การวิเคราะห์เชิงลึกของ Hyperliquid: โอกาสทางการตลาดที่เป็นไปได้และตรรกะรั้นของ HYPE

区块律动BlockBeats

特邀专栏作者

2024-12-16 11:00

บทความนี้มีประมาณ 4939 คำ การอ่านทั้งหมดใช้เวลาประมาณ 8 นาที

ความนิยมของ Hyperliquid มาจากไหน? ตรรกะรั้นคืออะไร?

สรุปโดย AI

ขยาย

ความนิยมของ Hyperliquid มาจากไหน? ตรรกะรั้นคืออะไร?

ชื่อเดิม: The Bull Case for Hyperliquid Hyperliquid

ผู้เขียนต้นฉบับ: fmoulin 7, การเข้ารหัส Kol

เรียบเรียงต้นฉบับ: zhouzhou, BlockBeats

หมายเหตุบรรณาธิการ: Hyperliquid ดึงดูดผู้ใช้ด้วยค่าธรรมเนียมที่ต่ำและสิ่งจูงใจที่แข็งแกร่ง คาดว่าสิ่งจูงใจในปีแรกจะมีมูลค่าเกือบ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีอัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 11.65% หลังจากเปิดตัว EVM มันอาจกลายเป็นแพลตฟอร์มที่สำคัญสำหรับโปรโตคอล DeFi ใหม่และขับเคลื่อนความต้องการ HYPE แพลตฟอร์มนี้ทำกำไรผ่านค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมและการประมูลโทเค็น พร้อมการจ่ายค่าธรรมเนียมอัตโนมัติและการสนับสนุนรางวัลการเดิมพัน การดำเนินงานของแพลตฟอร์ม และการทำลายโทเค็น เงินทุนไหลเข้าที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งผ่าน Kucoin จะผลักดันราคา HYPE หากดึงดูดเงินทุนในตลาดได้มากขึ้น อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงจากการรวมศูนย์และการเปลี่ยนแปลง EVM อาจส่งผลต่อประสบการณ์ของผู้ใช้ ดังนั้นนักลงทุนจึงต้องระมัดระวังและทำการวิจัย

ต่อไปนี้เป็นเนื้อหาต้นฉบับ (เนื้อหาต้นฉบับได้รับการแก้ไขเพื่อความสะดวกในการอ่านและทำความเข้าใจ):

Hyperliquid เป็นโปรโตคอลการซื้อขายแบบถาวรที่สร้างขึ้นบน L1 ของตัวเอง โดยมีจุดมุ่งหมายเพื่อจำลองประสบการณ์ผู้ใช้ของแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบรวมศูนย์ ในขณะเดียวกันก็จัดทำหนังสือสั่งซื้อออนไลน์เต็มรูปแบบและการซื้อขายแบบกระจายอำนาจ รองรับการซื้อขายแบบสปอต อนุพันธ์ และตลาดก่อนการเปิดตัว

บทความนี้จะเน้นไปที่โอกาสทางการตลาดของ Hyperliquid และตรรกะรั้นพื้นฐานของ HYPE

ปัจจุบัน ราคาซื้อขายของ HYPE เกิน 20 ดอลลาร์ ทำให้เป็นสินทรัพย์ 30 อันดับแรกโดยมีมูลค่าตลาด 7.5 พันล้านดอลลาร์ และการประเมินมูลค่าแบบ Fully Diluted (FDV) มากกว่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์ แล้วกระแสของ Hyperliquid มาจากไหน? ตรรกะรั้นคืออะไร?

ต่อไปเราจะสำรวจ:

โอกาสแพลตฟอร์มการซื้อขาย
โอกาสทางนิเวศวิทยาของ EVM
องค์ประกอบรายได้ การประเมินมูลค่า และการวิเคราะห์เปรียบเทียบ
เสี่ยง

1. โอกาสแพลตฟอร์มการซื้อขาย

Hyperliquid ครองตลาดแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบกระจายอำนาจที่ยั่งยืน ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 50% ของปริมาณธุรกรรมในเดือนที่ผ่านมา

ณ ตอนนี้ Open Interest (OI) ของ Hyperliquid คิดเป็นประมาณ 10% ของ Binance

มีประเด็นที่ควรทราบที่นี่:

ในขณะที่ตลาดกระทิงลึกขึ้นและความผันผวนของตลาดเพิ่มขึ้น (ดัชนีความผันผวนของ Crypto ปัจจุบันอยู่ที่ 64) ดอกเบี้ยแบบเปิด (OI) ปริมาณการซื้อขาย อัตราเงินทุน และการชำระบัญชี คาดว่าจะเติบโตต่อไป

สัดส่วนของแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบกระจายอำนาจตามสัญญาแบบถาวรและแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบรวมศูนย์อาจเพิ่มขึ้น เช่นเดียวกับที่ผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ (A และ Uniswap) ได้ส่งเสริมการเติบโตของ DEX และ CEX ในการซื้อขายแบบทันที

ด้วยค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่าและสิ่งจูงใจที่แข็งแกร่งกว่าคู่แข่งของ CEX ทำให้ Hyperliquid มีโอกาสสูงที่จะดึงดูดผู้ใช้และเงินทุนให้ย้ายออกจาก CEX มากขึ้น กิจกรรม Token Generation (TGE) และราคาที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของ HYPE ได้กลายเป็นกิจกรรมทางการตลาดที่แข็งแกร่งที่สุดอย่างไม่ต้องสงสัย

เกี่ยวกับกลไกสิ่งจูงใจ แม้ว่าจะยังไม่มีการเปิดเผยโครงสร้างเฉพาะ แต่ก็เป็นเรื่องง่ายที่จะคาดเดาว่าสัญญาแบบถาวรและปริมาณการซื้อขายแบบสปอตอาจเป็นสิ่งจูงใจ (หรือได้รับการจูงใจแล้ว) อย่างไรก็ตาม มากกว่า 40% ของอุปทานโทเค็นนั้น สงวนไว้สำหรับรางวัลชุมชน นี่คือรายละเอียดของการแจกแจงทางอากาศเบื้องต้น:

สมมติว่า 10% ของอุปทานที่สงวนไว้ถูกใช้เป็นแรงจูงใจในปีแรก สถานการณ์จะมีลักษณะดังนี้:

ณ ราคาปัจจุบัน จะมีการแจกจ่ายสิ่งจูงใจเกือบ 1 พันล้านดอลลาร์ในปีแรก ซึ่งมากกว่าจำนวนเงินที่กระจายในราคาเปิดของ Airdrop มูลค่า 2 ดอลลาร์ อัตราเงินเฟ้อจูงใจที่เกิดขึ้นจะอยู่ที่ประมาณ 11.65% (รวมถึงผลตอบแทนจากการปักหลักซึ่งอาจต้องมีการคำนวณเพิ่มเติม)

ผู้ใช้จำนวนมากขึ้นจะทำให้ปริมาณการซื้อขาย รายได้ การเผาไหม้ และการซื้อคืนเพิ่มมากขึ้น ดังนั้นต้นทุนการลดสัดส่วนตามจริงสำหรับผู้ถือโทเค็นเนื่องจากสิ่งจูงใจในกรณีนี้จะน้อยกว่า 11.65%

ทีมยังสามารถเลือกอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและระดับแรงจูงใจเพื่อดึงดูดผู้ใช้ได้มากขึ้น นี่คือ สิ่งที่ blknoiz 06 กล่าวถึงอย่างชัดเจนว่าเป็นความแตกต่างในการเปลี่ยนแปลงของการประเมินมูลค่าแบบ Fully Diluted (FDV) ของ HYPE

บทสรุปโดยย่อของภาคส่วนสัญญาถาวร:

ตลาดที่กำลังเติบโต (Cyclical + การครอบงำ CEX อย่างค่อยเป็นค่อยไปของ DEX)

ส่วนแบ่งการตลาดไฮเปอร์ลิควิดคาดว่าจะเติบโต (ขึ้นอยู่กับแรงจูงใจ)

อีกด้วย:

ตลาดสปอตก็มีแนวโน้มที่จะเติบโตต่อไป และ Hyperliquid คาดว่าจะกลายเป็นสปอต DEX สามอันดับแรกในระยะสั้น ปริมาณการซื้อขายเมื่อวานนี้อยู่ที่ประมาณ 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเพียงพอที่จะทำให้ Hyperliquid กลายเป็นสปอต DEX อันดับที่ห้าในห่วงโซ่ทั้งหมด

