ชื่อเรื่องเดิม: เมื่อบริษัทนายหน้าตั้งเป้าไปที่การซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล

“ช่วงนี้ฉันคุยโทรศัพท์ถึงตีสองทุกวันเลย”

ผู้ที่พูดประโยคนี้เป็นผู้มากประสบการณ์ในวงการการเงิน มีประสบการณ์ในอุตสาหกรรมหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมมากว่าสิบปี เขานั่งคว่ำโทรศัพท์ลงบนโต๊ะกาแฟขณะพูด ดวงตาของเขาแดงเล็กน้อย แต่น้ำเสียงยังคงเรียบเฉย

สำนักงานของเขาในปักกิ่งตั้งอยู่ในบ้านที่มีลานบ้านในเขตซีเฉิง ประตูทั้งสองบานเริ่มลอกร่อนเล็กน้อย แสงแดดยามบ่ายสาดส่องเข้ามาในลานบ้าน ฝุ่นผงบางๆ ยังคงลอยอยู่บนคาน เขานั่งอยู่ที่โต๊ะไม้เก่าๆ จัดการกับปัญหากฎระเบียบ ความร่วมมือทางธุรกิจ และตารางงานโครงการ

หลังจากทำงานในวงการการเงินมากว่าทศวรรษ เขาก็ได้เผชิญกับวิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งล่าสุด และได้ฝ่าฟันตลาดโลก บริหารจัดการกองทุน พัฒนาผลิตภัณฑ์ และนำทีมในเกือบทุกทวีป จนกระทั่งไม่กี่ปีมานี้เองที่เขาเริ่มหันเหไปสู่ทิศทางที่อุตสาหกรรมการเงินแบบดั้งเดิมมองว่า "ไม่สมจริง" ในตอนแรก นั่นคือ สินทรัพย์เสมือน

ความสนใจของการเงินแบบดั้งเดิมใน Web 3 ไม่ได้เริ่มต้นในปี 2025 หากเรามองย้อนกลับไปในตอนเริ่มต้น หลายๆ คนคงจะพูดถึง Robinhood

แพลตฟอร์มนี้เป็นที่รู้จักในด้านบริการ "ซื้อขายหุ้นโดยไม่เสียค่าคอมมิชชั่น" ได้เปิดตัวการซื้อขาย Bitcoin และ Ethereum ตั้งแต่ปี 2018 เดิมทีตั้งใจให้เป็นผลิตภัณฑ์เสริม ช่วยให้ผู้ใช้สามารถซื้อ Bitcoin ได้เช่นเดียวกับการซื้อหุ้น Tesla โดยไม่จำเป็นต้องมีความรู้เกี่ยวกับกระเป๋าเงินหรือบล็อกเชน แม้ว่าฟีเจอร์นี้จะไม่ค่อยได้รับความสนใจมากนักในขณะนั้น แต่ในอีกไม่กี่ปีต่อมา มันก็กลายเป็นฟีเจอร์ที่โดดเด่น

ในไตรมาสที่สี่ของปีที่แล้ว สกุลเงินดิจิทัลมีส่วนสนับสนุนรายได้สุทธิรวมของ Robinhood มากกว่า 35% โดยมีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น 455% ส่งผลให้รายได้จากการซื้อขายเพิ่มขึ้น 733% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เป็น 358 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งทำให้ Robinhood กลายเป็นผู้สร้างรายได้สูงสุดในไตรมาสนี้ ในไตรมาสแรกของปี 2568 สกุลเงินดิจิทัลมีส่วนสนับสนุนรายได้รวมมากกว่า 27% โดยรายได้จากการซื้อขายเพิ่มขึ้นสองเท่าเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เป็น 252 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

แนวโน้มสินทรัพย์คริปโตรายไตรมาสของ Robinhood ที่มา: IO.FUND

การเปลี่ยนแปลงครั้งนี้ไม่ได้ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยี แต่ขับเคลื่อนด้วยคลิกของผู้ใช้หลายแสนคน Robinhood ไม่ได้ส่งเสริมเรื่องราวแบบ Web 3 แต่เพียงติดตามพฤติกรรมการซื้อขายของผู้ใช้ ส่งผลให้การซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลไม่ใช่ธุรกิจที่เติบโตแบบก้าวกระโดดอีกต่อไป และกลายเป็นกลไกหลักในการเติบโตของบริษัท

นับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา Robinhood ก็ได้ค่อยๆ เปลี่ยนผ่านจากโบรกเกอร์แบบรวมศูนย์ไปเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล

ด้วยตัวอย่างของ Robinhood ในที่สุดในปี 2025 การเงินแบบดั้งเดิมจะก้าวข้ามการสังเกตการณ์อุตสาหกรรมคริปโตเพียงอย่างเดียว และเข้าสู่ตลาดอย่างมหาศาล พวกเขาไม่ได้มาเพื่อสัมผัสประสบการณ์ Web 3 หรือลงทุนในโครงการต่างๆ แต่ "การเงินแบบดั้งเดิมจะเข้าครอบงำอุตสาหกรรมคริปโตภายใน 10 ปี"

ตอนนี้เราอยู่ในช่วงกลางของการปรับเปลี่ยนโบรกเกอร์แบบดั้งเดิมที่ต่อต้านบริษัทที่เน้นสกุลเงินดิจิทัล

ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2568 Charles Schwab ซึ่งเป็นโบรกเกอร์ปลีกรายใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งของโลก โดยมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารมากกว่า 10 ล้านล้านดอลลาร์ ได้ประกาศว่าจะเปิดบริการซื้อขาย Bitcoin แบบสปอตภายในหนึ่งปี

ในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2568 Morgan Stanley ซึ่งเป็นธนาคารเพื่อการลงทุนที่มีอิทธิพลมากที่สุดแห่งหนึ่งบน Wall Street ได้ประกาศแผนที่จะเชื่อมต่อ BTC และ ETH อย่างเป็นทางการกับแพลตฟอร์มการซื้อขาย E*Trade เพื่อให้ผู้ใช้รายย่อยมีช่องทางการซื้อขายโดยตรง

ในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2568 JPMorgan Chase ซึ่งเป็นธนาคารที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกาตามสินทรัพย์และผู้วิพากษ์วิจารณ์สกุลเงินดิจิทัลมายาวนาน ประกาศว่าจะอนุญาตให้ลูกค้าซื้อ Bitcoin ได้

ในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2568 Standard Chartered ซึ่งเป็นธนาคารอังกฤษที่มีประวัติยาวนานและมีรากฐานที่ลึกซึ้งในตลาดเอเชีย ตะวันออกกลาง และแอฟริกา ได้ประกาศว่าจะเปิดบริการซื้อขาย Bitcoin และ Ethereum แบบ Spot ให้กับลูกค้าสถาบัน

พวกเขาคือยักษ์ใหญ่ที่ครอบงำการดำเนินงานของระบบการเงินโลก สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมเหล่านี้ควบคุมช่องทางการไหลเข้าและไหลออกของเงินทุนทั่วโลก เครือข่ายการหักบัญชี และระบบการชำระเงินด้วยสกุลเงินเฟียต และถือครองสินทรัพย์มูลค่าหลายสิบล้านล้านดอลลาร์ เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว มูลค่าตลาดรวมของตลาดคริปโตในปัจจุบันอยู่ที่เพียง 4 ล้านล้านดอลลาร์เท่านั้น

อันดับมูลค่าตลาดของสินทรัพย์หลัก แหล่งที่มา: Steemit Community

พวกเขากำลังค่อยๆ พัฒนาโครงสร้างของตนในพื้นที่คริปโตให้เสร็จสมบูรณ์ โดยอิงตามกรอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบทางการเงินแบบดั้งเดิม เมื่อสถาบันมีทั้งความน่าเชื่อถือในการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ปริมาณการใช้งานของผู้ใช้ และความสามารถในการหักบัญชีและชำระเงิน ก็จะมีองค์ประกอบทั้งหมดในการสร้างเครือข่ายการซื้อขายคริปโต

ในระบบการเงินแบบดั้งเดิม ใครก็ตามที่มีอำนาจในการเปิดบัญชีย่อมควบคุมกระแสเงินทุน ความสัมพันธ์กับลูกค้า และแม้แต่อำนาจกำหนดราคาขั้นสูงสุด เป็นเวลานานที่แพลตฟอร์มซื้อขายคริปโตอาศัยการจดทะเบียนเพื่อกำหนดเรื่องราวของตนเอง และอาศัยการฝากเงินเพื่อควบคุมสภาพคล่อง อย่างไรก็ตาม บทบาทของ "เกตเวย์สินทรัพย์" ซึ่งถูก CEX เข้ามาแทนที่เกือบทศวรรษ กำลังถูกยึดคืนโดยระบบการเงินแบบดั้งเดิมอย่างค่อยเป็นค่อยไป

