FTX ได้รับเงินชดเชยรอบแรกมูลค่า 7 พันล้านดอลลาร์แล้ว จะสามารถนำไปสู่การเกิดรอบใหม่ของ altcoin ได้หรือไม่
บทความต้นฉบับโดย Axel Bitblaze
คำแปลต้นฉบับ: TechFlow
ตลาดค้าปลีกอยู่ในภาวะซบเซา ความเชื่อมั่นตกลงสู่จุดต่ำสุด และ altcoin ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องเป็นเวลาหลายเดือน แต่สิ่งนี้อาจเป็นจุดเริ่มต้นของโอกาสใหม่ๆ ในอนาคต
แม้ว่าสภาวะตลาดจะดูไม่ดี แต่ฉันคิดว่านี่เป็นการจัดฉากมากกว่าจุดสิ้นสุด
เมื่อมีตัวเร่งปฏิกิริยาที่สำคัญเกิดขึ้น ฉันเชื่อว่าขาต่อไปของการเพิ่มขึ้นของตลาดจะนำโดยเหรียญยูทิลิตี้ ไม่ใช่มีม
นี่คือความคิดของฉันและเวลาที่การเปลี่ยนแปลงนี้อาจเกิดขึ้น
นับตั้งแต่เดือนธันวาคม พ.ศ. 2567 ความอดทนของนักลงทุนในการรอคอย “ฤดูกาล altcoin” ก็เริ่มหมดลง
นับตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 ของปี 2024 ตลาดได้นำข่าวดีมามากมาย แต่ตลาด altcoin ไม่เคยตอบสนองในเชิงบวกเลย
ในปัจจุบัน ความรู้สึกของตลาดดูเหมือนว่าจะอยู่ใน "ช่วงตกต่ำ" โดยนักลงทุนรายย่อยและผู้ถือหุ้นทุนรายใหญ่ (วาฬ) ขายหุ้นออกไป
นั่นหมายความว่า "Copycat Season" เป็นแค่ลูกเล่นใช่ไหม?
วงจรตลาดนี้จะจบลงโดยที่ ETH ไม่แตะจุดสูงสุดใหม่หรือไม่?
มีปัจจัยบวกใดๆ ที่สามารถผลักดันให้ทุนเข้าสู่ตลาด altcoin หรือไม่?
ต่อไปเรามาเริ่มวิเคราะห์จากปัจจัยบวกและไทม์ไลน์ของ “ฤดูกาลเลียนแบบ” กัน
1. การจ่ายเงินของ FTX: ตัวแปรใหม่ในตลาด
ก่อนหน้านี้ ผมคิดว่าการชดเชยของ FTX จะต้องล่าช้าไปหลายปี เช่นเดียวกับเหตุการณ์ Mt. Gox แต่กลับกลายเป็นว่ากระบวนการนี้กำลังเร่งเร็วขึ้น
ตั้งแต่วันที่ 18 กุมภาพันธ์ 2025 เป็นต้นไป FTX จะเริ่มการจ่ายค่าชดเชยรอบแรก โดยคาดว่าจำนวนเงินทั้งหมดจะอยู่ระหว่าง 7,000 ล้านถึง 8,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยส่วนใหญ่จะอยู่ในรูปแบบสกุลเงินเสถียร
สิ่งนี้หมายถึงอะไรสำหรับตลาดเลียนแบบ?