ด้วยการเพิ่ม EVM สินทรัพย์ที่น่าสนใจมากขึ้นอาจเข้าสู่ตลาดสปอตเพื่อการซื้อขาย เช่น การออกโทเค็นอรรถประโยชน์ใหม่และสินทรัพย์ดั้งเดิม เช่น คู่การซื้อขายสปอต USDC ดั้งเดิมและ SOL/ETH/BTC

เครื่องมือการซื้อขายเพิ่มเติมได้รับ การพัฒนาโดยใช้โครงสร้างพื้นฐานแบบเปิดและโค้ดตัวสร้างของ Hyperliquid ปัจจุบันทีมงานเช่น InsilicoTrading, KatoshiAI และ pvp dot trade ได้เปิดตัวแอปพลิเคชันเจ๋งๆ มากมาย และจะมีการเปิดตัวผลิตภัณฑ์เพิ่มเติมในอนาคตเพื่อปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้และดึงดูดให้มากขึ้น การรับส่งข้อมูลไปยังแพลตฟอร์มการซื้อขาย

ปัจจัยข้างต้นเพียงอย่างเดียวมีศักยภาพในภาวะกระทิงอย่างมาก
แพลตฟอร์มการซื้อขายและเหรียญที่มั่นคงคือธุรกิจที่ทำกำไรและมีมูลค่ามากที่สุดในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัล การแข่งขันโดยตรงกับผู้เล่นกระแสหลัก (Binance, Coinbase, Bybit, OKX) เพื่อทำสัญญาแบบไม่จำกัดระยะเวลาและการซื้อขายแบบสปอตถือเป็นตลาดกระทิงโดยเนื้อแท้

สถานการณ์ในแง่ดีที่สุดคือ:

1. แพลตฟอร์มการซื้อขายหลัก ๆ ใช้ Hyperliquid เป็นแบ็กเอนด์แบบกระจายอำนาจ

2. แพลตฟอร์มการซื้อขายดำเนินการป้องกันความเสี่ยงโดยรวม HYPE ไว้ในงบดุล ( อ้างอิงถึงข้อเสนอ ThinkingUSD )

แม้ว่าความเป็นไปได้ที่จะบรรลุเป้าหมายทั้งสองอย่างในระยะสั้นยังไม่ชัดเจน ใครจะคิดว่าทรัมป์จะซื้อ $ENA ทุกอย่างเป็นไปได้

2. โอกาสทางนิเวศ EVM

HyperEVM คืออะไร?

คำอธิบายจาก Hyperdrivedefi : “ Hyperliquid Stack ประกอบด้วยสองเชน Hyperliquid L1 และ HyperEVM (EVM) เชนทั้งสองนี้อยู่ภายใต้กลไกฉันทามติเดียวกันกับสถานะที่เป็นหนึ่งเดียว แต่ทำงานในสภาพแวดล้อมการดำเนินการที่เป็นอิสระ

L1 เป็นเครือข่ายที่ได้รับอนุญาตซึ่งรันส่วนประกอบเนทิฟ เช่น สัญญาถาวรและหนังสือสั่งซื้อทันที และได้รับการออกแบบมาเพื่อตอบสนองความต้องการประสิทธิภาพสูงที่จำเป็นในการรันคอมโพเนนต์เนทีฟเหล่านี้ L1 มอบความสามารถในการโปรแกรม API และการดำเนินการที่ส่งผ่าน API นี้จำเป็นต้องลงนามเช่นเดียวกับธุรกรรมที่ส่งไปยังห่วงโซ่ EVM

EVM เป็นเครือข่ายที่เข้ากันได้กับ EVM สากลที่รองรับเครื่องมือทั่วไปใน Ethereum EVM ไม่ได้รับอนุญาตและใครๆ ก็สามารถปรับใช้สัญญาอัจฉริยะได้ ซึ่งยังสามารถเข้าถึงสัญญาแบบ on-chain แบบถาวรและระบุสภาพคล่องบน L1 ได้โดยตรง -

HyperEVM มีกำหนดจะเปิดตัวในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า และหลายทีมกำลังเตรียมพร้อมอยู่แล้ว ทำไมสิ่งนี้ถึงรั้น?

บ้านใหม่ของ DeFi?

