คำเตือนความเสี่ยง: ระวังความเสี่ยงจากการระดมทุนที่ผิดกฎหมายในนาม 'สกุลเงินเสมือน' 'บล็อกเชน' — จากห้าหน่วยงานรวมถึงคณะกรรมการกำกับดูแลการธนาคารและการประกันภัย
ข่าวสาร
ค้นพบ
ค้นหา
เข้าสู่ระบบ
简中
繁中
English
日本語
한국어
ภาษาไทย
Tiếng Việt
BTC
ETH
HTX
SOL
BNB
ดูตลาด
รายงานรายสัปดาห์ของ Coinbase: ช่วงความผันผวน อัตราสัญญาลดลง แต่ปัจจัยบวกอาจเข้ามามีบทบาทในสัปดาห์หน้า
DAOSquare
特邀专栏作者
2024-04-15 10:53
บทความนี้มีประมาณ 2221 คำ การอ่านทั้งหมดใช้เวลาประมาณ 4 นาที
อัตราเงินเฟ้อที่ร้อนแรงเกินคาดยังคงส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์เสี่ยง รวมถึงสกุลเงินดิจิทัล แม้ว่าผลกระทบดังกล่าวจะเกิดขึ้นเพียงระยะสั้น

ชื่อเรื่องเดิม: Weekly: Feeling the Heat

ผู้เขียนต้นฉบับ: David Han (นักวิเคราะห์การวิจัยสถาบัน)

วันที่วางจำหน่าย: 12 เมษายน 2024

ประเด็นที่สำคัญ

  • ตลาดยังคงซื้อขายในทิศทางตรงกันข้ามท่ามกลางข้อมูลเงินเฟ้อที่สูงกว่าที่คาดไว้และความคาดหวังที่น้อยลงสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในปีนี้

  • ภาวะเศรษฐกิจและการคาดการณ์แนวโน้มนอกสหรัฐอเมริกามีบทบาทสำคัญในการค้นพบราคาโดยรวมของ Bitcoin เนื่องจากการซื้อ BTC สุทธิส่วนใหญ่นับตั้งแต่การอนุมัติสปอต ETF ของสหรัฐอเมริกานั้นเกิดขึ้นจริงนอกวันทำการซื้อขายของสหรัฐอเมริกา

  • แม้ว่าผลตอบแทนของ Bitcoin จะทรงตัวประมาณหนึ่งเดือน แต่อัตราการระดมทุนถาวรได้ลดลงจาก 66% ต่อปีเหลือประมาณ 12% ต่อปี ซึ่งบ่งชี้ถึงความตื่นเต้นของตลาดที่ลดลง

ตลาด

ตลาดยังคงซื้อขายในทิศทางตรงกันข้ามท่ามกลางข้อมูลเงินเฟ้อที่สูงกว่าที่คาดไว้และความคาดหวังที่น้อยลงสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในปีนี้ น้อยกว่าสามเดือนที่ผ่านมา Fed Funds Futures ได้ลดราคาอัตราดอกเบี้ยหกครั้งในปี 2567 โดยคาดว่าจะเริ่มในเดือนมีนาคม ในขณะที่เราเข้าใกล้การเผยแพร่ ตลาดฟิวเจอร์สของกองทุน fed กำลังกำหนดการปรับลดอัตราดอกเบี้ยน้อยกว่า 2 ครั้งในปี 2024 ซึ่งคาดว่าจะเริ่มในเดือนกันยายน ในขณะที่ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยที่ สูงขึ้นและนานขึ้น มักถูกมองว่าเป็นตัวเร่งการเปลี่ยนแปลงสำหรับสภาพแวดล้อมที่ไม่มีความเสี่ยง แต่ Bitcoin (และสินทรัพย์เสี่ยงในวงกว้างมากขึ้น) มีประสิทธิภาพเหนือกว่าจริงๆ

