ผู้แต่งต้นฉบับ: ฮิลด็อบบี้, Dragonfly

คำแปลต้นฉบับ: Rhythm BlockBeats

หมายเหตุของบรรณาธิการ: Coinbase คือผู้ดูแล ETH ที่ถูกเดิมพันรายใหญ่ที่สุด โดยดูแลประมาณ 21% ของ ETH ที่ถูกเดิมพัน แต่ไม่ได้เปิดเผยข้อมูล ETH ที่ถูกเดิมพันมาเป็นเวลา 5 ไตรมาสติดต่อกัน ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าอัตราการจำนำลดลงจาก 15% ซึ่งอาจเกี่ยวข้องกับการหมุนเวียนที่อยู่ แม้ว่า Coinbase จะเน้นย้ำถึงความโปร่งใส แต่ไม่ได้เปิดเผยจำนวน ETH ที่ถูกเดิมพันและการสนับสนุน cbETH มากกว่า 75% ของอุปทานหมุนเวียนของ cbETH ไม่ได้ถูกใช้ ซึ่งเป็นการเตือนให้นักลงทุนเน้นไปที่ ETH ที่ถูกเดิมพันไว้เป็นหลัก มากกว่าการหมุนเวียนของ LST Coinbase เลือกที่จะเพิ่มมูลค่า cbETH ผ่านทางอุปทานที่ไม่ได้ใช้แทนที่จะเปิดเผยเกี่ยวกับการดำเนินการ

ต่อไปนี้เป็นเนื้อหาต้นฉบับ (เพื่อให้อ่านและเข้าใจง่ายขึ้น เนื้อหาต้นฉบับได้รับการจัดระเบียบใหม่):

นี่เป็นไตรมาสที่ 5 ที่ Coinbase ผู้ให้บริการเก็บรักษา ETH รายใหญ่ที่สุดปฏิเสธที่จะเปิดเผยข้อมูลใดๆ เกี่ยวกับ ETH ที่ถูกเก็บไว้

การประมาณการในแผนภูมิด้านล่างแสดงให้เห็นว่าพวกเขาจัดการประมาณ 21% ของ ETH ที่ถูกเดิมพันทั้งหมด

ผู้ใช้ X ชื่อ @adcv_ ประเมินว่าสัดส่วนคงที่ของ ETH ที่ถูกเดิมพันในช่วงไม่กี่ไตรมาสที่ผ่านมาอยู่ที่ประมาณ 15% และเพิ่มขึ้นเพียง 6% เมื่อเร็วๆ นี้ และวิเคราะห์ว่าสิ่งนี้อาจเกี่ยวข้องกับการดูแลของ Coinbase

แดชบอร์ดสเตกของฉันแสดงให้เห็นว่า Coinbase อยู่ที่ 8.4% เนื่องจากมีการระบุเฉพาะที่อยู่ที่ถูกแท็กเท่านั้น และที่อยู่ที่เหลือจะเป็น "ไม่ระบุตัวตน"

จากผลการสำรวจตามปกติในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ขณะนี้ฉันมีที่อยู่ 227,000 แห่งที่ถูกทำเครื่องหมายว่ามีการฝากเงินเดิมพันผ่าน Coinbase

แต่ Coinbase จะมีการหมุนเวียนที่อยู่และเปลี่ยนโครงสร้างการดูแลเป็นประจำ ทำให้การติดตามการดำเนินการสเตคกิ้งทำได้ยากยิ่งขึ้น

ที่นี่คุณจะเห็นว่าข้อมูลของฉันลดลงอย่างต่อเนื่องจาก 15% ในปี 2024 ซึ่งฉันเชื่อว่าเกิดจากการหมุนเวียนที่อยู่

ฉันจะดำเนินการทำเครื่องหมายที่อยู่ใหม่ต่อไปเมื่อพบและรวบรวมหลักฐานได้เพียงพอ นี่คือตัวอย่างการสืบสวนที่จะเกิดขึ้นในปี 2023

Coinbase มีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับ ETH มากถึงขนาดที่พวกเขาควบคุมเลเยอร์ความปลอดภัยถึง 21% แต่ปฏิเสธที่จะเปิดเผย

Coinbase ให้ความสำคัญกับความโปร่งใสมาโดยตลอด แต่ไม่เคยเปิดเผยข้อมูลใดๆ เกี่ยวกับจำนวน ETH ที่เดิมพัน การสนับสนุน cbETH หรือการสนับสนุน cbBTC

Brian Armstrong ยังเขียนไว้ว่า “ลองนึกดูว่าหากการใช้จ่ายของรัฐบาลทุกครั้งดำเนินการอย่างโปร่งใสบนเครือข่าย การตรวจสอบจะง่ายขึ้นมาก”

พบว่ามากกว่า 75% ของอุปทานหมุนเวียนของ cbETH ไม่ได้ถูกใช้จริง การค้นพบนี้เตือนให้เราทราบว่าเราควรเน้นที่ ETH ที่ถูกเดิมพันไว้เป็นหลัก มากกว่าที่จะเน้นแค่ปริมาณ LST (โทเค็นที่ถูกเดิมพันด้วยสภาพคล่อง) ที่หมุนเวียนอยู่เท่านั้น cbETH อาจจะประสบความสำเร็จมากกว่านี้หากเราสามารถติดตาม ETH ที่ถูกเดิมพันไว้ที่รองรับได้ แต่แทนที่จะโปร่งใส พวกเขากลับเพิ่มจำนวน cbETH ขึ้นมาผ่านอุปทานที่ไม่ได้ใช้