ผู้เขียนต้นฉบับ: การวิจัยระดับสีเทา

การรวบรวมต้นฉบับ: Felix, PANews

ประเด็นหลัก

• ตลาด Crypto เคลื่อนตัวไปด้านข้างในไตรมาสที่สามของปี 2024 ตามดัชนีอุตสาหกรรม Crypto FTSE/Grayscale

• การเปลี่ยนแปลงในชุดดัชนี FTSE/Grayscale เน้นประเด็นสำคัญที่เกิดขึ้นใหม่ในอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัล รวมถึงการเพิ่มขึ้นของแพลตฟอร์ม AI แบบกระจายอำนาจ ความพยายามในการสร้างโทเค็นสินทรัพย์แบบดั้งเดิม และความนิยมของเหรียญมีม

• แม้ว่า Ethereum จะมีประสิทธิภาพต่ำกว่า Bitcoin ในปีนี้ แต่ก็มีประสิทธิภาพเหนือกว่า Smart Contract Platform Index Grayscale Research เชื่อว่าแม้จะมีการแข่งขันที่รุนแรงในด้านแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะ แต่ก็ยังเห็นเหตุผลหลายประการที่ทำให้ Ethereum เพื่อรักษาตำแหน่งไว้

• การรวบรวมเหรียญ 20 อันดับแรกของ Grayscale Research ได้รับการอัปเดตแล้ว 20 อันดับแรกแสดงถึงพอร์ตโฟลิโอสินทรัพย์ที่หลากหลายในอุตสาหกรรม crypto สินทรัพย์เหล่านี้มีศักยภาพสูงในไตรมาสหน้า สินทรัพย์ใหม่ที่เพิ่มเข้ามาในไตรมาสนี้คือ SUI, TAO, OP, HNT, CELO และ UMA

• สินทรัพย์ 20 อันดับแรกที่มีรายการทั้งหมดมีความผันผวนของราคาสูงและควรได้รับการพิจารณาว่ามีความเสี่ยงสูง การเลือกตั้งในสหรัฐฯ อาจเป็นเหตุการณ์ความเสี่ยงที่สำคัญสำหรับตลาด crypto

Grayscale Crypto Sectors มอบกรอบการทำงานที่ครอบคลุมสำหรับการทำความเข้าใจขอบเขตของสินทรัพย์ดิจิทัลที่สามารถลงทุนได้และความสัมพันธ์กับเทคโนโลยีพื้นฐาน จากกรอบการทำงานนี้และด้วยความร่วมมือกับ FTSE Russell ซีรีส์ดัชนีอุตสาหกรรม Crypto FTSE/Grayscale ได้รับการพัฒนาเพื่อวัดและตรวจสอบประเภทสินทรัพย์ crypto (เอกสารแนบ 1)

เอกสารแนบ 1: ดัชนีอุตสาหกรรม Crypto วัดประสิทธิภาพระดับสินทรัพย์

Crypto Framework ได้รับการออกแบบให้อัปเดตตามการเปลี่ยนแปลงของตลาดและปรับเปลี่ยนเมื่อสิ้นสุดแต่ละไตรมาส กระบวนการปรับปรุงล่าสุดสิ้นสุดวันที่ 20 กันยายน ตั้งแต่ต้นปี กระบวนการปรับสมดุลดัชนีได้สะท้อนถึงบริษัทจดทะเบียนใหม่ การเปลี่ยนแปลงสภาพคล่องของสินทรัพย์ และผลการดำเนินงานของตลาด การอัปเดตดัชนีอุตสาหกรรม Crypto ในปีนี้เน้นย้ำประเด็นสำคัญที่เกิดขึ้นใหม่ในอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัล รวมถึงการเพิ่มขึ้นของแพลตฟอร์มปัญญาประดิษฐ์แบบกระจายอำนาจ (เช่น TAO) ความพยายามในการสร้างโทเค็นสินทรัพย์แบบดั้งเดิม (เช่น ONDO, OM และ GFI) และ Memecoin ( เช่น PEPE, WIF, FLOKI และ BONK)

จากมุมมองของผลตอบแทน Bitcoin มีประสิทธิภาพเหนือกว่ากลุ่มตลาดอื่นๆ ในปี 2024 (ตารางที่ 2) ซึ่งอาจสะท้อนถึงความสำเร็จในการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยน Bitcoin (ETP) ที่ประสบความสำเร็จในตลาดสหรัฐอเมริกา เช่นเดียวกับเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยสำหรับพื้นหลังมาโครของสินทรัพย์

