ต้นฉบับ |. Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

ผู้แต่ง | Nan Zhi ( @Assassin_Malvo )

Ethereum และเลเยอร์ 2 ที่ใช้ Ethereum มีความชัดเจนมากขึ้นในแง่ของราคาโทเค็นและโครงการหลักในช่วงสองปีที่ผ่านมา ในหมู่พวกเขา ARB ได้กลายเป็นโทเค็นที่มีประสิทธิภาพด้านราคาที่แย่ที่สุดในปีที่ผ่านมา และ STRK ลดลง 90% ในเวลาเพียงครึ่งปีนับตั้งแต่เปิดตัว

เหตุผลพื้นฐานก็คือ ในด้านหนึ่ง กิจกรรมทางนิเวศวิทยาและรายได้ของเลเยอร์ 2 มีจำกัด ในทางกลับกัน โทเค็นเลเยอร์ 2 แต่ละอันมีเพียงฟังก์ชันการกำกับดูแลเท่านั้น ไม่สามารถรับรายได้ และความต้องการยังอ่อนแอ ในส่วนหลัง PlutusDAO ซึ่งเป็นโปรโตคอลการรวมการกำกับดูแลบน Arbitrum ได้เปิด ตัวข้อเสนอเพื่อให้คำมั่นสัญญากับ ARB ที่จะได้รับดอกเบี้ย ในปีที่แล้ว และผ่านการโหวตแบบออฟไลน์ แม้ว่าท้ายที่สุดจะล้มเหลวในกระบวนการลงคะแนนแบบออนไลน์ แต่ ก็สามารถเพิ่มสกุลเงินได้สำเร็จ ราคาในช่วงระยะเวลาหนึ่ง (เพิ่มขึ้นประมาณ 30 วันประมาณ 40%)

เมื่อวันที่ 16 สิงหาคม ชุมชน Arbitrum ได้อนุมัติข้อเสนอเพื่อ "เปิดใช้งาน ARB stake เพื่อปลดล็อกยูทิลิตี้โทเค็น" โดยมีเป้าหมายเพื่อเพิ่มขีดความสามารถให้กับโทเค็น ARB ข้อเสนอคืออะไรกันแน่ และสามารถย้อนกลับพื้นฐานของโทเค็น ARB ได้หรือไม่ Odaily จะอธิบายไว้ในบทความนี้

การตีความข้อเสนอ

ประเด็นการกำกับดูแลและโทเค็น

ข้อเสนอนี้เสนอโดย Frisson หัวหน้าฝ่ายปฏิบัติการตลาดของ Frisson กล่าวว่า ARB ส่วนใหญ่ มีปัญหาดังต่อไปนี้ :

• อำนาจการกำกับดูแลเป็นแหล่งเดียวของความต้องการสำหรับ ARB แต่มีอุปทานโทเค็นใหม่จำนวนมาก รวมถึงการปลดล็อค ค่าใช้จ่ายด้านคลัง ฯลฯ

• การวางเดิมพันใหม่หรือการใช้ ARB ใน DeFi ไม่เข้ากันกับฟังก์ชันการกำกับดูแล ARB สูญเสียสิทธิ์ในการลงคะแนนเมื่อฝากไว้ในสัญญาอัจฉริยะ และโทเค็น ARB น้อยกว่า 1% ถูกใช้อย่างแข็งขันในการกำกับดูแลแบบออนไลน์

• จำนวนสมาชิก DAO ที่มีส่วนร่วมในการกำกับดูแลลดลงอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่เปิดตัวโทเค็น Arbitrum

สารละลาย

ดังนั้นข้อเสนอหวังที่จะสร้างกลไก ในการกระจายรายได้จาก Arbitrum ไปยังผู้ถือโทเค็น รวมถึงค่าธรรมเนียมซีเควนเซอร์ ค่าธรรมเนียม MEV ค่าธรรมเนียมผู้ตรวจสอบ อัตราเงินเฟ้อของโทเค็น และคลัง แต่จะมีการแนะนำอะไรกันแน่ รายได้ยังคงขึ้นอยู่กับการลงมติกำกับดูแลในภายหลัง .

นอกจากนี้ ข้อเสนอดังกล่าวกำหนดให้ผู้ถือโทเค็นต้องมอบโทเค็นของตนให้กับ “ผู้กำกับดูแลที่กระตือรือร้น” ก่อนที่จะได้รับผลประโยชน์ ในเวลาเดียวกัน ข้อเสนอ แนะนำโทเค็นการจำนำสภาพคล่องของ ARB stARB ผ่าน Tally ช่วยให้ผู้ถือจำนำโทเค็นได้ในขณะที่ยังคงความสามารถในการบูรณาการเข้ากับโปรโตคอล DeFi และดอกเบี้ยทบต้นโดยอัตโนมัติ

ด้วยการรวมกันของสองโมดูลข้างต้น ผู้ถือ ARB ได้รับการคาดหวังให้สร้างรายได้ผ่านกิจกรรมเครือข่าย และการเปิดตัว stARB ทำให้การกำกับดูแลโทเค็นไม่ถูกจำกัดอีกต่อไป และการรวมกับรายได้สามารถเพิ่มกิจกรรมของการกำกับดูแลได้

จากมุมมองเชิงตรรกะพื้นฐาน การผ่านข้อเสนอนี้เห็นได้ชัดว่าดีสำหรับ ARB แต่ในทางปฏิบัติ มีคำถามอีกประการหนึ่งที่ต้องพิจารณา รายได้จากกิจกรรมเครือข่ายเป็นเท่าใด ? แม้ว่ารายได้ของเครือข่ายทั้งหมดจะถูกแจกจ่ายให้กับผู้ถือโทเค็น แต่จะทำให้เกิดประโยชน์ได้มากเพียงใด?

