ข้อความต้นฉบับจัดระเบียบและเรียบเรียงโดย: Deep Chao TechFlow

ผู้ดำเนินรายการ: Jason Yanowitz ผู้ก่อตั้ง Blockworks; Santiago R Santos นักลงทุน

แขกรับเชิญ: Regan Bozman ผู้ร่วมก่อตั้ง Lattice Fund; Mike Zajko ผู้ร่วมก่อตั้ง Lattice Fund;

ที่มาของพอดคาสต์: เอ็มไพร์

ชื่อต้นฉบับ: เหตุใดการค้าปลีกจึงไม่สามารถชนะ | . Regan & Mike, Lattice Fund

วันที่ออกอากาศ: 25 มิถุนายน 2024

คำนำ

ในตอนนี้ Mike และ Regan จาก Lattice Fund เจาะลึกถึงปัญหาเชิงโครงสร้างที่เป็นตัวกำหนดวงจรนี้ พวกเขาอภิปราย ว่าเหตุใดนักลงทุนรายย่อยจึงดิ้นรนเพื่อให้ได้มาซึ่งผลกำไรที่สำคัญ วิวัฒนาการของ วิธีการจัดสรร โทเค็น และผลกระทบของ การร่วมลงทุน ต่อการเปลี่ยนแปลงของตลาด จากนั้น บทสนทนาก็เปลี่ยนไปสู่โอกาสใหม่ๆ ของ DePin และภูมิทัศน์ที่เปลี่ยนแปลงไปของ L1 และ L2 ในที่สุด พวกเขาสำรวจความสำคัญที่เพิ่มขึ้นของ การแจกจ่าย โทเค็นและผู้ชมสำหรับโครงการบล็อกเชนใหม่

ประเด็นหลักมีดังนี้:

• วัฏจักรของตลาดในปัจจุบัน ได้รับแรงหนุนจากปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาค มากกว่านวัตกรรม crypto-native ใหม่ สิ่งนี้ทำให้ตลาดรู้สึกแตกต่างไปจากเมื่อก่อน เนื่องจากขาดแอปพลิเคชันใหม่ๆ ที่สามารถดึงดูดนักลงทุนทั้งรายย่อยและสถาบัน

• เนื่องจากโปรเจ็กต์มีมูลค่าสูงกว่าก่อนที่จะขายต่อสาธารณะ และหลายโปรเจ็กต์แจกจ่ายโทเค็นผ่านการ airdrops ผลกำไรที่อาจเกิดขึ้นสำหรับนักลงทุนรายย่อยจึงลดลงอย่างมาก การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างตลาดนี้ทำให้นักลงทุนรายย่อยได้รับผลตอบแทนมหาศาลจากการลงทุนในช่วงแรกได้ยาก

• FDV จำกัดศักยภาพด้านกลับตัวของตลาด ส่งผลให้มูลค่าเล็กน้อยของโทเค็นที่นักลงทุนรายย่อยได้รับเชื่อมโยงกับ FDV ที่สูงขึ้น ซึ่งบีบพื้นที่การเติบโตของตลาดเพิ่มเติม

• Lattice Fund มุ่งเน้นไปที่กลยุทธ์การลงทุนสำหรับโครงการในระยะเริ่มต้น และเน้นถึงข้อดีของทีมและกองทุนขนาดเล็ก พวกเขายังหารือถึงวิธีการเอาตัวรอดและเจริญเติบโตในสภาพแวดล้อมของตลาดปัจจุบัน

• มีความไม่ตรงกันด้านสภาพคล่องอย่างมากระหว่างตลาดหลักและตลาดรอง และมีการหารือเกี่ยวกับผลกระทบของ ETF ในตลาดและประสิทธิผลของ airdrops ในฐานะกลยุทธ์การตลาด

เหตุใดวงจรนี้จึงสิ้นสุดลง?

• ในส่วนนี้ แขกรับเชิญหลายคนจะหารือเกี่ยวกับปัญหาเชิงโครงสร้างของวงจรตลาดสกุลเงินดิจิทัลในปัจจุบัน และอธิบายว่าเหตุใดวงจรนี้จึงให้ความรู้สึกแตกต่างไปจากรอบก่อนๆ

• เจสัน แนะนำแขกรับเชิญในวันนี้เป็นครั้งแรก ได้แก่ รีแกนและไมค์ ซึ่งเป็นผู้ร่วมก่อตั้ง Lattice Fund

• Jason ชี้ให้เห็นว่าวงจรตลาดในปัจจุบันรู้สึกแปลกเล็กน้อย และต้องการหารือเกี่ยวกับปัญหาเชิงโครงสร้างบางอย่าง เช่น การหมุนเวียนต่ำ การประเมินมูลค่าแบบ Fully Fully Diluted (FDV) และการกระจายโทเค็น