ทีม DeFi จำนวนมากกำลังเตรียมที่จะออนไลน์ด้วย EVM ประเภทโปรโตคอล DeFi ที่ "เป็นที่รู้จัก" ส่วนใหญ่ (AMM, การให้ยืม, การวางสภาพคล่อง, CDP) คาดว่าจะออนไลน์พร้อมกับการเปิดตัว EVM

โครงการเหล่านี้จะปรับปรุงประสิทธิภาพของเงินทุนโดยรวม โดยอนุญาตให้ผู้ถือ HYPE ใช้ HYPE เป็นหลักประกันในข้อตกลงการให้กู้ยืมและตลาดเงิน

ด้วยการประยุกต์ใช้โปรโตคอลที่มีอยู่ จึงคุ้มค่าที่จะรอดูว่าการสั่งจองสภาพคล่องโดยตรงบนห่วงโซ่จะปลดล็อค DeFi พื้นฐานใหม่ได้หรือไม่ ฉันจะไม่แปลกใจถ้า DeFi ดั้งเดิมใหม่ล่าสุดปรากฏบน Hyperliquid ก่อน

ตัวอย่างเช่น ห้องปฏิบัติการ ethena จะลดการพึ่งพาแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบรวมศูนย์ ซึ่งจะปรับปรุงความยืดหยุ่นของระบบ และอาจกระจายความเสี่ยงและลดความเสี่ยงของคู่ค้าด้วยการผสานรวม Hyperliquid บางส่วนเข้ากับกระบวนการป้องกันความเสี่ยง [ลิงค์อ้างอิง]

ตลาดต้องการ “โครงการเชิงปฏิบัติ”

ไม่ว่าจะเป็นความนิยมของ AI บน Base และ Solana ประสิทธิภาพของ Hyena หรือปริมาณการซื้อขายของ $HFUN และ $FARM บน Hyperliquid ผู้เข้าร่วมตลาดกำลังแสดงให้เห็นว่าพวกเขากระตือรือร้นที่จะเห็นโครงการที่มีมูลค่าที่แท้จริง

เนื่องจากโครงการ DeFi จำนวนมากกำลังจะเปิดตัว Hyperliquid จึงมีแนวโน้มที่จะกลายเป็นแพลตฟอร์มสำหรับการเพิ่มขึ้นของ "โครงการเชิงปฏิบัติ" ในอนาคตระยะกลางถึงอนาคตอันใกล้นี้ ในเวลาเดียวกันมีความเป็นไปได้สูงที่โครงสร้างพื้นฐาน AI ที่สร้างขึ้นใน Solana ในปัจจุบันโดย AI16Z, Zerebro ฯลฯ อาจถูกขยายเป็น Hyperliquid

คุณสมบัติเฉพาะของไฮเปอร์ลิควิด

Hyperliquid รองรับการสร้างห้องนิรภัยโดยกำเนิด กลยุทธ์เหล่านี้ที่ทำงานบนห้องนิรภัยสามารถใช้ประโยชน์จากคุณสมบัติขั้นสูงเช่นเดียวกับ DEX เช่น การชำระบัญชีที่มีประสิทธิภาพของบัญชีที่มีเลเวอเรจพิเศษ และกลยุทธ์การสร้างตลาดที่มีปริมาณงานสูง ใครๆ ก็สามารถฝากเงินเข้าไปในห้องนิรภัยเพื่อรับส่วนแบ่งผลกำไร รวมถึง DAO, โปรโตคอล, สถาบัน หรือบุคคลทั่วไป เจ้าของตู้นิรภัยจะได้รับ 10% ของกำไรทั้งหมด

พื้นฐานดังกล่าวทำให้เกิดสถานการณ์การแข่งขันในอุดมคติสำหรับตัวแทน AI เพื่อดึงดูดเงินทุน

เหตุใด EVM จึงออนไลน์เป็นสัญญาณกระทิง?

การเปิดตัว EVM จะนำมาซึ่งรายได้ค่าธรรมเนียมมากขึ้น ซึ่งสามารถนำไปใช้เป็นรางวัลในการเดิมพัน การทำลายโทเค็น ฯลฯ ตัวอย่างเช่น ฐานมีค่าใช้จ่าย 15 ล้านดอลลาร์ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ฉันคิดว่ากิจกรรมของ HyperEVM อาจจะเทียบเท่ากับกิจกรรมของ Base ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

EVM ยังปลดล็อกกรณีการใช้งานเพิ่มเติมภายในระบบนิเวศสำหรับโทเค็น HYPE HYPE จะกลายเป็นทรัพย์สินที่จำเป็นในการชำระค่าธรรมเนียมก๊าซ และยังสามารถใช้เพื่อให้กู้ยืม จำนำ ล็อคและรับรายได้ ฯลฯ สิ่งนี้จะเพิ่มความต้องการซื้ออย่างมาก

