ต้นฉบับ | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

โดย Wenser ( @wenser 2010 )

หลังจากที่ Robinhood เปิดตัวโทเค็นหุ้นในตลาดยุโรป ตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq ของสหรัฐฯ ก็ได้ยื่นคำขอซื้อขายโทเค็นหุ้นต่อสำนักงาน SEC ของสหรัฐฯ อย่างเป็นทางการแล้ว

Tal Cohen ประธาน Nasdaq กล่าวในโพสต์ LinkedIn ว่า "การผสมผสานโทเค็นและเทคโนโลยีบล็อคเชนเข้ากับโครงสร้างพื้นฐานตลาดแบบดั้งเดิม นั้นถือ เป็นโอกาสอันดีสำหรับระบบการเงินโลก ซึ่งมีศักยภาพที่จะมอบผลประโยชน์อันล้ำค่าให้กับผู้ออกหลักทรัพย์ นักลงทุน และเศรษฐกิจโลก ด้วยการลดความยุ่งยาก ลดระยะเวลาในการชำระเงิน ทำให้กระบวนการต่างๆ เป็นอัตโนมัติ และปรับปรุงประสิทธิภาพในการบริหารจัดการเงินทุนและหลักประกัน"

หากแอปพลิเคชันนี้ได้รับการอนุมัติ การซื้อขายหุ้นโทเค็นแบบออนเชนจะได้รับเงินปันผล การลงคะแนนเสียงแทน และสิทธิในการกำกับดูแลทางกฎหมายที่ชัดเจน Odaily Planet Daily จะวิเคราะห์เหตุการณ์สำคัญนี้โดยย่อในบทความนี้เพื่อเป็นข้อมูลอ้างอิง

TradFi Exchange แสวงหาการเปลี่ยนแปลงอย่างแข็งขัน และ Nasdaq ก่อให้เกิดคลื่นการซื้อขายหลักทรัพย์แบบโทเค็น

ทั้งนี้ ข่าว "Nasdaq ยื่นคำขอซื้อขายหลักทรัพย์โทเคนต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) สหรัฐฯ" ไม่ได้รับการเปิดเผยในเอกสารอย่างเป็นทางการใดๆ แต่มาจากโพสต์ที่ Tal Cohen ประธาน Nasdaq เผยแพร่บน LinkedIn ในแง่หนึ่ง การดำเนินการนี้อาจเกี่ยวข้องกับข้อกำหนดการรักษาความลับในเอกสารคำขอ แต่ในอีกแง่หนึ่ง อาจสะท้อนถึงท่าทีของ Nasdaq ที่ค่อนข้างระมัดระวังในเรื่องนี้ในระดับหนึ่ง

อย่างไรก็ตาม นอกเหนือจากการปฏิบัติตามข้อกำหนดทางกฎหมายแล้ว Nasdaq ยังต้องยืนยันแผนการดำเนินการทางเทคนิคที่เฉพาะเจาะจง กฎเกณฑ์เวลาการซื้อขาย และแผนการส่งมอบกองทุนที่เฉพาะเจาะจงเมื่อจดทะเบียนหุ้นโทเค็น

แต่ในทุกกรณี การเคลื่อนไหวของ Nasdaq ซึ่งเป็นหนึ่งในตลาดหลักทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกปัจจุบัน ถือเป็น "เหตุการณ์สำคัญของอุตสาหกรรม" อย่างไม่ต้องสงสัย

ความทะเยอทะยานของ Nasdaq: ยกระดับการสร้างโทเค็นหุ้นไปสู่อีกระดับ

จากข้อมูลสาธารณะ คาดว่าปริมาณการซื้อขายหุ้นทั้งหมดของ Nasdaq จะอยู่ที่ประมาณ 49.2 พันล้านหุ้นในปี 2567 และประมาณ 26.2 พันล้านหุ้นในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 รายงานข่าวระบุว่าปริมาณการซื้อขายของนักลงทุนรายบุคคลใน Nasdaq สูงถึง 6.6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 นอกจากนี้ จากข้อมูลที่เผยแพร่โดย Dealogic พบว่าการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ของ Nasdaq (รวมถึง IPO ของบริษัทที่เข้าซื้อกิจการโดยใช้เช็คเปล่า) ระดมทุนได้ประมาณ 21.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 เทียบกับเพียง 8.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก ซึ่งทำให้ Nasdaq เป็นผู้นำที่ไม่มีใครโต้แย้งในตลาดหุ้นสหรัฐฯ

ปริมาณการซื้อขายมหาศาลและสถานะทางการตลาดที่เหนือกว่าย่อมต้องการวิธีการเข้าร่วมการซื้อขายที่สร้างสรรค์และเป้าหมายการลงทุนที่หลากหลาย นี่อาจเป็นหนึ่งในเหตุผลที่ Nasdaq คาดหวังอย่างมากต่อการแปลงหุ้นเป็นโทเค็น

คำชี้แจงของ Nasdaq: ตอบสนองต่อการดำเนินการ "Project Crypto" ของ SEC สหรัฐฯ

นอกเหนือจากความต้องการในการพัฒนาของตนเองแล้ว การสมัครซื้อขายโทเค็นหุ้นของ Nasdaq ยังอาจถือเป็น "คำชี้แจงเชิงรุก" ได้อีกด้วย

ก่อนหน้านี้ พอล แอตกินส์ ประธาน ก.ล.ต. ได้ระบุอย่างชัดเจนว่าการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคน (Asset Tokenization) ถือเป็นภารกิจสำคัญอันดับต้นๆ ของ ก.ล.ต. และหน่วยงานกำกับดูแล ได้จัดตั้งคณะทำงานเพื่อผลักดันประเด็นนี้ ในการประชุมโต๊ะกลมเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลหลายชุดเมื่อต้นปีนี้ องค์ประกอบสำคัญของ โครงการ Project Crypto ของ ก.ล.ต. คือการปูทางไปสู่ตลาดหลักทรัพย์ที่แปลงสินทรัพย์เป็นโทเคน (Tokenization) ชั้นนำของโลก

เมื่อวันที่ 12 พฤษภาคม ปีนี้ พอล แอตกินส์ กล่าวว่า “การเปลี่ยนแปลงของหลักทรัพย์จากระบบนอกเครือข่ายไปสู่ระบบบนเครือข่ายนี้ คล้ายคลึงกับการเปลี่ยนผ่านของการบันทึกจากแผ่นเสียงไวนิลแบบอนาล็อกไปเป็นเทปคาสเซ็ต และซอฟต์แวร์ดิจิทัลเมื่อหลายสิบปีก่อน การย้ายไปสู่หลักทรัพย์แบบบนเครือข่ายมีศักยภาพที่จะเปลี่ยนแปลงทุกแง่มุมของตลาดหลักทรัพย์ ด้วยการเปิดทางให้วิธีการใหม่ๆ ในการออกหลักทรัพย์ ซื้อขาย ถือครอง และใช้งานหลักทรัพย์”

เมื่อต้องทำความเข้าใจทิศทางของลม อย่าประเมินความอ่อนไหวและความสามารถในการตอบสนองอย่างรวดเร็วขององค์กรและผู้มีประสบการณ์ที่มีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งในระบบการเงินแบบดั้งเดิมมาเป็นเวลาหลายทศวรรษต่ำเกินไป

Nasdaq นำเสนอแนวทางในการสร้างโทเค็นหุ้นที่แตกต่างไปจาก Robinhood

เกี่ยวกับแผนการแปลงหุ้นเป็นโทเค็นโดยเฉพาะที่ Nasdaq เสนอ เราสามารถเข้าใจได้จากสามประเด็นต่อไปนี้:

ประการแรก หุ้นที่แปลงเป็นโทเค็นจะได้รับการปฏิบัติเช่นเดียวกับการซื้อขายหุ้นแบบดั้งเดิมในแง่ของลำดับความสำคัญในการซื้อขาย ความจริงที่ว่าคำสั่งซื้อขายมีหลักทรัพย์ที่แปลงเป็นโทเค็น หรือระบุถึงความต้องการในการชำระราคาและส่งมอบหลักทรัพย์ในรูปแบบโทเค็น จะไม่ส่งผลกระทบต่อลำดับความสำคัญของตลาดหลักทรัพย์ในการดำเนินการตามคำสั่งนั้น ภายใต้ระบบใหม่นี้ การซื้อขายหุ้นที่แปลงเป็นดิจิทัลแล้วจะถูกบันทึกผ่านบัญชีแยกประเภทดิจิทัล ซึ่ง "มอบความสามารถใหม่ในการบันทึกหลักฐานความเป็นเจ้าของหลักทรัพย์และธุรกรรม"