ประการแรก ผู้ค้าของ FTX ส่วนใหญ่มักเป็นนักลงทุนที่ยอมรับความเสี่ยงสูง และถือ altcoin เป็นหลักในพอร์ตการลงทุนของตน
ประการที่สอง ข้อมูลตลาดปัจจุบันแสดงให้เห็นว่า altcoins ส่วนใหญ่ (รวมถึง ETH) ถูกประเมินค่าต่ำเกินไปอย่างมากเมื่อเทียบกับ BTC
เมื่อมองย้อนกลับไปที่สภาวะตลาดเมื่อ FTX ตก ราคาของ BTC อยู่ที่ประมาณ 16,000 ดอลลาร์ ราคาของ SOL อยู่ที่ประมาณ 20 ดอลลาร์ และ ETH อยู่ที่ประมาณ 2,500 ดอลลาร์
ในปัจจุบัน เมื่อเงินทุนไหลกลับเข้าสู่ตลาด นักลงทุนจำนวนมากจะเริ่มประเมินสภาพแวดล้อมของตลาดในปัจจุบันอีกครั้ง และตระหนักว่า ETH ถูกประเมินค่าต่ำเกินไป
นอกเหนือจาก ETH แล้วยังมี altcoin อีกหลายตัวที่มีกำไรจากจุดต่ำสุดของรอบซึ่งตามหลัง BTC อย่างมาก
เมื่อประกอบกับนโยบายของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่เป็นมิตรต่อสกุลเงินดิจิทัลมากขึ้น ฉันเชื่อว่าเงินส่วนใหญ่จะไหลเข้าสู่ตลาด altcoin โดยเฉพาะโทเค็นที่มีมูลค่าการใช้งานจริง มากกว่าการพึ่งพาเพียงแค่มีมโฆษณาชวนเชื่อ
2. ฟังก์ชั่นการวางเดิมพัน ETH ETF: จุดดึงดูดใหม่สำหรับกองทุนสถาบัน
ผู้ถือ ETH ต่างรอคอยแอปพลิเคชันที่เกี่ยวข้องกับฟังก์ชั่นการวางเดิมพัน ETF ETH มานานแล้ว และตอนนี้กระบวนการนี้ได้เริ่มต้นขึ้นในที่สุด
ในช่วงสามวันที่ผ่านมา Grayscale และ 21 Shares ได้ยื่นคำร้องต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) เพื่อให้ ETF Ethereum ของตนได้รับการค้ำประกันด้วยการถือครอง ETH
แม้ว่า BlackRock ยังไม่ได้ยื่นใบสมัครที่คล้ายกัน แต่ฉันคาดว่าจะเกิดขึ้นภายใน 2-3 สัปดาห์ข้างหน้า
ในปัจจุบัน นักลงทุนสถาบันมีแรงจูงใจจำกัดในการเลือก ETH ETF แทน BTC ETF อย่างไรก็ตาม เมื่อฟีเจอร์การเดิมพันได้รับการอนุมัติ ETH ETF จะสามารถเสนอผลตอบแทนต่อปีที่ 3% – 4% สำหรับสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) อัตราผลตอบแทนดังกล่าวถือเป็นสิ่งน่าดึงดูดใจอย่างไม่ต้องสงสัย และจะดึงดูดเงินทุนสถาบันต่างๆ ให้ไหลเข้าสู่ตลาด ETH มากขึ้น
3. การลดลงของมาตรการซื้อคืนพันธบัตร (RRP) ของธนาคารกลางสหรัฐ: ถือเป็นจุดเปลี่ยนในสภาพคล่องของตลาดหรือไม่?
ระบบการซื้อคืนพันธบัตรย้อนกลับ (RRP) ของธนาคารกลางสหรัฐเป็นเครื่องมือสำคัญในการควบคุมสภาพคล่องในระบบการเงิน โดยทั่วไปแล้วเมื่อยอดคงเหลือ RRP ลดลง หมายความว่าสภาพคล่องส่วนเกินกำลังลดลง
ปรากฏการณ์นี้มักเกิดขึ้นเมื่อธนาคารกลางสหรัฐฯ ดำเนินการกระชับเชิงปริมาณ (QT) ด้วยการลดขนาดงบดุล ซึ่งกำลังเกิดขึ้นอยู่ในปัจจุบัน
ณ ขณะนี้ ยอดเงินคงเหลือในบัญชี RRP ของเฟดลดลง 2.5 ล้านล้านดอลลาร์จากจุดสูงสุดจนถึงระดับในเดือนเมษายน 2021
สิ่งนี้หมายถึงอะไรสำหรับตลาด?