เราสามารถอ้างอิงถึงตัวอย่างของ SOL ในปี 2024 (Meme) และ ETH ในปี 2020 และ 2021 (DeFi และ NFT) - กิจกรรมออนไลน์จะขับเคลื่อนความต้องการสินทรัพย์เนทิฟโดยตรง

โครงการเชิงปฏิบัติที่มีมูลค่าตลาดสูงกว่า + ตัวเลือกการเชื่อมโยงสินทรัพย์ดั้งเดิมที่มากขึ้น (เช่น USDC ดั้งเดิม, สปอต BTC, SOL, ETH ฯลฯ ) จะช่วยผลักดันปริมาณการซื้อขายสปอตที่เพิ่มขึ้น ซึ่งส่งผลให้มีรายได้มากขึ้น

เมื่อทีมเปิดตัว EVM มากขึ้น ราคาประมูลของรหัสโทเค็น (สัญลักษณ์) จะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้รายได้เพิ่มมากขึ้น

นอกจากนี้ EVM จะทำให้ Hyperliquid กลายเป็นเครือข่าย L1 "อย่างเป็นทางการ" ในใจของผู้คนจำนวนมากขึ้น และดึงดูดความสนใจไปที่ระบบนิเวศของตนมากขึ้น สิ่งนี้อาจช่วยเพิ่มเงินทุนที่กำลังรออยู่ข้างสนามเพื่อเข้าสู่ตลาด

การแบ่งรายได้ การประเมินมูลค่า และบริษัทที่เปรียบเทียบได้

Hyperliquid สร้างรายได้อย่างไร?

แหล่งที่มาของกำไรหลักของ Hyperliquid ได้แก่ ค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์มและการประมูลรหัสโทเค็น (ทิกเกอร์)

ค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์ม:

การประมูลรหัสโทเค็น (การประมูลทิกเกอร์):

Hyperliquid สร้างรายได้ผ่านการประมูลรหัสโทเค็น ในการประมูลเหล่านี้ โปรเจ็กต์จะเสนอราคาเพื่อซื้อรหัสโทเค็น (ทิกเกอร์) เฉพาะ ซึ่งเป็นตัวระบุหลักสำหรับการแสดงผลและธุรกรรมบนแพลตฟอร์ม เมื่อโครงการเปิดตัว EVM มากขึ้น การแข่งขันสำหรับการประมูลรหัสโทเค็นจะรุนแรงมากขึ้น และราคาจะค่อยๆ เพิ่มขึ้น ซึ่งจะนำรายได้มาสู่ Hyperliquid มากขึ้น

ค่าธรรมเนียมจะไหลไปตามห่วงโซ่ดังนี้:

ในขณะที่เขียน กองทุนช่วยเหลือถือครอง 10,761,181.28 HYPE (มากกว่า 3% ของอุปทานหมุนเวียน) และ 3,143,786.73 USDC กองทุนประกันภัยยังได้สะสมจำนวน 7,071,990.99 USDC ซึ่งยังไม่ได้โอนไปยังกองทุนช่วยเหลือ ปัจจุบันยังไม่มีการนำเงินรวมกว่า 10 ล้านดอลลาร์ใน USDC ออกสู่ตลาดเพื่อซื้อ HYPE

แล้ว Hyperliquid ทำเงินได้เท่าไหร่? ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา Hyperliquid สร้างรายได้จาก USDC ประมาณ 26.5 ล้านดอลลาร์ รายได้จากการประมูลโทเค็นคิดเป็นมูลค่า 2 ล้านดอลลาร์ของจำนวนนี้ ส่วนที่เหลือมาจากค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์ม รายได้เหล่านี้ส่วนใหญ่จัดสรรให้กับกองทุนประกันภัย

นอกจากนี้ นับตั้งแต่เปิดตัว HYPE โทเค็น HYPE ประมาณ 79,600 รายการได้ถูกเผาโดยค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม ซึ่งอยู่ในสกุลเงิน HYPE ในราคาปัจจุบัน เท่ากับรายได้เพิ่มเติมประมาณ 1.75 ล้านดอลลาร์ ด้วยเหตุนี้ รายได้รวมของ Hyperliquid ในช่วง 30 วันที่ผ่านมาจึงมากกว่า 28 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเท่ากับมากกว่า 336 ล้านดอลลาร์ต่อปี

