Binance ประกาศรายชื่อ USDE

Binance แพลตฟอร์มซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลก ประกาศในวันนี้ว่า Ethena USDe (USDe) จะขึ้นทะเบียนซื้อขายในเวลา 20.00 น. นับเป็นก้าวสำคัญสำหรับโครงการ Stablecoin สังเคราะห์นี้ ซึ่งจะทำให้เทรดเดอร์หลายล้านคนสามารถเข้าถึงโทเคนนี้ได้โดยตรง การขึ้นทะเบียนของ Binance ในครั้งนี้ คาดว่าสภาพคล่อง การมองเห็น และความเชื่อมั่นของตลาด USDe จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

การเคลื่อนไหวครั้งนี้ยังเน้นย้ำถึงกลยุทธ์ของ Binance ในการเปิดตัว stablecoin ที่เป็นนวัตกรรมใหม่ ๆ อย่างจริงจัง นอกเหนือจากโมเดลแบบดั้งเดิมที่อิงกับเงิน Fiat อย่าง USDT และ USDC สำหรับ Ethena การเปิดตัวครั้งนี้ถือเป็นสัญญาณบ่งบอกถึงความเชื่อมั่นในวิสัยทัศน์ระยะยาวในการสร้างโปรโตคอลเงินดอลลาร์สังเคราะห์ที่ปรับขนาดได้ แล้ว USDe คืออะไรกันแน่ และทำไมมันจึงมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อระบบนิเวศคริปโทเคอร์เรนซีในปัจจุบัน

ETHENA USDE คืออะไร?

USDe ไม่ใช่สกุลเงินดิจิทัลแบบ stablecoin แบบดั้งเดิม แต่เป็นโปรโตคอลดอลลาร์สังเคราะห์ที่สร้างขึ้นบน Ethereum แทนที่จะพึ่งพาเงินสดหรือเงินสำรองพันธบัตรรัฐบาล USDe ใช้การผสมผสานระหว่างหลักประกันสกุลเงินดิจิทัลและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่มีกำหนดระยะเวลา เพื่อรักษาระดับการตรึงราคากับดอลลาร์สหรัฐ

กลไกนี้เรียกว่ากลยุทธ์เดลต้า-นิวทรัล (Delta-neutral) Ethena ล็อกสินทรัพย์อย่างเช่น ETH หรือ Liquidity Staking Tokens (LST) แล้วจึงเปิดสถานะขาย (Short Position) ในตลาดสัญญาแบบถาวรเพื่อชดเชยความผันผวนของราคา ท้ายที่สุดแล้ว สินทรัพย์ของ Ethena มีลักษณะเหมือน stablecoin ซึ่งได้รับการค้ำประกันโดยหลักประกันบนเครือข่ายและอนุพันธ์ แทนที่จะเป็นเงินสำรองแบบ fiat

โครงการนี้วางตำแหน่ง USDe ให้เป็น "ดอลลาร์สังเคราะห์ของอินเทอร์เน็ต" โดยมีเป้าหมายที่จะเป็นหน่วยบัญชีที่ทนต่อการเซ็นเซอร์และใช้งานได้ทั่วโลก

USDE รักษาเสถียรภาพได้อย่างไร

เสถียรภาพของ USDe ขึ้นอยู่กับกลไกหลักสามประการ:

1. เดลต้าเฮดจิ้ง
2. Ethena ใช้หลักประกันเพื่อปรับสมดุลสถานะซื้อ (Long Position) ใน ETH กับสถานะขาย (Short Position) ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า วิธีนี้จะสร้างสถานะเป็นกลางในตลาด โดยความผันผวนของราคาสินทรัพย์จะถูกชดเชยด้วยกำไรหรือขาดทุนในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า
3. การผลิตเหรียญและการเก็งกำไรจากการไถ่ถอน
4. ผู้ใช้สามารถสร้าง USDe ได้โดยการฝากหลักประกันและแลก USDe เป็นหลักประกัน หากราคาซื้อขาย USDe สูงกว่า 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ ผู้ค้ากำไร (arbitrageur) จะทำการสร้างและขาย หากราคาลดลงต่ำกว่า 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ ผู้ค้ากำไร (arbitrageur) จะทำการซื้อและแลก วงจรการเก็งกำไรนี้ช่วยรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน
5. พันธบัตรอินเทอร์เน็ต
6. Ethena ได้เปิดตัวเครื่องมือสร้างผลตอบแทนที่เรียกว่า "Internet Bonds" ซึ่งผสมผสานรายได้จากการสเตกของ Ethereum เข้ากับรายได้จากดอกเบี้ยเงินกู้ของสัญญาถาวร ทำให้ USDe ไม่เพียงแต่เป็นสินทรัพย์ที่มั่นคงเท่านั้น แต่ยังสามารถสร้างผลตอบแทนที่คาดการณ์ได้อีกด้วย

ความแตกต่างจาก stablecoin แบบดั้งเดิม

USDe มีความแตกต่างสำคัญหลายประการจาก USDT และ USDC:

• แหล่งค้ำประกัน: USDT และ USDC พึ่งพาเงินสำรองทั่วไป (เงินสด ตั๋วเงินคลัง) ส่วน USDe พึ่งพาหลักประกันสกุลเงินดิจิทัลและตลาดอนุพันธ์
• ความโปร่งใส: สกุลเงินดิจิทัลแบบคงที่ (Stablecoin) ของ Fiat ได้รับการหนุนหลังด้วยเงินสำรองที่ไม่โปร่งใสหรือผ่านการตรวจสอบบางส่วน หลักประกันของ USDe สามารถมองเห็นได้บนเครือข่าย แต่การป้องกันความเสี่ยงยังคงต้องใช้การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์
• กรณีการใช้งาน: สกุลเงินดิจิทัลแบบคงที่ (Stablecoin) ของ Fiat ครองตลาดการซื้อขายและการชำระเงินของ CEX USDe ได้รับการออกแบบให้เป็นสินทรัพย์ DeFi ดั้งเดิม เหมาะสำหรับกลยุทธ์การให้กู้ยืมและผลตอบแทน

สิ่งนี้ทำให้ USDe มีความใกล้เคียงกับ DAI มากขึ้น แต่เน้นไปที่ stablecoin ที่ใช้อนุพันธ์มากกว่าแค่สถานะหนี้ที่มีหลักประกันเพียงอย่างเดียว

ความเสี่ยงและความท้าทาย

แม้ว่า USDe จะได้รับการยอมรับและจดทะเบียนบน Binance อย่างรวดเร็ว แต่ก็ยังมีความเสี่ยงอยู่บ้าง:

• การพึ่งพาตลาดถาวร: เสถียรภาพของตลาดขึ้นอยู่กับตลาดฟิวเจอร์สที่มีสภาพคล่อง หากสภาพคล่องอ่อนตัวลงหรืออัตราเงินทุนลดลง อัตราดอกเบี้ยอาจตกต่ำลง
• การเบียดเสียดของตลาด: เนื่องจากมีเงินทุนไหลเข้าสู่กลยุทธ์เดลต้าเป็นกลางมากขึ้น กำไรจากสเปรดการระดมทุนอาจลดลง ทำให้เกิดความท้าทายต่อความยั่งยืนของผลตอบแทน
• ความคล้ายคลึงทางประวัติศาสตร์: นักวิจารณ์ชี้ว่าความล้มเหลวของ UST ของ Terra คือจุดจบ แม้ว่าการออกแบบของ USDe จะแตกต่างออกไป แต่วิศวกรรมทางการเงินอาจทำให้เกิดความเสี่ยงเชิงระบบในช่วงที่มีความผันผวนสูง
• การตรวจสอบของหน่วยงานกำกับดูแล: เมื่อขนาดของเงินดอลลาร์สังเคราะห์เติบโตขึ้น หน่วยงานกำกับดูแลอาจตรวจสอบว่าผลิตภัณฑ์ดังกล่าวมีคุณสมบัติเป็นหลักทรัพย์หรืออนุพันธ์ที่ไม่ได้จดทะเบียนหรือไม่

เหตุใดการจดทะเบียนของ Binance จึงมีความสำคัญมาก?

