บทสัมภาษณ์พิเศษของ Forbes กับผู้อำนวยการฝ่ายวิจัย Grayscale: แนวโน้มหลักของ Bitcoin ค่อนข้างมีแง่ดี

บทความต้นฉบับโดย Steven Ehrlich, Forbes

ต้นฉบับเรียบเรียง: ลูฟี่, Foresight News

Zach Pandl ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยของ Grayscale

Zach Pandl เป็นผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยของ Grayscale Investments ซึ่งเป็นบริษัทจัดการสินทรัพย์ crypto ที่ใหญ่ที่สุดในโลก เมื่อเร็วๆ นี้ นิตยสาร Forbes ได้จัดการสนทนากับ Pandl ซึ่งเขาให้มุมมองที่สำคัญเกี่ยวกับความคาดหวังทั้งปีของตลาด crypto เขามีข้อมูลเชิงลึกที่น่าสนใจเกี่ยวกับเส้นทางของตลาดที่เกิดขึ้นในเดือนสิงหาคมและผลกระทบของนโยบายของเฟดในอนาคต นอกจากนี้ เขายังแบ่งปันความคิดของเขาเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล สินทรัพย์ใดจะโดดเด่น และทำไมผู้อื่นถึงต้องดิ้นรน

Forbes: มาพูดถึงเดือนสิงหาคมกันก่อน ในช่วงแรก การค้าขายที่ถือเงินเยนคลี่คลาย ตามมาด้วยความตื่นตระหนกที่กินเวลาประมาณหนึ่งสัปดาห์ หลังจากนั้นตลาดก็ฟื้นตัวขึ้นมาอีกครั้ง คุณคิดอย่างไรกับเรื่องทั้งหมดนี้?

Zach Pandl : เดือนที่แล้วเป็นเดือนที่วุ่นวาย แต่จริงๆ แล้วสามารถแบ่งออกเป็นสองช่วงได้ ตั้งแต่ปลายเดือนกรกฎาคมถึง 5 สิงหาคม นี่เป็นช่วงของความตื่นตระหนกที่เพิ่มขึ้น จากนั้นตั้งแต่วันที่ 6 สิงหาคมถึงตอนนี้ ตลาดก็กลับเข้าสู่ระยะฟื้นตัว ประเภทสินทรัพย์หลักส่วนใหญ่ลดลง แต่หลายสินทรัพย์กลับคืนสู่ระดับที่เห็นได้ในช่วงต้นเดือนสิงหาคม ตลาดบางแห่งยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ รวมถึงกลยุทธ์การซื้อขายในตลาดสกุลเงิน (ซึ่งนักลงทุนให้ความสนใจเมื่อต้นเดือนนี้) หุ้นญี่ปุ่น และ Ethereum

ตลาดบางแห่งทำผลงานได้ดีในช่วงต้นเดือนสิงหาคม และยังคงแข็งแกร่งในช่วงครึ่งหลังของเดือน เช่น ตลาดตราสารหนี้และสกุลเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐ เยน ฟรังก์สวิส ยูโร และปอนด์ล้วนเพิ่มขึ้นในระหว่างเดือนนี้ ฉันคิดว่าธีมของตลาดที่สั่นสะเทือนในเดือนสิงหาคมคืออัตราดอกเบี้ยที่ลดลงและเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อ Bitcoin ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

Forbes: คุณคิดว่าความกลัวนี้เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวหรือไม่? หากตลาดตื่นตระหนกอีกครั้ง จะมีเหตุการณ์คล้าย ๆ กันนี้เกิดขึ้นอีกหรือไม่?