ปัจจุบันมีเพียง 3 บล็อกเชนระดับ 1 (L1) เท่านั้นที่มีรายได้มากกว่า Hyperliquid: Ethereum, Solana และ Tron และมูลค่าตลาดก็สูงกว่ามาก ในความเป็นจริง อัตราผลตอบแทนของ Hyperliquid (รายได้ต่อปี/มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดหมุนเวียน) นั้นเหนือกว่ามากและสูงที่สุดในบรรดาแพลตฟอร์ม L1 และ L2 ทั้งหมด

การเติบโตของรายได้ที่เป็นไปได้

ต่อไปจะไปไหนได้ล่ะ? ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญของรายได้ ได้แก่:

ค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์ม
ประมูล
กลไกรายได้ในอนาคต (ค่าธรรมเนียม EVM?)

มาวิเคราะห์ปัจจัยเหล่านี้ทีละรายการกัน

ค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์ม

ปริมาณธุรกรรมในเดือนธันวาคมอยู่ในระดับเดียวกับเดือนพฤศจิกายนแล้ว หากปริมาณยังคงอยู่ในระดับใกล้เคียงกันในช่วงครึ่งหลังของเดือน ก็จะเพิ่มขึ้น 100% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน

ประมูล

ล่าสุดราคาประมูลได้เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งมีแนวโน้มสูงขึ้นอย่างมาก

ประมูล

การประมูลรอบล่าสุดตัดสินในวันนี้ที่ราคาเพียงต่ำกว่า 500,000 ดอลลาร์

ราคาประมูลมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากโครงการอื่นๆ มองหาสถานที่ (มีเพียง 282 ที่ในแต่ละปี)

ค่าธรรมเนียมอีวีเอ็ม

Base มีค่าใช้จ่ายประมาณ 15 ล้านดอลลาร์ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา จากข้อมูลของ DeFiLlama TVL ของ Hyperliquid ได้แซงหน้า Base ใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา เมื่อพิจารณาถึงแนวโน้มในปัจจุบัน กิจกรรมทางเศรษฐกิจบน EVM มีแนวโน้มที่จะเทียบเคียงหรือสูงกว่า Base เมื่อ Hyperliquid เข้าสู่โลกออนไลน์

สถานการณ์และการประเมินค่า

จากข้อมูลข้างต้น เราสามารถเสนอกรณีฐานและสถานการณ์กรณีกระทิงได้ บทความนี้เกี่ยวกับสถานการณ์ขาขึ้น ดังนั้นจึงไม่มีสถานการณ์หมี แต่ความเสี่ยงจะถูกกล่าวถึงในหัวข้อสุดท้าย

กรณีฐาน

ปริมาณการซื้อขายสูงกว่าหนึ่งในสามในช่วง 30 วันที่ผ่านมา

ราคาประมูลยังคงทรงตัว

กิจกรรม EVM คล้ายคลึงกับ Base

สถานการณ์ตลาดกระทิง

ปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นสองเท่าในช่วง 30 วันที่ผ่านมา

ราคาประมูลเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า จากนั้นยังคงทรงตัว (1 ล้านเหรียญสหรัฐต่อรอบการประมูล)

กิจกรรม EVM เป็นสองเท่าของกิจกรรม Base

รายได้สามวันอยู่ที่ 59 ล้านดอลลาร์ในกรณีพื้นฐาน และ 102 ล้านดอลลาร์ในกรณีวัว ในการประเมินมูลค่า เราสามารถใช้อัตราส่วนราคาต่อรายได้ที่แตกต่างกัน (PE ทวีคูณ) ซึ่งคำนวณจากข้อมูลที่สังเกตได้สำหรับห่วงโซ่ระดับแรกหลัก (L1) และรวมกับรายได้รายปี

ต่อไป เราจะคำนวณมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดภายใต้ทั้งกรณีพื้นฐานและสถานการณ์กระทิงโดยพิจารณาจากอัตราส่วนรายได้และอัตราส่วนราคาต่อรายได้ (PE Multiples) เพื่อให้ได้ราคาของ HYPE เราจะใช้อุปทานหมุนเวียนในปัจจุบัน บวกอัตราเงินเฟ้อ 11.6% (สำหรับสิ่งจูงใจและรางวัล) ซึ่งคำนวณไว้ในส่วนที่หนึ่ง