• Regan เชื่อว่าความแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดระหว่างวัฏจักรนี้กับรอบก่อนๆ ก็คือมันได้รับแรงผลักดันจาก ปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาค มากกว่านวัตกรรม crypto-native ใหม่ ตัวอย่างเช่น การเปิดตัว Bitcoin ETF และการไหลเข้าของเงินทุนขนาดใหญ่ของตลาดยังขาดนวัตกรรมใหม่ที่สำคัญ แม้ว่าจะมีจุดยอดนิยมเช่นเหรียญมีม แต่ก็ไม่ใช่ตัวขับเคลื่อนตลาดหลัก

• ไมค์ เสริมว่าตลาดปัจจุบัน ยังขาดแอปพลิเคชันใหม่ๆ ที่สามารถดึงดูดนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบัน ในรอบที่ผ่านมา เช่น DeFi Summer และความนิยม NFT นักลงทุนรายย่อยสามารถสนุกสนานและได้รับผลประโยชน์จากการเข้าร่วมในแอปพลิเคชันใหม่ต่างๆ ขณะนี้นวัตกรรมระดับโครงสร้างพื้นฐานใหม่ (เช่น Eigenlayer) เป็นเรื่องยากที่จะเข้าใจและยอมรับโดยนักลงทุนทั่วไป

• Jason สรุปว่าปัญหาโครงสร้างตลาดของวัฏจักรปัจจุบันทำให้นักลงทุนสับสนและไม่พอใจ โดยเฉพาะผู้ที่คุ้นเคยกับการได้รับผลกำไรผ่านแอปพลิเคชันและนวัตกรรมใหม่ๆ

เหตุใดนักลงทุนรายย่อยจึงไม่สามารถสร้างรายได้ได้

• Regan เชื่อว่าในขณะที่บางคนทำเงินได้มากมายจากมีม แต่เขากำลังพูดถึงตลาดโทเค็นร่วมลงทุนแบบดั้งเดิมเป็นหลัก เขาตั้งข้อสังเกตว่าในอดีต นักลงทุนรายย่อยสามารถได้รับผลตอบแทนที่สูงมากโดยการเข้าร่วมการขายโทเค็น เช่น เปลี่ยน 20,000 ดอลลาร์เป็น 500,000 ดอลลาร์ใน ICO ของ Solana อย่างไรก็ตาม โอกาสดังกล่าวเริ่มหายากแล้ว

• Regan อธิบายว่าการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในตลาดปัจจุบันคือ โครงการมีมูลค่าสูงกว่าก่อนที่จะขายต่อสาธารณะ และหลายโครงการ ไม่ได้ขายโทเค็นให้กับสาธารณะ เลย แต่แจกจ่ายผ่าน airdrops วิธีการนี้จะช่วยลดผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นของนักลงทุนรายย่อยได้อย่างมาก ตัวอย่างเช่น การเข้าร่วมใน Airdrop ของ Eigenlayer อาจอนุญาตให้นักลงทุนเพิ่มการลงทุนเริ่มแรกเป็นสองเท่า แทนที่จะได้รับผลตอบแทนหลายร้อยเท่าเหมือนเมื่อก่อน

• ไมค์ เสริมว่าการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในตลาดปัจจุบัน ทำให้เป็นเรื่องยากสำหรับนักลงทุนรายย่อยที่จะได้รับผลตอบแทนมหาศาลจากการลงทุนในช่วงแรกเหมือนในอดีต ในรอบที่ผ่านมา นักลงทุนรายย่อยอาจได้รับความสนุกสนานและได้รับประโยชน์จากการเข้าร่วมในแอปพลิเคชันและโครงการนวัตกรรมใหม่ๆ มากมาย แต่ตอนนี้โอกาสกลับมีน้อยลง

• เจสัน ยังกล่าวอีกว่ารูปแบบตลาดทุนแบบดั้งเดิมคือการเสนอขายหุ้น IPO หลังจากการระดมทุนหลายรอบ ซึ่งคล้ายกับการเปลี่ยนแปลงในปัจจุบัน ในตลาดการเข้ารหัส

ขีดจำกัดการเพิ่มขึ้นของตลาด

• Regan เชื่อว่าการประเมินมูลค่าการขายก่อนออกสู่สาธารณะ (FDV) ของโครงการในปัจจุบันนั้นสูงกว่า ซึ่งหมายความว่ามูลค่าเล็กน้อยของโทเค็นที่ได้รับจากนักลงทุนรายย่อยนั้นเชื่อมโยงกับ FDV ที่สูงกว่า ซึ่งจำกัดศักยภาพด้านกลับตัวของตลาด ตัวอย่างเช่น หากโครงการหนึ่งเปิดเผยต่อสาธารณะด้วย FDV มูลค่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์ พื้นที่ว่างสำหรับตลาดที่จะเพิ่มขึ้นต่อไปจะลดลงอย่างมาก

• Jason กล่าวว่าในขณะที่อุตสาหกรรมเติบโตขึ้นและเรื่องราวความสำเร็จเพิ่มมากขึ้น เงินทุนก็ไหลเข้าสู่ตลาดมากขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งนำไปสู่การประเมินมูลค่าโครงการที่สูงขึ้นเรื่อยๆ ก่อนที่จะจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

• ไมค์ ยังเสริมอีกว่าระบบปัจจุบันเป็นเหมือนตลาดทุนแบบเดิมๆ โดยมีกองทุนร่วมลงทุนจำนวนมากเข้าร่วม ส่งผลให้โอกาสที่นักลงทุนรายย่อยจะเข้าร่วมน้อยลง

• Mike ตั้งข้อสังเกตว่าหลายโครงการเลือกที่จะทำงานร่วมกับนักลงทุนรายเดียวแทนที่จะดำเนินการขายโทเค็นสาธารณะ ส่วนหนึ่งเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ แม้ว่าสิ่งนี้จะปกป้องฝ่ายโครงการได้ในระดับหนึ่ง แต่ก็ยังจำกัดโอกาสการมีส่วนร่วมของนักลงทุนรายย่อยด้วย

• ผู้ร่วมอภิปรายยังได้หารือถึงวิธีแก้ปัญหานี้ด้วย Mike แนะนำว่าในช่วงการเติบโตของโครงการ นักลงทุนรายย่อยสามารถเข้าร่วมผ่านการขายโทเค็นสาธารณะได้มากขึ้น แทนที่จะพึ่งพากองทุนร่วมลงทุนขนาดใหญ่เพียงอย่างเดียว

• Regan เชื่อว่าโครงการควรขายต่อสาธารณะในราคาที่ต่ำกว่าในช่วงแรก และลดจำนวนเงินทุนก่อนการขายที่ระดมได้ ซึ่งจะทำให้ชุมชนมีพื้นที่สำหรับการเติบโตมากขึ้น

กลยุทธ์ของ Lattice Fund

• ไมค์ ชี้ให้เห็นว่าเมื่อโครงการมีมูลค่าสูง (เช่น 5 พันล้านหรือมากกว่า) ใครคือผู้ซื้อในอนาคตเป็นคำถามสำคัญ ตามเนื้อผ้า นักลงทุนรายย่อยเป็นผู้ซื้อหลักของโทเค็นใหม่เหล่านี้ แต่ในปัจจุบันยังขาดผู้ซื้อสถาบันรายใหญ่ในตลาดที่จะรับโทเค็นที่มีมูลค่าสูงเหล่านี้ ดังนั้นแม้ว่าผลตอบแทนจะดูสูงในระยะสั้น แต่มูลค่าของโทเค็นเหล่านี้อาจรักษาได้ยากในระยะยาว

• Regan อธิบายว่ากลยุทธ์การลงทุนของ Lattice คือการมุ่งเน้นไปที่โครงการในระยะเริ่มต้น ในตลาดปัจจุบัน กองทุนขนาดใหญ่จำนวนมากมีจำนวนเงินลงทุนขั้นต่ำที่สูง ทำให้ผู้ประกอบการระยะเริ่มต้นจะได้รับเงินทุนได้ยาก Lattice เลือกที่จะดำเนินการในตลาดที่ค่อนข้างไม่พลุกพล่านนี้ โดยมุ่งเน้นที่การช่วยให้สตาร์ทอัพเติบโตในช่วงแรกๆ แทนที่จะเข้าร่วมในโครงการขนาดใหญ่ที่ผ่านการระดมทุนหลายรอบแล้ว

• Regan กล่าวว่า Lattice ชอบที่จะรักษาทีมและเงินทุนให้มีขนาดเล็กและยึดติดกับกลยุทธ์การลงทุน กลยุทธ์นี้ไม่เพียงแต่ให้ผลตอบแทนที่สำคัญเท่านั้น แต่ยังช่วยให้ทีมมุ่งเน้นไปที่สิ่งที่พวกเขาทำได้ดีที่สุด

• สุดท้ายนี้ Mike กล่าวว่าเมื่อผู้ประกอบการปัจจุบันเปิดตัวโทเค็น พวกเขายังคงมีความกังวลมากที่สุดเกี่ยวกับปัญหาทางกฎหมายและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ผู้ประกอบการจำนวนมากหวังว่าจะพบวิธีการที่แตกต่างจาก airdrops และโทเค็นการหมุนเวียนต่ำที่มีมูลค่าสูง แต่ขณะนี้ยังไม่มีวิธีแก้ปัญหาที่ชัดเจน ดังนั้นแม้ว่าผู้ประกอบการเต็มใจที่จะเปลี่ยนสถานะที่เป็นอยู่ แต่ airdrops ยังคงเป็นกลยุทธ์การกระจายโทเค็นที่โดดเด่น หากไม่มีความชัดเจนด้านกฎระเบียบ

รอดมาได้รอบนี้

• ไมค์ ชี้ให้เห็นว่ามีสภาพคล่องที่ไม่ตรงกันอย่างมากระหว่างตลาดหลักและตลาดรองในตลาดปัจจุบัน หลายโครงการได้รับการประเมินมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ก่อนที่จะออกสู่สาธารณะ ซึ่งนำไปสู่แรงกดดันในการขายที่รุนแรงเมื่อมีการจดทะเบียนโทเค็น แม้ว่าตัวโครงการจะทำงานได้ดี เช่น Arbitrum แต่ก็ยังมีโทเค็นไหลเข้ามาในตลาด ทำให้ราคาลดลง

• Mike กล่าวว่านักลงทุนจำเป็นต้องเลือกโทเค็นอย่างชาญฉลาดยิ่งขึ้น และการเติบโตโดยรวมของอุตสาหกรรมก็เป็นสิ่งจำเป็นเพื่อดึงดูดผู้เข้าร่วมและเงินทุนไหลเข้ามากขึ้น เขาเชื่อว่าปัญหาในปัจจุบันส่วนใหญ่มาจากความไม่สมดุลของโครงสร้างในการไหลเวียนของเงินทุน ซึ่งจำเป็นต้องมีผู้เข้าร่วมใหม่และเงินทุนมากขึ้นเพื่อเข้าสู่ตลาดเพื่อสร้างสมดุลนี้

• ผู้ร่วมอภิปรายหารือถึงผลกระทบของ ETF ในตลาด แม้ว่าการเปิดตัว ETF ถือเป็นสัญญาณของการเข้ามาของกองทุนสถาบัน แต่ในความเป็นจริง ผู้ซื้อ ETF ส่วนใหญ่ยังคงเป็นนักลงทุนรายย่อยโดยธรรมชาติ ซึ่งหมายความว่าแม้ว่า ETF จะเพิ่มการเข้าถึงสินทรัพย์ชั้นนำ (เช่น Bitcoin และ Ethereum) แต่ก็ไม่ได้นำไปสู่การไหลเข้าจำนวนมากในสินทรัพย์ระดับกลางและระยะยาว (เช่น โทเค็นที่มีอันดับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดต่ำกว่า)

• Regan ชี้ให้เห็นว่ากลยุทธ์การลงทุนในตลาดปัจจุบันอาจมีการเปลี่ยนแปลง ในอดีต นักลงทุนจะซื้อสินทรัพย์กระแสหลักเช่น Ethereum แล้วลงทุนในอัลท์คอยน์อื่น ๆ แต่ตอนนี้ ด้วยการเกิดขึ้นของ L2 และตัวเลือกโทเค็นอื่น ๆ เงินทุนอาจกระจายตัวมากขึ้น การกระจายตัวนี้อาจส่งผลต่อประสิทธิภาพของสินทรัพย์กระแสหลัก แต่ก็อาจนำโอกาสมาสู่สินทรัพย์ระยะกลางและระยะยาวด้วย

• ผู้ร่วมอภิปรายเชื่อว่ากระแสการเงินในอนาคตอาจแตกต่างไปจากในอดีต ETF และผลิตภัณฑ์ใหม่อื่นๆ อาจเปลี่ยนรูปแบบการไหลของตลาด ทำให้ง่ายขึ้นสำหรับกองทุนที่จะเข้าสู่สินทรัพย์อันดับต้นๆ และอาจไหลเข้าสู่สินทรัพย์อื่นทางอ้อมผ่านผลกระทบจากความมั่งคั่ง

การไหลต่ำ FDV สูง

• ไมค์ ชี้ให้เห็นว่าในสภาพแวดล้อมที่มี FDV สูง และมีโฟลตต่ำ แทบจะไม่มีใครนอกจากเงินร่วมลงทุน (VC) ที่สามารถทำกำไรในสภาพแวดล้อมนี้ได้ หลังจากที่ VC ลงทุนในโครงการเริ่มแรก พวกเขามักจะไปยังโครงการถัดไปหรือขายโทเค็นในตลาด แม้ว่าทีมงานโครงการจะยังคงพัฒนาและส่งมอบผลิตภัณฑ์ต่อไป หากไม่มีฐานผู้สนับสนุนที่ภักดี ความอยู่รอดของโครงการในระยะยาวก็จะถูกท้าทาย