Zach Pandl : ก่อนอื่นเลย ฉันอยากจะบอกว่าเมื่อมองย้อนกลับไปถึงสิ่งที่เกิดขึ้นในตลาดในช่วงต้นเดือนสิงหาคม ฉันรู้สึกอย่างแรงกล้าว่าการมุ่งเน้นไปที่ญี่ปุ่นและเงินเยนนั้นรบกวนสมาธิเล็กน้อย ญี่ปุ่นเป็นหัวข้อที่ท้าทายแม้กระทั่งสำหรับนักลงทุนระดับมหภาคมืออาชีพ และมักเป็นสาเหตุของความสับสน ฉันคิดว่าตัวขับเคลื่อนที่แท้จริงเบื้องหลังความพ่ายแพ้ของตลาดคือการสะสมของความตื่นตระหนก ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ หลายข้อมูลมีส่วนทำให้เกิดความตื่นตระหนกนี้ โดยข้อมูลที่สำคัญที่สุดคืออัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้นในสัปดาห์แรกของเดือนสิงหาคม การว่างงานในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นในอัตราที่เห็นเฉพาะในภาวะเศรษฐกิจถดถอยเท่านั้น นักเศรษฐศาสตร์เรียกสิ่งนี้ว่ากฎของแซม ซึ่งตั้งชื่อตามนักเศรษฐศาสตร์คลอเดีย แซม นั่นไม่ได้หมายความว่าเราจะเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างแน่นอน แต่ข้อมูลบอกเราถึงรูปแบบทางสถิติบางอย่าง เช่น เส้นอัตราผลตอบแทนกลับหัวและการว่างงานที่เพิ่มขึ้น ซึ่งสอดคล้องกับสิ่งที่เกิดขึ้นในภาวะเศรษฐกิจถดถอย เหตุผลที่ส่งผลกระทบอย่างมากต่อตลาดก็คือก่อนเดือนสิงหาคม โดยทั่วไปตลาดเชื่อว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะมีการลงจอดที่นุ่มนวล เมื่อปีที่แล้วมีความกลัวว่าจะเกิดภาวะถดถอย แต่เศรษฐกิจกำลังไปได้สวย ผู้คนจึงเชื่อมั่นมากขึ้นถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอย และตลาดก็ยอมรับสิ่งนี้มากขึ้น ผลที่ตามมาคือ การว่างงานที่เพิ่มขึ้นทำให้นักลงทุนจำนวนมากเชื่อว่าเศรษฐกิจอาจกำลังเข้าสู่ภาวะถดถอยอีกครั้ง เราจะต้องใช้เวลาอีกหลายเดือนในการเฝ้าดูข้อมูลเพื่อให้แน่ใจว่าตลาดแรงงานจะไม่เสื่อมลงอีกต่อไป ดังที่กล่าวไปแล้ว บางสิ่งที่เกิดขึ้นในตลาดเป็นเรื่องที่น่าประหลาดใจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพูดถึงความผันผวนของหุ้น ดัชนี VIX เพิ่มขึ้นสู่ระดับที่ใกล้เคียงกับเหตุการณ์ตลาดสุดขั้วในอดีต เช่น การแพร่ระบาดของไวรัสโคโรนา วิกฤตการเงินในปี 2551 และการล่มสลายของ Lehman Brothers ดัชนี VIX เพิ่มขึ้นเหนือ 65 ระหว่างวันในสัปดาห์แรกของเดือนสิงหาคม ก่อนที่จะตกลงไปมากกว่า 20 จุดภายในสิ้นสัปดาห์เดียวกัน ตัวชี้วัดอื่นๆ มากมาย เช่น สเปรดพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง มีการกลับตัวที่คล้ายกัน โดยรวมแล้วตลาดอาจมีปฏิกิริยามากเกินไปในระยะสั้น

Forbes: มาพูดถึงสกุลเงินดิจิทัลกันดีกว่า สิ่งที่ฉันสนใจคือจะมีความแตกต่างระหว่าง Bitcoin และสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ หรือไม่ ตัวอย่างเช่น Ethereum ETF ยังไม่ประสบความสำเร็จอย่างมากเท่ากับ Bitcoin ETF และมีข้อกังวลบางประการเกี่ยวกับอนาคตของ Ethereum คุณคิดอย่างไร?

Zach Pandl : ก่อนอื่นเลย นี่เป็นช่วงเวลาที่โดดเด่นของ Bitcoin ความเหนือกว่าของ Bitcoin ในตลาดกำลังเพิ่มขึ้น และอัตราส่วนราคา ETH/BTC ก็ลดลง สิ่งนี้จะดำเนินต่อไปหรือไม่? ฉันคิดว่ามันจะดำเนินต่อไปในระยะสั้นเนื่องจากมีปัจจัยบวกมากมายสำหรับ Bitcoin โดยเฉพาะเศรษฐศาสตร์มหภาค การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed การเลือกตั้งประธานาธิบดี และความต้องการ Bitcoin ETF ที่เพิ่มขึ้น ฉันคิดว่าปัจจัยทั้งหมดเหล่านี้รวมกันสร้างสภาพแวดล้อมมาโครที่เป็นบวกอย่างมากสำหรับ Bitcoin ดังนั้นการครอบงำของ Bitcoin จึงมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นอีกในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม altcoins ทำงานได้ดีในสัปดาห์ที่แล้ว และเราเห็นบางส่วนของตลาดเริ่มฟื้นตัวเช่นกัน

เมื่อเทียบกับความสำเร็จของ Bitcoin ETF เมื่อต้นปีนี้ ประสิทธิภาพของ Ethereum ETF นั้นน่าผิดหวัง ปริมาณการซื้อขายของ Ethereum ETF นั้นน่าประทับใจมาก ยกเว้นกองทุนปิด Grayscale ซึ่งได้รับการอัพเกรดเป็น ETF แล้ว การไหลเข้าของเงินทุนของผลิตภัณฑ์อื่น ๆ นั้นมีความสำคัญมาก ดังนั้นฉันไม่คิดว่าประสิทธิภาพของ Ethereum ETF นั้นแย่เกินไป

ส่วนอนาคตของ Ethereum ผมจะไม่ยอมแพ้กับ Ethereum แน่นอน ฉันคิดว่าการมองโลกในแง่ร้ายในตลาดมีสาเหตุหลักมาจากผลการดำเนินงานของ ETH ในเดือนนี้ ในความคิดของฉัน ประสิทธิภาพของ ETH ในเดือนนี้เป็นเรื่องเกี่ยวกับทางเทคนิค ในเดือนพฤษภาคม เมื่อ SEC อนุมัติแอปพลิเคชัน 19B 4 สำหรับผลิตภัณฑ์ ETF เลเวอเรจของ Ethereum Futures ก็เพิ่มขึ้นทั้งบน CME และ Perpetual Futures ต่อเนื่องไปจนถึงเดือนสิงหาคม มันเกิดขึ้นภายใต้อิทธิพลของตัวเร่งปฏิกิริยาระดับมหภาค กล่าวคือ การกระตุ้นให้เกิดความตื่นตระหนกและกฎของแซม ซึ่งทำให้ตลาดทั้งหมดร่วงลง Ethereum ได้รับผลกระทบอย่างหนักเนื่องจากได้สะสมตำแหน่งซื้อไว้จำนวนมากก่อนเกิดเหตุการณ์

ในความคิดของฉัน ประสิทธิภาพที่ย่ำแย่ของ ETH เมื่อเร็ว ๆ นี้เป็นปัญหาทางเทคนิคเป็นหลักมากกว่าปัญหากับระบบนิเวศ Ethereum สิ่งที่ฉันกำลังพูดคือ Ethereum และ Bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิงซึ่งต้องการการศึกษาที่แตกต่างกันสำหรับนักลงทุน Bitcoin และ Ethereum ETF ให้การเข้าถึงผลิตภัณฑ์ crypto แก่นักลงทุนและที่ปรึกษาทางการเงินชุดใหม่ แต่เป็นทรัพย์สินที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิง พวกมันทั้งหมดเป็นบล็อกเชน แต่เราจะจัดพวกมันไว้ในหมวดหมู่ที่แตกต่างกันภายในกรอบงานอุตสาหกรรม crypto ระดับสีเทา Bitcoin เป็นสกุลเงินหลัก ในขณะที่ Ethereum เป็นแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะเป็นหลัก พวกมันเป็นทั้งบล็อคเชน แต่หน้าที่ของมันแตกต่างกัน ฉันคิดว่า Ethereum มีกระบวนการศึกษาที่ยาวนานกว่า Bitcoin เป็นรากฐานสำหรับสัญญาอัจฉริยะ แอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจ โทเค็นไนซ์ เหรียญเสถียร และ DeFi ซึ่งอาจเป็นสาเหตุว่าทำไมความต้องการ Ethereum ETF จึงเติบโตช้ากว่า Bitcoin

Forbes: ข้อแตกต่างที่สำคัญอีกประการระหว่าง Bitcoin และ Ethereum ก็คือ Bitcoin ไม่ต้องเผชิญกับการแข่งขันจากเครือข่ายเช่น Arbitrum, Optimism และ Base โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจาก Dencun ค่าใช้จ่ายในการใช้งานเครือข่ายเหล่านี้ก็ต่ำมาก สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับสถานการณ์ปัจจุบันของ Ethereum หรือไม่?

Zach Pandl : ฉันคิดว่านักลงทุนสกุลเงินดิจิทัลควรเข้าสู่ตลาดใหม่ด้วยหลักการลงทุนในตลาดหลักทรัพย์ เช่น ลักษณะของการแข่งขัน ไม่ว่าจะเป็นตลาดผูกขาดหรือตลาดที่มีการแข่งขัน Bitcoin ครองอำนาจและไม่เผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงอีกต่อไป ในด้านแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะ แม้ว่า Ethereum จะครองตลาดเช่นกัน แต่ก็เผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงมากขึ้นจากคู่แข่งหลายราย ฉันคิดว่ามีโอกาสการลงทุนที่สำคัญในหมู่คู่แข่งเหล่านี้และพวกเขาก็มีคุณค่า บางทีในส่วนของตลาดที่ Ethereum เผชิญกับการแข่งขันที่มากขึ้น ควรใช้แนวทางการลงทุนที่หลากหลายกว่านี้จะดีกว่า ต้องบอกว่าเราเชื่อมั่นอย่างยิ่งในแนวคิดเกี่ยวกับผลกระทบของเครือข่ายและในอนาคตมีความเป็นไปได้ที่จะมีบล็อกเชนที่โดดเด่นมากสองสามรายการ แทนที่จะเป็นบล็อกเชนขนาดเล็กหลายร้อยหรือหลายพันรายการ ภายใต้ผลกระทบของเครือข่าย นักลงทุนและผู้ใช้จะได้รับประโยชน์จากเครือข่ายที่มีเงินทุนมากที่สุด แอปพลิเคชันมากที่สุด และนักพัฒนามากที่สุด ทุกวันนี้ Ethereum ยังคงเป็นเครือข่ายดังกล่าว Ethereum นำหน้าเครือข่ายอื่นๆ ในแง่ของผลกระทบของเครือข่าย และฉันคิดว่าแม้ว่าการแข่งขันในกลุ่มนี้จะรุนแรงมาก แต่ Ethereum ก็พร้อมที่จะยังคงโดดเด่นในระยะยาว

Forbes: ทำไมคุณถึงคิดว่าตอนนี้เป็นเวลาที่เหมาะสมในการเปิดตัว Avalanche?

Zach Pandl : บล็อกเชนแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะทั้งหมดมีตัวเลือกการออกแบบเป็นของตัวเอง และจะต้องใช้เวลาหลายปีในการพิจารณาว่าบล็อกเชนใดมีการออกแบบที่มีประสิทธิภาพมากที่สุดในการดึงดูดผู้ใช้ สร้างรายได้ค่าธรรมเนียม ฯลฯ แต่ฉันคิดว่า Avalanche ได้สร้างตัวเองให้เป็นแพลตฟอร์มที่มีประสิทธิภาพด้วยการออกแบบที่แข็งแกร่งและฟังก์ชันการทำงานที่ครบครัน มันโตพอที่จะทำให้เราคิดว่ามันเป็นทางเลือกที่สมเหตุสมผลสำหรับนักลงทุนที่จะจับตาดู ในแง่ของตัวเร่งปฏิกิริยาระยะสั้นโดยเฉพาะ Avalanche อาจมีแอปพลิเคชันบางอย่างในธีมของการสร้างโทเค็นสินทรัพย์ Avalanche ถูกนำมาใช้ในการพิสูจน์แนวคิดการทำโทเค็น TradFi ต่างๆ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ในความคิดของฉัน การสร้างโทเค็นของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงเพิ่งจะเริ่มต้นเท่านั้น เรามีเงินลงทุนหลายสิบล้านดอลลาร์ในผลิตภัณฑ์เหล่านี้บางส่วน และมีสถาบันการเงินรายใหญ่เข้ามาเกี่ยวข้อง แต่เราไม่สามารถคาดเดาได้ว่าจะพัฒนาไปอย่างไร ฉันคิดว่าโครงสร้างพื้นฐาน Avalanche ซึ่งมีการผสมผสานระหว่างโครงสร้างที่ไม่ได้รับอนุญาตและที่ได้รับอนุญาต อาจเหมาะสมอย่างยิ่งสำหรับโครงการโทเค็นบางโครงการ และตอนนี้ก็ถึงเวลาที่สมเหตุสมผลในการกลับมาเยี่ยมชมเครือข่ายอีกครั้ง

