จัดโดย: Weilin, PANews

"It's fed day" ที่งาน Token 2049 ซึ่งจัดขึ้นที่สิงคโปร์เมื่อวันที่ 18 กันยายน Arthur Hayes CIO ของ Maelstrom Fund กล่าวปาฐกถาพิเศษที่เน้นไปที่สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาค คำพูดแรกของเขาทำให้ผู้ชมกรีดร้อง ในช่วงเช้าของวันที่ 19 กันยายน ตามเวลาปักกิ่ง ธนาคารกลางสหรัฐกำลังจะจัดการประชุมอัตราดอกเบี้ย ซึ่งถือเป็นการตัดสินใจที่สำคัญที่สุดในปีนี้ด้วย

เฮย์สกล่าวว่ามีโอกาสประมาณ 60% ถึง 70% ที่เฟดจะเลือกลดอัตราดอกเบี้ย 75 หรือ 50 จุดพื้นฐาน Hayes ได้ทำการคาดการณ์ที่น่าสนใจเกี่ยวกับอนาคตของ ETH โดยให้เหตุผลว่าการลดอัตรากระทรวงการคลังของสหรัฐฯ อาจทำให้โทเค็นที่ให้ผลตอบแทนสูงน่าดึงดูดยิ่งขึ้น เขาเปรียบเทียบ Ethereum กับ “พันธบัตรทางอินเทอร์เน็ต” และวิเคราะห์ศักยภาพของมันเพิ่มเติม เขาเน้นย้ำเงินเยนญี่ปุ่นหลายครั้งและเตือนทุกคนให้ใส่ใจกับอัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐต่อเงินเยนญี่ปุ่น "นี่คือสิ่งสำคัญเท่านั้น"

ต่อไปนี้เป็นเนื้อหาคำพูดที่รวบรวมโดย PANews บนเว็บไซต์ (อ้างอิงถึงการแปล AI):

ฉันคิดว่ามีโอกาสประมาณ 60% ถึง 70% ที่เฟดจะเลือกลดอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานที่ 75 หรือ 50 ก่อนที่จะพูดถึงสกุลเงินดิจิทัล ฉันอยากจะแสดงความคิดเห็น ฉันคิดว่าการตัดสินใจของ Fed ในการลดอัตราดอกเบี้ยในสถานการณ์ปัจจุบันที่มีการแทรกแซงเพิ่มขึ้นโดยรัฐบาลสหรัฐฯ ถือเป็นความผิดพลาดครั้งใหญ่ ฉันคิดว่าตลาดจะพังทลายลงในไม่กี่วันหลังจากที่ Fed ลดอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากจะทำให้ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างเงินดอลลาร์และเงินเยนแคบลง เราเห็นเมื่อไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาว่าเงินเยนลดลงจาก 162 เป็น 142 ในเวลาประมาณ 14 วันของการซื้อขาย ซึ่งเกือบจะทำให้เกิดการล่มสลายทางการเงินขนาดเล็ก ตอนนี้เฟดและตลาดคาดหวังว่าพวกเขาจะลดอัตราดอกเบี้ยต่อไปอย่างรวดเร็ว และเราจะได้เห็นความเครียดทางการเงินที่คล้ายกันอีกครั้ง

กลับไปที่ cryptocurrencies นี่เป็นหนึ่งในการซื้อขายที่ฉันชื่นชอบในพอร์ตโฟลิโอที่ไม่ใช่การเข้ารหัสลับของฉัน ฉันถือตั๋วเงินคลังและเก็บดอกเบี้ย นั่นคืออัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังอายุ 1 เดือน ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 5.5% มานานกว่าหนึ่งปีนับตั้งแต่เฟดหยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ย

เมื่อคุณมีเงินทุนเพียงพอและได้รับผลตอบแทน 5.5% คุณก็ไม่ต้องทำอะไรมาก ทำไมต้องเสี่ยง? เหตุใดจึงต้องพยายามเพิ่มมูลค่าในขณะที่เสี่ยงต่อการรักษาเงินทุน? เมื่อผู้คนเป็นเจ้าของทรัพย์สินจำนวนมาก พวกเขาลังเลที่จะดำเนินการบางอย่าง เนื่องจากพวกเขาสามารถสร้างรายได้ได้อย่างง่ายดายโดยการถือตั๋วเงินคลัง สถานการณ์นี้ส่งผลกระทบกระเพื่อมในตลาดการเงิน รวมถึงตลาดสกุลเงินดิจิทัล ผมอยากถามคุณว่าใครจะแพ้เมื่อสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลง? เมื่ออัตราดอกเบี้ยของตั๋วเงินคลังระยะสั้นลดลง รายได้ดอกเบี้ยที่สามารถสร้างขึ้นได้โดยการถือครองสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยงที่ปลอดภัยที่สุดนั้นเป็นคำถามที่ควรค่าแก่การไตร่ตรอง