ความเชื่อมั่นของตลาดต่อข้อมูล CPI ที่เพิ่มขึ้นสะท้อนให้เห็นเป็นหลักในแนวโน้มตลาดระยะสั้น และแนวโน้มตลาดฟื้นตัวค่อนข้างเร็ว (ดูตารางที่ 1) จะเห็นได้จากข้อมูล CPI ในอดีตว่า Bitcoin สามตัวแรกที่ลดลงทั้งหมดจะกลับไปเป็นราคาก่อนที่ข้อมูล CPI จะถูกเปิดเผยภายใน 24 ชั่วโมง นี่ไม่ได้หมายความว่าเราคิดว่าตลาดกำลังเพิกเฉยต่อความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ ในความเป็นจริง เราเชื่อว่าราคาทองคำที่แข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง การสร้างระดับสูงสุดใหม่ประจำสัปดาห์และทะลุระดับสูงสุดในสัปดาห์ที่แล้ว ตอกย้ำถึงการปรับราคาความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อของตลาด (รวมถึงแหล่งที่มาของความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์อื่นๆ)

เราเชื่อว่าเหตุผลส่วนหนึ่งที่ทำให้ Bitcoin แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องคือผลกระทบเล็กน้อยของตลาดโลกต่อราคาของประเภทสินทรัพย์ กล่าวคือ ภาวะเศรษฐกิจและการคาดการณ์แนวโน้มนอกสหรัฐอเมริกามีบทบาทสำคัญในการค้นพบราคาโดยรวมของ Bitcoin แม้ว่าปริมาณการซื้อขายของ Bitcoin และส่วนต่างของราคารายชั่วโมงจะมีมากที่สุดในช่วงเวลาทำการของตลาดสหรัฐฯ แต่การซื้อสุทธิส่วนใหญ่เกิดขึ้นนอกวันทำการซื้อขายของสหรัฐฯ (ดูรูปที่ 1) การอนุมัติที่เป็นไปได้ของ Bitcoin ETF ในฮ่องกงในสัปดาห์หน้าอาจทำให้แนวโน้มนี้รุนแรงขึ้นและทำให้ BTC เข้าถึงแหล่งเงินทุนที่กว้างขึ้น

นอกจากนี้ เรายังเชื่อว่าการชำระบัญชีของการดำเนินคดีล้มละลายส่วนใหญ่เกิดขึ้นจากการแลกเปลี่ยนของสหรัฐฯ ซึ่งนำไปสู่ผลการดำเนินงานด้านราคาติดลบในเซสชั่นของสหรัฐฯ หลังจากการเปิดตัว Spot ETFs อย่างไรก็ตาม อุปสรรคทางเทคนิคส่วนใหญ่ได้รับการแก้ไขแล้ว ทำให้เกิดแนวโน้มที่ดีขึ้นสำหรับการลดลงครึ่งหนึ่งในสัปดาห์หน้า

ที่กล่าวว่าความแตกต่างในระดับภูมิภาคในการซื้อ Bitcoin ไม่ได้อธิบายความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องของสินทรัพย์เสี่ยง ตัวอย่างเช่น แม้ว่า Nasdaq 100 จะลดลงเช่นกันหลังจากการเปิดเผยข้อมูล CPI เมื่อวันที่ 10 เมษายน (แม้ว่าการฟื้นตัวจะเกิดขึ้นโดยมีข้อมูล PPI ที่ต่ำกว่าที่คาดไว้) แต่ก็ยังคงใกล้เคียงกับระดับสูงสุดตลอดกาล เราเชื่อว่ามีปัจจัยที่ทำให้เกิดความสับสนหลายประการ รวมถึงความคาดหวังต่อภาวะเงินฝืดของ AI ความอ่อนแอในภาคอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ และการจ่ายเงินคงคลังที่เพิ่มขึ้น และภัยคุกคามต่อการครอบงำทางการคลัง ซึ่งทั้งหมดนี้มีแนวโน้มที่จะเป็นที่ถกเถียงกันในฉากหลังของนายพลปี 2024 การเลือกตั้ง. เมื่อนำมารวมกัน เราคิดว่ามีเหตุผลที่เชื่อได้ว่าการเข้มงวดเชิงปริมาณอาจเริ่มลดลงในไม่ช้า ซึ่งจะเป็นผลบวกสุทธิต่อตลาด ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดต่อไปท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงผู้บริหารอาจมีบทบาทในการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่ใหญ่ขึ้นในอนาคตในปี 2568

