ผู้เขียนต้นฉบับ: สก็อตต์ วอล์กเกอร์, บิล ฮินแมน

ต้นฉบับเรียบเรียง: ลูฟี่, Foresight News

เนื่องจากเทคโนโลยียังคงมีการพัฒนาอย่างต่อเนื่อง สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) จึงต้องก้าวให้ทันยุคสมัยด้วย สิ่งนี้เห็นได้ชัดเจนโดยเฉพาะในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัล ความเป็นผู้นำใหม่ พร้อมด้วยคณะทำงานเฉพาะกิจ Cryptocurrency ที่จัดตั้งขึ้นใหม่ เปิดโอกาสให้หน่วยงานดำเนินการและปรับตัวอย่างเป็นรูปธรรม

ถึงเวลาดำเนินการแล้ว: ตลาดสกุลเงินดิจิทัลมีขนาดและความซับซ้อนเพิ่มขึ้นจนถึงจุดที่แนวทางที่เข้าใจผิดก่อนหน้านี้ของ ก.ล.ต. ในการพึ่งพาการบังคับใช้และการละเลยกฎระเบียบเพียงอย่างเดียวนั้นจำเป็นต้องได้รับการอัปเดต เนื่องจากบริการด้านการลงทุนระดับมืออาชีพเริ่มเข้ามามีส่วนร่วมในอุตสาหกรรมเกิดใหม่นี้ ไม่มีวิธีอื่นใดในการพัฒนาตลาด ส่งเสริมนวัตกรรม และปกป้องนักลงทุน หลักการที่สนับสนุนกฎหมายหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง เช่น การเปิดเผยข้อมูล การป้องกันการฉ้อโกง และความสมบูรณ์ของตลาด ควรคงไว้ซึ่งความศักดิ์สิทธิ์ อย่างไรก็ตาม การใช้หลักการเหล่านี้ในลักษณะที่สะท้อนถึงลักษณะเฉพาะของสินทรัพย์เข้ารหัสจะต้องมีการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบที่กำหนดเป้าหมาย

บทความนี้เสนอการปรับเปลี่ยนทันทีและง่ายต่อการนำไปใช้ซึ่ง ก.ล.ต. ควรดำเนินการเพื่อพัฒนากฎข้อบังคับที่เกี่ยวข้อง โดยไม่ต้องเสียสละมาตรการเพื่อสนับสนุนนวัตกรรมและการคุ้มครองผู้ลงทุน ในขณะที่กฎหมายมีความจำเป็นเพื่อชี้แจงการจำแนกประเภทสินทรัพย์ crypto และกฎระเบียบของตลาดรอง โครงการริเริ่มเหล่านี้จะก่อให้เกิดประโยชน์ต่อตลาดทันที

1. ให้คำแนะนำที่อธิบายเกี่ยวกับ “แอร์ดรอป” และรางวัลตามสิ่งจูงใจอื่นๆ

ก.ล.ต. ควรให้คำแนะนำเชิงตีความว่าโครงการบล็อคเชนสามารถแจกจ่ายสินทรัพย์ดิจิทัลให้กับผู้เข้าร่วมได้อย่างไร โดยไม่ถือว่าเป็นการเสนอขายหลักทรัพย์ การแจกแจงเหล่านี้มักเรียกว่า "airdrops" หรือ "incentive" และโปรเจ็กต์บล็อกเชนมักจะทำโดยไม่เสียค่าใช้จ่ายหรือมีค่าธรรมเนียมขั้นต่ำ ซึ่งมักจะเป็นรางวัลสำหรับการเข้าถึงเครือข่ายหรือระบบนิเวศเฉพาะก่อนใคร การกระจายดังกล่าวเป็นวิธีการสำคัญสำหรับโครงการบล็อคเชนในการสร้างชุมชนและค่อยๆ บรรลุการกระจายอำนาจ โดยที่พวกเขาจะกระจายความเป็นเจ้าของและการควบคุมโครงการให้กับผู้ใช้