• Regan เสริมว่าหลังจากโทเค็นถูกลิสต์แล้ว ผู้ซื้อโดยธรรมชาติมักจะเป็นนักลงทุนรายย่อย อย่างไรก็ตาม airdrops สามารถดูดความต้องการซื้อจำนวนมากจากตลาดได้ ผู้ที่ต้องการรับโทเค็นสำหรับโปรเจ็กต์มักจะได้รับโทเค็นจากการเข้าร่วมใน airdrops ดังนั้นพวกเขาจึงไม่น่าจะซื้อโทเค็นเพิ่มด้วย FDV ที่สูง สถานการณ์นี้ส่งผลให้โครงสร้างตลาดไม่ดี ส่งผลให้ปัญหาสภาพคล่องรุนแรงขึ้นอีก

• เขาเชื่อว่าปรากฏการณ์การลอยตัวต่ำและ FDV สูงนั้นแท้จริงแล้วเป็น "ปลาเฮอริ่งแดง" นั่นคือลักษณะที่ทำให้เข้าใจผิด เขาชี้ให้เห็นว่าอัตราส่วนลอยตัวในปัจจุบันไม่ได้เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญจากรอบที่แล้ว โครงการ L1 ที่ประสบความสำเร็จหลายโครงการ (เช่น Solana, AVAX, Near) มีอัตราส่วนลอยตัวน้อยกว่า 1% เมื่ออยู่ในรายการ ปัญหาที่แท้จริงคือความไม่ตรงกันในการไหลเข้าและการไหลออก ไม่ใช่ตัวลอยหรือ FDV เอง

• Jsaon กล่าวว่าบทเรียนสำคัญที่พวกเขาเรียนรู้ขณะทำงานที่ CoinList คือ “โทเค็นคือผลิตภัณฑ์” ในบริษัท Web2 การค้นหา Product-Market Fit คือกุญแจสู่ความสำเร็จ ในทำนองเดียวกัน ใน Web3 การค้นหากลุ่มผู้ใช้ประจำที่ชื่นชอบโทเค็นของคุณเป็นสิ่งสำคัญ โครงการที่ประสบความสำเร็จมักจะเป็นโครงการที่สร้างรายได้ให้กับผู้ร่วมโครงการในช่วงแรก ซึ่งเป็นผู้สนับสนุนโครงการอย่างภักดีและช่วยเผยแพร่เรื่องราวของโครงการ

• โซลานาเป็นเรื่องราวความสำเร็จที่คลาสสิก แม้ว่า Solana จะไม่ใช่ตลาดที่รักในปี 2019 และ 2020 และไม่ได้ดึงดูดการลงทุนจำนวนมาก แต่พวกเขาก็สร้างผู้ติดตามที่ภักดีโดยอนุญาตให้ผู้ร่วมโครงการในช่วงแรกสร้างรายได้ ผู้สนับสนุนเหล่านี้ไม่เพียงแต่ช่วยโปรโมตโครงการเท่านั้น แต่ยังดึงดูดนักพัฒนาและผู้ใช้มากขึ้น ซึ่งจะช่วยขับเคลื่อนความสำเร็จในระยะยาวของโครงการ

แอร์ดรอป

• Jason ตั้งคำถามว่าควรละทิ้ง Airdrops หรือไม่ เนื่องจากอาจทำให้ชุมชนโกรธในอีกทางหนึ่ง เนื่องจากผู้ที่เล่น Airdrops จะไม่ได้รับ Airdrops

• Mike เชื่อว่า airdrops มีประสิทธิภาพในฐานะกลยุทธ์ทางการตลาดและวิธีการดึงดูดผู้ใช้เพื่อเป็นแนวทางให้ผู้คนใช้ผลิตภัณฑ์ อย่างไรก็ตาม ปัจจุบัน Airdrops ทำหน้าที่เป็นกลยุทธ์หลักในการแจกจ่ายโทเค็น ซึ่งอาจไม่เหมาะนัก

• เขาแนะนำว่าการหยอดทางอากาศควรเป็นส่วนหนึ่งของชุดเครื่องมือที่กว้างขึ้น ไม่ใช่เป็นเพียงกลยุทธ์เดียว ตัวอย่างเช่น ระบบคะแนนสามารถใช้เพื่ออนุญาตให้ผู้ใช้มีคุณสมบัติในการขายโทเค็นในอนาคตโดยรับคะแนนตามจำนวนที่กำหนด

