ผู้เขียนต้นฉบับ: Nancy, PANews

ปัจจุบัน หุ้นคริปโทเคอร์เรนซีหลายตัวกำลังแข่งขันกันเพื่อดึงตลาด โดยผลัดกันสร้างปรากฏการณ์การพุ่งทะยานเพื่อแย่งชิงความสนใจจากตลาด ต่างจากผู้เล่นที่อยู่หน้าเวทีซึ่งแข่งขันกันอย่างเปิดเผย Galaxy Digital เป็นหนึ่งในผู้ดำเนินการเบื้องหลังเรื่องราวเกี่ยวกับกระทรวงการคลังนี้ อันที่จริง ตั้งแต่บริการจัดการสินทรัพย์ไปจนถึงการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน ตั้งแต่การลงทุนโดยตรงไปจนถึงการสนับสนุนแบบมีโครงสร้าง Galaxy กำลังเร่งดำเนินกลยุทธ์การเปลี่ยนแปลงการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการกระจายความเสี่ยงหลังจากก้าวเข้าสู่ตลาดทุนแบบดั้งเดิม

Galaxy เปิดตัวบริการที่ปรับแต่งได้สองประเภท กลายเป็นพลังขับเคลื่อนเบื้องหลังคลังคริปโต

ในปัจจุบัน บริษัทต่างๆ จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ กำลังจัดสรรสินทรัพย์บางส่วนให้กับสกุลเงินดิจิทัลหลัก เช่น Bitcoin และ Ethereum เพื่อเป็นสำรองสินทรัพย์ ป้องกันความเสี่ยงจากอัตราเงินเฟ้อ และแม้กระทั่งสร้างผลตอบแทนทางการเงิน

แม้ว่าตลาดจะกังวลเกี่ยวกับระดับเลเวอเรจและความสามารถในการชำระหนี้ของบริษัทการเงินคริปโตบางแห่ง แต่ Alex Thorn หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Galaxy Digital ได้ชี้ให้เห็นเมื่อเร็วๆ นี้ว่าความกังวลเหล่านี้ดูเกินจริงอย่างเห็นได้ชัด เขากล่าวว่า "ในแง่ของขนาดโดยรวม ปริมาณหนี้ของบริษัทเหล่านี้ค่อนข้างจำกัด และหนี้ส่วนใหญ่จะครบกำหนดในอีกสองปีข้างหน้าหรือมากกว่านั้น"

Galaxy คือพลังขับเคลื่อนเบื้องหลังกระแสความนิยมในสินทรัพย์สำรองนี้ ด้วยความเชื่อมั่นในวิวัฒนาการของการเงินคริปโต ไม่ว่าจะเป็นผู้เข้าใหม่ที่กำลังจัดสรรสินทรัพย์คริปโตเป็นครั้งแรก หรือบริษัทที่เติบโตเต็มที่แล้วที่กำลังปรับปรุงการจัดสรรสินทรัพย์ที่มีอยู่ Galaxy ให้การสนับสนุนอย่างรอบด้าน ตั้งแต่การซื้อขาย การลงทุน การออกแบบโครงสร้าง ไปจนถึงการปรับใช้เทคโนโลยีสำหรับสถาบันขนาดใหญ่ เพื่อเริ่มต้นและขยายธุรกิจคลังคริปโตของพวกเขา

มีรายงานว่า Galaxy ให้บริการหลักๆ แก่ผู้เข้าร่วมในคลังขององค์กรสองประเภท: (1) องค์กรที่บริหารจัดการด้วยตนเอง: สามารถใช้แพลตฟอร์มเทคโนโลยีระดับสถาบันของ Galaxy เพื่อทำธุรกรรม การให้กู้ยืม และการจำนำด้วยตนเอง (2) องค์กรที่ต้องการการจัดการแบบดูแล: สามารถร่วมมือกับ Galaxy Asset Management เพื่อให้ได้กลยุทธ์การจัดการที่ครอบคลุมและการสนับสนุนโครงสร้างพื้นฐาน

