ผู้เขียนต้นฉบับ: โจเอล จอห์น

การรวบรวมต้นฉบับ: Deep Chao TechFlow

แอปนักฆ่าของ Cryptocurrency เกิดขึ้นในรูปแบบของเหรียญที่มีเสถียรภาพ ในปี 2023 ปริมาณธุรกรรมของ Visa มีมูลค่าเกือบ 15 ล้านล้านดอลลาร์ ในขณะที่ปริมาณธุรกรรม Stablecoin ทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 20.8 ล้านล้านดอลลาร์ ตั้งแต่ปี 2019 ธุรกรรม Stablecoin ระหว่างกระเป๋าเงินมีมูลค่าสูงถึง 221 ล้านล้านดอลลาร์

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เงินที่เทียบเท่ากับ GDP ของโลกได้ไหลผ่านบล็อกเชน เมื่อเวลาผ่านไป ทุนนี้จะค่อยๆ สะสมตามเครือข่ายต่างๆ ผู้ใช้สลับระหว่างโปรโตคอลเพื่อค้นหาโอกาสทางการเงินที่ดีขึ้นหรือลดต้นทุนการโอน ด้วยการมาถึงของ chain abstraction ผู้ใช้อาจไม่รู้ด้วยซ้ำว่ากำลังใช้สะพานข้ามสายโซ่

สะพานข้ามสายโซ่ถือได้ว่าเป็นเราเตอร์สำหรับเงินทุน เมื่อคุณเยี่ยมชมเว็บไซต์ใดๆ บนอินเทอร์เน็ต จะมีเครือข่ายที่ซับซ้อนอยู่เบื้องหลังเพื่อให้แน่ใจว่าบิตและไบต์ที่แสดงมีความถูกต้อง ชิ้นส่วนสำคัญของเครือข่ายของคุณคือเราเตอร์ทางกายภาพในบ้านของคุณ ซึ่งจะกำหนดวิธีการส่งแพ็กเก็ตเพื่อช่วยให้คุณได้รับข้อมูลที่คุณต้องการในระยะเวลาอันสั้นที่สุด

สะพานข้ามโซ่มีบทบาทคล้ายกันในเมืองหลวงบนเครือข่ายในปัจจุบัน เมื่อผู้ใช้ต้องการย้ายจากเครือข่ายหนึ่งไปยังอีกเครือข่ายหนึ่ง สะพานข้ามเครือข่ายจะกำหนดวิธีกำหนดเส้นทางเงินทุน เพื่อให้ผู้ใช้ได้รับความคุ้มค่าสูงสุดหรือความเร็วที่เร็วที่สุด

ตั้งแต่ปี 2022 สะพานข้ามสายโซ่ได้ประมวลผลธุรกรรมเกือบ 22.27 พันล้านดอลลาร์ นี่เป็นหนทางไกลจากจำนวนเงินที่ไหลเวียนบนเครือข่ายในรูปแบบของเหรียญที่มีเสถียรภาพ อย่างไรก็ตาม สะพานข้ามสายโซ่ดูเหมือนจะสร้างรายได้ต่อผู้ใช้และต่อดอลลาร์ที่ถูกล็อคมากกว่าโปรโตคอลอื่นๆ มากมาย

การอภิปรายในวันนี้เกี่ยวกับการสำรวจโมเดลธุรกิจที่อยู่เบื้องหลังสะพานข้ามสายโซ่และรายได้ที่เกิดจากธุรกรรมสะพานข้ามสายโซ่

แสดงรายได้

ตั้งแต่กลางปี 2020 สะพานข้ามเชนบล็อคเชนได้สร้างค่าธรรมเนียมสะสมเกือบ 104 ล้านดอลลาร์ จำนวนนี้มีตามฤดูกาลเนื่องจากผู้ใช้แห่กันไปที่สะพานข้ามสายโซ่เพื่อใช้แอปพลิเคชันใหม่หรือแสวงหาโอกาสทางเศรษฐกิจ หากไม่มี Yield, Meme Token หรือเครื่องมือทางการเงิน สะพานข้ามเครือข่ายจะได้รับผลกระทบ เนื่องจากผู้ใช้มีแนวโน้มที่จะใช้โปรโตคอลที่พวกเขาคุ้นเคยมากที่สุด