แผนภูมิ 2: Bitcoin มีปีที่ยอดเยี่ยม แต่ Ethereum ยังคงทำได้ดี

Ethereum ล้าหลัง Bitcoin ในปีนี้ โดยเพิ่มขึ้น 13% แต่มีประสิทธิภาพเหนือกว่าสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ ส่วนใหญ่ ตัวอย่างเช่น ดัชนีตลาดภาคสกุลเงินดิจิทัล (CSMI ซึ่งวัดผลตอบแทนจากประเภทสินทรัพย์) ลดลงประมาณ 1% ในปีนี้ ในความเป็นจริง หากไม่รวม Ethereum ดัชนีอุตสาหกรรม Crypto ของแพลตฟอร์ม Smart Contract ลดลงประมาณ 11% ดังนั้น Ethereum จึงมีประสิทธิภาพเหนือกว่ากลุ่มของตนอย่างชัดเจน ในบรรดาสินทรัพย์ทั้งหมดภายในกรอบการเข้ารหัสลับ Ethereum ได้กลับมาประมาณ 70-75% เมื่อเทียบเป็นรายปี ดังนั้นแม้ว่า Ethereum จะแข็งค่าน้อยกว่า Bitcoin แต่ก็ยังคงทำงานได้ดีในปีนี้ เมื่อเทียบกับอุตสาหกรรม crypto และ CSMI ในวงกว้าง

มุ่งเน้นไปที่แพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะ

แตกต่างจาก Bitcoin ซึ่งครองพื้นที่ crypto Ethereum เผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงในแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะ ในปีนี้ ได้เห็นแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะของ altcoin จำนวนมากได้รับความสนใจ เช่น Solana, Toncoin, Tron และ Near รวมถึงแพลตฟอร์มใหม่ ๆ เช่น Sui สินทรัพย์เหล่านี้ล้วนแข่งขันกันเพื่อหารายได้ค่าธรรมเนียม และประสบการณ์ผู้ใช้ที่ "ราบรื่น" ที่ได้รับจากแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะบางแพลตฟอร์มอาจทำให้ส่วนแบ่งตลาดค่าธรรมเนียมของ Ethereum L1 ลดลง

ในเวลาเดียวกัน Ethereum มีข้อได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบหลายประการเพื่อรองรับการครอบงำ (ตารางที่ 3) สิ่งที่สำคัญที่สุดคือ Ethereum ยังคงเป็นผู้นำ โดยมีแอปพลิเคชันมากที่สุด นักพัฒนามากที่สุด รายรับค่าธรรมเนียม 30 วันสูงสุด และถูกล็อคมูลค่าไว้มากที่สุด เมื่อรวมเครือข่าย Ethereum L2 ที่ใหญ่ที่สุด Ethereum มีจำนวนผู้ใช้งานรายวันสูงเป็นอันดับสองรองจาก Solana

เอกสารแนบ 3: Ethereum เป็นผู้นำในหมวดรายได้จากค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะ

ในขณะที่การนำเทคโนโลยีบล็อกเชนสาธารณะมาใช้อย่างต่อเนื่อง แพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะทั้งหมดคาดว่าจะเติบโตในแง่ของผู้ใช้ ธุรกรรม และค่าธรรมเนียม ซึ่งน่าจะเป็นประโยชน์ต่อทรัพย์สินทั้งหมดในหมวดนี้บ้าง เนื่องจาก Ethereum เป็นผู้นำในประเภทนี้ จะได้รับประโยชน์จากการเติบโตอย่างต่อเนื่องของแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะพร้อมเอฟเฟกต์เครือข่ายที่มีอยู่ ด้วยเหตุผลนี้ Ethereum ยังคงเป็นสินทรัพย์ที่น่าดึงดูดอย่างมากในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัล แม้ว่าต้องเผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงก็ตาม

นอกจากนี้ Ethereum ยังได้รับประโยชน์จากคุณสมบัติเฉพาะบางประการและอาจยังเหนือกว่าคู่แข่งชั่วคราว ลักษณะเหล่านี้รวมถึงความน่าเชื่อถือของเครือข่ายสูง ความปลอดภัยทางเศรษฐกิจสูง การกระจายอำนาจสูง และจุดยืนด้านกฎระเบียบที่ชัดเจนยิ่งขึ้นในสหรัฐอเมริกา นอกจากนี้ยังมีแนวโน้มการยอมรับที่เกิดขึ้นภายในระบบนิเวศ Ethereum รวมถึงโทเค็น ตลาดการคาดการณ์ และการสร้างบริษัทใหญ่ ๆ เช่น Sony ด้วยเหตุผลทั้งหมดนี้ Grayscale Research ยังคงเชื่อว่า Ethereum เป็นธีมการลงทุนที่น่าดึงดูดใจมาก

