ผู้เขียนต้นฉบับ: PSE Trading Trader@MacroFang

การตัดสินใจครั้งสำคัญนี้ถือเป็นการสิ้นสุดความขัดแย้งอันยาวนานระหว่างสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) และผู้จัดการกองทุน (Blackrock, Vanguard ฯลฯ) นี่ยังแสดงถึงชัยชนะของอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลอีกด้วย อ้างถึงคำตัดสินของศาลเมื่อปีที่แล้วว่าการปฏิเสธ Spot ETF นั้นไม่สอดคล้องกับการอนุมัติ ETF ฟิวเจอร์ส ก.ล.ต. ชี้แจงว่านี่ไม่ใช่การรับรอง cryptocurrencies เนื่องจากมีความเสี่ยงหลายประการที่เกี่ยวข้อง การอนุมัติดังกล่าวพบกับปฏิกิริยาที่หลากหลาย โดยที่ Bitcoin ล้าหลัง Ethereum แม้ว่าตลาดสกุลเงินดิจิตอลโดยรวมจะปรับตัวขึ้นก็ตาม สิ่งนี้คล้ายกับการเคลื่อนไหวของราคาสินค้าโภคภัณฑ์เมื่อ ETF ทองคำเปิดตัวครั้งแรก แม้จะได้รับการอนุมัติอย่างก้าวกระโดด แต่ก็ยังมีคำถามที่ยังไม่ได้ตอบเกี่ยวกับ ETF สำหรับสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ สิ่งสำคัญคือต้องวิเคราะห์ว่าการอนุมัตินี้มีความหมายอย่างไรต่อการไหลเข้าของ Bitcoin และบทบาทที่เป็นไปได้ในพอร์ตการลงทุน การอนุมัตินี้จะเปิดประตูสู่ตลาดที่มีศักยภาพขนาดใหญ่

SEC officially grants spot Bitcoin ETF approval following strong rally in Q4’ 23 

ธุรกรรมเพิ่มขึ้นหลังจากการอนุมัติ

การอนุมัติของ ก.ล.ต. นำไปสู่การเปิดตัว Bitcoin ETFs 11 จุด โดยการซื้อขายจะเริ่มต้นทันที แค่วันแรกก็มีธุรกรรมมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ การคาดการณ์ของการตัดสินใจได้นำไปสู่ปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นใน Bitcoin Futures และ Spot พร้อมกับการไหลเข้าที่เพิ่มขึ้นในผลิตภัณฑ์ที่มีการซื้อขายแลกเปลี่ยน สิ่งนี้เน้นย้ำถึงความหิวโหยของตลาด ซึ่งยังคงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วโดยรวม แม้ว่า Bitcoin จะมีประสิทธิภาพต่ำกว่าก็ตาม ตลาดสกุลเงินดิจิทัลกำลังรอคอยการเปิดตัว ETF สำหรับสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ อย่างใจจดใจจ่อ

Bitcoin volumes are clearly trending higher vs. Q3’ 23, but remain below 2021 – 2022 averages

การจัดสรรสกุลเงินดิจิทัล: ผู้จัดการสินทรัพย์ซื้อ BTC สำหรับพอร์ตการลงทุนได้อย่างรวดเร็ว

หลังจากได้รับอนุมัติแล้ว Bitcoin มีแนวโน้มที่จะได้รับตำแหน่งที่โดดเด่นมากขึ้นในพอร์ตการลงทุน อย่างไรก็ตาม การรวมไว้ในพอร์ตการลงทุนในวงกว้างยังคงเป็นความจริงที่ห่างไกล การอนุมัติ ETF อำนวยความสะดวกในการใช้ Bitcoin โดยสถาบันการเงินขนาดใหญ่ แต่เพื่อให้เทคโนโลยีเกิดใหม่นี้เติบโตเต็มที่ จำเป็นต้องมีการยอมรับอย่างกว้างขวางมากขึ้น มีความคาดหวังอย่างมากสำหรับการเปิดตัวเครื่องมือการลงทุนแบบรวมศูนย์สำหรับสินทรัพย์ที่มีการกระจายอำนาจ ในขณะที่ตลาดสกุลเงินดิจิตอลยังคงพัฒนาต่อไป ก็มีแนวโน้มที่จะยังคงเป็นสินทรัพย์แบบวัฏจักร ซึ่งส่วนใหญ่ได้รับอิทธิพลจากความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยง

Asset managers have continued buying BTC at a fast pace, and open interest has also risen sharply