ถึงเวลาแล้วที่แพลตฟอร์มการซื้อขายคริปโตจะต้องวิตกกังวล

น้ำเสียงของเขายังคงเรียบเฉย ไร้ซึ่งแววตาเยาะเย้ยถากถาง ต้นตอของความวิตกกังวลอาจไม่ใช่แค่การเข้ามาของสถาบันบางแห่ง หรือการนำนโยบายบางอย่างมาใช้ แต่อาจเป็นเพราะความตระหนักรู้ของอุตสาหกรรม แพลตฟอร์มซื้อขายคริปโตอาจไม่ได้เป็นตัวแทนจำหน่ายเพียงรายเดียวบนโต๊ะการเงินอีกต่อไป

วิธีการอยู่ที่โต๊ะ

บุคคลวงในของแพลตฟอร์มซื้อขายคริปโตรายหนึ่งบอกเราว่าเขาตอบกลับข้อความตอนตี 5 เมื่อเร็ว ๆ นี้ เขาพูดคุยเรื่องความร่วมมือระหว่างกันในตอนกลางวัน ติดตามความคืบหน้าในตอนกลางคืน และตรวจสอบความคิดเห็นจากชุมชนผู้ใช้ในตอนดึก ทำให้เขาแทบไม่ได้นอนเลย

“เราสามารถอยู่รอดได้ก็ด้วยความวิตกกังวลเท่านั้น”

ความวิตกกังวลที่เขาพูดถึงคือการแข่งขันระหว่างแพลตฟอร์ม และภาวะการเอาตัวรอดจากการต้องต่อสู้เพื่อผู้ใช้ ผลิตภัณฑ์ และปริมาณการเข้าชมทุกวันเมื่อคุณตื่นขึ้นมา

สาเหตุหลักของการต่อสู้เพื่อสินค้าคงคลังที่มีอยู่ก็คือมีพื้นที่สำหรับการเติบโตน้อยในอุตสาหกรรม และยังเป็นเพราะแรงกดดันจากภายนอกมีมากเกินไปอีกด้วย

การเงินแบบดั้งเดิมกำลังค่อยๆ กัดกร่อนความสามารถหลักที่แพลตฟอร์มซื้อขายคริปโตพึ่งพาเพื่อความอยู่รอด ตั้งแต่การฝากเงินสกุลเงินเฟียต ไปจนถึงการดูแลรักษาสินทรัพย์ ตั้งแต่การเปิดบัญชีผู้ใช้ไปจนถึงการจับคู่แบบ Spot Matching แพลตฟอร์มเหล่านี้ซึ่งได้รับอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลและมีผู้ใช้งานหลายล้านคน กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว โดยดูเหมือนว่าจะไม่มีเจตนาที่จะอยู่ร่วมกับแพลตฟอร์มคริปโตเนทีฟ

ตลาดแลกเปลี่ยนคริปโตเกือบทุกแห่งต่างเปิดตัวผลิตภัณฑ์คริปโตเคอร์เรนซีเป็นหุ้นทันที ซื้อ Apple ด้วย USDT ใช้ประโยชน์จาก Nvidia และซื้อขาย Tesla ผ่านสัญญาแบบ on-chain โซลูชัน asset-on-chain แบบดั้งเดิมเหล่านี้เปิดตัวบนหลายแพลตฟอร์ม และกลายเป็นเทรนด์ที่แพร่หลายในอุตสาหกรรม

Bybit เป็นหนึ่งในบริษัทแรกๆ ที่ตัดสินใจลงทุน พวกเขาพัฒนาและเปิดตัวผลิตภัณฑ์โทเคนหุ้นสหรัฐฯ เสร็จภายในเวลาเพียงสองเดือน ตั้งแต่การริเริ่มโครงการภายใน การติดต่อสื่อสารกับทีม XStocks และการเปิดตัวครั้งสุดท้าย ซึ่งถือว่ารวดเร็วอย่างน่าทึ่ง

Bybit เชื่อว่าข้อได้เปรียบหลักของแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบรวมศูนย์ยังคงอยู่ ฐานผู้ใช้ สภาพคล่องที่แข็งแกร่ง และความเชี่ยวชาญในการซื้อขายที่สะสมมาตลอดหลายปี ยังคงเป็นทรัพยากรที่โบรกเกอร์ภายนอกไม่สามารถทดแทนได้ในชั่วข้ามคืน