จากการเปิดเผยข้อมูลอย่างเป็นทางการ ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา Galaxy ได้กลายเป็นพันธมิตรที่ได้รับความนิยมสูงสุดสำหรับโครงการคลังคริปโตของบริษัทชั้นนำกว่า 15 แห่ง เช่น SharpLink, BitMine, GameSquare, GameStop, AMC, Bit Digital, K Wave Media, TLGY Acquisition Corp และ ReserveOne โดยให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน บริการระดับมืออาชีพ และการสนับสนุนแบบครบวงจรแก่บริษัทเหล่านี้ ในบรรดาพันธมิตรเหล่านี้ มีพันธมิตรบางรายที่ให้คำมั่นว่าจะลงทุนในสินทรัพย์คริปโตมูลค่ากว่า 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในบางกรณี Galaxy ยังสนับสนุนกลยุทธ์สินทรัพย์ดิจิทัลของบริษัทเหล่านี้ด้วยการลงทุนจากงบดุลของบริษัทในฐานะนักลงทุนโดยตรง

บริการที่ปรับแต่งได้สำหรับคลังคริปโตกำลังกลายเป็นหนึ่งในแหล่งรายได้สำคัญของ Galaxy ยกตัวอย่างเช่น SharpLink Gaming ซึ่ง Galaxy ไม่เพียงแต่ลงทุนในบริษัทเท่านั้น แต่ยังได้ลงนามข้อตกลงการจัดการสินทรัพย์กับบริษัทเพื่อจัดการคลัง Ethereum อีกด้วย ตามเอกสารของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ของสหรัฐอเมริกา SharpLink ต้องจ่ายค่าธรรมเนียมการจัดการสินทรัพย์แบบขั้นบันไดให้กับ Galaxy และ ParaFi Capital ในอัตราตั้งแต่ 0.25% ถึง 1.25% ต่อปี โดยมีขั้นต่ำ 1.25 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี ในขณะที่ SharpLink ยังคงขยายขนาดคลัง ETH ของตน Galaxy ก็จะได้รับผลตอบแทนที่ยั่งยืนและมั่นคงเช่นกัน

สิ่งที่น่ากล่าวถึงยิ่งกว่านั้นคือ เนื่องจากความต้องการ Staking ของสถาบันต่างๆ เพิ่มขึ้น Galaxy จึงกำลังปรับปรุงบริการที่เกี่ยวข้องเพื่อให้ได้รับประโยชน์มากขึ้น ยกตัวอย่างเช่น เมื่อไม่นานมานี้ Galaxy ได้ประกาศความร่วมมือกับ Fireblocks เพื่อนำเสนอบริการ Staking ให้กับลูกค้าสถาบันกว่า 2,000 รายบนแพลตฟอร์ม Fireblocks โดยตรง นอกจากนี้ Galaxy ยังได้ร่วมมือกับ Zodia Custody, BitGo และ Liquid Collective ซึ่งเป็นผู้ให้บริการดูแลสินทรัพย์ระดับสถาบันในปีนี้ เพื่อขยายธุรกิจ Staking ต่อไป แหล่งข่าวอย่างเป็นทางการระบุว่า ในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ สินทรัพย์ที่ Galaxy วางไว้มีมูลค่าสูงถึง 3.15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ขาดทุนในไตรมาสแรกกลืนกินกำไรทั้งปี และเร่งดำเนินกลยุทธ์การกระจายความเสี่ยงหลังการจดทะเบียน

“ทั้งสถาบันและนักนวัตกรรมต่างต้องการพันธมิตรที่เชื่อถือได้เพื่อตอบสนองความต้องการของระบบการเงินที่เชื่อมต่อกันทั่วโลกผ่านดิจิทัล Galaxy มุ่งมั่นที่จะเป็นแพลตฟอร์มแบบครบวงจรที่สถาบันต่างๆ มองหาบริการทางการเงินในเศรษฐกิจคริปโตเลือกใช้” ไมค์ โนโวแกรตซ์ ผู้ก่อตั้ง Galaxy กล่าวในหนังสือชี้ชวน