ปฏิกิริยาแรกคือการเปรียบเทียบระหว่างสินทรัพย์ Ethereum ห้ารายการ ซึ่งสำหรับการเปิดเผยของฉัน ฉันถือครองเงินจำนวนมาก โชคดีที่ฉันไม่ได้ลงทุนในคอนโดใดๆ แต่ท้ายที่สุดแล้ว พอร์ตโฟลิโอนี้เหมาะสมกับสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยตกต่ำ โดยพื้นฐานแล้ว หมายความว่าฉันลงทุนในโครงการจำนวนมากที่ให้รายได้ดอกเบี้ยแก่ผู้ใช้ในรูปแบบที่แตกต่างกัน

ปัจจุบันอัตราผลตอบแทนเหล่านั้นสูงกว่าหรือต่ำกว่าอัตราตั๋วเงินคลังระยะสั้นเล็กน้อยเล็กน้อย ซึ่งส่งผลต่อประสิทธิภาพด้านราคา ท้ายที่สุดแล้ว เหตุใดจึงต้องลงทุนในแอปพลิเคชัน DeFi ที่มีความเสี่ยงมากกว่า คุณสามารถโทรหานายหน้าและนำเงินของคุณไปใส่ในตั๋วเงินและรับ 5.5%

ขณะนี้มีโครงการที่ทำได้ดีมากในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง ฉันแค่ใช้ Ondo เป็นตัวอย่างที่นี่ จริงๆ แล้วยังมีโครงการสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ประเภทอื่นๆ อีกมากมาย โดยพื้นฐานแล้ว โมเดลสำหรับโปรแกรมเหล่านี้คือ "คุณต้องซื้อตั๋วเงินคลัง เราจะซื้อตั๋วเงินคลัง วางโครงสร้างทางกฎหมาย จากนั้นจึงมอบใบรับรองที่จ่ายดอกเบี้ยให้กับคุณ" โปรแกรมเหล่านี้อิงจากอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น และการรักษาการเดิมพันทางเดียวที่สูง แต่เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง ความต้องการผลิตภัณฑ์ดังกล่าวก็แทบไม่มี

อันดับแรก อีเธอเรียม เมื่อหลายๆ คนได้ยิน Ethereum พวกเขาอาจคิดว่ามันไม่ได้ทำการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ใดๆ ประเด็นการสนทนาหลักเกี่ยวกับ ETH คือถือเป็น "พันธบัตรทางอินเทอร์เน็ต" หากเป็นพันธบัตรทางอินเทอร์เน็ตที่ให้ผลตอบแทน 4% ต่อปี และตั๋วเงินคลังให้ผลตอบแทนมากกว่านั้น นักลงทุนจะชอบตั๋วเงินคลังโดยธรรมชาติ แต่หากอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังลดลงอย่างรวดเร็ว (ซึ่งฉันคิดว่ามันจะเป็นเช่นนั้น) Ethereum ก็จะมีความน่าสนใจมากขึ้น และผลตอบแทนที่ฉันสามารถทำได้โดยการถือครอง Ethereum อาจมากกว่าสิ่งที่ฉันสามารถทำได้โดยการถือ USD

อย่างที่คุณเห็น อัตราดอกเบี้ยกำลังลดลงอย่างรวดเร็ว เนื่องจาก Fed กำลังจะลดอัตราดอกเบี้ยลง และตลาดกำลังจะตกต่ำ จากนั้นพวกเขาจะพูดว่า "มาทำสิ่งนี้กันต่อไปเพราะนี่คือวิธีแก้ปัญหา" ตอนนี้สิ่งที่เราเห็นก็คืออัตราผลตอบแทนโดยพื้นฐานแล้วอยู่ในแนวเดียวกัน และอัตราผลตอบแทนของ Ethereum อยู่ระหว่าง 3% ถึง ระหว่าง 4% นั้นไม่เพียงพอสำหรับผู้ถือ ซึ่งเป็นสาเหตุที่ฉันไม่ถือ

