ภายใต้การบริหารของทรัมป์ สหรัฐอเมริกากำลังเร่งบูรณาการสินทรัพย์ดิจิทัลเข้าสู่ระบบการเงินหลัก เมื่อวันที่ 1 สิงหาคม คณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) ได้เปิดตัวโครงการริเริ่มด้านกฎระเบียบ "Crypto Sprint" อย่างเป็นทางการ และต่อมาในวันที่ 5 สิงหาคม ได้เสนอให้รวมสินทรัพย์ดิจิทัลแบบสปอตเข้าในการซื้อขายที่เป็นไปตามข้อกำหนดบนตลาดซื้อขายล่วงหน้า (DCM) ที่จดทะเบียนกับ CFTC การดำเนินการนี้ไม่เพียงแต่ทำลายกรอบสีเทาของกฎระเบียบที่มีมายาวนานในตลาดสปอตเท่านั้น แต่ยังเป็นการประกาศถึงแนวทางที่ชัดเจนและเป็นไปได้ในการปฏิบัติตามข้อกำหนดสำหรับอุตสาหกรรม Web 3 อีกด้วย

แคโรไลน์ แฟม ประธาน CFTC รักษาการ กล่าวต่อสาธารณะว่า “ภายใต้การนำอันเข้มแข็งของประธานาธิบดีทรัมป์ CFTC กำลังทำงานอย่างหนักเพื่อส่งเสริมการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลแบบสปอตในระดับรัฐบาลกลาง และประสานงานกับ ‘โครงการ Crypto Initiative’ ของ SEC” แถลงการณ์นี้ส่งสัญญาณที่ชัดเจน: กฎระเบียบของสหรัฐฯ กำลังเปลี่ยนจาก “การปราบปรามเชิงป้องกัน” ไปเป็น “การยอมรับของสถาบัน” ซึ่งเปิดโอกาสในการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ไม่เคยมีมาก่อนสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน Web 3 เช่น DeFi, Stablecoins และอนุพันธ์บนเชน

การทำให้สัญญา Spot ถูกกฎหมาย: จุดเริ่มต้นของการสร้างสถาบันในตลาด Crypto

เป็นเวลานานที่ระบบการกำกับดูแลของสหรัฐฯ ขาดการกำกับดูแลที่เป็นเอกภาพต่อการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลแบบ Spot การซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลอย่าง BTC และ ETH ส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่แพลตฟอร์มต่างประเทศหรือตลาดแลกเปลี่ยนในประเทศที่ไม่ได้รับอนุญาต การขาดการกำกับดูแลนี้ไม่เพียงแต่ทำให้การปกป้องสิทธิของนักลงทุนเป็นเรื่องยากเท่านั้น แต่ยังทำให้เงินทุนจำนวนมากของสถาบันต้องถูกระงับการใช้งานอีกด้วย

โครงการ "Crypto Sprint" ของ CFTC มีเป้าหมายเพื่อแก้ไขปัญหานี้ หนึ่งในองค์ประกอบหลักคือการส่งเสริมการจดทะเบียนสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (Spot Contract) สำหรับสินทรัพย์คริปโตที่ไม่ใช่หลักทรัพย์อย่างถูกกฎหมายบนตลาดซื้อขายล่วงหน้า (DCM) ที่จดทะเบียนกับ CFTC การอนุมัติให้แพลตฟอร์มเหล่านี้ดำเนินการซื้อขายคริปโตแบบ Spot ถือเป็นการมอบทางเลือกที่สอดคล้องกับกฎระเบียบให้กับตลาด แทนที่จะพึ่งพาแพลตฟอร์มซื้อขายที่ไม่ได้รับอนุญาตหรือแพลตฟอร์มซื้อขายนอกชายฝั่งมาอย่างยาวนาน ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มที่ค่อยๆ สูญเสียความไว้วางใจจากสถาบันไปหลังจากความล้มเหลวของ FTX (2021) และความวุ่นวายด้านกฎระเบียบของ Binance อย่างต่อเนื่อง ดังนั้น นโยบายนี้จึงเป็นจุดเริ่มต้นที่ถูกต้องตามกฎหมาย โปร่งใส และยุติธรรมมากขึ้นสำหรับนักลงทุนสถาบันในการเข้าสู่ตลาดสินทรัพย์คริปโต ซึ่งจะช่วยเปิดทางให้พวกเขาลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลในวงกว้าง

