ผู้เขียนต้นฉบับ: Ada, TechFlow

"ตลาดกระทิงมาถึงแล้ว แต่ทำไมกลุ่มต่างๆ ถึงเงียบเหงาจัง" Netizen Macaroni and Cheese ได้ตั้งคำถามนี้ในกลุ่มชุมชน Opensky

“เพราะสถานะขายชอร์ต + คำสั่งขายชอร์ต” นายไนเนอร์ สมาชิกในกลุ่มตอบกลับ

สำหรับ Niner ซึ่งเคยผ่านช่วงตลาดกระทิงและตลาดหมีมาแล้ว ตลาดกระทิงครั้งนี้ควรเป็นช่วงเวลาที่ดีในการสร้างโชคลาภ แต่ Niner ยอมรับว่าเขา "ไม่ได้ทำเงิน" เลยในตลาดนี้

คล้ายกับ Niner คือ Johnhhny ซึ่งเป็นเทรดเดอร์เต็มเวลา เขากล่าวว่า "เขาไม่เคยสร้างรายได้เลยนับตั้งแต่ทรัมป์เปิดตัวทรัมป์"

มีหลายกรณีเช่น Niner และ Johny Mark หุ้นส่วนของ Wagmi Capital กล่าวในการสัมภาษณ์ว่าในตลาดกระทิงนี้ "นักลงทุนรายย่อย 90% ไม่สามารถทำกำไรได้"

แม้ว่าไนเนอร์จะยังไม่ทำกำไรได้ แต่เขาก็ได้ปรับกลยุทธ์การลงทุนให้ทันเวลา "ในรอบที่แล้ว ผมถือครองหุ้นไว้เป็นหลัก แต่รอบนี้ผมเน้นเทรดระยะสั้นเป็นหลัก และเนื่องจากมีหุ้นใหม่ๆ ออกมามากมาย ผมจึงต้องเรียนรู้ต่อไป และจังหวะการลงทุนก็เร็วขึ้นมาก"

การปรับตัวของ Niner ถือว่าทันเวลา แต่คนส่วนใหญ่ยังคงรู้ตัวว่ามันสายเกินไป

“ตรรกะการลงทุนในรอบนี้แตกต่างไปจากครั้งก่อน แต่ผู้ลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ยังไม่ตระหนักถึงสิ่งนี้” KOL Hippo กล่าวในการสัมภาษณ์

ขณะที่กองทุนสถาบันเข้าสู่ตลาดคริปโทเคอร์เรนซี เหรียญกระแสหลักได้สร้างสถิติสูงสุดใหม่ในประวัติศาสตร์ซ้ำแล้วซ้ำเล่า ไม่ว่าจะเป็นในแง่ของเงินทุน การยอมรับเทคโนโลยีและเรื่องราว หรือการมีส่วนร่วม ตลาดนี้ไม่ได้ "เป็นมิตรกับนักลงทุนรายย่อย" อีกต่อไป บางคนเชื่อว่าช่วงเวลาโบนัสของคริปโทเคอร์เรนซีสำหรับนักลงทุนรายย่อยกำลังจะสิ้นสุดลง และรอบนี้อาจเป็นวัฏจักรสุดท้ายสำหรับนักลงทุนรายย่อย

จากข้อมูลนี้ TechFlow ได้สัมภาษณ์ผู้เข้าร่วมเชิงลึกหลายรายในตลาดสกุลเงินดิจิทัล รวมถึง KOL ที่มีชื่อเสียง พันธมิตรกองทุนหุ้นเอกชน เทรดเดอร์เชิงปริมาณ นักลงทุนรายบุคคล ฯลฯ เพื่อวิเคราะห์ตลาดกระทิงจากมุมมองของตนเอง เพื่อนำเสนอภาพรวมที่หลากหลายของโลกสกุลเงินดิจิทัล