ภายใต้เงื่อนไขเหล่านี้ เราจะเห็นช่วงราคาของ HYPE ตั้งแต่ $41.93 (กรณีพื้นฐาน, ตัวคูณต่ำสุด) ถึง $651.48 (กรณีกระทิง, ตัวคูณสูงสุด)

เมื่อพิจารณาถึงความยังไม่บรรลุนิติภาวะของ HYPE และความเสี่ยงที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับ Solana และ Ethereum จึงสมเหตุสมผลที่อัตราส่วน P/E ของ HYPE ควรอยู่ที่ระดับล่างสุด นอกจากนี้ รายได้ของ HYPE ส่วนใหญ่มาจากแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX) ในขณะที่ Solana และ Ethereum ยังไม่ได้รับรายได้ส่วนนี้ ดังนั้นจึงสมเหตุสมผลที่อัตราส่วน P/E ของ HYPE นั้นใกล้เคียงกับอัตราส่วนของโปรโตคอล DeFi มากขึ้น

ต้องบอกว่าเมื่อพิจารณาอัตราส่วน P/E ของโซ่หลักอื่นๆ (L1) และโซ่รอง (L2) อัตราส่วน P/E ในปัจจุบันของ Hyperliquid อาจอยู่ในระดับต่ำ สถานการณ์ที่ "สมเหตุสมผล" อาจเป็น:

อัตรา P/E 40 เท่า
ระหว่างกรณีพื้นฐานและกรณีกระทิง: รายได้ต่อปี 1 พันล้านดอลลาร์

สิ่งนี้จะทำให้การประเมินมูลค่าอยู่ที่ 4 หมื่นล้านดอลลาร์ (100 พันล้านดอลลาร์ปรับลดเต็มที่) และทำให้ HYPE อยู่ที่มากกว่า 100 ดอลลาร์

การเปรียบเทียบกับรอบล่าสุด แม้ว่ามูลค่าตลาดที่ 4 หมื่นล้านดอลลาร์และการประเมินมูลค่าที่ปรับลดเต็มที่ที่ 1 แสนล้านดอลลาร์อาจดูสูง แต่ตลาดกระทิงมีแนวโน้มที่จะบ้าคลั่งกว่า

ในปี 2564:

มูลค่าตลาดของ BNB เพิ่มขึ้นจาก 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (เพิ่มขึ้น 20 เท่า)
มูลค่าตลาดของ ADA เพิ่มขึ้นจาก 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 95 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (เพิ่มขึ้น 19 เท่า)
มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ SOL เพิ่มขึ้นจาก 86 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 77 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (เพิ่มขึ้น 900 เท่า)
มูลค่าตลาดของ AVAX เพิ่มขึ้นจาก 282 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 30 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (เพิ่มขึ้น 100 เท่า)
มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ MATIC เพิ่มขึ้นจาก 85 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 20 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (เพิ่มขึ้น 235 เท่า)
การประเมินมูลค่าแบบปรับลดเต็มที่ของ FIL มีมูลค่าถึง 373 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าการประเมินมูลค่าของ HYPE ถึง 16 เท่าในปัจจุบัน

เงินทุนไหลเข้า

เราได้เห็นเงินทุนไหลเข้าสู่ Hyperliquid มากมาย

แม้ว่าจำนวนผู้ถือจะเพิ่มขึ้น แต่จำนวนผู้ถือ HYPE ในปัจจุบันยังค่อนข้างน้อย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาว่าปัจจุบัน HYPE มีรายชื่ออยู่ใน Kucoin เท่านั้น

ข้อมูลเปรียบเทียบ:

HYPE: ผู้ถือ 60,000 ราย

KMNO: ผู้ถือ 55,000 ราย

WIF: ผู้ถือ 211,000 ราย

BONK: ผู้ถือ 861,000 ราย

ใน รายงานฉบับเก่าของ Messari โรบัสตัสคำนวณว่าสำหรับสินทรัพย์ "ตัวคูณเงินทุนไหลเข้า" อาจสูงถึง 10 เท่า ซึ่งหมายความว่าการไหลเข้าสุทธิ 1 พันล้านดอลลาร์สามารถเพิ่มมูลค่าตลาดของสินทรัพย์ได้ 10 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าจะไม่สามารถคำนวณได้อย่างแม่นยำ แต่สิ่งนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงศักยภาพของ HYPE ในฐานะ L1 ที่มีการใช้งานมากเป็นอันดับสาม หาก HYPE สามารถดึงดูดมูลค่าตลาดของ Solana ได้ 5% และมูลค่าตลาดของ Ethereum 1% เป็นการไหลเข้า สิ่งนี้จะแสดงถึงการไหลเข้าที่ 10 พันล้านดอลลาร์ และมีผลกระทบอย่างมากต่อราคา

เราได้เห็นการไหลเข้าบางส่วนนี้โดยเริ่มจาก TGE แต่ดังที่ fiskantes กล่าว ยังมีเงินจำนวนมากที่รอการเปิดตัว HyperEVM และการเปลี่ยนผ่านไปยังเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องแบบกระจายอำนาจก่อนที่จะถูกจัดสรรให้กับ HYPE

เสี่ยง

แม้ว่าบทความนี้จะกล่าวถึงอนาคตของ Hyperliquid ในแง่ดี แต่ก็ไม่ได้ปราศจากความเสี่ยง

ความเสี่ยงที่สำคัญประการหนึ่งคือชุดเครื่องมือตรวจสอบ ซึ่งปัจจุบันมุ่งเน้นไปที่ mainnet โดยสมบูรณ์ (เครื่องมือตรวจสอบ 4 ตัวที่ดำเนินการโดยทีมงานในโตเกียว) แม้ว่าเครือข่ายทดสอบจะใช้งานได้ในปัจจุบันและมีชุดเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องแบบกระจายอำนาจ (เครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องมากกว่า 60 ตัว) รวมถึงเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องที่มีประสบการณ์บางส่วน (เช่น Chorus One, ValiDAO, B Harvest, Nansen เป็นต้น) การเปลี่ยนแปลงยังคงมีความเสี่ยง หากประสิทธิภาพลดลง ประสบการณ์ผู้ใช้และความไว้วางใจก็ตกอยู่ในความเสี่ยง

ความเสี่ยงอีกประการหนึ่งคือธรรมชาติของระบบนิเวศ EVM ที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง โปรเจ็กต์คุณภาพสูงจำเป็นต้องเปิดตัวบน EVM เพื่อให้ระบบนิเวศมีความเจริญรุ่งเรือง หากโครงการส่วนใหญ่มีคุณภาพต่ำหรือคัดลอกมาจากเครือข่ายอื่น โครงการเหล่านี้จะดึงดูดเงินทุนและกิจกรรมน้อยลง ดังนั้นการดึงดูดนักพัฒนาคุณภาพสูงมากกว่านักพัฒนาที่ฉวยโอกาสจึงเป็นสิ่งสำคัญ

ในแง่ของ EVM เราอาจเห็นว่า HYPE มีประสิทธิภาพด้านเงินทุนมากขึ้นเรื่อยๆ (เช่น การจำนำสภาพคล่อง การกู้ยืม ฯลฯ) ขึ้นอยู่กับเนื้อหาของการก่อสร้างและการโต้ตอบกับ L1 เราอาจเห็นความเสี่ยงใหม่บางอย่างที่ไม่ปรากฏในโปรโตคอล DeFi ที่มีอยู่ และอาจก่อให้เกิดภัยคุกคามต่อ HYPE หรือแพลตฟอร์มการซื้อขายทั้งหมด

ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบยังคงมีอยู่ แต่ดังที่ Fiskantes กล่าว (อ้างถึงอีกครั้ง) นโยบายการกำหนดขอบเขตตำแหน่งและการบริหารของ Trump สามารถลดความเสี่ยงเหล่านี้ได้

เช่นเดียวกับสินทรัพย์อื่นๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในฐานะแพลตฟอร์มการซื้อขาย ประสิทธิภาพของ HYPE ควรมีความสัมพันธ์อย่างมากกับตลาดโดยรวม ทีมต้องส่งมอบผลงานก่อนที่ตลาดจะถึงจุดอ่อน

ตลาดสกุลเงินดิจิทัลมีความไม่แน่นอนและทุกอย่างสามารถกลายเป็นศูนย์ได้ ฉันถือ HYPE เนื้อหาข้างต้นไม่ใช่คำแนะนำทางการเงินที่นักลงทุนควรทำการวิจัยด้วยตนเอง (DYOR)

ลิงค์เดิม

DEX

ยินดีต้อนรับเข้าร่วมชุมชนทางการของ Odaily