การลงรายการ USDe บน Binance มีข้อดีเฉพาะเจาะจงหลายประการ:

• สภาพคล่องที่ดีขึ้น: ผู้ซื้อขายสามารถเข้าถึงตลาดที่ลึกที่สุดแห่งหนึ่งในสกุลเงินดิจิทัลได้
• การเข้าถึงระดับสถาบัน: ลูกค้าสถาบันของ Binance สามารถสำรวจโอกาสผลตอบแทนจาก USDe ได้
• การเติบโตของระบบนิเวศ: ด้วยการรับรองของ Binance การแลกเปลี่ยนและโปรโตคอล DeFi อื่นๆ มีแนวโน้มที่จะรวม USDe ไว้ด้วย

การเคลื่อนไหวดังกล่าวอาจเร่งการเติบโตของ Ethena และผลักดันให้ USDe กลายเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่าคงที่สูงสุดตามมูลค่าตลาด

แนวโน้มดัชนีดอลลาร์สหรัฐ

ณ เดือนกันยายน 2568 มูลค่าตลาดของ USDe พุ่งสูงถึงเกือบ 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้เป็นหนึ่งในสกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่าคงที่ (stablecoin) มากที่สุดในโลก การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของ USDe สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการที่แข็งแกร่งของตลาดสำหรับสกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่าคงที่ (stablecoin) แทนสกุลเงินทั่วไป (fiat) โดยเฉพาะอย่างยิ่งในวงการ DeFi

เมื่อมองไปข้างหน้า ปัจจัยหลายประการจะกำหนดความสำเร็จ:

• พันธบัตรอินเทอร์เน็ตสามารถรักษาอัตราผลตอบแทนที่น่าดึงดูดใจได้โดยไม่ต้องพึ่งอัตราดอกเบี้ยการจัดหาเงินทุนมากเกินไปหรือไม่
• USDe จะสามารถรักษาระดับการตรึงไว้ได้ในช่วงที่มีความผันผวนอย่างรุนแรงหรือไม่ หรือจะแสดงอาการอ่อนแอเหมือนในการทดลองครั้งก่อนๆ
• เมื่อโปรโตคอลดอลลาร์สังเคราะห์ขยายตัว หน่วยงานกำกับดูแลจะปฏิบัติต่อโปรโตคอลเหล่านี้อย่างไร
• DeFi การแลกเปลี่ยน และการชำระเงินสามารถเข้าถึงอัตราการนำไปใช้ที่เทียบเท่ากับ USDT และ USDC ได้หรือไม่

สรุปแล้ว

การจดทะเบียน Ethena USDe บน Binance ถือเป็นบทใหม่แห่งนวัตกรรม stablecoin ซึ่งแตกต่างจาก stablecoin อื่นๆ ที่ได้รับการสนับสนุนด้วยเงิน Fiat USDe คือความพยายามอันกล้าหาญในการสร้างดอลลาร์แบบ on-chain สังเคราะห์ที่ขับเคลื่อนด้วยอนุพันธ์และผลตอบแทนจากการ Staking

การเติบโตอย่างรวดเร็วของ Ethena ตอกย้ำถึงความจำเป็นของดอลลาร์ดิจิทัลทางเลือก อย่างไรก็ตาม วิศวกรรมทางการเงินที่อยู่เบื้องหลัง USDe ก็นำมาซึ่งช่องโหว่เช่นกัน บททดสอบที่แท้จริงคือ Ethena จะสามารถรักษาเสถียรภาพ ความสามารถในการปรับขนาด และความน่าเชื่อถือในวงจรตลาดที่หลากหลายได้หรือไม่

ในปัจจุบัน การจดทะเบียนของ Binance ทำให้ USDe กลายเป็นที่จับตามองของนักเทรด สถาบัน และหน่วยงานกำกับดูแลระดับโลก