กระบวนการกระจายอำนาจนี้มีประโยชน์มากมาย การกระจายอำนาจช่วยปกป้องนักลงทุนจากความเสี่ยงที่มักเกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์และการควบคุมแบบรวมศูนย์ และอำนวยความสะดวกในการเติบโตของเครือข่าย ซึ่งจะเป็นการเพิ่มมูลค่า หาก ก.ล.ต. สามารถให้คำแนะนำในเรื่องการแจกจ่ายได้ ก็อาจลดแนวโน้มของการแจกแจงทางอากาศเฉพาะบุคคลที่ไม่ใช่ชาวอเมริกันเท่านั้น แนวโน้มนี้ถ่ายโอนความเป็นเจ้าของเทคโนโลยีบล็อกเชนที่พัฒนาโดยสหรัฐฯ ไปต่างประเทศได้อย่างมีประสิทธิภาพ สร้างโชคลาภอย่างมีประสิทธิผลสำหรับผู้ที่ไม่ใช่ชาวอเมริกัน โดยที่นักลงทุนและนักพัฒนาในสหรัฐฯ เป็นผู้รับผิดชอบค่าใช้จ่าย

วิธีการเฉพาะ:

• สร้างเกณฑ์คุณสมบัติ: สร้างมาตรฐานพื้นฐานสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลที่ได้รับการยกเว้นไม่ให้ถือเป็นสัญญาการลงทุน (ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์) เพื่อวัตถุประสงค์ในการแจกอากาศและการแจกรางวัลตามสิ่งจูงใจ ตัวอย่างเช่น สินทรัพย์ดิจิทัลที่มีมูลค่าตลาดมาจากการดำเนินการทางโปรแกรมของบัญชีแยกประเภทแบบกระจายหรือเทคโนโลยีที่คล้ายกัน หรือจากซอฟต์แวร์ปฏิบัติการใดๆ ที่ติดตั้งบนบัญชีแยกประเภทแบบกระจายหรือเทคโนโลยีที่คล้ายกัน ควรมีคุณสมบัติหากไม่อยู่ในประเภทการรักษาความปลอดภัยประเภทอื่น

2. แก้ไขกฎการระดมทุนเพื่อควบคุมข้อเสนอที่ได้รับการยกเว้น

ก.ล.ต. ควรแก้ไขกฎการระดมทุนเพื่อควบคุมข้อเสนอที่ได้รับการยกเว้นของสินทรัพย์ crypto ได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

ข้อจำกัดในปัจจุบันเกี่ยวกับขนาดเงินทุนและการมีส่วนร่วมของนักลงทุนในแคมเปญระดมทุนคราวด์ฟันดิ้งไม่เหมาะกับสตาร์ทอัพคริปโต เนื่องจากธุรกิจเหล่านี้มักจะจำเป็นต้องกระจายสินทรัพย์คริปโตในวงกว้างมากขึ้น เพื่อพัฒนาขนาดผู้ใช้และเครือข่ายที่เพียงพอสำหรับแพลตฟอร์ม แอปพลิเคชัน หรือผลกระทบของโปรโตคอล

วิธีการเฉพาะ:

• เพิ่มขีดจำกัดการระดมทุน: เพิ่มจำนวนเงินสูงสุดที่สามารถระดมทุนได้ผ่านการระดมทุนให้อยู่ในระดับที่สอดคล้องกับความต้องการของธุรกิจ (เช่น สูงถึง 75 ล้านดอลลาร์หรือเปอร์เซ็นต์ของเครือข่ายทั้งหมด ขึ้นอยู่กับความลึกของการเปิดเผยข้อมูล)

• ข้อเสนอที่ได้รับการยกเว้น: อนุญาตให้โครงการ crypto ขึ้นอยู่กับการยกเว้นที่คล้ายกับกฎระเบียบ D ในขณะที่ใช้แพลตฟอร์มคราวด์ฟันดิ้งเพื่อเข้าถึงนักลงทุนในวงกว้าง (แทนที่จะมุ่งเป้าไปที่นักลงทุนที่ได้รับการรับรองเท่านั้น)