ในความเป็นจริง Galaxy กำลังพยายามรับมือกับสภาพแวดล้อมตลาดคริปโตที่มีความผันผวนและไม่แน่นอนสูงด้วยกลยุทธ์เชิงโครงสร้างที่หลากหลายยิ่งขึ้น ปัจจุบัน โครงสร้างธุรกิจของ Galaxy มุ่งเน้นไปที่สามภาคส่วนหลัก ได้แก่ ตลาดโลก (ครอบคลุมการซื้อขายและวาณิชธนกิจ) การจัดการสินทรัพย์ และโซลูชันโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล (รวมถึงการขุด การสนับสนุนข้อตกลงจำนำ และเทคโนโลยีการดูแลตนเอง) โดยธุรกิจการซื้อขายถือเป็นรากฐานสำคัญของรายได้ของ Galaxy ตามหนังสือชี้ชวน รายได้รวมของ Galaxy ในปี 2567 จะอยู่ที่ประมาณ 4.26 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งประมาณ 99% จะมาจากธุรกิจการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล อย่างไรก็ตาม โครงสร้างธุรกิจเดียวนี้ก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างมากในภาวะตลาดขาลง

ในปีนี้ เนื่องจากกิจกรรมการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ใช่ Bitcoin ลดลงอย่างต่อเนื่อง Galaxy จึงได้รับผลกระทบอย่างหนักเช่นกัน ณ ไตรมาสแรก Galaxy มีผลขาดทุนสุทธิ 295 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากราคาสินทรัพย์ดิจิทัลที่ลดลงและการปิดธุรกิจขุดศูนย์ข้อมูล Helios การขาดทุนในไตรมาสนี้เกือบจะกลืนกินกำไรสุทธิเกือบ 350 ล้านดอลลาร์สำหรับทั้งปี 2024 นอกจากนี้ ณ สิ้นไตรมาสแรก ขนาดการบริหารจัดการสินทรัพย์ของ Galaxy ลดลง 29% จากไตรมาสก่อนหน้าเหลือ 7 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งยิ่งแสดงให้เห็นถึงแรงกดดันจากความผันผวนของตลาดคริปโตที่มีต่อธุรกิจการบริหารจัดการสินทรัพย์

แม้จะมีแรงกดดันด้านผลประกอบการในระยะสั้น แต่ Galaxy ยังคงมีศักยภาพอีกมาก ณ สิ้นไตรมาสแรกของปี 2568 สถาบันมีเงินสดและสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ (stablecoin) มูลค่า 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และทุนสำรองหุ้นมูลค่า 1.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

นอกเหนือจากธุรกิจคลังคริปโตแล้ว Galaxy กำลังขยายรูปแบบระบบนิเวศน์อื่นๆ เพื่อส่งเสริมการกระจายรายได้และมุ่งมั่นที่จะกำจัดการพึ่งพาธุรกิจการซื้อขายแบบจุดเดียว

ยกตัวอย่างเช่น ในธุรกิจการจัดการสินทรัพย์ Galaxy ได้ขยายขอบเขตของกองทุน ETF คริปโตผ่านความร่วมมือเชิงลึกกับสถาบันการเงินระดับโลกหลายแห่ง ก่อนหน้านี้ Galaxy ได้ร่วมมือกับ CI Financial เปิดตัว Bitcoin ETF ในตลาดแคนาดา เพื่อช่วยให้ผลิตภัณฑ์การลงทุนคริปโตที่เป็นไปตามข้อกำหนดสามารถนำไปใช้ได้อย่างรวดเร็วในอเมริกาเหนือ ในยุโรป Galaxy ได้บรรลุความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับ DWS บริษัทจัดการสินทรัพย์ยักษ์ใหญ่ของเยอรมนี เพื่อร่วมกันพัฒนาผลิตภัณฑ์ ETF สินทรัพย์คริปโตสำหรับตลาดยุโรป ในตลาดสหรัฐอเมริกา Galaxy ได้ร่วมกันเปิดตัว ETF ที่มีการบริหารจัดการอย่างแข็งขันสามกองทุน ร่วมกับ State Street Global Advisors ซึ่งเป็นผู้ออก ETF รายใหญ่อันดับสาม และ Galaxy Asset Management ให้บริการที่ปรึกษาการลงทุนหลัก ขณะเดียวกัน Galaxy ยังได้ร่วมมือกับ Invesco เปิดตัว ETF สปอต Bitcoin และ Ethereum และได้ยื่นเอกสารคำขอ S-1 สำหรับ ETF สปอต Solana ต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ของสหรัฐอเมริกาในเดือนมิถุนายนปีนี้ เพื่อขยายสายผลิตภัณฑ์ นอกจากนี้ กองทุนใหม่ของ Galaxy ยังประสบความสำเร็จในการระดมทุน 175 ล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนที่แล้ว นี่เป็นครั้งแรกที่ Galaxy เปิดรับเงินทุนจากภายนอก เปิดโอกาสให้นักลงทุนรายย่อยได้มีส่วนร่วมในพอร์ตการลงทุนที่มีความเสี่ยงด้านคริปโต