ตลาดกระทิงคริปโตที่แตกต่าง

ฮิปโป ซึ่งเข้าสู่วงการคริปโทเคอร์เรนซีในปี 2016 คุ้นเคยกับตลาดคริปโทเคอร์เรนซีเป็นอย่างดี ในการสัมภาษณ์ เขามีความคิดที่ชัดเจนและเสียงดัง และเขาเล่าถึงข้อสังเกตของเขาเกี่ยวกับตลาดกระทิงรอบนี้อย่างช้าๆ ว่า "นี่ไม่ใช่ตลาดที่มีการเติบโตโดยรวมอีกต่อไป หากตลาดกระทิงก่อนหน้านี้เป็นตลาดกระทิงภายใต้ความเห็นพ้อง ตลาดกระทิงรอบนี้ได้ดำเนินไปในทิศทางที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากตลาดกระทิงครั้งก่อน ภายใต้ความแตกต่างของนโยบาย เงินทุน และค่ายต่างๆ"

ฮิปโปเป็นอดีตทหารที่เคยทำงานด้านการลงทุนอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ก่อนที่จะลงทุนในคริปโทเคอร์เรนซี ประสบการณ์เหล่านี้ได้หล่อหลอมสไตล์การลงทุนที่กล้าหาญแต่รอบคอบของเขา หลังจากผ่านช่วงตลาดกระทิงและตลาดหมีมาหลายรอบ เขากล่าวว่า "สิ่งที่ผมคิดมาตลอดคืออะไรที่มีค่าอย่างแท้จริงในอุตสาหกรรมนี้ และสินทรัพย์ใดบ้างที่สามารถอยู่รอดได้ทั้งในช่วงตลาดกระทิงและตลาดหมี"

หากตลาดรอบก่อนไม่ชัดเจนเพียงพอ สภาวะตลาดรอบนี้ช่วยให้ฮิปโปสามารถค้นหาคำตอบได้อย่างค่อยเป็นค่อยไป

จริงๆ แล้ว ผมคิดเรื่องนี้มานานแล้ว และตอนนี้ผมพบว่าอุตสาหกรรมนี้คืออินเทอร์เน็ตทางการเงิน ไม่ว่าจะเป็นการให้กู้ยืม การซื้อขาย การ Staking หรือโทเค็นหุ้นและ Stablecoin ของสหรัฐฯ ที่ได้รับความนิยม ล้วนมุ่งเน้นไปที่การเงินเป็นหลัก และต้องการโครงสร้างพื้นฐานและระบบทางการเงินที่แข็งแกร่ง ฮิปโปกล่าวว่า “จากความคิดนี้ ผมคิดว่า Ethereum ยังคงมีศักยภาพสูง ดังนั้นตอนนี้ผมจะมุ่งเน้นไปที่สินทรัพย์ Ethereum และ DeFi”

ในมุมมองของฮิปโป จุดเริ่มต้นของตลาดกระทิงนี้เริ่มต้นขึ้นเมื่อ BlackRock อนุมัติ Bitcoin ETF อย่างเป็นทางการ มีการปรับตัวในระยะสั้นในช่วงกลางตลาด ระยะที่สองของตลาดกระทิงเริ่มต้นขึ้นหลังจากที่สหรัฐอเมริกาผ่าน "พระราชบัญญัติ Great Beautiful Act" และคาดว่าจะถึงจุดสูงสุดในเดือนพฤศจิกายน

แต่ Mark มองมันแตกต่างออกไป

เขากล่าวว่าการพุ่งขึ้นของ Memecoin ในช่วงครึ่งหลังของปีที่แล้วเป็นจุดเริ่มต้นของตลาดรอบนี้ และยังเป็นช่วงครึ่งแรกของตลาดกระทิงอีกด้วย ครึ่งหลังเกิดจากการเพิ่มขึ้นของ Ethereum เมื่อสองสัปดาห์ก่อน ซึ่งนำไปสู่คลื่นลูกใหม่ในตลาด คาดว่าจะถึงจุดสูงสุดของตลาดในเดือนกันยายน