การเปรียบเทียบที่ค่อนข้างน่าเศร้า (แต่น่าสนใจ) คือการเปรียบเทียบรายได้จากสะพานข้ามเครือข่ายกับแพลตฟอร์ม meme-coin เช่น PumpFun รายรับค่าธรรมเนียมของพวกเขาอยู่ที่ 70 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่สะพานข้ามสายโซ่สร้างรายได้ค่าธรรมเนียม 13.8 ล้านดอลลาร์

เหตุผลที่ค่าธรรมเนียมยังคงทรงตัวแม้ว่าปริมาณธุรกรรมจะเพิ่มขึ้นก็คือสงครามราคาระหว่างเครือข่ายที่กำลังดำเนินอยู่ เพื่อให้เข้าใจว่าพวกเขาบรรลุถึงประสิทธิภาพนี้ได้อย่างไร การทำความเข้าใจว่าสะพานข้ามสายโซ่ส่วนใหญ่ทำงานอย่างไรจะเป็นประโยชน์ วิธีหนึ่งที่จะเข้าใจสะพานข้ามสายโซ่คือการเปรียบเทียบกับเครือข่ายฮาวาลาเมื่อศตวรรษก่อน

สะพานข้ามสายโซ่บล็อคเชนนั้นคล้ายคลึงกับ Hawala ซึ่งเชื่อมต่อการแยกทางกายภาพผ่านลายเซ็นเข้ารหัส

แม้ว่าฮาวาลาในปัจจุบันมักเกี่ยวข้องกับการฟอกเงิน แต่เมื่อหนึ่งศตวรรษก่อน ฮาวาลาก็เป็นวิธีเคลื่อนย้ายเงินที่มีประสิทธิภาพ ตัวอย่างเช่น ในช่วงทศวรรษที่ 1940 หากคุณต้องการโอนเงิน 1,000 ดอลลาร์จากดูไบไปยังบังกาลอร์ ซึ่งในสมัยที่สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ยังคงใช้เงินรูปีอินเดียอยู่ คุณมีทางเลือก 2-3 ทาง

คุณสามารถเลือกผ่านธนาคารซึ่งอาจใช้เวลาสองสามวันและต้องใช้เอกสารจำนวนมาก หรือคุณสามารถไปที่ตลาดทองคำและค้นหาพ่อค้าได้ ผู้ขายรับเงิน 1,000 ดอลลาร์ของคุณและสั่งให้ผู้ขายในอินเดียจ่ายเงินตามจำนวนที่ตรงกันให้กับคนที่คุณไว้วางใจในบังกาลอร์ เงินไหลระหว่างอินเดียและดูไบแต่ไม่ได้ข้ามพรมแดน

แล้วมันทำงานยังไงล่ะ? Hawala เป็นระบบที่อิงความไว้วางใจเนื่องจากผู้ค้าในตลาดทองคำและผู้ค้าในอินเดียมักมีความสัมพันธ์ทางการค้าระยะยาว แทนที่จะโอนเงินโดยตรง พวกเขาอาจชำระยอดคงเหลือในภายหลังผ่านสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น ทองคำ เนื่องจากธุรกรรมเหล่านี้ต้องอาศัยความไว้วางใจซึ่งกันและกันระหว่างผู้เข้าร่วม จึงต้องการความมั่นใจอย่างมากในความซื่อสัตย์และความร่วมมือของร้านค้าทั้งสอง

สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับสะพานข้ามโซ่อย่างไร สะพานข้ามสายโซ่ทำงานคล้ายกันในหลายๆ ด้าน ตัวอย่างเช่น คุณอาจต้องการย้ายเงินทุนจาก Ethereum ไปยัง Solana เพื่อให้ได้ผลตอบแทน แทนที่จะย้ายจากบังกาลอร์ไปยังดูไบ สะพานข้ามสายโซ่เช่น LayerZero อนุญาตให้ผู้ใช้ยืมโทเค็นบนสายโซ่หนึ่งและยืมบนสายโซ่อื่นโดยการส่งผ่านข้อมูลผู้ใช้