Forbes: Solana กลายเป็นบล็อกเชนที่ได้รับความนิยมมากที่สุดรองจาก Bitcoin และ Ethereum อย่างไรก็ตาม กิจกรรมจำนวนมากบน Solana ดูเหมือนจะจำลอง Ethereum และเครือข่ายอื่นๆ คุณคิดอย่างไร?

Zach Pandl : Solana มอบประสบการณ์การใช้งานที่ยอดเยี่ยม สำหรับมือใหม่สกุลเงินดิจิทัล ประสบการณ์เพียงเล็กน้อยจะง่ายและสนุกสนานพอๆ กับการดาวน์โหลด Phantom Wallet และเริ่มใช้ Solana: รวดเร็วและราคาถูก ในแง่นี้ มันประสบความสำเร็จอย่างมากในการดึงดูดผู้ใช้ใหม่ ฉันยังเชื่อด้วยว่า Solana ได้สร้างชื่อเสียงให้กับตนเองเป็นบล็อคเชนที่ใหญ่เป็นอันดับสาม ในเวลาเดียวกัน ฉันไม่คิดว่าประสบการณ์ของผู้ใช้จำเป็นต้องสร้างคูน้ำที่ยั่งยืนสำหรับโปรเจ็กต์ ท้ายที่สุดแล้ว การสะสมมูลค่าที่แท้จริงจะเกิดขึ้นในเลเยอร์ 1 ซึ่งสามารถบูรณาการเข้ากับกรณีการใช้งานจริงที่ใหญ่ที่สุดได้ และบริษัทและอุตสาหกรรมหลัก ๆ ก็สามารถสร้างบนเครือข่ายเลเยอร์ 1 ได้ เป็นคำถามเปิดสำหรับ Solana: การสร้างโทเค็นเกิดขึ้นบนบล็อกเชนของ Solana และเป็นบริษัทสินค้าอุปโภคบริโภครายใหญ่ (Sony หรือ Disney) ที่สร้างบน Solana หรือไม่

Forbes: คุณคิดอย่างไรกับ DeFi

Zach Pandl : เป็นเรื่องยากสำหรับพื้นที่นี้ที่จะหลีกเลี่ยงการเลือกตั้งของสหรัฐฯ และการเมืองที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัล ฝ่ายบริหารของ Biden กำลังดำเนินการเพื่อควบคุมตลาดนี้ ฉันคิดว่ามันเป็นอุปสรรคต่อนวัตกรรมและการยอมรับ และทัศนคติของฝ่ายบริหารของ Biden ที่มีต่อ DeFi ก็ขัดขวางการพัฒนาของตลาด (หมายเหตุบรรณาธิการ: ในเดือนเมษายน ก.ล.ต. ได้ออกประกาศ Wells ให้กับ Uniswap เพื่อระบุการดำเนินการบังคับใช้ที่เป็นไปได้)

เพื่อให้ DeFi ประสบความสำเร็จต่อไป เราอาจจำเป็นต้องเปลี่ยนวิธีการควบคุมมัน ชัยชนะของพรรครีพับลิกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในวุฒิสภา จะทำให้สามารถควบคุมคณะกรรมการการธนาคารของวุฒิสภาได้ ซึ่งอาจกระทบต่อการแต่งตั้งเจ้าหน้าที่บางกลุ่มที่ได้รับมอบหมายให้ดูแลอุตสาหกรรมได้ ฉันคิดว่า DeFi เป็นส่วนสำคัญของสกุลเงินดิจิทัล นี่เป็นหนึ่งในกรณีการใช้งานหลักสำหรับสัญญาอัจฉริยะ แต่เพื่อให้ประสบความสำเร็จมากขึ้นในสหรัฐอเมริกา จะต้องรวมกับสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมในทางใดทางหนึ่ง และคุณไม่สามารถทำเช่นนั้นได้หากไม่มีหลักเกณฑ์ด้านกฎระเบียบที่ชัดเจน ดังนั้นเราจึงรอความชัดเจนด้านกฎระเบียบเพิ่มเติมเพื่อให้ DeFi เติบโตเต็มที่

