Bridge และ BlackRock เพื่อให้มั่นใจว่ามีสินทรัพย์ค้ำประกันและเป็นไปตามกฎระเบียบอย่างเพียงพอ ที่สำคัญ USDH จะสามารถใช้งานได้ทั้งกับ HyperEVM ERC-20 และ HyperCore HIP-1 การออกแบบนี้ช่วยให้สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพนี้ไหลเวียนได้อย่างราบรื่นทั่วทั้งระบบนิเวศ Hyperliquid โดยทำหน้าที่เป็นหลักประกันและสภาพคล่องในโปรโตคอล DeFi และเป็นตัวประกันในการแลกเปลี่ยนแบบถาวร ทำให้เกิดการบูรณาการแบบเนทีฟของระบบนิเวศอย่างแท้จริง

คาดว่า USDH จะเปิดตัวในไตรมาสที่ 4 ปี 2568 โดยความคืบหน้าจะขึ้นอยู่กับการพัฒนาทางเทคนิคและการประยุกต์ใช้กฎระเบียบที่เสร็จสมบูรณ์ ในฐานะโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญภายในระบบนิเวศ การเปิดตัว USDH ที่ประสบความสำเร็จจะส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อระบบนิเวศ Hyperliquid ทั้งหมด ไม่เพียงแต่ช่วยยกระดับประสบการณ์ผู้ใช้และประสิทธิภาพของเงินทุนเท่านั้น แต่ยังช่วยเสริมสร้างความเป็นอิสระและความยั่งยืนของระบบนิเวศอีกด้วย ข้อได้เปรียบโดยธรรมชาติและกลไกการแบ่งปันรายได้ของ USDH จะทำให้ USDH มีข้อได้เปรียบในการแข่งขันที่โดดเด่น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการแข่งขันกับ Stablecoin ภายนอกอย่าง USDC

ภาพรวมข้อมูลระบบนิเวศและแนวโน้มการพัฒนา

ระบบนิเวศ Hyperliquid แสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมการเติบโตที่แข็งแกร่งและการพัฒนาที่แข็งแรง มูลค่าการซื้อขายรวม (TVL) สูงถึง 6.535 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีการล็อกมูลค่าในโปรโตคอล DeFi ไว้ที่ 2.37 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และสวอปแบบถาวรอยู่ที่ 4.165 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ปริมาณสวอปแบบถาวร 30 วันสูงถึง 6.516 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ข้อมูลผู้ใช้แสดงให้เห็นถึงคุณภาพสูง: ผู้ใช้งานรายเดือน 308,000 ราย ขนาดการถือครองเฉลี่ยอยู่ที่ 162,000 ดอลลาร์สหรัฐ และอัตราการคงสถานะ (Retention Rate) 30 วันอยู่ที่ 67% ซึ่งสูงกว่าแพลตฟอร์มที่คล้ายกันอย่างมาก

จุดแข็งที่สุดของระบบนิเวศอยู่ที่การทำงานร่วมกันอย่างลึกซึ้งระหว่างโปรโตคอลต่างๆ การผสานรวมของ Kinetiq และ Pendle การเพิ่มประสิทธิภาพเงินทุนของ HyperLend การหมุนเวียนภายในของ Felix feUSD และปริมาณการรับส่งข้อมูลบนมือถือที่ไหลเข้ามาของ Based ล้วนสร้างผลกระทบต่อเครือข่ายอย่างทรงพลัง อย่างไรก็ตาม ส่วนแบ่งตลาดที่ลดลงเป็นสิ่งที่ไม่อาจมองข้ามได้ ส่วนแบ่งตลาดของ Hyperliquid ในตลาด DEX ถาวรลดลงจาก 48.2% ในเดือนสิงหาคมเหลือ 38.1% ในเดือนกันยายน ซึ่งสาเหตุหลักมาจากการขาดทุนของคู่แข่งที่ใช้กลยุทธ์แบบหลายเชนและกลไกจูงใจ

การเปิดตัว HIP-3 (Permissionless Perpetual Markets) จะเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญที่ทำให้ทุกคนสามารถใช้งานสัญญา Perpetual แบบกำหนดเองได้ ซึ่งคาดว่าจะนำไปสู่ผลิตภัณฑ์นวัตกรรมใหม่ๆ เช่น RWA Perpetual และ AI Computing Power Futures คาดว่า Stablecoin ของ USDH นี้จะบริหารจัดการกองทุนมูลค่า 5.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย 95% ของผลตอบแทนจะถูกนำไปใช้ในการซื้อคืน HYPE ส่งผลให้มีผลตอบแทนต่อปีอยู่ที่ 150-220 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งช่วยเพิ่มมูลค่าของโทเค็นได้อย่างมาก

กลไกการเก็บมูลค่าของโทเค็น HYPE ได้รับการออกแบบมาเป็นอย่างดี โดยรายได้จากโปรโตคอล 99% จะถูกนำไปใช้ในการซื้อคืนและทำลาย โดยปัจจุบันมีอัตราการซื้อคืนต่อปีอยู่ที่ประมาณ 8.7% อย่างไรก็ตาม การเปิดตัวโทเค็นแบบเส้นตรงที่เริ่มตั้งแต่วันที่ 29 พฤศจิกายน จะเพิ่มอุปทานขึ้น 71% ซึ่งจำเป็นต้องมีปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งเพื่อชดเชยแรงกดดันด้านอุปทาน

ระบบนิเวศ Hyperliquid กำลังอยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อที่สำคัญ ความสำเร็จจะขึ้นอยู่กับการบูรณาการนวัตกรรมเทคโนโลยีและประสบการณ์ผู้ใช้ ความสมดุลระหว่างความเปิดกว้างของระบบนิเวศและการควบคุมคุณภาพ รวมถึงการผสานจุดเน้นทางเทคโนโลยีและความต้องการที่หลากหลาย การเปิดตัว HIP-3 และ USDH จะเป็นบททดสอบสำคัญในการปรับตัว

สำหรับนักลงทุน ระบบนิเวศน์นี้มอบโอกาสการลงทุนที่หลากหลาย ตั้งแต่ผลตอบแทนที่มั่นคงของโปรโตคอล LST ไปจนถึงโครงการในระยะเริ่มต้นที่มีความเสี่ยงสูง สิ่งสำคัญคือการทำความเข้าใจรูปแบบธุรกิจและปัจจัยเสี่ยงของแต่ละโปรโตคอล และพัฒนากลยุทธ์ที่เหมาะสมกับสถานการณ์เฉพาะของคุณ คุณค่าของ Hyperliquid ไม่เพียงแต่อยู่ที่ความสำเร็จของโปรโตคอลแต่ละตัวเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการสร้างเครือข่ายที่เชื่อมโยงทั่วทั้งระบบนิเวศน์ด้วย ในยุคที่เต็มไปด้วยทั้งโอกาสและความท้าทาย ความสามารถในการสร้างสรรค์นวัตกรรมและสร้างมูลค่าให้แก่ผู้ใช้อย่างต่อเนื่องจะเป็นตัวกำหนดอนาคตระยะยาวของบริษัท

บทความนี้เป็นบทความที่ส่งมาและไม่จำเป็นต้องสะท้อนมุมมองของ BlockBeats