ดูเหมือนว่าการสิ้นสุดของมาตรการควบคุมเชิงปริมาณ (QT) กำลังใกล้เข้ามาแล้ว
ที่น่าสังเกตก็คือไม่เคยมี "ช่วงฤดูพักผ่อน" เลยในช่วงที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ดำเนินการคุมเข้มเชิงปริมาณ
4. ความก้าวหน้าทางกฎระเบียบสำหรับ ETF altcoin: รุ่งอรุณใหม่หรือไม่?
ตั้งแต่วันที่ 20 มกราคม 2025 สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) เริ่มให้ความร่วมมือกับผู้ออก ETF altcoin
ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา SEC ได้ยอมรับใบสมัคร ETF สำหรับ XRP, DOGE และ SOL อย่างเป็นทางการแล้ว
แม้ว่าจะไม่ได้หมายความว่าแอปพลิเคชันเหล่านี้จะได้รับการอนุมัติอย่างแน่นอน แต่ก็ชี้ให้เห็นว่าตลาด altcoin ของสหรัฐฯ อาจอยู่ในช่วงขอบของสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่ชัดเจนขึ้น สิ่งนี้จะมีบทบาทเชิงบวกในการฟื้นฟูความเชื่อมั่นของตลาด
5. การเสื่อมถอยของทัศนคติตลาด: วิกฤตหรือโอกาส?
ขณะนี้ความรู้สึกของตลาดอยู่ในจุดต่ำสุด:
การแข่งขันระหว่างนักพัฒนาและผู้ก่อตั้งโครงการเพิ่มมากขึ้นอย่างเข้มข้น
ผู้สนับสนุน ETH เริ่มลบโลโก้ .eth ของตนออกเพื่อแสดงความไม่พอใจต่อตลาด
ผู้สนับสนุน Bitcoin กำลังขาย BTC และซื้อ ETF แทน
บางประเทศเริ่มออกมีมซึ่งทำให้ได้เงินจากนักลงทุนรายย่อยหลายร้อยล้านดอลลาร์
ในฉากหลังนี้ การซื้อขาย altcoin กลับซบเซาราวกับว่าตลาดกำลังประสบวิกฤตความเชื่อมั่นครั้งใหญ่
อย่างไรก็ตาม ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าอารมณ์ตลาดที่รุนแรงมักเป็นจุดเริ่มต้นของจุดเปลี่ยนสำคัญ
หลังจากที่ Luna และ FTX ล่มสลาย ความรู้สึกของตลาดก็ยิ่งตกต่ำมากขึ้น
ในฐานะผู้ปฏิบัติงานในอุตสาหกรรมคริปโตที่เคยประสบกับเหตุการณ์ Luna และ FTX ล่มสลาย ฉันสามารถพูดได้ว่าอารมณ์ของตลาดในปัจจุบันนั้นแย่ยิ่งกว่าเมื่อก่อนเสียอีก
ในขณะนี้พอร์ตการลงทุนของนักลงทุนรายย่อย 99% นั้นเป็นศูนย์หรือลดลง 90%-95% จากจุดสูงสุด
นี่คือสัญญาณคลาสสิกของการยอมจำนนต่อตลาด
การเทขายที่ระดับราคาเสร็จสิ้นแล้ว และตอนนี้ ตลาดกำลังประสบกับ "การยอมจำนนต่อกาลเวลา" ซึ่งนักลงทุนสูญเสียความอดทนเนื่องจากขาดทุนในระยะยาว
แม้จะเป็นเช่นนี้ หลายๆ คนก็ยังคงรู้สึกท้อแท้กับความสูญเสียจนมองข้ามการเปลี่ยนแปลงในเชิงบวกหลายๆ ประการที่เกิดขึ้นในอุตสาหกรรม เช่น:
กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติของอาบูดาบีกำลังซื้อ Bitcoin (BTC) ในระดับมหาศาล
ธนาคารหลายแห่งในสหรัฐฯ กำลังเตรียมเปิดตัวบริการเก็บรักษาสกุลเงินดิจิทัล
โกลด์แมนแซคส์ได้ลงทุนหลายพันล้านดอลลาร์เพื่อซื้อ BTC