“ในปี 2017 ICO ถือเป็นตลาดกระทิง และต่อมา altcoins ก็เป็นตลาดกระทิงเช่นกัน แต่รอบนี้แตกต่างออกไปอย่างเห็นได้ชัด เพราะทุกคนต่างผิดหวัง และแนวคิดและเรื่องราวมากมายถูกบิดเบือนจนเหลือเพียงการประยุกต์ใช้ทางการเงิน ดังนั้น แม้ว่า Ethereum จะพุ่งสูงขึ้น แต่ก็ยังไม่สามารถฟื้นจากจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ได้ และ altcoins ก็เพิ่มขึ้นเพียงบางส่วนเท่านั้น” มาร์คกล่าว

ผู้เชี่ยวชาญในตลาดอีกรายหนึ่งคือเทรดเดอร์เชิงปริมาณ เฉิง หัว ซึ่งปัจจุบันมีสตูดิโอเทรดเชิงปริมาณเป็นของตัวเอง โดยเน้นที่การเทรดแบบเก็งกำไรของสกุลเงินดิจิทัลเป็นหลัก

เฉิงหัวค้นพบสถานการณ์ที่แตกต่างออกไปในช่วงต้นของตลาดรอบนี้ ในรอบก่อนหน้า กองทุนรายย่อยครองตลาด และสกุลเงินขนาดเล็กก็ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก อย่างไรก็ตาม ในรอบนี้มีเงินทุนกระแสหลักไหลเข้าและไหลเข้าสู่สกุลเงินหลัก เช่น บิตคอยน์ มากขึ้น

แต่เขาก็ยังคง "หมดตัว" อยู่ แม้ว่าเขาจะยังคงถือ Bitcoin อยู่ แต่เขากลับขายมันไปส่วนใหญ่ตอนที่ Bitcoin เพิ่งทะลุ 100,000 ดอลลาร์ และยังเปลี่ยนสถานะเมื่อ Ethereum ร่วงลงอย่างรุนแรงที่สุด และไม่รอให้ราคาดีดตัวกลับ แม้ว่าเขาจะเป็นผู้คร่ำหวอดในอุตสาหกรรมนี้ แต่นักลงทุนรายย่อยก็ยังคงไม่ง่ายที่จะปรับตัวตามจังหวะตลาดได้อย่างแม่นยำ

โอกาสสำหรับนักลงทุนรายย่อยอยู่ที่ไหน?

ความรู้สึกตรงไปตรงมามากที่สุดที่ตลาดกระทิงมอบให้กับเทรดเดอร์เต็มเวลาอย่างจอห์นนี่ก็คือ "มีสกุลเงินมากเกินไป ไม่มีนวัตกรรมใหม่ๆ ในเกมเพลย์ สภาพคล่องไม่เพียงพอ และมันกำลังกลายเป็นเรื่องยากขึ้นเรื่อยๆ สำหรับนักลงทุนรายย่อยที่จะสร้างรายได้"

ในช่วงตลาดกระทิงรอบสุดท้าย จอห์นนีเข้าสู่วงการคริปโตเคอร์เรนซีตามกระแสความนิยมของมัสก์ที่เรียกร้อง Dogecoin และสร้างความมั่งคั่งในตลาดที่กำลังเติบโตโดยทั่วไป "ตอนนั้น ผมยังไม่รู้ด้วยซ้ำว่า K-line คืออะไร แต่ผมก็ยังทำเงินได้" จอห์นนีเล่า

แต่วันดีๆ ก็ผ่านไปแล้ว

“กลยุทธ์การลงทุนเดิมของผมใช้ไม่ได้กับรอบนี้แล้ว” จอห์นนี่กล่าว “ผมเคยชอบที่จะถือหุ้นที่ซื้อมา หรือซื้อหุ้นอะไรก็ได้ที่คนอื่นบอก แต่ตอนนี้ผมต้องเรียนรู้ที่จะสร้างระบบเทรดที่เหมาะกับตัวเอง”

แต่ถึงกระนั้น “โอกาสเติบโตของสุนัขเลียนแบบท้องถิ่นก็ลดลงเหมือนแต่ก่อน อุปสรรคด้านเงินทุนและเทคนิคในตลาดก็ยิ่งสูงขึ้นเรื่อยๆ และผลกระทบจากการสร้างรายได้ก็ยิ่งแย่ลงเรื่อยๆ” จอห์นนีกล่าว

แล้วในตลาดกระทิงแบบนี้ ทำไมนักลงทุนรายย่อยถึงทำกำไรได้ยากนัก? และโอกาสสำหรับนักลงทุนรายย่อยอยู่ที่ไหน?

ในความเห็นของ Mark มีเหตุผลหลักสองประการที่ทำให้ผู้ลงทุนรายย่อยทำเงินได้ยากในตลาดกระทิงนี้

เหตุผลประการแรกก็คือ นักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ยังไม่เปลี่ยนจากตรรกะของตลาดกระทิงในอดีต และยังคงถือ altcoin เป็นหลักโดยไม่ซื้อเหรียญกระแสหลัก

เหตุผลที่สองคือการเปลี่ยนสถานะบ่อยครั้ง “การไล่ราคาขึ้นและขายลงเป็นลักษณะทั่วไปของนักลงทุนรายย่อย และยังเป็นศัตรูของการทำเงินอีกด้วย” มาร์คกล่าว

มาร์คเชื่อว่าโอกาสหลักในตลาดกระทิงรอบนี้คือเหรียญกระแสหลักและ Memecoin อย่างไรก็ตาม เนื่องจากสภาพคล่องดีขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ เขาจึงค้นพบโอกาสใหม่เช่นกัน นั่นคือ "เมื่อเร็วๆ นี้ เหรียญใหม่ๆ ที่จดทะเบียนใน Binance เพิ่มขึ้นหลายเท่าตัว และไม่ได้ถูกแบ่งครึ่งเหมือนแต่ก่อนอีกต่อไป" เขากล่าวว่า "ผมจึงได้ปรับเปลี่ยน กล่าวคือ เงินทุนส่วนใหญ่ยังคงอยู่ใน Ethereum แต่เงินทุนส่วนเล็กๆ จะถูกนำไปใช้ซื้อเหรียญใหม่ๆ เพื่อเป็นการลงทุนเล็กๆ น้อยๆ เพื่อให้ได้กำไรมหาศาล"

"แต่ในความเป็นจริงแล้ว โอกาสสำหรับนักลงทุนรายย่อยนั้นเหลืออยู่ไม่มากนัก" มาร์คมองโลกในแง่ร้าย เขาเชื่อว่าตลาดคริปโทเคอร์เรนซีในอนาคตจะมีแนวโน้มคล้ายกับตลาดหุ้นสหรัฐฯ และสกุลเงินหลักจะถูกครอบงำโดยกองทุนสถาบัน ทำให้เหลือเพียงตลาด Memecoin สำหรับนักลงทุนรายย่อย แต่การจะทำกำไรในตลาด Memecoin ได้นั้น จำเป็นต้องมีสมอง เวลา และพลังงาน ซึ่งเงื่อนไขเหล่านี้จะคัดกรองนักลงทุนที่ไม่มีคุณสมบัติออกไป มีโอกาสสูงที่จะมีเพียง 10% ของผู้คนเท่านั้นที่สามารถทำกำไรในตลาด Memecoin ได้

ฮิปโปเห็นด้วยกับมุมมองของมาร์ก แต่เขาเชื่อว่านอกเหนือจากเหรียญกระแสหลักและ Memecoin แล้ว เรายังสามารถให้ความสนใจกับเหรียญบางเหรียญที่ได้มาจากธุรกรรมได้อีกด้วย

เนื่องจากโครงการที่เกี่ยวข้องกับธุรกรรมนั้นมีประโยชน์และตลาดไม่สามารถหลีกเลี่ยงได้ โครงการเหล่านี้จึงสามารถอยู่รอดและบรรลุฉันทามติได้ง่ายขึ้น

