ในช่วงที่ตลาดเกิดความสับสนวุ่นวาย เหตุใด Bitcoin จึงล้มเหลวในการเลียนแบบการเพิ่มขึ้นของทองคำ?

ผู้เขียนต้นฉบับ: Wolfgang Münchau , DLNews

การรวบรวมต้นฉบับ: Felix, PANews

ราคาทองคำแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 2,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในแง่การปรับอัตราเงินเฟ้อ ยังไม่ใกล้เคียงกับที่มีการซื้อขายทองคำในเดือนมกราคม พ.ศ. 2523 แต่มันใกล้จะถึงระดับนั้นแล้ว

ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นเนื่องจากนักลงทุนเตรียมพร้อมสำหรับอัตราดอกเบี้ยสหรัฐที่ลดลง เงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง และการล่มสลายของหุ้นเทคโนโลยี แล้วเหตุใด Bitcoin จึงไม่เข้าร่วมในการชุมนุมครั้งนี้?

แน่นอนว่าราคา Bitcoin สูงกว่าช่วงสิ้นปี 2022 มาก อย่างไรก็ตาม มีความแตกต่างระหว่างราคาทองคำที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2000 และราคา Bitcoin ที่พุ่งสูงขึ้นอย่างกะทันหัน

ข้อแตกต่างคือหากนักลงทุนกังวลเกี่ยวกับความไม่มั่นคงทางการเงิน พวกเขาจะหันไปหาทองคำ Bitcoin คือการลงทุนตามความเสี่ยงขั้นสูงสุดและมีคุณลักษณะของสินทรัพย์เทคโนโลยี

ไม่ใช่เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงค่าเสื่อมราคา

ตามที่ผู้เขียนชี้ให้เห็นใน คอลัมน์ ก่อนหน้าของเขา Bitcoin ไม่ใช่การป้องกันความเสี่ยงจากการลดค่าเงิน และไม่ได้เป็นการป้องกันความเสี่ยงต่อฟองสบู่เทคโนโลยี

นักลงทุนชั้นนำหลายราย รวมถึง Warren Buffett และ George Soros ได้ประกาศเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่าพวกเขาได้ออกจากบางพื้นที่ของอุตสาหกรรมเทคโนโลยีขั้นสูงแล้ว

กองทุนป้องกันความเสี่ยง Elliott เตือนว่าความนิยมของ AI นั้นเป็นกระแสเกินจริง โดยเฉพาะราคาหุ้นของ Nvidia และอย่างที่พวกเขา กล่าวว่า AI ได้เข้าสู่เขตฟองสบู่แล้ว โดยทั่วไปผู้เขียนเห็นด้วยกับคำตัดสินนี้

เหตุผลก็คือการปฏิวัติครั้งนี้ไม่สามารถหยุดยั้งการเติบโตของผลผลิตทั่วทั้งประเทศตะวันตกที่ลดลงในระยะยาวได้ สหรัฐอเมริกาสามารถพลิกกลับการชะลอตัวของการเติบโตของผลิตภาพได้ แต่หากคุณไม่รวมภาคเทคโนโลยี สหรัฐฯ ก็ไม่ได้แตกต่างจากแคนาดาหรือยุโรปมากนัก

ปาฏิหาริย์ด้านการผลิตของอุตสาหกรรมเทคโนโลยีเกี่ยวข้องกับตลาดหุ้นที่ให้ทุนราคาถูกแก่อุตสาหกรรม เมื่อกระแสเงินไหลเข้ามาสิ้นสุดลง ช่องว่างด้านการผลิตระหว่างสหรัฐอเมริกาและยุโรปก็คาดว่าจะแคบลง

หากการเติบโตของผลิตภาพช้าลง ทำไมการเติบโตของกำไรของบริษัทจึงยังคงอยู่ในระดับสูง? เมื่อดูจากการประเมินมูลค่าปัจจุบันแล้ว พวกเขาก็คิดอย่างนั้น ในระยะยาวคุณคาดหวังว่าทั้งสองจะเหมือนกัน

มีหลายวิธีในการดูผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) วิธีคิดอย่างหนึ่งคือเป็นผลรวมของกำไรทั้งหมดและค่าจ้างทั้งหมด

ตลอดศตวรรษนี้ การเติบโตของกำไรแซงหน้าการเติบโตของ GDP และส่งผลให้การเติบโตของผลกำไร เนื่องจากการเมืองและประชากรศาสตร์สนับสนุนผลกำไรขององค์กร

สิ่งนี้กำลังเปลี่ยนแปลงในขณะนี้ จนถึงศตวรรษที่ผ่านมา อัตราส่วนราคาต่อกำไรของ S&P 500 มีความผันผวนอยู่ระหว่าง 10 ถึง 20 มันเป็นช่วงที่มีประสิทธิผลค่อนข้างมาก

อัตรา P/E ปัจจุบันคือ 26 Nasdaq อยู่ที่ 40 หากการเติบโตของผลิตภาพในระยะยาวลดลง ก็ยากที่จะจินตนาการว่าการประเมินค่าเหล่านี้จะยั่งยืนได้อย่างไร

หุ้นเทคโนโลยีที่มีมูลค่าสูง

การประเมินมูลค่าหุ้นเทคโนโลยีและสินทรัพย์ดิจิทัลที่สูงมากนั้นขึ้นอยู่กับสมมติฐานในแง่ดีอย่างมากเกี่ยวกับการเติบโตของรายได้ในอนาคต

Crypto ยึดมั่นในคำมั่นสัญญาในเรื่องนวัตกรรมทางการเงิน แต่อาจต้องใช้เวลาสิบหรือยี่สิบปีก่อนที่มันจะกลายเป็นความเกี่ยวข้องทางเศรษฐกิจมหภาค

ปัญญาประดิษฐ์จะส่งผลต่อชีวิตของผู้คนอย่างไม่ต้องสงสัย แต่ไม่ว่าจะเป็นจินตนาการที่สวยงามหรือเรื่องราวที่น่ากลัวเกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์ล้วนเกินจริงเกินไป

ChatGPT มีประโยชน์สำหรับงานด้านเทคนิค โดยเฉพาะการเขียนโปรแกรม แต่ดูเหมือนว่าจะไม่มีประโยชน์สำหรับงานสื่อสารมวลชน

จำย้อนกลับไปในปี 2017 ที่ใครๆ ต่างก็ทำนายว่าตอนนี้เราจะมีรถยนต์ไร้คนขับแล้วใช่ไหม? เรายังห่างไกลจากยูโทเปียนั้นอีกหลายปี

หากโชคดีอาจมีรถยนต์ขับเองบนทางหลวงได้ภายใน 10 ปี

Bitcoin บูม?

แล้วจะเกิดอะไรขึ้นกับ Bitcoin หากตลาดล่ม? แน่นอนว่า Bitcoin สามารถต้านทานอัตราเงินเฟ้อได้พอ ๆ กับทองคำ

ทองคำมีความเสี่ยงด้านอุปทาน ธนาคารกลางอาจปล่อยทองคำสำรองจำนวนมากออกสู่ตลาด หรือบางทีอาจมีการค้นพบทองคำใหม่ แต่จะไม่พบ Bitcoins ใหม่ และไม่มีความเป็นไปได้ที่อุปทานจะเกิดภาวะช็อก

น่าเสียดายที่วิธีนี้ไม่สามารถแก้ปัญหาได้ ปัจจุบันชะตากรรมของ Bitcoin เกี่ยวพันกับชะตากรรมของอุตสาหกรรมเทคโนโลยี นักลงทุนจำนวนมากมองว่าสกุลเงินดิจิทัลเป็นส่วนหนึ่งของพอร์ตโฟลิโอเทคโนโลยีของพวกเขา