ตามข้อกำหนดของ CFTC มาตรา 2(c)(2)(D) ของพระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์ (Commodity Exchange Act) กำหนดไว้อย่างชัดเจนว่าธุรกรรมสินค้าโภคภัณฑ์ทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับเลเวอเรจ มาร์จิ้น หรือการจัดหาเงินทุน ต้องดำเนินการผ่าน DCM ที่จดทะเบียนแล้ว บทบัญญัตินี้วางรากฐานทางกฎหมายที่มั่นคงสำหรับการจดทะเบียนสัญญาซื้อขายคริปโตสปอตอย่างถูกกฎหมาย และนำความแน่นอนด้านกฎระเบียบที่จำเป็นอย่างยิ่งมาสู่ตลาด ภายใต้กรอบนี้ เราอาจเห็นตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ เช่น Coinbase หรือโปรโตคอลอนุพันธ์แบบออนเชน เช่น dYdX ได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลผ่านการลงทะเบียน DCM

นโยบายนี้ยังเปิดช่องทางที่สอดคล้องกับกฎระเบียบสำหรับสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมในการเข้าสู่ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ตลาดซื้อขายล่วงหน้าชิคาโก (CME) ซึ่งเป็นตัวแทนของ DCM มีโครงสร้างพื้นฐานที่ครบครันสำหรับตลาดซื้อขายล่วงหน้า BTC และ ETH แล้ว เมื่อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าได้รับการอนุมัติและเปิดตัวแล้ว สัญญาเหล่านี้จะช่วยให้นักลงทุนสถาบันสามารถเข้าถึงการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลได้แบบครบวงจร ซึ่งจะช่วยเร่งการเข้าสู่ตลาดของเงินทุนแบบดั้งเดิม

ก.ล.ต. และ CFTC ผนึกกำลัง: การประสานงานด้านกฎระเบียบทำให้เกิดความแน่นอน

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา หนึ่งในความท้าทายด้านกฎระเบียบที่ใหญ่ที่สุดในตลาดคริปโตของสหรัฐฯ คือความรับผิดชอบที่ซ้ำซ้อนและคลุมเครือระหว่างสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) และคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) โครงการต่างๆ มักต้องเผชิญกับแรงกดดันจากการปฏิบัติตามข้อกำหนดของ ก.ล.ต. และกฎการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ของ CFTC ส่งผลให้เกิดภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกด้านกฎระเบียบแบบ "การผูกโยง" หรือ "การบังคับใช้ซ้ำซ้อน" ซึ่งสิ้นเปลืองทรัพยากรและเพิ่มความไม่แน่นอน

"Crypto Sprint" ครั้งนี้ส่งสัญญาณชัดเจนเป็นครั้งแรก: CFTC จะจัดตั้งกลไกความร่วมมืออย่างใกล้ชิดกับ SEC เพื่อชี้แจงคุณลักษณะทางกฎหมายของสินทรัพย์ crypto (หลักทรัพย์หรือสินค้าโภคภัณฑ์) มาตรฐานการดูแล และข้อกำหนดการปฏิบัติตามกฎระเบียบการซื้อขายร่วมกัน โดยมอบเส้นทางการปฏิบัติตามที่เป็นหนึ่งเดียวและคาดเดาได้ให้กับผู้เข้าร่วมตลาด

"ช่วงสปรินต์" ไม่เพียงแต่เป็นสัญลักษณ์ของการเร่งกระบวนการกำกับดูแลเท่านั้น แต่ยังเป็นจุดเริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงแนวคิดด้านกฎระเบียบ จากการป้องกันแบบเชิงรับไปสู่ความร่วมมือเชิงรุก สำหรับโครงการ Web 3 นี่ไม่ใช่เพียงแค่ "ช่วงเวลาสังเกตการณ์ด้านกฎระเบียบ" อีกต่อไป แต่เป็นช่วงเวลาแห่งความร่วมมือระหว่างสถาบันที่ไม่เคยมีมาก่อน CFTC ได้เปิดรับความคิดเห็นจากตลาดเกี่ยวกับข้อเสนอ "การจดทะเบียนสัญญาซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลแบบ Spot บนตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลที่จดทะเบียน (DCM)" โดยมีกำหนดเส้นตายในวันที่ 18 สิงหาคม หากผู้เข้าร่วมส่งความคิดเห็นโดยเร็ว พวกเขาไม่เพียงแต่สามารถหลีกเลี่ยงจุดบอดด้านกฎระเบียบในอนาคตได้เท่านั้น แต่ยังอาจมีอิทธิพลต่อทิศทางของกฎระเบียบอีกด้วย