ประการที่สอง ในแง่ของการดำเนินการเฉพาะ หาก Nasdaq จดทะเบียนหุ้นโทเคน Nasdaq จะทำการเคลียร์และชำระราคาธุรกรรมโทเคนผ่าน The Depository Trust Co. (DTC) ซึ่งก่อตั้งขึ้นในปี พ.ศ. 2516 และรับผิดชอบการเคลียร์ธุรกรรมมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ต่อปี นอกจากนี้ Nasdaq ยังมีแผนที่จะนำเสนอผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยน เช่น ETF ซึ่งจะเริ่มดำเนินการ "หลังจากที่ DTC จัดตั้งโครงสร้างพื้นฐานและบริการชำระราคาธุรกรรมที่จำเป็นแล้ว"

ประการที่สาม ในแง่ของสิทธิของนักลงทุนผลิตภัณฑ์ นักลงทุนที่ซื้อผลิตภัณฑ์หุ้นโทเค็นจะได้รับสิทธิทั้งหมดของหุ้นที่เกี่ยวข้อง รวมถึงสิทธิในการลงคะแนนเสียงและสิทธิในการชำระบัญชี และสถาบันผู้ดูแลทรัพย์สินที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลจะมั่นใจได้ว่าผู้ถือหุ้นสามารถรับเงินปันผลได้

นอกเหนือจากข้อได้เปรียบที่กล่าวถึงข้างต้นจากการรวมสองแพลตฟอร์มของ TradFi และ DeFi แล้ว ทาล โคเฮน ประธาน Nasdaq ยังเน้นย้ำว่า “(การสร้างโทเค็นหุ้น) ไม่ควรมากระทบกับความยืดหยุ่น ความปลอดภัย และธรรมาภิบาลที่ดีที่มีอยู่ในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในปัจจุบัน ดังนั้น เราจึงพร้อมที่จะทำงานร่วมกับผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานทางการค้าที่สำคัญทั้งรายเดิมและรายใหม่ เพื่อสร้างสรรค์นวัตกรรมควบคู่ไปกับการธนาณัติพื้นฐานที่สนับสนุนตลาด” กล่าวอีกนัยหนึ่ง ผลิตภัณฑ์หุ้นโทเค็นที่ Nasdaq วางแผนจะเปิดตัวจะยังคงปฏิบัติตามกฎหมายหลักทรัพย์และข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบของสหรัฐฯ อย่างเคร่งครัด

Nasdaq เทียบกับ Robinhood: ความก้าวหน้า ระดับ ตลาด และฐานผู้ใช้ที่แตกต่างกัน

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เมื่อเปรียบเทียบกับผลิตภัณฑ์โทเค็นหุ้นที่ Robinhood เปิดตัวก่อนหน้านี้ โซลูชันของ Nasdaq นั้น "เรียบง่าย" กว่าอย่างไม่ต้องสงสัย แน่นอนว่าอาจกล่าวได้ว่าเป็นเหมือน "ไวน์เก่าในขวดใหม่" หรือ "ยาในขวดใหม่" ก็ได้ ต่อไปนี้คือการเปรียบเทียบสั้นๆ ของทั้งสองผลิตภัณฑ์:

กล่าวโดยสรุป Nasdaq กำลังเพิ่ม wrapper ที่เป็นโทเค็นให้กับหุ้นแบบดั้งเดิม Nasdaq ได้นำระบบใหม่นี้มาใช้ในโซลูชันการสร้างโทเค็นที่ไม่ใช่คริปโตเนทีฟ ในระยะสั้น การดำเนินการนี้จะช่วยเพิ่มผู้ใช้งานการลงทุนทางการเงินแบบดั้งเดิมและสภาพคล่องในตลาดคริปโต ในระยะยาว การสร้างโทเค็นหุ้นจะช่วยให้ตลาดคริปโตมีสินทรัพย์ซื้อขายที่หลากหลาย และเปิดประตูสู่การลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ สำหรับนักลงทุนจากทั่วโลก

บางทีในอนาคตอันใกล้นี้ การนำ RWA มาใช้อาจไม่เพียงแต่รวมถึงการแปลงเป็นดิจิทัลและสร้างรายได้จากสินทรัพย์เข้ารหัสจากโลกแห่งความเป็นจริงเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการแปลงเป็นสินทรัพย์และการสร้างวัตถุของสินทรัพย์เข้ารหัสจากโลกแห่งความเป็นจริงด้วย