• Regan เชื่อว่าการขายโทเค็นเป็นวิธีการที่สมเหตุสมผลที่สุดในการมอบพื้นที่ให้ผู้ใช้ในช่วงแรกและชุมชนเติบโตได้อย่างไม่จำกัด เขาชี้ให้เห็นว่าสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบในสหรัฐอเมริกานั้นท้าทายมาก แต่จริงๆ แล้วมีหลายวิธีในการดำเนินการขายโทเค็นในเขตอำนาจศาลที่เป็นมิตรมากขึ้น ตัวอย่างเช่น กฎระเบียบ MiCA ของยุโรปเป็นช่องทางใหม่สำหรับการขายโทเค็นที่ปฏิบัติตามข้อกำหนด เขาเชื่อว่าการติดตามแนวโน้มของ Airdrop ในตลาด โดยไม่พยายามสร้างสรรค์สิ่งใหม่ๆ ถือเป็นความผิดพลาดครั้งใหญ่

• Reagan เน้นย้ำว่าในช่วงห้าถึงหกปีที่ผ่านมา จุดเปลี่ยนของอุตสาหกรรมทั้งหมดมักจะเกิดขึ้นเมื่อมีกลไกการกระจายโทเค็นใหม่เกิดขึ้น ตัวอย่างเช่น การเกิดขึ้นของการเสนอขายเหรียญเริ่มต้น (ICO) การทำฟาร์มผลผลิตของ DeFi (Yield Farming) และโครงการ Depin (เช่น ฮีเลียม) ล้วนกระตุ้นความสนใจอย่างมากในตลาด เขาเชื่อว่า Airdrops ถูกใช้อย่างกว้างขวางเป็นกลยุทธ์ทางการตลาดมาหลายปีแล้ว และขณะนี้จำเป็นต้องมีกลยุทธ์ใหม่ๆ เพื่อดึงดูดความสนใจของตลาด

• Mike กล่าวว่าเมื่อพวกเขาเห็นกิจกรรมจุดที่กล่าวถึงในกลยุทธ์การเข้าสู่ตลาด พวกเขาคิดว่ามันเป็นเพียงการดำเนินการขั้นพื้นฐาน (การเดิมพันแบบตาราง) และพวกเขาจำเป็นต้องค้นหาวิธีการที่แตกต่าง พวกเขาหารือเกี่ยวกับการขายโหนดเป็นวิธีการระดมทุนแบบใหม่ ซึ่งผู้ใช้สามารถซื้อสิทธิ์ล่วงหน้าในการเรียกใช้โหนดเพื่อช่วยกระจายอำนาจเครือข่าย

GTM และการเงินที่ไม่ซ้ำใคร

• เจสัน พูดถึงกาล่า โดยอ้างว่าดูเหมือนว่าจะเป็นการหลอกลวงครั้งใหญ่ในรอบที่แล้ว

• Regan คิดว่ามันยากที่จะตัดสินให้ชัดเจน แต่เขากล่าวว่าแนวคิดในการขายบริการตรวจสอบความถูกต้องในเครือข่ายและการช่วยเหลือการกระจายอำนาจนั้นน่าสนใจ แนวทางนี้อาจมีความก้าวหน้าด้านกฎระเบียบบางประการ ซึ่งช่วยให้ผู้คนมีส่วนร่วมกับเครือข่ายได้จริง

• ไมค์ กล่าวถึงแนวคิดในการใช้แคมเปญคะแนนเป็นจุดเข้าถึงการขาย เขาเชื่อว่าสิ่งนี้ไม่เพียงแต่ทำให้ผู้คนมีส่วนร่วมในการขาย แต่ยังกระตุ้นให้พวกเขาดำเนินการในช่วงแคมเปญคะแนนเพื่อเข้าถึงการขายอีกด้วย เขาหวังว่าจะมีคนลองใช้วิธีนี้

• Jason ยกการเปรียบเทียบระหว่างกองทุนร่วมลงทุนแบบดั้งเดิม (เช่น กองทุนเริ่มต้น ซีรีส์ A ซีรีส์ B ฯลฯ) และตลาดสกุลเงินดิจิทัล เขาชี้ให้เห็นว่ายังไม่มีกองทุนระยะหลังที่คล้ายกัน (เช่น Series D, Series E) ในตลาด crypto

