การโต้กลับและนวัตกรรมระบบนิเวศในช่วงฤดูร้อนปี 2025 ของ DeFi Veteran

ตลาด DeFi กำลังประสบกับ "การฟื้นตัวครั้งยิ่งใหญ่" ที่รอคอยมายาวนาน

ณ ขณะนี้ มูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) ในตลาด DeFi เพิ่มขึ้นแตะระดับ 1.97 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ เกือบแตะระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 2.06 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ สิ่งสำคัญคือการฟื้นตัวครั้งนี้ไม่ได้เกิดจากโครงการใหม่ๆ ที่เพิ่งเกิดขึ้น แต่เกิดจากกลุ่มผู้มีประสบการณ์ซึ่งเคยเพลิดเพลินกับช่วงเวลาอันรุ่งโรจน์ของ DeFi ในช่วงฤดูร้อน

การเติบโตโดยรวมของตลาด DeFi นับตั้งแต่ช่วงแรกของความต้องการเก็งกำไรไปจนถึงการฟื้นตัวในปัจจุบัน ขับเคลื่อนโดยกระแสเงินทุนสถาบันที่ไหลเข้ามาอย่างรวดเร็ว (เช่น เงินทุนหมุนเวียน (RWA) สินเชื่อที่เป็นไปตามข้อกำหนด และการลงทุนในคริปโต 401(k)) ความต้องการผลตอบแทนแบบออนเชนของนักลงทุนรายย่อยที่กลับมาฟื้นตัวในช่วงตลาดกระทิง และการเกิดขึ้นของกรณีการใช้งานใหม่ๆ ที่ขับเคลื่อนโดยความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี การกลับมาของนักลงทุนที่มีประสบการณ์เป็นทั้งการสะท้อนความเชื่อมั่นของตลาดและเป็นการปูทางไปสู่การแข่งขัน DeFi รอบใหม่

ในบทความนี้ BlockBeats ได้สรุปสาเหตุหลักของการพุ่งสูงขึ้นของราคาและ TVL ของ "ผู้เล่น DeFi รุ่นเก่า" เช่น Aave, Uniswap, Euler, Pendle, Fluid และ Spark

AERO: การฟื้นตัวอย่างรุนแรงภายใต้การสนับสนุนของ Coinbase

Aerodrome Finance (AERO) เป็นแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ (DEX) ที่เปิดตัวในปี 2566 และใช้งานบนเครือข่าย Base AERO ดำเนินงานในรูปแบบการสร้างตลาดอัตโนมัติ (AMM) ผสมผสานการกำกับดูแลแบบล็อกคะแนนเสียงเข้ากับกลไกจูงใจด้านสภาพคล่องที่แข็งแกร่ง การออกแบบที่เป็นมิตรต่อชุมชนสูง มีทีมงานที่ไม่เปิดเผยตัวตน ไม่ต้องลงทุนร่วมทุน และไม่มีการล็อกสิทธิ์ในการซื้อขายแบบเฉพาะเจาะจง ทำให้ผู้ใช้ได้รับประโยชน์สูงสุด ภายใน 72 ชั่วโมงหลังเปิดตัว AERO บรรลุ TVL ทางการเงินเกิน 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในปี 2567 ปริมาณการซื้อขายรวมเกิน 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย Slipstream คิดเป็น 85% ของปริมาณดังกล่าว ภายในเดือนมิถุนายน 2568 ปริมาณการซื้อขายสะสมของ AERO ทะลุ 1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ตอกย้ำความแข็งแกร่งในฐานะองค์ประกอบหลักของระบบนิเวศ Base DeFi

AERO แสดงให้เห็นถึงการเติบโตอย่างแข็งแกร่งเมื่อเร็วๆ นี้: เมื่อวันที่ 9 สิงหาคม ด้วยแรงกระตุ้นจากการเปิดตัวฟีเจอร์ DEX ของ Coinbase ราคาของ AERO พุ่งขึ้นแตะ 1.23 ดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้นประมาณ 47% ในช่วง 7 วัน มูลค่าตลาดปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 978 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้เป็นเหรียญโปรเจกต์ยอดนิยม

นอกเหนือจากที่ Coinbase จะบูรณาการฟังก์ชันการซื้อขาย DEX ของสินทรัพย์ดั้งเดิมของ Base ลงในแอป โดยที่ Aerodrome กลายเป็นหนึ่งในเป้าหมายแรกๆ ที่ได้รับการสนับสนุนแล้ว เหตุผลในการเติบโตของ AERO อาจเป็นเพราะการเปิดตัวเครื่องมือ "Pool Launcher" ซึ่งช่วยให้โครงการต่างๆ สามารถสร้างกลุ่มสภาพคล่องของตนเองและรับค่าธรรมเนียมธุรกรรมที่เกี่ยวข้อง ซึ่งจะดึงดูดโครงการดั้งเดิมของ Base เข้ามาร่วมในระบบนิเวศมากขึ้น

ปัจจุบัน มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (TVL) ของ Aerodrome อยู่ที่ประมาณ 580 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเกือบทั้งหมดมาจากเครือข่าย Base ปริมาณการซื้อขาย DEX ตลอด 24 ชั่วโมงอยู่ที่เกือบ 950 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีปริมาณการซื้อขายรวมอยู่ที่ 20.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ในแง่ของรายได้และการลงทุน รายได้ค่าธรรมเนียมรายปีของ Aerodrome อยู่ที่ประมาณ 193 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีรายได้ประมาณ 15.85 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ค่าใช้จ่ายจูงใจสะสมสูงถึง 706 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการมุ่งเน้นแรงจูงใจด้านสภาพคล่องที่แข็งแกร่ง

Aerodrome ได้จัดตั้งกลไกการซื้อขายและจูงใจชั้นนำบนเครือข่าย Base ขึ้นแล้ว กลายเป็นศูนย์กลางสภาพคล่องของ DeFi การผนวกรวม Coinbase เปิดโอกาสให้เข้าถึงฐานผู้ใช้ที่กว้างขึ้น และเป็นตัวเร่งให้เกิดเงินทุนและสภาพคล่องเพิ่มขึ้น

แม้ว่าแนวโน้มขาขึ้นจะชัดเจน แต่การใช้จ่ายเพื่อจูงใจที่สูงและตัวชี้วัดทางเทคนิคที่ร้อนแรงเกินไปก็ชี้ให้เห็นถึงความระมัดระวังในการปรับฐานระยะสั้น ในระยะกลางและระยะยาว ควรให้ความสนใจกับการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของระบบนิเวศ การดำเนินโครงการความร่วมมือ และไม่ว่า Coinbase จะยังคงขยายฐานสนับสนุนต่อไปหรือไม่ สิ่งนี้จะเป็นตัวกำหนดว่าคริปโทเคอร์เรนซีจะสามารถกลับสู่จุดสูงสุดตลอดกาล (2.32 ดอลลาร์) หรือทะลุผ่านได้

ความทะเยอทะยานของ Fluid Flip Uniswap

Fluid คือโปรโตคอล DeFi ที่ผสานรวมระบบ DEX (การแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์) ระบบให้กู้ยืม และระบบ Vault เข้าด้วยกัน ส่งผลให้ประสิทธิภาพเงินทุนสูงและการนำสภาพคล่องกลับมาใช้ใหม่ผ่าน Liquidity Layer ที่เป็นนวัตกรรม Fluid ถือกำเนิดจาก Instadapp และเปิดตัวใหม่ในปี 2023 ช่วยให้สามารถโอนสินทรัพย์ได้อย่างอิสระภายใน Liquidity Layer โดยไม่ต้องล็อกหลายครั้ง ลดต้นทุนการแยกส่วนและเพิ่มผลตอบแทนได้อย่างมาก โมเดล Smart Debt และ Smart Collateral ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพเงินทุนสำหรับทั้งผู้ให้บริการสภาพคล่องและลูกหนี้

Fluid กลายเป็นจุดสนใจในตลาด DeFi เมื่อไม่นานมานี้ เมื่อวันที่ 4 สิงหาคม ปริมาณธุรกรรมออนเชนรายวันของ Fluid แซงหน้า Uniswap ไปแล้ว โดยมีมูลค่าประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ราคา $FLUID เพิ่มขึ้น 14.4% ในวันเดียวกัน ณ ขณะนี้ Fluid เพิ่มขึ้นเป็น 7.38 ดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 36.1% ใน 7 วัน และเพิ่มขึ้น 51% ใน 30 วัน

การเพิ่มขึ้นของของเหลวอาจเกิดจากปัจจัยสี่ประการดังต่อไปนี้:

1. สถาปัตยกรรมเลเยอร์สภาพคล่องช่วยทำลายการแบ่งส่วน

Fluid กำลังเปิดตัวบนเครือข่ายอย่าง Arbitrum และ Solana พร้อมเวอร์ชัน Lite น้ำหนักเบากว่า และรองรับการอัปเกรด DEX v2 ซึ่งช่วยเพิ่มผลตอบแทนและการเข้าถึงผู้ใช้ให้ดียิ่งขึ้น ชั้น Liquidity Layer ของ Fluid ช่วยให้สามารถแบ่งปันสภาพคล่องได้ ช่วยให้สามารถล็อกสินทรัพย์ได้เพียงครั้งเดียวสำหรับการใช้งานหลายครั้ง ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันให้สามารถดูดซับเงินทุนและซื้อขายได้อย่างรวดเร็ว

2. ส่วนแบ่งธุรกรรมเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

ในระยะสั้น Fluid จะแซงหน้า Uniswap และคว้าส่วนแบ่งตลาดการซื้อขาย stablecoin ได้มากกว่าครึ่งหนึ่ง ซึ่งจะเสริมความแข็งแกร่งให้กับระบบขับเคลื่อนสองล้อของระบบนิเวศและความรู้สึกโดยตรง

3. ความเชื่อมั่นของผู้ค้ากำลังฟื้นตัว

ปริมาณการซื้อขายรายวันของ DEX พุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และราคาโทเค็นก็เพิ่มขึ้นในระยะสั้น ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดให้การยอมรับโมเดล Fluid มากขึ้น และประสิทธิภาพในการจัดสรรสภาพคล่องก็ได้รับการยอมรับเช่นกัน

4. ความคาดหวังเชิงบวกในระยะยาวต่อกลไกการซื้อคืนหุ้น

เจ้าหน้าที่ได้ชี้แจงให้ชัดเจนว่าการซื้อคืนจะเริ่มต้นขึ้นเมื่อรายได้ต่อปีถึง 10 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งจะช่วยสนับสนุนมูลค่าโทเค็นในระยะกลางและระยะยาว และดึงดูดนักลงทุนให้ลงทุนในราคาต่ำ

ปริมาณธุรกรรมสะสมของแพลตฟอร์มมีมูลค่าสูงกว่า 7.9-8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อเดือน (TVL) ประมาณ 27% คิดเป็นมูลค่ารวมประมาณ 838 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการเติบโตอย่างแข็งแกร่งของเงินทุน นับตั้งแต่ปี 2568 เงินฝากของ Fluid เพิ่มขึ้นเกือบ 40% คิดเป็นมูลค่ามากกว่า 1.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ นอกจากนี้ แพลตฟอร์มยังกำลังพัฒนาแพลตฟอร์มแบบหลายเชน (เช่น Arbitrum และ Solana) และวางแผนสำหรับ DEX Lite ณ วันที่ 3 สิงหาคม ส่วนแบ่งการตลาดของ Fluid สำหรับการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลแบบ Stablecoin บน Ethereum, Base, Arbitrum และ Polygon สูงถึง 55.5% ซึ่งสูงกว่า Uniswap (25.7%) และ Curve (13.4%) อย่างมาก

โดยรวมแล้ว Fluid กลายเป็นดาวรุ่งพุ่งแรงในวงการ DeFi ด้วยการใช้ Liquidity Layer อันเป็นเอกลักษณ์ ข้อมูลธุรกรรมที่แข็งแกร่ง และกลยุทธ์การขยายขนาดแบบหลายเชน แพลตฟอร์มนี้จึงกลับมาเป็นที่สนใจอีกครั้งอย่างรวดเร็วและสร้างมาตรฐานใหม่ให้กับการซื้อขาย stablecoin ใน DeFi แม้ว่าผลการดำเนินงานในระยะสั้นจะน่าประทับใจ แต่ก็ยังมีความเสี่ยงหลายประการที่ต้องพิจารณา ส่วน Fluid จะปรับตัวลดลงในระยะสั้นหรือไม่นั้นยังต้องรอดูกันต่อไป การยอมรับระบบนิเวศและการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ รวมถึงโครงการต่างๆ ที่จะเกิดขึ้นในอนาคตจะสามารถต่อยอดบน liquidity layer ของ Fluid ได้อย่างแท้จริงหรือไม่ ถือเป็นกุญแจสำคัญสู่การเติบโตอย่างต่อเนื่อง หาก DEX v2 และ Lite เวอร์ชันถัดไปประสบความสำเร็จในการเปิดตัวและสร้างรายได้ให้ก้าวข้ามขีดจำกัดที่สำคัญ ไม่เพียงแต่จะมีกลไกการซื้อคืนเกิดขึ้นเท่านั้น แต่การมีส่วนร่วมของผู้ใช้และการประเมินมูลค่าตลาดก็มีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นอีก ซึ่งจะช่วยตอกย้ำสถานะของ Fluid ในฐานะมาตรฐานใหม่สำหรับการเทรด stablecoin

Uniswap v4 TVL ทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์อีกครั้ง

Uniswap ซึ่งเป็นผู้เชี่ยวชาญในวงการ DeFi ได้เปิดตัว v4 อย่างเป็นทางการในช่วงต้นปี 2568 โดยรองรับ 12 chains ได้แก่ Ethereum, Arbitrum, Base, Polygon, BNB Chain และ Unichain นอกจากนี้ยังเพิ่มฟีเจอร์ "Hooks" ซึ่งช่วยให้สามารถกำหนดตรรกะเองได้ เช่น ค่าธรรมเนียมแบบไดนามิก คำสั่งจำกัดบนเชน และ TWAP สำหรับกลุ่มสินทรัพย์สภาพคล่อง นอกจากนี้ ด้วยสถาปัตยกรรม Singleton และเทคโนโลยีบัญชีแบบ Flash Accounting จึงช่วยลดต้นทุนค่าแก๊สได้มากกว่า 99% v4 ยังคงรักษาข้อได้เปรียบด้านประสิทธิภาพเงินทุนของ v3 ไว้ พร้อมกับเพิ่มความยืดหยุ่นและความสามารถในการเขียนโปรแกรม จนกลายเป็นส่วนสำคัญของโครงสร้างพื้นฐาน DeFi ที่เป็นนวัตกรรม

Uniswap มีผลการดำเนินงานที่มั่นคงเมื่อเร็วๆ นี้ โดย ณ ขณะนี้ ราคาของ UNI อยู่ที่ 11.27 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 31% ใน 30 วัน และมูลค่าตลาดของ UNI กลับมาอยู่ในช่วง 670 ล้านดอลลาร์อีกครั้ง

แรงผลักดันขาขึ้นของ UNI ขับเคลื่อนโดย:

1. การดีดกลับของ TVL ที่แข็งแกร่ง

v 4 ทะลุ $1 พันล้าน TVL ด้วยความเร็วที่น่าทึ่ง ส่งผลให้ราคา UNI มีความแข็งแกร่งทางอารมณ์ และเน้นย้ำถึงแนวโน้มการฟื้นตัวของระบบนิเวศ DeFi

2. นวัตกรรม Hooks ดึงดูดเงินทุน

กลยุทธ์สภาพคล่องที่ตั้งโปรแกรมได้ทำให้โครงการเชิงกลยุทธ์ต่างๆ เติบโตอย่างรวดเร็ว (เช่น Bunni และ EulerSwap) ส่งเสริมให้ผู้ใช้มีส่วนร่วมและดำเนินการเชิงลึก

3. บทบาทของ Unichain ในการขยายตัวมีความโดดเด่น

เครือข่ายใหม่ช่วยลดต้นทุนและมอบประสบการณ์ที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น สร้างกลไกการเติบโตใหม่ให้กับ Uniswap และเพิ่มกิจกรรมได้มากขึ้น

4. การทำซ้ำทางเทคโนโลยีและการอัพเกรดระบบ

v 4 แนะนำการรองรับกระเป๋าสตางค์อัจฉริยะ การรวมข้ามสายโซ่ (เช่น Hyperbridge, LayerZero) และปริมาณธุรกรรมสวอปมากกว่า 640 ล้านรายการ สร้างโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายสามมิติมากขึ้น

ปัจจุบัน TVL ของ Uniswap v4 ได้ทะลุหลัก 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐแล้ว ด้วยปริมาณการซื้อขายสะสมที่มากกว่า 1.1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ Uniswap จึงถือเป็นศูนย์กลางสภาพคล่อง DeFi Unichain มีสัดส่วนประมาณ 75% ของปริมาณการซื้อขายรายวัน ขณะที่ Ethereum มีสัดส่วนประมาณ 15-20% ในส่วนของการใช้งาน Hooks มีการเปิดตัวพูลสภาพคล่องของ Hook มากกว่า 2,500 พูล โดย Bunni และ EulerSwap ต่างก็มีปริมาณการซื้อขายสะสมเกิน 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

แม้ Fluid จะโดดเด่นในตลาด แต่ Uniswap ยังคงเป็นคู่แข่งที่แข็งแกร่ง เวอร์ชัน v4 ยังคงรักษาตำแหน่งสำคัญใน DeFi ไว้ได้อย่างต่อเนื่อง ผ่านนวัตกรรมทางเทคโนโลยีและการขยายระบบนิเวศ การเติบโตอย่างรวดเร็วของ TVL และการใช้งาน Hooks อย่างแพร่หลายเป็นรากฐานสำคัญสำหรับการฟื้นตัวของ Uniswap อย่างไรก็ตาม ตัวบ่งชี้ทางเทคนิคอย่าง RSI อยู่ในระดับสูง ซึ่งบ่งชี้ถึงแรงขายทำกำไรระยะสั้นที่อาจเกิดขึ้น

การที่ราคาจะสามารถเพิ่มขึ้นต่อไปได้หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับว่ากลยุทธ์ Hook จะสามารถสร้างการเติบโตใหม่ได้หรือไม่ การบูรณาการข้ามสายโซ่จะสามารถทำให้ความร่วมมือทางนิเวศวิทยามีความลึกซึ้งยิ่งขึ้นได้หรือไม่ และ Unichain จะสามารถรักษาข้อได้เปรียบด้านต้นทุนและความน่าดึงดูดใจต่อไปได้หรือไม่ และคาดว่าจะท้าทายระดับราคา 13-14 เหรียญได้หรือไม่

ออยเลอร์: การเกิดใหม่จากเถ้าถ่านหลังการโจมตีของแฮ็กเกอร์

Euler Finance เป็นโปรโตคอลการให้กู้ยืมแบบแยกส่วนบน Ethereum ซึ่งมีชื่อเสียงในด้านการแบ่งชั้นความเสี่ยง การออกใบอนุญาตสินทรัพย์ที่ยืดหยุ่น และประสิทธิภาพเงินทุนสูง รองรับการผสานรวมสินทรัพย์ ERC-20 ใดๆ ก็ได้ จัดการสถานะที่มีเลเวอเรจ และมีกลไกป้องกันการชำระบัญชีที่ซับซ้อน หลังจากได้รับผลกระทบอย่างหนักจากการแฮ็กในปี 2024 โครงการนี้ได้รับความไว้วางใจกลับคืนมาอย่างรวดเร็วหลังจากรีบูต และกลายเป็นผู้เล่นหลักในการฟื้นตัวของภาคการให้กู้ยืม DeFi

เมื่อเร็ว ๆ นี้ ดอลลาร์สหรัฐ (EUL) พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ครั้งใหม่ โดยทะลุ 15 ดอลลาร์สหรัฐชั่วคราว ซึ่งพุ่งขึ้นกว่า 950% จากจุดต่ำสุดเมื่อปลายปี 2023 มูลค่าตลาดของดอลลาร์สหรัฐกำลังใกล้ถึง 300 ล้านดอลลาร์ แม้จะมีการปรับฐานเล็กน้อย แต่ราคายังคงทรงตัวอยู่ในช่วง 11.8–13 ดอลลาร์สหรัฐ

แรงผลักดันขาขึ้นของออยเลอร์ถูกขับเคลื่อนโดย:

1. ฟื้นจากเถ้าถ่าน

การที่ออยเลอร์กลับมาเริ่มต้นใหม่ได้อย่างรวดเร็วหลังจากเหตุการณ์แฮ็กเกอร์ ซึ่งทำให้ได้รับความไว้วางใจจากชุมชนและเงินทุนไหลเข้า ถือเป็นพื้นฐานสำคัญสำหรับการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วของบริษัท

2. TVL และความลึกของการให้ยืมทั้งคู่ฟื้นตัว

การเติบโตที่ผิดปกติของ TVL และการเพิ่มขึ้นของสินเชื่อที่ใช้งานจริง สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการสินเชื่อของผู้ใช้ที่แข็งแกร่งและการฟื้นตัวของโมเมนตัมของโปรโตคอล

3. EulerSwap เสริมระบบนิเวศ

หลังจากเปิดตัว DEX ดั้งเดิมแล้ว ออยเลอร์ก็สร้างเส้นทางสภาพคล่องหมุนเวียนด้วยตนเองเพื่อให้เกิดการเชื่อมโยงแบบวงจรปิดระหว่างการเดิมพัน การให้ยืม และการซื้อขาย

4. เพิ่มการสนับสนุนจากแพลตฟอร์มหลัก

ข่าวล่าสุดระบุว่า Coinbase จะสนับสนุน EUL หลังจากการประกาศ ราคาพุ่งขึ้นประมาณ 5.7% ภายในวันเดียว สะท้อนให้เห็นถึงการยอมรับที่เพิ่มขึ้นของตลาดทุน

ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (TVL) ของออยเลอร์สูงถึง 1.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยส่วนใหญ่แล้วสามารถเอาชนะผลกระทบและความท้าทายต่างๆ ที่เกิดขึ้นหลังจากการแฮ็กได้ ออยเลอร์ได้เปิดตัว EulerSwap ซึ่งเป็น DEX ดั้งเดิม ซึ่งมีปริมาณการซื้อขายสะสมทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐนับตั้งแต่เปิดตัวในเดือนพฤษภาคม ยอดสินเชื่อที่ดำเนินการอยู่: ยอดสินเชื่อที่ดำเนินการอยู่เมื่อเร็วๆ นี้ทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจากประมาณ 240,000 ดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2567

การฟื้นตัวของออยเลอร์เป็นเรื่องราวแบบ "การเกิดใหม่จากเถ้าถ่าน" ทั่วไป: เรื่องราวนี้เปลี่ยนจากสถานการณ์ที่ลำบากหลังจากถูกแฮ็ก ไปสู่การเริ่มต้นใหม่อย่างรวดเร็ว การขยายตัวของ TVL นวัตกรรมผลิตภัณฑ์ และการฟื้นตัวของมูลค่าตลาดและความสนใจของตลาดอย่างค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นของโครงการ DeFi เก่าๆ ในด้านความไว้วางใจและการกำกับดูแล

อย่างไรก็ตาม ควรจับตาดูความเป็นไปได้ที่จะเกิดการย่อตัวลงหลังจากราคาพุ่งสูง รวมถึงความสามารถของ EulerSwap ในการรักษาระดับความลึกในการซื้อขายและขยายบริการสินเชื่อ การสนับสนุนอย่างต่อเนื่องจากแพลตฟอร์มทุนอื่นๆ เช่น Coinbase และการเปิดตัว CEX เพิ่มเติม จะช่วยเสริมสร้างสภาพคล่องและมูลค่าตลาด หาก Euler สามารถรักษาการเติบโตของ TVL กิจกรรมการให้สินเชื่อ และโมเมนตัมการพัฒนา DEX ไว้ได้ คาดว่ามูลค่าของ EulerSwap จะกลับมาอยู่ในช่วงราคาที่สูงขึ้น ซึ่งถือเป็นการสานต่อประวัติศาสตร์อันยาวนานของ "การฟื้นตัว"

เพนเดิล: โบรอสขับเคลื่อนทั้ง TVL และราคาพุ่งสูง

Pendle คือโปรโตคอล DeFi ที่ให้ผู้ใช้สามารถซื้อขายผลตอบแทนในอนาคตได้ กลไกหลักคือการแบ่งสินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทนออกเป็น "ผลตอบแทน" และ "เงินต้น" ทำให้ผู้ใช้สามารถซื้อขายผลตอบแทนในอนาคตได้อย่างอิสระ Pendle V3 ผสานรวมแพลตฟอร์ม Boros เข้าด้วยกัน เพื่อสร้างเครื่องมือซื้อขายผลตอบแทนขั้นสูง ซึ่งกลายเป็นส่วนสำคัญของโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายผลตอบแทน

Pendle มีผลงานที่ดีเมื่อเร็วๆ นี้ โดยราคาเคยเกือบแตะ 6 ดอลลาร์ และเพิ่มขึ้น 46% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งเกินแนวโน้มตลาดโดยรวมไปมาก

แรงผลักดันขาขึ้นของ Pendle ถูกขับเคลื่อนโดย:

1. Boros Engine แพลตฟอร์มการซื้อขายรายได้ เปิดตัวแล้ว

หลังจากเปิดตัว Boros อัตราการระดมทุน BTC/ETH ได้ถูกแปลงเป็นสินทรัพย์ที่สามารถซื้อขายได้ (หน่วยผลตอบแทน) ทำให้การมีส่วนร่วมของผู้ใช้และเงินทุนไหลเข้าเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

2. กลไกการบูรณาการข้ามโปรโตคอลช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการลงทุน

การเชื่อมโยงข้ามระบบนิเวศกับ Ethena, Aave และ Boros ทำให้ Pendle กลายเป็นสถานที่รวมตัวสำหรับกลยุทธ์ผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพ และกลยุทธ์ PT-USDe ก็ได้ผลักดันให้ขนาดของทุนเพิ่มขึ้น

3. TVL และการเติบโตของรายได้สร้างความเชื่อมั่น

TVL ที่สูงเป็นประวัติการณ์และรายได้ที่เพิ่มขึ้นช่วยสนับสนุนโทเค็นและกระตุ้นความรู้สึกของตลาด

มูลค่าการซื้อขาย (TVL) ของ Pendle พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 8.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากเงินทุนที่เพิ่มขึ้นจากแพลตฟอร์ม Boros ในช่วงสองวันแรก แพลตฟอร์มสามารถดึงดูดเงินฝาก BTC และ ETH ได้มากกว่า 1.85 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จำนวนที่อยู่ที่ใช้งานบน Arbitrum เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า ดึงดูดความสนใจจากนักลงทุนทั้งแบบออนเชนและสถาบัน

ในขณะเดียวกัน การผสานโปรโตคอลก็กำลังผลักดันให้สภาพคล่องเพิ่มสูงขึ้น ประมาณ 60% ของ TVL มาจากกลยุทธ์ USDe (เช่น PT-USDe ที่สร้างเลเวอเรจและสภาพคล่องบน Aave) ซึ่งก่อให้เกิดกลไกการหมุนเวียนสินทรัพย์แบบ "yield-loop" ที่มีประสิทธิภาพ

Pendle กำลังก้าวขึ้นเป็นดาวรุ่งในวงการ DeFi ด้วยกลไกการซื้อขายผลตอบแทนและกลยุทธ์การรวมโปรโตคอลที่เป็นเอกลักษณ์ แพลตฟอร์ม Boros ได้เพิ่มโมเมนตัมที่แข็งแกร่งให้กับแพลตฟอร์ม ส่งผลให้ทั้ง TVL และราคาพุ่งสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ควรมีความระมัดระวังเกี่ยวกับความเสี่ยงของการย่อตัวในระยะสั้นจากจุดสูงสุดทางเทคนิค และความเสี่ยงจากการกระจุกตัวที่เกี่ยวข้องกับการผูกขาดของ USDe หาก Pendle สามารถขยายสินทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Boros (เช่น รายได้จากการปักหลักและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล) และส่งเสริมการบูรณาการการกำกับดูแลโปรโตคอลโดยรวมและระบบนิเวศอย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้น Pendle มีศักยภาพที่จะท้าทายช่วงราคา 7-8 ดอลลาร์อย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นการเปิดศักราชใหม่ให้กับโครงการที่จัดตั้งขึ้นแล้วอย่างแท้จริง

อาเว่กลายเป็นราชาแห่งการกู้ยืมอีกครั้ง และกลายเป็นสถาบันมากขึ้น

Aave คือโปรโตคอลสินเชื่อชั้นนำในโลก DeFi ที่มีชื่อเสียงในด้านการออกแบบแบบโมดูลาร์ที่ไม่ต้องดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล และรองรับการใช้งานข้ามเครือข่าย ฟีเจอร์นวัตกรรมต่างๆ ของ Aave ซึ่งรวมถึง GHO stablecoin, กลไกความปลอดภัยแบบ Umbrella และ Aave Arc/Horizon ยิ่งตอกย้ำสถานะที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นในฐานะหัวใจสำคัญของเลเยอร์สภาพคล่องของ DeFi

AAVE มีผลประกอบการที่ดีเมื่อเร็วๆ นี้ โดยราคาพุ่งแตะระดับสูงสุดที่ 330 ดอลลาร์ในช่วงกลางเดือนกรกฎาคม เพิ่มขึ้นประมาณ 24% ใน 7 วัน แม้ว่าจะมีแรงกดดันในการปรับฐานระยะสั้นเมื่อราคาตลาดสูง แต่แนวโน้มโดยรวมยังคงแข็งแกร่ง

แรงผลักดันขาขึ้นของ Aave ขับเคลื่อนโดย:

1. เงินทุนไหลเข้าและ TVL

Aave ยังคงครองความโดดเด่นในตลาดสินเชื่อ โดยมีผู้ใช้และกองทุนใหม่ๆ เข้ามาอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้มีรากฐานที่มั่นคงสำหรับความเชื่อมั่นของตลาด

2. การรับรู้มูลค่าการปรับปรุงประสิทธิภาพ Stablecoin GHO

การขยายเครือข่ายข้ามสายของ GHO, sGHO, การต่อต้าน GHO และกลไกอื่น ๆ นำมาซึ่งแรงจูงใจในการสร้างรายได้หลายชั้นให้กับผู้ถือและเสริมความเหนียวแน่นทางนิเวศวิทยา

3. เส้นทางสถาบันยังคงได้รับการดำเนินการต่อไป

กลไกการปฏิบัติตามข้อกำหนด Horizon, Arc และ KYC ทำให้ Aave เป็นจุดเข้าที่สำคัญสำหรับการให้สินเชื่อ DeFi ในระดับสถาบัน

เมื่อพิจารณาข้อมูลสำคัญอื่นๆ พบว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (TVL) ของ Aave ปัจจุบันอยู่ที่ 3.804 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 52% จากต้นปี คิดเป็นเกือบหนึ่งในสี่ของมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (TVL) ทั้งหมดของ DeFi และครองตลาดสินเชื่อ สกุลเงินดิจิทัลเสถียร (Stablecoin) ของ Aave มีมูลค่าการหมุนเวียน 312 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การขยายเครือข่ายข้ามเครือข่ายของ GHO บน Arbitrum และ Base ส่งผลให้รายได้เติบโต และ AAVE สามารถทำผลตอบแทนได้ 22.97% ในรอบการปรับสมดุลครั้งล่าสุด

ในแง่ของความร่วมมือเฉพาะสถาบัน Aave ได้เปิดตัวโครงการ Horizon เพื่อส่งเสริม RWA และเส้นทางการใช้งานของสถาบัน และร่วมมือกับ Plasma เพื่อเปิดตัวกองทุนบล็อคเชนสำหรับสถาบัน นอกจากนี้ Aave DAO ยังได้อนุมัติโซลูชันไวท์เลเบลสำหรับเครือข่าย Kraken Ink อีกด้วย

Aave ซึ่งเป็นผู้เชี่ยวชาญในวงการสินเชื่อ DeFi ยังคงแข็งแกร่ง มูลค่าการซื้อขายต่อหน่วยลงทุน (TVL) และขนาดเงินฝากยังคงสร้างสถิติใหม่ ฟังก์ชัน GHO ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง และแพลตฟอร์มสินเชื่อสำหรับสถาบันก็กำลังพัฒนาอย่างต่อเนื่อง ซึ่งล้วนเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันให้ Aave กลับมาฟื้นตัวอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม ราคาที่สูงของ AAVE กำลังเผชิญกับแรงกดดันขาลง โดยตัวชี้วัดทางเทคนิคอย่าง RSI กำลังเข้าใกล้ระดับซื้อมากเกินไป ซึ่งบ่งชี้ถึงการปรับฐานระยะสั้น ความสามารถในการรักษาความเป็นผู้นำในวงการสินเชื่อ DeFi จะขึ้นอยู่กับความคืบหน้าในการเปิดตัว Aave V4 ประสิทธิภาพของการใช้งานช่องทาง RWA และการพัฒนาด้านกฎระเบียบ

Spark: ดาบสำหรับ MakerDAO

Spark Protocol (Spark) ซึ่งเป็นวิวัฒนาการของ MakerDAO และปัจจุบันเป็นส่วนหนึ่งของระบบนิเวศ Sky เป็นผู้จัดสรรทุนแบบออนเชนขั้นสูงที่มุ่งเน้นการจัดสรรเงินทุนมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ในรูปแบบ stablecoin ให้กับ DeFi, CeFi และสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) อย่างมีประสิทธิภาพ ผลิตภัณฑ์หลักของบริษัทประกอบด้วย SparkLend (การให้กู้ยืม), Spark Savings (การสร้างผลตอบแทน) และ Spark Liquidity Layer (การจัดสรรสภาพคล่องข้ามเชน)

นับตั้งแต่โทเค็น SPK ได้รับการ Airdrop อย่างเป็นทางการและจดทะเบียนในวันที่ 17 มิถุนายน 2568 ผลประกอบการทางการตลาดของโทเค็นนี้โดดเด่นเป็นอย่างยิ่ง โดยราคา TGE เดิมอยู่ที่ประมาณ 0.065 ดอลลาร์สหรัฐ ในระยะสั้น ราคา SPK มีความผันผวนอย่างมาก จากราคาต่ำสุดไปจนถึงต่ำกว่าครึ่งหนึ่งของราคาที่ออก (ประมาณ 0.03 ดอลลาร์สหรัฐ) แต่หลังจากนั้นราคาก็ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง โดยแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 0.18 ดอลลาร์สหรัฐ ในวันที่ 23 กรกฎาคม ซึ่งการเพิ่มขึ้นครั้งนี้เกินกว่า 400% ราคาปัจจุบันทรงตัวอยู่ในช่วง 0.12-0.13 ดอลลาร์สหรัฐ โดยมีมูลค่าตลาดเกือบ 190 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงเกือบ 450 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

สาเหตุหลักสำหรับการเพิ่มขึ้นของโทเค็น SPK อาจมีสี่ประการดังต่อไปนี้:

1. การเพิ่มขึ้นของ TVL กระตุ้นความรู้สึก

TVL ของ Spark พุ่งสูงขึ้นถึง 250% นับตั้งแต่เดือนเมษายน การเพิ่มทุนในลักษณะนี้ช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นของตลาดโดยตรง ส่งผลให้ราคา SPK ดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วและแตะจุดสูงสุดตลอดกาล

2. Airdrops และรายการช่วยกระตุ้นการซื้อขาย

การเปิดตัว Spark มาพร้อมกับการแจกฟรีครั้งใหญ่และการจดทะเบียนบนกระดานแลกเปลี่ยนหลักๆ (เช่น Binance) และมีการจัดตั้งกลไกที่เอื้ออำนวยเพื่อกระตุ้นความสนใจของตลาดในช่วงเริ่มต้นและความผันผวนของราคา

3. เงินทุนระดับสูงและการรับรองทางเทคนิค

Spark มีรากฐานที่มั่นคงและแข็งแกร่ง โดยได้รับการสนับสนุนจากเงินสำรองมูลค่า 6.5 พันล้านดอลลาร์ของแพลตฟอร์ม Sky (เดิมชื่อ MakerDAO) และกลไกที่โปร่งใสเป็นแกนหลักในการจัดสรรเงินทุน

4. ความสมบูรณ์ของโครงสร้างผลิตภัณฑ์

Spark มีเมทริกซ์ผลิตภัณฑ์ที่ครอบคลุมการสร้างรายได้ การให้สินเชื่อ และสภาพคล่องข้ามสายโซ่ และเชื่อมโยงความต้องการของผู้ใช้ผ่าน SparkLend การออม และ SLL อย่างสมบูรณ์

ณ ขณะที่เขียนบทความนี้ มูลค่า TVL ทั้งหมดของ Spark พุ่งสูงถึง 7.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ก่อนหน้านี้ในเดือนกรกฎาคม มูลค่า TVL พุ่งสูงสุดที่ 8.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้ Spark กลายเป็นแพลตฟอร์ม DeFi ที่ใหญ่เป็นอันดับหก SparkLend บริหารจัดการประมาณ 4.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และ SLL บริหารจัดการประมาณ 3.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ Spark กำลังพลิกโฉมมาตรฐานของ Stablecoin และประสิทธิภาพด้านเงินทุนใน DeFi อย่างรวดเร็ว การเพิ่มขึ้นของ TVL ความกระตือรือร้นในการ Airdrop และการรับรองจาก Sky ทำให้ SPK สามารถกลับมาผงาดอีกครั้งในฐานะ "โปรเจกต์เก่าที่กลับมาเกิดใหม่" ได้ในระยะเวลาอันสั้น

อย่างไรก็ตาม ความผันผวนสูงและแรงกดดันเบื้องต้นในการถอนเงินยังคงมีอยู่ โดยราคาลดลงแล้ว 30-40% ขอแนะนำให้ระมัดระวังการปรับฐานของตลาดในระยะสั้น การเติบโตอย่างต่อเนื่องจะขึ้นอยู่กับการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของระบบนิเวศ Spark (เช่น ช่องทาง CeFi และการผสานรวม RWA) กิจกรรมการกำกับดูแล และความภักดีของผู้ถือ SPK