การเปิดตัวโทเคนหุ้นสหรัฐฯ เกิดขึ้นจากความต้องการที่ชัดเจน เช่น ความจำเป็นในการซื้อขายในช่วงเวลาทำการ หรือข้อจำกัดทางภูมิศาสตร์และกฎระเบียบที่ขัดขวางผู้ใช้ไม่ให้เข้าถึงตลาดหุ้นแบบดั้งเดิม คริปโตที่พร้อมให้บริการตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน เปิดโอกาสให้สินทรัพย์แบบดั้งเดิมมีสภาพคล่องมากขึ้น

แน่นอนว่า นี่ไม่ได้หมายความว่าจะเป็นการต่อสู้ที่ชนะอย่างแน่นอน เอมิลี่ หัวหน้าฝ่ายซื้อขายแบบ Spot ของ Bybit ยอมรับว่าตลาดโทเคนหุ้นสหรัฐฯ ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น โดยมีผู้เข้าร่วมและความกระตือรือร้นน้อยกว่าการเปิดตัวเหรียญใหม่ที่มีปริมาณการซื้อขายสูงมาก

อย่างไรก็ตาม เธอยังคงมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับแนวโน้มนี้ เนื่องจากเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงการขยายตัวของคริปโตเข้าสู่โลกของ TradFi DeFi, สินทรัพย์สังเคราะห์, การสเตกกิ้งแบบออนเชน ซึ่งเป็นสถานการณ์อนุพันธ์ใหม่สำหรับสินทรัพย์แบบดั้งเดิมแบบออนเชน อาจสะท้อนถึงคุณค่าที่แท้จริงของเส้นทางนี้

อย่างไรก็ตาม ฟังก์ชันเหล่านี้ดูเหมือนจะสำรวจตลาดใหม่ๆ อย่างกระตือรือร้น แต่ในสายตาของหลายๆ คน ฟังก์ชันเหล่านี้เป็นเพียงการป้องกันแบบเฉยๆ มากกว่า

เมื่อแพลตฟอร์มการซื้อขายไม่ได้ครองตำแหน่งสำคัญในฐานะประตูสู่สินทรัพย์อีกต่อไป แพลตฟอร์มเหล่านี้ก็เริ่มพยายามที่จะเชื่อมโยงกับโลกภายนอก ดังนั้น หุ้นคริปโทเคอร์เรนซีจึงกลายเป็นหุ้นที่มักถูกมองว่าเป็นหุ้นตั้งรับมากที่สุดในช่วงนี้

จริงๆ แล้วหุ้นคริปโตไม่ใช่แนวคิดใหม่

ย้อนกลับไปในปี 2020 FTX ได้นำเสนอโมเดลเหรียญต่อหุ้น (coin-to-stock) ในขณะนั้นพวกเขาได้เปิดตัวคู่สกุลเงินอย่าง TSLA/BTC และ AAPL/USDT ซึ่งถูกมองว่าเป็นความพยายามที่จะท้าทายตรรกะการกำหนดราคาทางการเงินแบบดั้งเดิม

นั่นคือยุคที่โลกคริปโตเคอร์เรนซียังคงรุกคืบ FTX ต้องการใช้การเงินคริปโตเพื่อเขียนรูปแบบการซื้อขายทางการเงินแบบดั้งเดิมขึ้นใหม่ และใช้การเงินคริปโตเพื่อกำหนดราคา Nasdaq

บางทีเขาอาจคาดการณ์ไว้แล้วว่าบริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์จะเป็นคู่แข่งรายใหญ่ที่สุดในอนาคตของแพลตฟอร์มซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล จึงตัดสินใจดำเนินการเชิงรุก เมื่อมองย้อนกลับไป อุตสาหกรรมได้ฟื้นคืนรูปแบบนี้ขึ้นมาอีกครั้ง แต่ด้วยความหมายที่แตกต่างออกไป หลังจากการล่มสลายของ FTX การแปลงสกุลเงินดิจิทัลเป็นทุน (crypto-to-equity) กลายเป็นเพียงผ้าพันแผล ไม่ใช่แท่นกระแทก

ข้อมูลยังยืนยันเรื่องนี้ด้วย

หลังจากเปิดตัวโมเดลเหรียญหุ้นแล้ว ก็ได้รับความสนใจจากชุมชนเป็นอย่างมากในช่วงแรกๆ แต่กิจกรรมดังกล่าวก็ลดลงอย่างรวดเร็ว และความพยายามของแพลตฟอร์มต่างๆ ก็ล้มเหลวไม่เป็นท่า