“สำหรับนักลงทุนรายย่อย สิ่งแรกที่พวกเขาต้องปรับตัวคือทัศนคติ นั่นคือต้องเลิกฝันที่จะรวยเร็วๆ” ฮิปโปกล่าว “ในอนาคต โอกาสที่อัลต์คอยน์จะเพิ่มขึ้นหลายสิบหรือหลายร้อยเท่าอาจไม่มี แต่เหรียญกระแสหลักก็ยังมีโอกาสอยู่ โดยมีอัตราการเติบโตประมาณ 3-5 เท่าในแต่ละรอบ ดังนั้น ให้ใส่ใจกับ Memecoin เพราะจะมี Memecoin ใหม่เกิดขึ้นในแต่ละรอบ การซื้อ Memecoin ที่ยอดเยี่ยมเหล่านี้จะทำให้คุณได้รับผลตอบแทนที่คุ้มค่าอย่างแน่นอน”

ในรอบก่อนหน้านี้ มีโครงการสร้างรายได้ที่มีเกณฑ์ต่ำและความเสี่ยงต่ำบางโครงการที่เป็นมิตรกับนักลงทุนรายย่อย เช่น การจดทะเบียนและการรับสมัครใหม่ แต่ในรอบนี้ไม่มีโอกาสมากนัก

“หรือคุณจะเทรดเชิงปริมาณเหมือนผมก็ได้ ถึงแม้จะมีเกณฑ์ แต่ความเสี่ยงก็ยังค่อนข้างต่ำ” เฉิง หัว กล่าว “จริงๆ แล้ว ผมคิดว่าโอกาสของ Bitcoin ค่อนข้างยุติธรรมสำหรับทุกคน ขึ้นอยู่กับว่าคุณเข้าใจมันหรือไม่ การลงทุนแบบคงที่เป็นกลยุทธ์ที่ผมคิดว่าทำได้ค่อนข้างง่าย ตราบใดที่ยังมีเวลาเหลือ ก็มีโอกาสสูงที่จะได้ผลตอบแทนที่ดี”

ช่วงเวลาโบนัสสกุลเงินดิจิทัลสำหรับนักลงทุนรายย่อยกำลังจะสิ้นสุดลงหรือไม่?

ในความเป็นจริง ในรอบที่แล้ว เมื่อมีกองทุนสถาบันบางแห่งเข้ามา มีเสียงกล่าวว่านี่เป็นรอบสุดท้ายของสกุลเงินดิจิทัลสำหรับนักลงทุนรายย่อย

แม้ว่านักลงทุนรายย่อยยังคงมีส่วนร่วมในตลาดกระทิงนี้ แต่ "การสถาบัน" รอบนี้มีความร้ายแรงกว่า

สินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) ทั้งหมดของ Bitcoin Spot ETF มีมูลค่าถึง 137.4 พันล้านเหรียญสหรัฐในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2568 โดยมีสถาบันมากกว่า 400 แห่งที่ลงทุนใน BlackRock Bitcoin ETF รวมถึงยักษ์ใหญ่แบบดั้งเดิม เช่น กองทุนบำเหน็จบำนาญและกองทุนอธิปไตย

บริษัทจดทะเบียนทั่วโลกถือครอง BTC จำนวน 944,000 BTC คิดเป็น 4.8% ของการหมุนเวียน และเพิ่มการถือครองอีกประมาณ 131,000 BTC ในไตรมาสเดียว

ขนาดของผลิตภัณฑ์การสเตคสภาพคล่อง ETH (LSD) บนแพลตฟอร์มเช่น Coinbase และ Binance พุ่งสูงขึ้น และสถาบันต่างๆ ได้รวมคุณลักษณะรายได้ของ ETH ไว้เป็นเครื่องมือรายได้คงที่

ข้อมูลข้างต้นทั้งหมดแสดงให้เห็นว่าตลาดสกุลเงินดิจิทัลไม่ใช่สนามเด็กเล่นสำหรับนักลงทุนรายย่อยอีกต่อไป

สื่อบางสำนักรายงานว่า Bitcoin มูลค่า 120,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นเพียง "งานเลี้ยงฉลองทุนที่ไม่มีนักลงทุนรายย่อย" ในวันนั้น "ไม่มีนักลงทุนรายย่อยปัดหน้าจอเพื่อบอกว่า 'รวยข้ามคืน' มีเพียงคำสั่งซื้อขาย ETF ของ BlackRock ที่ 13 รายการต่อวินาทีเท่านั้นที่หมุนเวียนอย่างเงียบๆ"

