ชื่อดั้งเดิม: Weekly: Chaotic Crossroads

ผู้เขียนต้นฉบับ: David Han (นักวิเคราะห์การวิจัยสถาบัน)

วันที่วางจำหน่าย: 19 เมษายน 2024

ประเด็นที่สำคัญ

การลดลงอย่างรวดเร็วได้ชะล้างการใช้ประโยชน์ในพื้นที่ไปมาก หลังจากความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลางในช่วงสุดสัปดาห์ และการลดลงอย่างต่อเนื่อง แม้ว่า Bitcoin halving ใกล้เข้ามาแล้วก็ตาม

อัตราการระดมทุนตามสัญญา BTC ตลอดระยะเวลาสั้น ๆ กลายเป็นลบเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023 และยังคงใกล้ศูนย์ตั้งแต่นั้นมา

จนถึงตอนนี้ ปี 2024 BTC มีการลดลงน้อยที่สุดที่ 16% และ 27% ซึ่งต่ำกว่าระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปี 2023 ด้วยซ้ำ ส่งผลให้มีพื้นที่ว่างมากขึ้นสำหรับข้อเสีย และเทรดเดอร์ก็ได้รับการจัดสรรตามตัวเลือกและข้อมูลออนไลน์

ตลาด

เมื่อการลดลงครึ่งหนึ่งใกล้เข้ามา เลเวอเรจก็ถูกล้างออกจากตลาดเป็นส่วนใหญ่ การลดลงอย่างรวดเร็วของ Bitcoin หลังจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงมากขึ้นเมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา ควบคู่ไปกับการลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ทำให้อัตราการระดมทุนในอนาคตของ BTC กลายเป็นลบในช่วงสั้น ๆ เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023 อัตราการระดมทุนยังคงใกล้ศูนย์และข้ามศูนย์หลายครั้งในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา เราเชื่อว่าสิ่งนี้อาจบ่งบอกถึงภาวะหมีชั่วคราว แต่ไม่มีผลกระทบจากความตื่นตระหนกในวงกว้าง เราเชื่อว่าความไม่แน่นอนในทิศทางนี้แสดงให้เห็นถึงมุมมองของเราเกี่ยวกับบทบาทสองประการของ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์เสี่ยงและสินทรัพย์ที่ปลอดภัย แม้ว่าผู้ขายส่วนเพิ่มดูเหมือนจะลดความเสี่ยงเป็นหลัก แต่ก็มีการซื้อที่แข็งแกร่งระหว่าง 60,000 ถึง 62,000 ดอลลาร์เช่นกัน

อย่างไรก็ตาม นั่นไม่ได้หมายความว่าตลาดไม่น่าจะเคลื่อนตัวลง จากมุมมองของการขาดทุนสูงสุด ปี 2023 ถือเป็นปีที่ดีที่สุดสำหรับสกุลเงินดิจิทัล โดยมีการขาดทุนสูงสุดที่ 20% และ 27.4% สำหรับ BTC และ ETH ตามลำดับ ก่อนหน้านี้ ปีที่มีการเบิกถอนที่ใหญ่ที่สุดและเล็กที่สุดสำหรับ BTC คือปี 2559 ซึ่งเท่ากับ 31.3% และปีที่มีการเบิกถอนที่ใหญ่ที่สุดและเล็กที่สุดสำหรับ ETH คือปี 2564 ซึ่งเท่ากับ 57% (ดูตารางที่ 1) การกลับตัวจนถึงขณะนี้ในปี 2024 นั้นมีขนาดเล็กกว่าในปี 2023 และด้วยระดับความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบเป็นรายปี ข้อเสียเพิ่มเติมจึงเป็นไปได้โดยสิ้นเชิง

ความผันผวนในระดับสินทรัพย์โดยทั่วไปลดลงนับตั้งแต่เปิดตัวเมื่อ 15 ปีที่แล้ว แม้ว่าความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงในรอบ 3 เดือนจะถึงจุดต่ำสุดในรอบ 3 เดือนแล้วในเดือนตุลาคม 2023 (ดูรูปที่ 1) ตั้งแต่นั้นมา ราคาก็กลับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องตามความผันผวนที่เพิ่มขึ้น เราเชื่อว่าหากเรายังคงมีสภาพแวดล้อมที่มีความเสี่ยงต่ำ ผู้ที่มองว่า Bitcoin เป็นสินทรัพย์เสี่ยงอาจขายต่อไปจนกว่าพวกเขาจะถึงจุดสมดุลกับผู้ที่มองว่า Bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย

ในความเป็นจริง เทรดเดอร์ระยะสั้นบน Deribit ดูเหมือนจะคาดการณ์ถึงการเปลี่ยนแปลงด้านขาลงเพิ่มเติมในระยะเวลาอันใกล้นี้ ดังนั้นพวกเขาจึงป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนโดยนัยของออปชั่นที่ต่ำกว่าราคาใช้สิทธิ อย่างไรก็ตาม สิ่งที่น่าสนใจคือเบี้ยประกันเหล่านี้กลับหัวกลับหางสำหรับออปชันที่มีอายุนานกว่าซึ่งจะหมดอายุในเดือนมิถุนายน 2024 และหลังจากนั้น เราเชื่อว่าสิ่งนี้สะท้อนถึงความรู้สึกของวัฏจักรที่กว้างขึ้น และดูเหมือนว่าเรายังห่างไกลจากการไปถึงจุดสูงสุดของวัฏจักร แต่มีความเสี่ยงที่จะมีข้อเสียอีกในระยะเวลาอันใกล้นี้

การวัดเลเวอเรจออนไลน์ยังสะท้อนถึงตำแหน่งนี้ด้วย อัตราการฝาก Stablecoin บน Aave ลดลงมากกว่า 50% จากจุดสูงสุดในเดือนมีนาคม แต่ยังคงสูงกว่าระดับต่ำสุดของปีนี้ในช่วงปลายเดือนมกราคม 2024 เราเชื่อว่าสิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าเทรดเดอร์ยังคงรักษาระดับเลเวอเรจไว้ได้ (และดังนั้นจึงสร้างสรรค์ในระยะยาว) แต่ได้ลดความเสี่ยงจากสถานะของตนบ้างเพื่อรับมือกับข้อเสียในระยะสั้น

Crypto และข้อมูลทางการเงินแบบดั้งเดิม

(ณ วันที่ 18 เมษายน เวลา 16.00 น. ET)

ที่มา: บลูมเบิร์ก

การแลกเปลี่ยน Coinbase และข้อมูลเชิงลึกของ CES

ปริมาณเพิ่มขึ้นในช่วงสุดสัปดาห์และยังคงเพิ่มขึ้นตลอดทั้งสัปดาห์ ในวันเสาร์และวันอาทิตย์ เทรดเดอร์มุ่งเน้นไปที่ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ การมุ่งเน้นนั้นเปลี่ยนไปอย่างรวดเร็วในช่วงกลางสัปดาห์หลังจากที่เจอโรม พาวเวลล์แนะนำว่าอัตราดอกเบี้ยอาจคงสูงขึ้นไปอีกนานขึ้น ทำให้ตลาดมีเหตุผลที่จะขายอีกทางหนึ่ง เมื่อนำมารวมกัน เหตุการณ์เหล่านี้เพียงพอที่จะเคลียร์เลเวอเรจในตลาดได้มาก และทำให้อัตราการระดมทุนสำหรับ BTC และ ETH ใกล้เป็นศูนย์ แม้ว่าเลเวอเรจที่ลดลงจะเป็นประโยชน์ต่อตลาด แต่เรากำลังเข้าสู่ช่วงเวลาที่ยากลำบากตามฤดูกาล และต้องรอดูว่าราคาจะสามารถยืนหยัดอยู่ที่นี่ได้หรือไม่ เราเห็นจากโต๊ะซื้อขายว่าสภาพคล่องของเหรียญกระแสหลักและอัลท์คอยน์เกือบจะเท่ากัน

ปริมาณการซื้อขายแพลตฟอร์ม Coinbase (USD)

ปริมาณการซื้อขายแพลตฟอร์ม Coinbase (สัดส่วนของสินทรัพย์)

อัตราดอกเบี้ยเงินทุน

ข่าว Crypto ที่มีชื่อเสียง

กลไก

การลงทุน Web3 เพิ่มขึ้น 55% ในไตรมาสที่ 1 เนื่องจากการฟื้นตัวของดอกเบี้ย Crypto VC (CoinTelegraph)

Bitcoin ETF ของฮ่องกงอาจเปิดตัวได้เร็วที่สุดในเดือนนี้ (The Block)

การกำกับดูแล

Tether และ Circle ไม่เห็นด้วยเกี่ยวกับวิธีการแก้ไขเขตอำนาจศาลทั่วโลกเหนือกฎของ Stablecoin (Coindesk)

ธรรมดา

Runes จะช่วยให้ Bitcoin DeFi ลดช่องว่างด้วย Ethereum และ Solana (ถอดรหัส)

คอยน์เบส

Coinbase Derivatives ประสบความสำเร็จในการเปิดตัว Bitcoin Cash และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Litecoin และกำลังเตรียมที่จะเปิดตัว Dogecoin Futures ในปลายเดือนนี้ (บล็อก Coinbase)

วิสัยทัศน์ระดับโลก

ยุโรป

หน่วยงานกำกับดูแลกล่าวว่ากฎ MiCA ของสหภาพยุโรปจะมีผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อตลาด Crypto ของยุโรป (Coindesk)

สหราชอาณาจักรจะออกกฎหมายใหม่เกี่ยวกับการปักหลักการซื้อขายและการดูแลสกุลเงินดิจิทัลและสกุลเงินดิจิทัลภายในเดือนมิถุนายนหรือกรกฎาคมปีนี้ (Coindesk)

ธนาคารกลางที่ใหญ่ที่สุดของเยอรมนี Baden-Württemberg Bank วางแผนที่จะเริ่มร่วมมือกับบริษัทแลกเปลี่ยน Bitpanda เพื่อให้บริการการดูแลสกุลเงินดิจิทัล (Bloomberg)

Barclays, Citi และธนาคารอื่น ๆ กำลังทดสอบเงินฝากโทเค็นในสหราชอาณาจักร (Bloomberg)

เอเชีย

ฮ่องกงอนุมัติจุดแรก Bitcoin และ Ethereum ETFs เพื่อขับเคลื่อนให้กลายเป็นศูนย์กลาง crypto (The Block)

Stablecoin มูลค่า 3 พันล้านดอลลาร์ของ First Digital ในฮ่องกงย้ายไปยัง Sui Network เพื่อเพิ่ม DeFi (Coindesk)

ธนาคารกลางออสเตรเลียระบุว่าชาวออสเตรเลียจะไม่ให้ความสำคัญกับความเป็นส่วนตัวหรือความปลอดภัยของ CBDC สำหรับร้านค้าปลีก (Cointelegraph)

เจ้าหน้าที่กระทรวงยุติธรรมของเวียดนามกล่าวว่า: เวียดนามยังไม่ได้สั่งห้ามสกุลเงินดิจิทัล โดยเรียกร้องให้มีการจัดตั้งกรอบทางกฎหมาย (VNExpress)

กิจกรรมสำคัญสำหรับสัปดาห์หน้า