สมมติว่าแทนที่จะล็อคสินทรัพย์หรือให้ทองคำแท่ง เทรดเดอร์ทั้งสองรายนี้ให้รหัสแก่คุณซึ่งสามารถแลกเปลี่ยนเป็นเงินทุนได้ทุกที่ รหัสนี้เทียบเท่ากับวิธีการส่งข้อมูล สะพานข้ามสายโซ่เช่น LayerZero ใช้เทคโนโลยีที่เรียกว่าจุดปลาย ตำแหน่งข้อมูลเหล่านี้เป็นสัญญาอัจฉริยะที่มีอยู่ในเครือข่ายที่แตกต่างกัน สัญญาอัจฉริยะบน Solana อาจไม่สามารถเข้าใจธุรกรรมบน Ethereum ได้โดยตรง ซึ่งในกรณีนี้จำเป็นต้องมีการแทรกแซงของ oracles LayerZero ใช้ Google Cloud เป็นตัวตรวจสอบธุรกรรมข้ามสายโซ่ แม้จะอยู่ในความทันสมัยของ Web3 เรายังคงพึ่งพายักษ์ใหญ่ของ Web2 เพื่อช่วยเราสร้างเศรษฐกิจที่ดีขึ้น

ลองนึกภาพว่าผู้ค้าที่เกี่ยวข้องไม่ไว้วางใจความสามารถของตนเองในการตีความรหัส ท้ายที่สุดแล้ว ไม่ใช่ทุกคนที่สามารถใช้ Google Cloud เพื่อยืนยันธุรกรรมได้ อีกวิธีหนึ่งคือการล็อคและสร้างสินทรัพย์ ในรูปแบบเช่นนี้ หากคุณใช้ Wormhole คุณจะล็อคสินทรัพย์ของคุณในสัญญาอัจฉริยะบน Ethereum เพื่อรับสินทรัพย์ที่ถูกห่อไว้บน Solana ซึ่งเทียบเท่ากับพ่อค้า Hawala ที่ให้ทองคำแท่งแก่คุณในอินเดียและคุณฝากเงินดอลลาร์ในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ สินทรัพย์นี้ผลิตขึ้นในอินเดียและส่งมอบให้กับคุณ ตราบใดที่คุณคืนทองคำแท่ง คุณสามารถเก็งกำไรด้วยทองคำแท่งในอินเดียและรับทุนเดิมกลับมาที่ดูไบได้ ทรัพย์สินที่ห่อไว้บนโซ่ที่แตกต่างกันจะคล้ายกับทองคำแท่ง – ยกเว้นว่ามูลค่าของมันมักจะเท่ากันในทั้งสองโซ่

ภาพด้านล่างแสดงการเปลี่ยนแปลงต่างๆ ที่เรามีต่อบรรจุภัณฑ์ Bitcoin ในปัจจุบัน สิ่งเหล่านี้จำนวนมากถูกสร้างขึ้นในช่วงฤดูร้อน DeFi เพื่อใช้ Bitcoin เพื่อสร้างรายได้บน Ethereum

สะพานข้ามสายโซ่มีจุดกำไรที่สำคัญหลายประการ:

1. Total Value Locked (TVL) – เมื่อผู้ใช้ฝากเงิน เงินเหล่านี้สามารถใช้เพื่อสร้างรายได้ ปัจจุบัน Cross-chain Bridge ส่วนใหญ่ไม่ให้ยืมเงินทุนที่ไม่ได้ใช้งาน แต่จะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเล็กน้อยเมื่อผู้ใช้ย้ายเงินทุนจากเครือข่ายหนึ่งไปยังอีกเครือข่ายหนึ่ง

2. ค่าธรรมเนียมผู้ส่งต่อ – เป็นค่าธรรมเนียมเล็กน้อยที่เรียกเก็บโดยบุคคลที่สาม (เช่น Google Cloud ใน LayerZero) ในการโอนแต่ละครั้ง ค่าธรรมเนียมเหล่านี้จ่ายเพื่อตรวจสอบธุรกรรมบนหลายเครือข่าย

3. ค่าธรรมเนียมผู้ให้บริการสภาพคล่อง – นี่คือค่าธรรมเนียมที่จ่ายให้กับบุคคลที่ฝากเงินเข้าในสัญญาอัจฉริยะแบบสะพานข้ามสายโซ่ สมมติว่าคุณกำลังใช้เครือข่าย Hawala และตอนนี้มีคนย้ายเงิน 100 ล้านดอลลาร์จากเครือข่ายหนึ่งไปยังอีกเครือข่ายหนึ่ง ในฐานะบุคคล คุณอาจมีเงินทุนไม่เพียงพอ ผู้ให้บริการสภาพคล่องคือบุคคลที่รวบรวมเงินทุนเพื่อช่วยในการทำธุรกรรมให้เสร็จสมบูรณ์ ผู้ให้บริการสภาพคล่องแต่ละรายจะได้รับค่าธรรมเนียมที่เกิดขึ้นจำนวนเล็กน้อยเป็นการตอบแทน