ในขณะเดียวกัน ตลาด memecoin ของ Solana ก็มีการเปลี่ยนแปลงไปอย่างสิ้นเชิงในช่วงเวลาเดียวกัน ทวีตเพียงทวีตเดียวจาก Elon Musk สามารถเพิ่มมูลค่าตลาดของ memecoin ที่เกี่ยวข้องให้สูงถึงหลายร้อยล้านดอลลาร์ได้อย่างรวดเร็ว โดยมีปริมาณการซื้อขายรายวันสูงกว่าปริมาณการซื้อขายรายสัปดาห์ของคู่สกุลเงินดิจิทัลต่อหุ้นหลายคู่

ด้านบน: ปริมาณการซื้อขาย XStocks ที่มา: Dune ด้านล่าง: ปริมาณการซื้อขาย Meme Coin Ani ที่มา: gmgn

คุณสมบัติใหม่ ไม่มีผู้ใช้ใหม่

ในตอนนี้ สิ่งสำคัญไม่ใช่เพียงแค่ฟีเจอร์ที่ CEX เปิดตัวเท่านั้น แต่สิ่งสำคัญคือเหตุผลที่พวกเขาเปิดตัวฟีเจอร์เหล่านี้ และฟีเจอร์เหล่านี้จะสามารถฟื้นคืนบทบาทที่พวกเขาสูญเสียไปได้หรือไม่

ความคลั่งไคล้ในสกุลเงินดิจิทัลและหุ้นในรอบนี้ไม่ได้เกิดขึ้นเพราะอุตสาหกรรมมีความก้าวหน้า แต่เป็นเพราะไม่มีใครกล้าที่จะไม่ทำอะไรเลย

คานท์กล่าวว่า “อิสรภาพไม่ใช่ความสามารถที่จะทำสิ่งที่คุณต้องการ แต่เป็นความสามารถที่จะงดเว้นจากการทำสิ่งที่คุณไม่อยากทำ”

การปฏิบัติตามเป็นเพียงภาพลวงตา

ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา แพลตฟอร์มซื้อขายคริปโตเกือบทุกแพลตฟอร์มต่างหารือกันเรื่องการปฏิบัติตามกฎระเบียบ แต่ละแพลตฟอร์มได้ดำเนินการขอใบอนุญาต ปรับโครงสร้างธุรกิจ และจ้างผู้บริหารที่มีภูมิหลังทางการเงินแบบดั้งเดิมอย่างจริงจัง ทั้งหมดนี้ก็เพื่อพิสูจน์ว่าพวกเขาได้ก้าวออกมาจากจุดเริ่มต้นที่แสนลำบาก และกลายเป็นสถาบันการเงินที่หน่วยงานกำกับดูแลยอมรับมากขึ้น

นี่คือความเห็นพ้องต้องกันของอุตสาหกรรมและยังเป็นความวิตกกังวลร่วมกันอีกด้วย

แต่ในสายตาของผู้ที่ทำงานด้านการเงินแบบดั้งเดิม ความเข้าใจเรื่องการปฏิบัติตามกฎระเบียบยังคงไม่ชัดเจนนัก

“แพลตฟอร์มการซื้อขายหลายแห่งเดินทางไปยังประเทศเล็กๆ เพื่อขอใบอนุญาตเพื่อพิสูจน์การปฏิบัติตามกฎระเบียบ อย่างไรก็ตาม ใบอนุญาตจากประเทศเล็กๆ จริงๆ แล้วไม่ใช่ใบอนุญาตเลย และใบอนุญาตดังกล่าวก็ไม่เป็นที่ยอมรับ” เขากล่าวด้วยน้ำเสียงที่ไม่เฉียบคม แต่กลับเหมือนกับการใช้สามัญสำนึกของอุตสาหกรรมมากกว่า

สิ่งที่เขาหมายถึงเมื่อพูดว่า "ได้เข้าร่วมโต๊ะ" ไม่ใช่ว่าคุณมีใบอนุญาตประกอบธุรกิจหรือไม่ แต่เป็นการที่คุณสามารถเข้าถึงระบบการเงินที่แท้จริงได้หรือไม่ - คุณสามารถเปิดบัญชีกับธนาคารหลักๆ ได้หรือไม่ คุณสามารถใช้เครือข่ายการหักบัญชีและการชำระเงินได้หรือไม่ คุณได้รับความไว้วางใจจากหน่วยงานกำกับดูแลหรือไม่ และมีส่วนร่วมในความร่วมมือทางธุรกิจกับพวกเขาอย่างแท้จริงหรือไม่

มีความจริงที่ซ่อนอยู่เบื้องหลังสิ่งนี้: ในสายตาของการเงินแบบดั้งเดิม โลกของสกุลเงินดิจิทัลไม่เคยได้รับการมองเท่าเทียมกันอย่างแท้จริง

ระบบการเงินแบบดั้งเดิมถูกสร้างขึ้นบนห่วงโซ่แห่งความรับผิดชอบและวงจรปิดแห่งความไว้วางใจ โดยเน้นโครงสร้างลูกค้าที่โปร่งใส การควบคุมความเสี่ยง ความสามารถในการตรวจสอบบัญชี และความสามารถในการอธิบายกระแสเงินทุน ในทางกลับกัน แพลตฟอร์มคริปโตมักเติบโตได้ดีในช่องว่างระหว่างสถาบัน โดยอาศัยความคลุมเครือเพื่อรักษาผลกำไรสูงและการเติบโตอย่างรวดเร็วในช่วงแรกเริ่ม แต่กลับไม่ค่อยมีความสามารถในการสร้างรากฐานการปฏิบัติตามกฎระเบียบเหล่านี้

ทุกคนในอุตสาหกรรมเข้าใจปัญหาเหล่านี้ดี แต่ก่อนหน้านี้ไม่มีใครให้ความสนใจมากนัก เพราะไม่มีใครแข่งขันกันในพื้นที่นี้ บัดนี้เมื่อสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมได้เข้ามาในตลาดและดำเนินงานตามกฎเกณฑ์ของตนเอง "แนวปฏิบัติในอุตสาหกรรม" ของอุตสาหกรรมคริปโตจึงกลายเป็นข้อบกพร่องสำคัญอย่างกะทันหัน

แพลตฟอร์มบางแห่งกำลังทำการปรับปรุง เช่น การนำการตรวจสอบการปฏิบัติตามข้อกำหนดมาใช้ จัดตั้งโครงสร้างความน่าเชื่อถือในต่างประเทศ และแยกธุรกิจของตนออกจากกันเพื่อให้ดูเป็นทางการมากขึ้น

แต่หน่วยงานกำกับดูแลในหลายประเทศกลับไม่ยอมรับ พวกเขาอาจร่วมมือกับคุณเพียงผิวเผินในกระบวนการนี้ แต่ลึกๆ แล้ว พวกเขาไม่มีเจตนาที่จะปฏิบัติต่อคุณเหมือนเป็นส่วนหนึ่งของระบบการเงินอย่างเป็นทางการ ไม่ว่าคุณจะใกล้ชิดแค่ไหน มันก็เป็นแค่ "การมอง" ไม่ได้รับประกันว่าจะอยู่ต่อ

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่แค่สร้างภาพ Bybit เป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มไม่กี่แห่งที่ก้าวข้ามกรอบการกำกับดูแลได้อย่างแท้จริง ในปีนี้ พวกเขากลายเป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์แห่งแรกๆ ที่ได้รับใบอนุญาต MiCA ในยุโรป และได้ก่อตั้งสำนักงานใหญ่ประจำยุโรปที่กรุงเวียนนา ประเทศออสเตรีย

Bybit ไม่ได้ปฏิเสธความยากลำบากของกระบวนการนี้ และไม่ได้ลังเลที่จะยอมรับการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแลในอุตสาหกรรมนี้ แต่ดังที่ Emily ได้กล่าวไว้ หน่วยงานกำกับดูแลไม่ได้เหมือนเมื่อห้าปีก่อนอีกต่อไป เมื่อพวกเขายังไม่เข้าใจคริปโตเคอร์เรนซี บัดนี้ หน่วยงานกำกับดูแลกำลังเข้าใจตรรกะทางธุรกิจและโครงสร้างทางเทคนิคของอุตสาหกรรมอย่างแท้จริง ตั้งแต่เทคโนโลยีและโมเดลไปจนถึงการตลาด ความเข้าใจของพวกเขากำลังลึกซึ้งยิ่งขึ้น และรากฐานสำหรับความร่วมมือก็แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

นอกจากนี้ เซี่ย เจียหยิน หัวหน้าฝ่ายภาษาจีนของ Bitget แจ้งกับเราว่า Bitget ได้รับใบอนุญาตสินทรัพย์เสมือนในหลายประเทศ และได้วางโครงสร้างการปฏิบัติตามกฎระเบียบในแต่ละพื้นที่ให้สอดคล้องกับข้อกำหนดของหน่วยงานกำกับดูแลในแต่ละภูมิภาค เขายังเปิดเผยว่าทีมงานกำลังดำเนินการขอใบอนุญาต MiCA อย่างจริงจัง โดยหวังว่าจะสร้างช่องทางธุรกิจที่มั่นคงยิ่งขึ้นในตลาดยุโรป และวางรากฐานสำหรับการดำเนินงานข้ามพรมแดนในอนาคตภายใต้กรอบการกำกับดูแลที่เป็นหนึ่งเดียว

ถึงกระนั้น กรณีเช่นนี้ก็ยังคงเกิดขึ้นได้ยาก แพลตฟอร์มส่วนใหญ่ขาดใบอนุญาต เครือข่าย และความน่าเชื่อถือในระบบการเงินแบบดั้งเดิม และกำลังสูญเสียผลตอบแทนจากการเติบโตสูงที่เคยได้รับจากภาวะสุญญากาศทางสถาบันนี้ ผู้ที่ต้องการเปลี่ยนแปลงโดยยึดหลักการปฏิบัติตามกฎระเบียบพบว่าอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดนั้นสูงเกินไป ผู้ที่ต้องการกลับไปสู่การพัฒนาที่เน้นคริปโตเนทีฟพบว่าตนเองกำลังเผชิญกับคู่แข่งรายใหม่

ผลที่ตามมาคือ ทุกคนยังคงเอนเอียงไปทางหน่วยงานกำกับดูแล หารือเรื่องการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ยื่นขอใบอนุญาต และดำเนินการตามขั้นตอนต่างๆ ต่อไป บ่อยครั้ง เบื้องหลังการกระทำเหล่านี้ไม่ใช่ทางเลือกเชิงกลยุทธ์ หากแต่เป็นความรู้สึกวิตกกังวลที่ถูกผลักดัน

ช่วงกลางเกม

เวลา 5.00 น. ในห้องแชทโซเชียลมีเดีย เซี่ยเจียอินยังคงตอบคำถามผู้ใช้อยู่ บางคนถามถึงวิธีการเล่นหุ้นคริปโทเคอร์เรนซี บางคนถามถึงความคืบหน้าในการปฏิบัติตามกฎระเบียบของแพลตฟอร์ม และบางคนถามถึงสถานะการสมัครใช้งาน PUMP และแผนการจัดการ เขาบอกว่าเขาและเพื่อนร่วมงานมักจะนอนดึก และการนอนดึกแค่คืนเดียวก็ไม่ใช่เรื่องใหญ่อะไร

ในบ่ายวันหนึ่งที่อบอ้าวในกรุงปักกิ่ง ภายในลานบ้าน ผู้บริหารจากบริษัทหลักทรัพย์แห่งหนึ่งในฮ่องกงกำลังดื่มชาและพูดคุยเรื่องความร่วมมือกับผู้บริหารหลายคนจากบริษัทจดทะเบียน ประตูไม้แกะสลักกั้นห้องรับรองจากลานบ้านที่ปูด้วยอิฐสีฟ้า ซึ่งมีเสียงแมลงร้องเจื้อยแจ้วใต้ร่มไม้

มองไปไกลกว่านั้น ณ กรุงเวียนนา ประเทศออสเตรีย สำนักงานใหญ่แห่งใหม่ในยุโรปของ Bybit เพิ่งเสร็จสิ้นพิธีตัดริบบิ้นและเปิดดำเนินการอย่างเป็นทางการ สำนักงานใหญ่แห่งนี้คือที่ตั้งสำนักงานใหญ่ในยุโรปของพวกเขา ก่อตั้งขึ้นหลังจากได้รับใบอนุญาต MiCA พวกเขาเป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบรวมศูนย์แห่งแรกๆ ที่ประสบความสำเร็จในการข้ามแม่น้ำ แต่พวกเขาก็ตระหนักดีว่าแพลตฟอร์มอื่นๆ ในกลุ่มเดียวกันส่วนใหญ่ยังคงมองหาหนทางข้างหน้าต่อไป

พวกเขาอยู่คนละสถานที่ คนละอารมณ์ และคนละจังหวะ แต่สิ่งที่พวกเขาพูดก็มีเสียงสะท้อนที่ละเอียดอ่อน พวกเขาทั้งหมดต่างพูดว่า "การเปลี่ยนแปลงเกิดขึ้นเร็วเกินไป" พวกเขาทั้งหมดต่างพูดว่า "ค่อยๆ เป็นค่อยๆ ไป" และพวกเขาทั้งหมดต่างคิดว่าอุตสาหกรรมควรเดินหน้าต่อไปอย่างไร