อย่างที่คุณเห็น Ethereum มีประสิทธิภาพต่ำกว่า Bitcoin มากในตลาดกระทิงในปัจจุบัน ด้วย ETH Slogging (ETHfi) คุณสามารถเดิมพัน Ethereum ของคุณได้ แต่เห็นได้ชัดว่ากลยุทธ์นี้ก็ได้รับความนิยมเช่นกัน เนื่องจากอัตราผลตอบแทนหลังการเดิมพันอยู่ที่ประมาณ 3% เท่านั้น หลังจากหักค่าธรรมเนียมแล้ว ผลตอบแทนนี้ไม่เหมาะ เราต้องการให้อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังลดลงเร็วขึ้น เพื่อให้อัตราผลตอบแทนของ Ethereum มีความน่าดึงดูดยิ่งขึ้น

เหตุใดจึงเป็นปัญหาเล็กน้อย เนื่องจากเทรดเดอร์ใช้เลเวอเรจ และพวกเขาจ่ายสำหรับเลเวอเรจนั้น สิ่งนี้เกิดขึ้นมาหลายปีแล้ว นี่คือวิธีที่ฉันเริ่มต้นในสกุลเงินดิจิทัล: การสร้างการซื้อขายขั้นพื้นฐาน การใช้กลยุทธ์เหล่านี้ วิธีนี้ค่อนข้างง่าย คุณเพียงแค่ต้องลงทุนเงินเพื่อหากำไร นี่เป็นเงินกู้ที่มีความเสี่ยงและไม่สามารถเทียบได้กับความปลอดภัยของคลังสหรัฐฯ หากคุณเป็นนักลงทุนที่แสวงหาผลตอบแทน และผลตอบแทนที่เสนอโดย Ethereum นั้นไม่น่าดึงดูดเพียงพอเมื่อเทียบกับคลัง คุณจะไม่สามารถใส่สินทรัพย์ของคุณลงในโปรโตคอลนี้ได้

นี่คือแผนภูมิที่แสดงอัตราผลตอบแทนของ Ethena เทียบกับคลัง โดยใช้ข้อมูลจากต้นปีนี้ นี่เป็นสิ่งที่น่าสนใจมาก เราเห็นผลตอบแทน 30%, 40%, 50%, 60% ฯลฯ เทียบกับผลตอบแทน 5.5% ฉันจะนำเงินของฉันไปใช้กับผลิตภัณฑ์นี้ แต่ตอนนี้อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงอยู่ที่ประมาณ 4.5% ราคาจึงถูกระงับเพราะมีคนถามว่า ทำไมฉันถึงใส่เงินลงในโปรโตคอลที่ไม่ได้ผลตอบแทนเช่นเดียวกับคลัง?

อีกสิ่งหนึ่งที่เราจะพูดคุยกันคือข้อตกลงอนุพันธ์ด้านอัตราดอกเบี้ย ซึ่งช่วยให้คุณสามารถซื้อขายอัตราดอกเบี้ยคงที่และลอยตัวได้ มีผลิตภัณฑ์ใหม่ที่เพิ่งเปิดตัวซึ่งช่วยให้คุณสามารถเดิมพันสกุลเงินดิจิตอลของคุณและรับรายได้คงที่ผ่านข้อตกลงผู้ซื้อสินเชื่อ แม้ว่าผลประโยชน์นี้จะน่าดึงดูด แต่ก็มาพร้อมกับความเสี่ยงบางประการ ฉันไม่คิดว่าอัตราผลตอบแทนสูงพอที่จะดึงดูดผู้คนจำนวนมากให้เปลี่ยนจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล 5.5% มาใช้ผลิตภัณฑ์นี้ สถานการณ์ที่คล้ายกันคือหากอัตราผลตอบแทนลดลง ผู้คนจำนวนมากอาจไม่เต็มใจที่จะรับความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยนี้