• ปกป้องนักลงทุน: วางมาตรการป้องกันที่เหมาะสม เช่น การกำหนดเพดานการลงทุนส่วนบุคคล (คล้ายกับที่ทำในปัจจุบันภายใต้กฎระเบียบ A+) และการกำหนดข้อกำหนดการเปิดเผยโดยละเอียดซึ่งครอบคลุมข้อมูลสำคัญที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจ crypto (ตัวอย่างเช่น ในขณะที่การเปิดเผยข้อมูลโดยทั่วไปอาจกล่าวถึงเรื่องต่างๆ เช่น กรรมการ ค่าตอบแทน และรายละเอียดการถือหุ้น การเปิดเผยข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับบล็อกเชน กลไกการกำกับดูแลและมติที่เป็นเอกฉันท์อาจมีความสำคัญมากกว่าสำหรับผู้ลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัล) การกำหนดเป้าหมายการลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัล การปรับแต่งข้อกำหนดเหล่านี้เพื่อ นักลงทุนมั่นใจว่าพวกเขาได้รับข้อมูลครบถ้วนและป้องกันการฉ้อโกง

การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้จะช่วยให้โครงการ crypto ในระยะเริ่มต้นสามารถเข้าถึงฐานนักลงทุนในวงกว้าง ในขณะที่ยังคงรักษาความโปร่งใส และเปิดโอกาสในการลงทุนที่ชัดเจน

3. อนุญาตให้นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์มีส่วนร่วมในธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลและหลักทรัพย์

สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบในปัจจุบันจำกัดการมีส่วนร่วมอย่างมากของนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมในพื้นที่ crypto สาเหตุหลักมาจากโบรกเกอร์ต้องได้รับการอนุมัติแยกต่างหากเมื่อทำการซื้อขายสินทรัพย์ crypto และกำหนดข้อกำหนดที่เข้มงวดมากขึ้นสำหรับนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่ต้องการดูแลสินทรัพย์ crypto ที่เข้มงวด

ข้อจำกัดเหล่านี้สร้างอุปสรรคที่ไม่จำเป็นต่อการมีส่วนร่วมของตลาดและสภาพคล่อง การอนุญาตให้นายหน้า-ตัวแทนจำหน่ายอำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรมในสินทรัพย์ดิจิทัลที่เป็นหลักทรัพย์ รวมถึงสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ปลอดภัยจะปรับปรุงการทำงานของตลาด การเข้าถึงนักลงทุน และการคุ้มครองนักลงทุน บนแพลตฟอร์มการซื้อขาย crypto ในปัจจุบัน สินทรัพย์ crypto ที่ไม่ใช่หลักทรัพย์ (เช่น Bitcoin, Ethereum) และสินทรัพย์ crypto ที่ ก.ล.ต. อาจกำหนดให้อยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์สามารถซื้อขายได้อย่างราบรื่น

วิธีการเฉพาะ:

• เปิดใช้งานกลไกการลงทะเบียน: สร้างเส้นทางการลงทะเบียนที่ชัดเจนสำหรับนายหน้า-ตัวแทนจำหน่ายเพื่อลงทะเบียนเพื่อมีส่วนร่วมใน (และการดูแล) สินทรัพย์ดิจิทัล (ทั้งหลักทรัพย์และไม่ใช่หลักทรัพย์) โดยมีข้อกำหนดเฉพาะตามลักษณะของสินทรัพย์เหล่านั้น

• เสริมสร้างกรอบการกำกับดูแล: สร้างกลไกการกำกับดูแลเพื่อให้แน่ใจว่าสอดคล้องกับกฎระเบียบป้องกันการฟอกเงิน (AML) และ KYC และรักษาความสมบูรณ์ของตลาด