Forbes: ถ้าอย่างนั้น เรามาพูดถึงปัญญาประดิษฐ์กันดีกว่า สำหรับฉัน การเชื่อมโยงระหว่างสกุลเงินดิจิทัลและปัญญาประดิษฐ์นั้นค่อนข้างคลุมเครืออยู่เสมอ ราคาของโทเค็น AI จำนวนมากมีแนวโน้มที่จะตามราคาของ Nvidia ขึ้นและลง แต่ความเชื่อมโยงระหว่างทั้งสองดูเหมือนจะไม่ลึกซึ้ง คุณคิดอย่างไรเกี่ยวกับเรื่องนี้?

Zach Pandl : เทคโนโลยี Blockchain สามารถเชื่อมต่อกับอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ผ่านช่องทางเฉพาะต่างๆ ประการแรกคือการจัดหาโครงสร้างพื้นฐาน ฉันคิดว่าเครือข่ายคอมพิวเตอร์ที่ใช้ร่วมกันเป็นตัวอย่างที่ดีของสิ่งที่กำลังทำงานอยู่และเพิ่งจะเริ่มต้น สิทธิในทรัพย์สินทางปัญญาและการปลอมแปลงเป็นอีกประเด็นที่สำคัญและเป็นหนึ่งในความท้าทายมากที่สุดในการเผชิญกับเทคโนโลยีใหม่นี้ ฉันใช้เครื่องมือ AI เชิงสร้างสรรค์ในงานของฉันมากจนไม่ต้องการผู้ช่วยวิจัยอีกต่อไป ในเวลาเดียวกัน ฉันรู้ว่าเมื่อฉันค้นหาเครื่องมือเหล่านี้และจ่ายเงินให้กับลูกค้า รายได้ทั้งหมดนั้นไม่ได้ตกเป็นของผู้เขียนต้นฉบับของเนื้อหาที่ใช้ ดังนั้นการปกป้องทรัพย์สินทางปัญญาจึงเป็นประเด็นที่สำคัญมาก และเทคโนโลยีบล็อกเชนสาธารณะสามารถให้ข้อมูลโดยละเอียดเกี่ยวกับแหล่งที่มาของข้อมูลเฉพาะแก่เราได้ ขอย้ำอีกครั้งว่าโครงการเหล่านี้เพิ่งเริ่มต้น แต่ฉันเชื่อว่าโครงการเหล่านี้สามารถทำงานร่วมกันได้

สุดท้ายนี้ มีหมวดหมู่ที่กว้างกว่านั้น รวมถึง Bittensor ซึ่งเป็นโครงการที่พยายามใช้ประโยชน์จากเทคโนโลยีบล็อกเชนสำหรับโครงการ AI จากล่างขึ้นบน ฉันคิดว่าวิสัยทัศน์นี้น่าประทับใจ Bitcoin แสดงให้เห็นถึงคุณค่าของการใช้เครือข่ายคอมพิวเตอร์แบบกระจายอำนาจเพื่อพัฒนาระบบการเงิน สิ่งที่โครงการอย่าง Bittensor พยายามทำคือควบคุมแนวคิดเดียวกัน: พลังของชุมชนที่กระจายอำนาจเพื่อสร้างปัญญาเครื่องหรือปัญญาประดิษฐ์บนอินเทอร์เน็ต และสร้างระบบเปิดที่ทุกคนสามารถเพิ่มหรือใช้เทคโนโลยีได้โดยไม่ต้องผ่านหน่วยงานกลาง ใครก็ตามที่เคยอาศัยอยู่ในสภาพแวดล้อมที่ระบบการเงินถูกจำกัด ซึ่งมีการควบคุมเงินทุน ธนาคารล้มเหลว หรือภาวะเงินเฟ้อรุนแรง เข้าใจถึงคุณค่าของการมีระบบการเงินที่เป็นอิสระและเปิดกว้าง เช่น Bitcoin