• Regan เชื่อว่าในช่วงสี่หรือห้าปีที่ผ่านมา กลยุทธ์ระยะการเติบโตที่ดีที่สุดอาจเป็นการซื้อโทเค็นจำนวนมาก เขาเชื่อว่าในขณะที่กองทุนเหล่านี้ควรมีอยู่ ถ้าเราคิดถึงกิจกรรมการสร้างโทเค็น (TGE) ในฐานะบริษัทที่ออกสู่สาธารณะในซีรีส์ A หรือ B นักลงทุนในระยะการเติบโตควรซื้อโทเค็นโดยตรงหรือทำธุรกรรม OTC (OTC) รอบ เขาไม่เชื่อว่าจะมีช่องว่างขนาดใหญ่ในตลาดสำหรับทีม Protocol ที่ต้องการเงินทุน Series D จำนวน 75 ล้านดอลลาร์

• ไมค์ กล่าวว่าในสภาพแวดล้อมการเสนอขายหุ้น IPO แบบดั้งเดิม ธนาคารเพื่อการลงทุนจะจัดตั้งกลุ่มและทำการตลาดให้กับลูกค้าที่มีมูลค่าสุทธิสูง อย่างไรก็ตาม ในตลาด crypto กองทุนในช่วงการเติบโตอาจแจกจ่ายโทเค็นผ่านการ airdrops ในที่สุด นั่นทำให้เกิดคำถามว่าใครจะเป็นผู้ซื้อรายต่อไป

• Jason กล่าวถึงทวีตของ Arthur จาก Defiance โดยโต้แย้งว่าการระดมทุนด้วยกองทุน VC ขนาดใหญ่อาจมีผลกระทบในการดึงมูลค่าในตลาด เว้นแต่พวกเขาจะจัดสรรส่วนสำคัญของเงินทุนที่ระดมทุนให้กับโทเค็นสภาพคล่อง

• Regan เชื่อว่ามุมมองนี้ยังใช้ได้กับบริษัทร่วมลงทุนในตลาดแบบดั้งเดิมด้วย ปัญหาคือการขาด pre-IPO หรือการจัดสรรโทเค็นสภาพคล่องในตลาด ซึ่งสร้างความไม่ตรงกันทางโครงสร้างระหว่างเงินทุนไหลเข้าและไหลออก เขาเชื่อว่าผู้จัดสรรที่ชาญฉลาดควรนำเงินทุนเข้าสู่ตลาดที่มีสภาพคล่องมากขึ้น

• นอกจากนี้เขายังเชื่อว่าเป็นเรื่องยากมากสำหรับกองทุนป้องกันความเสี่ยงในการดำเนินการสินทรัพย์สภาพคล่องในสภาพแวดล้อมนี้ เนื่องจากมีความผันผวนของตลาดสูง แต่เมื่ออุตสาหกรรมเติบโตเต็มที่ LP (พันธมิตรแบบจำกัด) มากขึ้นจะรวมสินทรัพย์ crypto เช่น Bitcoin ไว้ในพอร์ตการลงทุน ซึ่งจะช่วยแก้ปัญหาโครงสร้างที่ไม่ตรงกัน

เดอพิน

• Jason ตั้งข้อสังเกตว่าผู้ก่อตั้งพื้นที่ DePin มีแนวโน้มที่จะไม่ใช่คนพื้นเมืองที่เข้ารหัสลับ ซึ่งทำให้พื้นที่นี้น่าสนใจมาก เขากล่าวถึงบางโครงการ เช่น Geodnet และชี้ให้เห็นว่าผู้ก่อตั้งเหล่านี้ให้ความสำคัญกับโทเค็นมากกว่าเป็นกลไกจูงใจมู่เล่ มากกว่าการสร้างชุมชนและการเพิ่มราคาโทเค็น

• Mike เชื่อว่าช่อง DePin มีการเปลี่ยนแปลงในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา และผู้คนในสกุลเงินดิจิทัลจำนวนมากขึ้นได้เริ่มเข้าสู่ช่องนี้เพื่อพยายามสร้างรายได้อย่างรวดเร็ว เขายกตัวอย่าง สมาชิกในทีมของโครงการ Demo มีพื้นฐานในอุตสาหกรรมยานยนต์ ระบบฉันทามติ (Consensys) และการวิเคราะห์แบบออนไลน์ (Chainalysis) การผสมผสานทีมที่หลากหลายนี้ทำให้พวกเขาประสบความสำเร็จในอุตสาหกรรมได้

• เขาเน้นย้ำว่าทีมที่มีความเชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมมีแนวโน้มที่จะประสบความสำเร็จมากกว่า เนื่องจากพวกเขาสามารถค้นหาผู้เชี่ยวชาญในพื้นที่ crypto เพื่อเสริมทีมของพวกเขาได้