อีกตัวอย่างหนึ่ง ในภาคโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล Galaxy กำลังพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน AI รุ่นใหม่ Helios เมื่อปลายเดือนพฤษภาคมปีนี้ Galaxy ได้ออกหุ้นสามัญ Class A จำนวน 29 ล้านหุ้นหลังจากจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ และวางแผนที่จะนำเงินสุทธิจากการขายหุ้นครั้งนี้ไปซื้อ Galaxy Digital Holdings LP ซึ่งเป็นบริษัทในเครือ เพื่อขยายโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์และการประมวลผลประสิทธิภาพสูงที่ศูนย์ข้อมูล Helios ในเขตแพนแฮนเดิลของรัฐเวสต์เท็กซัส ก่อนหน้านี้ Rittenhouse Research ให้คะแนน GLXY ในระดับ "ซื้ออย่างยิ่ง" โดยอ้างถึงกลยุทธ์การเปลี่ยนจากการขุด Bitcoin ไปสู่ศูนย์ข้อมูล AI อย่างเต็มรูปแบบ Rittenhouse คาดว่า Helios จะมีกำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) 1.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และมูลค่าหุ้น 3.2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงกว่าความผันผวนและการลงทุนที่สูงของธุรกิจเหมืองแร่อย่างมาก

นอกจากนี้ ในขณะที่อุตสาหกรรมคริปโทเคอร์เรนซีกำลังค่อยๆ ก้าวไปสู่การปฏิบัติตามกฎระเบียบและการสร้างสถาบัน Galaxy ได้เลือกที่จะยอมรับตลาดสหรัฐฯ ในแง่ของการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ในเดือนพฤษภาคมปีนี้ Galaxy ซึ่งเดิมจดทะเบียนในแคนาดา ได้ดำเนินการปรับโครงสร้างองค์กรจากหมู่เกาะเคย์แมนมายังสหรัฐอเมริกา และจดทะเบียนอย่างเป็นทางการใน Nasdaq ภายใต้รหัสหุ้น GLXY ตลาดหุ้นแสดงให้เห็นว่า GLXY เพิ่มขึ้น 55.87% ในเดือนที่ผ่านมา

Galaxy กำลังทำงานอย่างหนักเพื่อหารายได้ และยังต้อง "จ่ายค่าเล่าเรียน" เพื่อให้เป็นไปตามกฎระเบียบ ก่อนหน้านี้ เพื่อขจัดอุปสรรคด้านกฎระเบียบและเพื่อให้การเปลี่ยนแปลงเป็นไปอย่างราบรื่น Galaxy ได้จ่ายเงินจำนวนมหาศาลเพื่อยุติคดีเก่าๆ เมื่อปลายเดือนมีนาคมที่ผ่านมา Galaxy ได้บรรลุข้อตกลงยอมความมูลค่า 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐกับสำนักงานอัยการสูงสุดแห่งนิวยอร์ก (NY AG) ในคดีการจัดการโทเค็น LUNA (ซึ่งทำกำไรมหาศาลหลายร้อยล้านดอลลาร์สหรัฐก่อนที่ LUNA จะล้มละลาย) ข้อตกลงดังกล่าวระบุว่า Galaxy Digital ต้องจ่ายค่าปรับ 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐภายในสามปี โดย 40 ล้านดอลลาร์สหรัฐแรกจะต้องชำระภายในสองสัปดาห์

ไม่ว่าจะเป็นผู้แสวงหากำไรเบื้องหลังจากคลังคริปโตหรือกำลังขยายผลิตภัณฑ์อย่างแข็งขัน เช่น ผลิตภัณฑ์ ETF และโครงสร้างพื้นฐาน AI ความตั้งใจของ Galaxy ที่จะรับมือกับความไม่แน่นอนของตลาดผ่านรูปแบบที่หลากหลายและเป็นไปตามข้อกำหนดก็เห็นได้ชัดเบื้องหลัง