ฉันเชื่อว่าในอนาคต เมื่อผู้คนใช้เครื่องมือ AI เชิงสร้างสรรค์มากขึ้นเรื่อยๆ พวกเขาจะตระหนักถึงความจำเป็นของโครงสร้างแบบเปิดที่ไม่ได้ถูกควบคุมโดยรัฐบาลหรือบริษัทใดบริษัทหนึ่ง นี่คือสิ่งที่โครงการอย่าง Bittensor พยายามทำ

มุมมองที่กว้างขึ้นประการหนึ่งของเราก็คือ เนื่องจากนักลงทุนให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับพื้นฐานของโทเค็น AI และพยายามทำความเข้าใจกับโทเค็นเหล่านี้ ความเกี่ยวข้องกับ AI จะค่อยๆ ลดลง Worldcoin กำลังเติบโตบน Nvidia และไม่มีเหตุผลพื้นฐานเบื้องหลังมากนัก ในบางประเด็น สกุลเงินดิจิทัลยังคงเป็นตลาดที่ยังไม่บรรลุนิติภาวะ และฉันคิดว่าความสัมพันธ์ข้ามระดับสูงระหว่างสินทรัพย์เป็นตัวอย่างของสิ่งนี้ ซึ่งจะลดลงเมื่อตลาดเติบโตเต็มที่

Forbes: คุณคาดหวังอะไรในช่วงที่เหลือของปี?

Zach Pandl: เราเชื่อว่าแนวโน้มหลักของ Bitcoin ค่อนข้างเป็นบวก เนื่องจากมีปัจจัยบวกอยู่สามประการ 1. Bitcoin ETF กำลังดึงดูดกองทุนใหม่ให้เข้าร่วม 2. สถานการณ์ทางการเมืองในสหรัฐอเมริกาเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลได้รับการปรับปรุงให้ดีขึ้น ยังไม่ทราบปัจจัยในประเด็นนี้ โดยเฉพาะจุดยืนของพรรคเดโมแครต แต่สำหรับฉันดูเหมือนว่าสิ่งต่างๆ กำลังดำเนินไปในทิศทางที่ดี 3. ธนาคารกลางสหรัฐปรับลดอัตราดอกเบี้ยและสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจก็อยู่ในเกณฑ์ดี ฉันคิดว่าประเด็นสุดท้ายมีความสำคัญมาก นี่อาจเป็นสิ่งที่ผู้คนมองข้ามไป โดยปกติแล้ว Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย คราวนี้ Fed กำลังปรับลดอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากชนะการต่อสู้อันยาวนานกับอัตราเงินเฟ้อ ดังนั้นการลดอัตราเหล่านี้จึงบรรลุภารกิจและแตกต่างไปจากอดีตอย่างมาก

การลดอัตราดอกเบี้ยในบริบทของการลงจอดที่นุ่มนวลอาจเป็นผลลบต่อเงินดอลลาร์สหรัฐ แต่จะเป็นประโยชน์ต่อสินทรัพย์เช่น Bitcoin เมื่อรวมปัจจัยเหล่านี้เข้าด้วยกัน ผมเชื่อว่าเราจะทดสอบจุดสูงสุดใหม่อีกครั้งในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ความเสี่ยงหลักในขณะนี้คือสุขภาพของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และการที่เศรษฐกิจจะค่อยๆ ลงสู่ระดับอย่างนุ่มนวลหรือไม่ ฉันคิดว่านั่นคือมุมมองของนักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ในปัจจุบัน แต่เราต้องจับตาดูข้อมูลตลาดแรงงานอย่างใกล้ชิด หากการว่างงานยังคงเพิ่มขึ้นและสัญญาณของการเลิกจ้างเริ่มปรากฏขึ้น เราอาจเห็นช่วงหนึ่งของความอ่อนแอทางเศรษฐกิจในระหว่างที่สินทรัพย์จำนวนมาก เช่น Bitcoin และหุ้นเทคโนโลยี ก็อ่อนค่าลงในลักษณะวัฏจักรทั่วไปเช่นกัน มุมมองของฉันคือภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะเป็นช่วงเวลาที่ดีในการสะสม Bitcoin เพราะคุณมักจะเห็นนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายและนโยบายการคลังที่ผ่อนคลาย เช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นระหว่างการระบาดใหญ่ของ COVID-19 แต่หากตลาดแรงงานสหรัฐฯ ยังคงตกต่ำอย่างต่อเนื่อง และเศรษฐกิจสหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะถดถอยในช่วงสั้นๆ เราอาจเผชิญกับความเสี่ยงด้านราคา นี่คือความเสี่ยงหลักที่เราเผชิญในอีก 6 ถึง 12 เดือนข้างหน้า