Cryptoassets โดยเฉพาะ Bitcoin ได้รับคุณสมบัติของการลงทุนแบบดั้งเดิมในช่วงหลายปีที่ผ่านมาผ่านทางการแลกเปลี่ยน เหรียญที่มีเสถียรภาพ และสปอต ETF

ทองคำอยู่อีกด้านหนึ่งของพอร์ตโฟลิโอ - เป็นที่หลบภัยและน่าเบื่อ

โดยทั่วไปผู้คนไม่ลงทุนในทองคำเพื่อสร้างรายได้มากมาย นักลงทุนทองคำมีพฤติกรรมเหมือนลัทธิมากกว่า ผู้เขียนสงสัยมาโดยตลอดว่าทำไมคนรักทองชายสูงวัยจำนวนมากถึงสวมหูกระต่าย นี่เป็นกลุ่มคนที่แปลกประหลาด

โลกของสกุลเงินดิจิทัลมีส่วนแบ่งที่ยุติธรรมของผู้แปลกประหลาด แต่ก็ไม่มีอะไรที่เหมือนกับทองคำ

นอกจากนี้ยังใช้กับวิธีที่ทั้งสองตอบสนองต่อการระเบิดของฟองสบู่ด้วย ในกรณีนี้สภาพคล่องจะถูกระบายออกจากระบบ เทรดเดอร์จะต้องเร่งรีบเพื่อตอบสนองการเรียกมาร์จิน

โลกการเงินไม่ได้เปราะบางเหมือนในปี 2551 แต่ผู้เขียนยืนยันว่าความผิดพลาดทางเทคโนโลยีที่คาดว่าจะเป็นสาเหตุของความไม่มั่นคงทางการเงิน

ดังนั้นเมื่อตลาดล่ม คาดว่า Bitcoin จะพังตามไปด้วย แต่ในที่สุด Bitcoin และสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ ก็จะฟื้นตัว เช่นเดียวกับหุ้นเทคโนโลยีบางส่วน (แต่ไม่ใช่ทั้งหมด) ที่พุ่งสูงขึ้นในปัจจุบัน

ผู้เขียนมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับระยะยาว เนื่องจากสินทรัพย์ดิจิทัลมีสิ่งหนึ่งที่สำคัญเหมือนกันกับทองคำ นั่นคือ ความขาดแคลนทำให้เป็นการลงทุนระยะยาวที่ปลอดภัย

แม้ว่านักลงทุนส่วนใหญ่จะไม่มอง Bitcoin เช่นนั้นในตอนนี้ แต่ก็เป็นเช่นนั้น

เมื่อไม่กี่ปีก่อน ผู้เขียนไม่ยอมรับแนวคิดที่ว่าความขาดแคลนมีคุณค่าที่แท้จริง โดยรู้สึกว่าจำเป็นต้องเชื่อมโยงกับสิ่งอื่น เช่น การใช้ทางอุตสาหกรรม คุณค่าทางสุนทรียศาสตร์ หรือในกรณีของทองคำ เป็นความเห็นพ้องต้องกันที่ผ่านการทดสอบตามเวลาแล้วว่า มันมีคุณค่าที่แท้จริงในคุณค่าที่ถูกต้องของมันเอง

ผู้เขียนได้เปลี่ยนใจในประเด็นนี้แล้ว ในโลกที่ธนาคารกลางขยายงบดุลอย่างไม่ระมัดระวัง และรัฐบาลกำลังเปลี่ยนสกุลเงินของตนให้เป็นอาวุธทางภูมิรัฐศาสตร์ เพื่อให้แน่ใจว่าความขาดแคลนจะมีคุณค่าในตัวเอง

แต่นี่เป็นเรื่องระยะยาว หากฟองสบู่แตกในปีหรือสองปีข้างหน้า ฉันเชื่อว่า Bitcoin จะพังทลายตามไปด้วย ทองไม่ได้.

ลิงค์เดิม