แม้จะได้รับการอนุมัติจาก ก.ล.ต. แต่การรวม Bitcoin ไว้ในพอร์ตการลงทุนอย่างกว้างขวางยังคงต้องใช้เวลาสักระยะ ในขณะที่การอนุมัติจะขยายตลาดที่สามารถระบุตำแหน่งของ Bitcoin ได้ แต่การเร่งรีบเข้าสู่ประเภทสินทรัพย์นั้นไม่น่าเป็นไปได้ ที่ปรึกษาทางการเงินจำเป็นต้องดำเนินการตรวจสอบสถานะอย่างครอบคลุมเกี่ยวกับยานพาหนะ ETF และสกุลเงินดิจิทัลในฐานะประเภทสินทรัพย์ ลักษณะของวัฏจักรของ Bitcoin และแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์จากการเดิมพันสูงและเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่า (อัตราดอกเบี้ยต่ำ) ยังบ่อนทำลายเรื่องเล่าของ ทองคำดิจิทัล อีกด้วย การยอมรับและการใช้ Bitcoin และการบูรณาการกับบริการทางการเงินแบบดั้งเดิมจะยังคงมุ่งเน้นต่อไป ในความเห็นของเรา ลักษณะที่เป็นประโยชน์มากที่สุดของอุตสาหกรรมนี้คือกรณีการใช้งานพื้นฐานของเทคโนโลยีบล็อกเชน

แนวโน้มปี 2024: แนวโน้มขาขึ้นสำหรับ ETH

เช่นเดียวกับการเปิดตัว ETF ทองคำครั้งแรก BTC มีประสิทธิภาพล่าช้า ETH แม้ว่าสกุลเงินดิจิทัลโดยรวมจะทำงานได้ดีก็ตาม สกุลเงินดิจิทัลถูกขายออกอย่างรวดเร็วในช่วงสัปดาห์แรกของปีใหม่หลังจากที่มีการเผยแพร่บันทึกการวิจัยโดยอ้างถึงเหตุผลว่าทำไม SEC ไม่น่าจะอนุมัติ Spot ETFs (ดูรูปที่ 6) ในสิ่งที่หลายๆ คนมองว่าเป็นเหตุการณ์ที่ คลาสสิก ควบคู่กับเหตุการณ์สกุลเงินดิจิทัล ข่าวถัดไปที่ขับเคลื่อนตลาดมาจากบัญชีของ SEC บน X (ชื่อเดิม Twitter) โดยโพสต์ข่าวว่าได้รับการอนุมัติสำหรับ Spot ETF แล้ว

อย่างไรก็ตาม เจ้าหน้าที่ ก.ล.ต. ออกมาปฏิเสธข้อเรียกร้องนี้อย่างรวดเร็ว โดยอ้างว่าบัญชีของคณะกรรมาธิการถูกบุกรุก และออกมาอีกครั้งภายในเวลาไม่ถึง 24 ชั่วโมงต่อมาเพื่อยืนยันข้อมูลที่โพสต์โดยแฮกเกอร์ ภายในไม่กี่วันหลังจากโพสต์ ข้อบกพร่อง ครั้งแรก สกุลเงินดิจิทัลก็เริ่มดีดตัวขึ้นแล้ว แม้ว่า Bitcoin จะทำให้ประสิทธิภาพของ Ethereum ล่าช้าไปอย่างมากก็ตาม

Crypto price action similar to precious metals near launch of gold ETF

การเคลื่อนไหวของราคานี้คล้ายคลึงกับสิ่งที่เกิดขึ้นในโลหะมีค่าเมื่อ ETF ทองคำเปิดตัวครั้งแรกในปี 2547 แม้ว่าจะเป็นช่วงหลังในกรอบเวลาที่นานกว่าก็ตาม และเราก็เปรียบเทียบกันที่นี่ ในความเห็นของเรา ตลาดสกุลเงินดิจิทัลได้ก้าวไปสู่เรื่องราวถัดไป โดยที่ ETH เพิ่มขึ้นมากกว่า BTC ซึ่งอาจเป็นไปตามความคาดหมายว่าเหรียญที่ใหญ่เป็นอันดับสองของสกุลเงินดิจิทัลอาจได้รับการอนุมัติจาก ETF ด้วย ด้วยเหตุนี้ เราจะจับตาดูความคืบหน้าของการไหลเข้าของ ETH รวมถึงสถานการณ์ของอัลท์คอยน์ขนาดใหญ่เมื่อเทียบกับ BTC และเมื่อฝุ่นจางลง เราจะเจาะลึกการไหลเข้าของ ETF และสภาพคล่องใหม่ในรายงานรายปักษ์ของเรา .

Macro Outlook 2024: แง่บวกทางเศรษฐกิจสำหรับ Bitcoin

การทำกำไรจากเทคโนโลยี: จุดเริ่มต้นทอง

เนื่องจากผู้ถือหุ้นด้านเทคโนโลยีเริ่มรับรู้ถึงผลกำไรเมื่อต้นปี พวกเขาจึงเลื่อนการขายออกไปจนถึงปี 2024 เพื่อหลีกเลี่ยงภาษีกำไรจากการขายหุ้นที่เกิดขึ้นในปี 2023 แนวโน้มนี้สามารถเห็นได้ในธุรกรรมพอร์ตโฟลิโอที่จัดการโดยทีมงานของเรา

NASDAQ Bounced off October-23 lows

ข้อมูลเศรษฐกิจที่ดีขึ้น: เป็นกลางต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของรัฐบาลกลาง

สัปดาห์ที่แล้วมีข้อมูลหลั่งไหลเข้ามาซึ่งบอกเล่าเรื่องราวเชิงบวกสำหรับตลาด เศรษฐกิจกำลังดำเนินไปในจังหวะ Kinlocks ที่มั่นคง ซึ่งไม่ได้แข็งแกร่งพอที่จะทำให้ธนาคารกลางสหรัฐเข้มงวดขึ้น หรืออ่อนแอพอที่จะทำให้ผลกำไรชะลอตัว สัญญาณการเติบโตทางเศรษฐกิจกำลังได้รับการส่งเสริมท่ามกลางผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานที่แข็งแกร่งและรายงานตลาดแรงงานที่เอื้ออำนวย แม้จะมีรายงานผลลัพธ์เชิงบวก แต่ผลกระทบที่แท้จริงก็ถูกชดเชยเล็กน้อยด้วยจำนวนชั่วโมงทำงานที่ลดลงเล็กน้อย ซึ่งหมายความว่าจำนวนชั่วโมงทำงานทั้งหมดลดลง

ปฏิกิริยาของตลาดและอัตราเงินเฟ้อ

ปฏิกิริยาของตลาดต่อค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมงที่คาดว่าจะสูงขึ้นเล็กน้อยส่งผลให้พันธบัตรขายออกในช่วงแรก ค่าจ้างที่เพิ่มขึ้นมักถูกเข้าใจผิดว่าเป็นสัญญาณของภาวะเงินเฟ้อ ที่จริงแล้วช่องว่างระหว่างค่าจ้างและอัตราเงินเฟ้อซึ่งแสดงถึงการเติบโตของผลิตภาพนั้นมีความแข็งแกร่งมาก แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่คาดหวังอาจได้รับผลกระทบจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง และการหยุดชะงักของเรือบรรทุกสินค้าที่เปลี่ยนผ่านทะเลแดง แม้จะมีข้อกังวลเหล่านี้ แต่ผลกระทบภายนอกอุตสาหกรรมน้ำมันก็มีน้อยมาก โดยสินค้าโภคภัณฑ์อื่นๆ ทรงตัวหรือลดลง รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของสัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อส่วนใหญ่สอดคล้องกับการคาดการณ์ - เราเห็นสัญญาณของการชะลอตัวลง

US CPI

ลดอัตราดอกเบี้ยและเติบโตอย่างต่อเนื่อง

ประเด็นต่อไปคือนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐในการลดอัตราดอกเบี้ย การประชุมเดือนธันวาคมของคณะกรรมการตลาดกลางเปิด (FOMC) เน้นย้ำถึงความยืดหยุ่นของประธานพาวเวลล์ในการลดอัตราดอกเบี้ย หากเศรษฐกิจอ่อนแอ หากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แท้จริงยังคงแข็งแกร่ง เฟดก็มีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ ส่งผลให้ตลาดหุ้นแข็งแกร่ง ด้วยความยืดหยุ่นของพาวเวลล์ โอกาสที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยจึงลดลง และโอกาสที่จะเติบโตอย่างต่อเนื่องหรือการลงจอดอย่างนุ่มนวลก็สูงขึ้น

แนวโน้มตลาดและข้อดีของ Bitcoin

ในปี 2024 คาดว่าดัชนี SP 500 จะเพิ่มขึ้น 8-10% โดยคาดว่าหุ้นขนาดเล็กจะแข็งค่าขึ้นประมาณ 15% แนวโน้มระยะยาวสำหรับตลาดตราสารหนี้หลังจากปี 2567 ชี้ไปที่การรักษาเสถียรภาพของอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางที่ 3% – 3.5% โดยมีเบี้ยประกันภัยระยะยาวเป็นบวกที่ 50 – 75 คะแนนพื้นฐาน

SPX

แนวโน้มของตลาดรวมกับส่วนต่างของ Bitcoin และสกุลเงินดิจิทัลอาจเห็นการแข็งค่าขึ้นอย่างมาก การเติบโตทางเศรษฐกิจมีแนวโน้มที่จะผลักดันการใช้งานและมูลค่าของ Bitcoin ที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากธุรกิจและบุคคลจำนวนมากใช้ Bitcoin เพื่อการทำธุรกรรม นอกเหนือจากการเป็นสินทรัพย์แบบสแตนด์อโลนแล้ว ศักยภาพของ Bitcoin ในการเป็นทางเลือกแทนสกุลเงินทั่วไปยังอาจได้รับประโยชน์อย่างมากจากการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่อง เมื่อการศึกษาและความตระหนักรู้เกี่ยวกับ Bitcoin เพิ่มขึ้น การยอมรับและศักยภาพของ Bitcoin ก็จะมีส่วนสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างมีความหมายเช่นกัน เมื่อผู้คนยอมรับและใช้ Bitcoin มากขึ้น มูลค่าของสกุลเงินดิจิทัลนี้ก็จะเพิ่มขึ้นอีก ซึ่งนำไปสู่การใช้ที่กว้างขึ้นและการบูรณาการเข้ากับตลาดเศรษฐกิจกระแสหลักมากขึ้น ดังนั้น การผสมผสานระหว่างการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและการใช้งาน Bitcoin ที่เพิ่มขึ้น ทำให้เกิดสภาพแวดล้อมที่เอื้ออำนวยต่อมูลค่าของ Bitcoin ที่จะเพิ่มขึ้น