Forbes: คุณมีความคิดเห็นที่ขัดแย้งกันบ้างไหม?

Pandl: ก่อนอื่นเลย สกุลเงินดิจิทัลเป็นสินทรัพย์ที่สำคัญในพอร์ตการลงทุนของนักลงทุนส่วนใหญ่ เวลาส่วนใหญ่ของฉันที่ Grayscale ใช้เวลาไปกับการให้ความรู้แก่นักลงทุนเกี่ยวกับวิธีการทำความเข้าใจสินทรัพย์ประเภทนี้ พื้นฐานของเทคโนโลยีบล็อกเชน และคุณสมบัติทางสถิติของสินทรัพย์ นี่เป็นมุมมองที่ขัดแย้งกันในตลาดการเงินที่กว้างขึ้น: สกุลเงินดิจิทัลควรมีตำแหน่งในพอร์ตโฟลิโอของนักลงทุนเกือบทุกคน ยกเว้นกลุ่มที่อนุรักษ์นิยมที่สุด ในแง่ของสภาพคล่องระยะสั้น ผมคิดว่าสกุลเงินดิจิทัลสามารถใช้เป็นสินทรัพย์ในการกระจายความเสี่ยงได้

สิ่งที่สองที่ฉันจะพูด และอาจเป็นมุมมองที่ขัดแย้งกันจากชุมชนสกุลเงินดิจิทัล ก็คือ ฉันคิดว่าโทเค็นบล็อคเชนมีความเสี่ยงน้อยกว่าหุ้นในบางแง่ สกุลเงินดิจิทัลมีปัจจัยความผันผวนที่แตกต่างกัน แต่มีปัจจัยอย่างน้อยหนึ่งปัจจัยที่มีความเสี่ยงน้อยกว่าหุ้นเนื่องจากไม่มีหนี้สิน บริษัทมหาชนอาจจะหายตัวไปเพราะมีหนี้ รายได้ของพวกเขาจำเป็นต้องสนับสนุนหนี้สินเหล่านี้ Blockchain ส่วนใหญ่ปลอดหนี้ พวกเขามีรายได้ มีกิจกรรม มีชุมชนผู้คนที่อยู่รายล้อมผู้ใช้ แต่ไม่มีหนี้สินที่ต้องชำระอย่างต่อเนื่อง ดังนั้นฉันคิดว่ามันค่อนข้างทำให้เข้าใจผิดเมื่อหลายคนพูดถึงความเสี่ยงที่โทเค็นบล็อคเชนสาธารณะจะเป็นศูนย์ เราคงจะประหลาดใจที่แม้แต่โครงการที่ประสบความสำเร็จน้อยกว่าบางโครงการยังคงอยู่ได้นานแค่ไหน

ฉันอยากจะเน้นย้ำว่าการวิเคราะห์โทเค็นลูกโซ่สาธารณะของเรายังอยู่ในช่วงเริ่มต้น และมีนักวิเคราะห์ทางการเงินแบบดั้งเดิมจำนวนไม่มากที่เผยแพร่งานวิจัยเกี่ยวกับการประเมินสินทรัพย์เหล่านี้ และบางสิ่งพื้นฐานเช่นโครงสร้างความรับผิดของโครงการ crypto ยังคงไม่เป็นที่เข้าใจกันดีนัก ดังนั้น ฉันโชคดีที่สามารถเขียนเกี่ยวกับหัวข้อเหล่านี้บางหัวข้อในตลาดที่ฉันคิดว่ายังอยู่ในช่วงเริ่มต้น

ลิงค์เดิม