อีกครั้งที่ตอนนี้คุณสามารถสร้างรายได้สูงถึง 9% ด้วยกลยุทธ์นี้ เปิดตัวเมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน อัตราผลตอบแทนนี้สูงและน่าดึงดูดมากเมื่อเทียบกับ 4.5% สำหรับบางคน แม้ว่าจะมีความเสี่ยงและความเสี่ยงจากสัญญาอัจฉริยะ แต่นักลงทุนที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ยจำนวนมากอาจคิดว่าอัตราผลตอบแทนนี้ไม่สูงพอ แต่ถ้าฉันสามารถได้รับอัตราดอกเบี้ย 5.5% คุณสามารถลองใช้ Pendle ได้ แน่นอนว่าได้ให้ผลตอบแทนกลับคืนมา 50% ถึง 60% ของกำไร แต่หากอัตราผลตอบแทนสูงกว่าอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังอย่างมาก ก็จะมีการอุทธรณ์มากมาย

ฉันได้พูดคุยเกี่ยวกับว่าโครงการ cryptocurrency จำนวนมากนั้นแย่มากจริงๆ เหตุผลหลักคืออัตราดอกเบี้ย ฉันสามารถทำสิ่งเหล่านี้ได้ในวิธีที่ง่ายกว่าและราคาถูกกว่าการจ่ายราคาสูงเพื่อซื้อโทเค็นที่มีสภาพคล่องต่ำ แต่ท้ายที่สุดแล้ว โปรโตคอลเหล่านี้ให้บริการที่มีคุณค่าแก่ผู้ที่ไม่มีบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ในสหรัฐฯ หรือไม่สามารถเข้าถึงการลงทุนแบบดั้งเดิมได้ มีคนรวยมากมายในห้องนี้ และถ้าคุณไปหานายธนาคารส่วนตัว พวกเขาอาจจะแนะนำบางสิ่งให้คุณซึ่งไม่เกี่ยวข้องกับกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ เพราะพวกเขาไม่ได้ทำเงินได้มากมาย มัน. พันธบัตรรัฐบาลมีราคาถูกมากที่จะถือ

โปรโตคอลเหล่านี้น่าดึงดูดมากสำหรับนักลงทุนบางประเภท โดยเฉพาะผู้ที่ต้องการรับผลตอบแทนง่ายๆ 5.5% แต่ถ้าเราคาดหวังว่าธนาคารกลางจะลดอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่ถดถอยหรือวิกฤตทางการเงิน เหตุผลในการนำเงินเข้าสู่โปรโตคอล RWA (สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง) เหล่านี้ก็จะหายไป เหตุใดฉันจึงควรเสี่ยงกับสัญญาอัจฉริยะเพื่อรับ 1% หรือ 2% ดังนั้น ผมเชื่อว่าโครงการ TVL (Total Value Locked) จำนวนมากที่ต้องพึ่งพาคลังที่ให้ผลตอบแทนสูงจะได้รับผลกระทบเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง ฉันใช้ Ondo เป็นตัวอย่าง ฉันเพิ่งดึงมันออกจากเว็บไซต์เมื่อคืนนี้ มีมูลค่าตลาดอยู่ที่ 6 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งเป็น FDV ที่ต่ำมาก (มูลค่าตลาดที่ปรับลดเต็มที่) และคุณสามารถสร้างรายได้ 5.35% จากเหรียญ stablecoin ของพวกเขา เราคาดว่าอัตราผลตอบแทนจะลดลง 25 ถึง 50 จุดพื้นฐานในขณะนี้ และจะมีการเปลี่ยนแปลงเพิ่มเติมตามมา

เมื่อพิจารณาโดยพื้นฐานแล้ว หากคุณดูแผนภูมิอื่นๆ ที่พวกเขาเผยแพร่ คุณจะเห็นว่าพวกเขาซื้อขายต่ำกว่าจุดที่พวกเขาเคยออกสู่ตลาดเมื่อต้นปีนี้ และผมคิดว่านั่นเป็นเพราะเราอยู่ใน สภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง ผลิตภัณฑ์ของพวกเขาสมเหตุสมผล แต่อย่างที่ฉันบอกไปอย่างรวดเร็ว ตอนนี้เหลือเวลาอีกประมาณห้านาทีเท่านั้น ตอนนี้ฉันอยากจะเจาะลึกว่าทำไมฉันถึงคิดว่ายิ่ง Fed ลดอัตราดอกเบี้ยมากเท่าไร ตลาดก็จะยิ่งไม่พอใจกับสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไปมากขึ้นเท่านั้น ฉันอยากให้พวกคุณทุกคนจริงๆ ถ้าคุณจำสิ่งหนึ่งได้ในคืนนี้ ก็คือ เมื่อคุณเมาในงานปาร์ตี้ ให้เปิดโทรศัพท์และตรวจสอบอัตราแลกเปลี่ยนของเงินดอลลาร์สหรัฐต่อเงินเยนของญี่ปุ่น นี่เป็นสิ่งเดียวที่สำคัญ เพราะหาก Fed ลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 หรือ 75 จุดพื้นฐานอย่างกะทันหัน คุณจะเห็นปฏิกิริยาทางลบอย่างมากจากเงินดอลลาร์

