การวิเคราะห์สาเหตุของประสิทธิภาพที่ต่ำกว่าของ altcoins: ขาดสภาพคล่องและการกระจายตัวของสกุลเงิน

ผู้เขียนต้นฉบับ: ไมล์ส ดอยท์เชอร์

การรวบรวมต้นฉบับ: Deep Chao TechFlow

ข้อบกพร่องพื้นฐานที่สำคัญในสกุลเงินดิจิทัลกำลังเกิดขึ้น ซึ่งเป็นเหตุผลอันดับหนึ่งที่ทำให้ altcoin มีประสิทธิภาพต่ำกว่าวงจรนี้ ดูเหมือนว่าจะไม่มีวิธีแก้ปัญหาในขณะนี้ ฉันขุดข้อมูลทั้งหมดและสิ่งที่ฉันพบก็น่าตกใจ

จุดประสงค์ของทวีตนี้คือเพื่อให้คุณได้รับข้อมูลเชิงลึกมากขึ้นเกี่ยวกับปัญหาที่ใหญ่ที่สุดของสกุลเงินดิจิทัล มันจะอธิบายอย่างชัดเจนว่าเรามาถึงจุดนี้ได้อย่างไร เหตุใดราคาจึงมีพฤติกรรมเหมือนที่พวกเขาทำ และเส้นทางข้างหน้า

ขอพาย้อนกลับไปปี 2021 ซึ่งเป็นช่วงที่ตลาดอยู่ในช่วงบ้าคลั่ง สภาพคล่องใหม่หลั่งไหลเข้าสู่ตลาดอย่างรวดเร็ว โดยได้รับแรงหนุนจากนักลงทุนรายย่อยรายใหม่เป็นหลัก ตลาดกระทิงดูเหมือนจะผ่านพ้นไม่ได้และความต้องการความเสี่ยงอยู่ที่ระดับสูงสุด

ในช่วงเวลานี้ บริษัทร่วมลงทุนเริ่มทุ่มเงินจำนวนมากอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อนในพื้นที่

ผู้ก่อตั้งและ VC เป็นนักฉวยโอกาสเช่นเดียวกับนักลงทุนรายย่อย

การลงทุนที่เพิ่มขึ้นคือการตอบสนองตามธรรมชาติของระบบทุนนิยมต่อสภาวะตลาด

สำหรับผู้ที่ไม่ทราบเกี่ยวกับตลาดหุ้นนอกตลาด พูดง่ายๆ ก็คือบริษัทร่วมลงทุนทุ่มเงินให้กับโครงการตั้งแต่ระยะเริ่มต้น (ปกติคือ 6 เดือนถึง 2 ปีก่อนเปิดตัว) โดยปกติแล้วจะมีการประเมินมูลค่าที่ต่ำกว่า (โดยได้รับสิทธิ) การลงทุนนี้ช่วยสนับสนุนโครงการในการพัฒนา และบริษัทร่วมทุนมักจะให้บริการ/การเชื่อมต่ออื่นๆ เพื่อช่วยให้โครงการเริ่มต้นได้จริง

สิ่งที่น่าสนใจคือไตรมาสที่ 1 ปี 2022 เป็นไตรมาสที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมาสำหรับการระดมทุนแบบร่วมลงทุน (12 พันล้านดอลลาร์) นี่เป็นจุดเริ่มต้นของ "ตลาดหมี" (ใช่แล้ว VCs ทำได้ถูกเวลา)

แต่โปรดจำไว้ว่า VC เป็นเพียงนักลงทุน และจำนวนข้อตกลงที่เพิ่มขึ้นนั้นมาจากการเพิ่มจำนวนโครงการที่ถูกสร้างขึ้น

อุปสรรคในการเข้าที่ต่ำ ประกอบกับสกุลเงินดิจิทัลที่มีศักยภาพกลับหัวสูงได้แสดงให้เห็นในตลาดกระทิง ทำให้ Web3 เป็นแหล่งเพาะสำหรับสตาร์ทอัพหน้าใหม่ เหรียญใหม่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้จำนวนโทเค็นสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดเพิ่มขึ้นสามเท่าในปี 2564-2565

แต่หลังจากนั้นไม่นาน งานปาร์ตี้ก็หยุดลง การแพร่ระบาดอย่างต่อเนื่อง เริ่มต้นด้วย LUNA และลงท้ายด้วย FTX ทำลายตลาดโดยสิ้นเชิง แล้วโครงการเหล่านี้กำลังทำอะไรเพื่อระดมเงินทั้งหมดนี้เมื่อต้นปีนี้?

พวกเขาล่าช้า ล่าช้าครั้งแล้วครั้งเล่า การเริ่มต้นโปรเจ็กต์ใน Bear ถือเป็นโทษประหารชีวิต สภาพคล่องต่ำ + อารมณ์ไม่ดี + ขาดความสนใจ หมายความว่า Bear รุ่นใหม่หลายตัวได้ตายไปแล้วเมื่อมาถึง ดังนั้นผู้ก่อตั้งจึงตัดสินใจรอการกลับรายการ ต้องใช้เวลาสักระยะหนึ่ง แต่ในที่สุด พวกเขาก็ทำได้ในไตรมาสที่สี่ของปี 2023 (โปรดจำไว้ว่า จุดสูงสุดที่ใหญ่ที่สุดของการระดมทุนคือในไตรมาสแรกของปี 2022 เมื่อ 18 เดือนที่แล้ว)

หลังจากล่าช้ามาหลายเดือน ในที่สุดพวกเขาก็สามารถเปิดตัวเหรียญได้ภายใต้เงื่อนไขที่ดีขึ้น ซึ่งพวกเขาก็ทำทีละอย่าง

ไม่ใช่แค่โครงการเก่าเท่านั้นที่ตัดสินใจเริ่มต้น ผู้เล่นใหม่หลายคนยังมองว่าเงื่อนไขกระทิงใหม่เป็นโอกาสในการเปิดตัวโปรเจ็กต์และสร้างรายได้อย่างรวดเร็ว ส่งผลให้จำนวนผลิตภัณฑ์ใหม่ในปี 2024 มีจำนวนสูงสุดเป็นประวัติการณ์

นี่คือสถิติบางส่วนที่น่าเหลือเชื่อ ตั้งแต่เดือนเมษายน มีการเปิดตัวโทเค็นสกุลเงินดิจิทัลใหม่มากกว่า 1 ล้านโทเค็น (ครึ่งหนึ่งเป็นเหรียญมีมที่สร้างขึ้นบนเครือข่าย Solana)

คุณอาจโต้แย้งว่าตัวเลขเหล่านี้สูงเกินจริงเนื่องจากความง่ายในการปรับใช้เหรียญ meme ออนไลน์ นั่นเป็นเรื่องจริง แต่ก็ยังเป็นตัวเลขที่บ้าอยู่

หากต้องการตัวเลขที่แม่นยำยิ่งขึ้น โปรดดูแผนภูมิด้านล่างจาก CoinGecko ซึ่งไม่รวมเหรียญมีมขนาดเล็กจำนวนมาก

ตอนนี้เรามีจำนวนโทเคนสกุลเงินดิจิตอลที่เรามีในช่วงจุดสูงสุดของปี 2021 ถึง 5.7 เท่า

นี่เป็นปัญหาใหญ่และเป็นหนึ่งในสาเหตุหลักที่ทำให้ cryptocurrencies ต้องดิ้นรนในปีนี้ แม้ว่า $BTC จะแตะระดับสูงสุดใหม่ตลอดเวลาก็ตาม

ทำไม

เนื่องจากยิ่งมีการปล่อยโทเค็นมากขึ้น แรงกดดันด้านอุปทานสะสมในตลาดก็จะยิ่งมากขึ้น และแรงกดดันด้านอุปทานนี้จะถูก "ซ้อนทับ"

โครงการในปี 2021 หลายโครงการยังคงปลดล็อกอยู่ โดยแรงกดดันด้านอุปทานเพิ่มสูงขึ้นในแต่ละปีต่อๆ ไป (2022, 2023, 2024)

ประมาณการปัจจุบันชี้ให้เห็นแรงกดดันด้านอุปทานใหม่ประมาณ 150 ล้านถึง 200 ล้านดอลลาร์ต่อวัน แรงกดดันในการขายอย่างต่อเนื่องนี้ส่งผลกระทบอย่างมากต่อตลาด

ลองนึกถึงการลดสัดส่วนของโทเค็นเหมือนกับอัตราเงินเฟ้อ หากรัฐบาลพิมพ์เงินดอลลาร์ สิ่งนี้จะลดกำลังซื้อของเงินดอลลาร์ให้สัมพันธ์กับต้นทุนสินค้าและบริการ

เช่นเดียวกับสกุลเงินดิจิทัล หากคุณพิมพ์เหรียญมากขึ้น อำนาจการซื้อของสกุลเงินดิจิทัลจะลดน้อยลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น เช่น ดอลลาร์สหรัฐฯ

การกระจายอำนาจของ Altcoin นั้นโดยพื้นฐานแล้วคือรูปแบบเงินเฟ้อของสกุลเงินดิจิทัล ไม่เพียงแต่ปัญหาเกี่ยวกับจำนวนโทเค็นที่ออกเท่านั้น แต่กลไกการหมุนเวียน FDV ที่ต่ำ/การหมุนเวียนสูงของโครงการที่เพิ่งเปิดตัวจำนวนมากก็เป็นปัญหาใหญ่เช่นกัน

เนื่องจากสิ่งนี้นำไปสู่ a) การกระจายตัวในระดับสูง และ b) แรงดันอุปทานอย่างต่อเนื่อง

การออกใหม่และการจัดหาทั้งหมดนี้เป็นที่ยอมรับได้หากมีสภาพคล่องใหม่เข้ามาในตลาด ในปี 2021 มีสตาร์ทอัพใหม่หลายร้อยรายทุกวัน และทุกอย่างกำลังเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่กรณีในขณะนี้ ดังนั้นเราจึงพบว่าตัวเองอยู่ในสถานการณ์ต่อไปนี้:

ก) สภาพคล่องใหม่เข้าสู่ตลาดไม่เพียงพอ

B) แรงกดดันในการขาย/การลดสัดส่วนอย่างมากจากการปลดล็อค

ตอนนี้คุณรู้แล้วว่าปัญหาคืออะไร เรามาหารือเกี่ยวกับปัญหาปัจจุบันกันดีกว่า

แล้วสิ่งต่างๆ จะดีขึ้นได้อย่างไร? ก่อนอื่น ฉันต้องเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการมีสภาพคล่องมากขึ้นในสกุลเงินดิจิทัล

มีบริษัทร่วมลงทุนมากเกินไป ความไม่สมดุลในตลาดเอกชนเป็นหนึ่งในปัญหาที่ใหญ่ที่สุด (และสร้างความเสียหายมากที่สุด) ในสกุลเงินดิจิทัล โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเปรียบเทียบกับตลาดอื่นๆ เช่น หุ้นและอสังหาริมทรัพย์ ความไม่สมดุลนี้กลายเป็นปัญหาเนื่องจากนักลงทุนรายย่อยรู้สึกว่าไม่สามารถเอาชนะได้ หากพวกเขารู้สึกว่าไม่สามารถชนะได้ พวกเขาจะไม่เล่นเกม

ทำไมคุณถึงคิดว่า Meme Coin ครองตลาดในปีนี้? นี่เป็นวิธีเดียวที่นักลงทุนรายย่อยจะรู้สึกว่าตนมีโอกาสที่จะอยู่รอดได้

เนื่องจากการค้นพบราคาสำหรับโทเค็น FDV ที่สูงจำนวนมากเกิดขึ้นในตลาดส่วนตัว นักลงทุนรายย่อยจึงไม่มีโอกาสได้รับผลตอบแทน 10 เท่า, 20 เท่า หรือ 50 เท่า เช่นเดียวกับบริษัท VC

ในปี 2021 คุณสามารถซื้อโทเค็น Launchpad และรับผลตอบแทน 100 เท่า รอบนี้โทเค็นเปิดตัวด้วยมูลค่าตลาดมากกว่า 5 พันล้าน 10 พันล้าน และ 20 พันล้าน และไม่มีที่ว่างสำหรับการค้นพบราคาในตลาดเปิด

จากนั้นพวกเขาก็เริ่มปลดล็อคและราคาก็ลดลงเรื่อยๆ ฉันไม่มีคำตอบสำหรับปัญหานี้ นี่เป็นปัญหาที่ซับซ้อนสำหรับนักแสดงหลายคนที่สามารถสร้างความแตกต่างได้

อย่างไรก็ตาม ฉันมีความคิดบางอย่างที่นี่

• การแลกเปลี่ยนสามารถใช้การกระจายโทเค็นที่ดีขึ้นได้

• ทีมสามารถจัดลำดับความสำคัญของการจัดสรรชุมชนและให้กลุ่มผู้ใช้จริงที่ใหญ่ขึ้น

• เปอร์เซ็นต์ที่สูงขึ้นสามารถปลดล็อคได้เมื่อเปิดตัว (อาจใช้มาตรการเช่นภาษีการขายแบบแบ่งชั้นเพื่อป้องกันการขายออก)

แม้ว่าคนวงในจะไม่บังคับให้เกิดการเปลี่ยนแปลง แต่ในที่สุดตลาดก็จะเป็นเช่นนั้น ตลาดจะปรับตัวและแก้ไขตัวเองอยู่เสมอ และพลังที่อ่อนลงของเมตาดาต้าในปัจจุบันและปฏิกิริยาสาธารณะอาจเปลี่ยนแปลงสถานการณ์ในอนาคต

ท้ายที่สุดแล้ว ตลาดค้าปลีกที่เป็นมิตรย่อมดีกว่าสำหรับทุกคน มันดีสำหรับทุกคน โปรเจ็กต์ VC และการแลกเปลี่ยน และผู้ใช้จำนวนมากขึ้น

ปัญหาปัจจุบันส่วนใหญ่เป็นอาการสายตาสั้น (และอยู่ในวัยทารกของวงการ) นอกจากนี้ เมื่อพูดถึงการแลกเปลี่ยน ฉันอยากเห็นการแลกเปลี่ยนมีการปฏิบัติมากขึ้น วิธีหนึ่งในการชดเชยรายการใหม่จำนวนมาก/การเจือจางคือการเพิกถอนอย่างโหดเหี้ยมเท่าๆ กัน มาเคลียร์โปรเจ็กต์ที่ตายไปแล้วกว่า 10,000 โปรเจ็กต์ที่ยังคงดูดสภาพคล่องอันมีค่าออกไป

ตลาดจำเป็นต้องให้เหตุผลที่นักลงทุนรายย่อยกลับมา ซึ่งสามารถแก้ไขปัญหาได้อย่างน้อยครึ่งหนึ่ง ไม่ว่าจะเป็นการขึ้นราคา $BTC, ETF ของ $ETH, การเปลี่ยนแปลงในสภาพแวดล้อมระดับมหภาค หรือแอปนักฆ่าที่ผู้คนต้องการใช้จริงๆ ยังมีตัวเร่งปฏิกิริยาที่มีศักยภาพอีกมากมาย

หวังว่าฉันจะสามารถอธิบายสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ให้กับผู้ที่สับสนเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของราคาเมื่อเร็วๆ นี้ การกระจายตัวไม่ใช่ปัญหาเดียว แต่เป็นปัญหาสำคัญและจำเป็นต้องหารือกันอย่างแน่นอน