• Regan กล่าวว่าพวกเขารู้สึกตื่นเต้นมากกับวงการ DePin และหวังว่าจะสามารถถ่ายทอดความตื่นเต้นนี้ให้กับผู้ชมได้ พวกเขาทำงานเกี่ยวกับเว็บสตาร์ทอัพมาเป็นเวลาเจ็ดปีแล้วและเชื่อว่าปัญหาในปัจจุบันเป็นที่ทราบกันดีอยู่แล้ว แต่การค้นหาวิธีแก้ไขนั้นสำคัญกว่าการบ่นเกี่ยวกับสภาวะตลาด

• Regan กล่าวว่าวิทยานิพนธ์การลงทุนของพวกเขาเกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ที่สามารถขยายตลาดหรือโครงสร้างพื้นฐานเพื่อรองรับผลิตภัณฑ์เหล่านี้มาโดยตลอด พวกเขาเชื่อว่า DePin เป็นหนึ่งในหมวดหมู่แรกๆ ที่เข้าถึงขนาดได้อย่างแท้จริง พวกเขายังกล่าวถึงแอปพลิเคชันบางตัว เช่น เลเยอร์ 3 และกาแล็กซี่ ซึ่งเริ่มมีกลุ่มเทคโนโลยีของตัวเองมากขึ้น ดังนั้นจึงดึงดูดมูลค่าได้มากขึ้น

• Regan กล่าวถึงบางโปรเจ็กต์ เช่น Blur ที่สร้างมูลค่าได้มากขึ้นโดยการบูรณาการในแนวตั้งและมีโครงสร้างพื้นฐานที่มากขึ้น พวกเขาเชื่อว่าแนวโน้มนี้จะช่วยให้แอปพลิเคชันปรับราคาและคว้ามูลค่าตลาดได้มากขึ้นในรอบนี้

L1 และ L2 พาโนรามา

• Jason กล่าวถึงโครงการบล็อคเชนบางโครงการที่มีช่องทางการจัดจำหน่ายในตัว เช่น TON ของ Telegram และ Base ของ Coinbase พวกเขาหารือกันว่าโครงการเหล่านี้สามารถใช้ประโยชน์จากฐานผู้ใช้ที่มีอยู่เพื่อขับเคลื่อนการนำบล็อกเชนมาใช้ได้อย่างไร

• ไมค์ เชื่อว่าช่องทางการจัดจำหน่ายจะมีความสำคัญมากขึ้นเป็นข้อได้เปรียบ เขากล่าวว่าพวกเขาได้ลงทุนในโครงการเช่น Layer 3 และ Galaxy ซึ่งเป็นจุดติดต่อแรกของผู้คนจำนวนมากในโลกของสกุลเงินดิจิทัล เขาเชื่อว่าโครงการที่มีฐานผู้ใช้ขนาดใหญ่อาจไม่ก้าวหน้าทางเทคโนโลยีเหมือนโครงการอื่นๆ แต่ก็ยังสามารถประสบความสำเร็จได้เนื่องจากข้อดีของช่องทางการจัดจำหน่าย

• Regan เชื่อว่าด้วยความก้าวหน้าของเครื่องมือทางเทคโนโลยี การสร้างบล็อกเชนของคุณเองจะง่ายขึ้นและง่ายขึ้น ขณะนี้ นวัตกรรมต่างๆ เพิ่มมากขึ้นกำลังเปลี่ยนจากระดับเทคนิคล้วนๆ มาเป็นการสร้างกลุ่มผู้ใช้ที่ไม่ซ้ำใคร นอกจากนี้เขายังกล่าวด้วยว่าการระดมทุนร่วมลงทุนเพิ่มมากขึ้นเรื่อยๆ ไปที่แอปพลิเคชันมากกว่าโครงสร้างพื้นฐาน

• Regan อธิบายว่ากลยุทธ์หลักของพวกเขาคือ การลงทุนในโครงการระยะเริ่มต้น โดยประมาณ 20% ของกองทุนใช้เพื่อซื้อโทเค็นสภาพคล่องในตลาดรอง พวกเขามุ่งเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์ที่อาจมีโทเค็นเป็นหลัก เนื่องจากพวกเขาเชื่อว่านี่เป็นโอกาสที่ยิ่งใหญ่ที่สุดสำหรับการเก็บมูลค่าแบบ crypto-native

• ไมค์ กล่าวว่าแม้ว่าครึ่งปีแรกจะค่อนข้างหงุดหงิดเนื่องจากเราไม่เห็นนวัตกรรมใหม่ๆ มากนัก แต่เขารู้สึกประหลาดใจมากกับจำนวนผู้ก่อตั้งใหม่เข้ามาในวงการในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา เขาเชื่อว่าตลาดกำลังดีขึ้น มีโครงการที่น่าสนใจเกิดขึ้นมากขึ้น และคุณภาพของผู้ประกอบการก็ดีขึ้นเช่นกัน

ลิงค์เดิม