ในขณะเดียวกัน "Project Crypto" ของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) กำลังประสานงานอย่างใกล้ชิดกับ "Crypto Sprint" โดยมีเป้าหมายเพื่อสร้างกรอบการกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางที่เป็นหนึ่งเดียว ชี้แจงความแตกต่างระหว่างหลักทรัพย์และสินค้าโภคภัณฑ์ และส่งเสริมการพัฒนา "ซูเปอร์แอป" ที่สามารถซื้อขายสินทรัพย์หลายประเภทพร้อมกันได้ หากแนวคิดนี้ได้รับการนำไปปฏิบัติ แพลตฟอร์มการซื้อขายในอนาคตจะสามารถให้บริการทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับคริปโตแบบครบวงจรได้อย่างถูกกฎหมาย ซึ่งรวมถึงหุ้น บิตคอยน์ สเตเบิลคอยน์ และบริการสเตคกิ้ง ทั้งหมดนี้อยู่ภายใต้ใบอนุญาตเดียว

การอ่านที่เกี่ยวข้อง: " สิ่งที่ทรัมป์ต้องการทำ พิจารณาจากโครงการ Crypto ของ SEC "

ประธาน SEC Paul Atkins และกรรมาธิการ Hester Peirce ยังได้แสดงการสนับสนุนต่อสาธารณะ โดยเรียกสิ่งนี้ว่า "จุดเปลี่ยนทางประวัติศาสตร์ในการส่งเสริมการนำระบบการเงินมาเชื่อมต่อกัน" และระบุว่าพวกเขาจะเร่งกำหนดกฎเกณฑ์เฉพาะในพื้นที่สำคัญๆ เช่น การกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ การดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล และการออกโทเค็นที่เป็นไปตามข้อกำหนด

กรอบการกำกับดูแลแบบสองทางนี้คาดว่าจะยุติสถานการณ์อันวุ่นวายในสหรัฐฯ ที่เกิดขึ้นตลอดหลายปีมานี้ ซึ่งเกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัล โดยที่ "คุณบอกว่ามันเป็นหลักทรัพย์ ฉันบอกว่ามันเป็นสินค้าโภคภัณฑ์" และสร้างแบบจำลองการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่ชัดเจนและสามารถทำซ้ำได้สำหรับโลก

ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น นี่หมายความว่าในที่สุดโครงการ Web 3 จะไม่สามารถ "เหยียบกับระเบิดและละเมิดกฎ" ได้อีกต่อไป ด้วยกระบวนการลงทะเบียนที่ชัดเจน ระบบการควบคุมและตรวจสอบที่สอดคล้อง พวกเขาสามารถผสานเข้ากับระบบการเงินหลักได้อย่างแท้จริง และเชื่อมโยงสินทรัพย์บนเครือข่ายเข้ากับระบบการเงินที่แท้จริง

สรุป

ในสัปดาห์ที่ผ่านมา รัฐบาลสหรัฐฯ ได้ส่งสัญญาณที่แข็งแกร่งอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อนในด้านสินทรัพย์ดิจิทัล: ทำเนียบขาวเผยแพร่ "รายงานกลยุทธ์สินทรัพย์ดิจิทัล" อย่างเป็นทางการ, SEC เปิดตัว "Project Crypto", CFTC เปิดตัว "Crypto Sprint" และขอความเห็นจากสาธารณะเพื่อส่งเสริมการปฏิบัติตามรายการสัญญาซื้อขายแบบ Spot; ในเวลาเดียวกัน ทำเนียบขาวได้ออกแถลงการณ์ที่หายากห้ามธนาคารเลือกปฏิบัติต่อบริษัทคริปโต - นี่ไม่ใช่แค่ "การผ่อนปรน" แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงนโยบายโดยสิ้นเชิง

กาลครั้งหนึ่ง ก.ล.ต. (SEC) เคยเป็นเงากำกับดูแลที่ใหญ่ที่สุดที่ควบคุมโครงการคริปโต ปัจจุบัน เราเห็น ก.ล.ต. กำลังร่วมมือกับ CFTC เพื่อจัดตั้งกรอบการกำกับดูแลที่เป็นหนึ่งเดียวสำหรับ Web 3 สิ่งที่มองเห็นด้วยตาเปล่าคือการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างครั้งประวัติศาสตร์ จากความคลุมเครือสู่ความชัดเจน จากการปิดกั้นสู่การสนับสนุน และจากพื้นที่สีเทาสู่กฎหมายของรัฐบาลกลาง

คราวนี้ ไม่ใช่แค่หน่วยงานกำกับดูแลเท่านั้นที่กำลังเร่งมือ แต่รวมถึง Crypto Builder ทุกคนด้วย