สถานการณ์ในการก้าวไปข้างหน้าครั้งนี้ไม่เหมือนเดิมอีกต่อไปเหมือนเมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา

แพลตฟอร์มการซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซีอาจไม่ใช่ผู้เล่นหลักในโลกนี้อีกต่อไป ไม่ใช่จุดเริ่มต้นของทราฟฟิกและเรื่องราวทั้งหมดอีกต่อไป พวกเขายืนอยู่บนขอบของระเบียบใหม่ กำลังถูกบีบออกจากแกนกลางอย่างช้าๆ ด้วยกฎเกณฑ์ที่มองไม่เห็น

ระบบที่ซับซ้อนมากขึ้นและเงินทุนที่มากขึ้นได้เข้ามาแทนที่เรื่องเล่าและโครงสร้างเดิมอย่างค่อยเป็นค่อยไป

แพลตฟอร์มซื้อขายคริปโตยังคงมีอยู่ ฟีเจอร์ผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ ออกมาตามปกติ และมีการประกาศต่างๆ ออกมาอย่างต่อเนื่อง แต่การแสดงออก จังหวะ และบริบทที่พวกเขาต้องการจะเข้าไปเกี่ยวข้องก็เปลี่ยนแปลงไป ทุกอย่างกำลังเปลี่ยนแปลงไป

การเปลี่ยนแปลงบางอย่างได้รับการเลือกโดยสมัครใจ บางอย่างได้รับการยอมรับโดยไม่สมัครใจ แต่บ่อยครั้งที่มันเป็นเพียงความพยายามที่จะรักษาความรู้สึกของการดำรงอยู่ไว้โดยไม่ถูกกำจัดไปตามกาลเวลา

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกคนที่จะมองโลกในแง่ร้าย ทั้งเซี่ย เจียหยิน และเอมิลี่ ต่างเชื่อว่าผลกระทบของคริปโทต่อระบบการเงินแบบดั้งเดิมนั้นรุนแรงกว่าที่เอมิลี่จะเผชิญต่อตลาด CEX พวกเขามีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มของสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมที่เข้ามาในตลาด เพราะทุกวิวัฒนาการของอุตสาหกรรมจำเป็นต้องมีผู้เล่นและผู้เข้าร่วมรายใหม่ แพลตฟอร์มการซื้อขายแบบรวมศูนย์ได้พัฒนามาจนถึงทุกวันนี้ และกำลังขยายฐานลูกค้าสถาบันอย่างต่อเนื่อง โดยเริ่มให้บริการต่างๆ เช่น การบริหารความมั่งคั่งและการจัดสรรสินทรัพย์ ธุรกิจของทั้งสองฝ่ายกำลังตัดกันและผสานรวมกัน “โลกการเงินทั้งสองที่สะท้อนถึงกันจากระยะไกลเป็นช่วงเวลาอันแสนโรแมนติก”

แต่ในขณะเดียวกัน ทุกคนก็รู้ว่าข้อดีนี้ไม่ได้ขจัดความวิตกกังวลไปด้วย

คำถามมากมายจะไม่มีคำตอบที่ชัดเจน เช่น หน่วยงานกำกับดูแลจะอนุญาตให้แพลตฟอร์มการซื้อขายคริปโตเหล่านี้ดำเนินการได้จริงหรือไม่ และการเงินแบบดั้งเดิมเต็มใจที่จะร่วมสร้างแทนที่จะแทนที่หรือไม่

ตัวอย่างเช่น ก่อนที่แนวโน้มอุตสาหกรรมรอบใหม่จะมาถึง อุตสาหกรรมเหล่านั้นยังมีโอกาสอีกครั้งที่จะกำหนดตัวเองหรือไม่

ไม่มีใครกล้ามั่นใจมากเกินไปเกี่ยวกับประเด็นเหล่านี้ ทุกคนต่างยุ่งอยู่กับการจัดสรรงานของตัวเอง เข้าร่วมประชุม ปรับปรุงผลิตภัณฑ์ ยื่นขอใบอนุญาต และรอฟังความคิดเห็น ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นในขณะที่ยังคงรักษาสถานะเดิมและรอโอกาสที่จะกลับมาริเริ่มอีกครั้ง

ระหว่างรอกระแสการปรับโครงสร้างอุตสาหกรรม

ลิงค์ต้นฉบับ