4. ค่าใช้จ่ายในการสร้างเหรียญ – สะพานแบบ Cross-chain สามารถเรียกเก็บค่าธรรมเนียมเล็กน้อยเมื่อทำการสร้างสินทรัพย์ ตัวอย่างเช่น WBTC เรียกเก็บเงิน 10 คะแนนพื้นฐานต่อ Bitcoin ในบรรดาค่าธรรมเนียมเหล่านี้ ค่าใช้จ่ายหลักของสะพานข้ามสายโซ่คือการบำรุงรักษาผู้ส่งต่อและการจ่ายเงินให้กับผู้ให้บริการสภาพคล่อง สร้างมูลค่าให้กับ TVL ผ่านค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมและสินทรัพย์การทำเหรียญกษาปณ์ทั้งสองด้านของธุรกรรม สะพานข้ามสายโซ่บางแห่งยังใช้แบบจำลองการปักหลักที่จูงใจด้วย สมมติว่าคุณต้องโอนเงิน Hawala มูลค่า 100 ล้านดอลลาร์ไปให้ใครสักคนที่อยู่อีกฟากมหาสมุทร คุณอาจจำเป็นต้องมีความมั่นคงทางการเงินเพื่อให้แน่ใจว่าอีกฝ่ายมีเงินทุนเพียงพอ

เขาอาจรวบรวมเพื่อนๆ ของเขาในดูไบเพื่อพิสูจน์ความสามารถของเขาในการโอนให้เสร็จสมบูรณ์ เขาอาจคืนค่าธรรมเนียมบางส่วนเป็นการแลกเปลี่ยน การดำเนินการนี้มีโครงสร้างคล้ายกับการวางเดิมพัน อย่างไรก็ตาม แทนที่จะใช้ดอลลาร์ ผู้ใช้จะรวมตัวกันเพื่อมอบโทเค็นดั้งเดิมของเครือข่ายเพื่อแลกกับโทเค็นเพิ่มเติม

แล้วทั้งหมดนี้สร้างผลกำไรได้เท่าไหร่? มูลค่าของเงินดอลลาร์หรือผู้ใช้ในผลิตภัณฑ์เหล่านี้คือเท่าใด

เศรษฐศาสตร์

ข้อมูลต่อไปนี้อาจไม่แม่นยำเนื่องจากค่าธรรมเนียมบางอย่างไม่ได้เกิดจากข้อตกลง บางครั้งค่าธรรมเนียมขึ้นอยู่กับโปรโตคอลที่ใช้และสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง หากสะพานข้ามสายโซ่ส่วนใหญ่จะใช้สำหรับสินทรัพย์หางยาวที่มีสภาพคล่องต่ำ ก็อาจทำให้ผู้ใช้ประสบความคลาดเคลื่อนในการทำธุรกรรม ดังนั้นเมื่อพิจารณาถึงเศรษฐศาสตร์หน่วย ฉันต้องการชี้แจงว่าสิ่งต่อไปนี้ไม่ได้สะท้อนถึงสะพานข้ามสายโซ่ใดที่เหนือกว่า สิ่งที่เราใส่ใจคือมูลค่าที่ถูกสร้างขึ้นตลอดทั้งห่วงโซ่อุปทานในระหว่างเหตุการณ์สะพานข้ามห่วงโซ่

จุดเริ่มต้นที่ดีคือการดูปริมาณธุรกรรมและค่าธรรมเนียมที่สร้างโดยแต่ละโปรโตคอลในช่วงระยะเวลา 90 วัน ข้อมูลครอบคลุมเมตริกจนถึงเดือนสิงหาคม 2024 ดังนั้นตัวเลขจึงสะท้อนถึง 90 วันก่อนหน้า เราถือว่าเนื่องจาก Across มีค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่า ปริมาณธุรกรรมจึงสูงกว่า