สินทรัพย์ 20 อันดับแรก

สินทรัพย์ 20 อันดับแรกที่รวบรวมโดย Grayscale Research แสดงถึงชุดสินทรัพย์ที่หลากหลายในอุตสาหกรรม crypto ที่มีศักยภาพสูงในไตรมาสต่อๆ ไป (ตารางที่ 4) วิธีการจัดอันดับคำนึงถึงปัจจัยหลายประการ รวมถึงการเติบโต/การยอมรับของเครือข่าย ตัวเร่งปฏิกิริยาที่กำลังจะเกิดขึ้น ความยั่งยืนของปัจจัยพื้นฐาน การประเมินมูลค่าโทเค็น อัตราเงินเฟ้อของอุปทานโทเค็น และความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น

สินทรัพย์ใหม่ 6 รายการจะรวมอยู่ในไตรมาสที่ 4:

Sui: บล็อกเชนสัญญาอัจฉริยะ L1 ประสิทธิภาพสูงที่นำเสนอแอปพลิเคชันที่เป็นนวัตกรรม

Bittensor: แพลตฟอร์มที่ส่งเสริมการพัฒนาระบบ AI แบบเปิดและระดับโลก

การมองในแง่ดี: โครงการขยาย Ethereum โดยอิงจาก Rollups ในแง่ดี

ฮีเลียม: เครือข่ายไร้สายแบบกระจายอำนาจที่ทำงานบน Solana ซึ่งเป็นผู้นำในประเภทโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพแบบกระจายอำนาจ (DePin)

Celo: โปรเจ็กต์บล็อกเชนที่สร้างขึ้นสำหรับอุปกรณ์พกพาโดยเฉพาะ กำลังเปลี่ยนไปใช้เครือข่าย Ethereum L2 โดยมุ่งเน้นไปที่เหรียญเสถียรและการชำระเงิน

โปรโตคอล UMA: เครือข่ายออราเคิลในแง่ดีที่ให้บริการตลาดการทำนายบนบล็อกเชนชั้นนำ Polymarket (รวมถึงโปรโตคอลอื่น ๆ )

เอกสารแนบ 4: สินทรัพย์ที่มีศักยภาพสูงในอุตสาหกรรม crypto ในไตรมาสที่ 4 ปี 2024

บล็อกเชนที่รวมไว้ใหม่สะท้อนถึงหัวข้อ crypto หลายหัวข้อที่ Grayscale Research มุ่งเน้น ทั้ง Sui และ Optimism ถือได้ว่าเป็นตัวอย่างของโครงสร้างพื้นฐานที่มีประสิทธิภาพสูง Sui เป็นบล็อกเชนรุ่นที่สามที่พัฒนาโดยทีมอดีตวิศวกร Meta เมื่อสองเดือนที่แล้ว Sui ได้รับการอัปเกรดเครือข่ายที่เพิ่มความเร็วการทำธุรกรรมขึ้น 80% แซงหน้า Solana และเครือข่ายก็มีการใช้งานเพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ การมองโลกในแง่ดีคือ Ethereum L2 ที่ช่วยขยายเครือข่าย Ethereum และได้พัฒนากรอบงานสำหรับการสร้างโซลูชันการปรับขนาดที่เรียกว่า "ไฮเปอร์เชน" ฐานเครือข่าย L2 ของ Coinbase และ L2 ที่สร้างโดย Worldcoin ของ Sam Altman ทั้งคู่ใช้เฟรมเวิร์กนี้