อีกครั้ง เนื่องจากธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นกำลังขึ้นอัตราดอกเบี้ยและธนาคารสหรัฐฯ กำลังลดอัตราดอกเบี้ย ตามทฤษฎีแล้ว อัตราแลกเปลี่ยนจึงควรสะท้อนถึงส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ย ดังนั้นอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ควรเพิ่มขึ้น ซึ่งหมายความว่าราคาที่ระบุบนหน้าจอควรลดลง หากฉันคาดหวังว่าธนาคารกลางจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างกะทันหันและคมชัด หรือหากพวกเขาแสดงความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงมากใน dot plot (dot plot เป็นเครื่องมือของธนาคารกลางในการสืบค้นความคาดหวังของเจ้าหน้าที่แต่ละรายเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในช่วงเวลาถัดไป ) เราจะเห็นค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็ว

นั่นหมายความว่าอะไร? เงินเยนของญี่ปุ่นถือเป็นหนึ่งในกลยุทธ์การซื้อขายที่ใช้กันมากที่สุดในช่วงสามทศวรรษที่ผ่านมา ในฐานะนักลงทุนรายย่อย บริษัท หรือธนาคารกลาง ฉันจะยืมเงินเยนของญี่ปุ่นโดยแทบจะไม่มีดอกเบี้ย หรือบางครั้งก็ไม่ต้องจ่ายค่าธรรมเนียมใดๆ จากนั้นฉันก็นำเงินที่ยืมมาเหล่านี้ไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า

สินทรัพย์เหล่านี้อาจรวมถึงหุ้นของสหรัฐฯ, Nasdaq, S&P 500 หรือแม้แต่อสังหาริมทรัพย์และคลังของสหรัฐฯ วิธีการซื้อขายนี้คาดว่าจะเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงสูงถึง 20 ล้านล้านดอลลาร์ทั่วโลก โดยทั้งหมดนี้มาจากผู้ที่ลงทุนโดยการยืมเงินเยนของญี่ปุ่น

หากอัตรานี้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ผลกำไรของคุณก็จะถูกลบออกอย่างรวดเร็ว ดังนั้นผู้จัดการความเสี่ยงของคุณจะเตือนให้คุณ "ครอบคลุมความเสี่ยง" นั่นหมายความว่าคุณขายสินทรัพย์ ขายหุ้น (สภาพคล่องสูง) ขายคลัง (สภาพคล่องสูง) ญี่ปุ่นเป็นประเทศเจ้าหนี้รายใหญ่ที่สุดของโลก ดังนั้น Powell และ Yellen รัฐมนตรีกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ จึงจำเป็นต้องให้ความสนใจกับเรื่องนี้ ฉันคิดว่าการเลือกตั้งสหรัฐฯ อยู่ห่างออกไปประมาณ 40 ถึง 50 วัน สิ่งสุดท้ายที่พวกเขาอยากให้เกิดขึ้นคือคะแนนนิยมของทรัมป์อยู่ในระดับสูง และ S&P ลดลง 20% นั่นเป็นเหตุผลที่ฉันเชื่อว่าพวกเขาจะลดอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจัง พวกเขาจะเห็นค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้นและมีปริมาณเงินมากขึ้น ซึ่งน่าจะขับเคลื่อนการซื้อขายทั้งหมดที่ผมพูดถึงในการกล่าวสุนทรพจน์ในวันนี้ ดังนั้นในขณะที่ฉันพูดมากเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล ประเด็นหลักที่ฉันอยากให้คุณจำไว้คือ: ให้ความสนใจกับอัตราแลกเปลี่ยน USD เป็น JPY นั่นคือสิ่งเดียวที่สำคัญ