ฉากนี้ตรงกับสิ่งที่มาร์คคาดหวังไว้เลย “ผมคิดว่ายุคทองของนักลงทุนรายย่อยที่ทำเงินได้ผ่านไปแล้ว เห็นได้ชัดว่าครึ่งปีหลังของปีที่แล้วอาจเป็นโอกาสสุดท้าย” เขากล่าว

ในความเป็นจริง เขาได้ทำกำไรจากส่วนหนึ่งของกองทุนของเขาแล้วและเปลี่ยนไปลงทุนในหุ้น A

“แต่ผมจะไม่เลิกเด็ดขาด ผมคิดว่าโอกาสทางการตลาดของ Meme ยังคงมีอยู่เสมอ และจะมีสิ่งใหม่ๆ เกิดขึ้น” มาร์ควางแผน

ไนเนอร์ค่อนข้างมองโลกในแง่ดี เธอกล่าวว่าเธอจะยังคงอยู่ในตลาดนี้ต่อไป เพราะเธอคิดว่า "โอกาสในการทำเงินก้อนโตกำลังเข้ามาหานักลงทุนรายย่อยมากขึ้นเรื่อยๆ"

หลายคนพูดถึงรอบสุดท้ายมานานแล้ว แต่ผมคิดว่าช่วงเวลาแห่งการเติบโตอย่างรวดเร็วได้จบลงแล้ว และตอนนี้ถึงเวลาที่โอกาสดีๆ จะผุดขึ้นมา" ไนเนอร์กล่าว "ผมจะไม่ไป ผมอยากเป็นผู้เล่นระดับอัลฟ่าตัวจริง"

ฮิปโปก็มองโลกในแง่ดีเช่นกัน เขาเชื่อว่าตลาดกำลังเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่เป็นระเบียบและสม่ำเสมอ ซึ่งหมายถึงความเสี่ยงต่ำและผลตอบแทนสูงสำหรับนักลงทุนรายย่อย

"ด้วยการเข้ามาของกองทุนสถาบัน ตราบใดที่คุณลงทุนในสกุลเงินหลัก คุณก็ยังคงได้รับผลตอบแทนที่ค่อนข้างดี สิ่งสำคัญที่สุดคือตลาดนี้สามารถควบคุมได้และความเสี่ยงก็ต่ำกว่ามาก" ฮิปโปกล่าวว่า "เมื่อถึงจุดต่ำสุดของวัฏจักร ราคา Bitcoin อาจปรับตัวลดลง 50%-70% แต่จะเพิ่มขึ้นหลายเท่าในตลาดกระทิง ตราบใดที่คุณรักษาจังหวะนี้และควบคุมความคาดหวังของคุณ การลงทุนในสกุลเงินหลักอย่าง Bitcoin อาจเป็นโครงการสร้างรายได้ที่ง่ายที่สุดสำหรับนักลงทุนรายย่อย"

สำหรับฮิปโป ซึ่งคลุกคลีอยู่ในวงการคริปโตเคอร์เรนซีมาอย่างยาวนานถึง 9 ปี ความสัมพันธ์ของเขากับตลาดนี้เปรียบเสมือน “ปลากับน้ำ” - “ผมรู้สึกสบายใจมากในตลาดนี้ และไม่เคยคิดที่จะย้ายออกไปเลย และผมคิดว่าโอกาสในตลาดสำหรับนักลงทุนรายย่อยยังคงมีอยู่เสมอ”

ไม่ว่าคุณจะเป็นคนมองโลกในแง่ดีหรือแง่ร้าย เมื่อคุณจมอยู่กับตลาดนี้แล้ว คุณก็ยากที่จะออกจากตลาดได้ง่ายๆ สิ่งสำคัญจริงๆ ไม่ใช่ว่าตลาดจะมอบโอกาสให้คุณหรือไม่ แต่สิ่งสำคัญคือความสามารถในการเรียนรู้ที่จะตามทันตลาด มีสายตาที่มองเห็นโอกาส และมีความสามารถในการคว้าโอกาสไว้ได้