• การทำงานร่วมกับภาคอุตสาหกรรม: ทำงานร่วมกับหน่วยงานกำกับดูแลอุตสาหกรรมการเงิน (FINRA) เพื่อออกคำแนะนำร่วมกันเพื่อจัดการกับความเสี่ยงในการดำเนินงานที่ไม่ซ้ำกับสินทรัพย์เข้ารหัส

แนวทางนี้จะส่งเสริมตลาดที่ปลอดภัยและมีประสิทธิภาพมากขึ้น ช่วยให้นายหน้า-ตัวแทนจำหน่ายสามารถนำความเชี่ยวชาญในการดำเนินการที่ดีที่สุด การปฏิบัติตามกฎระเบียบ และการดูแลมาสู่ตลาดสกุลเงินดิจิทัล

4. ให้คำแนะนำในการดูแลและการตั้งถิ่นฐาน

การดูแลและการตั้งถิ่นฐานยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญต่อการยอมรับสินทรัพย์ crypto ของสถาบัน แนวทางการกำกับดูแลและกฎเกณฑ์ทางบัญชีที่ไม่ชัดเจนทำให้สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมไม่สามารถเข้าสู่ตลาดการดูแลได้ ซึ่งหมายความว่านักลงทุนจำนวนมากไม่สามารถได้รับประโยชน์จากบริการการดูแลสินทรัพย์ระดับมืออาชีพ และสามารถลงทุนและจัดเตรียมโซลูชันการดูแลทรัพย์สินของตนเองเท่านั้น

วิธีการเฉพาะ:

• แนะนำแนวทางการดูแล: ให้คำแนะนำเกี่ยวกับกฎการดูแลภายใต้พระราชบัญญัติที่ปรึกษาการลงทุน ชี้แจงวิธีที่ที่ปรึกษาการลงทุนสามารถดูแลสินทรัพย์ crypto และให้แน่ใจว่ามีการป้องกันที่เพียงพอ เช่น กระเป๋าเงินหลายลายเซ็นและพื้นที่เก็บข้อมูลออฟไลน์ที่ปลอดภัย นอกจากนี้ยังควรรวมถึงคำแนะนำเกี่ยวกับการวางเดิมพันสินทรัพย์ที่ไม่ได้ใช้งานสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลที่จัดการโดยที่ปรึกษาการลงทุน และการลงคะแนนเสียงในการตัดสินใจด้านการกำกับดูแล

• กำหนดมาตรฐานการชำระบัญชี: พัฒนาแนวทางเฉพาะสำหรับการชำระบัญชีการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล รวมถึงเวลา กระบวนการตรวจสอบ และกลไกการแก้ไขข้อผิดพลาด

• สร้างกรอบการทำงานที่เป็นกลางทางเทคโนโลยีซึ่งช่วยให้มีความยืดหยุ่นในการนำโซลูชันโฮสติ้งที่เป็นนวัตกรรมใหม่ที่ตรงตามมาตรฐานกฎระเบียบโดยไม่ต้องกำหนดข้อกำหนดด้านเทคโนโลยีเฉพาะ