ข้อมูลนี้ให้แนวคิดคร่าวๆ ว่าเงินจำนวนเท่าใดที่ไหลผ่านสะพานข้ามสายโซ่ในไตรมาสใดก็ตาม และค่าธรรมเนียมที่เกิดขึ้นในช่วงเวลาเดียวกัน เราสามารถใช้ข้อมูลนี้เพื่อคำนวณค่าธรรมเนียมที่สะพานข้ามสายโซ่เกิดขึ้นสำหรับทุกๆ ดอลลาร์ที่ส่งผ่านระบบ

เพื่อให้อ่านง่ายขึ้น ฉันคำนวณค่าธรรมเนียมในการเคลื่อนย้าย 10,000 ดอลลาร์ข้ามสะพานข้ามสายโซ่เหล่านี้

ก่อนที่ฉันจะเริ่มต้น ฉันต้องการชี้แจงว่านี่ไม่ใช่การบอกว่า Hop คิดค่าใช้จ่ายมากกว่า Axelar ถึงสิบเท่า ความหมายสำหรับการโอนเงิน 10,000 ดอลลาร์ สะพานข้ามสายโซ่อย่าง Hop สามารถสร้างมูลค่า 29.2 ดอลลาร์ทั่วทั้งห่วงโซ่คุณค่าทั้งหมด (เช่น ผู้ให้บริการสภาพคล่อง ผู้ส่งต่อ ฯลฯ) ตัวชี้วัดเหล่านี้แตกต่างกันไปตามลักษณะและประเภทของการถ่ายโอนที่รองรับ

สิ่งที่น่าสนใจคือเมื่อเราเปรียบเทียบค่าที่บันทึกบนโปรโตคอลกับค่าที่ข้ามบริดจ์

เพื่อวัตถุประสงค์ในการเปรียบเทียบ เราได้พิจารณาต้นทุนการโอนบน Ethereum ตามที่เขียนบทความนี้ ในช่วงระยะเวลาค่าธรรมเนียมก๊าซต่ำ ค่าธรรมเนียมของ ETH อยู่ที่ประมาณ 0.0009179 ดอลลาร์ ในขณะที่ค่าธรรมเนียมของ Solana อยู่ที่ 0.0000193 ดอลลาร์ การเปรียบเทียบครอสลิงก์บริดจ์กับ L1 ก็เหมือนกับการเปรียบเทียบเราเตอร์กับคอมพิวเตอร์ ค่าใช้จ่ายในการจัดเก็บไฟล์บนคอมพิวเตอร์ของคุณจะถูกกว่ามาก แต่คำถามที่เราต้องการตอบคือสะพานข้ามสายโซ่จับมูลค่าได้มากกว่า L1 จากมุมมองของการเป็นเป้าหมายการลงทุนหรือไม่

จากมุมมองนี้ เมื่อรวมกับตัวชี้วัดข้างต้น วิธีหนึ่งในการเปรียบเทียบทั้งสองคือการดูค่าธรรมเนียม USD ที่เรียกเก็บต่อธุรกรรมโดยสะพานข้ามเครือข่ายแต่ละแห่ง แล้วเปรียบเทียบกับ Ethereum และ Solana

เหตุผลที่สะพานข้ามสายโซ่หลายแห่งเก็บค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่า Ethereum ก็เนื่องมาจากต้นทุนก๊าซที่เกิดขึ้นเมื่อทำธุรกรรมสะพานข้ามสายโซ่บน Ethereum

อาจมีคนแย้งว่าโปรโตคอล Hop จับมูลค่าได้มากกว่า Solana ถึง 120 เท่า แต่นั่นก็พลาดประเด็นไป เนื่องจากรูปแบบค่าธรรมเนียมของทั้งสองเครือข่ายมีความแตกต่างกันมาก สิ่งที่เราสนใจคือความแตกต่างระหว่างการเก็บมูลค่าทางเศรษฐกิจและการประเมินมูลค่า ดังที่เราจะได้เห็นเร็วๆ นี้

จากโปรโตคอลสะพานข้ามสายโซ่เจ็ดอันดับแรก มีห้าโปรโตคอลที่มีค่าธรรมเนียมต่ำกว่า Ethereum L1 Axelar ถูกที่สุด เพียง 32% ของค่าธรรมเนียมเฉลี่ยของ Ethereum ในช่วง 90 วันที่ผ่านมา ปัจจุบัน Hop Protocol และ Synapse มีค่าธรรมเนียมสูงกว่า Ethereum เมื่อเปรียบเทียบกับ Solana เราจะเห็นว่าค่าธรรมเนียมการชำระ L1 บนเครือข่ายที่มีปริมาณงานสูงนั้นมีราคาถูกกว่าโปรโตคอลสะพานข้ามเครือข่ายในปัจจุบัน