รายได้จากกิจกรรมทางอินเทอร์เน็ต

กิจกรรมออนไลน์ที่เพิ่มขึ้น

เมื่อดูเลเยอร์ 2 จากตัวบ่งชี้ทั่วไป ที่จริงแล้วส่วนแบ่งการตลาดยังคงซื้อขายแบบไซด์เวย์ในระดับสูงหรือเพิ่มขึ้นเล็กน้อย รูปต่อไปนี้แสดงที่อยู่ที่ใช้งานอยู่ ปริมาณการซื้อขายรายวัน ปริมาณการซื้อขาย TVL และ DEX ของเลเยอร์ 2 หลักหลายรายการ

รายได้จากอินเทอร์เน็ตลดลงเหลือน้อยมาก

อย่างไรก็ตาม ข้อมูล DefiLlama แสดงให้เห็นว่า รายได้ของเครือข่าย Arbitrum ใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมาอยู่ที่เพียง 6,000 ดอลลาร์ นับตั้งแต่การอัปเกรด Cancun ในเดือนมีนาคม ยกเว้นการระเบิดเป็นครั้งคราวเล็กน้อย รายได้รายวันมีความผันผวนระหว่าง 10,000 ถึง 40,000 ดอลลาร์ เมื่อคำนวณที่ 30,000 เหรียญสหรัฐต่อวัน รายได้จากเครือข่ายสำหรับหนึ่งปีมีเพียงประมาณ 10 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งลดลงเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดหมุนเวียนของ ARB ที่ 1.8 พันล้านเหรียญสหรัฐ และการปลดล็อคโทเค็นรายเดือนล่าสุดที่ 60 ล้านเหรียญสหรัฐ

สาเหตุหลักที่ทำให้รายได้ลดลงอย่างมากมาจากข้อเท็จจริงที่ว่าก่อนการอัพเกรด Cancun รายได้ของ Arbitrum และเครือข่าย Layer 2 อื่นๆ ส่วนใหญ่มาจาก "ค่าธรรมเนียมก๊าซที่จ่ายโดยผู้ใช้ใน Layer 2" และ "ค่าธรรมเนียม Layer 2 สำหรับการส่งธุรกรรมไปยัง เครือข่ายหลัก Ethereum" ความแตกต่าง ตัวอย่างเช่น Starknet ต้องการเงินอย่างน้อย 1-2 ดอลลาร์สหรัฐต่อธุรกรรม แต่โดยพื้นฐานแล้วต้นทุนนั้นน้อยมาก และ อัตรากำไรก็มากกว่า 99% หลังจากอัปเกรด Cancun รายได้หลักนี้ไม่คาดว่าจะกลับสู่ระดับเดิมอีกต่อไป

ดังนั้น วิธีเดียวที่จะให้ผลตอบแทนที่สมเหตุสมผลคือผ่าน "การออกเพิ่มเติม" ในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว ข้อเสนอของ PlutusDAO ที่จะออก ARB เพิ่มเติม 100 ล้าน เนื่องจากรางวัลจากการปักหลักผ่านการโหวตแบบออฟไลน์ Snapshot แต่ไม่ได้รับการโหวตแบบ Tally chain . สาเหตุอาจเป็นเพราะอัตราเงินเฟ้อสูงเกินไป ในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว จำนวน 100 ล้าน ARB คิดเป็น 7% ของอุปทานหมุนเวียน และ 1% ของอุปทานทั้งหมด

ยอดขายปัจจุบันของ ARB อยู่ที่ 3.26 พันล้านชิ้น หากมีการออก 100 ล้านชิ้น อัตราเงินเฟ้อจะอยู่ที่ 3% มันจะกลายเป็นภัยคุกคามที่สำคัญต่อราคาโทเค็น

สรุปแล้ว

โดยสรุป แม้ว่าข้อเสนอการเพิ่มขีดความสามารถเชิงตรรกะนี้มีความเป็นไปได้ในเชิงตรรกะและเป็นประโยชน์ต่อ ARB อย่างเห็นได้ชัด เมื่อพิจารณาถึงความสามารถในการทำกำไรที่แท้จริงของเครือข่าย ระดับของผลประโยชน์ในปัจจุบันค่อนข้างจำกัด แผนการลงคะแนน Tally จะจัดขึ้นในเดือนตุลาคม และผู้ถือโทเค็น ARB ที่เกี่ยวข้องควรให้ความสนใจกับแผนการเฉพาะในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา