ชื่อเดิม: Bitcoin halvings อาจเป็นขาขึ้น แต่ผลตอบแทนกลับลดลงทุกรอบ

ผู้เขียนต้นฉบับ: เดวิด คาเนลลิส

การรวบรวมต้นฉบับ: Mary Liu, BitpushNews

การเพิ่มขึ้นของ Bitcoin ในปัจจุบันเกิดขึ้นท่ามกลางการผสมผสานระหว่างเรื่องราวเชิงบวกสองเรื่อง: การลดลงครึ่งหนึ่งจะลดอุปทานใหม่ลงครึ่งหนึ่งในเวลาน้อยกว่าแปดสัปดาห์ ในขณะที่ ETF แบบสปอตกำลังสะสม Bitcoin เร็วกว่าที่ขุดได้อยู่แล้ว

นอกเหนือจากความต้องการสปอต ETF ใหม่แล้ว การลดลงครึ่งหนึ่งมักถูกมองว่าเป็นตัวเร่งให้ราคา Bitcoin เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

แต่ในช่วงสองรอบที่ผ่านมา สกุลเงินดิจิทัลได้รับประโยชน์มากที่สุด ไม่ใช่ Bitcoin จากปีก่อนการลดลงครึ่งหนึ่งครั้งก่อน จุดสูงสุดของ Bitcoin คือ:

· เติบโต 50,000% หนึ่งปีหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่งในปี 2555

· เพิ่มขึ้น 8,500% ในเวลาเกือบหนึ่งปีครึ่งหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่งในปี 2559

· 1,000% หนึ่งปีครึ่งหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่งในปี 2020

การค้นพบที่น่าสนใจสำหรับนักคิดทางคณิตศาสตร์ก็คือการเพิ่มขึ้นของ Bitcoin หลังการลดลงครึ่งหนึ่งนั้นอยู่ที่ประมาณตัวเลขของช่วงเวลาก่อนหน้าหารด้วย 6 ถึง 8 (50,000% / 8, 500% ; 8, 500% / 1,000%) หากประวัติศาสตร์ซ้ำรอย จุดสูงสุดของ Bitcoin ในครั้งนี้จะน้อยกว่า 170% — และได้บรรลุผลกำไรเกือบทั้งหมดแล้ว

ทั้งหมดนี้เป็นเรื่องที่เข้าใจได้เมื่อพิจารณาจากมูลค่าตลาดของ Bitcoin เกินกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ ไม่มีทางที่ราคาของ Bitcoin จะเพิ่มขึ้น 500 เท่าในสองปีเหมือนที่เกิดขึ้นในปี 2012 ที่มูลค่าตลาดของมันน้อยกว่า 200 ล้านเหรียญสหรัฐ

ปัจจุบัน Bitcoin (BTC) คิดเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของตลาดสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมด แต่มีสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ อีกนับหมื่น และโดยรวมแล้ว พวกเขามีแนวโน้มที่จะขี่เสื้อโค้ทของการชุมนุมที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของ Bitcoin

ในความเป็นจริง โทเค็นอื่นที่ไม่ใช่ Bitcoin มักจะได้รับผลตอบแทนมากขึ้นจากราคา Bitcoin ที่เพิ่มขึ้น ปีก่อนการลดลงครึ่งหนึ่งในปี 2559 มูลค่ารวมของสกุลเงินดิจิทัล ไม่รวม Bitcoin อยู่ที่ 64.9 ล้านดอลลาร์

หนึ่งปีหลังจากเหตุการณ์ Halving ที่จุดสูงสุดของตลาดกระทิงในปี 2017-2018 ตัวเลขดังกล่าวเติบโตขึ้นมากกว่า 6,000 เท่าเป็น 421 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของ XRP, Ethereum และ Bitcoin Cash

ในทำนองเดียวกัน ในรอบสุดท้ายของสกุลเงินดิจิทัล (2019-2021) สกุลเงินดิจิทัลอื่นที่ไม่ใช่ Bitcoin มีมูลค่า 71.6 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนที่จะลดลงครึ่งหนึ่งในปี 2020

หนึ่งปีครึ่งต่อมา เมื่อ Bitcoin ใกล้ถึงระดับสูงสุดตลอดกาล สกุลเงินดิจิทัลอื่นๆ ทั้งหมดมีมูลค่า 1.7 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเติบโตมากกว่า 2,000% ซึ่งแซงหน้าอัตราการเติบโตของ Bitcoin 1,000%

รอบสี่ปีไม่ได้เกิดขึ้นเฉพาะกับ Bitcoin

บทความนี้เน้นย้ำอีกครั้งว่าขนาดตัวอย่างของการแบ่งครึ่งสามครั้งนั้นน้อยเกินไปที่จะวิเคราะห์ที่มีความหมายได้

ขนาดตัวอย่างที่เล็กเช่นนี้หมายความว่าปัจจัยอื่นนอกเหนือจากการลดลงครึ่งหนึ่งอาจมีบทบาทในการกำหนดวงจรตลาดสี่ปีของ Bitcoin ที่ดูเหมือนจะเป็นปกติ

วงจรสภาพคล่องทั่วโลกซึ่งติดตามปริมาณเงินสดที่ไหลเวียนในเศรษฐกิจโลก อาจมีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับการเพิ่มขึ้นของ Bitcoin มากกว่าการลดลงครึ่งหนึ่ง

ปรากฎว่าสภาพคล่องทั่วโลกดำเนินไปในรอบสี่ปีเช่นกัน

เช่นเดียวกับการลดจำนวนลงครึ่งหนึ่ง การพิสูจน์ว่าคลื่นของสภาพคล่องทั่วโลกทำให้เกิดการเติบโตอย่างรวดเร็วของ Bitcoin นั้นจริง ๆ แล้วยังไม่เป็นไปตามหลักวิทยาศาสตร์ มีแนวโน้มว่าจะเป็นผลผสมกันของทั้งสองประการ: เมื่อสภาพคล่องทั่วโลกลึกขึ้น อุปทานลดลง และล้นไปสู่สินทรัพย์เก็งกำไร เช่น สกุลเงินดิจิทัล ความต้องการเพิ่มขึ้น

หากไม่รวมการไหลออกสุทธิหนึ่งวันจากสปอต ETF เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว กองทุน Bitcoin ที่ได้รับการสนับสนุนทางกายภาพของสหรัฐฯ ได้ซื้อ Bitcoins โดยเฉลี่ยเกือบ 6,350 Bitcoins (362 ล้านเหรียญสหรัฐ) ต่อวันซื้อขาย

นักขุด Bitcoin ขุดเฉลี่ย 147 บล็อกต่อวัน และได้รับรางวัล 6.25 BTC ($356,600) สำหรับแต่ละบล็อก ซึ่งเป็นวิธีที่เครือข่ายกระจายเหรียญใหม่

เป็นผลให้นักขุดดึง Bitcoins น้อยกว่า 920 Bitcoins (52.5 ล้านเหรียญสหรัฐ) จากบล็อคเชนทุกวัน กองทุน Bitcoin นำโดย BlackRock, Fidelity และ Ark/21 Shares ซื้อเงินมากกว่าเกือบหกเท่าในนามของผู้ถือหุ้น

หลายแง่มุมของตลาด Bitcoin มีมากกว่าอุปทานของ Bitcoin โดยเฉลี่ยประมาณ 35,000 BTC (2 พันล้านดอลลาร์) ไหลเข้าสู่การแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลทุกวันในปีนี้ ซึ่งบ่งชี้ว่ายอดขาย Bitcoin ที่เป็นไปได้นั้นสูงกว่าปริมาณที่ขุดได้ทุกวันถึง 37 เท่า

แม้จะคำนึงถึงการเพิ่มขึ้นของราคา Bitcoin เมื่อเร็ว ๆ นี้ หากนักขุด Bitcoin เพียงเศษเสี้ยวที่ส่งไปยังตลาดแลกเปลี่ยนถูกขายออกไป จากนั้นสมมติว่ามีอุปทานเพียงพอที่จะตอบสนองความต้องการ ราคาจะไม่เปลี่ยนเป็นพาราโบลาทันที

ถึงกระนั้น เมื่อการลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งใกล้เข้ามาแล้ว ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในวันที่ 19 หรือ 20 เมษายน จึงเป็นเรื่องง่ายที่จะเห็นว่าพวกเขาดึงดูดจินตนาการของตลาดทั้งหมดได้อย่างไร บริษัทที่เป็นเจ้าของ Crypto เช่น Bitwise, Bitfinex และ CoinShares ได้พยายามที่จะไขปริศนาเหล่านี้ เช่นเดียวกับสถาบันการเงิน เช่น JPMorgan Chase และ Standard Chartered

ในทางปฏิบัติ การลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งของ Bitcoin จะเปลี่ยนเศรษฐศาสตร์ของการขุด Bitcoin โดยพื้นฐาน และ CoinShares คาดว่าหาก Bitcoin ไม่เกิน $40,000 (จนถึงขณะนี้ดีมาก) ผู้ดำเนินการรายใหญ่หลายรายจะประสบปัญหา

Standard Chartered เป็นที่รู้จักจากการคาดการณ์ราคาสกุลเงินดิจิทัลที่กล้าหาญในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และในขณะเดียวกัน ยังคงรักษาเป้าหมายไว้ที่ 100,000 ดอลลาร์ต่อสกุลเงินดิจิทัลภายในสิ้นปีนี้ ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากขอบเขตที่การลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งอาจส่งผลกระทบต่อ ราคาของ cryptocurrencies อุปสงค์และอุปทานเอียงไปทางหลัง

ง่ายต่อการสร้างกราฟการเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin หลังจากการลดลงครึ่งหนึ่งครั้งก่อน (มีเพียง 3 ครั้งในปี 2012, 2016 และ 2020) ท้ายที่สุดแล้ว ราคากระทิงที่ใหญ่ที่สุดของ Bitcoin พุ่งถึงจุดสูงสุดระหว่างหนึ่งปีถึงหนึ่งปีครึ่งหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่ง

นอกจากพิสูจน์ว่า ผลงานในอดีตไม่รับประกันผลลัพธ์ในอนาคต ยังไม่มีใครเดาได้ว่าเหตุใดครั้งนี้จึงแตกต่างออกไป

ไม่ว่าผลกระทบใดๆ ที่ส่งผลต่อราคา (หรือไม่มี) ก็ตาม เมื่อมองย้อนกลับไปที่ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าแม้จะมีการเพิ่มทุนจำนวนมากทุกๆ สี่ปี แต่ผลกระทบแบบวัฏจักรต่อตลาด Bitcoin ก็อ่อนตัวลงเมื่อเวลาผ่านไป

ลิงค์เดิม