วิธีหนึ่งในการปรับปรุงข้อมูลนี้เพิ่มเติมคือการเปรียบเทียบราคาของการทำธุรกรรมบน L2 ในระบบนิเวศ EVM ตามข้อมูลเบื้องหลัง ค่าธรรมเนียมของ Solana เป็นเพียง 2% ของค่าธรรมเนียมปกติใน Ethereum ในการเปรียบเทียบนี้ เราจะเลือก Arbitrum และ Base เนื่องจาก L2 ได้รับการออกแบบมาเพื่อให้มีต้นทุนที่ต่ำมาก เราจะใช้ตัวชี้วัดที่แตกต่างกันในการวัดมูลค่าทางเศรษฐกิจ - ต้นทุนเฉลี่ยรายวันต่อผู้ใช้ที่ใช้งานอยู่

ในช่วง 90 วันที่เรารวบรวมข้อมูลสำหรับบทความนี้ Arbitrum มีผู้ใช้เฉลี่ย 581,000 รายต่อวัน และสร้างค่าธรรมเนียมรายวันเฉลี่ย 82,000 ดอลลาร์ ในทำนองเดียวกัน Base มีผู้ใช้เฉลี่ย 564,000 รายต่อวันและสร้างค่าธรรมเนียม 120,000 ดอลลาร์

ในการเปรียบเทียบ สะพานข้ามสายโซ่มีผู้ใช้น้อยกว่าและค่าธรรมเนียมน้อยกว่า อันดับสูงสุดคือ Across ซึ่งมีผู้ใช้ 4,400 รายและสร้างค่าธรรมเนียม 12,000 ดอลลาร์ ดังนั้นเราจึงประเมินว่า Across สร้างรายได้เฉลี่ย 2.40 ดอลลาร์ต่อผู้ใช้ต่อวัน ตัวชี้วัดนี้สามารถนำมาเปรียบเทียบกับต้นทุนของ Arbitrum หรือ Base ต่อผู้ใช้ที่ใช้งานอยู่ เพื่อประเมินมูลค่าทางเศรษฐกิจของผู้ใช้แต่ละราย

ผู้ใช้โดยเฉลี่ยบนสะพานข้ามสายโซ่มีค่ามากกว่าผู้ใช้บน L2 ผู้ใช้ Connext โดยเฉลี่ยสร้างมูลค่าได้มากกว่าผู้ใช้ Arbitrum ถึง 90 เท่า เป็นการเปรียบเทียบระหว่างแอปเปิ้ลกับส้มเล็กน้อย เนื่องจากมีค่าธรรมเนียมน้ำมันค่อนข้างสูงที่ต้องจ่ายเมื่อทำธุรกรรมข้ามสะพานบน Ethereum แต่มันเน้นย้ำถึงสองปัจจัยที่ชัดเจน

1. เราเตอร์กองทุน เช่น สะพานข้ามโซ่ในปัจจุบัน อาจเป็นหนึ่งในไม่กี่หมวดหมู่ผลิตภัณฑ์ในสกุลเงินดิจิทัลที่สร้างมูลค่าทางเศรษฐกิจที่สำคัญ

2. ตราบใดที่ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมยังคงสูงอยู่ เราอาจไม่เห็นผู้ใช้เปลี่ยนมาใช้ L1 เช่น Ethereum หรือ Bitcoin ผู้ใช้อาจได้รับการแนะนำให้รู้จักกับ L2 โดยตรง (เช่น Base) และนักพัฒนาอาจเลือกที่จะแบกรับค่าน้ำมัน หรืออาจมีสถานการณ์ที่ผู้ใช้สลับระหว่างเครือข่ายราคาประหยัดเท่านั้น

อีกวิธีหนึ่งในการเปรียบเทียบมูลค่าทางเศรษฐกิจของสะพานข้ามสายโซ่คือการเปรียบเทียบกับการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ ทั้งสองมีฟังก์ชั่นที่คล้ายกันมาก ทั้งสองใช้การแปลงโทเค็น การแลกเปลี่ยนอนุญาตให้มีการแปลงระหว่างสินทรัพย์ ในขณะที่สะพานข้ามสายโซ่จะแปลงโทเค็นระหว่างบล็อคเชน

ข้อมูลข้างต้นมีไว้สำหรับการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจบน Ethereum เท่านั้น

ฉันหลีกเลี่ยงการเปรียบเทียบค่าใช้จ่ายหรือรายได้ที่นี่และมุ่งเน้นไปที่ความเร็วของเงินทุนแทน ความเร็วของเงินทุนสามารถกำหนดได้จากจำนวนครั้งที่การไหลของเงินทุนระหว่างสัญญาอัจฉริยะบนสะพานข้ามสายโซ่หรือการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ ในการทำเช่นนี้ ฉันแบ่งปริมาณการโอนระหว่างบริดจ์และการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจในแต่ละวันตาม TVL

ตามที่คาดไว้ ความเร็วของสกุลเงินจะสูงกว่ามากในการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ เนื่องจากผู้ใช้มักจะแลกเปลี่ยนสินทรัพย์หลายครั้งตลอดทั้งวัน

อย่างไรก็ตาม สิ่งที่น่าสนใจก็คือเมื่อไม่รวมสะพานข้ามสายโซ่แบบ L2 ขนาดใหญ่ (เช่น สะพานข้ามสายโซ่ดั้งเดิมของ Arbitrum หรือ Opimism) ความเร็วของการเคลื่อนไหวของสกุลเงินก็ไม่แตกต่างจากการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจมากนัก

บางทีในอนาคต เราจะมีสะพานข้ามสายโซ่ที่จำกัดจำนวนเงินทุนที่พวกเขาได้รับ และมุ่งเน้นไปที่การเพิ่มผลตอบแทนสูงสุดโดยการเพิ่มความเร็วของการไหลของเงินทุนแทน นั่นคือหากสะพานข้ามสายโซ่สามารถหมุนเวียนเงินทุนได้หลายครั้งต่อวันและส่งค่าธรรมเนียมให้กับผู้ใช้ที่จอดเงินทุนเพียงเล็กน้อย ก็จะสามารถสร้างผลตอบแทนที่สูงกว่าแหล่งอื่น ๆ ที่มีอยู่ในสกุลเงินดิจิทัลในปัจจุบัน

สะพานข้ามสายโซ่ดังกล่าวอาจมี TVL ที่เสถียรมากกว่าสะพานข้ามสายโซ่แบบดั้งเดิม เนื่องจากการขยายจำนวนเงินที่จอดไว้จะทำให้ผลตอบแทนลดลง

สะพานข้ามสายโซ่เป็นเราเตอร์หรือไม่?

ที่มา: วอลล์สตรีทเจอร์นัล

หากคุณคิดว่าการเร่งรีบของบริษัทร่วมลงทุนเข้าสู่ "โครงสร้างพื้นฐาน" เป็นปรากฏการณ์ใหม่ ลองย้อนกลับไปดูประวัติศาสตร์กับฉัน ตอนที่ฉันยังเป็นเด็กในช่วงปี 2000 Cisco ในซิลิคอนวัลเลย์มีความกระตือรือร้นเป็นอย่างมาก เพราะตามตรรกะแล้ว หากปริมาณการใช้อินเทอร์เน็ตเพิ่มขึ้น เราเตอร์จะบันทึกมูลค่าได้มากมาย เช่นเดียวกับ NVIDIA ในปัจจุบัน Cisco เป็นหุ้นที่มีราคาสูงเพราะพวกเขาสร้างโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพที่สนับสนุนอินเทอร์เน็ต

ราคาหุ้นพุ่งสูงสุดที่ 80 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 24 มีนาคม พ.ศ. 2543 และซื้อขายที่ 52 ดอลลาร์ในขณะที่เขียนบทความนี้ ต่างจากหุ้นฟองสบู่ดอทคอมอื่นๆ ราคาหุ้นของ Cisco ไม่เคยฟื้นตัว การเขียนสิ่งนี้ในบริบทของความคลั่งไคล้ meme-coin ทำให้ฉันนึกถึงขอบเขตที่สะพานข้ามสายโซ่สามารถจับคุณค่าได้ พวกมันมีผลกระทบต่อเครือข่าย แต่สามารถเป็นตลาดที่ชนะได้ทุกอย่าง ตลาดกำลังเคลื่อนไปสู่รูปแบบความตั้งใจและการแก้ปัญหามากขึ้น โดยมีผู้ดูแลสภาพคล่องแบบรวมศูนย์คอยกรอกคำสั่งซื้ออยู่เบื้องหลัง

ท้ายที่สุดแล้ว ผู้ใช้ส่วนใหญ่ไม่สนใจระดับการกระจายอำนาจของ cross-chain bridge ที่พวกเขาใช้ สิ่งที่พวกเขาสนใจคือต้นทุนและความเร็ว

• ในโลกเช่นนี้ สะพานข้ามสายโซ่ที่เกิดขึ้นในช่วงต้นปี 2020 อาจมีลักษณะคล้ายกับเราเตอร์ทางกายภาพ ซึ่งใกล้เคียงกับการถูกแทนที่ด้วยเครือข่ายแบบ Intent หรือแบบ Solver ที่คล้ายกับ 3G ของอินเทอร์เน็ต

สะพานข้ามสายโซ่ได้มาถึงขั้นตอนของการเติบโตแล้ว และเรากำลังเห็นแนวทางต่างๆ มากมายในการแก้ปัญหาการโอนสินทรัพย์ข้ามสายโซ่ที่เก่าแก่ หนึ่งในปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการเปลี่ยนแปลงคือ chain abstraction ซึ่งเป็นกลไกในการถ่ายโอนสินทรัพย์ข้ามเครือข่าย ช่วยให้ผู้ใช้สามารถโอนสินทรัพย์ให้เสร็จสิ้นโดยที่ไม่รู้ตัว เมื่อเร็วๆ นี้ Shlok ประสบปัญหานี้ผ่านบัญชีสากลของ Particle Network

อีกวิธีหนึ่งในการเพิ่มปริมาณคือการใช้ นวัตกรรมผลิตภัณฑ์ในการจัดจำหน่ายหรือการวางตำแหน่ง เมื่อคืนที่ผ่านมา ในขณะที่ค้นคว้าเหรียญมีม ฉันสังเกตเห็น ว่า IntentX ใช้ประโยชน์จากความตั้งใจที่จะรวมตลาดถาวรของ Binance เข้ากับผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจได้อย่างไร นอกจากนี้เรายังเห็นวิวัฒนาการของสะพานข้ามโซ่เฉพาะโซ่เพื่อทำให้ผลิตภัณฑ์ของตนแข่งขันได้มากขึ้น

ไม่ว่าแนวทางจะเป็นเช่นไร เป็นที่ชัดเจนว่าสะพานข้ามสายโซ่ เช่น การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ เป็นศูนย์กลางของการไหลเวียนของเงินทุนขนาดใหญ่ ในฐานะโครงสร้างพื้นฐาน สิ่งเหล่านี้จะยังคงมีอยู่และพัฒนาต่อไป เราเชื่อว่าสะพานข้ามสายโซ่เฉพาะโดเมน (เช่น IntentX) หรือสะพานข้ามสายโซ่เฉพาะผู้ใช้ (เช่นที่เปิดใช้งานโดยบทคัดย่อลูกโซ่) จะเป็นแรงผลักดันหลักของการเติบโตในด้านนี้

เมื่อพูดถึงบทความนี้ Shlok กล่าวเสริมว่าเราเตอร์ในอดีตไม่เคยได้รับมูลค่าทางเศรษฐกิจในแง่ของปริมาณข้อมูลที่ถ่ายโอน ไม่ว่าคุณจะดาวน์โหลดเทราไบต์หรือกิกะไบต์ Cisco ก็สร้างรายได้เท่ากัน ในทางตรงกันข้าม สะพานข้ามสายโซ่สร้างรายได้ตามจำนวนธุรกรรมที่พวกเขาอำนวยความสะดวก ดังนั้น เมื่อพิจารณาทั้งหมดแล้ว พวกเขาอาจมีชะตากรรมที่แตกต่างกัน

ในตอนนี้ พูดได้อย่างปลอดภัยว่าสิ่งที่เราเห็นในสะพานข้ามสายโซ่นั้นคล้ายคลึงกับการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพสำหรับการกำหนดเส้นทางข้อมูลบนอินเทอร์เน็ต