คาดว่าสหรัฐฯ จะออกนโยบายกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลในอีก 60-90 วันข้างหน้า
อีกด้วย:
บริษัทของทรัมป์ประกาศแผนการซื้อ BTC และสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ
World Liberty Financial ดำเนินการซื้อ altcoins อย่างต่อเนื่องโดยใช้กลยุทธ์ราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามระยะเวลา (TWAP)
รัฐต่างๆ มากกว่า 22 รัฐของสหรัฐฯ ได้ยื่นร่างกฎหมายเพื่อรวม Bitcoin ไว้ในทุนสำรองของรัฐ
บริษัทเช่น GameStop วางแผนที่จะรวม BTC ไว้ในงบดุลของพวกเขา
ปัจจัยบวกดังกล่าวข้างต้นอาจกลายเป็นแรงผลักดันที่สำคัญสำหรับการเพิ่มขึ้นของสกุลเงินดิจิทัลรอบต่อไป
การคาดการณ์ระยะเวลาการฟื้นตัวของตลาด altcoin
ณ จุดนี้ ความกังวลใจเกี่ยวกับภาษีศุลกากรส่วนใหญ่ได้ลดลงหรือถูกเลื่อนออกไปเป็น 1-2 เดือนหลังจากนั้น
ความกังวลหลักของตลาดในปัจจุบันคืออัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นอาจบังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐต้องใช้การดำเนินนโยบายขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดยิ่งขึ้น อย่างไรก็ตาม ผมคิดว่าเรื่องนี้ไม่น่าจะเกิดขึ้น เนื่องจากรัฐบาลทรัมป์ยังคงเรียกร้องให้ลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป
การประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของรัฐบาลกลาง (FOMC) ครั้งต่อไปจะจัดขึ้นในเดือนมีนาคม และฉันคาดหวังว่าการปรับตัวขึ้นในตลาด altcoin จะเริ่มก่อนหน้านั้น
อีกเหตุผลหนึ่งที่สนับสนุนการฟื้นตัวของ altcoins ก่อนสิ้นเดือนกุมภาพันธ์ก็คือ ความอดทนของนักลงทุนต่อการหลอกลวงทางมีมได้หมดลงแล้ว และพวกเขามีแนวโน้มที่จะนำเงินของตนไปลงทุนกับ altcoins ที่สามารถนำไปใช้ได้จริง
แม้ว่าฤดูกาลเลียนแบบรอบนี้จะไม่ใหญ่เท่ากับจุดสูงสุดในปี 2017 หรือ 2021 แต่ก็อาจกินเวลานานถึง 6-8 สัปดาห์และสร้างจุดสูงสุดในท้องถิ่นที่ใกล้เคียงกับไตรมาสแรกของปี 2024
บทสรุปและข้อเสนอแนะของฉัน
การสร้างกระแสเกินจริงเกี่ยวกับมีมทำให้ฤดูกาลของ altcoin มาถึงล่าช้าลง แต่เมื่อฟองสบู่ในตลาดมีมแตก การเพิ่มขึ้นของ altcoin รอบต่อไปก็อาจเกินผลงานในไตรมาสที่สี่ของปี 2024
นับตั้งแต่ตลาดหุ้นตกในเดือนกุมภาพันธ์ ฉันได้ลงทุนใน altcoins ที่สามารถนำไปใช้ในโลกแห่งความเป็นจริงได้อย่างต่อเนื่อง เพราะฉันเชื่อว่าตลาดกำลังจะกลับตัว
หากมีคำแนะนำข้อหนึ่งสำหรับนักลงทุน นั่นก็คือ อย่าไล่ตามมีมใหม่ๆ ที่แวววาว แต่ให้เน้นที่การสะสม altcoin ที่มีสถานการณ์การใช้งานจริงและมีผลกระทบจากเครือข่ายที่แข็งแกร่ง