• การบัญชีที่ถูกต้อง: ยกเลิกประกาศการบัญชีสำหรับเจ้าหน้าที่ของ SEC เลขที่ 121 (SAB 121) เพื่อให้การบัญชีสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลในการดูแลสะท้อนสถานะที่แท้จริงของการจัดการการดูแล แทนที่จะสันนิษฐานว่ามีหนี้สินอยู่ ตามข้อมูลเบื้องหลัง SAB 121 ระบุว่า “ในขอบเขตที่บริษัทมีหน้าที่รับผิดชอบในการปกป้องสินทรัพย์ดิจิทัลที่ถือโดยแพลตฟอร์ม… บริษัทจะต้องแสดงความรับผิดชอบในงบดุลเพื่อสะท้อนถึงภาระหน้าที่ในการปกป้องสินทรัพย์ดิจิทัลที่ถือครองสำหรับผู้ใช้แพลตฟอร์ม” สอดคล้องกับสินทรัพย์ในเวลาเดียวกัน ผลกระทบโดยรวมของ SAB 121 คือการวางสินทรัพย์เข้ารหัสลับไว้ในงบดุลของผู้ดูแล ซึ่งเป็นแนวทางปฏิบัติที่ขัดแย้งกับการปฏิบัติทางบัญชีแบบดั้งเดิมของสินทรัพย์ที่ถูกคุมขัง ดังนั้น แตกต่างจากการจัดการการดูแลโดยทั่วไป หากผู้ดูแลทรัพย์สินล้มละลาย การดำเนินการทางบัญชีนี้อาจส่งผลให้สินทรัพย์เข้ารหัสลับของผู้ดูแลถูกรวมอยู่ในทรัพย์สินล้มละลายของผู้ดูแล ที่แย่ที่สุดคือ SAB 121 ขาดความชอบธรรม สำนักงานความรับผิดชอบของรัฐบาลพบว่าจริงๆ แล้วเป็นกฎที่ควรเสนอให้รัฐสภาพิจารณาภายใต้พระราชบัญญัติทบทวนรัฐสภา และในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2567 สภาและวุฒิสภาได้มีมติร่วมกันไม่อนุมัติ SAB 121 แต่มติดังกล่าวถูกขัดขวาง เติ้งคัดค้านมัน

ความชัดเจนนี้จะเป็นรากฐานสำหรับความเชื่อมั่นของสถาบัน ช่วยให้ผู้เล่นรายใหญ่เข้าสู่ตลาด ขณะเดียวกันก็เพิ่มเสถียรภาพของตลาดและการแข่งขันระหว่างผู้ให้บริการ นอกจากนี้ นักลงทุน ไม่ว่าจะเป็นรายย่อยหรือสถาบัน จะได้รับความคุ้มครองจากบริการการจัดการสินทรัพย์ที่ได้รับการควบคุมอย่างมืออาชีพ

5. ปฏิรูปมาตรฐานกองทุนเปิดดัชนีซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETP)

ก.ล.ต. ควรนำมาตรการการปฏิรูปกองทุนดัชนีซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETP) มาใช้เพื่อส่งเสริมนวัตกรรมทางการเงิน ข้อเสนอนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อให้นักลงทุนและผู้รับฝากทรัพย์สินที่คุ้นเคยกับการจัดการพอร์ตการลงทุน ETP เข้าถึงตลาดได้กว้างขึ้น

วิธีการเฉพาะ:

• คืนสถานะการทดสอบขนาดตลาด: การพึ่งพา "การทดสอบ Winklevoss" ของ ก.ล.ต. สำหรับโปรโตคอลการตรวจสอบตลาดทำให้การอนุมัติ Bitcoin และ ETP สกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ ล่าช้า การทดสอบกำหนดให้ตลาดหลักทรัพย์ระดับชาติ เช่น New York Stock Exchange (NYSE) หรือ NASDAQ (NASDAQ) ซื้อขาย ETP ที่เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ ตลาดหลักทรัพย์จะต้องเชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์หรืออนุพันธ์ของสินค้าดังกล่าว ขนาดใหญ่" ลงนามข้อตกลงติดตามผล เนื่องจาก ก.ล.ต. ไม่ถือว่าแพลตฟอร์มการซื้อขาย crypto เป็น "ตลาดที่ได้รับการควบคุม" ซึ่งหมายความว่า ETP นั้นเหมาะสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีตลาดซื้อขายล่วงหน้าเท่านั้น (ควบคุมโดย Commodity Futures Trading Commission) ซึ่งช่วยให้สามารถคาดการณ์การค้นพบราคาในระดับสูงได้ สำหรับสินค้าอ้างอิง สิ่งนี้จะละเลยขนาดที่สำคัญและความโปร่งใสของตลาด crypto ในปัจจุบัน ที่สำคัญกว่านั้นคือสร้างความแตกต่างตามอำเภอใจระหว่างเกณฑ์ที่ใช้กับแอปพลิเคชันรายการ ETP ของสกุลเงินดิจิทัลและแอปพลิเคชันรายการสินค้าโภคภัณฑ์อื่น ๆ ทั้งหมด ดังนั้น เราขอแนะนำให้ย้อนกลับไปใช้มาตรฐานการทดสอบในอดีตสำหรับตลาดที่มีขนาดที่สำคัญ: กำหนดให้ตลาดซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ต้องมีสภาพคล่องและความสมบูรณ์ของราคาเพียงพอเพื่อรองรับผลิตภัณฑ์ ETP การปรับเปลี่ยนนี้จะปรับมาตรฐานการอนุมัติสำหรับ ETP เข้ารหัสลับให้สอดคล้องกับมาตรฐานสำหรับ ETP สินทรัพย์อื่น ๆ