นอกเหนือจากนี้ เราเชื่อว่าปัจจัยที่ถูกประเมินค่าต่ำเกินไปซึ่งผลักดันให้เกิดความเสี่ยงอย่างต่อเนื่องคือการขาดคุณค่าที่ชัดเจนซึ่งจะช่วยให้เงินทุนเคลื่อนไปสู่ทางเลือกอื่น เช่น พันธบัตรที่มีอายุยืนยาว ในวันที่ 19 ตุลาคม 2023 เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีแตะระดับ 5% จำนวนการลดอัตราดอกเบี้ยโดยนัยภายในสิ้นปี 2024 อยู่ที่ 2.4 แม้ว่าจำนวนการลดอัตราดอกเบี้ยโดยนัยภายในสิ้นปี 2567 จะลดลงเหลือ 1.7 แล้ว แต่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีปัจจุบันอยู่ที่ 4.58% (เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปีล่าสุดมาถึงระดับนี้ในวันที่ 13 พฤศจิกายน 2566 2567 จำนวน ของการลดอัตราดอกเบี้ยโดยนัยคือ 3) เนื่องจากมีการฝากเงินจำนวน 6.4 ล้านล้านดอลลาร์ในกองทุนตลาดเงินของสหรัฐฯ ดูเหมือนว่าจะไม่มีมูลค่าสัมพัทธ์ที่ชัดเจนที่นี่

โดยรวมแล้ว เราคิดว่าสิ่งนี้สามารถเสริมความแข็งแกร่งให้กับการสนับสนุน Bitcoin ในระดับราคาปัจจุบันได้ ในความเป็นจริง แม้ว่าผลตอบแทนของ Bitcoin จะค่อนข้างทรงตัวตั้งแต่เดือนที่แล้ว แต่อัตราการระดมทุนตามสัญญาแบบไม่จำกัดเวลาได้ลดลงจาก 66% ต่อปีเหลือประมาณ 12% ต่อปี (ดูรูปที่ 2) เมื่อตลาดรักษาระดับราคาเหล่านี้ด้วยอัตราการระดมทุนที่ต่ำกว่า นั่นแสดงว่ามีความต้องการสปอตที่มีสภาพคล่องมากขึ้นและมีความตื่นเต้นน้อยลงในตลาด สิ่งนี้อาจลดความน่าจะเป็นของการชำระบัญชีซึ่งจะขยายแนวโน้มขาลง และแน่นอนว่าเราได้เห็นการซื้อแบบจุ่มกลายเป็นเชิงรุกมากขึ้น เรายังเชื่ออีกว่าด้วยการบรรยายเชิงบวกเกี่ยวกับ Bitcoin และการวางตำแหน่งตามวัฏจักรที่กว้างขึ้น การทำให้ Bitcoin กลับสู่ปกติในระดับราคาเหล่านี้ได้อนุญาตให้ตลาดเปลี่ยนการลดลงจากการถูกมองว่าเป็นช่วงเวลาแห่งการขายอย่างตื่นตระหนกเป็นโอกาสในการซื้อ

Crypto และข้อมูลทางการเงินแบบดั้งเดิม

ที่มา: บลูมเบิร์ก ที่มา: บลูมเบิร์ก

การแลกเปลี่ยน Coinbase และข้อมูลเชิงลึกของ CES

ตลาด Crypto มีขอบเขตจำกัดมาเกือบทั้งสัปดาห์ อัตราการระดมทุนลดลงจากระดับสูงสุด และตอนนี้อยู่ที่ ~12% สำหรับเหรียญกระแสหลัก และเกือบ 20% สำหรับอัลท์คอยน์ ซึ่งบ่งบอกว่าความตื่นเต้นที่เราเห็นเมื่อเดือนที่แล้วได้หายไปแล้ว สิ่งที่น่าสนใจคือสกุลเงินดิจิทัลซื้อขายกันได้ดีหลังจากการเปิดเผยข้อมูล CPI ที่สูงกว่าคาด ดูเหมือนว่าตราบใดที่ไม่มีการพูดถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย นักเทรดก็สามารถเปิดสถานะซื้อได้อย่างปลอดภัย การเคลื่อนไหวของราคายังแสดงให้เห็นว่าตำแหน่งซื้อไม่ได้ถูกยืดออกไปเนื่องจากการต่อรองราคายังคงดำเนินต่อไป การลดลงครึ่งหนึ่งของ BTC ซึ่งมีกำหนดในปลายสัปดาห์หน้า ดูเหมือนจะไม่ดึงดูดความสนใจที่คาดหวัง มันไม่ค่อยเกิดขึ้นในบทสนทนาของเทรดเดอร์ ซึ่งทำให้เราสงสัยว่าราคาปัจจุบันอยู่ที่เท่าไหร่? ปัจจัยมูลค่าที่กำหนดให้กับราคานี้คืออะไร?

