ผู้เขียนต้นฉบับ: Jack Inabinet, Bankless

เรียบเรียงข้อความต้นฉบับโดย: Baishui, Golden Finance

EigenLayer ไม่ต้องสงสัยเลยว่าเป็นโอกาสในการส่ง Airdrop ที่ได้รับการคาดหวังมากที่สุดในประวัติศาสตร์ของสกุลเงินดิจิทัล แต่การดรอปโทเค็นหลัง AirDrop นั้นเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้สำหรับ EIGEN และระบบนิเวศ Ethereum ที่กว้างขึ้นหรือไม่

EigenLayer อยู่ในระดับแนวหน้าในการพลิกสถานการณ์ โดยสร้างตลาดความปลอดภัยที่ใช้ร่วมกันที่ช่วยให้นักพัฒนาที่ต้องการสร้างเครือข่ายแบบกระจายอำนาจ เพื่อหลีกเลี่ยงปัญหาที่เกี่ยวข้องกับการบูตเครื่องและดำเนินการเครือข่ายที่เชื่อถือได้ของตนเอง ลดอุปสรรคในการเข้าสู่การสร้างเครือข่ายเหล่านี้ และเพิ่มขีดความสามารถด้านความปลอดภัยในการเข้ารหัส แอปพลิเคชั่นหางยาว

EIGEN airdrop เพียงอย่างเดียวคาดว่าจะติดอันดับหนึ่งในสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุด โดยผู้ฝากเงินสามารถรับการจัดสรรที่เพิ่มขึ้นได้อย่างง่ายดายจากโปรโตคอล Liquidity Re-pledge (LRT) และ Active Verification Service (AVS)!

ETH เกือบ 5 ล้าน ETH (มูลค่าประมาณ 15.5 พันล้านดอลลาร์) ได้รับการจัดสรรใหม่ให้กับ EigenLayer เพื่อรอการ airdrops ที่จะเกิดขึ้นเหล่านี้ แต่มีความกังวลเพิ่มมากขึ้นว่ารายได้ที่สร้างโดย AVS ของโปรโตคอลจะไม่เพียงพอที่จะตอบสนองการฝากเงินในโลกหลังการ airdrop ของ EIGEN .

ผู้เข้าร่วมตลาดฝากเงินเข้า EigenLayer ไม่ใช่เพราะความมีน้ำใจภายในของตนเอง แต่เพราะพวกเขาเชื่อว่าการทำเช่นนั้นจะสร้างผลตอบแทนทางการเงินที่เกินกว่าต้นทุนเสียโอกาสของพวกเขา หรือผ่านกลยุทธ์ทางเลือก (เช่น สำหรับการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ)

แม้ว่าในปัจจุบัน EigenLayer จะสนับสนุนการมอบหมายให้กับ AVS แต่พวกเขาก็ยังไม่ยินยอม หมายความว่าผู้ฝากเพียงแค่คาดเดาว่าการแจกแจงทางอากาศในอนาคตจะชดเชยให้พวกเขา

ในกรณีที่ไม่มีรายได้จริง จินตนาการอาจดำเนินไปอย่างดุเดือดเมื่อคาดการณ์การประเมินมูลค่า แต่การมาถึงอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้อาจทำให้เข้าใจผิดโดยรวมว่า "EigenLayer มีมูลค่านับหมื่นล้านดอลลาร์อย่างง่ายดาย" หาก AVS ให้ผลตอบแทนที่น่าผิดหวัง โปรโตคอลจะพบว่ามีมากขึ้นเรื่อยๆ ยากที่จะพิสูจน์มูลค่าที่สูง

AVS จำนวนมากไม่สามารถเทียบเคียงได้โดยตรง อย่างไรก็ตาม Celestia (บล็อกเชนที่ให้บริการข้อมูลที่มีความคล้ายคลึงกับ EigenDA) สร้างรายได้เพียงไม่กี่พันดอลลาร์ต่อปี ซึ่งถือเป็นเศษเสี้ยวของต้นทุนของเครือข่ายมูลค่า 12 พันล้านดอลลาร์ ของอัตราเงินเฟ้อโทเค็นเพื่อดึงดูดนักลงทุนให้รักษาความปลอดภัยเครือข่าย

AVS ต้องใช้เศรษฐศาสตร์โทเค็นที่เงินเฟ้อของตัวเองเพื่อสร้างความปลอดภัย ซึ่งจะทำให้อุปทานทางเลือกที่ล้นตลาดแย่ลงซึ่งตลาดต้องดิ้นรนเพื่อแยกย่อยในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา

เพื่อหลีกเลี่ยงการอพยพ TVL จำนวนมากในกรณีที่ผลตอบแทน AVS ไม่เพียงพอ EigenLayer มีแนวโน้มที่จะแจกจ่ายเพียงส่วนเล็กๆ ของจำนวนโทเค็นทั้งหมดที่ตั้งใจจะออกอากาศในรอบแรก ดังนั้นจึงเป็นไปตามคำมั่นสัญญาของรางวัล EIGEN ในอนาคตเพื่อเป็นแรงจูงใจสำหรับ แครอทเซฟเวอร์

น่าเสียดาย หากตลาดเริ่มมองไปที่ความยั่งยืนนี้ ก็อาจพิจารณาว่า EigenLayer มีมูลค่าสูงเกินไป ซึ่งจะส่งผลเสียต่อมูลค่าการรับรู้ของ airdrops ในอนาคต และทำให้ TVL ระบายออกจากโปรโตคอลจนกว่าจะถึงจุดสมดุลกับผู้ฝากเงินที่เหลือ รู้สึกว่าค่าเสียโอกาสของพวกเขาอยู่ที่ ทุนได้รับการชดเชยเต็มจำนวน

นักเก็งกำไรที่ต้องการเพิ่มโอกาสกับ EigenLayer มักจะดำเนินการโดยใช้เลเวอเรจสูง ทำให้เกิดความต้องการแอปพลิเคชัน crypto ที่หลากหลาย ตั้งแต่ตลาดสกุลเงินปกติไปจนถึงโปรโตคอลการแยกผลผลิต

ในขณะที่โอกาส EigenLayer ที่ให้ผลตอบแทนสูงจะเป็นประโยชน์ต่อระบบนิเวศ Ethereum DeFi ทั้งหมด ผู้ฝากเงินที่ไม่พอใจกับผลตอบแทนที่บอกเป็นนัยอาจทำให้สถานะของตนเลิกกิจการ กัดเซาะผลตอบแทน และก่อให้เกิดผลเสียต่อโครงการที่ต้องอาศัยการปักหลักใหม่เพื่อให้ประสบความสำเร็จ

นอกจากนี้ EigenLayer ยังเป็นผู้ดูดซับ ETH รายใหญ่ตั้งแต่เดือนธันวาคม โดยมีเงินฝากเพิ่มขึ้น 6,100% ในเวลาน้อยกว่า 5 เดือน หากการไหลเข้าเล็กน้อยเข้าสู่ ETH จากผู้ใช้ EigenLayer ที่กำลังมองหา airdrops กลายเป็นการขาย ในขณะที่ละทิ้งโปรโตคอล DeFi ที่อำนวยความสะดวกในการเก็งกำไร ราคาของ Ethereum และสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องจะได้รับผลกระทบในทางลบ

ด้วยการมุ่งสู่ความยิ่งใหญ่และกระตุ้นการปฏิวัติด้านความปลอดภัยของสกุลเงินดิจิทัล EigenLayer ได้สร้างกลยุทธ์ที่ชัดเจน แต่ผลตอบแทนจากสกุลเงินดิจิทัลไม่ได้มาโดยปราศจากความเสี่ยง และยังเป็นที่น่าสงสัยว่าระดับเงินฝากของ EigenLayer ในปัจจุบันจะยั่งยืนหรือไม่

แม้ว่าโปรโตคอลจะมีอิสระในการสร้างและเพิ่มโทเค็นของตน ผู้เข้าร่วมตลาดจะต้องซื้ออุปทานที่เพิ่มขึ้น ไม่เช่นนั้นราคาโทเค็นจะลดลง

แม้ว่าแนวคิดที่ EigenLayer กำลังดำเนินการนั้นน่ายกย่องอย่างแน่นอน แต่ก็ยังต้องรอดูต่อไปว่าการฟื้นตัวใหม่นั้นเป็นนวัตกรรม crypto ที่ยิ่งใหญ่ครั้งต่อไปอย่างแท้จริง หรือเป็นเพียงฝันกลางวันที่พึ่งพา crypto อื่น ๆ อัตราเงินเฟ้อของโทเค็นนั้นไม่ยั่งยืนและสร้างรายได้ที่แท้จริงเพียงเล็กน้อย

หากสถานการณ์หลังพิสูจน์ได้ว่าเป็นจริง EigenLayer จะถูกผลักไสให้อยู่ในกล่อง "ความคิดที่ไม่ดี" สร้างความเสียหายครั้งใหญ่ต่อระบบนิเวศ Ethereum และสูญเสียการเล่าเรื่องที่สำคัญร่วมกัน