• เปิดใช้งานการชำระทางกายภาพ: อนุญาตให้ ETP เข้ารหัสลับสามารถชำระโดยตรงกับสินทรัพย์อ้างอิง ซึ่งจะนำไปสู่การติดตามกองทุนที่ดีขึ้น ต้นทุนที่ลดลง ความโปร่งใสของราคาที่มากขึ้น และการพึ่งพาอนุพันธ์น้อยลง

• ใช้มาตรฐานการดูแล: บังคับใช้มาตรฐานการดูแลที่เข้มงวดกับธุรกรรมที่ชำระจริงเพื่อลดความเสี่ยงของการโจรกรรมหรือการสูญหาย นอกจากนี้ยังมีตัวเลือกการจำนำสำหรับสินทรัพย์ที่ไม่ได้ใช้งานของ ETP

6. การดำเนินการตามการรับรอง 15C 2-11 สำหรับรายการระบบการซื้อขายทางเลือก (ATS)

ในสภาพแวดล้อมแบบกระจายอำนาจ ซึ่งผู้ออกสินทรัพย์ดิจิทัลอาจไม่มีบทบาทสำคัญอย่างต่อเนื่องอีกต่อไป คำถามก็เกิดขึ้นว่าใครเป็นผู้รับผิดชอบในการเปิดเผยข้อมูลที่ถูกต้องเกี่ยวกับสินทรัพย์นั้น โชคดีที่มีกฎที่เป็นประโยชน์ในทำนองเดียวกันในตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม กฎข้อ 15c 2-11 ของพระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยน ซึ่งอนุญาตให้นายหน้า-ตัวแทนจำหน่ายซื้อขายหลักทรัพย์ได้ หากท่ามกลางเงื่อนไขอื่นๆ นักลงทุนสามารถรับข้อมูลล่าสุดเกี่ยวกับการรักษาความปลอดภัยนี้ได้ .

การขยายหลักการนี้ไปสู่ตลาดสกุลเงินดิจิตอล ก.ล.ต. สามารถอนุญาตให้แพลตฟอร์มการซื้อขาย crypto ที่ได้รับการควบคุม (รวมถึงการแลกเปลี่ยนและโบรกเกอร์) ทำการซื้อขายสินทรัพย์ใด ๆ ที่แพลตฟอร์มสามารถให้ข้อมูลที่ถูกต้องและทันสมัยแก่นักลงทุนได้ ผลลัพธ์ที่ได้คือสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นสำหรับสินทรัพย์ดังกล่าวในตลาดที่อยู่ภายใต้การควบคุมของ SEC ในขณะเดียวกันก็ทำให้มั่นใจได้ว่านักลงทุนจะมีความสามารถในการตัดสินใจโดยใช้ข้อมูลรอบด้าน ประโยชน์ที่ชัดเจนสองประการที่นำมาซึ่งก็คือคู่สินทรัพย์ดิจิทัล (โดยที่สินทรัพย์หนึ่งเป็นหลักทรัพย์และอีกอันไม่ใช่) สามารถซื้อขายได้ในตลาดที่ควบคุมโดย SEC และจะระงับแรงจูงใจสำหรับแพลตฟอร์มการซื้อขายเพื่อดำเนินการในต่างประเทศ

วิธีการเฉพาะ:

• กระบวนการรับรองที่ง่ายขึ้น: สร้างกระบวนการรับรอง 15C 2-11 ที่มีประสิทธิภาพสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลที่จดทะเบียนบนแพลตฟอร์มระบบการซื้อขายทางเลือก (ATS) โดยจัดให้มีการเปิดเผยข้อมูลบังคับเกี่ยวกับการออกแบบ วัตถุประสงค์ ฟังก์ชันการทำงาน และความเสี่ยงของสินทรัพย์

• ใช้มาตรฐานการตรวจสอบสถานะ: กำหนดให้การแลกเปลี่ยนหรือผู้ดำเนินการ ATS ดำเนินการตรวจสอบสถานะเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัล รวมถึงการตรวจสอบตัวตนของผู้ออกและข้อมูลคุณสมบัติและฟังก์ชันการทำงานที่สำคัญ

• ข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูลที่ชัดเจน: กำหนดให้มีการอัปเดตเป็นประจำเพื่อให้แน่ใจว่านักลงทุนจะได้รับข้อมูลที่ถูกต้องและทันเวลา นอกจากนี้ ชี้แจงให้ชัดเจนเมื่อใดเนื่องจากการกระจายอำนาจ รายงานของผู้ออกจะไม่มีมูลค่าอ้างอิงถึงผู้ซื้อที่มีศักยภาพอีกต่อไป และไม่จำเป็นต้องรายงานอีกต่อไป

กรอบการทำงานนี้จะส่งเสริมความโปร่งใสและความสมบูรณ์ของตลาด ในขณะเดียวกันก็ช่วยให้นวัตกรรมเจริญรุ่งเรืองในสภาพแวดล้อมที่มีการควบคุม

สรุปแล้ว

ก.ล.ต. อยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อที่สำคัญในการกำหนดอนาคตของการควบคุมสินทรัพย์ crypto Cryptocurrency Task Force ที่จัดตั้งขึ้นใหม่เป็นการส่งสัญญาณถึงความตั้งใจของคณะกรรมการที่จะเปลี่ยนเส้นทางจากการทำซ้ำครั้งก่อน ด้วยการทำตามขั้นตอนที่สำคัญที่ระบุไว้ข้างต้นในตอนนี้ ก.ล.ต. ก็สามารถเริ่มเปลี่ยนจากรูปแบบที่เน้นการบังคับใช้ที่ก่อให้เกิดข้อขัดแย้งในอดีต และเพิ่มคำแนะนำด้านกฎระเบียบที่จำเป็นมากและแนวทางแก้ไขเชิงปฏิบัติสำหรับนักลงทุน ผู้รับฝากทรัพย์สิน และตัวกลางทางการเงิน สิ่งนี้จะสร้างความสมดุลระหว่างการปกป้องนักลงทุนด้วยการส่งเสริมการสะสมทุนและนวัตกรรม

การเปลี่ยนแปลงที่เสนอข้างต้นจะช่วยลดความไม่แน่นอนและสนับสนุนนวัตกรรมทางการเงินในพื้นที่ crypto ด้วยการปรับเปลี่ยนเหล่านี้ ก.ล.ต. สามารถฟื้นภารกิจและเปลี่ยนตำแหน่งตัวเองในฐานะหน่วยงานกำกับดูแลที่เป็นการคาดการณ์ล่วงหน้า เพื่อให้มั่นใจว่าตลาดสหรัฐจะยังคงแข่งขันได้ในขณะเดียวกันก็ปกป้องผลประโยชน์สาธารณะ อนาคตระยะยาวของอุตสาหกรรม crypto ของสหรัฐอเมริกาอาจกำหนดให้สภาคองเกรสต้องจัดทำกรอบการกำกับดูแลที่ครอบคลุมและบังคับใช้ อย่างไรก็ตาม จนกว่าจะมีกรอบการทำงานดังกล่าว ขั้นตอนที่สรุปไว้ในบทความนี้จะเป็นหนทางสู่กฎระเบียบที่เหมาะสม