ปริมาณการซื้อขายแพลตฟอร์ม Coinbase (USD)

ปริมาณการซื้อขายแพลตฟอร์ม Coinbase (ประเภทสินทรัพย์)

อัตราดอกเบี้ยเงินทุน

ข่าว Crypto ที่มีชื่อเสียง

กลไก

  • JPMorgan คิดว่าอัตราที่สูงกำลังผลักดันอัตราเงินเฟ้อ (Bloomberg)

  • ปริมาณการซื้อขายสะสมของ Spot Bitcoin ETF เกินกว่า 200 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (The Block)

  • CEO ของ Grayscale กล่าวว่า Bitcoin ETF ไหลออกกำลังถึงจุดสมดุล (Coindesk)

การกำกับดูแล

  • ฮ่องกงกล่าวว่าอาจอนุมัติจุด Bitcoin ETF ในสัปดาห์หน้า (Coindesk)

ธรรมดา

  • EigenLayer และ EigenDA เปิดตัวบน Ethereum mainnet (Coindesk)

  • Google Cloud และ Coinbase เข้าร่วม EigenLayer (The Block) ในฐานะผู้ให้บริการ

  • Monad Labs ระดมทุนได้ 225 ล้านดอลลาร์ นำโดย Paradigm (The Block)

  • Base แซงหน้า Arbitrum และกำหนดจำนวนที่อยู่ที่ใช้งานสูงสุดในเดือนนี้ (Cointelegraph)

Coinbase

  • Coinbase ลงทะเบียนตัวแทนจำหน่ายที่ถูกจำกัดในแคนาดา (บล็อก Coinbase)

  • Coinbase ขับเคลื่อนการยอมรับสกุลเงินดิจิทัลในสหราชอาณาจักรด้วยการผสานรวม Apple Pay (Cointelegraph)

วิสัยทัศน์ระดับโลก

ยุโรป

  • ศูนย์กลาง Fintech ของยุโรปกำลังเตรียมที่จะมีจุดยืนที่แข็งแกร่งต่อบริษัท crypto (Bloomberg)

  • Bank of England และ FCA ตั้งเป้าฤดูใบไม้ร่วงปี 2024 เป็นวันเริ่มต้นเร็วที่สุดสำหรับกลุ่มแซนด์บ็อกซ์หลักทรัพย์ดิจิทัลแห่งแรกของสหราชอาณาจักร (The Block)

  • กฎ DeFi ที่กำลังจะมาถึงของยุโรปอาจห้ามโปรโตคอลที่ไม่กระจายอำนาจ (CoinTelegraph)

  • ธนาคารแห่งชาติสวิสเชื่อว่าการค้าปลีก CBDC อาจทำให้ระบบการเงินไม่มั่นคง (Cryptoslate)

เอเชีย

  • สิงคโปร์ขยายกฎการเข้ารหัสลับเพื่อให้ครอบคลุมการดูแลและการโอน (Bloomberg)

  • เกาหลีใต้กระชับรายชื่อการแลกเปลี่ยน Cryptocurrency ด้วยแนวทางที่กำลังจะเกิดขึ้น (The Block)

  • Hong Kong HashKey Group เปิดตัว Ethereum Layer-2 chain (The Block)

กิจกรรมสำคัญสำหรับสัปดาห์หน้า

Coinbase
ยินดีต้อนรับเข้าร่วมชุมชนทางการของ Odaily
กลุ่มสมาชิก
https://t.me/Odaily_News
กลุ่มสนทนา
https://t.me/Odaily_CryptoPunk
บัญชีทางการ
https://twitter.com/OdailyChina
กลุ่มสนทนา
https://t.me/Odaily_CryptoPunk
สรุปโดย AI
กลับไปด้านบน
อัตราเงินเฟ้อที่ร้อนแรงเกินคาดยังคงส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์เสี่ยง รวมถึงสกุลเงินดิจิทัล แม้ว่าผลกระทบดังกล่าวจะเกิดขึ้นเพียงระยะสั้น
ดาวน์โหลดแอพ Odaily พลาเน็ตเดลี่
ให้คนบางกลุ่มเข้าใจ Web3.0 ก่อน
IOS
Android