ทั้ง Celo และ UMA ได้รับประโยชน์จากแนวโน้มการใช้งานที่ไม่เหมือนใคร: การใช้เหรียญเสถียรและตลาดการคาดการณ์ Celo ซึ่งเป็นบล็อกเชนที่เน้นไปที่เหรียญมีเสถียรภาพและการชำระเงินในประเทศกำลังพัฒนา กำลังได้รับความนิยมในแอฟริกา นำโดยแอป MiniPay ของเบราว์เซอร์ Opera เมื่อเร็ว ๆ นี้ Celo แซงหน้า Tron และกลายเป็นบล็อคเชนด้วยจำนวนที่อยู่ของ Stablecoin ที่ใหญ่ที่สุดที่ใช้ต่อวัน ขณะนี้กำลังย้ายจากบล็อกเชนอิสระไปยัง Ethereum L2 ในเฟรมเวิร์กซูเปอร์เชน Optimism UMA เป็นเครือข่าย oracle ที่ใช้โดย Polymarket ซึ่งเป็นแอปพลิเคชันฝ่าวงล้อมในปีการเลือกตั้งของ crypto UMA บันทึกวิธีแก้ปัญหาสำหรับผลลัพธ์ของสัญญาเหตุการณ์ Polymarket แต่ละอันในห่วงโซ่ และอำนวยความสะดวกในการลงคะแนนในข้อพิพาทเกี่ยวกับผลลัพธ์ของ Polymarket เพื่อให้แน่ใจว่าการแก้ปัญหาจะไม่ถูกแทรกแซงโดยการรวมศูนย์ ความเด็ดขาด หรืออคติ

Helium เป็นผู้นำในประเภท DePIN (Decentralized Physical Infrastructure Network) โดยใช้ประโยชน์จากโมเดลการกระจายอำนาจเพื่อจัดสรรความครอบคลุมเครือข่ายไร้สายและทรัพยากรการเชื่อมต่ออย่างมีประสิทธิภาพ และให้รางวัลแก่ผู้เข้าร่วมในการรักษาโครงสร้างพื้นฐานเครือข่าย ฮีเลียมได้ขยายไปยังฮอตสปอตมากกว่า 1 ล้านจุดและผู้ใช้มือถือ 100,000 ราย และสร้างรายได้ค่าธรรมเนียมเครือข่ายมากกว่า 2 ล้านดอลลาร์จนถึงปีนี้

แม้ว่าจะมีการมุ่งเน้นไปที่หัวข้อของ AI แบบกระจายอำนาจมาระยะหนึ่งแล้ว แต่ Bittensor เพิ่งถูกรวมเข้ากับกรอบอุตสาหกรรม crypto เนื่องจากการปรับปรุงโครงสร้างตลาด (โดยเฉพาะแหล่งราคาที่มีอยู่มากขึ้นและสภาพคล่องที่สูงขึ้น) Bittensor ครองตลาดด้วยการเป็นผู้เล่นทั้งในด้าน crypto และ AI โดยมีเป้าหมายเพื่อสร้างแพลตฟอร์มการกระจายอำนาจระดับโลกสำหรับ AI โดยใช้สิ่งจูงใจทางเศรษฐกิจ

Grayscale Research หมุนเวียนโปรเจ็กต์ต่อไปนี้จาก 20 อันดับแรกในไตรมาสนี้: Render, Mantle, ThorChain, Pendle, Illuviu และ Raydium

การลงทุนในสินทรัพย์ crypto มีความเสี่ยง ซึ่งบางส่วนเป็นลักษณะเฉพาะของสินทรัพย์ crypto รวมถึงช่องโหว่ของสัญญาอัจฉริยะและความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ นอกจากนี้ สินทรัพย์ทั้งหมดใน 20 อันดับแรกมีความผันผวนสูง ถือว่ามีความเสี่ยงสูง และไม่เหมาะสำหรับนักลงทุนทุกคน สุดท้ายนี้ การพัฒนาเศรษฐกิจมหภาคและตลาดการเงินในวงกว้างอาจส่งผลกระทบต่อการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ crypto และการเลือกตั้งสหรัฐฯ ในเดือนพฤศจิกายนควรถูกมองว่าเป็นเหตุการณ์ความเสี่ยงที่สำคัญสำหรับตลาด crypto ทรัมป์ให้การต้อนรับอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างชัดเจน ในขณะที่รองประธานาธิบดีแฮร์ริสกล่าวเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่าฝ่ายบริหารของเธอ “จะส่งเสริมเทคโนโลยีที่เป็นนวัตกรรม เช่น ปัญญาประดิษฐ์ และสินทรัพย์ดิจิทัล ในขณะเดียวกันก็ปกป้องผู้บริโภคและนักลงทุน” เมื่อพิจารณาถึงความเสี่ยงของสินทรัพย์ประเภทนี้ การลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลควรได้รับการพิจารณาภายในบริบทของพอร์ตการลงทุน และคำนึงถึงวัตถุประสงค์ทางการเงินของนักลงทุน